业 务 声 明 本 评 级 机 构 对 2015 年 合 肥 兴 泰 金 融 控 股 ( 集 团 ) 有 限 公 司 小 微 企 业 扶 持 债 券 的 信 用 评 级 作 如 下 声 明 : 本 次 债 务 人 信 用 评 级 的 评 级 结 论 是 本 评 级 机 构 以 及 评 级 分 析 员

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1 2015 年 合 肥 兴 泰 金 融 控 股 ( 集 团 ) 有 限 公 司 小 微 企 业 扶 持 债 券 信 用 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AA + 债 项 信 用 等 级 : AA + 级 级 评 级 时 间 : 2015 年 11 月 30 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.

2 业 务 声 明 本 评 级 机 构 对 2015 年 合 肥 兴 泰 金 融 控 股 ( 集 团 ) 有 限 公 司 小 微 企 业 扶 持 债 券 的 信 用 评 级 作 如 下 声 明 : 本 次 债 务 人 信 用 评 级 的 评 级 结 论 是 本 评 级 机 构 以 及 评 级 分 析 员 在 履 行 尽 职 调 查 基 础 上, 按 照 中 国 人 民 银 行 颁 布 的 中 国 人 民 银 行 信 用 评 级 管 理 指 导 意 见 以 及 本 评 级 机 构 债 务 人 信 用 评 级 标 准 和 程 序 做 出 的 独 立 判 断 本 评 级 机 构 及 本 次 债 务 人 信 用 评 级 分 析 员 与 债 务 人 之 间 不 存 在 除 本 次 信 用 评 级 事 项 委 托 关 系 以 外 的 任 何 影 响 评 级 行 为 独 立 客 观 公 正 的 关 联 关 系, 并 在 信 用 评 级 过 程 中 恪 守 诚 信 原 则, 保 证 出 具 的 评 级 报 告 客 观 公 正 准 确 及 时 本 评 级 机 构 的 信 用 评 级 和 其 后 的 跟 踪 评 级 均 依 据 债 务 人 所 提 供 的 资 料, 债 务 人 对 其 提 供 资 料 的 合 法 性 真 实 性 完 整 性 正 确 性 负 责 鉴 于 信 用 评 级 的 及 时 性, 本 评 级 机 构 将 对 债 务 人 进 行 跟 踪 评 级 在 信 用 等 级 有 效 期 限 内, 债 务 人 在 财 务 状 况 外 部 经 营 环 境 等 发 生 重 大 变 化 时 应 及 时 向 本 评 级 机 构 提 供 相 关 资 料, 本 评 级 机 构 将 按 照 相 关 评 级 业 务 规 范, 进 行 后 续 跟 踪 评 级, 并 保 留 变 更 及 公 告 信 用 等 级 的 权 利 本 次 债 务 人 信 用 评 级 结 论 不 是 引 导 投 资 者 买 卖 或 者 持 有 债 务 人 发 行 的 各 类 金 融 产 品, 以 及 债 权 人 向 债 务 人 授 信 放 贷 或 赊 销 的 建 议, 也 不 是 对 与 债 务 人 相 关 金 融 产 品 或 债 务 定 价 作 出 的 相 应 评 论 本 评 级 报 告 所 涉 及 的 有 关 内 容 及 数 字 分 析 均 属 敏 感 性 商 业 资 料, 其 版 权 归 本 评 级 机 构 所 有, 未 经 授 权 不 得 修 改 复 制 转 载 散 发 出 售 或 以 任 何 方 式 外 传 评 级 机 构 : 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 分 析 师 刘 兴 堂 Tel:(021) liuxingtang@shxsj.com 余 罗 畅 Tel:(021) ylc@shxsj.com 上 海 市 汉 口 路 398 号 华 盛 大 厦 13F Tel:(021) Fax:(021) mail@shxsj.com 年 11 月 30 日

3 2015 年 合 肥 兴 泰 金 融 控 股 ( 集 团 ) 有 限 公 司 小 微 企 业 扶 持 债 券 概 要 编 号 : 新 世 纪 债 评 (2015) 年 合 肥 兴 泰 金 融 控 股 ( 集 团 ) 有 限 公 司 小 微 企 业 扶 持 债 券 主 体 信 用 等 级 :AA + 债 项 信 用 等 级 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 主 要 财 务 数 据 及 指 标 评 级 观 点 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 金 额 单 位 : 人 民 币 亿 元 兴 泰 控 股 母 公 司 数 据 : 2015 年 前 三 季 度 货 币 资 金 刚 性 债 务 所 有 者 权 益 经 营 性 现 金 净 流 入 量 兴 泰 控 股 合 并 口 径 数 据 指 标 : 总 资 产 总 负 债 刚 性 债 务 所 有 者 权 益 营 业 收 入 净 利 润 经 营 性 现 金 净 流 入 量 EBITDA 资 产 负 债 率 [%] 权 益 资 本 与 刚 性 债 务 比 率 [%] 流 动 比 率 [%] 现 金 比 率 [%] 利 息 保 障 倍 数 [ 倍 ] 净 资 产 收 益 率 [%] 经 营 性 现 金 净 流 入 量 与 负 债 总 额 比 率 [%] 非 筹 资 性 现 金 净 流 入 量 与 负 债 总 额 比 率 [%] EBITDA/ 利 息 支 出 [ 倍 ] EBITDA/ 刚 性 债 务 [ 倍 ] 合 肥 市 经 济 与 财 政 数 据 : GDP 固 定 资 产 投 资 一 般 预 算 本 级 收 入 注 : 以 上 数 据 指 标 根 据 兴 泰 控 股 的 年 三 年 连 审 财 务 报 告 及 2015 年 三 季 度 未 经 审 计 的 财 务 数 据 整 理 计 算 优 势 : 合 肥 市 经 济 和 财 政 实 力 居 安 徽 省 前 列, 地 方 财 政 实 力 稳 步 增 强, 为 兴 泰 控 股 在 推 动 地 方 金 融 体 制 改 革 过 程 中 实 施 国 有 资 本 运 营 提 供 了 良 好 的 外 部 环 境 兴 泰 控 股 作 为 合 肥 市 政 府 三 大 国 有 资 产 运 营 主 体 之 一, 主 要 承 担 了 建 立 和 完 善 合 肥 市 地 方 金 融 服 务 体 系 的 任 务, 获 当 地 政 府 支 持 力 度 较 大 兴 泰 控 股 持 有 建 信 信 托 徽 商 银 行 国 元 证 券 华 富 基 金 等 金 融 机 构 股 权, 资 产 质 量 较 好, 并 可 获 得 可 观 的 投 资 收 益, 进 而 对 盈 利 形 成 支 撑 风 险 : 国 内 经 济 与 政 策 环 境 依 然 存 在 较 多 不 确 定 因 素, 兴 泰 控 股 面 临 一 定 的 经 营 压 力 与 盈 利 压 力 兴 泰 控 股 在 履 行 国 资 运 营 与 金 融 机 构 整 合 过 程 中, 陆 续 取 得 了 较 多 资 产, 下 属 子 公 司 众 多 且 行 业 跨 度 较 大, 公 司 面 临 一 定 的 资 产 整 合 与 管 理 压 力 我 国 中 小 企 业 信 用 风 险 的 暴 露 对 兴 泰 控 股 下 属 租 赁 担 保 和 典 当 子 公 司 的 业 务 运 营 质 量 构 成 了 一 定 的 压 力 评 级 机 构 : 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 本 报 告 表 述 了 新 世 纪 公 司 对 兴 泰 控 股 及 其 发 行 的 本 期 债 券 的 评 级 观 点, 并 非 引 导 投 资 者 买 卖 或 持 有 兴 泰 控 股 发 行 的 金 融 产 品 及 债 权 人 向 兴 泰 控 股 授 信 放 贷 赊 销 的 一 种 建 议 报 告 中 引 用 的 资 料 主 要 由 兴 泰 控 股 提 供, 所 引 用 资 料 的 真 实 性 由 兴 泰 控 股 负 责

4 2015 年 合 肥 兴 泰 金 融 控 股 ( 集 团 ) 有 限 公 司 释 义 小 微 企 业 扶 持 债 券 信 用 评 级 报 告 兴 泰 控 股, 公 司 或 该 公 司 : 合 肥 兴 泰 金 融 控 股 ( 集 团 ) 有 限 公 司 新 世 纪 公 司, 或 本 评 级 机 构 : 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 本 次 债 券 :2015 年 合 肥 兴 泰 金 融 控 股 ( 集 团 ) 有 限 公 司 小 微 企 业 扶 持 债 券 一 概 况 ( 一 ) 公 司 概 况 合 肥 兴 泰 金 融 控 股 ( 集 团 ) 有 限 公 司 是 经 合 肥 市 国 有 资 产 管 理 委 员 会 ( 以 下 简 称 合 肥 市 国 资 委 ) 批 准 设 立 的 合 肥 市 属 国 有 独 资 有 限 责 任 公 司, 公 司 成 立 于 1999 年 1 月 初 始 注 册 资 本 为 人 民 币 8.72 亿 元 后 经 历 次 变 更, 截 至 2015 年 9 月 末, 公 司 注 册 资 本 为 亿 元 合 肥 市 国 资 委 为 公 司 的 唯 一 股 东, 持 有 100% 的 股 份 兴 泰 控 股 以 金 融 为 主 业, 以 打 造 金 融 控 股 公 司 为 目 标, 代 表 合 肥 市 委 市 政 府 承 担 建 立 和 完 善 合 肥 市 地 方 金 融 服 务 体 系 的 任 务 目 前 公 司 业 务 涉 及 银 行 证 券 保 险 信 用 担 保 资 产 管 理 股 权 交 易 信 托 基 金 融 资 租 赁 典 当 创 投 基 金 风 险 投 资 金 融 服 务 外 包 等 14 个 金 融 和 泛 金 融 领 域 截 至 2014 年 末, 公 司 控 股 安 徽 兴 泰 融 资 租 赁 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 兴 泰 租 赁 ) 合 肥 市 兴 泰 融 资 担 保 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 兴 泰 担 保 ) 安 徽 兴 泰 典 当 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 兴 泰 典 当 ) 合 肥 兴 泰 股 权 投 资 管 理 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 兴 泰 股 权 ) 合 肥 兴 泰 资 产 管 理 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 兴 泰 资 产 ) 合 肥 兴 泰 资 本 管 理 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 兴 泰 资 本 ) 等 8 家 二 级 子 公 司 ; 参 股 建 信 信 托 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 建 信 信 托 ) 徽 商 银 行 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 徽 商 银 行 ) 国 元 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 国 元 证 券 ) 华 富 基 金 管 理 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 华 富 基 金 ) 合 肥 科 技 农 村 商 业 银 行 池 州 九 华 农 村 商 业 银 行 和 国 元 农 业 保 险 等 金 融 机 构 ; 并 为 上 市 公 司 合 肥 美 菱 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 合 肥 百 货, 证 券 代 码 :000417) 合 肥 美 菱 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 美 菱 电 器, 证 券 代 码 :000521) 的 第 1

5 二 大 股 东 ( 二 ) 本 次 债 券 概 况 兴 泰 控 股 拟 发 行 小 微 企 业 扶 持 债 券 的 议 案 经 公 司 2015 年 11 月 5 日 临 时 董 事 会 审 议 通 过 经 合 肥 市 国 资 委 批 复 同 意 本 期 债 券 期 限 为 3 年 期, 发 行 总 规 模 不 超 过 10 亿 元 人 民 币 ( 含 10 亿 元 ), 一 次 性 或 分 期 发 行, 拟 全 部 用 于 委 托 中 国 工 商 银 行 合 肥 新 汇 支 行 以 委 托 贷 款 形 式, 投 放 于 工 商 银 行 负 责 遴 选 推 荐 和 风 险 审 核, 并 经 公 司 最 终 确 认 的, 位 于 合 肥 地 区 或 经 合 肥 市 人 民 政 府 同 意 的 其 他 区 域 的 小 微 企 业 图 表 1. 债 券 名 称 : 本 次 拟 发 行 债 券 概 况 2015 年 合 肥 兴 泰 金 融 控 股 ( 集 团 ) 有 限 公 司 小 微 企 业 扶 持 债 券 发 行 规 模 : 不 超 过 10 亿 元 人 民 币 ( 含 10 亿 元 ) 债 券 期 限 : 债 券 类 型 : 债 券 利 率 : 付 息 方 式 : 担 保 方 式 : 3 年 小 微 企 业 扶 持 债 券 具 体 参 见 募 集 说 明 书 无 担 保 资 料 来 源 :2015 年 合 肥 兴 泰 金 融 控 股 ( 集 团 ) 有 限 公 司 小 微 企 业 扶 持 债 券 募 集 说 明 书 截 至 本 评 级 报 告 出 具 日, 兴 泰 控 股 已 发 行 待 偿 还 企 业 债 券 余 额 亿 元, 子 公 司 合 肥 国 控 小 额 贷 款 有 限 公 司 待 偿 还 私 募 债 1.00 亿 元 图 表 2. 兴 泰 控 股 已 发 债 券 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 债 券 名 称 发 行 规 模 债 券 发 行 日 备 注 15 兴 泰 债 将 于 到 期 14 国 控 小 贷 债 将 于 到 期 14 国 控 小 贷 债 将 于 到 期 14 国 控 小 贷 债 将 于 到 期 14 国 控 小 贷 债 将 于 到 期 资 料 来 源 : 兴 泰 控 股 二 公 司 管 理 ( 一 ) 股 权 状 况 截 至 2015 年 9 月 末, 合 肥 市 国 资 委 持 有 兴 泰 控 股 100% 股 份, 为 公 司 的 实 际 控 制 人 2

6 图 表 3. 兴 泰 控 股 与 实 际 控 制 人 关 系 图 合 肥 市 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 100% 合 肥 兴 泰 金 融 控 股 ( 集 团 ) 有 限 公 司 注 : 根 据 兴 泰 控 股 提 供 的 资 料 绘 制 ( 截 至 2015 年 9 月 末 ) ( 二 ) 与 控 股 股 东 之 间 关 系 兴 泰 控 股 设 有 董 事 会, 目 前 董 事 会 成 员 共 计 5 人, 均 由 合 肥 市 国 资 委 委 派, 董 事 会 设 董 事 长 一 人 ; 公 司 设 监 事 会, 监 事 会 人 数 共 计 5 人 ( 其 中 公 司 职 工 代 表 2 名 ), 公 司 职 工 代 表 按 照 有 关 法 律 行 政 法 规 的 规 定 由 职 工 民 主 选 举 产 生 其 余 监 事 由 合 肥 市 国 资 委 委 派 截 至 目 前, 合 肥 市 国 资 委 未 委 派 监 事, 待 按 法 律 程 序 产 生, 公 司 亦 尚 未 完 成 职 工 代 表 监 事 选 举 稽 查 员 制 度 完 善 了 公 司 治 理 结 构, 监 事 会 成 员 待 补 并 且 不 构 成 发 债 法 律 障 碍 ( 三 ) 关 联 交 易 兴 泰 控 股 主 要 关 联 企 业 包 括 公 司 股 东 以 及 下 属 控 股 及 参 股 子 公 司 根 据 公 司 经 审 计 的 2014 年 财 务 报 表,2014 年 度 公 司 无 与 股 东 间 的 大 额 购 销 交 易, 截 至 2014 年 末 与 关 联 方 之 间 无 大 额 往 来 余 额 ( 四 ) 高 级 经 营 管 理 者 兴 泰 控 股 高 级 经 营 管 理 人 员 具 有 多 年 相 关 行 业 从 业 经 历, 经 营 管 理 经 验 较 丰 富 近 年 来 公 司 高 级 经 营 管 理 团 队 基 本 保 持 稳 定, 有 利 于 持 续 稳 定 运 作 合 肥 市 国 资 委 依 据 相 应 制 度 规 范, 每 年 对 公 司 高 管 进 行 绩 效 考 核 公 司 根 据 年 度 经 营 目 标 与 计 划, 对 各 职 能 部 门 进 行 考 核, 考 核 结 果 作 为 对 中 高 级 管 理 人 员 奖 惩 的 依 据 根 据 兴 泰 控 股 资 料 显 示, 公 司 董 事 高 管 人 员 最 近 三 年 无 违 法 及 重 大 违 规 记 录 ( 五 ) 组 织 架 构 该 公 司 根 据 业 务 需 要, 设 立 了 总 裁 办 投 资 发 展 部 计 划 财 务 部 人 力 资 源 部 金 融 研 究 所 审 计 稽 核 部 为 执 行 机 构 的 经 营 管 理 架 构, 各 部 门 之 间 权 责 明 确, 部 门 设 置 和 职 责 分 工 基 本 满 足 了 公 司 日 常 经 营 管 理 3

7 的 需 要 ( 公 司 组 织 结 构 图 详 见 附 录 一 ) ( 六 ) 人 力 资 源 截 至 2014 年 末, 兴 泰 控 股 母 公 司 共 有 职 工 40 人, 其 中, 大 专 以 上 学 历 40 人 ; 中 级 以 上 职 称 人 数 为 18 人 公 司 员 工 队 伍 较 稳 定, 基 本 能 够 满 足 现 阶 段 运 营 的 需 要 ( 七 ) 业 务 管 理 兴 泰 控 股 根 据 自 身 实 际 情 况, 在 财 务 管 理 资 金 管 理 投 资 管 理 担 保 管 理 等 方 面 建 立 了 较 规 范 的 内 部 管 理 制 度 在 财 务 和 资 金 管 理 方 面, 兴 泰 控 股 制 定 了 公 司 资 金 管 理 和 财 务 开 支 审 批 暂 行 办 法 公 司 财 务 处 理 程 序 规 定 公 司 会 计 政 策 公 司 临 时 资 金 调 度 暂 行 办 法 等 具 体 财 务 管 理 规 定, 并 在 经 营 过 程 中 严 格 执 行, 以 强 化 业 务 规 范 和 内 部 管 理, 严 格 控 制 成 本 支 出, 提 高 整 体 经 济 效 益 水 平 在 投 资 管 理 方 面, 兴 泰 控 股 制 定 了 投 资 管 理 制 度 和 合 肥 兴 泰 控 股 集 团 有 限 公 司 成 员 企 业 短 期 投 资 暂 行 规 定 等, 重 点 做 好 投 资 管 理 的 制 度 制 定 机 构 设 置 人 员 管 理 运 作 流 程 和 监 督 考 核 在 担 保 管 理 方 面, 兴 泰 控 股 制 定 了 合 肥 兴 泰 控 股 集 团 有 限 公 司 对 外 担 保 暂 行 办 法, 规 范 担 保 申 请 审 核 手 续 担 保 合 同 审 查 和 担 保 履 行 期 间 管 理, 实 行 较 为 严 格 的 担 保 审 批 管 理 总 体 而 言, 兴 泰 控 股 内 已 建 立 了 符 合 自 身 发 展 所 需 的 内 部 管 理 制 度 体 系 和 风 险 管 理 架 构, 可 满 足 各 项 业 务 发 展 的 需 要, 但 激 励 机 制 仍 有 提 升 空 间 三 业 务 运 营 ( 一 ) 经 营 环 境 作 为 合 肥 市 国 有 资 本 运 作 主 体 之 一, 兴 泰 控 股 所 处 的 区 域 经 济 当 地 的 财 政 实 力 和 合 肥 市 国 资 经 营 管 理 体 制 等 因 素, 对 公 司 的 信 用 质 量 均 具 有 重 要 影 响 此 外, 公 司 主 营 业 务 涉 及 融 资 担 保 租 赁 和 典 当 等 行 业, 相 关 行 业 现 状 及 前 景 也 将 对 其 经 营 状 况 产 生 一 定 影 响 4

8 1. 合 肥 市 经 济 发 展 情 况 合 肥 是 安 徽 省 省 会, 是 安 徽 省 政 治 经 济 教 育 金 融 科 技 和 交 通 中 心 以 及 皖 江 城 市 经 济 带 的 核 心 城 市, 同 时 也 是 国 家 综 合 交 通 和 通 信 枢 纽 之 一 合 肥 全 市 面 积 平 方 公 里, 下 辖 4 区 4 县 及 1 个 县 级 市, 截 至 2014 年 末, 常 住 人 口 万 人 2014 年, 合 肥 市 经 济 稳 步 发 展, 全 年 实 现 地 区 生 产 总 值 (GDP) 亿 元, 同 比 增 长 10.0%, 其 中, 第 一 产 业 增 加 值 亿 元, 增 长 4.8%; 第 二 产 业 增 加 值 亿 元, 增 长 11.4%; 第 三 产 业 ( 服 务 业 ) 增 加 值 亿 元, 增 长 8.5% 三 次 产 业 结 构 由 上 年 的 5.3:55.3:39.4 调 整 为 5.0:55.7:39.3 合 肥 市 工 业 经 济 快 速 增 长, 工 业 效 益 显 著 改 善 2014 年, 合 肥 市 工 业 经 济 继 续 保 持 了 较 快 增 长, 全 年 规 模 以 上 工 业 企 业 实 现 工 业 总 产 值 亿 元, 规 模 以 上 工 业 增 加 值 亿 元, 比 上 年 增 长 12.3%; 其 中, 轻 重 工 业 分 别 增 长 3.0% 和 18.2% 2013 年, 合 肥 市 规 模 以 上 工 业 企 业, 实 现 主 营 业 务 收 入 亿 元, 增 长 11.4%; 实 现 利 润 亿 元, 增 长 2.1% 2014 年, 合 肥 市 装 备 制 造 家 用 电 器 平 板 显 示 及 电 子 信 息 食 品 及 农 副 产 品 加 工 汽 车 及 零 部 件 光 伏 及 新 能 源 等 六 大 主 导 产 业 实 现 增 加 值 亿 元, 比 上 年 增 长 14.5%, 占 规 模 以 上 工 业 的 63.4% 图 表 年 合 肥 市 国 民 经 济 和 社 会 发 展 主 要 指 标 指 标 名 称 2012 年 2013 年 2014 年 金 额 增 幅 金 额 增 幅 金 额 增 幅 GDP( 亿 元 ) 人 均 GDP( 元 ) 财 政 收 入 ( 亿 元 ) 固 定 资 产 投 资 ( 亿 元 ) 消 费 品 零 售 总 额 ( 亿 元 ) 进 出 口 总 额 ( 亿 美 元 ) 工 业 增 加 值 ( 亿 元 ) 注 1: 除 人 均 GDP 增 速 外, 其 余 数 据 及 指 标 均 取 自 年 合 肥 市 国 民 经 济 与 社 会 发 展 统 计 公 报 注 2: 人 均 GDP 增 速 为 本 评 级 机 构 根 据 人 均 GDP 金 额 整 理 计 算 在 固 定 资 产 投 资 方 面,2014 年 合 肥 市 完 成 固 定 资 产 投 资 亿 元, 比 上 年 增 长 18.1%, 其 中, 民 间 投 资 亿 元, 增 长 24.3%; 城 市 基 础 设 施 投 资 亿 元, 增 长 16.9% 分 行 业 看, 工 业 投 资 亿 元, 增 长 12.6%; 现 代 服 务 业 投 资 亿 元, 增 长 20.4% 2014 年 合 肥 市 完 成 房 地 产 开 发 投 资 亿 元, 比 上 年 增 长 1.9%, 增 速 显 著 放 缓 商 品 房 销 售 面 积 万 平 方 米, 下 降 2% 5

9 2. 合 肥 市 财 政 实 力 随 着 经 济 的 发 展, 合 肥 市 财 政 收 入 保 持 了 快 速 增 长 年, 合 肥 市 本 级 一 般 预 算 收 入 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元, 其 中 税 收 收 入 占 比 分 别 为 78.31% 77.96% 和 80.70%, 一 般 预 算 收 入 结 构 较 稳 定 ; 一 般 预 算 收 入 加 上 中 央 和 省 税 收 返 还 转 移 支 付 县 区 上 解 市 收 入 债 券 转 贷 收 入 调 入 资 金 上 年 结 余 等, 同 期 一 般 预 算 总 收 入 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元 年, 合 肥 市 本 级 一 般 预 算 支 出 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元, 加 上 上 解 省 支 出 补 助 区 转 移 支 付 等, 一 般 预 算 总 支 出 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元 收 支 相 抵, 年 各 年 分 别 结 余 1.1 亿 元 0.9 亿 元 和 0.7 亿 元 年, 合 肥 市 政 府 性 基 金 收 入 持 续 增 长, 合 肥 市 本 级 政 府 性 基 金 收 入 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元,2014 年 市 本 级 政 府 性 基 金 收 入 为 预 算 的 %, 主 要 由 于 经 营 性 用 地 成 交 活 跃 所 致 2014 年 合 肥 市 用 于 城 市 基 础 设 施 建 设 的 资 金 相 应 增 加, 市 本 级 政 府 性 基 金 支 出 完 成 亿 元, 为 预 算 的 % 政 府 性 基 金 收 支 相 抵, 滚 存 结 余 35.8 亿 元 2014 年 合 肥 市 市 本 级 国 有 资 本 经 营 收 入 完 成 1.0 亿 元, 市 本 级 国 有 资 本 经 营 支 出 完 成 0.9 亿 元 ; 市 本 级 社 会 保 险 基 金 收 入 完 成 亿 元, 市 本 级 社 会 保 险 基 金 支 出 完 成 亿 元 整 体 来 看, 近 年 来 合 肥 市 经 济 平 稳 发 展, 地 方 财 政 收 入 逐 年 增 长, 财 政 收 支 平 衡 情 况 较 好, 财 政 实 力 有 所 增 强 但 鉴 于 2014 年 政 府 性 基 金 收 入 由 于 区 域 房 地 产 市 场 景 气 度 上 升 而 大 幅 增 加, 缺 乏 稳 定 性 和 可 持 续 性, 故 财 政 收 入 结 构 仍 有 进 一 步 优 化 的 空 间 3. 融 资 租 赁 行 业 融 资 租 赁 行 业 在 发 达 国 家 是 与 银 行 信 贷 资 本 市 场 并 驾 齐 驱 的 三 大 金 融 工 具 之 一, 在 国 家 经 济 和 金 融 体 系 发 展 中 扮 演 着 重 要 的 角 色 融 资 租 赁 融 资 和 融 物 相 结 合 的 特 点, 在 拉 动 内 需 推 动 区 域 和 产 业 结 构 调 整 中 发 挥 日 益 明 显 的 优 势, 在 解 决 中 小 微 企 业 融 资 难 促 进 技 术 进 步 分 摊 财 务 成 本 等 方 面 有 着 不 可 替 代 的 作 用 2014 年, 我 国 租 赁 渗 透 率 不 足 5%, 与 发 达 国 家 15%~30% 的 租 赁 渗 透 率 相 比, 仍 有 较 大 发 展 空 间 未 来, 固 定 投 资 的 稳 定 增 长 中 小 企 业 的 融 资 租 赁 需 求 行 业 法 6

10 规 的 不 断 完 善 及 融 资 渠 道 的 不 断 拓 展 将 为 租 赁 行 业 的 快 速 发 展 提 供 良 好 的 外 部 条 件 从 融 资 租 赁 行 业 市 场 参 与 者 来 看, 融 资 租 赁 注 册 公 司 近 几 年 也 呈 几 何 级 数 式 的 增 长, 年, 融 资 租 赁 公 司 数 量 每 年 几 乎 翻 番 截 至 2014 年 底, 全 国 注 册 的 各 类 租 赁 公 司 ( 不 含 单 一 项 目 融 资 租 赁 公 司 ) 共 2202 家, 较 年 初 增 长 114.6% 图 表 年 全 国 融 资 租 赁 企 业 家 数 ( 单 位 : 家,%) 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 2014 年 企 业 数 量 所 占 比 重 金 融 租 赁 内 资 租 赁 外 资 租 赁 总 计 资 料 来 源 :2014 中 国 融 资 业 务 租 赁 发 展 报 告 近 年 来 我 国 租 赁 行 业 发 展 较 快, 但 仍 然 面 临 一 些 主 要 问 题 首 先, 行 业 发 展 不 平 衡, 仍 以 金 融 租 赁 公 司 为 主 导, 且 集 中 于 东 部 沿 海 一 带 (2014 年 末, 东 部 地 区 8 省 市 租 赁 企 业 占 租 赁 企 业 总 数 的 比 为 82%) 其 次, 行 业 法 律 环 境 需 进 一 步 完 善, 目 前 融 资 租 赁 行 业 仍 无 完 善 的 法 律 依 据 及 有 效 的 司 法 保 障 第 三, 行 业 存 在 多 头 监 管 问 题, 根 据 我 国 融 资 租 赁 公 司 的 类 型 不 同, 分 属 银 监 会 商 务 部 税 务 机 关 等 不 同 机 关 监 管, 其 风 险 管 控 程 度 各 不 相 同, 监 管 不 能 实 现 集 约 化, 且 无 法 渗 透 到 业 务 的 具 体 环 节 第 四, 资 产 质 量 问 题 需 关 注 随 着 业 务 规 模 的 快 速 扩 张 及 宏 观 经 济 增 速 放 缓, 行 业 出 现 风 险 的 几 率 也 随 之 加 大, 此 外, 许 多 租 赁 企 业, 特 别 是 新 组 建 的 企 业 没 有 建 立 起 有 效 的 风 险 防 范 机 制 2013 年 5 月, 财 政 部 和 国 家 税 务 总 局 联 合 下 发 关 于 在 全 国 开 展 交 通 运 输 业 和 部 分 现 代 服 务 业 营 业 税 改 征 增 值 税 试 点 税 收 政 策 的 通 知 ( 以 下 简 称 37 号 文 ), 规 定 自 2013 年 8 月 1 日 起, 在 全 国 范 围 内 开 展 交 通 运 输 业 和 部 分 现 代 服 务 业 营 改 增 试 点 37 号 文 的 下 发 和 实 施 令 租 赁 公 司 售 后 回 租 业 务 的 税 负 增 加, 影 响 了 行 业 业 务 的 发 展 2013 年 12 月, 财 政 部 和 国 家 税 务 总 局 联 合 下 发 关 于 将 铁 路 运 输 和 邮 政 业 纳 入 营 业 税 改 征 增 值 税 试 点 的 通 知 ( 以 下 简 称 106 号 文 ) 106 号 文 对 融 资 租 赁 行 业 的 税 务 核 算 进 行 了 进 一 步 的 完 善, 规 定 自 2014 年 1 月 1 日 起, 属 中 国 人 民 银 行 中 国 银 行 业 监 督 管 理 委 员 会 和 商 务 部 管 理 的 且 注 册 资 本 在 1.7 亿 以 上 的 租 赁 公 司 可 恢 复 37 号 文 发 布 之 前 所 采 纳 的 差 额 纳 税 方 式, 同 时 废 止 37 号 文 106 号 文 基 本 清 除 了 37 号 文 在 售 后 回 租 承 租 方 开 具 增 值 税 发 票 方 面 的 障 碍, 赋 予 了 融 资 租 赁 企 业 更 多 的 税 收 优 惠 7

11 4. 融 资 担 保 行 业 在 各 项 国 家 政 策 的 有 力 支 撑 下, 我 国 担 保 业 得 到 了 较 大 发 展 但 近 几 年 担 保 业 信 用 及 代 偿 风 险 频 发, 表 明 宏 观 经 济 下 行 压 力 加 大 背 景 下, 担 保 行 业 生 存 环 境 较 严 峻 担 保 业 的 发 展, 为 缓 解 企 业 融 资 难 担 保 难 做 出 了 重 要 贡 献, 但 行 业 中 存 在 的 一 些 问 题 也 逐 渐 暴 露 由 于 担 保 业 与 商 业 银 行 在 合 作 关 系 中 处 于 弱 势 地 位, 行 业 担 保 放 大 倍 数 普 遍 不 足 随 着 经 营 环 境 的 恶 化, 中 小 企 业 信 贷 危 机 蔓 延, 近 年 来 我 国 融 资 性 担 保 代 偿 率 呈 逐 年 上 升 态 势, 担 保 机 构 的 代 偿 压 力 不 断 加 大 2014 年 以 来, 私 募 债 市 场 违 约 事 件 频 发, 担 保 行 业 也 出 现 拒 绝 履 行 代 偿 责 任 的 现 象, 我 国 担 保 行 业 在 控 制 风 险 拓 展 业 务 提 升 业 绩 合 规 经 营 等 方 面 形 势 较 严 峻 总 体 来 看, 在 经 历 了 年 的 高 速 发 展 期 之 后, 担 保 行 业 进 入 整 顿 规 范 期 ; 整 体 信 用 风 险 的 上 升, 导 致 担 保 代 偿 率 持 续 上 升, 一 些 担 保 公 司 退 出 ; 由 于 整 体 信 用 风 险 上 升 趋 势 并 未 明 显 改 变, 预 计 未 来 担 保 代 偿 率 仍 将 持 续 上 升, 加 之 监 管 整 顿, 未 来 可 能 仍 将 有 大 量 担 保 公 司 退 出 为 促 进 担 保 行 业 的 发 展, 国 家 有 关 部 门 先 后 发 布 关 于 中 小 企 业 信 用 担 保 机 构 免 征 营 业 税 有 关 问 题 的 通 知 中 小 企 业 信 用 担 保 资 金 管 理 暂 行 办 法 和 关 于 促 进 银 行 业 金 融 机 构 与 融 资 性 担 保 机 构 业 务 合 作 的 通 知, 从 税 收 减 免 资 金 支 持 银 担 合 作 等 方 面 提 出 了 支 持 中 小 企 业 信 用 担 保 机 构 成 长 壮 大 推 动 担 保 行 业 持 续 发 展 的 政 策 措 施 2014 年 4 月, 财 政 部 制 定 了 中 小 企 业 发 展 专 项 资 金 管 理 暂 行 办 法, 通 过 安 排 专 项 财 政 资 金 支 持 担 保 机 构 以 增 强 资 本 实 力 扩 大 中 小 企 业 融 资 担 保 和 再 担 保 业 务 规 模, 以 发 挥 财 政 资 金 对 担 保 机 构 的 激 励 作 用 2014 年 12 月 19 日, 国 务 院 召 开 全 国 促 进 融 资 性 担 保 行 业 发 展 经 验 交 流 电 视 电 话 会 议, 指 出 发 展 融 资 担 保 是 破 解 小 微 企 业 和 三 农 融 资 难 融 资 贵 问 题 的 重 要 手 段 和 关 键 环 节 2015 年 7 月 31 日, 国 务 院 召 开 国 务 院 常 务 会 议, 部 署 加 快 融 资 担 保 行 业 发 展 改 革, 更 好 发 挥 金 融 支 持 实 体 经 济 作 用, 推 出 了 设 立 政 府 性 担 保 基 金 国 家 担 保 基 金 发 展 聚 焦 小 微 和 三 农 政 府 性 融 资 担 保 机 构 落 实 免 征 营 业 税 和 准 备 金 税 前 扣 除 等 税 收 优 惠 政 策 对 政 府 性 融 资 担 保 和 再 担 保 机 构 减 少 或 取 消 盈 利 要 求 等 五 大 重 点 举 措 2015 年 8 月, 国 务 院 陆 续 发 布 了 融 资 担 保 公 司 管 理 条 例 关 于 促 进 融 资 担 保 行 业 加 快 发 展 的 意 见 融 资 担 保 公 司 管 理 条 例 及 配 套 细 则, 基 本 形 成 了 适 合 融 资 担 保 行 业 特 点 的 监 管 制 度 体 系 ; 未 来 将 继 续 强 化 融 资 担 保 机 构 在 中 小 微 企 业 融 资 过 程 中 的 桥 梁 作 用 8

12 5. 典 当 行 业 典 当 是 指 当 户 将 其 动 产 财 产 权 利 作 为 当 物 质 押 或 者 将 其 房 地 产 作 为 当 物 抵 押 给 典 当 行, 交 付 一 定 比 例 费 用, 取 得 当 金, 并 在 约 定 期 限 内 支 付 当 金 利 息 偿 还 当 金 赎 回 当 物 的 行 为 2000 年 以 后, 我 国 现 代 典 当 业 进 入 了 全 新 的 发 展 时 期,2001 年 8 月, 国 家 经 贸 委 颁 布 典 当 行 管 理 办 法, 放 宽 典 当 行 的 市 场 准 入 条 件, 允 许 典 当 行 从 事 动 产 和 财 产 权 利 质 押 及 房 地 产 抵 押 业 务 ;2003 年 12 月 新 组 建 的 商 务 部 组 下 发 了 关 于 加 强 典 当 业 监 管 工 作 的 通 知, 对 我 国 典 当 业 的 继 续 发 展 提 出 了 一 些 新 的 思 路 ;2005 年 4 月 1 日 起, 由 商 务 部 公 安 部 制 定 的 典 当 管 理 办 法 开 始 实 施, 进 一 步 规 范 了 典 当 业 的 经 营 根 据 商 务 部 流 通 业 发 展 司 的 统 计 :2014 年 全 国 典 当 企 业 积 极 为 中 小 微 企 业 融 资 服 务, 累 计 发 放 当 金 亿 元, 同 比 增 长 10.7%; 截 至 2014 年 末, 全 国 共 有 典 当 企 业 7574 家, 同 比 增 长 10.8% 全 国 典 当 余 额 为 亿 元, 同 比 增 长 16.9% 典 当 行 业 处 于 企 业 融 资 链 底 端, 主 要 起 着 为 主 流 金 融 机 构 拾 遗 补 缺 的 作 用 近 年 来 随 着 融 资 租 赁 小 额 贷 款 等 泛 金 融 行 业 快 速 扩 张, 典 当 行 业 面 临 了 激 烈 的 外 部 竞 争 环 境 此 外, 典 当 行 业 自 身 风 险 控 制 意 识 及 能 力 较 弱, 同 时 所 服 务 的 客 户 普 遍 资 质 差, 抗 风 险 能 力 弱 在 我 国 经 济 下 行 期, 中 小 企 业 自 身 经 营 较 为 困 难, 叠 加 银 行 信 托 等 主 流 金 融 机 构 信 贷 的 政 策 收 紧, 典 当 行 业 极 易 受 到 抽 贷 波 及 我 国 现 代 典 当 业 伴 随 着 房 地 产 行 业 的 发 展 取 得 了 长 足 进 步, 形 成 了 房 地 产 典 当 业 务 为 主 的 业 务 结 构, 截 至 2014 年 末, 典 当 行 业 业 务 构 成 中 房 地 产 典 当 业 务 动 产 典 当 业 务 和 财 产 权 利 典 当 业 务 分 别 占 所 有 典 当 业 务 的 52.4% 29.8% 和 17.8% 房 地 产 行 业 集 中 度 较 高 致 使 典 当 行 业 受 区 域 房 地 产 市 场 波 动 的 影 响 较 显 著 此 外, 典 当 公 司 的 房 地 产 当 物 较 多, 当 物 流 动 性 及 变 现 能 力 较 差, 在 房 地 产 市 场 下 行 周 期, 典 当 公 司 资 产 日 趋 固 化 我 国 对 典 当 行 业 的 监 管 制 度 仍 有 待 进 一 步 完 善 目 前 典 当 公 司 准 入 管 制 严 格, 手 续 复 杂, 限 制 性 条 款 较 多 ; 典 当 公 司 不 属 于 非 银 行 金 融 机 构, 不 能 接 入 人 民 银 行 征 信 系 统 共 享 信 息, 增 加 了 当 户 审 查 和 管 理 难 度, 提 高 了 查 验 成 本 ; 此 外, 典 当 行 不 能 通 过 转 当 向 股 东 借 款 开 展 同 业 拆 借 等 方 式 融 资, 仅 能 向 银 行 借 款, 在 利 率 市 场 化 进 程 中 将 面 临 更 高 的 融 资 成 本, 进 而 倒 逼 其 降 低 客 户 准 入, 以 维 持 利 差 水 平 9

13 ( 二 ) 经 营 状 况 兴 泰 控 股 通 过 兴 泰 租 赁 兴 泰 担 保 兴 泰 典 当 兴 泰 股 权 兴 泰 资 产 兴 泰 股 权 等 二 级 子 公 司 开 展 泛 金 融 领 域 的 经 营 性 业 务, 并 承 担 了 合 肥 市 政 府 投 资 引 导 基 金 一 级 母 基 金 的 管 理 职 责 及 二 级 母 基 金 产 业 投 资 引 导 基 金 的 投 资 职 责 同 时, 公 司 还 持 有 建 信 信 托 徽 商 银 行 国 元 证 券 华 富 基 金 等 股 权, 获 取 投 资 收 益 随 着 公 司 对 合 肥 市 县 的 金 融 及 泛 金 融 资 源 进 一 步 整 合, 下 属 泛 金 融 类 控 股 子 公 司 资 本 实 力 的 提 升, 公 司 作 为 合 肥 市 市 属 金 融 控 股 平 台 的 定 位 更 加 明 确 1. 经 营 性 业 务 (1) 兴 泰 租 赁 兴 泰 控 股 租 赁 业 务 的 运 营 实 体 为 兴 泰 租 赁 兴 泰 租 赁 成 立 于 2004 年 3 月, 由 兴 泰 控 股 作 为 主 发 起 人 出 资 设 立, 是 安 徽 省 内 首 家 经 商 务 部 国 家 税 务 总 局 批 准 的 第 二 批 全 国 内 资 融 资 租 赁 业 务 试 点 企 业 和 合 肥 市 国 资 委 重 点 监 管 企 业 兴 泰 租 赁 主 要 经 营 范 围 包 括 融 资 性 租 赁 业 务 信 用 担 保 资 信 调 查 及 咨 询 服 务 财 务 顾 问 等 服 务 领 域 涵 盖 社 会 公 共 事 业 装 备 制 造 交 通 运 输 医 疗 设 备 高 新 技 术 印 刷 传 媒 和 建 筑 建 材 等 诸 多 行 业 兴 泰 租 赁 成 立 之 初 为 混 合 所 有 制 企 业, 以 民 营 经 济 和 中 小 企 业 为 业 务 重 点 2014 年 以 来, 兴 泰 控 股 积 极 推 进 兴 泰 租 赁 增 资 扩 股 及 股 权 变 更 工 作, 并 引 入 了 中 国 建 筑 国 际 集 团 有 限 公 司 作 为 战 略 投 资 者 截 至 2015 年 9 月 末, 兴 泰 租 赁 的 注 册 资 本 已 增 至 亿 元, 企 业 性 质 变 更 为 中 外 合 资, 公 司 持 股 比 例 为 75.00% 兴 泰 租 赁 业 务 方 向 亦 有 所 转 型,2014 年 以 来 已 开 始 逐 步 退 出 中 小 企 业 融 资 租 赁 业 务, 逐 步 引 入 境 外 资 金 反 哺 合 肥 市 基 建, 并 加 强 对 基 础 设 施 教 育 医 疗 等 领 域 的 业 务 投 放, 目 标 客 户 逐 步 上 浮 业 务 开 展 情 况 方 面, 客 观 上 受 外 部 经 济 下 行 以 及 主 观 调 整 业 务 结 构 影 响,2014 年 兴 泰 租 赁 新 增 业 务 较 2013 年 有 所 减 少, 全 年 累 计 投 放 融 资 租 赁 款 64 笔, 金 额 共 计 亿 元 截 至 2014 年 末, 兴 泰 租 赁 合 计 向 中 小 企 业 新 增 投 放 融 资 租 赁 款 亿 元, 占 投 放 总 额 的 75.48% 区 域 投 放 方 面, 兴 泰 租 赁 在 合 肥 地 区 累 计 新 增 投 放 6.45 亿 元, 占 比 为 47.50% 业 务 方 式 上, 兴 泰 租 赁 直 接 租 赁 比 例 有 所 提 升,2014 年 直 租 投 放 2.01 亿 元, 占 投 放 总 额 的 14.80%, 通 过 售 后 回 租 方 式 投 放 8.01 亿 元, 10

14 占 投 放 总 额 的 58.98%, 通 过 其 他 ( 直 租 + 回 租 应 收 账 款 转 让 ) 方 式 投 放 1.92 亿 元, 占 投 放 总 额 的 14.14%, 通 过 委 托 贷 款 方 式 投 放 1.64 亿 元, 占 投 放 总 额 的 12.08% 行 业 分 布 方 面,2014 年 末, 兴 泰 租 赁 行 业 集 中 度 状 况 有 所 改 善, 在 机 械 加 工 制 造 业 和 建 筑 建 材 行 业 的 投 放 较 2013 年 末 有 所 减 少, 占 投 放 总 额 的 比 例 分 别 为 17.12% 和 8.62%; 对 公 共 事 业 基 础 设 施 等 项 目 也 有 所 投 放, 在 合 肥 公 交 集 团 舒 城 县 人 民 医 院 广 德 县 人 民 医 院 旌 德 县 国 有 资 产 投 资 经 营 有 限 责 任 公 司 等 项 目 共 计 投 放 融 资 租 赁 款 3.33 亿 元, 占 投 放 总 额 的 24.55% 图 表 6. 截 至 2014 年 末, 兴 泰 租 赁 新 增 融 资 租 赁 款 行 业 分 布 情 况 ( 单 位 : 亿 元,%) 投 放 行 业 投 放 金 额 占 比 公 共 事 业 机 加 工 教 育 医 疗 电 子 信 息 房 地 产 其 他 合 计 资 料 来 源 : 兴 泰 控 股 2014 年 末 及 2015 年 9 月 末, 兴 泰 租 赁 总 资 产 分 别 为 亿 元 和 亿 元, 归 属 于 母 公 司 股 东 的 所 有 者 权 益 分 别 为 8.70 亿 元 和 亿 元 2014 年 及 2014 年 前 三 季 度, 兴 泰 租 赁 分 别 实 现 营 业 收 入 2.10 亿 元 和 1.74 亿 元, 营 业 利 润 0.22 亿 元 和 0.53 亿 元, 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 0.19 亿 元 和 0.42 亿 元 (2) 兴 泰 担 保 兴 泰 控 股 融 资 担 保 业 务 的 主 要 运 营 实 体 为 兴 泰 担 保 兴 泰 担 保 是 经 合 肥 市 国 资 委 和 安 徽 省 金 融 办 批 准 登 记 的 国 有 综 合 性 担 保 服 务 机 构, 于 2009 年 开 始 筹 建, 并 于 2010 年 6 月 正 式 开 展 业 务 兴 泰 担 保 以 打 造 融 资 服 务 平 台 助 力 地 方 经 济 发 展 为 目 标, 以 政 策 性 担 保 商 业 性 担 保 为 主 业, 以 融 资 咨 询 等 为 补 充, 业 务 涉 及 个 人 住 房 贷 款 担 保 三 农 贷 款 担 保 中 小 企 业 融 资 担 保 财 产 保 全 担 保 个 人 消 费 贷 款 担 保 融 资 咨 询 投 资 管 理 及 财 务 顾 问 等 2012 年, 合 肥 市 政 府 批 准 以 兴 泰 担 保 为 主 体, 推 动 合 肥 市 国 有 融 资 性 担 保 公 司 的 整 合 重 组 2013 年, 兴 泰 担 保 通 过 增 资 的 方 式 对 合 肥 市 长 丰 兴 泰 融 资 担 保 公 司 ( 以 下 简 称 长 丰 兴 泰 担 保 ) 实 现 控 股 ;2014 年 经 合 肥 市 国 资 委 批 准, 兴 泰 担 保 收 购 兴 泰 控 股 所 持 有 的 对 合 肥 市 巢 湖 兴 11

15 泰 融 资 担 保 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 巢 湖 兴 泰 担 保 ) 的 股 份 并 实 现 控 股 目 前 兴 泰 担 保 已 与 庐 江 县 高 新 区 经 开 区 新 站 区 达 成 意 向, 协 商 推 进 合 作 事 宜, 已 在 肥 西 设 立 分 公 司, 并 拟 定 了 针 对 新 站 区 安 徽 富 尔 担 保 的 整 合 重 组 方 案 此 外, 截 至 2015 年 9 月 末, 合 肥 市 国 资 委 已 向 兴 泰 控 股 划 入 合 肥 国 控 建 设 融 资 担 保 公 司 ( 以 下 简 称 国 控 担 保 )100% 股 权 兴 泰 担 保 注 册 资 本 已 由 2013 年 末 的 6.00 亿 元 增 至 2015 年 9 月 末 的 亿 元, 兴 泰 控 股 持 股 比 例 由 2013 年 末 的 89.41% 降 至 83.29% 2014 年 兴 泰 担 保 累 计 新 增 担 保 业 务 笔, 新 增 担 保 金 额 亿 元, 其 中 融 资 性 担 保 金 额 新 增 827 笔 计 亿 元, 诉 讼 保 全 担 保 业 务 新 增 167 笔 计 亿 元, 公 积 金 贷 款 担 保 业 务 新 增 笔 计 亿 元 2014 年 兴 泰 担 保 实 现 收 入 1.37 亿 元, 其 中 融 资 性 担 保 收 入 0.70 亿 元, 非 融 资 性 担 保 收 入 0.06 亿 元, 公 积 金 贷 款 担 保 0.23 亿 元, 利 息 收 入 0.37 亿 元 代 偿 情 况 方 面,2014 年 新 增 代 偿 9 笔, 代 偿 额 为 0.36 亿 元, 代 偿 率 为 1.05%, 代 偿 项 目 均 有 足 额 抵 押 物, 或 有 第 三 方 提 供 保 证 担 保 图 表 年 兴 泰 担 保 新 增 担 保 金 额 的 业 务 分 类 情 况 ( 单 位 : 亿 元,%) 2012 年 2013 年 2014 年 新 增 金 额 占 比 新 增 金 额 占 比 新 增 金 额 占 比 融 资 性 担 保 业 务 公 积 金 贷 款 担 保 业 务 诉 讼 保 全 担 保 业 务 合 计 资 料 来 源 : 兴 泰 控 股 2014 年 末 及 2015 年 9 月 末, 兴 泰 担 保 总 资 产 分 别 为 亿 元 和 亿 元, 归 属 于 母 公 司 股 东 的 所 有 者 权 益 分 别 为 亿 元 和 亿 元 2014 年 及 2015 年 前 三 季 度 分 别 实 现 营 业 收 入 0.93 亿 元 和 0.72 亿 元, 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 0.46 亿 元 和 0.44 亿 元 (3) 兴 泰 典 当 兴 泰 控 股 典 当 业 务 的 运 营 实 体 为 兴 泰 典 当 兴 泰 典 当 是 经 合 肥 市 国 资 委 批 准 登 记 的 国 有 综 合 性 典 当 融 资 服 务 机 构 和 合 肥 市 典 当 行 业 协 会 会 长 单 位 兴 泰 典 当 的 业 务 范 围 主 要 是 不 动 产 抵 押 典 当 财 产 权 利 质 押 典 当 房 地 产 抵 押 典 当 限 额 内 绝 当 物 品 变 卖 鉴 定 评 估 及 咨 询 服 务 及 商 务 部 批 准 的 其 他 典 当 业 务 截 至 2015 年 9 月 末, 兴 泰 典 当 的 注 册 资 本 为 3.00 亿 元 12

16 2013 年 兴 泰 典 当 累 计 新 增 投 放 典 当 业 务 230 笔, 投 放 资 金 7.98 亿 元, 日 均 余 额 3.20 亿 元 2014 年 在 外 部 环 境 不 利 的 情 况 下, 兴 泰 典 当 致 力 于 优 化 结 构 和 控 制 规 模, 在 对 存 量 客 户 进 行 评 估 和 清 理 的 同 时, 提 高 了 新 业 务 的 准 入 要 求, 加 强 了 当 金 监 管 当 物 控 制, 新 增 业 务 数 量 及 规 模 均 有 所 下 降, 全 年 累 计 新 增 投 放 典 当 业 务 124 笔, 投 放 资 金 6.05 亿 元, 日 均 余 额 3.07 亿 元 在 区 域 分 布 上, 兴 泰 典 当 以 合 肥 市 为 主 要 经 营 区 域,2014 年 向 合 肥 地 区 累 计 投 放 资 金 3.93 亿 元, 占 总 投 放 金 额 的 65.00% 行 业 分 布 上,2013 年 兴 泰 典 当 对 机 械 类 和 农 业 产 业 化 类 企 业 投 放 较 为 集 中, 累 计 向 两 行 业 投 放 106 笔 计 3.44 亿 元, 占 2013 年 总 投 放 资 金 的 43.11%;2014 年 兴 泰 典 当 对 上 述 两 行 业 仅 投 放 46 笔 计 1.12 亿 元, 占 总 投 放 资 金 的 18.51%, 行 业 集 中 度 状 况 有 所 改 善 2014 年 末 及 2015 年 9 月 末, 兴 泰 典 当 总 资 产 分 别 为 3.17 亿 元 和 4.73 亿 元, 归 属 于 母 公 司 股 东 的 所 有 者 权 益 分 别 为 2.71 亿 元 和 3.45 亿 元 2014 年 及 2015 年 前 三 季 度 分 别 实 现 营 业 收 入 0.67 亿 元 和 0.42 亿 元, 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 0.34 亿 元 和 0.20 亿 元 (4) 兴 泰 股 权 兴 泰 控 股 搭 建 地 方 金 融 平 台 的 主 要 实 体 为 合 肥 兴 泰 股 权 投 资 管 理 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 兴 泰 股 权 ), 兴 泰 股 权 下 设 5 家 三 级 子 公 司, 以 股 权 投 资 房 地 产 投 资 创 业 投 资 物 业 管 理 为 主 业, 以 地 方 金 融 服 务 为 补 充, 依 托 兴 泰 控 股 金 融 主 业, 搭 建 和 创 新 地 方 金 融 服 务 体 系 和 管 理 模 式 截 至 2015 年 9 月 末, 兴 泰 股 权 注 册 资 本 为 1.57 亿 元 为 响 应 政 府 要 求 和 自 身 发 展 需 要, 兴 泰 控 股 自 2011 年 开 始 集 中 处 置 集 团 名 下 房 地 产 股 权,2011 年 已 处 置 合 肥 信 政 置 业 发 展 有 限 公 司 和 安 徽 中 州 置 业 股 份 有 限 公 司, 房 地 产 业 务 规 模 和 收 入 大 幅 下 降 兴 泰 股 权 于 2012 年 11 月 成 立 合 肥 兴 泰 产 业 投 资 基 金 管 理 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 兴 泰 产 业 基 金 ), 兴 泰 产 业 基 金 对 外 投 资 涉 及 总 投 资 为 3.74 亿 元 的 两 个 房 地 产 项 目, 项 目 已 基 本 处 置 完 毕 2014 年 末 及 2015 年 9 月 末, 兴 泰 股 权 总 资 产 分 别 为 亿 元 和 亿 元, 归 属 于 母 公 司 股 东 的 所 有 者 权 益 分 别 为 4.17 亿 元 和 3.98 亿 元 2014 年 及 2015 年 前 三 季 度 兴 泰 股 权 分 别 实 现 营 业 收 入 2.35 亿 元 和 0.37 亿 元, 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 亿 元 和 亿 元 (5) 兴 泰 资 产 兴 泰 控 股 发 展 金 融 主 业 清 理 集 团 内 外 不 良 资 产 的 主 要 实 体 为 合 肥 13

17 兴 泰 资 产 管 理 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 兴 泰 资 产 ), 兴 泰 资 产 是 经 合 肥 市 国 资 委 批 准 设 立 的 国 有 独 资 公 司, 以 清 理 兴 泰 控 股 内 外 不 良 资 产 为 基 础, 主 要 经 营 资 产 管 理 信 用 担 保 风 险 投 资 小 额 贷 款 等 业 务 2014 年, 兴 泰 资 产 清 收 各 项 债 权 共 计 3250 万 元, 其 中 清 收 历 史 债 权 1339 万 元, 并 于 2014 年 完 成 了 原 合 肥 美 菱 集 团 控 股 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 美 菱 集 团 ) 改 制 和 产 权 转 让 历 史 包 袱 的 剩 余 清 收 任 务 截 至 2015 年 9 月 末, 兴 泰 资 产 注 册 资 本 为 4.30 亿 元 兴 泰 资 产 控 股 了 合 肥 市 兴 泰 小 额 贷 款 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 兴 泰 小 贷 ) 和 合 肥 市 兴 泰 时 雨 小 额 贷 款 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 时 雨 小 贷 ) 两 家 小 贷 公 司, 并 于 2014 年 完 成 了 两 家 小 贷 公 司 的 增 资 任 务, 其 中 兴 泰 小 贷 注 册 资 本 由 1 亿 元 增 资 至 2 亿 元, 时 雨 小 贷 注 册 资 本 由 0.7 亿 元 增 至 1.05 亿 元 2014 年 两 家 小 贷 公 司 合 计 投 放 贷 款 亿 元, 实 现 贷 款 回 收 9.72 亿 元, 贷 款 余 额 4.00 亿 元, 实 现 贷 款 利 息 收 入 0.50 亿 元 此 外, 截 至 2015 年 9 月 末, 合 肥 市 国 资 委 已 向 兴 泰 控 股 划 入 合 肥 国 控 小 额 贷 款 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 国 控 小 贷 )92% 股 权 2014 年 末 及 2015 年 9 月 末, 兴 泰 资 产 总 资 产 分 别 为 亿 元 和 亿 元, 归 属 于 母 公 司 股 东 的 所 有 者 权 益 分 别 为 7.51 亿 元 和 7.91 亿 元 2014 年 及 2015 年 前 三 季 度, 兴 泰 资 产 分 别 实 现 营 业 收 入 0.73 亿 元 和 0.54 亿 元, 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 0.15 亿 元 和 0.28 亿 元 (6) 兴 泰 资 本 根 据 合 肥 市 金 融 办 2015 年 合 肥 市 政 府 投 资 引 导 基 金 实 施 方 案, 2015 年 合 肥 市 政 府 计 划 安 排 专 项 资 金 作 为 引 导 基 金, 通 过 阶 段 参 股 直 接 投 资 设 立 增 信 类 产 品 以 及 其 他 投 资 等 方 式 运 作, 并 拟 设 立 产 业 投 资 引 导 基 金 创 业 投 资 引 导 基 金 和 天 使 投 资 引 导 基 金 三 个 二 级 母 基 金 兴 泰 控 股 承 担 了 一 级 母 基 金 ( 即 市 引 导 基 金 ) 的 管 理 职 责 及 二 级 母 基 金 产 1 业 投 资 引 导 基 金 的 投 资 职 责, 并 通 过 二 级 子 公 司 兴 泰 资 本 进 行 具 体 运 作 截 至 2015 年 9 月 末, 公 司 代 管 的 市 政 府 引 导 基 金 规 模 为 亿 元, 包 括 市 引 导 基 金 实 收 资 本 金 4.07 亿 元 市 引 导 基 金 资 本 公 积 1.00 亿 元 财 政 与 政 府 基 金 共 管 户 资 金 亿 元 和 市 引 导 基 金 出 资 给 大 湖 名 城 基 金 的 2.00 亿 元 公 司 正 在 逐 步 发 起 设 立 子 基 金,2014 年 和 海 通 证 券 合 作 成 立 了 合 肥 海 通 兴 泰 新 兴 产 业 投 资 基 金, 主 要 投 向 全 国 范 围 内 的 战 略 1 兴 泰 资 本 由 兴 泰 控 股 原 孙 公 司 合 肥 长 发 创 业 投 资 有 限 公 司 ( 简 称 长 发 创 投 ) 变 更 而 来 2014 年 7 月, 通 过 先 剥 离 全 部 资 产 和 负 债, 然 后 签 订 股 权 转 让 协 议 的 形 式, 孙 公 司 长 发 创 投 变 更 为 兴 泰 控 股 直 接 控 股 的 子 公 司 14

18 新 兴 产 业 以 及 创 新 企 业, 基 金 总 规 模 50 亿 元, 首 期 规 模 10 亿 元, 实 际 到 位 资 金 8.5 亿 元, 包 括 产 业 投 资 引 导 基 金 投 入 的 资 金 2.5 亿 元 公 司 代 管 的 市 引 导 基 金 还 对 安 徽 省 高 新 技 术 产 业 投 资 壹 号 基 金 ( 以 下 简 称 省 壹 号 基 金 ) 承 诺 总 投 资 4.20 亿 元, 截 至 本 评 级 报 告 出 具 日 已 出 资 4200 万 元 省 壹 号 基 金 为 安 徽 省 高 新 产 业 投 资 母 基 金 的 一 支 子 基 金, 总 规 模 亿 元, 首 期 到 位 4.20 亿 元 此 外, 公 司 拟 设 立 的 另 外 四 家 产 业 投 资 基 金 已 在 筹 备 中 (7) 其 他 经 营 性 业 务 合 肥 市 国 资 委 还 于 2014 年 1 月 向 兴 泰 控 股 划 入 合 肥 保 安 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 保 安 集 团 )100% 的 股 权 保 安 集 团 前 身 为 合 肥 市 保 安 服 务 总 公 司, 成 立 于 1990 年 1 月, 现 注 册 资 本 1 亿 元, 主 要 业 务 有 人 力 防 范 武 装 押 运 武 装 守 库 技 防 设 计 和 安 装 维 护 金 融 服 务 外 包 城 市 停 车 管 理 等 2014 年 末 及 2015 年 9 月 末, 保 安 集 团 总 资 产 分 别 为 0.99 亿 元 和 1.85 亿 元, 归 属 于 母 公 司 股 东 的 所 有 者 权 益 分 别 为 0.58 亿 元 和 0.69 亿 元,2014 年 及 2015 年 前 三 季 度 分 别 实 现 营 业 收 入 1.09 亿 元 和 1.10 亿 元, 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 0.10 亿 元 和 0.11 亿 元 2. 股 权 投 资 除 并 表 企 业 的 经 营 性 业 务 外, 兴 泰 控 股 还 作 为 主 要 股 东 参 股 了 建 信 信 托 徽 商 银 行 国 元 证 券 华 富 基 金 合 肥 科 技 农 村 商 业 银 行 池 州 九 华 农 村 商 业 银 行 和 国 元 农 业 保 险 等 金 融 机 构 15

19 图 表 8. 截 至 2014 年 末 兴 泰 控 股 主 要 股 权 投 资 企 业 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 企 业 名 称 所 属 行 业 账 面 价 值 备 注 建 信 信 托 有 限 责 任 公 司 信 托 权 益 法 核 算 的 长 期 股 权 投 资 徽 商 银 行 股 份 有 限 公 司 银 行 9.46 按 公 允 价 值 计 量 的 可 供 出 售 金 融 资 产 合 肥 科 技 农 村 商 业 银 行 银 行 2.38 按 成 本 计 量 的 可 供 出 售 金 融 资 产 池 州 九 华 农 商 行 银 行 0.40 按 成 本 计 量 的 可 供 出 售 金 融 资 产 安 徽 舒 城 农 村 商 业 银 行 银 行 0.91 按 成 本 计 量 的 可 供 出 售 金 融 资 产 华 富 基 金 管 理 有 限 责 任 公 司 基 金 0.36 权 益 法 核 算 的 长 期 股 权 投 资 国 元 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 5.88 按 公 允 价 值 计 量 的 可 供 出 售 金 融 资 产 国 元 农 业 保 险 有 限 公 司 保 险 1.14 按 成 本 计 量 的 可 供 出 售 金 融 资 产 安 徽 火 花 科 技 创 业 投 资 有 限 公 司 创 业 投 资 0.25 权 益 法 核 算 的 长 期 股 权 投 资 合 肥 美 菱 股 份 有 限 公 司 制 造 业 3.11 合 肥 百 货 大 楼 股 份 有 限 公 司 百 货 业 9.42 安 徽 省 股 权 托 管 交 易 中 心 有 限 责 任 公 司 资 料 来 源 : 兴 泰 控 股 按 公 允 价 值 计 量 的 可 供 出 售 金 融 资 产 按 公 允 价 值 计 量 的 可 供 出 售 金 融 资 产 股 权 交 易 0.10 按 成 本 计 量 的 可 供 出 售 金 融 资 产 建 信 信 托 前 身 为 合 肥 市 信 托 投 资 公 司, 成 立 于 1987 年 2 月 2003 年 12 月, 合 肥 市 财 政 将 其 所 持 有 的 合 肥 市 信 托 投 资 公 司 股 份 划 拨 给 兴 泰 控 股, 并 将 合 肥 市 信 托 投 资 公 司 更 名 为 合 肥 兴 泰 信 托 投 资 有 限 责 任 公 司 2009 年 2 月, 建 设 银 行 入 股 合 肥 兴 泰 信 托 投 资 有 限 责 任 公 司 并 更 名 为 建 信 信 托 有 限 责 任 公 司, 增 资 扩 股 后, 建 设 银 行 兴 泰 控 股 和 合 肥 市 国 有 资 产 控 股 有 限 公 司 的 持 股 比 例 分 别 为 67.00% 27.50% 和 5.50% 徽 商 银 行 成 立 于 1997 年 4 月,2005 年 12 月 徽 商 银 行 合 并 了 安 徽 省 内 6 家 城 市 商 业 银 行 和 7 家 城 市 信 用 社, 以 资 产 贷 款 和 存 款 规 模 计 算, 徽 商 银 行 是 目 前 中 国 中 部 地 区 最 大 的 城 市 商 业 银 行 2002 年, 合 肥 市 财 政 将 其 所 持 有 的 原 合 肥 市 商 业 银 行 股 权 划 拨 给 兴 泰 控 股 经 营, 合 肥 市 商 业 银 行 与 安 徽 省 内 其 他 城 市 商 业 银 行 和 城 市 信 用 社 组 建 徽 商 银 行 以 后, 公 司 代 表 合 肥 市 国 资 委 持 有 徽 商 银 行 股 份, 截 至 2014 年 末, 公 司 持 有 徽 商 银 行 3.11% 的 股 份, 为 第 7 大 股 东 合 肥 科 技 农 村 商 业 银 行 成 立 于 2007 年 2 月, 是 全 国 第 一 家 由 省 会 城 市 农 村 信 用 社 重 组 而 成 的 股 份 制 商 业 银 行 兴 泰 控 股 作 为 主 要 筹 建 方 参 与 了 合 肥 科 技 农 村 商 业 银 行 的 筹 建 工 作, 并 代 表 合 肥 市 国 资 委 持 有 合 肥 科 技 农 村 商 业 银 行 9.90% 的 股 份, 是 该 行 的 第 3 大 股 东 国 元 证 券 前 身 为 国 元 证 券 有 限 公 司, 是 由 原 安 徽 省 国 际 信 托 投 资 公 司 和 原 安 徽 省 信 托 投 资 公 司 作 为 主 发 起 人, 以 各 自 拥 有 的 证 券 营 业 部 及 证 券 经 营 性 资 产 为 基 础, 联 合 其 他 12 家 法 人 单 位 共 同 发 起 设 立 的 综 合 类 16

20 证 券 公 司, 初 始 注 册 资 本 为 亿 元 2007 年 9 月 借 壳 北 京 化 二 股 份 有 限 公 司,2007 年 10 月 在 深 交 所 复 牌 截 至 2014 年 末, 兴 泰 控 股 持 有 国 元 证 券 0.96% 的 股 份, 为 其 第 9 大 股 东 2008 年 以 来, 兴 泰 控 股 根 据 合 肥 市 委 市 政 府 合 肥 市 国 资 委 统 一 部 署, 发 挥 国 企 的 社 会 职 能, 先 后 承 担 了 美 菱 集 团 原 二 轻 系 统 5 户 集 体 企 业 的 改 革 任 务 美 菱 集 团 改 制 方 面,2008 年, 公 司 承 担 了 原 美 菱 集 团 的 改 制 和 人 员 清 退 任 务, 总 计 支 出 1.08 亿 元 ; 作 为 补 偿, 合 肥 市 国 资 委 将 美 菱 集 团 持 有 的 美 菱 电 器 7.49% 的 国 有 股 权 ( 共 计 0.31 亿 股, 当 时 价 值 1.70 亿 元 ) 无 偿 划 转 到 公 司,2010 年, 公 司 将 其 中 部 分 资 产 挂 牌 转 让 于 长 虹 集 团, 收 入 1.13 亿 元 ; 目 前 公 司 仍 持 有 剩 余 部 分 企 业 股 权, 如 合 肥 兴 美 资 产 管 理 有 限 公 司 合 肥 美 菱 太 阳 能 科 技 有 限 责 任 公 司 合 肥 美 菱 小 家 电 有 限 公 司 等 原 二 轻 系 统 5 户 集 体 企 业 改 制 方 面,2009 年 以 来, 公 司 先 后 关 闭 清 算 了 二 轻 系 统 下 属 的 东 方 装 饰 公 司 和 东 方 家 具 厂 等 企 业, 并 完 成 东 风 化 工 总 厂 在 岗 职 工 身 份 置 换 及 退 休 职 工 的 社 区 移 交, 为 此, 公 司 先 后 共 支 付 改 革 成 本 1.00 亿 元, 合 计 完 成 1000 多 名 员 工 的 身 份 置 换 退 出, 作 为 补 偿, 公 司 获 得 合 肥 市 政 府 给 予 的 35 亩 划 拨 用 地 ( 用 途 未 定 ) 相 较 于 合 肥 市 国 资 委 下 属 的 其 余 几 家 国 资 控 股 公 司, 公 司 所 承 担 的 改 制 任 务 较 轻, 目 前 上 述 两 项 改 制 任 务 已 处 于 收 尾 阶 段, 未 来 无 重 大 支 出 项 目 整 体 来 看, 除 因 改 制 任 务 形 成 的 部 分 股 权 以 外, 兴 泰 控 股 持 有 的 长 期 股 权 投 资 多 为 合 肥 市 本 地 优 质 金 融 机 构, 具 备 较 强 的 资 本 实 力 和 较 好 的 盈 利 能 力, 在 安 徽 省 特 别 是 合 肥 地 区 内 具 备 较 强 的 竞 争 力, 能 为 公 司 提 供 较 为 稳 定 的 投 资 收 益 此 外, 根 据 合 肥 市 最 新 国 资 国 企 改 革 调 整 方 案, 公 司 拟 划 出 美 菱 集 团 和 合 肥 百 货 的 股 份, 拟 划 入 合 肥 城 建 57.89% 的 股 权 合 肥 科 技 农 村 商 业 银 行 3.5% 股 权 以 及 建 信 信 托 有 限 责 任 公 司 5.50% 股 权 划 拨 完 成 后, 公 司 作 为 合 肥 市 市 属 金 融 控 股 平 台 的 定 位 将 更 加 明 确 17

21 ( 三 ) 发 展 战 略 兴 泰 控 股 将 根 据 新 跨 越 进 十 强 的 总 体 要 求 和 大 湖 名 城 创 新 高 地 的 战 略 定 位, 加 快 各 金 融 业 态 的 布 局, 完 善 综 合 金 融 控 股 集 团 的 架 构, 壮 大 现 有 企 业 的 资 本 实 力, 加 大 各 业 务 品 种 协 同 与 产 品 创 新, 发 挥 综 合 经 营 优 势, 并 严 格 制 度 流 程 落 实, 有 效 管 理 经 营 风 险, 切 实 增 强 综 合 性 金 融 产 业 平 台 的 功 能 和 作 用, 为 推 动 合 肥 区 域 金 融 中 心 建 设, 促 进 区 域 经 济 发 展, 做 出 积 极 更 大 的 贡 献 四 财 务 分 析 兴 泰 控 股 盈 利 的 主 要 来 源 于 投 资 收 益, 经 营 性 业 务 对 盈 利 形 成 了 一 定 的 补 充 公 司 承 担 了 建 立 和 完 善 合 肥 市 地 方 金 融 服 务 体 系 的 任 务, 近 年 来 对 外 投 资 力 度 较 大, 负 债 经 营 程 度 有 所 上 升, 非 筹 资 性 现 金 流 对 债 务 的 覆 盖 度 不 足 ( 一 ) 盈 利 性 分 析 兴 泰 控 股 的 收 入 及 利 润 主 要 来 源 于 下 属 子 公 司 贡 献 的 经 营 性 业 务, 以 及 股 权 投 资 所 贡 献 的 投 资 收 益 年 及 2015 年 前 三 季 度, 兴 泰 控 股 营 业 总 收 入 分 别 为 4.97 亿 元 6.38 亿 元 7.90 亿 元 和 6.37 亿 元, 主 要 来 源 于 兴 泰 租 赁 兴 泰 担 保 兴 泰 典 当 兴 泰 资 产 和 兴 泰 股 权 贡 献 的 营 业 收 入 2014 年 以 来 公 司 新 增 保 安 服 务 费 收 入, 主 要 为 公 司 获 合 肥 市 国 资 委 划 入 保 安 集 团 所 致 2014 年 公 司 实 现 房 地 产 开 发 业 务 收 入 1.94 亿 元, 较 2013 年 小 幅 增 加 0.11 亿 元 根 据 合 肥 市 政 府 的 政 策 安 排, 公 司 的 房 地 产 开 发 业 务 已 逐 步 退 出, 存 量 项 目 已 基 本 处 置 完 毕 图 表 年 兴 泰 控 股 营 业 收 入 构 成 ( 单 位 : 亿 元,%) 2012 年 2013 年 2014 年 营 业 收 入 收 入 占 比 营 业 收 入 收 入 占 比 营 业 收 入 收 入 占 比 兴 泰 租 赁 兴 泰 担 保 兴 泰 典 当 兴 泰 资 产 兴 泰 股 权 小 计 注 1: 根 据 兴 泰 控 股 经 审 计 的 财 务 报 告 数 据 整 理 计 算 ; 注 2: 兴 泰 控 股 合 并 营 业 收 入 为 各 二 级 子 公 司 营 业 收 入 加 总 再 经 抵 消 调 整 而 成, 上 述 表 格 未 列 举 合 并 抵 消 项, 故 个 别 年 份 小 计 数 超 过 100% 18

22 2014 年, 兴 泰 控 股 计 提 资 产 减 值 损 失 1.02 亿 元, 较 2012 年 增 加 0.41 亿 元 资 产 减 值 损 失 中 包 括 长 期 应 收 款 减 值 准 备 0.55 亿 元 和 坏 账 损 失 0.23 亿 元, 均 较 2013 年 有 所 增 加, 主 要 由 于 兴 泰 租 赁 在 租 资 产 减 值 准 备 增 加, 以 及 其 他 应 收 款 中 0.29 亿 元 代 垫 改 制 费 用 全 额 计 提 减 值 所 致 近 年 来, 我 国 经 济 增 长 面 临 较 大 下 行 压 力, 实 体 经 济 复 苏 迹 象 仍 不 明 显 兴 泰 租 赁 存 量 中 小 企 业 客 户 较 多, 而 兴 泰 担 保 和 兴 泰 典 当 存 量 及 新 增 客 户 均 以 中 小 企 业 为 主, 我 国 中 小 企 业 信 用 风 险 的 逐 步 暴 露 对 上 述 子 公 司 的 业 务 运 营 质 量 构 成 了 一 定 的 压 力 2014 年, 兴 泰 租 赁 兴 泰 担 保 兴 泰 典 当 兴 泰 资 产 及 兴 泰 股 权 分 别 实 现 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 0.19 亿 元 0.46 亿 元 0.34 亿 元 0.04 亿 元 和 亿 元 图 表 10. 兴 泰 控 股 子 公 司 资 产 减 值 损 失 情 况 ( 单 位 : 万 元,%) 资 产 减 值 损 失 2013 年 2014 年 2015 年 前 三 季 度 占 营 业 收 入 的 比 重 资 产 减 值 损 失 占 营 业 收 入 的 比 重 资 产 减 值 损 失 占 营 业 收 入 的 比 重 兴 泰 租 赁 兴 泰 担 保 兴 泰 典 当 资 料 来 源 : 兴 泰 控 股 年 及 2015 年 前 三 季 度, 兴 泰 控 股 投 资 收 益 分 别 为 2.25 亿 元 2.82 亿 元 3.55 亿 元 和 4.05 亿 元 投 资 收 益 的 逐 年 增 长 主 要 得 益 于 权 益 法 核 算 的 长 期 股 权 投 资 建 信 信 托 损 益 调 整 的 增 长, 以 及 下 属 参 股 企 业 的 分 红 收 益 的 增 长 2014 年 公 司 实 现 的 投 资 收 益 中, 建 信 信 托 损 益 调 整 为 2.39 亿 元, 金 融 资 产 分 红 为 1.05 亿 元 随 着 银 行 借 款 规 模 的 上 升, 兴 泰 控 股 财 务 费 用 有 所 增 长, 带 动 期 间 费 用 规 模 增 长 年 公 司 期 间 费 用 规 模 分 别 为 2.39 亿 元 3.60 亿 元 和 3.63 亿 元 综 合 来 看, 兴 泰 控 股 股 权 投 资 规 模 较 大, 股 权 质 量 较 好, 公 司 盈 利 的 主 要 来 源 于 投 资 收 益 ; 相 较 股 权 投 资 而 言, 公 司 经 营 性 业 务 仍 处 于 上 升 期, 目 前 可 对 公 司 盈 利 形 成 了 一 定 的 补 充 此 外, 鉴 于 年 合 肥 城 建 分 别 实 现 归 属 于 母 公 司 的 净 利 润 1.54 亿 元 1.58 亿 元 和 1.73 亿 元, 具 备 一 定 的 盈 利 能 力, 未 来 公 司 将 合 肥 城 建 纳 入 合 并 范 围 后, 盈 利 能 力 将 得 到 提 升 19

23 ( 二 ) 债 务 分 析 1. 债 务 结 构 随 着 对 外 投 资 资 金 需 求 的 不 断 加 大 以 及 合 并 子 公 司 业 务 规 模 的 扩 大, 兴 泰 控 股 负 债 经 营 程 度 有 所 上 升, 年 各 年 末 及 2015 年 9 月 末, 公 司 资 产 负 债 率 分 别 48.85% 55.53% 52.65% 和 56.23%, 整 体 负 债 水 平 尚 属 适 度 年 各 年 末 及 2015 年 9 月 末, 兴 泰 控 股 合 并 负 债 总 额 分 别 为 亿 元 亿 元 亿 元 和 亿 元 截 至 2014 年 末, 流 动 负 债 为 亿 元, 非 流 动 负 债 为 亿 元 兴 泰 控 股 的 流 动 负 债 主 要 由 短 期 借 款 其 他 应 付 款 和 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 构 成,2014 年 末 分 别 为 亿 元 亿 元 和 8.88 亿 元 非 流 动 负 债 主 要 由 长 期 借 款 长 期 应 付 款 和 递 延 所 得 税 负 债 构 成,2014 年 末 分 别 为 亿 元 4.51 亿 元 和 5.58 亿 元 具 体 而 言,2014 年 末 兴 泰 控 股 的 银 行 借 款 构 成 中, 来 自 公 司 本 部 兴 泰 租 赁 兴 泰 资 产 和 兴 泰 股 权 的 分 别 为 亿 元 5.30 亿 元 4.62 亿 元 和 亿 元, 其 中 子 公 司 的 借 款 主 要 用 以 对 接 租 赁 小 贷 和 房 地 产 业 务 ; 其 他 应 付 款 余 额 亿 元 中, 付 款 期 限 在 1 年 以 内 的 占 比 79.16%, 为 兴 泰 担 保 与 合 肥 市 住 房 公 积 金 管 理 中 心 所 形 成 的 合 肥 市 住 房 置 业 公 积 金 保 证 金, 兴 泰 担 保 按 照 5% 至 20% 不 等 向 开 发 商 收 取 保 证 金 并 存 入 自 身 保 证 金 账 户, 待 房 产 办 理 过 抵 押 手 续 之 后 再 行 退 还 开 发 商 该 部 分 资 金 实 行 专 项 管 理, 兴 泰 担 保 无 使 用 权 限, 在 资 产 端, 该 部 分 资 产 计 入 货 币 资 金 科 目 兴 泰 控 股 本 部 与 美 菱 集 团 及 合 肥 市 财 政 局 的 其 他 应 付 款 系 2010 年 兴 泰 控 股 出 售 部 分 原 美 菱 集 团 股 份 所 致, 相 关 款 项 已 实 际 到 账, 这 部 分 款 项 因 属 国 企 改 制 形 成 的 资 金 划 转, 会 计 上 分 别 在 资 产 端 和 负 债 端 计 其 他 应 收 款 和 其 他 应 付 款, 后 期 无 实 际 付 款 义 务 公 司 长 期 应 付 款 余 额 为 4.51 亿 元, 全 部 为 兴 泰 租 赁 收 取 客 户 的 租 赁 保 证 金 2014 年 末 公 司 递 延 所 得 税 负 债 大 幅 增 加, 主 要 由 于 股 票 市 场 回 暖, 带 动 可 供 出 售 金 融 资 产 中 上 市 公 司 股 权 价 值 增 长 所 致 年 各 年 末 及 2015 年 9 月 末, 兴 泰 控 股 的 刚 性 债 务 分 别 为 亿 元 亿 元 亿 元 和 亿 元, 其 中 短 期 刚 性 债 务 占 比 分 别 为 44.28% 41.12% 53.32% 和 39.13% 得 益 于 10 亿 元 15 兴 泰 债 的 发 行,2015 年 9 月 末 公 司 债 务 结 构 有 所 优 化 20

24 2. 借 款 及 应 付 债 券 情 况 截 至 2014 年 末, 兴 泰 控 股 合 并 口 径 借 款 总 额 为 亿 元, 占 负 债 总 额 的 比 重 为 61.24%, 其 中 短 期 借 款 亿 元, 一 年 内 到 期 的 长 期 借 款 8.88 亿 元, 长 期 借 款 亿 元 银 行 借 款 较 2013 年 末 增 加 4.60 亿 元, 主 要 由 短 期 借 款 及 一 年 内 到 期 的 长 期 借 款 增 加 所 致 借 款 总 额 中 保 证 借 款 抵 押 借 款 和 质 押 借 款 占 比 分 别 为 53.32% 9.26% 和 37.42% 截 至 2015 年 9 月 末, 公 司 合 并 口 径 借 款 总 额 为 亿 元, 占 负 债 总 额 的 比 重 降 至 47.20% 截 至 2015 年 9 月 末, 根 据 兴 泰 控 股 提 供 的 企 业 基 本 信 用 信 息 报 告, 公 司 未 结 清 信 贷 余 额 无 关 注 类 和 不 良 类 3. 或 有 负 债 截 至 2014 年 末, 兴 泰 控 股 对 外 担 保 余 额 为 亿 元, 占 资 产 总 额 的 11.40% 除 上 述 担 保 外, 根 据 经 审 计 的 财 务 报 告, 公 司 无 其 他 披 露 的 承 诺 及 日 后 事 项 图 表 11. 截 至 2014 年 末 兴 泰 控 股 对 外 担 保 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 担 保 单 位 被 担 保 单 位 担 保 金 额 借 款 到 期 日 兴 泰 控 股 合 肥 市 国 有 资 产 控 股 有 限 公 司 及 合 肥 市 建 设 投 资 控 股 ( 集 团 ) 有 限 公 司 资 料 来 源 : 兴 泰 控 股 合 肥 市 工 业 投 资 控 股 有 限 公 司 ( 三 ) 现 金 流 分 析 近 年 来, 随 着 各 项 经 营 性 业 务 的 发 展, 兴 泰 控 股 经 营 活 动 现 金 流 量 逐 年 放 大,2012 年 及 2013 年, 公 司 经 营 活 动 现 金 流 处 于 净 流 出 状 态, 主 要 由 于 租 赁 担 保 和 典 当 业 务 处 于 上 升 期, 购 买 商 品 及 接 受 劳 务, 以 及 保 证 金 支 出 较 多 所 致 2014 年, 公 司 经 营 性 现 金 净 流 量 为 1.12 亿 元, 扭 转 了 往 年 的 净 流 出 状 态, 主 要 得 益 于 保 证 金 和 政 府 引 导 资 金 的 净 流 入 所 致 其 中 公 司 本 部 及 兴 泰 担 保 为 主 要 的 现 金 净 流 入 方, 净 流 入 分 别 为 6.30 亿 元 和 1.35 亿 元 ; 兴 泰 租 赁 和 兴 泰 资 产 仍 为 现 金 净 流 出 方, 净 流 出 分 别 为 4.80 亿 元 和 3.24 亿 元 2015 年 前 三 季 度, 政 府 引 导 基 金 处 于 净 流 入 状 态, 公 司 经 营 性 现 金 净 流 量 升 至 亿 元 2012 年, 兴 泰 控 股 投 资 活 动 现 金 流 处 于 净 流 入 状 态,2013 年 及

25 年, 公 司 本 部 兴 泰 资 产 兴 泰 股 权 及 兴 泰 担 保 对 外 投 资 增 加, 其 中 2014 年 上 述 四 方 的 投 资 活 动 现 金 净 流 量 分 别 为 亿 元 亿 元 亿 元 和 亿 元, 致 使 公 司 合 并 口 径 投 资 活 动 现 金 流 缺 口 加 大,2014 年 投 资 活 动 现 金 净 流 量 为 亿 元 2015 年 前 三 季 度, 公 司 投 资 活 动 现 金 流 量 有 所 放 大, 主 要 由 于 国 控 担 保 及 国 控 小 贷 资 产 划 入 所 致, 投 资 活 动 现 金 净 流 量 为 1.12 亿 元 年 及 2015 年 前 三 季 度, 兴 泰 控 股 筹 资 活 动 现 金 净 流 量 分 别 为 亿 元 亿 元 3.49 亿 元 和 亿 元, 均 处 于 净 流 入 状 态, 并 对 公 司 非 筹 资 性 现 金 流 缺 口 形 成 了 补 足 公 司 筹 资 活 动 现 金 流 入 流 出 主 要 集 中 为 取 得 借 款 及 偿 还 债 务,2014 年 取 得 借 款 收 到 的 现 金 为 亿 元, 偿 还 债 务 支 付 的 现 金 为 亿 元 从 分 部 来 看, 公 司 本 部 兴 泰 租 赁 和 兴 泰 资 产 筹 资 活 动 较 为 活 跃 图 表 12. 兴 泰 控 股 现 金 流 变 化 ( 单 位 : 亿 元 ) 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 前 三 季 度 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 投 资 活 动 现 金 流 量 净 额 筹 资 活 动 现 金 流 量 净 额 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 资 料 来 源 : 兴 泰 控 股 整 体 来 看, 近 年 来 兴 泰 控 股 对 外 投 资 规 模 较 大, 非 筹 资 性 现 金 流 持 续 处 于 净 流 出 状 态, 对 负 债 的 覆 盖 主 要 依 赖 筹 资 性 现 金 流 鉴 于 公 司 承 担 了 建 立 和 完 善 合 肥 市 地 方 金 融 服 务 体 系 的 任 务, 未 来 公 司 仍 将 持 续 面 临 较 大 的 对 外 投 资 需 求 和 资 金 平 衡 压 力 图 表 13. 兴 泰 控 股 现 金 流 对 债 务 的 覆 盖 情 况 指 标 名 称 2012 年 2013 年 2014 年 EBITDA/ 利 息 支 出 ( 倍 ) EBITDA/ 刚 性 债 务 ( 倍 ) 非 筹 资 性 现 金 净 流 入 量 与 流 动 负 债 比 率 (%) 非 筹 资 性 现 金 净 流 入 量 与 负 债 总 额 比 率 (%) 资 料 来 源 : 兴 泰 控 股 ( 四 ) 资 产 质 量 分 析 近 年 来, 随 着 业 务 的 发 展 和 资 产 的 注 入, 兴 泰 控 股 资 本 和 资 产 规 模 增 长 较 快 公 司 股 东 权 益 和 资 产 总 额 分 别 由 2012 年 末 的 亿 元 和 亿 元 增 至 2014 年 末 的 亿 元 和 亿 元 2014 年 末 公 司 股 东 权 益 较 2013 年 末 股 东 权 益 大 幅 增 加 亿 元, 主 要 由 于 2014 年 可 供 出 售 金 融 资 产 浮 盈 带 动 其 他 综 合 收 益 增 加 亿 元 所 致 2015 年 得 益 22

26 于 市 引 导 基 金 的 拨 入, 以 及 国 控 担 保 国 控 小 贷 的 划 入, 公 司 资 本 公 积 和 货 币 资 金 有 所 增 加, 股 东 权 益 和 资 产 总 额 进 一 步 增 至 2015 年 9 月 末 的 亿 元 和 亿 元 2014 年 末 兴 泰 控 股 资 产 构 成 中, 流 动 资 产 和 非 流 动 资 产 占 比 分 别 为 36.80% 和 63.20% 流 动 资 产 主 要 由 货 币 资 金 存 出 保 证 金 其 他 应 收 款 一 年 内 到 期 的 非 流 动 资 产 和 其 他 流 动 资 产 构 成, 分 别 为 亿 元 4.11 亿 元 6.10 亿 元 亿 元 和 9.38 亿 元 具 体 而 言, 货 币 资 金 中 银 行 存 款 有 4.28 亿 元 为 住 房 置 业 公 积 金 保 证 金, 系 子 公 司 兴 泰 担 保 向 开 发 商 收 取 的 保 证 金, 未 来 需 退 还 开 发 商 存 出 保 证 金 系 兴 泰 担 保 长 丰 担 保 及 巢 湖 担 保 为 其 他 企 业 从 银 行 借 款 提 供 担 保 而 被 要 求 存 入 银 行 的 保 证 金, 可 于 担 保 业 务 解 除 时 予 以 退 还 其 他 应 收 款 涉 及 2.79 亿 元 垫 付 国 企 改 制 资 金, 垫 付 对 象 包 括 美 菱 集 团 等, 同 时 挂 账 其 他 应 收 款 及 其 他 应 付 款, 但 相 关 款 项 已 实 际 到 账 一 年 内 到 期 的 非 流 动 资 产 系 按 照 租 赁 合 同 约 定 预 计 1 年 以 内 到 期 的 应 收 融 资 租 赁 款 其 他 流 动 资 产 主 要 包 括 公 司 发 放 的 委 托 贷 款 购 买 的 理 财 产 品 以 及 兴 泰 租 赁 发 放 的 短 期 租 赁 款 等 从 非 流 动 资 产 结 构 来 看, 兴 泰 控 股 非 流 动 资 产 主 要 由 发 放 贷 款 及 垫 款 可 供 出 售 金 融 资 产 长 期 股 权 投 资 和 长 期 应 收 款 构 成,2014 年 末 规 模 分 别 为 6.50 亿 元 亿 元 亿 元 和 亿 元 公 司 发 放 贷 款 及 垫 款 主 要 来 自 兴 泰 小 贷 时 雨 小 贷 和 兴 泰 典 当, 受 外 部 经 济 下 行 中 小 企 业 经 营 恶 化 影 响, 发 放 贷 款 及 垫 款 的 不 良 率 存 在 上 升 风 险 公 司 可 供 出 售 金 融 资 产 均 为 权 益 类 工 具, 其 中 包 括 美 菱 电 器 国 元 证 券 徽 商 银 行 及 合 肥 百 货 等 上 市 公 司 股 权 2014 年 四 季 度 以 来, 随 着 我 国 股 票 市 场 的 回 暖, 公 司 所 持 股 票 增 值 幅 度 较 大, 推 动 可 供 出 售 金 融 资 产 规 模 大 幅 增 长 公 司 长 期 股 权 投 资 中 主 要 为 权 益 法 核 算 的 建 信 信 托 华 富 基 金 安 徽 火 花 基 金 等, 上 述 股 权 投 资 合 计 实 现 损 益 调 整 2.48 亿 元 长 期 应 收 款 为 兴 泰 租 赁 形 成 的 应 收 融 资 租 赁 款, 在 租 资 产 减 值 准 备 为 1.18 亿 元 综 合 来 看, 兴 泰 控 股 的 资 产 包 括 货 币 资 金, 经 营 性 业 务 产 生 的 债 权 类 资 产 以 及 规 模 较 大 的 股 权 投 资 公 司 所 持 货 币 资 金 较 为 充 裕 ; 债 权 类 资 产 不 良 率 仍 处 可 控 范 围 ; 股 权 投 资 中 虽 有 较 多 上 市 公 司 股 权, 但 均 为 战 略 性 持 有, 受 合 肥 市 国 资 委 统 筹 规 划 而 相 对 固 化 年 各 年 末 及 2015 年 9 月 末, 公 司 流 动 比 率 分 别 为 % % % 和 %, 处 于 较 高 水 平, 公 司 面 临 的 流 动 性 压 力 较 为 可 控 根 据 合 肥 市 最 新 国 资 国 企 改 革 调 整 方 案, 合 肥 市 国 资 委 无 偿 向 兴 泰 控 股 划 入 合 肥 城 建 57.89% 的 股 权 国 控 担 保 100% 股 权 国 控 小 贷 92.00% 23

27 股 权 合 肥 科 技 农 村 商 业 银 行 3.50% 股 权 以 及 建 信 信 托 有 限 责 任 公 司 5.50% 股 权, 其 中 国 控 担 保 及 国 控 小 贷 已 划 拨 到 位, 并 拟 划 出 公 司 所 持 美 菱 电 器 及 合 肥 百 货 的 股 份 截 至 2014 年 末, 合 肥 城 建 合 并 口 径 资 产 总 额 亿 元, 股 东 权 益 亿 元 2014 年 末 公 司 所 持 美 菱 电 器 股 权 账 面 价 值 为 3.11 亿 元, 合 肥 百 货 股 权 账 面 价 值 为 9.42 亿 元 综 合 来 看, 相 关 股 权 划 拨 完 成 后, 公 司 资 产 规 模 将 进 一 步 提 升 五 外 部 支 持 2002 年 5 月, 合 肥 市 委 合 肥 市 人 民 政 府 印 发 合 肥 市 国 有 资 本 营 运 体 系 总 体 方 案 ( 合 发 号 ), 确 立 组 建 以 运 作 金 融 资 本 为 特 征 的 合 肥 兴 泰 投 资 控 股 有 限 公 司, 将 市 政 府 ( 财 政 ) 持 有 的 国 元 证 券 城 市 商 业 银 行 交 通 银 行 太 平 洋 保 险 公 司 安 徽 省 信 托 投 资 公 司 合 肥 分 公 司 及 合 肥 市 合 财 投 资 有 限 责 任 公 司 等 地 方 金 融 保 险 企 业 的 国 有 股 权 授 予 公 司 经 营 2004 年 11 月 15 日, 合 肥 市 人 民 政 府 下 发 关 于 进 一 步 加 快 地 方 金 融 发 展 的 若 干 意 见 ( 合 政 号 ), 进 一 步 明 确 要 以 兴 泰 控 股 为 平 台, 建 设 地 方 金 融 服 务 体 系 在 2011 年 合 肥 市 政 府 工 作 报 告 中, 合 肥 市 政 府 提 出 要 推 动 地 方 金 融 体 制 改 革, 做 大 做 强 兴 泰 控 股 等 综 合 性 金 融 控 股 平 台, 并 以 兴 泰 控 股 为 基 础 和 母 体, 推 动 合 肥 科 技 农 村 商 业 银 行 增 资 扩 股, 推 动 担 保 小 贷 典 当 等 地 方 金 融 组 织 规 范 发 展 在 2013 年 合 肥 市 政 府 工 作 报 告 中, 合 肥 市 政 府 提 出 要 继 续 深 化 地 方 金 融 体 系 改 革, 继 续 完 善 兴 泰 控 股 等 综 合 性 金 融 产 业 平 台, 并 以 兴 泰 控 股 为 主 积 极 筹 组 地 方 金 融 资 产 管 理 公 司 2014 年, 合 肥 市 政 府 在 其 政 府 工 作 报 告 中 提 出 要 深 化 借 用 还 一 体 的 投 融 资 体 制 改 革, 健 全 政 府 债 务 计 划 管 理 和 风 险 防 范 机 制, 整 合 提 升 兴 泰 控 股 等 国 有 资 本 营 运 平 台 实 力, 尝 试 通 过 政 府 增 信 等 有 效 途 径 降 低 中 小 微 企 业 融 资 成 本 兴 泰 控 股 的 控 股 股 东 为 合 肥 市 国 资 委, 实 际 控 制 人 为 合 肥 市 政 府 作 为 合 肥 市 国 有 资 产 运 作 的 三 大 主 体 之 一 及 唯 一 的 综 合 性 金 融 控 股 平 台, 公 司 代 表 合 肥 市 委 市 政 府 承 担 了 建 立 和 完 善 合 肥 市 地 方 金 融 服 务 体 系 的 任 务, 因 此 也 将 在 业 务 拓 展 经 营 管 理 和 资 本 补 充 等 方 面 获 得 合 肥 市 政 府 和 合 肥 市 国 资 委 的 持 续 支 持 截 至 2014 年 末, 兴 泰 控 股 合 并 口 径 商 业 银 行 授 信 额 度 合 计 60 亿 元, 已 使 用 48 亿 元 24

28 六 主 要 优 势 与 风 险 1. 主 要 优 势 (1) 合 肥 市 经 济 平 稳 发 展 为 兴 泰 控 股 提 供 了 良 好 的 外 部 环 境 合 肥 市 经 济 和 财 政 实 力 居 安 徽 省 前 列, 地 方 财 政 实 力 稳 步 增 强, 为 兴 泰 控 股 在 推 动 地 方 金 融 体 制 改 革 过 程 中 实 施 国 有 资 本 运 营 提 供 了 良 好 的 外 部 环 境 (2) 兴 泰 控 股 获 当 地 政 府 支 持 的 力 度 较 大 兴 泰 控 股 作 为 合 肥 市 政 府 三 大 国 有 资 产 运 营 主 体 之 一, 主 要 承 担 了 建 立 和 完 善 合 肥 市 地 方 金 融 服 务 体 系 的 任 务, 获 当 地 政 府 支 持 力 度 较 大 (3) 兴 泰 控 股 资 产 质 量 较 好 兴 泰 控 股 持 有 建 信 信 托 徽 商 银 行 国 元 证 券 华 富 基 金 等 金 融 机 构 股 权, 资 产 质 量 较 好, 并 可 获 得 可 观 的 投 资 收 益, 进 而 对 盈 利 形 成 支 撑 2. 主 要 风 险 (1) 经 济 下 行 压 力 国 内 经 济 与 政 策 环 境 依 然 存 在 较 多 不 确 定 因 素, 相 对 趋 紧 的 金 融 环 境 将 使 兴 泰 控 股 面 临 一 定 的 经 营 压 力 与 盈 利 压 力 (2) 资 产 整 合 压 力 兴 泰 控 股 在 履 行 国 资 运 营 与 金 融 机 构 整 合 过 程 中, 陆 续 取 得 了 较 多 资 产, 下 属 子 公 司 众 多 且 行 业 跨 度 较 大, 公 司 面 临 一 定 的 资 产 整 合 与 管 理 压 力 (3) 中 小 企 业 信 用 风 险 暴 露 我 国 中 小 企 业 信 用 风 险 的 暴 露 对 兴 泰 控 股 下 属 租 赁 担 保 和 典 当 子 公 司 的 业 务 运 营 质 量 构 成 了 一 定 的 压 力 七 募 集 资 金 拟 投 资 项 目 分 析 兴 泰 控 股 拟 发 行 期 限 为 3 年 期, 总 规 模 不 超 过 10 亿 元 人 民 币 ( 含 10 亿 元 ) 的 小 微 企 业 扶 持 债 券, 拟 一 次 性 或 分 期 发 行, 全 部 用 于 委 托 中 国 工 商 银 行 合 肥 新 汇 支 行 以 委 托 贷 款 形 式, 投 放 于 工 商 银 行 负 责 遴 选 推 荐 和 风 险 审 核, 并 经 公 司 最 终 确 认 的, 位 于 合 肥 地 区 或 经 合 肥 市 人 民 政 府 25

29 同 意 的 其 他 区 域 的 小 微 企 业 八 本 次 债 券 偿 付 保 障 分 析 ( 一 ) 具 有 较 强 可 持 续 性 的 盈 利 积 累 兴 泰 控 股 业 务 发 展 相 对 较 稳 定, 年 及 2015 年 前 三 季 度 分 别 实 现 净 利 润 2.29 亿 元 2.45 亿 元 2.81 亿 元 和 4.13 亿 元, 为 本 次 债 券 本 息 偿 付 提 供 了 较 好 保 障 ( 二 ) 持 有 大 规 模 优 质 股 权 兴 泰 控 股 持 有 建 信 信 托 徽 商 银 行 国 元 证 券 华 富 基 金 等 金 融 机 构 股 权, 资 产 质 量 较 好, 且 可 获 得 可 观 的 投 资 收 益 ( 三 ) 可 获 得 当 地 政 府 的 大 力 支 持 兴 泰 控 股 作 为 合 肥 市 政 府 三 大 国 有 资 产 运 营 主 体 之 一, 主 要 承 担 了 建 立 和 完 善 合 肥 市 地 方 金 融 服 务 体 系 的 任 务, 公 司 获 当 地 政 府 支 持 力 度 较 大 26

30 附 录 一 : 公 司 组 织 架 构 图 合 肥 兴 泰 金 融 控 股 ( 集 团 ) 有 限 公 司 董 事 会 总 裁 办 投 资 发 展 部 计 划 财 务 部 人 力 资 源 部 金 融 研 究 所 审 计 稽 核 部 控 股 公 司 参 股 公 司 资 料 来 源 : 兴 泰 控 股 ( 截 至 2015 年 9 月 末 ) 27

31 附 录 二 : 主 要 财 务 数 据 及 指 标 表 主 要 财 务 数 据 与 指 标 [ 合 并 口 径 ] 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 前 三 季 度 资 产 总 额 [ 亿 元 ] 货 币 资 金 [ 亿 元 ] 刚 性 债 务 [ 亿 元 ] 所 有 者 权 益 [ 亿 元 ] 营 业 收 入 [ 亿 元 ] 净 利 润 [ 亿 元 ] EBITDA[ 亿 元 ] 经 营 性 现 金 净 流 入 量 [ 亿 元 ] 投 资 性 现 金 净 流 入 量 [ 亿 元 ] 资 产 负 债 率 [%] 长 期 资 本 固 定 化 比 率 [%] 权 益 资 本 与 刚 性 债 务 比 率 [%] 流 动 比 率 [%] 速 动 比 率 [%] 现 金 比 率 [%] 利 息 保 障 倍 数 [ 倍 ] 有 形 净 值 债 务 率 [%] 营 运 资 金 与 非 流 动 负 债 比 率 [%] 担 保 比 率 [%] 应 收 账 款 周 转 速 度 [ 次 ] , 存 货 周 转 速 度 [ 次 ] 固 定 资 产 周 转 速 度 [ 次 ] 总 资 产 周 转 速 度 [ 次 ] 毛 利 率 [%] 营 业 利 润 率 [%] 总 资 产 报 酬 率 [%] 净 资 产 收 益 率 [%] 净 资 产 收 益 率 *[%] 营 业 收 入 现 金 率 [%] 经 营 性 现 金 净 流 入 量 与 流 动 负 债 比 率 [%] 经 营 性 现 金 净 流 入 量 与 负 债 总 额 比 率 [%] 非 筹 资 性 现 金 净 流 入 量 与 流 动 负 债 比 率 [%] 非 筹 资 性 现 金 净 流 入 量 与 负 债 总 额 比 率 [%] EBITDA/ 利 息 支 出 [ 倍 ] EBITDA/ 刚 性 债 务 [ 倍 ] 注 : 以 上 数 据 指 标 根 据 兴 泰 控 股 的 年 三 年 连 审 财 务 报 告 及 2015 年 三 季 度 未 经 审 计 的 财 务 数 据 整 理 计 算 28

32 附 录 三 : 各 项 财 务 指 标 的 计 算 公 式 指 标 名 称 计 算 公 式 资 产 负 债 率 (%) 期 末 负 债 合 计 / 期 末 资 产 总 计 100% 长 期 资 本 固 定 化 比 率 (%) 期 末 非 流 动 资 产 合 计 /( 期 末 负 债 及 所 有 者 权 益 总 计 + 期 末 非 流 动 负 债 合 计 ) 100% 权 益 资 本 与 刚 性 债 务 比 率 (%) 期 末 所 有 者 权 益 合 计 / 期 末 刚 性 债 务 余 额 100% 流 动 比 率 (%) 期 末 流 动 资 产 合 计 / 期 末 流 动 负 债 合 计 100% 速 动 比 率 (%) 现 金 比 率 (%) 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) 有 形 净 值 债 务 率 (%) 营 运 资 金 与 非 流 动 负 债 比 率 (%) ( 期 末 流 动 资 产 合 计 - 期 末 存 货 余 额 - 期 末 预 付 账 款 余 额 - 期 末 待 摊 费 用 余 额 )/ 期 末 流 动 负 债 合 计 ) 100% [ 期 末 货 币 资 金 余 额 + 期 末 交 易 性 金 融 资 产 余 额 + 期 末 应 收 银 行 承 兑 汇 票 余 额 ]/ 期 末 流 动 负 债 合 计 100% ( 报 告 期 利 润 总 额 + 报 告 期 列 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 )/( 报 告 期 列 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 报 告 期 资 本 化 利 息 支 出 ) 期 末 负 债 合 计 /( 期 末 所 有 者 权 益 合 计 - 期 末 无 形 资 产 余 额 - 期 末 商 誉 余 额 - 期 末 长 期 待 摊 费 用 余 额 - 期 末 待 摊 费 用 余 额 ) 100% ( 期 末 流 动 资 产 合 计 - 期 末 流 动 负 债 合 计 )/ 期 末 非 流 动 负 债 合 计 100% 担 保 比 率 (%) 期 末 未 清 担 保 余 额 / 期 末 所 有 者 权 益 合 计 100% 应 收 账 款 周 转 速 度 ( 次 ) 报 告 期 营 业 收 入 /[( 期 初 应 收 账 款 余 额 + 期 末 应 收 账 款 余 额 )/2] 存 货 周 转 速 度 ( 次 ) 报 告 期 营 业 成 本 /[( 期 初 存 货 余 额 + 期 末 存 货 余 额 )/2] 固 定 资 产 周 转 速 度 ( 次 ) 报 告 期 营 业 收 入 /[( 期 初 固 定 资 产 余 额 + 期 末 固 定 资 产 余 额 )/2] 总 资 产 周 转 速 度 ( 次 ) 报 告 期 营 业 收 入 /[( 期 初 资 产 总 计 + 期 末 资 产 总 计 )/2] 毛 利 率 (%) 1- 报 告 期 营 业 成 本 / 报 告 期 营 业 收 入 100% 营 业 利 润 率 (%) 报 告 期 营 业 利 润 / 报 告 期 营 业 收 入 100% 总 资 产 报 酬 率 (%) 净 资 产 收 益 率 (%) 净 资 产 收 益 率 *(%) 营 业 收 入 现 金 率 (%) 经 营 性 现 金 净 流 入 量 与 流 动 负 债 比 率 (%) 经 营 性 现 金 净 流 入 量 与 负 债 总 额 比 率 (%) 非 筹 资 性 现 金 净 流 入 量 与 流 动 负 债 比 率 (%) 非 筹 资 性 现 金 净 流 入 量 与 负 债 总 额 比 率 (%) EBITDA/ 利 息 支 出 [ 倍 ] ( 报 告 期 利 润 总 额 + 报 告 期 列 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 )/[( 期 初 资 产 总 计 + 期 末 资 产 总 计 )/2] 100% 报 告 期 净 利 润 /[( 期 初 所 有 者 权 益 合 计 + 期 末 所 有 者 权 益 合 计 )/2] 100% 报 告 期 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 /[( 期 初 归 属 母 公 司 所 有 者 权 益 合 计 + 期 末 归 属 母 公 司 所 有 者 权 益 合 计 )/2] 100% 报 告 期 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 / 报 告 期 营 业 收 入 100% 报 告 期 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 /[( 期 初 流 动 负 债 合 计 + 期 末 流 动 负 债 合 计 )/2] 100% 报 告 期 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 /[( 期 初 负 债 总 额 + 期 末 负 债 总 额 )/2] 100% ( 报 告 期 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 + 报 告 期 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 )/[( 期 初 流 动 负 债 合 计 + 期 末 流 动 负 债 合 计 )/2] 100% ( 报 告 期 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 + 报 告 期 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 )/[( 期 初 负 债 合 计 + 期 末 负 债 合 计 )/2] 100% 报 告 期 EBITDA/( 报 告 期 列 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 报 告 期 资 本 化 利 息 ) EBITDA/ 刚 性 债 务 [ 倍 ] EBITDA/[( 期 初 刚 性 债 务 余 额 + 期 末 刚 性 债 务 余 额 )/2] 注 1. 上 述 指 标 计 算 以 公 司 合 并 财 务 报 表 数 据 为 准 ; 注 2. 刚 性 债 务 = 短 期 借 款 + 应 付 票 据 + 一 年 内 到 期 的 长 期 借 款 + 应 付 短 期 融 资 券 + 长 期 借 款 + 应 付 债 券 + 其 他 具 期 债 务 ; 注 3. EBITDA= 利 润 总 额 + 列 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 固 定 资 产 折 旧 + 无 形 资 产 及 其 他 资 产 摊 销 29

33 附 录 四 : 评 级 结 果 释 义 本 评 级 机 构 主 体 信 用 等 级 划 分 及 释 义 如 下 : 投 资 级 投 机 级 等 级 AAA 级 AA 级 A 级 BBB 级 BB 级 B 级 CCC 级 CC 级 C 级 含 义 偿 还 债 务 的 能 力 极 强, 基 本 不 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 极 低 偿 还 债 务 的 能 力 很 强, 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 不 大, 违 约 风 险 很 低 偿 还 债 务 能 力 较 强, 较 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 较 低 偿 还 债 务 能 力 一 般, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 较 大, 违 约 风 险 一 般 偿 还 债 务 能 力 较 弱, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 很 大, 违 约 风 险 较 高 偿 还 债 务 的 能 力 较 大 地 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 很 高 偿 还 债 务 的 能 力 极 度 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 极 高 在 破 产 或 重 组 时 可 获 得 保 护 较 小, 基 本 不 能 保 证 偿 还 债 务 不 能 偿 还 债 务 注 : 除 AAA CCC 及 以 下 等 级 外, 每 一 个 信 用 等 级 可 用 + - 符 号 进 行 微 调, 表 示 略 高 或 略 低 于 本 等 级 本 评 级 机 构 中 长 期 债 券 信 用 等 级 划 分 及 释 义 如 下 : 等 级 含 义 投 资 级 AAA 级 偿 还 债 务 的 能 力 极 强, 基 本 不 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 极 低 AA 级 偿 还 债 务 的 能 力 很 强, 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 不 大, 违 约 风 险 很 低 A 级 偿 还 债 务 能 力 较 强, 较 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 较 低 BBB 级 偿 还 债 务 能 力 一 般, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 较 大, 违 约 风 险 一 般 BB 级 偿 还 债 务 能 力 较 弱, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 很 大, 有 较 高 违 约 风 险 投 机 级 B 级 偿 还 债 务 的 能 力 较 大 地 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 很 高 CCC 级 偿 还 债 务 的 能 力 极 度 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 极 高 CC 级 在 破 产 或 重 组 时 可 获 得 保 护 较 小, 基 本 不 能 保 证 偿 还 债 务 C 级 不 能 偿 还 债 务 注 : 除 AAA 级,CCC 级 以 下 等 级 外, 每 一 个 信 用 等 级 可 用 + - 符 号 进 行 微 调, 表 示 略 高 或 略 低 于 本 等 级 30