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1 东方花旗股权资本市场周报 2017 年 3 月 6 日 3 月 10 日 编制部门 : 股权资本市场部 1

2 一 本周市场动态 2

3 1. 宏观策略研报 1.1 宏观研究 方正宏观任泽平 3 月份以来重回衰退和通缩论再起, 我们认为由于实际贷款利率较低 出口复苏 制造业投资改善 房地产投资回升 地方政府换届后基建投资冲动等, 实际 GDP 增速 L 型 名义 GDP 增速 U 型, 维持中期战略看多 A 股结构性牛市判断, 旗帜鲜明将周期进行到底 从中长期角度, 中国经济可能已经告别了过去长达 6 年的去产能 通缩和资产负债表调整, 我们正站在新周期的起点上, 未来已来 ( 站在新周期的起点上 方正宏观周报 ) 华泰宏观李超团队本周发达国家股债齐跌, 新兴市场却不为所动 非农数据总体向好, 维持 3 月联储加息的判断 欧央行维持利率不变, 称 降息的可能性已经下滑 关注美国债务上限问题的进展, 如果两党在这一问题上拉锯过久, 可能会妨碍特朗普减税和基建扩张计划的推行 ( 加息山雨将至, 关注美国债务上限 海外大类资产复盘笔记 ) 招商宏观研究人民币汇率的 一点两面 : 所谓两面, 一是市场化, 坚持汇率市场化改革方向, 指向汇率市场化决定程度上升, 波动加大 ; 一是国际化, 即 保持人民币在全球货币体系中的稳定地位, 我的理解重点中国债券市场的对外开放 而最关键的 一点 是李克强总理总结 2016 年工作时, 肯定了当前的汇率形成机制 2017 年不会轻易改变政策框架, 不可能实行所谓 一步到位 ( 总量的视野 : 宏观固收策略金融地产联席电话会议纪要 ) 1.2 策略研究 东方证券本周创业板指数整体表现优于沪深 300 与中小板指数, 沪指连跌两周, 收跌 0.17% 本周仅沪深 300 成交量有所下降, 创业板和中小板块均出现增长, 创业板块增幅较大 本周行业指数大部分出现调整, 其中家用电器板块表现最好, 其次是通信和食品饮料 ; 采掘与建筑装饰板块表现靠后 沪指连续两周下滑, 中小板创业板小幅上涨, 成长股估值仍在消化中 ( 两会接近尾声, 中韩关系紧张, 美联储议息在即 ) 华泰策略本轮周期股更加关注 ROE 而不是盈利成长的波动 当前筹码分布对周期股略有利 以大为美买改变,A 股盈利牵牛围绕盈利能力修复与行业集中度提升两条主线选行业和个股 继续推荐 水金石 组合 ( 水泥 / 银行 / 石化 ) 和新疆振兴 + 人工智能主题 ( 再通胀交易结束了吗 ) 国金策略随着 美国 3 月加息时间窗口的来临 以及 中央两会 的召开于 3 月中旬的结束, 市场博弈的成分将更重, 不排除两会期间 维稳行情 继续, 两会结束后市场波动将有所加大 但就此判断 本轮 A 股春季躁动结束 显得过于武断, 市场由 盈利驱动, 通胀可控, 流动性相对宽裕, 地产资金阶段性回流 A 股 等因素决定, 使得我们依旧维持行情目标点位在 3300 或以上的判断 ( 沐浴春风至 3300 一周思考第 96 期 ) 3

4 亚洲欧洲美国中国 东方花旗证券有限公司 2. 全球资本市场动态 2.1 市场行情动态 上证综指深证成指沪深 300 创业板指中小板指 IXIC 纳斯达克指数 DJI 道琼斯工业指数 GDAXI 德国 DAX FTSE 富时 100 FCHI 法国 CAC40 N225 日经 225 KS11 韩国综合指数 0.49% 0.53% 0.42% 0.17% 0.15% 0.04% 0.00% 0.52% 1.13% 0.58% 0.70% 0.89% 资料来源 :Wind, 东方花旗股权资本市场部 -1% -1% 0% 1% 1% 2% 2% 2.2 本周重要经济数据 2 月中国经济数据 : 本周原油等大宗商品普跌, 不过发电耗煤强劲, 水泥上涨,BDI 指数持续攀升, 经济仍强, 维持一季度 GDP 达 7% 判断 2 月出口回落, 进口大增, 贸易逆差几年来首次出现, 和春节因素等有关, 预计在全球经济回暖背景下, 贸易将继续复苏 2 月 CPI 为 0.8%,PPI 为 7.8%, 剪刀差进一步收窄, 主因食品价格低迷而工业品持续大涨, 预计 CPI 将温和回升,PPI 逐步回落 流动性 :2 月新增人民币贷款 1.17 万亿元人民币, 高于市场预期, 居民贷款和企业中长贷强劲, 经济需求不弱 社融增量低于市场预期, 主要因为企业债券发行受阻 在贸易逆差背景下,2 月外汇储备重回三万亿美元, 显示在美元震荡中国经济好转背景下, 资本外流状况改善 预计货币政策将继续稳健中性, 人民币汇率短期震荡 本周重要经济数据 国家指标今值预值前值公布周期影响 / 原因 中国 2 月 CPI 同比 (%) 月度受翘尾因素变化影响 中国 2 月 PPI 同比 (%) 月度大宗商品价格反弹 中国 2 月社会融资规模 ( 亿元 ) 11,500-37,400 月度未贴现的银行承兑汇票和企业债券大幅缩水 中国 2 月 M2 同比 (%) 月度外汇占款减少 资料来源 :Wind, 东方花旗股权资本市场部 3. 国际及国内市场要闻 欧央行利率不变 QE 未调整仍延续至年底 4

5 欧洲央行维持主要再融资利率 0 隔夜贷款利率 0.25% 隔夜存款利率 -0.4%, 购债规模 800 亿欧元不变, 符合预期 通缩压力已经有所减轻, 不再紧急需要进一步刺激性政策 国内市场 本周沪深两市股指双双小幅低开, 沪指基本在平盘线附近维持窄幅震荡走势, 深成指同样也维持震荡走势, 但走势稍强 高送转板块特别强势, 在板块涨幅中一枝独秀 本周沪指累跌 0.2%, 报收 3212 点 ; 深成指累跌 0.68%, 报收 点 ; 创业板累涨 1.1%, 报收 1950 点, 中小板累涨 0.6%, 报收 6718 点 周小川笑谈 人无贬基 : 人民币在合理均衡水平保持基本稳定 10 日周小川表示, 外汇储备下降是正常现象, 本来也不需要那么多 使用外汇储备维护人民币汇率稳定利大于弊, 维护人民币汇率基本稳定过程中尊重了市场规律 2017 年 3 月受到月初两会, 月中 G20 会议以及中美汇率协商等政治因素影响, 预计人民币汇率总体保持平稳 证监会推动八大法律修订 : 证券法 二审在即 新三板条例 启动研究 目前证监会已形成 证券法 进一步修订意见 证监会作为监管部门, 从市场监管和市场发展的需要出发, 始终给予高度的关注, 并积极研究推进立法进程 证监会封堵制度套利漏洞创业板定增将添加锁定期 9 日有传言称创业板定增规则即将修改, 修改后的规则将与主板 中小板保持一致 消息最快于明后两天正式公布 一位接近监管层的人士表示, 会里正在走程序了, 据我所知最快明天公布 会里基本思路很明确, 就是不管什么价格发行, 什么板, 实际控制人和控股股东锁定三年, 其他定增股东锁定一年 浙江九好集团与鞍重股份联手 忽悠式 重组防止有毒资产污染资本市场 证监会对九好集团及鞍重股份主要负责人顶格处罚 经查, 九好集团通过各种手段虚增 2013 年到 2015 年服务费收入 2.6 亿元, 虚构银行存款 3 亿元, 将自己包装成价值 37.1 亿元的优良资产, 与鞍重股份联手进行忽悠式重组, 以期达到借壳上市的目的, 九好集团及其鞍重股份的信息披露存在虚假记载和重大遗漏 证监会周五新闻发布会 : 将对 3 类企业组织 IPO 检查现场检查将常态化 : 当前上半年的 IPO 现场检查工作正在准备安排中, 检查的主要主体为三类, 分别是首发企业抽签中被抽中的企业 根据标准不降的贫困地区申请 IPO 的企业 日常审核中有必要进行现场检查的企业 推动修改 上市公司监督管理条例 坚决打击跨境违法违规行为 对首例沪港通跨境操纵案, 唐汉博跨境操纵 小商品城 案当事人罚没 12 亿 刘士余 : 内地香港互联互通最先考虑债券通 证监会副主席姜洋 : 今年将加强并购重组监管 证监会副主席姜洋称, 证监会将配合人大法工委做好证券法的修订工作 证监会副主席姜洋称, 正在研究完善退市政策 证监会核发 10 家 IPO 批文筹资总金额不超过 49 亿元, 上交所主板 4 家, 深交所中小板 2 家, 深交所创业板 4 家 本次 2 家公司直接定价发行 5

6 二 本周股权类产品发行情况 6

7 1. 权益类项目本周发行情况 IPO: 本周 (3 月 6 日 -3 月 10 日 ) 共 15 家企业上会, 其中创业板 4 家, 主板 6 家, 中小板 5 家, 以上 15 家企业 上会全部通过, 之前每周上会家数分别为 ; 上市 11 家, 募资 亿, 平均单家募资额为 5.07 亿元, 之前上市家数为 ; 证监会核发批文 10 家 ( 其中宁波美诺华药业股份有限公司 江苏龙蟠科技股份有 限公司为 3 月 6 日过会, 过会后批文当周发放 ), 募资不超过 49 亿, 其中主板 4 家, 中小板 2 家, 创业板 4 家, 其中共有 2 家直接定价发行 ( 上海力盛赛车文化股份有限公司 江西同和药业股份有限公司 ) 截止 3 月 10 日第八批批文后,IPO 正常在审 590 家, 中止审查 37 家, 已过会家数为 38 家 下周共 11 家企业上会 : 周一 (3 月 13 日 ) 将有 9 家企业上会, 其中主板 5 家, 中小板 1 家, 创业板 3 家 ; 周三 (3 月 15 日 ) 有 2 家中小板企业上会 定增 : 本周 17 家上市公司发布定增预案或修订案,226 家在审,9 家上会,6 家过会,1 家未通过,2 家待表决 ; 148 家过会待发,4 家领取批文,6 家发布增发公告 ( 其中 3 家为一年期项目,3 家为三年期项目 ) (1)IPO 市场情况 上市板块公司名称过会情况 主板江苏新日电动车股份有限公司通过 主板福建坤彩材料科技股份有限公司通过 主板广东联泰环保股份有限公司通过 主板江苏龙蟠科技股份有限公司通过 主板宁波美诺华药业股份有限公司通过 主板上海格尔软件股份有限公司通过 中小企业板海南钧达汽车饰件股份有限公司通过 中小企业板实丰文化发展股份有限公司通过 中小企业板浙江今飞凯达轮毂股份有限公司通过 中小企业板杭州星帅尔电器股份有限公司通过 中小企业板湖北瀛通通讯线材股份有限公司通过 创业板德艺文化创意集团股份有限公司通过 创业板广东凯普生物科技股份有限公司通过 创业板深圳市广和通无线股份有限公司通过 创业板浙江扬帆新材料股份有限公司通过 本周 IPO 市场发行情况 : 2017 年第三批 10 家企业于 1 月 20 日领取批文 ; 截止 3 月 10 日, 已全部上市 第三批发行日发行人板块 发行规模 ( 亿元 ) 价格 ( 元 ) 发行市盈率 行业披露市盈率 承销费率 % wind 行业承销商 1 2/28 大千生态 主板 工业 德邦证券 2 2/10 诺邦股份 主板 可选消费 国金证券 3 2/10 安井食品 主板 日常消费 民生证券 4 2/9 美力科技 创业板 可选消费 兴业证券 5 2/8 海峡环保 主板 公用事业 兴业证券 7

8 6 2/8 富瀚微 创业板 信息技术 广发证券 7 2/7 威星智能 中小板 工业 东吴证券 8 2/7 博天环境 主板 工业 中信建投 9 2/3 欣天科技 创业板 信息技术 爱建证券 10 2/3 宣亚国际 创业板 工业 中德证券 总计 37.8 中位数 7.9 平均数 年第四批 12 家企业于 2 月 10 日领取批文 ; 截止 3 月 10 日, 已有 8 家企业上市 第四批发行日发行人板块 发行规模 ( 亿元 ) 价格 ( 元 ) 发行市盈率 行业披露市盈率 承销费率 % wind 行业承销商 1 3/15 天域生态 主板 工业 海通证券 2 3/16 圣龙股份 主板 材料 国信证券 3 2/22 海量数据 主板 可选消费 东方花旗 4 3/14 元成股份 主板 信息技术 华林证券 5 2/22 三星新材 主板 可选消费 中金公司 6 3/14 常青股份 主板 材料 民生证券 7 2/22 麦格米特 中小企业板 可选消费 招商证券 8 2/21 科达利 中小企业板 工业 华泰联合 9 2/23 寒锐钴业 创业板 工业 民生证券 10 2/23 尚品宅配 创业板 工业 海通证券 11 2/15 安靠智电 创业板 材料 国信证券 12 2/15 金银河 创业板 可选消费 东方花旗 总计 中位数 7.9 平均数 年公司已发行 / 发行中的 IPO 代码 名称 发行日期 募集资金合计 ( 万元 ) 承销与保荐费 ( 万元 ) 承销与保荐费率 (%) Wind 行业 思特奇 2017/1/24 27, , 信息技术 常青股份 2017/3/14 83, , 可选消费 捷荣技术 2017/3/8 39, , 工业机械 泰禾光电 2017/3/9 41, , 工业机械 资料来源 :Wind, 东方花旗股权资本市场部 (2) 定增市场情况 ( 含配套融资 ) 3 月 6 日至 3 月 10 日定向增发过会情况 ( 包括配套融资 ) 8

9 公司简称 预计募集资金 ( 亿元 ) 项目类型 过会情况 承销商 高盟新材 3.6- 发行股份购买资产部分 3.6 配套融资 通过 江海证券 东土科技 1.4- 发行股份购买资产部分 1.5 配套融资 通过 中投证券 中际装备 4.9- 发行股份购买资产部分 28 配套融资 通过 广发证券 中钢天源 3.0- 发行股份购买资产部分 4.4 配套融资 通过 中银国际 神州数码 4.2 非公开发行 通过 国泰君安 罗莱生活 7.3 非公开发行 通过 南京证券 九州电气 2.6- 发行股份购买资产部分 2.6 配套融资 未通过 - 金冠电气 4.9- 发行股份购买资产部分 11.2 配套融资 待表决 国泰君安 赛为智能 5.4- 发行股份购买资产部分 7.6 配套融资 待表决 广发证券 3 月 6 日至 3 月 10 日定向增发领取批文情况 ( 包括配套融资 ) 公司名称 预计募集资金 ( 亿元 ) 项目类型 过会公告日 承销商 摩登大道 2.3- 发行股份购买资产部分 2.9 配套融资 广发证券 浙江众成 4.0 非公开发行 广发证券 雷鸣科化 4.2 非公开发行 众合科技 4.8- 发行股份购买资产部分 6.8 配套融资 浙商证券 3 月 6 日至 3 月 10 日定增发行项目 1 上市公告日发行人板块行业 增发目的 募集资金 ( 亿 ) 定价方式 增发价格 ( 元 ) 发行底价 ( 元 ) 底价较邀请书前一日收盘价 折价 2 底价较发行日前一日收盘价 折价 2 发行日收盘价 折价 3 发行费率 (%) 围海股份中小板工业项目融资 24.7 定价 不适用不适用不适用 0.9% 浙商证券 冠福股份中小板材料配套融资 5.0 询价 % 18.5% 3.6% 2.7% 国金证券询价 ( 发行 赢合科技创业板工业配套融资 % 13.8% -0.3% 10.2% 兴业证券期首日 ) 现代制药主板医疗保健配套融资 1.0 定价 不适用不适用不适用 2.1% 中信证券 珠江啤酒中小板日常消费项目融资 43.1 定价 不适用不适用不适用 0.4% 中信证券询价 ( 发行 长亮科技创业板信息技术项目融资 % 12.1% -2.3% 3.1% 招商证券期首日 ) 本周发行定向增发项目共 6 家 中位数 14.1% 13.8% -0.3% 2.4% 平均数 14.7% 14.8% 0.3% 3.2% 承销商 注 :1. 底价 / 启动发行当日 ( 溢价 ) 折扣 =1- 底价 / 启动发行当日收盘价 ;2. 底价 / 发行前一日 ( 溢价 ) 折扣 =1- 底价 / 发行前一日 ;3. 发行价 / 发行当日收盘 ( 溢价 ) 折扣 =1- 发行价 / 发行当日收盘 ;4. 不适用为三年期项目, 不计算相关折扣 ;5. 发行费率公式 :( 承销费 + 保荐费 + 财务顾问费 )/ 配套融资募集资金案例简述 : 1. 本周发行的赢合科技和长亮科技发行日收盘价均跌破发行价格 赢合科技发行价 元, 发行日收盘价 元, 折价率 -0.3% 长亮科技发行价 元, 发行日收盘价 元 折价率 -2.3% 2017 年公司已发行 / 发行中的定增 配套融资项目 9

10 编号代码名称发行日期 发行规模 ( 万元 ) 发行收入 ( 万元 ) 过会日期领取批文日期 SH 万华化学 2016/12/30 25, , /7/ /8/ SZ 以岭药业 ( 副主 ) 20177/1/16 26, /10/ /1/13 资料来源 :Wind, 东方花旗股权资本市场部 (3) 其他类股权融资产品 可转债 : 本周 1 家可转债发布预案 (002733, 雄韬股份 3 月 8 日公布公开发行可转债的预案 ),8 家可转债在审,5 家可转债过会待发,0 家可转债上市 配股 : 本周 0 家配股发布预案,5 家配股在审,5 家配股过会待发,0 家配股上市 免责声明 本材料是基于可靠的且目前已公开的信息撰写, 力求但不保证该信息的准确性和完整性 本材料仅代表撰写人 ( 发言人 ) 的观点, 如无书面授权, 不代表东方花旗证券有限公司立场 在任何情况下, 本材料中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议, 投资者若使用内容需自行承担风险 Citi 和弧形标志是花旗集团的注册商标和服务标志, 需经授权使用 10