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3 业务规模翻番, 市场排名提升, 主要渠道均实现高速增长, 其中银保业务占比接近 90%, 渠道结构及其业务结构仍需优化 2015 年, 在 规模先行 结构跟进 形成特色 专业经营 的总体业务发展思路下, 华夏人寿业务实现快速增长, 全年规模保费收入 1, 亿元, 同比上升 %, 公司保监会口径下规模保费市场占有率同比上升 2.33 个百分点至 6.50%, 市场排名同比上升 3 位至第 4 位 ; 原保险保费保费市场占有率同比上升 0.08 个百分点至 0.33%, 市场排名同比上升 2 位至第 32 位 银行保险渠道一直是公司最大的业务来源, 近年来银保渠道规模保费贡献占比均在 90% 左右 2015, 银保渠道依托于扎实的渠道基层管理 高收益且短期限的简单产品模式以及良好的客户服务, 市场地位不断提升, 渠道占有率逐步提高, 成为推动华夏人寿规模发展及品牌建设的主要因素 目前公司银保渠道主要合作对象为工 农 中 建 交五大国有银行, 邮政储蓄银行以及招商银行等股份制银行 借助此类银行在国内有广泛的网点分布, 公司将营销网络拓展至国内大部分地区 但由于公司银保从趸交业务向期交业务转型, 故合作网点有所减少, 而加大销售队伍建设, 故截至 2015 年末, 公司银行合作网点超过 2.05 万家, 较上年减少 0.42 万家 ; 有效网点数达 1.31 万家, 较上年减少 0.71 万家 ; 银行保险销售在岗人员达 8,456 人, 较上年增加 3,429 人 此外, 自 2014 年银保新政实施后, 公司银保渠道积极拓探索网上银行业务, 与工行 招行自动终端 网上银行等线上合作业务取得发展, 同时继续拓展线下渠道建设, 逐层级固化拜访频次, 加强团队建设, 金橙 客户服务体系落地, 保费规模继续高速增长 2015 年全年公司银保渠道实现规模保费收入 1, 亿元, 同比上涨 %, 市场排名上升至第 1 位, 银保渠道规模保费在公司总规模保费中的占比同比下降 6.33 个百分点至 87.37% 其中趸交保费占比为 99.43%, 较 2014 年上升 0.32 个百分点 险种上万能险占比 82.82%, 传统寿险占比 17.02% 个险渠道方面, 公司不断加强队伍的基础建设 工作, 目前已建立基本法制度的经营体系, 营销团队已初步形成, 同时强化系统运作, 完善营销产品体系, 试点客户经营, 推动机构建设, 进行营效创新, 截至 2015 年末, 公司个人代理达 4.76 万人, 同比增长约 140%, 月人均首年标准保费 4,084 元, 同比上升 33.77%, 月人均新单件数较 2014 年同期增加 0.11 件至 0.58 件 2015 年全年个险渠道实现规模保费 亿元, 同比增长 %, 在公司总保费中的占比较上年下降 0.09 个百分点至 2.96% 其中趸交保费 亿元, 同比增长 %, 在个险渠道规模保费中占比同比上升 9.02 个百分点至 43.12%; 首年期交保费 亿元, 同比增长 %, 在个险渠道总规模保费的占比较上年下降 2.23 个百分点至 31.15%; 另有期交业务续期保费 亿元, 占比 25.47% 险种上万能险和分红险占比约 55.45%, 其余为传统寿险 意外健康险等 法人渠道方面, 华夏人寿通过直销渠道 银行对公客户渠道和综合开拓等销售渠道开展业务, 渠道目标客户主要为中小型客户 2015 年公司圈定 112 家中央直属企业客户名单, 并推出一款新型主力竞争性产品, 全年团险渠道规模保费为 亿元, 同比增长 %, 在公司总保费中的占比较上年上升 3.92 个百分点至 5.76% 其中法人短险 5.70 亿元, 法人长险 亿元 创新渠道方面, 公司电子商务事业部主要负责公司电销和网销工作 电销方面, 公司主要通过自建方式开展业务, 截至 2015 年末, 已有 6 家分公司开展电销业务 但由于自建渠道投入 / 产出较高, 2015 年公司加大共建项目推进, 通过银行资源, 积极拓展银行共建合作项目, 并将其作为网销业务的线下延伸部分, 全年开拓共建项目 3-4 个, 包括民生 光大 兴业 邮政等银行渠道的信用卡中心 ; 团队建设方面,2015 年电销坐席人力增长至 0.11 万人, 人均产能达 1.05 万元 / 月 网销方面, 公司加强自营平台的建设, 立足自身官微, 打造平台生态圈的会员 产品 积分 客服等 7 大功能, 目前已实现了平台的 B2C 销售, 并与淘宝 腾讯 百度 网易等主力运营商加强合作 总体来看,2015 年全年创新渠道实现规模保费收入 亿元, 同比增长 2

4 850.54%, 在公司规模保费收入中占比上升 2.36 个百分点至 3.08%, 主要为万能险业务 中介代理渠道方面, 华夏人寿目前已与大童 泛华及华康等开展重点合作, 并拓展新型渠道, 包括地方商业银行 健康体检机构等 2015 年公司中介渠道实现规模保费收入 亿元, 同比上涨 % 其中永达理 大童 泛华等三大全国性代理机构占比近 80%, 在公司总保费中的占比较上年上升 0.15 个百分点至 0.84% 万能险依然为主要险种, 但占比有所下降, 期限上以趸交为主, 新业务价值率和继续率指标有待提升目前华夏人寿提供类别较为齐全的寿险产品及服务, 包括传统寿险 分红险 万能险 健康险及意外险等险种, 公司产品创新能力较强, 产品具备系列传承稳定 条款简单 期限较短 让利客户等优势, 具有较强市场竞争力, 有力推动业务发展 从产品险种结构来看,2012 年以前分红险是公司主要收入来源,2012 年保费占比达到 70.66% 2013 年以来, 出于分红险产品易受银保渠道销售误导以及无法兑现收益率时易造成声誉风险的考虑, 在目前进行品牌建设时期, 公司大幅缩减分红保险规模, 分红险在公司总规模保费中的占比逐年下降, 2015 年占比仅为 0.63% 同时, 万能险是逐渐成为公司最主要的收入来源,2015 年万能实现规模保费收入 1, 亿元, 同比增长 99.61%, 在总规模保费中占比下降 9.94 个百分点至 82.17% 2014 年以来受公司逐步向 价值和效益 并重转型推动, 以及费率市场化竞争的需要, 公司开发传统寿险费改产品, 加大趸交养老保险销售,2015 年公司传统寿险实现规模保费 亿元, 同比大幅增长 %, 在公司规模保费中的占比上升 个百分点至 16.16% 从缴费期限结构看, 公司采用新单续收一体化的经营模式, 续收工作由各业务渠道分别进行管理 虽然公司各渠道期交业务均有所增长, 但占比上仍以趸交保费为主, 趸交保费占比 96.71%, 同比上升 0.40 个百分点 ; 续期保费占比则由 2014 年的 2.10% 下降至 1.29%, 且保费继续率略低于同业 截至 2015 年末, 公司个险渠道 13 个月继续率上升 1.99 个百分点至 77.01%,25 个月继续率下降 6.47 个百分点至 83.60%; 银保渠道 13 个月继续率小幅下降 0.08 个百分点至 87.27%,25 个月继续率下降 0.97 个百分点至 92.20% 公司保费继续率略低于同业平均水平, 一方面新单规模快速扩张, 一定程度上伴随着业务质量和续期服务质量的下降 另一方面, 公司目前推行新单续期一体化的经营模式, 该模式基本处于摸索阶段, 无成熟的经验可直接借鉴, 继续率指标在一定阶段出现压力 ; 但从长远来看, 通过续期利益释放和客户资源重新调配, 对业务员队伍的长期留存和客户经营的落实将具有良好的导向作用 从一年新业务价值来看, 由于近年来公司市场战略上仍以快速占领市场 提升规模为主, 趸交比例较高, 一年新业务价值较低 2014 年以来, 考虑现阶段已达到一定的保费规模, 公司开始逐步的推动一些价值型业务的销售 2015 年一年新业务价值为 6.18 亿元, 同比增长 % 但由于万能险规模保费增长过快, 新业务价值率处于 0.40% 的较低水平, 与 2014 年持平 成立专业资产管理公司和队伍, 投资能力得到提升, 在基金 股票 不动产投资领域的投资力度加大, 资本市场震荡对其风险控制和收益水平形成挑战投资业务方面, 由于保险业务规模快速增长以及公司股东注资补充资本, 华夏人寿的投资资产规模逐年上升 截至 2015 年末, 公司总投资资产为 2, 亿元, 同比增长 % 2015 年 5 月, 华夏人寿在原投资管理中心的基础上成立控股子公司华夏久盈资产管理有限责任公司, 经营范围由原来的主要开展保险资产管理产品业务扩大至人民币 外币资金受托业务以及自营业务 资产管理子公司成功吸纳了更多专业化人才, 资本运用能力得到提升, 为华夏人寿投资能力提供了技术保障 目前, 华夏人寿的投资决策由投资管理部与资产管理公司共同协商后大部分委托资产管理子公司运作, 少量资产委托至外部资产管理机构 ( 主要为国内主流券商 ), 通过内外结合的投资管理策略, 为资产管 3

5 理子公司创造了更为有效的市场化竞争机制, 也有利于华夏人寿的资产收益率的提升 从大类资产配置来看, 出于对资金风险的控制, 保险公司资金运用受到保监会明确管制, 故公司长期以来以固定收益类资产为主, 但占比逐年下降, 对信托 股权 不动产等在把控风险的前提下适度投资, 在股票市场回暖的环境下, 阶段性增加股票市场投资的比例, 提升公司的收益 截至 2015 年末, 公司固定收益类资产在总投资资产中的占比较 2014 年末下降 个百分点至 35.52% 其中传统债券投资的配置在总投资资产中的占比较 2014 年下降 9.49 个百分点至 13.74%; 协议存款占比较 2014 年下降 6.50 个百分点至 4.31%; 以信托计划 资产管理公司产品和理财产品为主的其他固定收益资产余额合计 亿元, 在总投资资产中占比合计为 17.47%, 较上年下降 9.03 个百分点 权益类资产配置方面,2014 年以来由于股票市场回暖, 公司增加权益仓位, 加大证券投资基金及股权投资基金配置 截至 2015 年末公司权益类投资资产在总投资资产中的占比较 2014 年末提升 个百分点至 52.10% 其中, 证券投资基金在总投资资产中占比 17.48%, 同比上升 个百分点 ; 股票投资占比 18.56%, 同比上升 个百分点 此外, 长期股权投资及其他权益投资余额为 亿元, 在总投资资产中占比 16.07%, 同比上升 6.32 个百分点, 投向房地产 教育等行业, 商业地产主要分布于天津 北京 成都 总体来看, 华夏人寿权益类投资占比持续上升, 目前已接近监管红线, 在资本市场持续震荡情况下, 公司风险控制和投资收益水平面临挑战 保险业务收入尤其是投资收益的大幅增长, 推动净利润和内含价值显著增加, 但资本市场波动也对综合收益水平构成压力从保险业务收入来看, 得益于 规模先行 结构跟进 形成特色 专业经营 的发展定位, 华夏人寿实现了高于行业平均增速的强劲增长,2015 年受公司银保渠道及团险渠道销售大幅增长推动, 规模保费完成 1, 亿元, 较上年增长 % 但由于公司产品以保障成分较低的万能险为主, 使 得 2015 年公司保费认可率自 2014 年的 5.94% 下降至 5.07%, 全年分拆后的保费收入 亿元, 较上年增长 91.05% 考虑分出保费和提取未到期责任准备金后,2015 年公司已赚保费收入完成 亿元, 较上年增长 % 投资收益方面,2015 年 5 月华夏人寿在原投资管理中心的基础上成立控股子公司华夏久盈资产, 整体资本运用能力得到提升, 加之自 2015 年下半年受保监会政策导向及资产管理子公司灵活配置策略等因素影响, 公司理财产品投资和较高收益的权益类投资明显上涨, 推动总投资收益 ( 利润表 ) 同比增长 % 至 亿元, 公司总投资收益率 ( 利润表 ) 较上年增长 1.91 个百分点至 10.46% 同时, 考虑到其他综合收益项下的可供出售金融资产浮亏 亿元,2015 年公司全口径投资收益同比增长 58.44% 至 亿元, 总投资收益率 ( 全口径 ) 为 9.82%, 较上年下降 3.13 个百分点 未来需密切关注资本市场波动对于公司投资收益水平的影响 随着保险业务规模扩大, 公司手续费及佣金支出 业务及管理费等各项经营费用支出随之增长 2015 年, 公司手续费及佣金支出 ( 含万能险业务 ) 和业务及管理费分别同比增长 % 和 67.51% 至 亿元和 亿元, 整体经营费用支出同比增长 95.33% 至 亿元 由于经营费用的增幅小于规模保费的增幅, 故经营费用率同比下降 1.02 个百分点至 6.95% 考虑到公司处于快速发展时期, 未来网点和队伍建设投入依然对成本控制构成压力 赔款与保户利益支出方面, 受满期给付及年金给付增长的影响, 2015 年全年净赔付支出为 亿元, 同比增长 22.88% 受益于公司加长产品期限管理, 传统寿险业务退保金有所下降, 全年退保支出为 亿元, 同比下降 5.88%, 但考虑未计入保费收入的保户投资款, 退保支出达到 亿元 准备金提取方面, 受公司业务规模扩大影响, 保险责任准备金提转差同比大幅增长 % 至 亿元 考虑到赔付支出 退保 红利支出及投资合同结算利息等因素,2015 年赔款和保户利益支出合计 亿元, 同比增长 % 总体来看,2015 年受到保费收入和投资收益大 4

6 幅增长等因素影响, 全年净利润同比增长 26.74% 至 亿元 考虑到其他综合收益项下可供出售资产账面浮亏 亿元, 公司综合收益总额为 2.65 亿元, 同比大幅下降 94.79% 由于内含价值能够体现寿险保单的长期性及其隐含的长期业务价值, 因此通常内含价值可以用来衡量寿险公司的实际价值 年由于资本注入以及较好的投资收益率, 公司调整后净资产较上年增加 6.87% 至 亿元 另一方面, 随着公司业务的快速增长 产品结构调整以及价值导向理念的强化, 公司有效业务价值快速增长,2015 年末有效业务价值较上年增长 % 至 亿元 受上述因素共同影响,2015 年公司内含价值 亿元, 同比增长 35.60%, 如果剔除股息支出及其他股权变动的影响后,2015 年末公司调整后内含价值为 亿元, 同比增长 18.17% 加强高流动性资产配置, 流动性风险基本可控 ; 发行资本补充债券充实资本水平, 但业务规模扩大对资本消耗较大, 偿付能力充足率略有下降由于寿险公司部分保单允许退保 减保或以其他方式提前终止保单, 目前华夏人寿通过匹配投资资产的期限与对应保险责任的期限来控制流动性风险以确保能够履行付款责任 从资产流动性来看, 目前公司持有部分变现能力较强的高流动性资产, 主要包括货币资金 买入返售金融资产 交易性金融资产 一年内到期的定期存款和可供出售金融资产等 截至 2015 年末, 公司高流动性资产较 2014 年末增长 % 至 1, 亿元, 占总资产的比重为 74.50%, 较上年增加 9.72 个百分点, 资产流动性有所增强 负债方面,2015 年 9 月公司发行 80 亿元资本补充债券, 加上此前发行的次级定期债务, 截至 2015 年末, 公司总债务 亿元, 较 2014 年增长 %, 总债务 / 总资本比例较上年增长 个百分点至 38.34% 从期限匹配情况来看, 截至 2015 年末, 公司资产平均久期为 1.42, 负债平均久期为 3.50 年, 久期缺口率约为 59.43%, 比上年末 36.16% 的缺口有所扩大, 资产负债仍存在一定错配 由于市场缺乏足够长期限且具备一定收益水平的资产可供投资, 导致资产与负债的期限不能完全有效匹配是寿险行业普遍面临的问题 随着保险投资新政的推出和另类投资领域的逐步放开, 公司将在未来加强资产流动性管理, 制定风险管理计划, 同时积极寻找与资产久期相匹配的负债产品, 资产负债匹配将得到有效改善 偿付能力充足性方面,2015 年, 华夏人寿获得股东先后增资 亿元, 注册资本达到 亿元, 加之受承保和投资盈利能力稳步增长以及发行 亿元资本补充债券推动, 实际资本较 2014 年上升 % 至 亿元 同时业务规模的扩大使得公司最低资本较上年增长 % 至 亿元, 使得偿付能力充足率较 2014 年小幅下降 0.22 个百分点至 %, 在偿一代下处于监管充足 Ⅱ 类水平 此外,2015 年 12 月, 境内上市公司包头华资实业股份有限公司 ( 以下称 华资实业 ) 发布公告称已获保监会批复同意对华夏人寿注资, 相关事项尚在推进, 交易完成后预计华夏人寿资本实力和融资能力有望进一步提升 1 但在新会计准则实施后, 基于法定准则利润计算的内含价值所蕴含的利润模式与公司实际财务报告利润模式不相一致, 其作为衡量寿险公司价值的参考性有所下降 5

7 附一 : 华夏人寿主要财务数据及财务指标 财务数据 ( 单位 : 人民币百万元 ) 货币资金合计 14, , , 现金及投资资产合计 63, , , 再保险资产 1, , , 固定资产 , 资产合计 66, , , 认可资产 65, , , 保险准备金合计 14, , , 卖出回购证券 6, , 应付债务 , , 负债合计 61, , , 认可负债 61, , , 资本公积 , , 股东权益合计 5, , , 实际资本 3, , , 规模保费 36, , , 保费收入 4, , , 投资收益 2, , , 公允价值变动收益 (22.48) 退保金 (1,043.48) (1,107.53) (1,042.39) 赔付支出 (1,130.41) (1,348.71) (1,657.32) 准备金提转差 (1,356.06) (628.67) (3,550.95) 手续费及佣金支出 (1,203.13) (2,794.31) (6,039.43) 业务及管理费用 (1,652.46) (2,718.39) (4,553.57) 保户红利支出 (176.55) (132.01) (225.62) 资产减值损失 营业利润 (1,475.27) (864.86) 2, 利润总额 (1,463.39) , 净利润 (1,586.66) 1, , 综合收益 /( 亏损 ) 总额 (2,164.62) 5, 一年新业务价值 内含价值 6, , ,

8 附二 : 华夏人寿保险股份有限公司主要财务指标 财务数据 ( 单位 : 人民币百万元 ) 年增长率 (%) 现金及投资资产 总资产 保险准备金 股东权益 实际资本 最低资本 规模保费 保险业务收入 (26.98) (2.40) 投资收益 退保金 (5.88) 赔付支出 准备金提转差 (67.04) (53.64) 手续费及佣金支出 业务及管理费用 保户红利支出 (25.22) 营业利润 (108.36) 利润总额 (107.93) 净利润 (178.78) 一年新业务价值 内含价值 盈利能力 (%) 佣金及手续费支出 / 保费收入 业务及管理费 / 保费收入 退保率 投资收益率 ( 利润表 ) 投资收益率 ( 全口径 ) 净利润 / 平均总资产 (3.54) 净利润 / 平均净资产 (45.44) 综合收益 / 平均总资产 (4.83) 综合收益 / 平均净资产 (61.99) 有效税率 (8.42) (30.63) 新业务价值率 经营费用率

9 再保险 (%) 穆迪投资者服务公司成员 分出保费比例 摊回分保赔款 / 分出保费 财务灵活性 (%) 短期债务 / 总资本 长期债务 / 总资本 总债务 / 总资本 息税前利润 / 利息费用 (X) (64.49) 经营活动净现金流 / 利息费用 (X) 1, 双重杠杆率 资本充足性 (%) 股东权益 / 总资产 实际资本 / 认可资产 偿付能力充足率 流动性 (%) 高流动性资产 ( 百万元 ) 45, , , 高流动资产 / 总资产 融资回购 /( 总资产 - 融资回购 ) 资产质量 (%) 高风险资产 9, , , 高风险资产 / 已投资资产 高风险资产 / 股东权益

10 附三 : 人寿保险公司主要财务指标计算公式 现金及投资资产 = 货币资金 + 交易性金融资产 + 衍生金融资产 + 买入返售金融资产 + 保户质押贷款 + 发放贷款及垫款 + 一年内 到期的定期存款 + 可供出售金融资产 + 持有至到期投资 + 长期股权投资 + 投资性房地产 + 存出资本保证金 保险准备金合计 = 未到期责任准备金 + 未决赔款准备金 + 寿险责任准备金 + 长期健康险责任准备金 准备金提取差 = 提取保险责任准备金 - 摊回保险责任准备金 总投资收益 ( 利润表 )= 投资收益 + 公允价值变动收益 + 投资性房地产租金收入 - 卖出回购证券支出 - 投资资产资产减值损失 总投资收益率 ( 利润表 )= 总投资收益 ( 利润表 )/[( 本年现金及投资资产 本年卖出回购金融资产 + 上年现金及投资资 产 上年卖出回购金融资产 )/2] 总投资收益 ( 全口径 )= 总投资收益 ( 利润表 )+ 资本公积项下可供出售金融资产未实现损益当期变动 总投资收益率 ( 全口径 )= 总投资收益 ( 全口径 )/[( 本年现金及投资资产 本年卖出回购金融资产 + 上年现金及投资资 产 上年卖出回购金融资产 )/2] 平均净资产回报率 = 净利润 /[( 当期末净资产 + 上期末净资产 )/2] 平均资产回报率 = 净利润 /[( 当期末资产总额 + 上期末资产总额 )/2] 退保率 = 当年退保金 /[( 寿险责任准备金期初余额 + 寿险责任准备金期末余额 + 长期健康险责任准备金期初余额 + 长期健康 险责任准备金期末余额 )/2] 长期债务 / 总资本 =( 应付债券 + 长期借款 )/( 债务合计 + 所有者权益 ) 9

11 附四 : 保险公司资本补充债券信用评级的符号及定义 等级符号 AAA AA A BBB BB B CCC CC C 含义债券 / 债务安全性极强, 基本不受不利经济环境的影响, 违约风险极低 债券 / 债务安全性很强, 受不利经济环境的影响较小, 违约风险很低 债券 / 债务安全性较强, 较易受不利经济环境的影响, 违约风险较低 债券 / 债务安全性一般, 受不利经济环境影响较大, 违约风险一般 债券 / 债务安全性较弱, 受不利经济环境影响很大, 有较高违约风险 债券 / 债务安全性较大地依赖于良好的经济环境, 违约风险很高 债券 / 债务安全性极度依赖于良好的经济环境, 违约风险极高 基本不能保证偿还债券 / 债务 不能偿还债券 / 债务 注 : 除 AAA 级 CCC 级以下等级外, 每一个信用等级可用 + - 符号进行微调, 表示略高或略低于本等级 10

目录 Contents 1.2014 年二季度全国企业年金基本情况一览表 2.2014 年二季度全国企业年金基金投资收益率情况表 3.2014 年上半年全国企业年金基金投资收益率情况表 4.2014 年上半年全国企业年金基金投资组合收益率分布情况表 5.2014 年二季度企业年金基金管理机构业务情况表 6.2014 年二季度集合计划基本情况一览表 7.2014 年二季度企业年金养老金产品情况一览表

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36 2013 6 29 2012 10 24 2012 12 1 93 1998 10 25 94 95 2001 12 12 96 2007 4 15 97 (1) 200.0 50.0 100.0 500.0 98 49% 5% 20% 25% 25% 25% 25% H 598,100,000 H 59,810,000 657,910,000 H 25.0% 10 2010 9 19 5%

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