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嫡马佳
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1 东方花旗股权资本市场周报 2018 年 3 月 12 日 3 月 16 日编制部门 : 股权资本市场部 1

2 一本周市场动态 2

3 1. 宏观策略研报 1.1 宏观研究广发宏观郭磊工业增加值偏高不应从天气等因素去解释, 钢铁水泥等领域均存在明显的供给放量, 可能和去年末价格跃升有关仔细分析不难发现, 基建实际上比市场偏悲观的预期要好房地产数据比较复杂, 销售在年初高基数下的 4% 对应全年值并不低, 但新开工和拿地偏低, 隐含的价格上升也是双刃剑民间投资回升是一个好的信号, 经历了去产能和环保的影响脉冲和行业集中度的提升, 实体企业将进入正常的资本开支修复周期就季节性来说, 消费基本正常汽车零售的超高增速与基数有关, 但从环比来看这块也不差 ( 基本平稳的经济数据对悲观预期是一个修正 ) 海通宏观姜超海外经济 : 美 2 月通胀保持温和, 特朗普解除国务卿职务美国 2 月核心 CPI 同比上涨 1.8%, 环比上涨 0.2%, 正稳步向美联储的政策目标迈进, 但没有出现速度加快的现象上周二, 特朗普解除蒂勒森国务卿职务, 在特朗普上任 417 天内, 白宫已有国家安全顾问白宫幕僚长首席策略师首席经济顾问等 24 位官员离职美国 2 月的零售销售环比下降 0.1%, 连续三个月下滑, 主因在汽车汽油和百货方面的消费减少 3 月美国密歇根大学消费者信心指数初值为 102, 创 2004 年 1 月以来新高 ( 融资增速下滑, 工业反弹存疑海通宏观月报 ) 国君宏观花长春国内经济 : 一季度经济增长或超预期高频数据显示, 严控房贷下, 地产销售低迷, 车市零售尚可, 春节后开工较迟叠加环保限产, 生产领域等待下一步信号, 但从 1-2 月数据及部分高频情况看, 基本面不差 ; 春节后, 蔬菜猪肉价格回落 ; 全球需求预期上调, 原油价格回升 ; 央行公开市场操作净投放, 货币债券市场汇率市场波动不大下周重点关注 : 美联储 3 月议息会议前瞻指引我国总理答记者问,G20 会议召开和欧元区经济景气指数 ( 经济超预期能否持续? 风险在何处? ) 1.2 策略研究广发证券行业配置上, 重估长牛, 周期扩张逻辑得到进一步验证, 当前坚定配置大周期板块高杠杆低估值大金融 ( 银行 / 地产 ), 海外定价基本金属 ( 铜 / 锌 / 锡 ), 加杠杆扩产能的中游制造 ( 基础化工 / 建材 ), 盈利稳定性增强的上中游周期品 ( 煤炭 / 钢铁 / 工程机械 / 重卡 ), 中期逐步挖掘大众消费的 β( 商贸零售休闲服务 ) 和先进制造的 α ( 机械设备电子 ) 主题关注制造强国 (5G 电子新能源汽车 ) 区域规划乡村振兴三条线索相关的投资机会 ( 再迎大周期配置窗口 2 月经济数据策略快评 ) 招商证券对于银行白酒家电等低估值, 有一定周期属性, 今年业绩还尚可, 板块难以做出大规模调仓的抉择一方面, 一季度的经济数据超预期, 让很多投资者对于经济的韧性仍保有较大的期待另一方面, 由于不可预测的原因, 大规模调仓仍难以实施超预期的一季报和半年报业绩预告会引发投资者抢跑业绩确定性强的个股这是今年最大的踏空风险之一 ( 思变 : 近期路演反馈思考 A 股投资策略周报 ) 中金海外一美股市场 : 非农数据推动市场大涨 ; 美元持平, 利率微涨 ; 二政策追踪 : 特朗普签署关税政策 ; 国家经济委员会主任科恩辞职 ; 三央行动向 : 欧央行议息修改前瞻指引, 未来或将开始讨论结束资产购买方式 ; 四海外事件 : 特朗普同意与金正恩会面 ; 五经济观察 : 非农就业数据好坏参半, 新增就业大超预期, 工资增速不及预期 ; 六公司观察 : 为应对博通收购高通威胁, 英特尔或考虑收购博通 ; 七中概股市场 : 金龙指数大涨 4.9%; 虎牙直播获腾讯 4.6 亿美元战略投资 ( 非农推动市场大涨, 贸易摩擦升温 ) 3

4 亚洲欧洲美国中国东方花旗证券有限公司 2. 全球资本市场动态 2.1 市场行情动态上证综指深证成指沪深 300 创业板指中小板指 IXIC 纳斯达克指数 DJI 道琼斯工业指数 GDAXI 德国 DAX FTSE 富时 100 FCHI 法国 CAC40 N225 日经 225 KS11 韩国综合指数 1.1% 1.3% 1.9% 1.3% 1.3% 1.0% 1.6% 0.8% 0.2% 0.3% 1.0% 1.4% 资料来源 :Wind, 东方花旗股权资本市场部 2.2 本周重要经济数据经济数据 : 2 月份宏观经济数据向好超出市场预期, 盈利基本面预期有所修复,A 股年报以及一季报业绩仍然存在部分超出市场预期的可能性 ( 特别是周期板块 ), 蓝筹优于成长的业绩格局仍然持续, 当前判断成长整体业绩反转可能为时尚早, 但是伴随着改革加码以及部分成长标的业绩的展露头角, 成长板块布局的时间窗口仍将持续流动性 : 上周流动性依旧维持中性偏紧的态势, 市场资金价格有所波动截止至 2018 年 3 月 16 日,R001 从前期的 2.62% 回落至 2.56%,R007 从 2.97% 回落至 2.81%,Shibor-3M 从 4.74% 小幅回升至 4.71% 本周重要经济数据国家指标今值预值前值公布周期影响中国 1-2 月规模以上工业增加值 ( 同比,%) 资料来源 :Wind, 东方花旗股权资本市场部 3. 国际及国内市场要闻 3 月 14 日证监会稽查执法专题发布会月度 1-2 月工业生产运行加快北八道集团有限公司涉嫌操纵张家港行江阴银行和胜股份 3 只次新股违法案, 证监会拟对北八道集团及其实际控制人处以 5 倍顶格处罚, 罚没总额 56.7 亿元, 或成为证监会查办的罚没金额最大的股市操纵案件据统计, 证监会开出的涉及操纵市场的罚单共计 16 张, 累计金额约 55 亿元证监会开给北八道集团的 56.7 亿元罚单, 秒掉了去年一年对操纵市场违法违规行为的罚没金额证监会通报 IPO 现场核查情况 -2% -2% -1% -1% 0% 1% 1% 2% 2% 2017 年下半年, 证监会对 22 家 IPO 在审企业开展了现场检查对于检查中发现问题的发行人和中介机构, 证监会根据性质程度和影响的不同进行分类处理对 2 家企业采取出具警示函的监管措施问题主要是, 实际控制人代发行人承担部分费用利用个人银行卡办理公司业务资金管理存在重大内控缺陷未披露对实际控制人关联方资金往来等, 在会计基础内部控制信息披露等方面涉嫌违反发行条件 4

5 对 13 家中介机构拟按程序采取相应监管措施问题主要是, 对招股说明书披露信息核查不充分重要事项核查不到位工作底稿不完善等, 涉及 6 家保荐机构 5 家会计师事务所 2 家律师事务所对存在其他问题的企业及其中介机构进行督促整改或约谈提醒问题主要是, 关联方和关联交易披露不完整 ; 与关联方无业务背景资金往来 ; 主要客户供应商信息披露不准确 ; 收入确认时点不一致 ; 内控措施不完备 ; 与关联方在人员财务业务等方面不独立 ; 期间费用跨期确认等证监会已通过反馈意见函形式告知企业及中介机构, 督促其尽快整改对其中 3 家企业和相关中介机构, 进行了约谈提醒下一步, 证监会将重点核查三类企业 : 信息披露质量抽查抽中的企业 ; 日常审核中发现存在明显问题或较大风险的企业 ; 反馈意见或告知函等回复材料超期未报的企业农行千亿定增计划或成 A 股历史上最大规模定增农行 12 日公告称, 拟以非公开发行方式发行不超过亿股 A 股, 募集资金不超过人民币 1000 亿元 ( 含 ) 扣除相关发行费用后将全部用于补充本行的核心一级资本募集资金规模以经相关监管机构最终核准的发行方案为准在定增对象上, 分别为汇金公司财政部中国烟草总公司上海海烟投资管理有限公司中维资本中国烟草总公司湖北省公司新华保险等 7 家如果农行该定增预案最终实施, 将成为 A 股历史上最大规模的再融资相比之下, 中国平安在 2008 年初时公布过一个 1600 亿的拟再融资计划, 但最终未能成行独角兽 CDR 相关新闻整理关于 CDR 进程传言证监会有关 A 股对接新经济改革方案已形成正报批程序当中证监会有关 A 股对接新经济的改革方案已经形成, 正在报批程序当中监管者对海外上市公司以 CDR 形式回归 A 股达成共识沪深交易所也在证监会指导下积极准备, 对于海外上市公司以 CDR 形式回归 A 股达成共识交易所层面, 上交所透露, 在改革意见获批后, 将进一步按照内部职能分工, 适时成立各职能部门牵头的专项工作小组, 全面推进规则就绪市场就绪技术就绪以及投资者教育等各项工作一位接近交易所人士也向记者证实, 交易所正在等待证监会层面的规则意见获批 CDR 渐行渐近相关管理办法起草工作启动中国存托凭证 (CDR) 推出的前期筹备工作正在紧锣密鼓推进有关部门不久前已就存托凭证业务试点管理办法 ( 草稿 ) 的起草工作召开了专题封闭会同时, 监管层和交易所日前频频发声, 显示 CDR 的最终问世可能快于市场预期这也意味着, 未来境内投资者可以像购买 A 股一样便捷地投资 BATJ( 百度阿里腾讯和京东 ) 等在境外上市的新经济龙头企业证监会副主席阎庆民 :CDR 将很快推出证监会副主席阎庆民 15 日在参加全国政协闭幕会议时表示, 中国存托凭证 (CDR) 将很快推出,CDR 是解决两地的法律两地监管的有效措施, 有利于已上市海外退市企业回 A 股上市对于如何判断独角兽企业名单, 阎庆民指出, 这需要多个部委共同筛选, 科技部工信部有技术参数, 需达到标准, 涉及工业互联网人工智能等证监会副主席阎庆民两会答记者问整理证券法的修订是否与注册制改革互为条件? 阎庆民 : 要创造条件来实施注册制, 前期资本市场存在四个不的问题, 包括不成熟的交易者, 不完备的交易制度, 不完善的市场体系, 不适应的监管, 资本市场的发展完善今后还将是一个渐进的过程注册制是否会在 2020 年之前推出? 阎庆民 : 要创造好的条件, 推出注册制取决于市场四个不的问题是否解决到位, 具备基础和条件后就会推出随着后期退市公司的增多, 如何保护好退市公司相关的中小投资者的权益? 阎庆民 : 退市和中小投资者保护本来是一个问题的两个方面, 是一把双刃剑, 但如果处理得好, 赔付得当, 就能对资本市场中小投资者进行很好的权益维护现在, 证监会在推动从刑事行政和民事等方面完善对投资者的补偿 5

6 具体会有怎样的赔付方式? 阎庆民 : 会运用好已有的先行赔付支持诉讼等机制, 以及中小投服中心的持股行权试点, 维护好中小投资者权益在投资者先行赔付方面, 有大股东赔付和保荐人赔付等不同方式, 这对资本市场中小股东权益保护都是很好的新三板流动性较差, 融资功能远远发挥不够, 如何改变? 阎庆民 : 针对新三板去年底就推行了一系列改革, 包括企业分层和优化交易环节等措施, 市场运行有所改善, 今年将继续推进完善新三板市场的改革是否会考虑降低投资者门槛来改善流动性? 阎庆民 : 暂时没有考虑降低投资门槛的问题, 仍然是继续进行企业分层和提高对非公众公司监管的有效性, 实现精准监管上市 19 天就破发两年来破发最快新股养元饮品养元饮品一直是市场关注焦点上市前,78.73 元的超高发行价就已赚足了眼球 ; 上市后第二天就打开涨停板, 成为 2016 年以来开板最快的新股如今, 养元饮品在上市的第 19 天 ( 交易日 ), 盘中击穿了元的发行价, 成为两年来破发速度最快的新股从新股平均涨停数也能看出新股市场变化今年 2 月份上市的新股中, 已开板新股平均涨停数仅为 4 个, 而这一数据在 3 月份并未改善, 已开板新股平均涨停数降至 3.2 个, 这一数据在 1 月份还是 7.7 个, 而 2017 年全年新股平均涨停数高达 10 个证监会周五新闻发布会 : 证监会核发 3 家企业 IPO 批文筹资总金额不超过 19 亿元, 其中上交所主板 3 家, 深交所中小板 0 家, 深交所创业板 0 家此前 10 周证监会核发 IPO 家数分别为家仙鹤股份之前还有 2 家主板企业待领取批文 6

7 二本周股权类产品发行情况 7

8 1. 权益类项目本周发行情况 2.1 IPO 市场情况本周共 3 家企业上会, 全部获得通过之前每周上会家数分别为 ; 本周无企业上市, 之前上市家数为 ; 证监会核发 3 家企业 IPO 批文筹资总金额不超过 19 亿元, 全部为上交所主板截止 3 月 15 日证监会披露, IPO 正常在审共计 355 家企业, 其中主板 177 家, 中小板 55 家, 创业板 123 家 ; 中止审查家数为 19 家, 其中主板 8 家, 中小板 2 家, 创业板 9 家 ; 已过会家数为 26 家, 其中主板 14 家, 中小板 5 家, 创业板 7 家 (1) 本周 IPO 市场审核情况 : 上市板块公司名称过会情况 (2) 本周 IPO 市场发行情况 : 本周无 IPO 企业上市主板广东文灿压铸股份有限公司通过主板南京证券股份有限公司通过主板亚普汽车部件股份有限公司通过上市日发行人板块无发行规模 ( 亿元 ) 价格 ( 元 ) 发行市盈率包销比例承销费率 wind 行业承销商总计无 2018 年初截止本周末中位数 6.1% 平均数 6.3% (3)2018 年公司已发行 / 发行中的 IPO 代码名称发行日期募集资金合计 ( 万元 ) 承销与保荐费 ( 万元 ) 承销与保荐费率 (%) 证监会行业暂无 2.2 定增市场情况 ( 含配套融资 ) 本周共有 7 家上市公司发布定增预案或修订案 ; 非公开 54 家在审,1 家上会且通过,36 家过会待发,2 家领取批文并购重组 3 家上会, 其中 2 家过会,1 家未通过 ( 神州数码 ),73 家过会待发,3 家领取批文 (1) 定向增发过会情况 ( 包括配套融资 ) 公司简称预计募集资金 ( 亿元 ) 项目类型过会情况承销商阳煤化工 20.0 补充流动资金通过中德证券雅克科技 24.7 发行股份购买资产通过 - 新纶科技 11.2( 资产 )/4.1( 配套 ) 发行股份购买资产并配套融资通过中信证券神州数码 37.3( 资产 )/9.7( 配套 ) 发行股份购买资产并配套融资未通过广发证券 (2) 定向增发领取批文情况公司简称预计募集资金 ( 亿元 ) 项目类型过会公告日承销商海德股份 38.0 补充流动资金 2017/1/19 中信证券大唐发电 83.3 项目融资 2017/11/1 中信建投文化长城 8.2( 资产 )/7.8( 配套 ) 发行股份购买资产并配套融资 2017/12/27 广发证券 8

9 南兴装备 6.4 发行股份购买资产 2018/1/31 - 康达新材 2.1( 资产 )/1.3( 配套 ) 发行股份购买资产并配套融资 2018/2/8 中天国富 (3) 定向增发发行情况上市公告日发行人板块 wind 行业增发目的募集资金定价方式 ( 亿 ) 增发价格 ( 元 ) 发行底价 ( 元 ) 发行价底价较邀底价较发格较发请书前一行日前一行日收日收盘价日收盘价 1 2 盘价折折价折价 3 价发行费率 4 承销商 1 3/16 宜安科技创业板材料项目融资 4.3 竞价 % -2.1% -2.1% 2.4% 中信建投 2 3/14 三诺生物创业板医疗保健配套融资 5.0 竞价 % 5.3% 5.3% 3.3% 中信证券 3 3/12 京山轻机主板工业配套融资 1.0 竞价 % 9.4% 8.1% 13.3% 天风证券国金证券 4 3/15 国恩股份中小板材料项目融资 7.5 竞价 % 7.2% 5.3% 2.6% 兴业证券总计中位数 6.8% 6.3% 5.3% 3.0% 平均数 4.4% 5.0% 4.1% 5.4% 2018 年截止本周末中位数 8.2% 7.4% 5.9% 2.4% 平均数 5.9% 5.4% 4.5% 3.2% (4)2018 年公司已发行 / 发行中的定增 ( 包括配套融资 ) 序号代码名称发行日期发行规模 ( 亿元 ) 发行收入 ( 万元 ) 承销与保荐费率 (%) 证监会行业士兰微 17/12/ , % 通信和其他电子设备制造业太极集团 17/12/ , % 医药制造业博深工具 18/01/ , % 通用设备制造业世纪华通 ( 联主 ) 总计 ,178.6 注 : 世纪华通发行规模 41.5 亿元, 公司承销份额 38.55% 为 16.0 亿元 2.3 其他类股权融资产品 18/01/ , % 汽车制造业可转债 : 本周有 5 家企业发布可转债预案 ( 联得装备 2 亿中来股份 10 亿浙商证券 35 亿乐普医疗 10.5 亿桐昆股份 38 亿 ),1 家可转债上市 ( 无锡银行 ),2 家可转债领取批文截止本周末有 22 家可转债过会待领批文,7 家领批文待发本周 1 家可转债上会 ( 东音股份 ) 获通过配股 : 本周没有企业发布配股预案, 没有配股上市截止本周末有 3 家配股过会待领批文,3 家领批文待发本周没有配股上会或领取批文 (1) 本周可转债及配股过会情况公司简称预计募资 ( 亿元 ) 项目类型预案公告日过会情况承销商东音股份 2.8 可转债 17/09/08 通过中信建投 (2) 本周可转债及配股领批文情况公司名称预计募资 ( 亿元 ) 项目类型过会公告日主承销商德尔股份天马科技 (3) 本周可转债上市情况正股代码转债名称上市日期发行方式 SH 无锡转债 2018/3/14 (4) 本周配股上市情况优先配售和网上定价可转债可转债发行规模 ( 亿元 ) 正股收盘价较转股价折价率 (%) 优先配售比率 (%) 17/12/27 17/12/25 包销比率 (%) 转债首日收盘价 ( 元 ) 光大证券海通证券主承销商 % 37.1% 2.7% 中信建投 9

10 公司代码本周无配股上市名称配股价格 ( 元 / 股 ) 配股比例 (%) 认购比例 (%) 募资合计 ( 亿元 ) 主承销商股权登记日 (5)2018 年公司已发行 / 发行中的配股可转债项目序号代码名称股权登记日发行规模 ( 亿元 ) 发行收入 ( 万元 ) 承销与保荐费率 (%) 证监会行业恒通科技 17/12/ , 非金属矿物制品业银信科技 18/03/ 软件和信息技术服务业免责声明本材料是基于可靠的且目前已公开的信息撰写, 力求但不保证该信息的准确性和完整性本材料仅代表撰写人 ( 发言人 ) 的观点, 如无书面授权, 不代表东方花旗证券有限公司立场在任何情况下, 本材料中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议, 投资者若使用内容需自行承担风险 Citi 和弧形标志是花旗集团的注册商标和服务标志, 需经授权使用 10

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Trade Ideas 东方花旗股权资本市场周报 2016 年 7 月 18 日 7 月 22 日编制部门 : 股权资本市场部 1 目录一宏观... 6 二微观... 10 2 内容摘要 3 策略研报国海证中粮系试点方案公布, 国企改革逐步进入攻坚阶段目前市场普遍对于国企改革的预期