大公借款企业资信评级报告框架

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烷奖甫
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2 跟踪评级说明根据广东省机场管理集团公司 2006 年企业债券信用评级的跟踪评级安排, 大公于近期对广东机场集团 2006 年以来的经营和财务状况以及债务履行情况进行了信息收集和分析, 并结合公司外部经营环境变化等因素, 得出跟踪评级结论募集资金使用情况广东省机场管理集团公司于 2006 年 3 月发行了 10 亿元人民币的企业债券, 募集资金主要用于广州白云国际机场联邦快递亚太转运中心, 广州白云国际机场航站楼东三西三指廊, 广州白云国际机场中性货运站, 广州白云国际机场 A3 B3 站坪等项目的建设目前资金使用符合募集资金用途计划, 使用情况良好发债主体广东省机场管理集团公司前身为广州白云国际机场集团公司, 是直属广东省人民政府的国有大型航空运输服务保障企业, 负责统一管理白云汕头湛江梅县机场, 注册资本 30 亿元广东机场集团实行省属市管体制, 由广东省政府委托广州市政府管理公司主要业务是为国内外航空运输企业提供飞机起降服务旅客过港服务及航空地面服务 ; 提供安检保安服务应急求援服务及其他航空性业务 ; 提供停车场仓储物流配送货邮代理客货地面运输等服务 ; 经营候机楼和商业用地租赁广告商店餐饮旅游酒店管理等业务截至 2006 年底, 公司总资产为亿元, 总负债为亿元, 所有者权益为亿元, 少数股东权益为亿元 ;2006 年实现主营业务收入亿元, 利润总额亿元, 经营性净现金流亿元经营与管理国民经济的快速发展带动我国航空运输需求不断增长, 机场业务量持续上升, 机场行业面临良好的发展机遇作为航空运输的主要辅助行业, 机场行业在交通运输领域和国民经济中发挥着重要作用我国宏观经济的持续快速增长为机场行业的发展提供了强劲动力改期开放以来, 我国国民经济保持良好发展势头, 国内生产总值年均增长达到 9.7% 2006 年, 我国国民经济继续快 2

3 速增长, 全年实现国内生产总值万亿元, 同比增长 10.7% 我国 2006 年 GDP 总量已超过英国, 仅次于美国日本和德国国民经济的快速发展带动航空客货运输需求不断增长, 为我国机场业务量的提升提供了有力支持据民航总局统计,2006 年全国民航机场共完成旅客吞吐量 33,197.3 万人次, 同比增长 16.7%; 完成货邮吞吐量万吨, 同比增长 19%; 飞机起降架次为万架次, 同比增长 14.1% 其中北京上海和广州三大枢纽机场旅客吞吐量占全部机场旅客吞吐量的 36.5%, 货邮吞吐量占全部机场货邮吞吐量的 58.2% 旅客吞吐量 ( 百万人次 ) 飞机起降架次 ( 万架次 ) 货邮吞吐量 ( 万吨 ) 图 ~2006 年我国民航机场客货吞吐量和资料来源 : 中国民航总局飞机起降架次变化情况广东机场集团下辖白云机场位于珠三角地区的腹地广州, 广州是我国华南地区及泛珠三角区域的中心城市, 珠三角地区是我国开放最早的地区, 也是目前国内经济最活跃的地区之一广东地区经济增长推动了当地航空运输业的发展 2006 年广东省民航客货运输情况持续向好, 航空完成客运量和旅客周转量分别为 4,564 万人和亿人公里, 同比增长 12.5% 和 13.2% 在地区经济快速发展的带动下, 公司业务量持续增长长期来看, 我国宏观经济仍将保持较快发展态势, 这必将带动航空运输需求及机场业务量的快速增长, 国内机场行业未来面临良好的发展机遇目前我国机场收费改革方案尚未最终确定, 其对机场行业的影响具有一定的不确定性我国机场收费由国家民航总局实行严格管制, 收费政策存在一些问题, 如机场收费不透明内航和外航收费项目不统一收费结构和收费标准与国际存在较大差距等为此, 民航总局于 2005 年 12 月下发了民用机场收费改革方案 ( 征求意见稿 ) ;2007 年 4 月, 民航总局又推出了关于征求 < 民用机场收费改革方案 ( 修订稿 )> 意见的通 3

4 知 ( 以下简称第三稿 ), 新方案基本确定了民用机场收费改革的主要原则和总体框架, 明确要建立分类管理的收费管理体制以及政府指导和市场调节相结合的收费形成机制在机场分类方面, 第三稿将国内机场分为一类一级一类二级二类和三类四个级别, 其中首都机场和上海浦东机场属一类一级机场, 在 2006 年 12 月推出的修订稿 ( 以下简称第二稿 ) 中被归为一类机场的白云机场与上海虹桥机场等五个机场被归入一类二级机场在收费上, 不同类别的机场航空性收费执行不同的费率和管制政策在机场收费项目上, 取消现行收费体系中内航与外航收费项目不同的政策, 将民用机场收费统一分为航空性业务收费非航空性业务重要收费和非航空业务其他收费对航空性业务收费, 统一明确为起降费停场费客桥费旅客服务费和安检费五种收费项目在机场收费标准上, 第三稿明确航空性业务收费项目和非航空性业务重要收费项目实行政府指导价, 非航空性业务其它收费项目则实行市场调节价, 这为机场通过广告商业场地租赁等非航空性业务提供了良好的发展空间第三稿下调了外航飞机起降费和停场费, 但新增的旅客服务费以及安检费的增加使得外航收费标准有所上升 ; 内航国际和港澳地区航班的航空性业务收费标准为外航对应标准的 70%; 内航内地航班飞机起降费收费标准下降为现行标准的 80-85% 总体而言, 第三稿对机场公司较为有利, 但由于机场收费改革方案尚处于征求意见中, 最终方案取决于机场和航空公司博弈的结果, 其对机场行业造成的影响仍具有一定的不确定性 2006 年以来, 公司机场业务量继续增长, 但由于新白云机场运营时间较短, 加之周边机场的分流影响, 其业务增速有所下降在广东机场集团所属 4 个机场中, 汕头湛江梅县 3 个机场业务量占比很小, 公司机场业务总量主要由白云机场构成自 2004 年 8 月广州新白云机场投入运营以来, 其业务量持续增长 2005~2006 年, 白云机场旅客吞吐量分别为 2, 万人次和 2, 万人次, 同比分别增长 15.1% 和 11.5%; 货邮吞吐量分别为万吨和万吨, 同比分别增长 18.7% 和 8.6%; 飞机起降架次分别为万架次和万架次, 同比分别增长 15.6% 和 9.9% 4

5 飞机起降架次 ( 万架次 ) 旅客吞吐量 ( 百万人次 ) 货邮吞吐量 ( 万吨 ) 飞机起降架次增长率 (%) 旅客吞吐量增长率 (%) 货邮吞吐量增长率 (%) 资料来源 : 公司提供图 ~2006 年广州白云机场运营指标变化情况 2006 年白云机场国际业务继续保持快速增长的势头, 国际航线飞机起降架次达到 2.81 万架次旅客吞吐量达到万人次货邮吞吐量达到万吨, 同比分别增长 14.23% 19.5% 71.91% 全年协议确定开通国际航线 11 条, 年内实际开通 7 条其余 4 条因为航线审批及飞机调度原因推迟至 2007 年上半年开通在经济腹地快速增长的航空运输需求的带动下,2007 年一季度白云机场业务量继续增长, 旅客吞吐量和飞机起降架次的增速均高于上海浦东机场和深圳机场, 但货邮吞吐量的增速相对落后表年一季度国内主要机场运营指标对比机场旅客吞吐量 ( 万人次 ) 同比增长 (%) 货邮吞吐量 ( 万吨 ) 同比增长 (%) 飞机起降架次 ( 万架次 ) 同比增长 (%) 首都机场 1, 浦东机场白云机场深圳机场资料来源 : 各上市公司公告受益于白云机场业务量的增长, 广东机场集团业务量也呈增长趋势 2005~2006 年, 公司共完成旅客吞吐量 2, 万人次和 2, 万人次, 同比分别增长 14% 和 11.1%; 货邮吞吐量万吨和万吨, 同比分别增长 18.3% 和 8.46%; 飞机起降万架次和万架次, 同比分别增长 13.4% 和 11.1% 公司机场业务量虽有增长, 但由于新白云机场尚处于运营磨合期, 5

6 加之珠三角地区深圳香港等机场的分流影响,2006 年白云机场业务量增速有所放缓 ( 图 2), 公司业务增速随之下降公司不断加强同国内外航空公司的合作, 共同拓展国际和国内航线网络, 全力推进白云机场中枢建设新白云机场投入运营以来, 广东机场集团围绕将白云机场建设成为亚太地区航空枢纽带动汕湛梅机场发展和集团公司成为优秀机场管理公司三大目标, 全力推进白云机场中枢建设在航线开拓方面, 公司成立了白云机场中枢建设航线拓展领导小组, 积极吸引更多的国内外航空公司投放运力开辟航线, 同时配合基地航空公司做好航班波设计, 完善枢纽航线网络建设和地面服务保障等截至 2006 年, 白云机场定期航线共 129 条, 较 2005 年增加 5 条, 其中新增国际航线 2 条国内航线 3 条 ; 通航航空公司 38 家, 较 2005 年增加 3 家, 其中新增国外航空公司 1 家国内航空公司 2 家 ; 通航城市 126 个, 较 2005 年增加 4 个公司与深圳航空公司签订了深航基地建设项目土地使用框架协议, 深航广州基地项目已经动工建设并且成功引进海南航空, 使之成为继南航和深航之后的第三家基地航空公司公司积极参与国际航空运输市场营销活动, 推动广州市政府组团参加在迪拜召开的航线论坛, 与 20 多家国际航空公司洽谈, 取得明显成效作为目前白云机场最主要的基地航空公司, 南航 2007 年 2 月宣布年内将新增 10 条广州始发国际航线, 分别飞往日本印度阿联酋老挝等 8 个亚洲国家和尼日利亚安哥拉 2 个非洲国家届时广州始发国际航线通航点将由目前的 18 个增至 26 个, 增幅达 44.4%; 每周国际航班频率由 136 班增至 182 班, 增幅达 33.8% 同时, 广州市政府对南航每新增 1 条国际航线给予 1,000 万元的财政补贴, 鼓励航空公司新开国际航线在运力投入上, 南航今年将继续加大广州市场的运力投放, 年底前飞机投放量将从目前的 57 架增至 68 架, 力争今年在白云机场的起降架次提升 30% 左右在 2007 年底前, 南航将形成以广州为中心, 密集连接国内, 辐射亚洲, 衔接洛杉矶阿姆斯特丹巴黎悉尼拉各斯等欧美澳非洲主要城市和地区的 5 个波峰结构南航做强广州基地, 建设国际化规模网络型航空公司的战略转型将为白云机场带来明显的业务增长 6

7 表年南航新增广州始发的国际航线到达城市班期 ( 班 / 周 ) 开通日期机型加德满都 2 2 月 5 日 B757 迪拜 3 3 月 26 日 B777 仰光 3 7 月 9 日 A320 普吉 4 7 月 10 日 A320 暹粒 3 7 月 11 日 A320 万象 4 7 月 12 日 A320 德里 3 9 月 9 日 B757 仙台 2 10 月 28 日 B757 札幌 3 10 月 28 日 B757 罗安达 4 B777 资料来源 : 南航公告 2006 年以来, 公司各项基础设施建设稳步推进, 未来随着白云机场联邦快递亚太转运中心及中性货站的建成并投入运营, 公司货运业务规模将会明显扩大 2006 年, 公司继续稳步推进各项基础设施建设白云机场东南站坪扩建工程东三西三指廊站坪远机位工程中性货站货机坪工程顺利完工, 共新增 29 个停机位, 白云机场停机位总数达到 95 个东三西三指廊及相关连接楼基础工程于 2006 年 8 月 10 日正式开工, 截至 2006 年底, 该项工程累计完成 71% 北滑行道扩建工程于 2006 年 10 月获广东省发改委核准, 目前已完成北滑行道系统的初步设计审查, 正在进行施工图设计及前期勘查工作为满足不断增长的航空运输需求, 公司已开始进行二号航站楼和第三条跑道项目的前期工作目前该项目预可研报告已编制完成, 并已上报广州市发改委申请立项 2006 年, 公司开始投资建设白云机场中性货站, 该货站将全部用于处理其国际货运业务该项目总投资 4.31 亿元, 设计产能为货邮吞吐量达到 52 万吨机场中性货站预计于 2007 年底投入运营, 届时公司的国际货运业务吞吐能力将有明显提高联邦快递 (Fedex) 亚太转运中心项目于 2006 年初开工建设, 预计 2008 年底投入运营该项目位于白云机场东跑道东侧, 占地面积 2,451 亩, 总投资约 18.3 亿元, 按照满足 2020 年日均快件吞吐量 17.9 万件日均分拣量 12.5 万件的需求进行设计, 高峰小时的分拣能力为 2.7 万件 Fedex 转运中心正式运营后, 首批计划安排 20 架全货机停放在白云机场, 机队数量相当于目前国内全货机的总和, 每周约有 150 余架次货运航班起降, 货运量可达 1.2 万吨至 1.5 万吨 Fedex 强大的物流聚集效应将会使公司的货运业务量明显提升, 打开白云机场通往全球主要货运点的航权和航线网络, 并提升其货运运营效率 7

8 在国内三大枢纽机场中, 白云机场整体竞争实力弱于首都机场和浦东机场 ; 同时, 珠三角地区机场竞争激烈, 白云机场业务经营面临一定的竞争压力在航空运输需求增长的带动下, 国内机场行业呈现快速发展态势, 同时机场行业之间的竞争也日趋激烈作为国内三大枢纽机场之一, 白云机场面临的竞争主要来自于国内其他机场从全国范围来看, 白云机场整体竞争实力落后于首都机场和上海浦东机场首都机场具有重要的地理位置, 作为我国对外门户航空交通枢纽城市和重要的旅游城市, 众多的政务商务活动和旅游为首都机场带来了充足的客流量,2006 年首都机场完成旅客吞吐量 4,865.5 万人次, 占全国总流量的 14.7%, 居全国第一位 2008 年北京奥运会的举办将给首都机场带来更多的客流增量上海浦东机场货运优势较为明显,2006 年完成货邮吞吐量万吨, 同比增长 16.8% 根据国际机场协会 (ACI) 最新统计数据,2006 年浦东机场货邮吞吐量排名世界第六位, 增幅名列世界主要机场第二位, 其国际货运枢纽地位基本确立总体而言, 相比于首都机场和浦东机场, 白云机场整体竞争实力较弱, 但由于首都机场浦东机场与白云机场位于不同的地理位置, 其业务范围和竞争优势相对独立, 基本不会对白云机场构成直接的威胁从区域范围来看, 白云机场位于珠三角地区, 该地区机场分布较为密集, 有香港白云深圳珠海澳门五家机场, 对客货运输市场的争夺日趋激烈, 其中白云机场面临的竞争压力主要来自于香港机场和深圳机场香港机场在全球航空货运市场上占有非常重要的地位, 据 ACI 最新统计数据显示,2006 年香港机场货运量位居全球主要机场第二位, 货运优势明显与白云机场相比, 香港机场在国际航线数量货运处理效率等方面具有明显的竞争优势, 并且香港机场吸纳了珠三角地区航空货运量的 70% 以上, 其对白云机场货运业务构成一定的威胁除香港机场外, 深圳机场也对白云机场运营形成了一定的竞争压力虽然总体上深圳机场业务量落后于白云机场, 但其近两年来呈现出较快发展,2006 年深圳机场旅客吞吐量货邮吞吐量及飞机起降架次三大运营指标增速均高于白云机场表年国内主要机场运营指标对比 8

9 机场旅客吞吐量 ( 万人次 ) 增长率 (%) 货邮吞吐量 ( 万吨 ) 增长率 (%) 飞机起降架次 ( 万架次 ) 增长率 (%) 首都机场 4, 浦东机场 2, 白云机场 2, 深圳机场 1, 香港机场资料来源 : 各上市公司年报总体而言, 白云机场客货吞吐能力居于国内前列, 随着未来机场扩建项目的建成并投入运营, 其业务量将得到大幅提升但长期来看, 由于受香港深圳等周边机场的分流影响, 公司面临的一定的市场竞争压力财务分析公司提供了 2005~2006 年的财务报告, 广东康元会计师事务所有限公司万隆会计师事务所分别对上述财务报告进行了审计, 并出具了标准无保留意见的审计报告公司资产规模稳步增长, 但流动资产对流动负债的保障程度有所下降 2006 年底公司资产总额为亿元, 较 2005 年底增加亿元, 增幅 6.74%, 资产总额稳步增长公司总资产主要由固定资产构成,2006 年底公司固定资产为亿元, 占资产总额的 67.69%, 同比减少 7.93 亿元, 减少的主要原因是因为新白云机场一期扩建工程决算数调减了固定资产原值近 9 个亿 2006 年底公司流动资产为亿元, 占资产总额的 12.87% 2006 年底公司流动资产较上年底减少 9.18 亿元, 减幅达 28.97%, 主要是由于公司用货币资金支付新白云机场扩建工程款所致在流动资产构成中, 货币资金和应收账款所占比重较大,2006 年底分别为亿元和 8.72 亿元, 占流动资产的比重分别为 51.88% 和 38.72% 应收账款主要包括两部分 : 一是应收南航海航和国航等航空公司的起降费近 4 亿元 ; 二是应收机场建设费 3.36 亿元截至 2006 年底, 公司应收账款前五名合计 7.20 亿元, 占全部应收账款的 82.57% 从账龄情况来看, 1 年以内应收账款占比为 98.96%,3 年以上应收账款仅占 0.36% 公司已按年末应收账款余额的 0.5% 计提坏账准备公司流动资产中其他应收款占比相对较低,2006 年底为 1.42 亿元, 占流动资产的比例为 6.32% 其他应收款主要是为下属公司垫付的工程款从账龄结构上看, 公司 1 年以内的其他应收款占比为 53.88%, 3 年以上的占 6.54% 公司 3 年以上的应收款项存在一定的坏帐风险, 但由于金额较小, 对公司流动资产的整体质量影响不大 9

10 2006 年公司无形资产为亿元, 同比增加亿元, 增加的主要原因是 2006 年从在建工程转出新白云机场一期工程征地款 2006 年公司应收账款周转天数为天, 较 2005 年的天略有增加, 与行业平均水平相比, 应收账款周转较慢, 其主要原因是省财政厅应返还公司的机场建设费规模较大截至 2006 年底, 公司应收机场建设费 3.36 亿元, 占应收账款的比重为 37.84% 2004 年 9 月 1 日起机场建设费的收取方式从原由公司直接收缴改为各实际承运的航空公司代收, 使得机场建设费的返还存在一定滞后, 在一定程度上影响了公司资产的流动性 2006 年存货周转天数为 9.34 天, 与上年的 8.34 天相比稍有增加, 但其周转情况明显优于行业平均水平从流动资产对流动负债的保障程度来看,2006 年底公司流动比率和速动比率分别为 , 受流动资产减少和流动负债增加的影响,2006 年这两项指标较 2005 年的大幅下降, 与行业平均水平相比处于较低水平总体来看,2006 年公司资产规模稳步增长, 但流动资产对流动负债的保障程度有所下降公司负债总额增加, 资产负债率有所提高, 但仍处于行业较低水平 2006 年底公司负债总额为亿元, 较 2005 年底增加亿元, 增幅为 21.12%, 主要是由于公司控股子公司广州白云国际机场股份有限公司 ( 以下简称白云股份 ) 于 2006 年 7 月和 12 月发行了两期总额为 15 亿元的短期融资券所致随着公司负债规模的扩大,2006 年公司资产负债率有所提高, 为 45.02%, 较 2005 年的 39.67% 增加 5.35 个百分点, 但仍处于行业较低水平受白云股份发行短期融资券的影响,2006 年公司流动负债占比有所提高, 由 2005 年的 35.01% 提高到 2006 年的 47.81%, 但长期负债仍然是公司负债的主要组成部分,2006 年长期负债为亿元, 占负债总额的 52.19% 流动负债主要由其他流动负债其他应付款和短期借款构成,2006 年底分别为 15 亿元亿元和 4.03 亿元, 分别占流动负债的 39.84% 27.07% 和 10.71% 其他流动负债为白云股份于 2006 年发行的短期融资券其他应付款主要为公司一期工程尾款, 从账龄结构上看, 1 年以内的其他应付款占 92.65% 2006 年底公司短期借款较上年末减少亿元, 全部为信用借款 10

11 应付票据 5.68% 应付账款 3.67% 其他 13.04% 其他流动负债 39.84% 短期借款 10.70% 其他应付款 27.07% 图年公司流动负债构成 2006 年底公司长期负债为由长期借款和应付债券构成, 分别为亿元和 10 亿元, 占长期负债的比重分别为 75.66% 和 24.34% 其中应付债券为公司于 2006 年 3 月发行的总额 10 亿元的企业债券公司长期借款全部为信用借款, 较 2005 年减少亿元总体来看,2006 年以来公司负债总额增加, 资产负债率有所提高, 但仍处于行业较低水平 2006 年公司主营业务收入持续增长, 费用控制取得一定成效, 但盈利能力仍处于行业较低水平受益于航空运输需求的扩大, 公司主营业务收入继续增长, 由 2005 年的亿元增长到 2006 年亿元, 增幅为 13.13% 在公司主营业务收入构成中, 航空服务收入为亿元, 同比增长 12.35%; 租赁地面运输广告等航空延伸服务收入为亿元, 同比增长 14.99%; 机场建设费返还收入为 3.32 亿元, 同比增长 9.31% 相对而言,2006 年公司航空延伸业务增长较快, 占主营业务收入的 44%, 略高于航空业务收入 11

12 机场建设费返还收入 12% 旅客综合服务收入 19% 航空延伸服务收入 44% 航空服务收入 43% 航班起降服务收入 12% 安检服务收入 2% 航空地面服务收入 10% 停场服务收入 1% 图年公司主营业务收入构成自 2004 年白云机场业务转入新机场后, 在主营业务收入增长的同时, 受固定资产折旧运营成本及人工成本上升的影响, 公司主营业务成本持续增长,2005~2006 年分别为亿元和亿元, 同比增长分别为 53.07% 和 25.93% 2006 年公司费用控制取得一定成效, 管理费用和财务费用较 2005 年分别下降 29.62% 和 14.15%, 利润总额由 2005 年的亿元提高到 2006 年的亿元, 增长 1.54 亿元 2006 年公司主营业务毛利率为 35.34%, 较 2005 年下降 6.56 个百分点, 主要是由于主营业务成本增长过快所致 2006 年公司资产报酬率和净资产收益率分别为 0.92% -4.44%, 较 2005 年的 -0.07% -6.53% 有所增加, 但仍处于行业较低水平总体来看,2006 年公司主营业务收入继续保持增长, 费用控制水平得到提升, 盈利能力有所改善 2006 年公司经营性净现金流大幅增加, 对债务的保障能力较强 2006 年公司经营性净现金流为亿元, 较 2005 年增长 9.10 亿元, 增幅明显, 主要是两方面原因 : 一是公司以前年度经营性应收款项于 2006 年大部分收回, 现金回笼率由 2005 年的 93.19% 上升到 2006 年的 %, 增加个百分点 ; 二是公司推迟了经营性应付款项的支付,2006 年经营性应付项目的增加较上年增长 4.92 亿元 2006 年经营性净现金流的大幅增长使得当年经营性净现金流对债务和利息的保障能力明显增强, 经营性净现金流与总负债的比值经营性现金流利息保障倍数分别由 2005 年的 1.76% 0.66 倍增长到 2006 年的 13.01% 5.53 倍 2006 年公司购建固定资产无形资产和其他长期资产所支付的现金为亿元,2007 年计划投资 19.1 亿元用于 Fedex 亚太转运中心 12

13 东三西三指廊及相关连接楼中性货站等项目的建设随着航空运输需求的增长以及公司营运能力的提高, 预计未来公司主营业务收入和利润将持续增长, 经营性净现金流也将保持较大的金额, 能够对债务提供较强保障各级政府对公司支持力度较大, 与商业银行合作关系良好, 融资渠道畅通, 加强了对债务的保障程度白云机场作为国内三大航空枢纽机场之一, 在中国民用机场布局中占有举足轻重的地位, 民航总局及地方政府对其发展给予了积极的政策支持随着航空运输业的快速发展, 公司机场业务量持续增长, Fedex 亚太转运中心的入驻中性货站及二期工程的建设将进一步提升公司的客货运吞吐能力公司与多家银行保持着良好的合作关系, 截至 2007 年 4 月底, 银行综合授信额度为 208 亿元人民币, 其中未使用授信额度 181 亿元整体来看, 公司在获取政府和外部银行融资支持方面具有明显优势担保分析建设银行广东分行承诺为本期企业债券提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保截至 2006 年末, 建设银行资产总额 54,485 亿元 ; 各项存款余额 47,213 亿元, 增幅 17.85%; 各项贷款及垫款余额 28,736 亿元, 增幅 16.89% 建设银行于 2005 年 10 月在香港联合交易所上市, 为内地四大商业银行中首家实现海外公开上市的银行 2006 年建设银行成功收购美国银行 ( 亚洲 ) 有限公司及其附属公司的全部股权, 并购完成后, 建设银行在香港的业务规模迅速扩大为原来的两倍, 并快速搭建起该行在港澳地区的零售业务发展平台截至 2006 年末, 建设银行固定资产贷款余额为 10,382 亿元, 占公司类贷款的 50.45%, 固定资产贷款业务得到快速增长同年, 跃居国内最大的个人贷款和住房按揭银行截至 2006 年末, 个人贷款余额 5,851 亿元, 同比增长 28.90% 2006 年, 建设银行实现经营收入 1,516 亿元, 同比增长 17.78%; 实现净利息收入 1,404 亿元, 同比增长 20.43%; 利润总额 657 亿元, 同比增长 18.70% 截至 2006 年末, 建设银行不良贷款率为 3.29%, 继续保持下降趋势综合分析, 建设银行授权其广东分行为本期债券提供的无条件不可撤销连带责任保证担保仍具有很强的增信作用 13

14 附件 1 广东省机场管理集团公司主要财务数据及指标单位 : 万元财务数据 2006 年 2005 年 2004 年货币资金 116, , ,509 应收账款净额 87,155 95,408 61,181 存货净额 5,083 4,183 2,392 流动资产 225, , ,987 固定资产 947,238 1,077, ,110 总资产 1,748,946 1,638,529 1,580,504 短期借款 40, ,803 19,000 应付账款 13,767 6,096 6,240 流动负债 376, , ,549 长期负债 410, , ,579 总负债 787, , ,128 所有者权益 788, , ,500 主营业务收入 276, , ,113 主营业务利润 87,318 93,248 89,727 营业利润 -5,123-18,393 41,185 利润总额 -2,914-18,321 37,588 净利润 -35,271-45,495 9,808 EBITDA 92,740 81,594 60,325 经营性净现金流 102,434 11,412 77,715 财务指标主营业务毛利率 (%) 营业利润率 (%) 总资产报酬率 (%) 净资产收益率 (%) 资产负债率 (%) 债务资本比率 (%) 速动比率 ( 倍 ) 存货周转天数 ( 天 ) 应收账款周转天数 ( 天 ) 经营性净现金流 / 总负债 (%) 经营性净现金流 / 流动负债 (%) EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 ) 经营现金流利息保障倍数 ( 倍 )

15 附件 2 中国建设银行股份有限公司 2004~2006 年主要财务指标单位 : 亿元年份 2006 年 2005 年 2004 年总资产 54,485 45,857 39,099 贷款及垫款余额 28,736 24,584 22,274 存款余额 47,213 40,060 34,911 负债总额 51,183 42,981 3,7144 所有者权益 3,302 2,877 1,956 经营收入 1,516 1,287 1,140 经营费用利息收入 2,152 1,736 1,472 利息支出净利息收入 1,404 1,166 1,015 利润总额净利润平均资产回报率 (%) 平均股东权益回报率 (%) 净利息收益率 (%) 净手续费及佣金收入 / 经营收入 (%) 成本收入比率 (%) 人民币存贷比 (%) 资本充足率 (%) 不良贷款率 (%) 贷款增长率 (%) 存款增长率 (%)

16 附件 3 各项指标的计算公式 1. 主营业务毛利率 (%) = (1- 主营业务成本 / 主营业务收入净额 ) 100% 2. 营业利润率 (%)= 营业利润 / 主营业务收入净额 100% 3. 总资产报酬率 (%) = EBIT / 年初末平均资产总额 100%( 上市公司用年末数 ) 4. 净资产收益率 (%) = 净利润 / 年初末平均净资产 100%( 上市公司用年末数 ) 5. EBIT = 利润总额 + 列入财务费用的利息支出 6. EBITDA = EBIT + 折旧 + 摊销 ( 无形资产摊销 + 长期待摊费用摊销 ) 7. 资产负债率 (%)= 负债总额 / 资产总额 100% 8. 债务资本比率 (%) = 总有息债务 / 资本化总额 100% 9. 长期资产适合率 (%) = ( 所有者权益 + 少数股东权益 + 长期负债 )/( 固定资产 + 长期投资 ) 100% 10. 资本化总额 = 总有息债务 + 所有者权益 + 少数股东权益 + 递延税款贷项 11. 总有息债务 = 长期有息债务 + 短期有息债务 + 其他应付款 12. 短期有息债务 = 短期借款 + 贴息应付票据 + 其他流动负债 ( 应付短期债券 )+ 一年内到期的长期债务 13. 长期有息债务 = 长期借款 + 应付债券 14. 流动比率 = 流动资产 / 流动负债 15. 速动比率 = ( 流动资产存货 ) / 流动负债 16. 保守速动比率 =( 货币资金 + 应收票据 + 短期投资 ) / 流动负债 17. 存货周转天数 = 360/( 主营业务成本 / 年初末平均存货 ) 18. 应收账款周转天数 = 360/( 主营业务收入净额 /( 年初末平均应收账款 + 年初末平均应收票据 )) 19. 应付账款周转天数 = 360/( 主营业务成本 / 平均 ( 应付账款 + 应付票据 )) 20. 现金回笼率 (%)= 销售商品及提供劳务收到的现金 / 主营业务收入净额 100% 16

17 21. EBIT 利息保障倍数 ( 倍 )= EBIT/ 利息支出 = EBIT/( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 22. EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 ) = EBITDA / 利息支出 = EBITDA /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 23. 经营现金流利息保障倍数 ( 倍 ) = 经营性现金流量净额 / 利息支出 = 经营性现金流量净额 /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 24. 担保比率 (%)= 担保余额 /( 所有者权益 + 少数股东权益 ) 100% 25. 现金比率 (%)=( 货币资金 + 短期投资 )/ 流动负债 100% 26. 经营性净现金流 / 流动负债 (%) = 经营性现金流量净额 /(( 期初流动负债 + 期末流动负债 )/2) 100% 27. 经营性净现金流 / 总负债 (%) = 经营性现金流量净额 /(( 期初负债总额 + 期末负债总额 )/2) 100% 17

18 附件 4 长期债券信用等级符号和定义 AAA 级 : 偿还债务的能力极强, 基本不受不利经济环境的影响, 违约风险极低 AA 级 : 偿还债务的能力很强, 受不利经济环境的影响不大, 违约风险很低 A 级 : 偿还债务能力较强, 较易受不利经济环境的影响, 违约风险较低 BBB 级 : 偿还债务能力一般, 受不利经济环境影响较大, 违约风险一般 BB 级 : 偿还债务能力较弱, 受不利经济环境影响很大, 有较高违约风险 B 级 : 偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境, 违约风险很高 CCC 级 : 偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境, 违约风险极高 CC 级 : 在破产或重组时可获得保护较小, 基本不能保证偿还债务 C 级 : 不能偿还债务注 : 除 AAA 级,CCC 级以下等级外, 每一个信用等级可用 + - 符号进行微调, 表示略高或略低于本等级 18

AA+ AA % % 1.5 9

AA+ AA % % 1.5 9 2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013