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1 东方花旗股权资本市场周报 2017 年 4 月 5 日 4 月 7 日 编制部门 : 股权资本市场部 1

2 一 本周市场动态 2

3 1. 宏观策略研报 1.1 宏观研究 方正宏观任泽平美国经济周期正从复苏走向过热, 中国经济步入增速换挡期 经济 L 型 的一横, 正站在 新周期 的起点上 新周期新在供给出清 需求复苏和新政治周期开启, 中国经济可能已经告别了过去长达 6 年的去产能和通缩, 行业集中度提升 由于实际贷款利率仍处于历史低位 出口复苏 制造业投资改善 房地产投资回升 基建超预期等, 将对冲库存回补接近尾声的影响, 需求复苏持续的时间和力度超预期 具有 核心 推动力的一带一路 京津冀协同发展 雄安新区 供给侧结构性改革 去产能加码扩围 国企混改 军改等改革攻坚 我们维持中期 A 股结构性牛市 = 新周期 + 低估值真成长 + 改革的判断 ( 热点城市增加供地, 雄安新区和混改提速 方正宏观周报 ) 华泰宏观李超多重因素影响下, 本周全球股市震荡, 债券回暖, 美元反弹 : 美国对叙利亚动武, 油价小幅走高 3 月非农偏低或为暂时性因素主导, 不足以影响美联储收紧的政策趋势 FOMC 会议纪要显示, 联储官员在缩表事宜上观点趋同 多重因素影响下, 全球股市涨落不一, 新兴市场股市总体好于发达国家 同时发达国家长债收益率继续下行, 显示缩表言论尚未伤害到债市, 十年期美债收益率降 2bp, 德债降 7bp 美元指数升 0.6% 至 101.2, 欧元 英镑 澳元均对美元贬值 金价一周微升 0.4%, 显示联储加息预期下黄金避险功能偏弱, 而油价则升 3.2% 回到 55 美元 ( 不惧非农走低, 关注中东局势演变 海外大类资产复盘笔记 ) 国君宏观近日住建部和国土部发布 关于加强近期住房及用地供应管理和调控有关工作的通知, 标志着政府对地产调控的思路发生改变 : 一方面从限购限贷的需求侧转向土地调节的供给侧, 另一方面从短期措施到长效机制, 意图实现房地产市场的健康平稳, 重在 稳, 因此对地产价格既不是打压也不允许出现大涨 习特会晤的意义和影响 : 中美两国关系 缓和了市场对中美紧张关系的担忧 贸易投资 商贸投资方面未有突破性进展但缓解了市场担忧 ( 地产调控新思路, 中美关系新时期 ) 1.2 策略研究 天风策略以联通为代表的首批央企混改 6+1 试点加速落地 试点央企集团在七大垄断领域复制推广, 表明央企混改进程不断加速, 凸显主题配置价值 从央企试点的角度, 建议关注两条主线 :1) 首批 6+1 央企混改试点相关上市公司, 建议重点关注中国联通 ( 停牌 ) 中国核建 中船科技等 2) 央企混改试点在 7 大垄断领域的复制推广 建议关注首批试点以外 集团改革提速的相关上市国企, 重点包括 : 铁龙物流 大秦铁路 ( 铁总 ) 许继电气 ( 国家电网 ); 大庆华科 ( 中石油 ); 中国国航 ( 国航 ); 航天发展 航天科技 ( 航天科工集团 ) 等 ( 改革 : 市场信心不可忽视的根源! ) 中金海外策略过去一周美股基本持平, 波动有限 美联储在 3 月 FOMC 纪要中暗示今年晚些缩表使得市场承压 ;3 月非农远低于预期, 但失业率降至危机以来最低水平, 数据公布后资产价格表现纠结 中概股动态追踪 : 京东计划在四川建设 150 个无人机货运机场 ; 智联招聘 (ZPIN) 签署私有化协议, 买家团将以 18.2 美元 /ADS 收购公司 ( 一周美股 :FOMC 纪要释放缩表信息, 美股继续纠结 ) 招商策略年初提出 中游崛起 的逻辑, 并提出了两段轮 : 第一段到持续至 4 月中旬, 从表现来看基本兑现 到了第一段末端, 我们提出二季度的配置思路 以蓝筹的名义! 相对估值差 业绩趋势 壳价值覆灭预期 四大主题 ( 雄安 带路 混改 PPP) 均有利于蓝筹 建议从低估值 基本面改善 分红率较高 存在政策红利的行业中去寻找 关注交通运输 电力 ( 水电 ) 园林水务 银行保险 大建筑公司 ( 以蓝筹的名义! A 股投资策略周报 ) 3

4 亚洲欧洲美国中国 2. 全球资本市场动态 2.1 市场行情动态 上证综指 1.99% 深证成指 2.31% 沪深 % 创业板指 2.03% 中小板指 IXIC 纳斯达克指数 DJI 道琼斯工业指数 GDAXI 德国 DAX FTSE 富时 % 0.71% 0.03% 0.36% 2.03% FCHI 法国 CAC % 0.25% N225 日经 225 KS11 韩国综合指数 0.39% 资料来源 :Wind, 东方花旗股权资本市场部 -2% -1% 0% 1% 2% 3% 2.2 本周重要经济数据 3 月中国经济数据 :3 月制造业 PMI51.8, 预期 51.7, 前值 51.6 PMI 超预期上升, 连续 6 月处于 51% 以上扩张区间, 从分项来看, 生产 新订单 新出口订单指数上升, 库存 原材料购进价格指数回落 近期经济可能受房地产调控 公开市场加息 MPA 考核 补库存接近尾声等短期扰动 从中长期看, 中国经济步入增速换挡期 经济 L 型 的一横, 正站在 新周期 的起点上, 主要是供给出清 需求复苏和新政治周期开启 受不断升级的地产调控政策影响, 大中城市地产销售和土地成交面积同比继续下滑 流动性 : 央行连续十日暂停公开市场操作, 十日累计净回笼 4200 亿, 本周累计净回笼 1000 亿 本周重要经济数据 国家指标今值预值前值公布周期影响 / 原因 中国 3 月官方制造业 PMI 月度 中国 2 月工业企业利润累计同比 (%) 随着基础设施投资的扩大, 生产和新订单指数维持强劲态势 月度价格上升带来的恢复式增长 美国 3 月官方制造业 PMI 月度个人消费强劲增长 资料来源 :Wind, 东方花旗股权资本市场部 3. 国际及国内市场要闻 财政部修订企业会计准则涉及金融资产转移 金融工具确认和计量 财政部印发修订 企业会计准则第 22 号 金融工具确认和计量 企业会计准则第 23 号 金融资产转移 企业会计准则第 24 号 套期会计 的通知 通知指出, 在境内外同时上市的企业以及在境外上市并采用国际财务报告准则或企业会计准则编制财务报告的企业, 自 2018 年 1 月 1 日起施行 ; 其他境内上市企业自 2019 年 1 月 1 日起施行 ; 执行企业会计准则的非上市企业自 2021 年 1 月 1 日起施行 4

5 刘士余上市公司协会第二届会员代表大会讲话梳理 上市公司要跟随及支持雄安新区国家发展战略 不要利用资本市场的融资功能去盲目跨界经营 要完善公司治理架构, 明确董监高的责权利 上市公司董监高不能有了权利 适当的薪酬, 出了风险拍屁股走人, 换一家公司再当董监高 上市公司多层股权嵌套不是创新, 是违法行为, 必须实名制 重视现金分红, 一方面要大力度支持加大先进分红的公司的支持 另一方面对于一些有能力分红 但是常年不分红的 铁公鸡 证监会已经高度关注, 接下来会有硬措施 凡是高送转的, 必须列为重点检查和监测范围, 对从事高送转企业年报审计的会计师事务所也要列入检查范围 忽悠式重组 : 我这儿都是有档案的 有记录的, 忽悠是忽悠不下去的 有些上市公司没有主营业务董事长和总经理天天在外忽悠要列入黑名单 对超比例减持股东要秋后算账 好的上市公司门口出现 野蛮人 上市公司协会要谴责要战斗 10 送 30 全世界都没有必须列入重点监管 截至 4 月 8 日,2016 年度分红送转预案中, 拟 10 送转 20 及以上的个股共有 50 只, 其中,10 送转 30 的个股共有 9 只, 分别是合力泰 合众思壮 金利科技 凯龙股份 易事特 赢时胜 东方通 大晟文化和南威软件 证监会周五新闻发布会 : 严防风险外溢和交叉传染守住风险底线 核发 10 家 IPO 批文, 上交所 4 家, 中小板 1 家, 创业板 5 家, 筹资总金额不超过 31 亿元 5

6 二 本周股权类产品发行情况 6

7 1. 权益类项目本周发行情况 IPO: 本周 (4 月 3 日至 4 月 7 日 ) 共 7 家企业上会, 其中创业板 2 家,1 家未通过 ( 浙江科维节能技术股份有限公司 ); 主板 4 家, 中小板 1 家, 皆通过, 之前每周上会家数分别为 ; 上市 6 家, 募资 亿, 平均单家募资额为 6.01 亿元, 之前上市家数为 ; 证监会核发批文 10 家, 募资不超过 31 亿, 其中主板 4 家, 中小板 1 家, 创业板 5 家, 其中共有 2 家直接定价发行 ( 浙江正元智慧科技股份有限公司 福建星云电子股份有限公司 ) 截止 4 月 7 日第十二批批文后,IPO 正常在审 547 家, 中止审查 50 家, 已过会家数为 26 家 下周共 15 家企业上会 : 周一 (4 月 10 日 ) 将有 4 家主板 3 家中小板企业上会 ; 周二 (4 月 11 日 ), 将有 3 家创业板企业上会 ; 周三 (4 月 12 日 ) 将有 3 家主板 2 家中小板企业上会 定增 : 本周 9 家上市公司发布定增预案或修订案,199 家在审,5 家上会,5 家过会 ;154 家过会待发,8 家领取批文 (6 家非公开发行,2 家配套融资 ),0 家发布增发公告 (1)IPO 市场情况 上市板块 公司名称 过会情况 主板常州永安公共自行车系统股份有限公司通过 主板江阴市恒润重工股份有限公司通过 主板金能科技股份有限公司通过 主板浙江奥翔药业股份有限公司通过 中小企业板青岛伟隆阀门股份有限公司通过 创业板杭州雷迪克节能科技股份有限公司通过 创业板浙江科维节能技术股份有限公司未通过 本周 IPO 市场发行情况 : 2017 年第六批 10 家企业于 2 月 24 日领取批文 ; 截止 4 月 7 日, 已全部上市 第六批发行日发行人板块 发行规模 ( 亿元 ) 价格 ( 元 ) 发行市盈率 行业披露市盈率 承销费率 (%) wind 行业 承销商 1 3/7 绝味食品 主板 日常消费 海通证券 2 3/2 克来机电 主板 工业 华泰联合 3 3/7 新泉股份 主板 可选消费 中信建投 4 3/8 碳元科技 主板 信息技术 中信证券 5 3/8 美芝股份 中小企业板 工业 华创证券 6 3/8 捷荣技术 中小企业板 工业 东方花旗 7 3/7 三雄极光 创业板 可选消费 广发证券 8 3/10 华测导航 创业板 工业 广发证券 9 3/9 华瑞股份 创业板 工业 中泰证券 10 3/6 亿联网络 创业板 信息技术 中金公司 总计 中位数 8.46 平均数 年第七批 10 家企业于 3 月 3 日领取批文 ; 截止 4 月 7 日, 已全部上市 7

8 第七批发行日发行人板块 发行规模 ( 亿元 ) 价格 ( 元 ) 发行市盈率 行业披露市盈率 承销费率 (%) wind 行业 承销商 1 3/16 欧派家居 主板 可选消费 国泰君安 2 3/17 广州港 主板 工业 中金公司 3 3/20 得邦照明 主板 可选消费 浙商证券 4 3/9 泰禾光电 主板 工业 东方花旗 5 3/20 美思德 主板 材料 广发证券 6 3/10 三晖电气 中小企业板 工业 民生证券 7 3/15 快意电梯 中小企业板 工业 东吴证券 8 3/13 久吾高科 创业板 工业 国泰君安 9 3/13 新劲刚 创业板 材料 恒泰长财 10 3/14 普利制药 创业板 医疗保健 海通证券 总计 中位数 8.11 平均数 年公司已发行 / 发行中的 IPO 代码 名称 发行日期 募集资金合计 ( 万元 ) 承销与保荐费 ( 万元 ) 承销与保荐费率 (%) Wind 行业 思特奇 2017/1/24 27, , 信息技术 常青股份 2017/3/14 83, , 可选消费 捷荣技术 2017/3/8 39, , 工业机械 泰禾光电 2017/3/9 41, , 工业机械 新经典 2017/4/14 71, , 可选消费 迪贝电气 2017/4/19 24,825,00 2, 工业机械 资料来源 :Wind, 东方花旗股权资本市场部 (2) 定增市场情况 ( 含配套融资 ) 4 月 5 日至 4 月 7 日定向增发过会情况 ( 包括配套融资 ) 公司简称 预计募集资金 ( 亿元 ) 项目类型 过会情况 承销商 恒华科技 7.5 非公开发行 通过 东方花旗 国投安信 80.0 非公开发行 通过 中泰证券 亚太科技 14.8 非公开发行 通过 东兴证券 齐峰新材 5.0 非公开发行 通过 海通证券 远光软件 6.0 非公开发行 通过 海通证券 4 月 5 日至 4 月 7 日定向增发领取批文情况 ( 包括配套融资 ) 公司名称 预计募集资金 ( 亿元 ) 项目类型 过会公告日 承销商 宜通世纪 4.8 配套融资 广发证券 西藏药业 12.4 非公开发行 申万宏源 湖北广电 17.3 非公开发行 中泰证券 金马股份 20.0 配套融资 华泰联合 中国电建 非公开发行 中信建投 嘉化能源 18.2 非公开发行 华信证券 8

9 拓维信息 14.8 非公开发行 万马股份 12.6 非公开发行 浙商证券 4 月 5 日至 4 月 7 日定增发行项目 本周没有定向增发发行 2017 年公司已发行 / 发行中的定增 配套融资项目 编号代码名称发行日期 发行规模 ( 万元 ) 发行收入 ( 万元 ) 过会日期领取批文日期 SH 万华化学 2016/12/30 25, , /7/ /8/ SZ 以岭药业 ( 副主 ) 2017/1/16 26, /10/ /1/13 资料来源 :Wind, 东方花旗股权资本市场部 (3) 其他类股权融资产品 可转债 : 本周 2 家可转债发布预案 (601375, 中原证券,4 月 7 日 ;601127, 小康股份,4 月 6 日, 公布了公开发行可转债的预案 ), 截止 4 月 6 日, 共 7 家可转债在审,2 家可转债过会待发,1 家可转债上市 (601818, 光大银行 ) 配股 : 本周 0 家配股发布预案, 截止 4 月 6 日, 共 4 家配股在审,3 家配股过会待发,0 家配股上市 免责声明 本材料是基于可靠的且目前已公开的信息撰写, 力求但不保证该信息的准确性和完整性 本材料仅代表撰写人 ( 发言人 ) 的观点, 如无书面授权, 不代表立场 在任何情况下, 本材料中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议, 投资者若使用内容需自行承担风险 Citi 和弧形标志是花旗集团的注册商标和服务标志, 需经授权使用 9

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