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烈吕樊
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1 研究报告海外跟踪周报 (2017/5/ /6/4) 英国 6 月大选, 应该关注那些内容? 报告要点英国将于 6 月 8 日举办大选, 关注执政党保守党在新届议会中赢得的席位数本次大选较为重要, 或将影响英欧退欧谈判结果英国于今年 3 月正式开启退欧谈判, 谈判期限在 2~3 年之间此次大选中, 新产生的首相和议会任期为年, 完整覆盖整个退欧谈判进程, 将直接影响英国的退欧谈判立场市场讨厌的是不确定性, 若保守党能在此次大选中扩大议会席位优势, 市场情绪或将中性偏乐观 ; 反之, 若保守党赢得大选但在新届议会中席位数有所下降, 或保守党大选失利, 均将对金融市场造成一定冲击最新民调显示, 现任首相 May 领导的保守党民调支持率领先, 但领先优势较之前大幅收窄若保守党在大选中席位数下降甚至输掉大选, 工党影响力的上升或将使 May 此前规划的英国退欧路径面临变数, 不确定性抬升下金融市场或将遭受一定冲击海外数据跟踪 : 美国 5 月非农就业不及预期,5 月制造业 PMI 指数有所改善美国 : 非农就业不及预期, 制造业表现向好美国 5 月非农就业新增 13.8 万人, 不及预期的增加 18.2 万人 ;5 月 ISM 制造业指数和新订单指数分别为 54.9 和 59.5, 双双超出预期欧洲 : 欧元区 4 月失业率改善, 英国制造业向好欧元区 4 月失业率 9.3%, 较预期 9.4% 和前值 9.5% 有所改善 ; 英国 5 月制造业 PMI 为 56.7, 超出预期 56.5 日本: 零售销售大幅提升, 工业产出不及预期 4 月零售销售同比增长 3.2%, 大超预期 ;4 月工业产出同比增长 5.7%, 不及预期分析师赵伟 zhaowei4@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S 联系人徐骥 xuji@cjsc.com 相关研究美欧景气改善, 中国哪些行业出口受益? 年内特朗普新政还能做点什么? 美欧制造业补库还能延续多久? 主要市场跟踪 : 全球风险偏好上升, 美元下跌, 美欧长端国债收益率表现分化全球股市 : 全球风险偏好上升,VIX 指数欧洲货币 ETF 波动率指数双双回落全球主要股指普涨, 法兰克福 DAX 指数领涨 1.8%, 美国 3 大股指再创新高全球债市 : 受美国 5 月非农数据不及预期等影响,10Y 美债收益率当周回落 9bp 至 2.16% 由于存在提前大选可能, 意大利 10Y 国债收益率大幅上行 16bp 至 2.26%; 受 5 月通胀数据回落影响, 德国 10Y 国债收益率回落 6bp 至 0.27% 外汇市场 : 受美国 5 月非农数据不及预期等影响, 美元指数当周大跌 0.75% 至 96.72; 疲软美元下, 其他货币纷纷上涨, 英镑兑美元当周上涨 0.66% 至 , 欧元兑美元当周上涨 0.86% 至 , 美元兑日元当周下跌 0.84% 至大宗商品 : 疲软美元下,COMEX 黄金当周上涨 0.7% 至美元 / 盎司受特朗普宣布退出巴黎协议影响, 市场担忧美国原油产量抬升将加剧供给端压力,WTI 和 Brent 原油当周重挫 4.3% 4.2% 至 47.6 美元 / 桶 49.9 美元 / 桶风险提示 : 1 欧洲黑天鹅事件频发, 引致经济金融体系混乱请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 14

2 目录海外热点跟踪... 4 英国议会大选即将开启, 关注保守党赢得的议会席位数... 4 美国 5 月非农虽不及预期但未改美联储 6 月加息前景... 6 大类资产周度回溯 : 美国经济数据走疲, 扰动全球市场... 8 下周重点关注 : 英国议会大选和欧央行 6 月议息会议海外数据跟踪美国经济 :5 月制造业 PMI 指数改善, 原油库存大降美国 4 月 PCE 及核心物价指数环比大幅上涨, 同比略微下降美国 5 月 ISM 制造业 PMI 指数超出预期, 新订单指数大幅改善美国当周首次申请失业金人数高于预期, 原油库存大幅减少欧洲经济数据 : 欧元区 4 月失业率改善, 英国制造业景气向好日本经济数据 : 零售销售大幅提升, 工业产出不及预期图表目录图 1: 受恐怖袭击事件影响, 英国保守党民调领先优势有所下滑... 5 图 2: 英国现任议会中, 各党派席位数分布... 5 图 3: 英国首相 May 开启退欧谈判以来, 英镑兑美元汇率走势... 5 图 4: 英国首相 May 开启退欧谈判以来, 英国 10Y 国债收益率走势... 5 图 5: 美国失业率变化情况... 6 图 6: 美国劳动参与率变化情况... 6 图 7: 美国时薪收入增速变化情况... 6 图 8: 美国非农部门新增就业人本变化情况... 6 图 9: 美国不同收入行业新增就业结构占比变化... 7 图 10: 美国不同失业人群的结构变化... 7 图 11: 联邦利率期货隐含的美联储 6 月加息概率... 7 图 12: 联邦利率期货最新隐含的美联储 6 月 9 月和 12 月加息概率... 7 图 13: 主要货币汇率当周每日变动情况... 8 图 14: 美元指数和欧元兑美元走势情况... 8 图 15: 全球主要发达国家 10Y 国债收益率周度变动情况... 8 图 16: 美国和德国 10Y 国债收益率之差变化情况... 8 图 17: 全球主要股指周度变动情况... 9 图 18: 美国标普 500 指数和纳斯达克指数再创新高... 9 图 19:COMEX 黄金走势变动情况... 9 图 20: 原油价格走势变动情况... 9 图 21: 美国 4 月 PCE 物价指数及核心物价指数同比变化请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 14

3 图 22: 美国 4 月 PCE 物价指数环比变化图 23: 美国 ISM 制造业 PMI 指数变化情况图 24: 美国 ISM 制造业新订单和就业指数变化情况图 25: 美国当周首申失业金人数变化情况图 26: 美国当周原油库存变化情况图 27: 欧元区 5 月经济景气指数不及预期, 失业率低于预期图 28: 英国 5 月制造业 PMI 高于预期图 29: 日本 4 月零售销售同比大幅增长图 30: 日本 4 月工业产出不及预期, 但高于前值表 1: 欧美主要国家政治制度特点... 4 表 2: 下周海外重点数据发布情况请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 14

4 海外热点跟踪英国议会大选即将开启, 关注保守党赢得的议会席位数事件 :6 月 8 日, 英国举办议会大选, 将产生新届议会内阁和首相点评 : 英国是议会制国家, 首相负责国家内政经济国防和外交, 是政府核心人物英国采用议会制的政治制度, 该制度下, 议会选举产生的多数党领袖将担任国家行政首脑首相 ( 与其他议会制国家中的总理同义 ), 首相集国家内政经济外交和军事等权力于一身, 并受到议会监督 ; 议会制下, 国家元首一般为总统或国王, 但他们基本无实权, 更多的是国家象征表 1: 欧美主要国家政治制度特点国家英国法国意大利美国政治制度议会制半总统半议会制议会制总统制行政首脑首相总理总理总统职权内政经济国防外交内政经济内政经济国防外交内政经济产生方式议会多数党领袖议会多数党领袖议会多数党领袖直接选举国家元首女王总统总统总统职权国家象征基本无实权国防外交国家象征基本无实权国防外交产生方式世袭制直接选举议会产生的联合会议选举直接选举资料来源 :Wikipedia, 长江证券研究所英国将于 2017 年 6 月 8 日举办议会大选, 产生新届议会内阁和首相英国每 5 年将举办一次议会大选, 大选中若一党赢得绝对多数 ( 超过 50%) 的议会席位, 则此党将拥有权力组建政府, 该党党魁出任内阁首相 1 英国上一次议会大选于 2015 年举办, 以党魁卡梅伦为首的保守党赢得议会多数席位, 成功上位 2016 年, 由于英国退欧公投结果为退出欧盟, 卡梅伦引咎辞职, 保守党随后推选特雷莎梅 May 担任党魁, 并出任内阁首相 2017 年 4 月 18 日, 特雷莎梅宣布将在 6 月 8 日提前举行大选, 这一决定随后获得英国议会投票通过本次大选较为重要, 或将决定英国与欧盟退欧谈判的结果英国于今年 3 月正式开启退欧谈判, 谈判期限在 2~3 年之间 6 月 8 日大选中, 新产生的首相和议会议员任期为 2017 年至 2022 年, 完整覆盖整个退欧谈判进程, 对英国在谈判中的立场有着直接决定权事实上, 现任首相 May 选择提前大选的目的, 也在于希望将自己和保守党的任期延伸至 2022 年, 避免非提前大选情景下的议会选举时间 (2020 年 ) 与退欧谈判 ( /2020) 时间重叠干扰退欧谈判进程 1 如果没有任何党派拥有绝对多数席位, 则合计拥有绝对多数席位的两个或多个政党将组成联合政府 (Coalition government), 其中最大党党魁将成为首相 ; 或者单独一党成立政府, 并通过与其他党派非正式的联盟和协议而得以延续请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 14

2015/09 2015/12 2016/03 2016/06 2016/09 2016/12 2017/03 2017/06 2015-09 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-05 2016-06 2016-09 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 最新民调显示, 现任首相 May

5 2015/ / / / / / / / 最新民调显示, 现任首相 May 领导的保守党民调支持率领先, 但领先优势较之前大幅收窄在现任首相 May 宣布提前大选前后, 执政党保守党的民调支持率较高, 平均达到 46%, 大幅领先排名第二工党的 26% 然而, 受英国 5 月 22 日发生恐怖袭击事件影响 1, 保守党领先优势大幅收窄具体来看, 目前保守党支持率已降至 42% 左右, 而工党支持率大幅攀升至 38% 左右图 1: 受恐怖袭击事件影响, 英国保守党民调领先优势有所下滑图 2: 英国现任议会中, 各党派席位数分布保守党英国现任议会中, 各党派席位数分布赢得大选所需 326 席工党保守党工党苏格兰民主党自由民主党 54 9 资料来源 :Wikipedia, 长江证券研究所资料来源 :Wikipedia, 长江证券研究所市场讨厌的是不确定性, 若 May 领导的保守党能在此次大选中扩大议会席位优势, 市场情绪或将中性偏乐观 ; 反之, 若保守党赢得大选但在新届议会中的席位数有所下降, 或保守党大选失利, 均将对金融市场造成一定冲击自现任首相 May 宣布开启退欧谈判后, 由于退欧谈判路径较为清晰, 市场情绪乐观, 英镑兑美元持续上涨此次大选中, 若保守党赢得大选且在新届议会中席位领先优势有所扩大, 市场情绪或将中性偏乐观反之, 若保守党在议会大选中席位数下降甚至输掉大选, 工党影响力的上升或将使 May 此前规划的英国退欧路径面临变数, 不确定性抬升下市场情绪或将反转比如, 在 5 月 22 日 -5 月 26 日期间, 受保守党支持率领先优势大幅下降影响, 英镑兑美元大跌 1.78%, 英国 10Y 国债收益率大幅回落 8bp 图 3: 英国首相 May 开启退欧谈判以来, 英镑兑美元汇率走势英镑兑美元汇率走势英国恐怖袭击, 保守党支持率大降图 4: 英国首相 May 开启退欧谈判以来, 英国 10Y 国债收益率走势 2.4 (%) 英国 10Y 国债收益率变动英国恐怖袭击, 保守党支持率大降开启退欧谈判, 英镑兑美元大涨开启退欧谈判月 22 日, 英国曼彻斯特一家体育馆内发生爆炸, 造成至少 22 人死亡,59 人受伤英国政府将此次爆炸案定性为恐怖袭击事件, 首相 May 将恐怖威胁等级加强至临界级, 为最近十年来英国首次请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 14

6 美国 5 月非农虽不及预期但未改美联储 6 月加息前景事件 :6 月 2 日, 美国劳工部公布 5 月非农就业数据点评 : 5 月就业数据中, 失业率创 16 年新低, 非农新增就业人数和时薪收入增速不及预期 5 月失业率 (U3)4.3%, 不仅较预期 4.4% 和前值 4.4% 改善, 更是创下近 16 年新低其他数据中,5 月劳动参与率 62.7%, 不及预期 62.9% 和前值 62.9%;5 月非农新增就业 13.8 万, 不及预期 18.2 万和前值 17.4 万 5 月时薪收入增速环比增长 0.2%, 与预期和前值持平 ; 同比增长 2.5%, 不及预期 2.6% 和前值 2.5% 图 5: 美国失业率变化情况 11 (%) 美国失业率变化图 6: 美国劳动参与率变化情况 68 (%) 劳动参与率资料来源 :CEIC, 长江证券研究所资料来源 :CEIC, 长江证券研究所图 7: 美国时薪收入增速变化情况 4.0% 时薪收入增速同比 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 图 8: 美国非农部门新增就业人本变化情况 35 ( 万 ) 非农部门新增就业人数非农部门非农私人部门资料来源 :CEIC, 长江证券研究所资料来源 :CEIC, 长江证券研究所虽然新增就业人数和时薪收入同比增速不及预期, 但美国劳动力市场的就业结构依然在稳步改善虽然 5 月非农新增就业人数不及预期, 但当月新增就业主要集中在高收入 ( 比如金融和咨询行业 ) 和中等收入行业 ( 比如建筑行业和教育服务业 ), 低收入行业新增就业占比较低中高等收入行业新增就业占比的持续提高, 将支撑非农部门平均时薪收入增速持续改善同时, 从失业人群来看, 对找工作失望的劳动力和从事兼职工作的劳动力占比持续下滑, 显示出失业人群在劳动力市场中的就业前景持续改善请阅读最后评级说明和重要声明 6 / 14

7 2017/03/ /03/ /03/ /03/ /04/ /04/ /04/ /04/ /04/ /04/ /04/ /04/ /04/ /04/ /04/ /04/ /04/ /04/ /04/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /05/ /06/ 图 9: 美国不同收入行业新增就业结构占比变化图 10: 美国不同失业人群的结构变化 34% 32% 30% 28% 26% 24% 22% 不同行业新增就业占比 48% 47% 46% 45% 44% 43% 42% 41% 40% (%) 对找工作失望的人其他边缘工人数因经济原因从事非全日制工作的人 ( 右 ) (%) 高收入行业中等收入行业 ( 右 ) 低收入行业资料来源 :CEIC, 长江证券研究所资料来源 :CEIC, 长江证券研究所 5 月非农数据公布后, 市场隐含的 6 月加息概率基本保持不变甚至略有抬升 5 月非农数据公布后, 联邦利率期货隐含的美联储 6 月加息概率达到 89.2%, 较前一日的 88.4% 小幅抬升若 6 月美联储加息一次, 市场隐含的美联储在 9 月和 12 月再次加息的概率分别为 27% 和 63.6%, 较非农数据公布前一日的加息概率略有下降图 11: 联邦利率期货隐含的美联储 6 月加息概率 100% 美联储 6 月加息概率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 图 12: 联邦利率期货最新隐含的美联储 6 月 9 月和 12 月加息概率联邦利率期货隐含加息概率 100.0% 89.7% 90.0% 88.4% 80.0% 在 6 月加息的基础上再加一次息的概率 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 36.6% 37.4% 30.7% 30.0% 27.0% 20.0% 10.0% 0.0% 6 月 9 月 12 月 06/02 06/01 资料来源 :CME, 长江证券研究所资料来源 :CME, 长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明 7 / 14

8 / / / / / / / /05 大类资产周度回溯 : 美国经济数据走疲, 扰动全球市场当周 (5 月 29 日 -6 月 2 日 ), 受美国 5 月非农新增就业不及预期等影响, 美元指数大跌 0.75% 至 96.72; 疲软美元影响下, 其他货币纷纷上涨, 英镑兑美元当周上涨 0.66% 至 , 欧元兑美元当周上涨 0.86% 至 , 美元兑日元当周下跌 0.84% 至图 13: 主要货币汇率当周每日变动情况图 14: 美元指数和欧元兑美元走势情况 1.00% 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 当周涨跌幅 0.66% 0.86% 美元指数欧元兑美元 ( 右 ) % -0.20% -0.40% -0.60% -0.80% -1.00% -0.66% -0.75% -0.84% 美元指数美元兑日元英镑兑美元欧元兑美元美元兑人民币当周 (5 月 29 日 -6 月 2 日 ), 受美国 5 月非农新增就业不及预期等影响,10Y 美债收益率回落 9bp 至 2.16% 其他国家债市中, 由于存在提前大选可能, 意大利 10Y 国债收益率大幅上行 16bp 至 2.26%; 受 5 月通胀数据回落下, 德国 10Y 国债收益率回落 6bp 至 0.27% 图 15: 全球主要发达国家 10Y 国债收益率周度变动情况 (bp) 全球主要发达国家 10Y 国债收益率周度变动图 16: 美国和德国 10Y 国债收益率之差变化情况 250 (bp) 美国和德国 10Y 国债利差意大利西班牙英国日本比利时法国瑞士德国美国葡萄牙当周 (5 月 29 日 -6 月 2 日 ), 全球主要股指普涨其中, 法兰克福 DAX 指数上涨 1.8%, 领涨全球 ; 美股继续上涨, 纳斯达克标普 500 和道琼斯指数分别上涨 1.5% 1.0% 和 0.6%, 再创历史新高其他市场方面, 东京日经 225 指数上涨 0.2%, 巴黎 CAC40 指数上涨 0.1% 请阅读最后评级说明和重要声明 8 / 14

9 图 17: 全球主要股指周度变动情况全球主要股指周度变动 -4.0% -3.0% -2.0% -1.0% 0.0% 1.0% 2.0% 法兰克福 DAX 1.8% 纳斯达克综合 1.5% 香港恒生 1.1% 标准普尔 % 道琼斯工业平均 0.6% 澳大利亚证交所综合指数股 0.5% 东京日经 % 多伦多股票交易所 % 巴黎 CAC40 0.1% 伦敦富时 % 韩国综合 -0.5% 俄罗斯 RTS -2.5% 圣保罗 IBOVESPA -2.8% 图 18: 美国标普 500 指数和纳斯达克指数再创新高 2,450 2,400 2,350 2,300 2,250 2,200 2,150 2,100 2,050 标准普尔 500 指数纳斯达克综合指数 ( 右 ) 特朗普当选总统 6,400 6,200 6,000 5,800 5,600 5,400 5,200 5,000 4,800 当周 (5 月 29 日 -6 月 2 日 ), 由于美国 5 月非农新增就业不及预期等拖累美元走势, COMEX 黄金上涨 0.7% 至美元 / 盎司图 19:COMEX 黄金走势变动情况 1450 ( 美元 / 盎司 ) COMEX 黄金图 20: 原油价格走势变动情况 58 原油价格 ( 美元 / 桶 ) Brent WTI( 右 ) 当周 (5 月 29 日 -6 月 2 日 ), 虽然美国原油库存降幅超出预期, 但需求端的提振未能减缓市场对原油供给端增加的担忧具体而言, 由于特朗普 6 月 2 日宣布美国将退出巴黎气候协议, 市场担忧美国原油产量将继续抬升加剧供给端压力, WTI 原油 Brent 原油当周分别大幅下跌 4.3% 4.2% 至美元 / 桶美元 / 桶请阅读最后评级说明和重要声明 9 / 14

10 下周重点关注 : 英国议会大选和欧央行 6 月议息会议 6 月 8 日, 欧央行将召开 6 月议息会议随着经济数据持续走强, 叠加政治风险逐步消退, 欧元区内针对欧央行退出宽松货币政策的呼声越来越多在 6 月会议上, 需要重点关注欧央行是否会修改政策指引, 即部分或全部删除对于经济下行风险以及在现有基础上可能进一步增加刺激举措的叙述政策指引的修改, 将被视为欧央行退出当前宽松货币政策的开始表 2: 下周海外重点数据发布情况地区日期经济指标期间调查值前值 ISM 非制造业指数 5 月 /05 工厂订单环比 4 月 -0.20% 0.20% 美国 06/07 耐用品订单环比终值 4 月 % API 原油库存 ( 万桶 ) 当周 EIA 原油库存 ( 万桶 ) 当周 /08 首次申请失业救济人数 ( 万人 ) 当周 /09 批发库存环比终值 4 月 -0.30% -0.30% 英国欧元区日本 06/05 06/09 06/06 06/07 06/08 06/05 06/08 服务业 PMI 5 月综合 PMI 5 月工业产出环比 4 月 0.60% 0.50% 制造业产出环比 4 月 0.80% -0.60% 服务业 PMI 终值 5 月综合 PMI 终值 5 月零售销售同比 4 月 2.00% 2.30% GDP 季环比终值一季度 0.50% 0.50% GDP 同比终值一季度 1.70% 1.70% 欧洲央行主要再融资利率 % 0.00% 欧洲央行隔夜贷款利率 % 0.25% 欧洲央行隔夜存款利率 % -0.40% 服务业 PMI 5 月综合 PMI 5 月实际 GDP 季环比终值一季度 0.60% 0.50% 实际 GDP 年化季环比终值一季度 2.40% 2.20% 请阅读最后评级说明和重要声明 10 / 14

11 2011/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / 海外数据跟踪美国经济 :5 月制造业 PMI 指数改善, 原油库存大降美国 4 月 PCE 及核心物价指数环比大幅上涨, 同比略微下降上周, 美国公布 4 月 PCE 物价数据其中,4 月 PCE 物价指数环比 0.2%, 超出前值 -0.2%; 4 月 PCE 物价指数同比 1.7%, 与预期持平, 较前值 1.9% 略微下降核心通胀方面,4 月核心 PCE 物价指数环比 0.2%, 超出预期 0.1% 和前值 -0.1%;4 月核心 PCE 物价指数同比 1.5%, 与预期持平, 较前值 1.6% 略微下降图 21: 美国 4 月 PCE 物价指数及核心物价指数同比变化图 22: 美国 4 月 PCE 物价指数环比变化 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% PCE 物价同比 0.6% 0.5% 0.4% 0.3% 0.2% 0.1% 0.0% -0.1% -0.2% -0.3% -0.4% -0.5% PCE 物价环比 PCE 同比核心 PCE 同比美国 5 月 ISM 制造业 PMI 指数超出预期, 新订单指数大幅改善上周, 美国公布 5 月 ISM 制造业 PMI 指数其中,5 月 ISM 制造业指数 54.9, 超出预期 54.7 和前值 54.8;5 月 ISM 制造业新订单指数 59.5, 超出前值 57.5;5 月 ISM 制造业就业指数 53.5, 超出前值 52 图 23: 美国 ISM 制造业 PMI 指数变化情况 61 (%) 美国 ISM PMI 指数变化图 24: 美国 ISM 制造业新订单和就业指数变化情况 70 (%) PMI 指数变化新订单就业请阅读最后评级说明和重要声明 11 / 14

12 美国当周首次申请失业金人数高于预期, 原油库存大幅减少上周, 美国公布当周失业数据和原油库存数据其中, 当周首申失业金人数为 24.8 万人, 高于预期 23.8 万人, 前值为 23.4 万人原油库存方面,API 原油库存当周减少 867 万桶, 大幅超出前值的减少 150 万桶 ;EIA 原油库存减少万桶, 大幅超出预期的减少 300 万桶, 以及前值减少万桶图 25: 美国当周首申失业金人数变化情况图 26: 美国当周原油库存变化情况 700, , ,000 ( 人 ) 56,000 54,000 ( 万桶 ) 550,000 52, ,000 50, ,000 48, , , , , ,000 46,000 44,000 42,000 40,000 当周初次申请失业金人数初次申请失业金人数 (4 周移动平均值 ) API 原油库存 EIA 原油库存欧洲经济数据 : 欧元区 4 月失业率改善, 英国制造业景气向好上周, 欧元区公布 5 月经济景气指数和 4 月失业率数据其中, 欧元区 5 月经济景气指数为 109.2, 略微不及预期和前值 109.6;4 月失业率为 9.3%, 较预期 9.4% 和前值 9.5% 有所改善上周, 英国公布 5 月制造业 PMI 数据其中, 英国 5 月制造业 PMI 为 56.7, 超出预期 56.5 图 27: 欧元区 5 月经济景气指数不及预期, 失业率低于预期图 28: 英国 5 月制造业 PMI 高于预期 (%) (%) 经济景气指数失业率 ( 右 ) 英国 : 制造业 PMI 请阅读最后评级说明和重要声明 12 / 14

13 日本经济数据 : 零售销售大幅提升, 工业产出不及预期上周, 日本公布 4 月零售销售数据和工业产出数据其中, 日本 4 月零售销售同比增长 3.2%, 高于预期值 2.3% 和前值 2.1%;4 月工业产出同比增长 5.7%, 不及预期的增长 6.1%, 但较前值 3.5% 有所改善图 29: 日本 4 月零售销售同比大幅增长图 30: 日本 4 月工业产出不及预期, 但高于前值 15 (%) 20 (%) 日本零售销售同比日本工业产出同比请阅读最后评级说明和重要声明 13 / 14

14 长江证券研究所投资评级说明行业评级报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 看好 : 相对表现优于市场中性 : 相对表现与市场持平看淡 : 相对表现弱于市场公司评级报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 买入 : 相对大盘涨幅大于 10% 增持 : 相对大盘涨幅在 5%~10% 之间中性 : 相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间减持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 无投资评级 : 由于我们无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件, 或者其他原因, 致使我们无法给出明确的投资评级联系我们上海浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 21 楼 (200122) 武汉武汉市新华路特 8 号长江证券大厦 11 楼 (430015) 北京西城区金融街 33 号通泰大厦 15 层 (100032) 深圳深圳市福田区福华一路 6 号免税商务大厦 18 楼 (518000) 重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 : 本报告的作者是基于独立客观公正和审慎的原则制作本研究报告本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌, 过往表现不应作为日后的表现依据 ; 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告 ; 本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时, 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内, 与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的, 应当注明本报告的发布人和发布日期, 提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的, 本公司将保留向其追究法律责任的权利

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Microsoft Word _ doc 2017 7 3 S1080510120001 S1080116060038 0755-23838255 wangjunyjs@fcsc.com A 16 A 6 OPEC OPEC 7 1.72% 95.63 9 A First Capital Securities Corporation Limited 1 16 2 2.1 A A 1.09% 3157.87 0.59% 1807.43 50