目录 公募基金季报分析报告 1. 基金规模 仓位及板块分布情况 基金规模环比下降, 仓位水平创 2015Q3 以来新高 创业板配置比例明显提升, 超配比例仍处历史低位 行业配置情况 医药生物行业持仓占比第一, 机构的持仓风格由大盘

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1 金融工程研究证券研究报告基金研究季报 证券分析师刘洋 投资要点 : Huangjin 基金规模 仓位及板块分布情况 公募基金季报分析报告 基金仓位创两年半来新高医药 TMT 行业获机构增持 1) 截止 2017 年一季末, 全市场共有权益类基金 ( 不含 ETF 联接基金 )2679 支, 合计规模 亿元 其中, 全部主动管理型权益基金的算数平均仓位为 66.68%, 较之前一季度的 65.07% 提高了 1.61%, 这一水平为 2015 年三季度以来的新高 ; 股票市值加权平均仓位为 75.22%, 较之前一季度的 67.30% 大幅提高了 7.92% 2) 2018 年一季度, 全部主动管理型权益基金的主板配置比例为 62.51%, 较 2017 年四季度下降了 4.66%; 中小板和创业板指的配置比例分别为 23.74% 和 13.75%, 环比上升 0.89% 和 3.77% 其中, 创业板的配置比例终结了此前连续 6 个季度的下跌, 自 2016 年二季度以来的首次实现回升 3) 超额配置方面, 主动管理型权益基金低配主板, 超配中小板和创业板, 且超配 / 低配比例环比均有所扩大 相较于历史数据, 当前基金的主板低配比例及创业板超配比例均处于最近 5 年的低位水平 ; 而中小板超配比例则已接近最近 5 年的均值水平 行业配置情况 1) 行业分布情况方面,2018 年一季度主动管理型权益基金的前五大重仓行业为医药生物 电子 家用电器 银行 受益于机构的大幅增持, 医药生物行业的持仓市值占比由上季度的 9.81% 上涨至 12.44%, 环比增加了 2.63%; 而食品饮料和非银金融两个行业的持仓市值占比环比分别大幅下降了 3.24% 和 2.89% 2) 持仓市值占比变化方面, 除医药生物行业外, 计算机行业和传媒行业的持仓市值占比环比分别增加了 2.24% 和 0.69%, 而食品饮料 非银金融 银行的大盘蓝筹行业的持仓市值占比均出现了不同幅度的下降 机构的持仓风格逐渐由此前的大盘蓝筹风格向成长风格进行切换 重仓持股情况 权益类公募基金 2018 年一季报持仓点评 分析师 : 刘洋 SAC NO:S 年 05 月 10 日 1) 持仓市值方面, 在全部基金重仓股中, 中国平安的基金持仓市值总和高达 亿元, 排名第一 除此之外, 贵州茅台 美的集团 格力电器等七只股票的基金持仓市值也超过了 100 亿元 行业分布方面, 持仓市值较高的股票主要分布在电子 食品饮料 银行 医药生物等行业 2) 配置次数方面, 共有 461 支基金配置了贵州茅台, 排名第一, 中国平安紧随其后, 配置次数达到了 440 次 除此之外, 招商银行 伊利股份等其余 31 支股票的基金配置次数也超过了 100 次 行业分布方面, 配置次数较多的股票主要分布在银行 电子 医药生物等行业 机构对于银行 非银金融等大盘蓝筹行业, 以及电子 食品饮料等白马股较为集中的行业仍存在有明显的投资偏好 3) 配置次数变化方面, 东方财富 浪潮信息 恒瑞医药 兆易创新等 TMT 行业或医药生物行业股票的增配次数大幅增加 与之相对, 新华保险 中国平安 五粮液 格力电器等股票的配置次数则出现了大幅下滑 由此可见, 机构在加大了对于 TMT 医药生物等行业配置力度的同时, 大幅减持了保险股和白马股 4) 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 25

2 目录 公募基金季报分析报告 1. 基金规模 仓位及板块分布情况 基金规模环比下降, 仓位水平创 2015Q3 以来新高 创业板配置比例明显提升, 超配比例仍处历史低位 行业配置情况 医药生物行业持仓占比第一, 机构的持仓风格由大盘蓝筹向成长转换 重仓持股情况 平安茅台机构持仓最多, 银行股及优质消费主题标的仍受青睐 TMT 行业标的获机构增配, 保险股白马股遭遇大幅减持 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 25

3 图目录 公募基金季报分析报告 图 1: 各季度不同类型基金仓位情况 ( 算数平均 )... 5 图 2: 各季度不同类型基金仓位情况 ( 股票市值加权平均 )... 5 图 5: 各季度权益类基金重仓股板块配置情况... 6 图 6: 各季度权益类基金重仓股板块超配 / 低配情况... 6 图 7: 各申万一级行业持仓市值占比变化情况... 8 图 8: 各申万一级行业超配 / 低配情况... 9 图 9: 基金持仓市值超过 50 亿元重仓股的行业分布情况 图 10: 基金持仓市值超过 50 亿元重仓股的板块分布情况 图 11: 基金配置次数超过 100 次重仓股的行业分布情况 图 12: 基金配置次数超过 100 次重仓股的板块分布情况 图 13: 基金配置次数增加前二十重仓股的行业分布情况 图 14: 基金配置次数减少前二十重仓股的行业分布情况 图 15: 基金持仓数量占流通股比例增加前二十重仓股的行业分布情况 图 16: 基金持仓数量占流通股比例减少前二十重仓股的行业分布情况 表目录 表 1:2018Q1 权益类基金数量及规模变化... 4 表 2:2018Q1 主动管理型权益基金股票仓位情况... 5 表 3:2018Q1 主动管理型权益基金超额配置情况... 5 表 4:2018Q1 持仓市值占比排名前十的行业... 6 表 5:2018Q1 持仓市值占比涨幅 / 跌幅前五的行业... 7 表 6:2018Q1 持仓市值占比超配 / 低配前五的行业... 8 表 7:2018Q1 基金持仓市值超过 50 亿元重仓股一览... 9 表 8:2018Q1 基金配置次数超过 100 次的重仓股 表 9:2018Q1 基金配置次数增加 / 减少前二十重仓股 表 10:2018Q1 基金持仓数量占流通股比例超过 20% 的重仓股 表 11:2018Q1 基金持仓数量占流通股比例增加 / 减少前二十重仓股 附表 1: 各申万一级行业基金持仓市值排名前五重仓股一览 附表 2: 各申万一级行业基金增配次数排名前五重仓股一览 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 25

4 1. 基金规模 仓位及板块分布情况 公募基金季报分析报告 1.1 基金规模环比下降, 仓位水平创 2015Q3 以来新高 截止 2017 年一季末, 全市场共有权益类基金 ( 不含 ETF 联接基金 )2679 支, 较 2017 年四季度增加了 141 支, 其中普通股票型基金 偏股混合型基金和灵活配置型基金分别新增 15 支 30 支和 87 支 规模方面, 全部权益类基金的合计规模为 亿元, 较 2017 年四季度减少了 亿元, 环比下降了 4.91% 表 1:2018Q1 权益类基金数量及规模变化 基金类型 基金数量基金合计规模 ( 亿元 ) 2017Q4 2018Q1 基金数量变化 2017Q4 2018Q1 基金规模变化 普通股票型基金 偏股混合型基金 灵活配置型基金 平衡混合型基金 被动指数型基金 增强指数型基金 合计 仓位水平方面, 我们剔除被动指数型基金和增强指数型基金, 仅对主动管理型基 金进行分析 考虑到部分成立时间较短的基金可能尚未完成减仓, 其仓位水平数 据可能会对我们的统计结果造成一定干扰, 因此我们进一步剔除成立时间不足 3 个月的基金 2018 年一季度, 全部主动管理型权益基金的算数平均仓位为 66.68%, 较之前一季度的 65.07% 提高了 1.61%, 这一水平为 2015 年三季度以来的新高 分类来看, 普通股票型基金和偏股混合型基金的仓位水平分别环比下降了 0.90% 和 0.54%, 而灵活配置型基金和平衡混合型基金的仓位水平则环比上升了 2.61% 和 5.14% 股票市值加权平均仓位方面,2018 年一季度, 全部主动管理型权益基金的仓位水平为 75.22%, 较之前一季度的 67.30% 大幅提高了 7.92%, 这主要是由于一季度灵活配置型基金的仓位水平出现了大幅提升 具体而言,2018 年一季度灵活配置型基金的股票市值加权平均仓位为 62.36%, 较 2017 年四季度的 49.68% 大幅提高了 12.68%, 创出了 2015 年以来的新高 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 25

5 表 2:2018Q1 主动管理型权益基金股票仓位情况 基金类型 算数平均仓位水平股票市值加权平均仓位水平 2017Q4 2018Q1 仓位水平变化 2017Q4 2018Q1 仓位水平变化 普通股票型基金 88.12% 87.22% -0.90% 88.29% 88.34% 0.05% 偏股混合型基金 83.87% 83.33% -0.54% 85.38% 85.25% -0.13% 灵活配置型基金 53.52% 56.13% 2.61% 49.68% 62.36% 12.68% 平衡混合型基金 58.77% 63.91% 5.14% 63.39% 68.06% 4.67% 全部权益型基金 65.07% 66.68% 1.61% 67.30% 75.22% 7.92% 图 1: 各季度不同类型基金仓位情况 ( 算数平均 ) 图 2: 各季度不同类型基金仓位情况 ( 股票市值加权平均 ) 1.2 创业板配置比例明显提升, 超配比例仍处历史低位 我们对全部主动管理型权益基金 ( 剔除成立时间不足 3 个月的基金 ) 的前十大重仓股的板块分布情况进行分析 2018 年一季度, 全部基金的主板配置比例为 62.51%, 较 2017 年四季度下降了 4.66%; 中小板和创业板指的配置比例分别为 23.74% 和 13.75%, 环比上升 0.89% 和 3.77% 其中, 创业板的配置比例终结了此前连续 6 个季度的下跌, 自 2016 年二季度以来的首次实现回升 相较于全体 A 股流通市值在各版块之间的配置比例, 主动管理型权益基金 ( 剔除成立时间不足 3 个月的基金 ) 低配主板, 超配中小板和创业板, 且超配 / 低配比例环比均有所扩大 具体而言,2018 年一季度, 基金的主板低配比例为 13.93%, 较 2017 年四季度的 10.14% 扩大了 3.80%, 而中小板和创业板则分别超配 7.60% 和 6.33%, 环比分别扩大了 0.66% 和 3.13% 表 3:2018Q1 主动管理型权益基金超额配置情况 基金类型 基金重仓股配置比例 A 股 ( 流通市值 ) 配置比例基金超配 / 低配比例 2017Q4 2018Q1 2017Q4 2018Q1 2017Q4 2018Q1 环比变化 主板 67.17% 62.51% 77.31% 76.45% % % -3.80% 中小企业板 22.85% 23.74% 15.91% 16.14% 6.94% 7.60% 0.66% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 25

6 创业板 9.98% 13.75% 6.78% 7.41% 3.20% 6.33% 3.13% 而相较于历史数据, 当前主动管理型权益基金的主板低配比例及创业板超配比例仍均处于最近 5 年的低位水平 ; 而中小板超配比例则已接近最近 5 年的均值水平 图 5: 各季度权益类基金重仓股板块配置情况 图 6: 各季度权益类基金重仓股板块超配 / 低配情况 2. 行业配置情况 2.1 医药生物行业持仓占比第一, 机构的持仓风格由大 盘蓝筹向成长转换 行业分布情况方面,2018 年一季度主动管理型权益基金 ( 剔除成立时间不足 3 个月的基金 ) 的前十大重仓行业分别为医药生物 电子 家用电器 银行 电气设备 非银金融 房地产 化工及传媒, 这一结果同 2017 年四季度相同 尽管排名前十的重仓行业未发生变化, 但各行业的持仓市值占比及排名出现了一定的变化 具体而言, 受益于机构的大幅增持, 医药生物行业的持仓市值占比有上季度的 9.81% 上涨至 12.44%, 环比增加了 2.63%, 其排名也由上季度的第三升至第一 而与之相对, 食品饮料和非银金融两个行业的持仓市值占比环比分别大幅下降了 3.24% 和 2.89%, 其排名也均出现了一定下滑 电子 家用电器 银行等其他行业的持股市值占比变化相对较小, 其排名互有升降 表 4:2018Q1 持仓市值占比排名前十的行业 2017Q4 2018Q1 行业排名 行业名称 持仓市值占比 行业排名 行业名称 持仓市值占比 持股市值占比变化 排名变化 1 食品饮料 13.62% 1 医药生物 12.44% 2.63% 上升 2 位 2 电子 11.42% 2 电子 11.12% -0.30% 保持不变 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 25

7 3 医药生物 9.81% 3 食品饮料 10.38% -3.24% 下降 2 位 4 非银金融 7.49% 4 家用电器 7.22% -0.04% 上升 2 位 5 家用电器 7.25% 5 银行 6.04% -0.47% 上升 2 位 6 银行 6.51% 6 电气设备 4.76% 0.18% 上升 2 位 7 电气设备 4.58% 7 非银金融 4.60% -2.89% 下降 3 位 8 房地产 3.97% 8 房地产 4.44% 0.47% 保持不变 9 化工 3.81% 9 化工 4.32% 0.51% 保持不变 10 传媒 3.49% 10 传媒 4.19% 0.69% 保持不变 持仓市值占比变化方面, 除了上文提到的医药生物行业, 计算机 传媒 有色金 属等行业的持仓市值占比也出现了较大幅度的提升, 其中计算机行业和传媒行业 的持仓市值占比环比分别增加了 2.24% 和 0.69% 而与之相对, 食品饮料 非银 金融 银行的大盘蓝筹行业的持仓市值占比均出现了不同幅度的下降, 这在一定 程度上反映了机构的持仓风格的变化, 由此前的大盘蓝筹风格逐步向成长风格进 行切换 表 5:2018Q1 持仓市值占比涨幅 / 跌幅前五的行业 持仓市值占比涨幅较大的行业 持仓市值占比跌幅较大的行业 行业名称 2017Q4 持仓 2018Q1 持仓持股市值 2017Q4 持仓 2018Q1 持仓持股市值行业名称市值占比市值占比占比变化市值占比市值占比占比变化 医药生物 12.44% 9.81% 2.63% 食品饮料 10.38% 13.62% -3.24% 计算机 3.75% 1.50% 2.24% 非银金融 4.60% 7.49% -2.89% 传媒 4.19% 3.49% 0.69% 汽车 2.26% 2.75% -0.49% 有色金属 4.04% 3.36% 0.68% 银行 6.04% 6.51% -0.47% 化工 4.32% 3.81% 0.51% 公用事业 1.34% 1.79% -0.45% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 25

8 图 7: 各申万一级行业持仓市值占比变化情况 公募基金季报分析报告 资料来源 :Wind, 渤海证券研究所超额配置情况方面, 相较于全体 A 股流通市值在各申万一级行业之间的配置比例, 电子 医药生物 食品饮料等行业保持有较高的超配比例, 而银行 采掘 非银金融 公用事业等行业则处于大幅低配状态 表 6:2018Q1 持仓市值占比超配 / 低配前五的行业 持仓市值占比超配较多的行业 持仓市值占比低配较多的行业 行业名称 持仓市值占 A 股流通市超额配置比持仓市值占 A 股流通市超额配置比行业名称比值占比例比值占比例 电子 11.12% 5.01% 6.11% 银行 6.04% 14.76% -8.72% 医药生物 12.44% 6.75% 5.68% 采掘 0.45% 5.10% -4.65% 食品饮料 10.38% 5.18% 5.20% 非银金融 4.60% 7.30% -2.70% 家用电器 7.22% 2.63% 4.59% 公用事业 1.34% 3.59% -2.25% 电气设备 4.76% 3.01% 1.74% 建筑装饰 1.40% 3.30% -1.89% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 25

9 图 8: 各申万一级行业超配 / 低配情况 公募基金季报分析报告 资料来源 :Wind, 渤海证券研究所 3. 重仓持股情况 3.1 平安茅台机构持仓最多, 银行股及优质消费主题标的 仍受青睐 我们对全部主动管理型权益 ( 剔除成立时间不足 3 个月的基金 ) 的前十大重仓股情况进行统计 持仓市值方面, 截止 2018 年一季度, 共有 26 支股票的基金持仓市值总和超过了 50 亿元 其中, 中国平安的基金持仓市值总和高达 亿元, 排名第一 除此之外, 贵州茅台 美的集团 格力电器 伊利股份等七只股票的基金持仓市值也超过了 100 亿元 可以看出, 机构投资者对于优质的消费主题标的有着明显的偏好 表 7:2018Q1 基金持仓市值超过 50 亿元重仓股一览 重仓股名称 所属板块 所属申万行业 配置次数 * 持股市值总和持股数量总和持仓数量占 ( 亿元 ) ( 万份 ) 流通股比例 中国平安 主板 非银金融 - 保险 Ⅱ , % 贵州茅台 主板 食品饮料 - 饮料制造 , % 美的集团 主板 家用电器 - 白色家电 , % 格力电器 主板 家用电器 - 白色家电 , % 伊利股份 主板 食品饮料 - 食品加工 , % 分众传媒 中小企业板 传媒 - 营销传播 , % 五粮液 主板 食品饮料 - 饮料制造 , % 招商银行 主板 银行 - 银行 Ⅱ , % 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 25

10 保利地产 主板 房地产 - 房地产开发 Ⅱ , % 复星医药 主板 医药生物 - 生物制品 Ⅱ , % 泸州老窖 主板 食品饮料 - 饮料制造 , % 三安光电 主板 电子 - 光学光电子 , % 隆基股份 主板 电气设备 - 电源设备 , % 海康威视 中小企业板 电子 - 电子制造 , % 欧菲科技 中小企业板 电子 - 光学光电子 , % 工商银行 主板 银行 - 银行 Ⅱ , % 天齐锂业 中小企业板 有色金属 - 稀有金属 , % 恒瑞医药 主板 医药生物 - 化学制药 , % 大华股份 中小企业板 电子 - 电子制造 , % 华友钴业 主板 有色金属 - 稀有金属 , % 立讯精密 中小企业板 电子 - 电子制造 , % 金风科技 中小企业板 电气设备 - 电源设备 , % 中国石化 主板 化工 - 石油化工 , % 中国太保 主板 非银金融 - 保险 Ⅱ , % 农业银行 主板 银行 - 银行 Ⅱ , % 乐普医疗 创业板 医药生物 - 医疗器械 Ⅱ , % 注 : 配置次数为各支股票进入主动管理型权益基金 ( 剔除成立时间不足 3 个月的基金 ) 前十大重仓股的次数总和 行业分布方面, 持仓市值超过 50 亿元的 26 支股票主要分布在电子 食品饮料 银行 医药生物等行业, 其中电子行业的股票数量最多, 达到了 5 支, 食品饮料行业和银行行业分别有 4 支股票 板块分布方面,26 支股票中共有 15 支股票在主板上市, 分众传媒 海康威视 欧菲科技 天齐锂业等 7 支股票在中小板上市, 仅有乐普医疗 1 支股票在创业板上市 图 9: 基金持仓市值超过 50 亿元重仓股的行业分布情况 图 10: 基金持仓市值超过 50 亿元重仓股的板块分布情况 配置次数方面,2018 年一季度, 共有 461 支主动管理型权益基金的前十重仓股中出现了贵州茅台, 这一数字在全部基金重仓股中排名第一 中国平安紧随其后, 其配置次数达到了 440 次, 但这一数字较之 2017 年四季度的 605 次出现了明显请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 25

11 的下滑, 反映出机构在 2018 年一季度对中国平安进行了大幅度的减持 除此之外, 招商银行 伊利股份等其余 31 支股票 2018 年一季度的基金配置次数也超过了 100 次 表 8:2018Q1 基金配置次数超过 100 次的重仓股 重仓股名称 所属板块 所属申万行业 配置次数 持股市值总和持股数量总和持仓数量占 ( 亿元 ) ( 万份 ) 流通股比例 贵州茅台 主板 食品饮料 - 饮料制造 , % 中国平安 主板 非银金融 - 保险 Ⅱ , % 招商银行 主板 银行 - 银行 Ⅱ , % 伊利股份 主板 食品饮料 - 食品加工 , % 工商银行 主板 银行 - 银行 Ⅱ , % 格力电器 主板 家用电器 - 白色家电 , % 农业银行 主板 银行 - 银行 Ⅱ , % 美的集团 主板 家用电器 - 白色家电 , % 保利地产 主板 房地产 - 房地产开发 Ⅱ , % 五粮液 主板 食品饮料 - 饮料制造 , % 分众传媒 中小企业板 传媒 - 营销传播 , % 建设银行 主板 银行 - 银行 Ⅱ , % 恒瑞医药 主板 医药生物 - 化学制药 , % 金风科技 中小企业板 电气设备 - 电源设备 , % 三安光电 主板 电子 - 光学光电子 , % 中国石化 主板 化工 - 石油化工 , % 万科 A 主板 房地产 - 房地产开发 Ⅱ , % 大华股份 中小企业板 电子 - 电子制造 , % 欧菲科技 中小企业板 电子 - 光学光电子 , % 华友钴业 主板 有色金属 - 稀有金属 , % 中兴通讯 主板 通信 - 通信设备 , % 海康威视 中小企业板 电子 - 电子制造 , % 兴业银行 主板 银行 - 银行 Ⅱ , % 长春高新 主板 医药生物 - 生物制品 Ⅱ , % 东方财富 创业板 传媒 - 互联网传媒 , % 中信证券 主板 非银金融 - 证券 Ⅱ , % 中国太保 主板 非银金融 - 保险 Ⅱ , % 上汽集团 主板 汽车 - 汽车整车 , % 南方航空 主板 交通运输 - 航空运输 Ⅱ , % 复星医药 主板 医药生物 - 生物制品 Ⅱ , % 大族激光 中小企业板 电子 - 其他电子 Ⅱ , % 天齐锂业 中小企业板 有色金属 - 稀有金属 , % 宁波银行 中小企业板 银行 - 银行 Ⅱ , % 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 25

12 行业分布方面, 配置次数超过了 100 次的 33 支股票主要分布在银行 电子 医药生物等行业, 其中银行行业的股票数量最多, 达到了 6 支, 电子 生物医药 食品饮料等行业的股票数量也超过了 3 支 这显示出机构对于银行 非银金融等大盘蓝筹行业, 以及电子 食品饮料等白马股较为集中的行业存在有明显的投资偏好 板块分布方面,33 支股票中共有 24 支股票在主板上市, 分众传媒 金风科技 大华股份等 8 支股票在中小板上市, 仅有东方财富 1 支股票在创业板上市 图 11: 基金配置次数超过 100 次重仓股的行业分布情况 图 12: 基金配置次数超过 100 次重仓股的板块分布情况 3.2 TMT 行业标的获机构增配, 保险股白马股遭遇大幅 减持 配置次数变化方面, 东方财富增配次数最多, 其 2018 年一季度的基金配置次数为 122 次, 较之 2017 年四季度环比增加了 92 次 华友钴业 浪潮信息 恒瑞医药等多支股票的增配次数也超过了 50 次 我们对增配次数最多的二十支重仓股的行业分布情况进行统计, 其中计算机行业股票 5 支, 电子 通信和传媒三个行业各有 2 支 1 支 1 支股票入选 由此可以看出, 机构在 2017 年一季度明显加大了对于 TMT 行业的配置力度 此外, 恒瑞医药 乐普医疗 泰康生物 3 支医药生物行业股票也获得了机构的大幅度增配, 这与 2018 年 2 月以来医药生物行业的强劲表现有着密切的联系 与之相对是, 新华保险 中国平安 中国太保 3 支保险股 2018 年一季度的基金配置次数较之前一季度均出现了大幅下滑, 其中新华保险的配置次数由 2017 年四季度的 259 次降至 63 次, 跌幅高达 75.7% 除此之外, 五粮液 伊利股份 泸州老窖等 6 支食品饮料行业股票, 以及格力电器和老板电器 2 支家用电器行业 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 of 25

13 股票的配置次数也出现了不同幅度的下降 2017 年风光无限的保险股和白马股, 在经历价格调整的同时, 也遭遇到了机构的大幅减持 表 9:2018Q1 基金配置次数增加 / 减少前二十重仓股 配置次数增加前二十重仓股 配置次数减少前二十重仓股 重仓股名申万一级 2017Q4 2018Q1 重仓股名申万一级 2017Q4 2018Q1 增配次数称行业配置次数配置次数称行业配置次数配置次数 减配次数 东方财富 传媒 新华保险 非银金融 华友钴业 有色金属 五粮液 食品饮料 浪潮信息 计算机 中国平安 非银金融 恒瑞医药 医药生物 中国太保 非银金融 中国石化 化工 平安银行 银行 兆易创新 电子 伊利股份 食品饮料 恒生电子 计算机 泸州老窖 食品饮料 利亚德 电子 中国铝业 有色金属 南方航空 交通运输 中国中车 机械设备 农业银行 银行 亨通光电 通信 乐普医疗 医药生物 华域汽车 汽车 天齐锂业 有色金属 京东方 A 电子 广联达 计算机 格力电器 家用电器 网宿科技 通信 信维通信 电子 中科曙光 计算机 洋河股份 食品饮料 康泰生物 医药生物 老板电器 家用电器 南京银行 银行 贵州茅台 食品饮料 太阳纸业 轻工制造 隆基股份 电气设备 金风科技 电气设备 清新环境 公用事业 汉得信息 计算机 舍得酒业 食品饮料 图 13: 基金配置次数增加前二十重仓股的行业分布情况 图 14: 基金配置次数减少前二十重仓股的行业分布情况 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 of 25

14 流通股持股比例方面, 快乐购 先导智能 老百姓等 11 支重仓股的基金持股数量占流通股比例超过了 20%, 这些股票主要集中于中小板和创业板, 仅有老百姓和新经典 2 支股票在主板上市 除此之外, 恒华科技 索菲亚 分众传媒等其他 61 支股票的流通股持股比例超过了 10% 表 10:2018Q1 基金持仓数量占流通股比例超过 20% 的重仓股 重仓股名称 所属板块 所属申万行业 持股市值总和持股数量总和流通股总和 ( 万持仓数量占 ( 亿元 ) ( 万份 ) 份 ) 流通股比例 快乐购 创业板 商业贸易 - 一般零售 , , % 先导智能 创业板 机械设备 - 通用机械 , , % 老百姓 主板 医药生物 - 医药商业 Ⅱ , , % 华帝股份 中小企业板 家用电器 - 白色家电 , , % 慈文传媒 中小企业板 传媒 - 文化传媒 , , % 南极电商 中小企业板 商业贸易 - 专业零售 , , % 视源股份 中小企业板 电子 - 光学光电子 , % 韵达股份 中小企业板 交通运输 - 物流 Ⅱ , , % 新经典 主板 传媒 - 文化传媒 , % 国瓷材料 创业板 化工 - 化学原料 , , % 阳光电源 创业板 电气设备 - 电源设备 , , % 环比变化方面, 快乐购 康泰生物 天源迪科等 4 支股票的流通股持股比例增幅 超过了 10%, 而浙江鼎力 康弘药业 晨光文具等 7 支股票的流通股持股比例减 幅超过了 10% 我们对增幅/ 减幅最大的二十支重仓股的行业分布情况进行统计, 增幅较大的重仓股主要分布于轻工制造 计算机 医药生物等行业, 而减幅较大 的重仓股则主要分布于电子 机械设备等行业 表 11:2018Q1 基金持仓数量占流通股比例增加 / 减少前二十重仓股 持仓数量占流通股比例增加前二十名的重仓股 持仓数量占流通股比例减少前二十名的重仓股 2017Q4 2018Q1 2017Q4 2018Q1 持仓数量持仓数量重仓股名申万一级持仓数量持仓数量重仓股名申万一级持仓数量持仓数量占流通股占流通股称行业占流通股占流通股称行业占流通股占流通股比例增幅比例减幅比例比例比例比例 快乐购 商业贸易 14.44% 32.32% 17.88% 浙江鼎力 机械设备 24.57% 4.70% % 康泰生物 医药生物 0.00% 12.56% 12.56% 康弘药业 医药生物 23.51% 9.09% % 天源迪科 计算机 0.00% 11.07% 11.07% 晨光文具 轻工制造 21.10% 7.36% % 慈文传媒 传媒 15.01% 25.31% 10.31% 科恒股份 电子 19.31% 6.97% % 健民集团 医药生物 0.00% 9.95% 9.95% 宁波高发 汽车 17.50% 5.88% % 泛微网络 计算机 0.00% 9.93% 9.93% 普利制药 医药生物 21.79% 10.37% % 飞利信 计算机 1.87% 11.38% 9.51% 景旺电子 电子 15.91% 5.02% % 水星家纺 纺织服装 0.00% 9.39% 9.39% 南大光电 电子 13.45% 3.60% -9.85% 周大生 轻工制造 0.55% 9.81% 9.26% 新泉股份 汽车 12.70% 3.56% -9.13% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 of 25

15 大参林 医药生物 1.17% 9.85% 8.68% 弘亚数控 机械设备 11.18% 2.06% -9.12% 克来机电 机械设备 0.00% 7.88% 7.88% 中油工程 采掘 9.86% 0.82% -9.04% 金逸影视 传媒 0.00% 7.61% 7.61% 神雾节能 公用事业 8.06% 0.00% -8.06% 志邦股份 轻工制造 2.20% 9.55% 7.35% 东百集团 商业贸易 10.64% 2.65% -7.99% 太阳纸业 轻工制造 5.38% 12.59% 7.21% 科森科技 机械设备 8.19% 0.34% -7.86% 新坐标 汽车 0.00% 7.05% 7.05% 首旅酒店 休闲服务 11.25% 3.75% -7.50% 卫宁健康 计算机 0.00% 7.02% 7.02% 欧派家居 轻工制造 14.96% 7.54% -7.43% 富满电子 电子 4.70% 11.65% 6.94% 蓝思科技 电子 12.01% 4.59% -7.42% 飞荣达 电子 0.00% 6.50% 6.50% 韵达股份 交通运输 28.37% 21.23% -7.15% 精测电子 机械设备 11.20% 17.42% 6.22% 完美世界 传媒 16.12% 9.12% -7.00% 好莱客 轻工制造 2.77% 8.98% 6.22% 华友钴业 有色金属 16.26% 9.28% -6.98% 图 15: 基金持仓数量占流通股比例增加前二十重仓股的行业 分布情况 图 16: 基金持仓数量占流通股比例减少前二十重仓股的行业 分布情况 请务必阅读正文之后的免责条款部分 15 of 25

16 附表 1: 各申万一级行业基金持仓市值排名前五重仓股一览 所属申万行业 重仓股名称 所属板块 配置次数 * 持股市值总和持股数量总和持仓数量占流 ( 亿元 ) ( 万份 ) 通股比例 有色金属 天齐锂业 中小企业板 , % 华友钴业 主板 , % 赣锋锂业 中小企业板 , % 中国铝业 主板 , % 紫金矿业 主板 , % 银行 招商银行 主板 , % 工商银行 主板 , % 平安银行 主板 , % 建设银行 主板 , % 兴业银行 主板 , % 医药生物 复星医药 主板 , % 长春高新 主板 , % 通化东宝 主板 , % 恒瑞医药 主板 , % 爱尔眼科 创业板 , % 休闲服务 中国国旅 主板 , % 宋城演艺 创业板 , % 首旅酒店 主板 , % 中青旅 主板 , % 锦江股份 主板 , % 通信 中兴通讯 主板 , % 亨通光电 主板 , % 海能达 中小企业板 , % 烽火通信 主板 , % 中天科技 主板 , % 食品饮料 伊利股份 主板 , % 五粮液 主板 , % 贵州茅台 主板 , % 泸州老窖 主板 , % 山西汾酒 主板 , % 商业贸易 永辉超市 主板 , % 南极电商 中小企业板 , % 跨境通 中小企业板 , % 快乐购 创业板 , % 东百集团 主板 , % 轻工制造 索菲亚 中小企业板 , % 太阳纸业 中小企业板 , % 晨光文具 主板 , % 尚品宅配 创业板 % 大亚圣象 主板 , % 请务必阅读正文之后的免责条款部分 16 of 25

17 汽车 华域汽车 主板 , % 上汽集团 主板 , % 福耀玻璃 主板 , % 宇通客车 主板 , % 宁波华翔 中小企业板 , % 农林牧渔 海大集团 中小企业板 , % 通威股份 主板 , % 牧原股份 中小企业板 , % 生物股份 主板 , % 隆平高科 主板 , % 交通运输 南方航空 主板 , % 东方航空 主板 , % 大秦铁路 主板 , % 上海机场 主板 , % 中国国航 主板 , % 建筑装饰 东方园林 中小企业板 , % 中材国际 主板 , % 铁汉生态 创业板 , % 金螳螂 中小企业板 , % 杭萧钢构 主板 , % 建筑材料 东方雨虹 中小企业板 , % 海螺水泥 主板 , % 北新建材 主板 , % 顾地科技 中小企业板 , % 旗滨集团 主板 , % 家用电器 美的集团 主板 , % 格力电器 主板 , % 华帝股份 中小企业板 , % 青岛海尔 主板 , % 老板电器 中小企业板 , % 计算机 启明星辰 中小企业板 , % 华宇软件 创业板 , % 石基信息 中小企业板 , % 威创股份 中小企业板 , % 恒华科技 创业板 , % 机械设备 先导智能 创业板 , % 三一重工 主板 , % 台海核电 中小企业板 , % 恒立液压 主板 , % 中金环境 创业板 , % 化工 中国巨石 主板 , % 万华化学 主板 , % 康得新 中小企业板 , % 中国石化 主板 , % 请务必阅读正文之后的免责条款部分 17 of 25

18 国瓷材料 创业板 , % 国防军工 中直股份 主板 , % 四创电子 主板 , % 中国重工 主板 , % 中航机电 中小企业板 , % 洪都航空 主板 , % 公用事业 神雾环保 创业板 , % 聚光科技 创业板 , % 碧水源 创业板 , % 三聚环保 创业板 , % 国电电力 主板 , % 钢铁 宝钢股份 主板 , % 南钢股份 主板 , % 柳钢股份 主板 , % 新钢股份 主板 , % *ST 华菱 主板 , % 非银金融 中国平安 主板 , % 中国太保 主板 , % 新华保险 主板 , % 中国人寿 主板 , % 中信证券 主板 , % 纺织服装 奥康国际 主板 , % 歌力思 主板 , % 新澳股份 主板 , % 华孚时尚 中小企业板 , % 际华集团 主板 , % 房地产 保利地产 主板 , % 万科 A 主板 , % 新城控股 主板 , % 华夏幸福 主板 , % 招商蛇口 主板 , % 电子 欧菲科技 中小企业板 , % 三安光电 主板 , % 大华股份 中小企业板 , % 信维通信 创业板 , % 海康威视 中小企业板 , % 电气设备 隆基股份 主板 , % 金风科技 中小企业板 , % 阳光电源 创业板 , % 林洋能源 主板 , % 宏发股份 主板 , % 传媒 分众传媒 中小企业板 , % 完美世界 中小企业板 , % 慈文传媒 中小企业板 , % 请务必阅读正文之后的免责条款部分 18 of 25

19 东方财富 创业板 , % 光线传媒 创业板 , % 采掘 蓝焰控股 主板 , % 中国神华 主板 , % 兖州煤业 主板 , % 陕西煤业 主板 , % 潞安环能 主板 , % 注 : 配置次数为各支股票进入主动管理型权益基金 ( 剔除成立时间不足 3 个月的基金 ) 前十大重仓股的次数总和 附表 2: 各申万一级行业基金增配次数排名前五重仓股一览 所属申万行业 重仓股名称 所属板块 配置次数 * 增配次数 持股市值总持股数量总持仓数量占和 ( 亿元 ) 和 ( 万份 ) 流通股比例 有色金属 华友钴业 主板 , % 天齐锂业 中小企业板 , % 寒锐钴业 创业板 % 赣锋锂业 中小企业板 , % 领益智造 中小企业板 , % 银行 农业银行 主板 , % 南京银行 主板 , % 上海银行 主板 , % 交通银行 主板 , % 建设银行 主板 , % 医药生物 恒瑞医药 主板 , % 乐普医疗 创业板 , % 康泰生物 创业板 , % 片仔癀 主板 , % 华东医药 主板 , % 休闲服务 中国国旅 主板 , % 宋城演艺 创业板 , % 首旅酒店 主板 , % 锦江股份 主板 % 众信旅游 中小企业板 % 通信 网宿科技 创业板 , % 光环新网 创业板 , % 天邑股份 创业板 % 高新兴 创业板 , % 星网锐捷 中小企业板 % 食品饮料 养元饮品 主板 % 汤臣倍健 创业板 % 好想你 中小企业板 % 青岛啤酒 主板 , % 双汇发展 主板 , % 请务必阅读正文之后的免责条款部分 19 of 25

20 商业贸易 快乐购 创业板 , % 南极电商 中小企业板 , % 爱婴室 主板 % 天虹股份 中小企业板 , % 苏宁易购 中小企业板 , % 轻工制造 太阳纸业 中小企业板 , % 晨光文具 主板 , % 周大生 中小企业板 % 山鹰纸业 主板 , % 创新股份 中小企业板 % 汽车 潍柴动力 主板 , % 星宇股份 主板 , % 广汇汽车 主板 , % 松芝股份 中小企业板 , % 金龙汽车 主板 % 农林牧渔 隆平高科 主板 , % 海大集团 中小企业板 , % 中牧股份 主板 , % 益生股份 中小企业板 % 百洋股份 中小企业板 % 交通运输 南方航空 主板 , % 中国国航 主板 , % 韵达股份 中小企业板 , % 海航控股 主板 , % 现代投资 主板 % 建筑装饰 东方园林 中小企业板 , % 岭南股份 中小企业板 % 龙元建设 主板 , % 中国化学 主板 , % 中国铁建 主板 , % 建筑材料 海螺水泥 主板 , % 华新水泥 主板 , % 伟星新材 中小企业板 , % 东方雨虹 中小企业板 , % 祁连山 主板 % 家用电器 海信电器 主板 , % 奥马电器 中小企业板 , % 荣泰健康 主板 % 浙江美大 中小企业板 , % 苏泊尔 中小企业板 % 计算机 浪潮信息 主板 , % 恒生电子 主板 , % 广联达 中小企业板 , % 中科曙光 主板 , % 请务必阅读正文之后的免责条款部分 20 of 25

21 汉得信息 创业板 , % 机械设备 先导智能 创业板 , % 精测电子 创业板 % 中航电测 创业板 , % 杰瑞股份 中小企业板 , % 机器人 创业板 % 化工 中国石化 主板 , % 湖南盐业 主板 % 万华化学 主板 , % 恒逸石化 主板 , % 国瓷材料 创业板 , % 国防军工 内蒙一机 主板 , % 中航沈飞 主板 , % 中直股份 主板 , % 中航飞机 主板 , % 航天电子 主板 , % 公用事业 碧水源 创业板 , % 华能国际 主板 , % 长江电力 主板 , % 国投电力 主板 , % 深圳燃气 主板 % 钢铁 山东钢铁 主板 , % 南钢股份 主板 , % 华菱钢铁 主板 , % 方大特钢 主板 % 马钢股份 主板 % 非银金融 中信证券 主板 , % 华泰证券 主板 , % 海通证券 主板 % 渤海金控 主板 % 招商证券 主板 , % 纺织服装 鹿港文化 主板 , % 森马服饰 中小企业板 , % 水星家纺 主板 % 太平鸟 主板 % 海澜之家 主板 , % 房地产 保利地产 主板 , % 荣盛发展 中小企业板 , % 新城控股 主板 , % 招商蛇口 主板 , % 绿地控股 主板 , % 电子 兆易创新 主板 , % 利亚德 创业板 , % 大华股份 中小企业板 , % 请务必阅读正文之后的免责条款部分 21 of 25

22 三环集团 创业板 , % 海康威视 中小企业板 , % 电气设备 金风科技 中小企业板 , % 汇川技术 创业板 , % 晶盛机电 创业板 , % 长城科技 主板 % 中际旭创 创业板 , % 传媒 东方财富 创业板 , % 慈文传媒 中小企业板 , % 光线传媒 创业板 , % 昆仑万维 创业板 , % 视觉中国 主板 % 采掘 永泰能源 主板 % 海油工程 主板 , % 中海油服 主板 % 中矿资源 中小企业板 % 陕西煤业 主板 , % 注 : 配置次数为各支股票进入主动管理型权益基金 ( 剔除成立时间不足 3 个月的基金 ) 前十大重仓股的次数总和 请务必阅读正文之后的免责条款部分 22 of 25

23 投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 公司评级标准 增持未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间中性未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 行业评级标准 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10%-10% 之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保, 投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息 本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 请务必阅读正文之后的免责条款部分 23 of 25

24 渤海证券股份有限公司研究所 副所长 ( 金融行业研究 & 研究所主持工作 ) 张继袖 副所长谢富华 汽车行业研究小组郑连声 张冬明 计算机行业研究小组王洪磊 朱晟君 环保行业研究张敬华 刘蕾 电力设备与新能源行业研究刘瑀 刘秀峰 医药行业研究小组任宪功 ( 部门经理 ) 王斌 赵波 通信 & 电子行业研究小组徐勇 宋敬祎 杨青海 新材料行业研究张敬华 餐饮旅游行业研究刘瑀 杨旭 证券行业研究任宪功 ( 部门经理 ) 洪程程 金融工程研究 & 部门经理崔健 基金研究刘洋 权益类量化研究李莘泰 宋旸 衍生品类研究祝涛 李元玮 郝倞 债券研究王琛皞 冯振 夏捷 流动性 战略研究 & 部门经理周喜 策略研究宋亦威 杜乃璇 宏观研究张扬 博士后工作站朱林宁量化 套期保值模型研究 综合质控 & 部门经理齐艳莉 机构销售 投资顾问朱艳君 行政综合白骐玮 请务必阅读正文之后的免责条款部分 24 of 25

25 渤海证券研究所 天津天津市南开区宾水西道 8 号邮政编码 : 电话 :(022) 传真 :(022) 北京北京市西城区西直门外大街甲 143 号凯旋大厦 A 座 2 层邮政编码 : 电话 : (010) 传真 : (010) 渤海证券研究所网址 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 25 of 25