[Table_Maininfo]

Size: px

Start display at page:

Download "[Table_Maininfo]"

昂漩乐
5 years ago
Views:

1 研究报告海外跟踪周报 (2017/6/5-2017/6/11) 英国大选落地, 可以抄底英镑了吗? 世界经济与海外市场周报报告要点英国 6 月 8 日议会大选落地, 保守党大选中意外失势, 可以开始抄底英镑了吗? 此次大选中保守党失去多数党地位, 需要与其他政党结盟联合执政 6 月 8 日大选中, 保守党共获得 318 个议会席位, 较上次大选减少 13 席 ; 因未能获得 326 个席位, 保守党失去议会多数党地位, 需要与其他政党结盟联合执政短期内, 英国政局的相对不稳定或将导致英镑汇率波动较大甚至大幅下跌 ; 中长期内, 主张硬退欧的保守党在英国政坛话语权的下降, 或将有利于英镑汇率上涨短期内, 虽然保守党选择与北爱尔兰 DUP 党结盟, 但组阁程序依然存在变数, 叠加工党存在组阁可能, 英国政局处于相对不稳定状态在新的稳定内阁出现前, 英镑汇率或大幅波动甚至大幅下跌中长期内, 主张硬退欧的保守党已失去多数党地位, 叠加 DUP 等英国其他主要政党均持软退欧立场, 英国新届政府的退欧立场或将较之前有所软化, 有利于英镑汇率走强海外数据跟踪 : 美国 1 季度非农生产力增长超预期, 欧元区经济景气整体向好美国 :1 季度非农生产力增长超预期服务业景气略有回落美国 1 季度非农劳动生产力环比增长 0%, 好于市场预期 ;5 月 ISM 非制造业指数 56.9, 较预期 57.1 和前值 57.5 略有下滑欧洲 : 欧元区经济景气向好欧元区 1 季度 GDP 环比终值 0.6%, 超出预期 ;5 月服务业 PMI56.3, 超出预期 ;4 月零售销售同比增长 2.5%, 超出预期 ;6 月 Sentix 投资者信心指数 28.4, 超出市场预期分析师赵伟 zhaowei4@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S 联系人徐骥 xuji@cjsc.com 相关研究英国 6 月大选, 应该关注那些内容? 美欧景气改善, 中国哪些行业出口受益? 年内特朗普新政还能做点什么? 主要市场跟踪 : 全球主要股指涨跌分化, 美元指数上涨, 黄金下跌原油大跌全球股市 : 全球主要股指涨跌分化, 韩国综合指数上涨 0.4%, 领涨全球 ; 美股表现不一, 道琼斯上涨 0.3%, 标普 500 和纳斯达克指数分别下跌 0.3% 和 1.6% 全球债市 : 受英国大选不确定性等影响,10Y 英债收益率回落 3bp 至 1.01%; 受欧央行不明朗态度等影响, 德国和法国 10Y 国债收益率分别回落 1bp 和 6bp 至 0.26% 和 0.65% 经济数据走强下,10Y 美债收益率上行 4bp 至 2.20% 外汇市场 : 受英国大选不确定性等影响, 英镑兑美元大跌 1.1% 至 1.27; 受欧央行不明朗态度等影响, 欧元兑美元当周大跌 0.74% 至 1.12; 美元指数当周被动上涨 0.58% 至日元先涨后跌, 美元兑日元当周下跌 0.07% 至大宗商品 : 黄金受避险情绪扰动先涨后跌,COMEX 黄金当周下跌 0.7% 至美元 / 盎司 ; 受美国 EIA 原油库存大幅上涨等因素影响,WTI 原油 Brent 原油期货当周分别大幅下跌 3.9% 3.6% 至美元 / 桶美元 / 桶风险提示 : 1 欧洲黑天鹅事件频发, 引致经济金融体系混乱请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 14

2 世界经济与海外市场周报目录海外热点跟踪... 4 英国保守党大选中意外失势, 可以开始抄底英镑了吗?... 4 大类资产周度回溯 : 英国大选和欧央行扰动全球市场... 7 下周重点关注 : 美联储召开 6 月议息会议... 9 海外数据跟踪美国经济 : 服务业景气回落, 非农生产力增长超出预期美国 5 月 ISM 非制造业指数和 Markit 服务业 PMI 指数下降美国 4 月制造业新订单和耐用品新订单环比下跌美国 1 季度非农生产力增长超出预期, 非农单位劳动力成本增长不及预期美国 4 月 JOLTS 职位空缺数超出预期, 当周首申失业金人数不及预期美国当周原油库存 API 减少 EIA 大幅增加欧洲经济数据 : 欧元区经济景气向好, 英国房价上涨欧元区 1 季度 GDP 终值好于预期,5 月服务业 PMI 超出预期欧元区 4 月零售销售同比超预期,6 月投资者信心指数有所提升英国 5 月服务业 PMI 指数下降,Halifax 房价指数环比上升图表目录图 1: 英国 6 月 8 日大选前后, 主要党派在议会中席位数变化... 4 图 2: 英国 6 月 8 日大选后, 保守党和 DUP 决定联合组阁... 4 图 3: 英国大选结果公布前后, 英镑兑美元汇率走势变化... 5 图 4: 英国大选结果公布前后,COMEX 黄金走势变化... 5 图 5: 英国保守党拥有优先组阁权, 它若组阁失败, 工党将获组阁权... 5 图 6: 不同组阁情形下, 英国执政联盟的政党组成... 5 图 7: 此次大选后, 无论新政府采取何种执政联盟形式, 它在退欧事务上的态度或均较之前有所软化... 6 图 8: 主要货币汇率当周每日变动情况... 7 图 9: 美元指数和欧元兑美元走势情况... 7 图 10: 全球主要发达国家 10Y 国债收益率周度变动情况... 7 图 11: 美国和德国 10Y 国债收益率之差变化情况... 7 图 12: 全球主要股指周度变动情况... 8 图 13: 美国标普 500 指数和纳斯达克指数再创新高... 8 图 14:COMEX 黄金走势变动情况... 8 图 15: 原油价格走势变动情况... 8 图 16: 美国 5 月 ISM 非制造业指数下降请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 14

3 世界经济与海外市场周报图 17: 美国 5 月 Markit 服务业 PMI 下降图 18: 美国 4 月制造业新订单有所减少图 19: 美国 4 月耐用品新订单有所减少图 20: 美国 1 季度非农劳动生产力环比增长高于预期图 21: 美国 1 季度非农单位劳动力成本环比增长低于预期图 22: 美国 ISM 制造业 PMI 指数变化情况图 23: 美国当周首申失业金人数不及预期图 24: 美国当周原油库存变化情况图 25: 欧元区 1 季度 GDP 终值高于预期图 26: 欧元区 5 月服务业 PMI 略高于预期图 27: 欧元区 4 月零售销售增长同比上涨图 28: 欧元区 6 月投资者信心指数提升图 29: 欧元区 5 月服务业 PMI 指数下降图 30: 欧元区 5 月 Halifax 房价指数上升表 1: 英国主要党派在退欧事务上的立场... 6 表 2: 下周海外重点数据发布情况... 9 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 14

4 世界经济与海外市场周报海外热点跟踪英国保守党大选中意外失势, 可以开始抄底英镑了吗? 事件 :6 月 8 日 ( 北京时间 6 月 9 日 ), 英国议会大选结果公布, 保守党失去议会多数党地位, 英国出现悬浮议会点评 : 本次大选中, 保守党意外失去多数党地位, 英国出现悬浮议会 6 月 8 日大选中, 保守党共获得 318 个议会席位, 较上次大选减少 13 席 ; 同时, 因未能获得 326 席, 保守党失去议会多数党地位其他党派方面, 最大在野党工党获得 262 个议会席位, 较上次大选增加 30 席, 成为此次大选的最大赢家 ; 苏格兰国民党 (SNP) 获得 35 个议会席位, 较上次大选减少 21 席 ; 自由民主党 (LP) 获得 12 个议会席位, 较上次大选增加 4 席 ; 北爱尔兰民主统一党 (DUP) 获得 10 个议会席位, 较上次大选增加 2 席本次大选后, 因未有党派获得 326 个以上席位, 英国出现悬浮议会, 需要 2 个或 2 个以上党派结盟联合执政图 1: 英国 6 月 8 日大选前后, 主要党派在议会中席位数变化图 2: 英国 6 月 8 日大选后, 保守党和 DUP 决定联合组阁 ( 席位数 ) 英国 6 月 8 日大选前后, 各党派席位数变化议会多数党标准 326 席位 ( 席位数 ) 英国 6 月 8 日大选后, 保守党和 DUP 联合组阁议会多数党标准 326 席位保守党工党 SNP LP DUP 本次大选后本次大选前保守党 +DUP 工党 SNP LP 资料来源 :UK Gov, 长江证券研究所资料来源 :UK Gov, 长江证券研究所为了继续执政, 英国保守党决定与北爱尔兰民主统一党 (DUP) 联合组阁为了继续执政, 保守党需要与其他党派结盟, 以获得 326 个以上议会席位经过多番商讨后, 保守党选择与北爱尔兰民主统一党结盟 ( 此次大选中获得 10 个席位 ), 该执政联盟共拥有 328 个议会席位, 达到组阁标准 (326 席 ) 英国大选结果公布后, 市场波动较大, 英镑兑美元汇率先跌后涨, 黄金先涨后跌在我们已发布的报告英国 6 月大选, 应该关注那些内容? 中, 我们反复强调英国大选中, 不确定性是主导市场走势的核心要素本次大选结果公布后, 市场走势确实与不确定性密切相关比如, 随着英国各选区投票结果陆续公布, 保守党获得议会多数党席位的希望越发渺茫, 英国政局的不确定性 ( 无法确定执政联盟 ) 显著抬升, 英镑兑美元汇率大跌, 黄金大幅上涨同时, 大选结果正式公布后, 由于保守党迅速行动选择与北爱尔兰民主统一党 (DUP) 结盟, 英国政局的不确定性开始降温, 英镑兑美元汇率随之止跌反弹, 黄金则大幅下挫请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 14

5 世界经济与海外市场周报图 3: 英国大选结果公布前后, 英镑兑美元汇率走势变化图 4: 英国大选结果公布前后,COMEX 黄金走势变化资料来源 :Bloomberg, 长江证券研究所资料来源 :Bloomberg, 长江证券研究所英国本次大选结束后, 可以抄底英镑了吗? 短期来看, 英国政局的相对不稳定或将导致英镑汇率波动较大甚至大幅下跌 ; 中长期来看, 主张硬退欧的保守党在英国政坛话语权的下降, 将有利于英镑汇率上涨具体分析如下 : 1) 短期内, 英国政局依然处于相对不稳定状态, 英镑汇率或波动较大甚至大幅下跌短期来看, 英国政局依然处于相对不稳定状态虽然保守党与北爱尔兰民主统一党 (DUP) 决定联合组阁, 但它们依然未能完成组阁程序, 未来几天内存在一定变数与此同时, 工党虽然在此次大选中未能成为议会第一大党, 但它的席位数大增, 存在联合其他政党组成少数派政府的可能 1 比如, 工党若与苏格兰国民党自由民主党和部分左翼小党等成功结盟, 将共拥有 330 个议会席位, 达到 326 个议会席位的组阁标准图 5: 英国保守党拥有优先组阁权, 它若组阁失败, 工党将获组阁权图 6: 不同组阁情形下, 英国执政联盟的政党组成 400 ( 席位数 ) 不同组阁情景下, 英国执政联盟组成保守党优先组阁保守党主导的联合政府, 政局相对稳定议会多数党标准 326 席位工党可联合其他政党, 共同组阁工党成功组阁形成少数派政府, 政局相对不稳定保守党 +DUP( 优先组阁 ) 工党 +SNP+LP+ 其他资料来源 :UK Gov, 长江证券研究所资料来源 :UK Gov, 长江证券研究所在新的稳定内阁出现前, 政局的相对混乱或将导致英镑汇率波动较大甚至大幅下跌如果保守党和 DUP 成功组阁且在众多事务上达成一致, 工党将自动失去组阁权力 2, 英国政局短期内将趋于稳定反之, 如果它们组阁失败, 或者虽然组阁成功但很快因矛盾爆发而主动解散, 英国或将出现由工党领导的少数派政府, 政局稳定性将趋于下降 3 在新的稳定内阁出现前, 英镑汇率或大幅波动甚至大幅下跌 1 工党高层在竞选期间曾表态拒绝建立联合政府, 但在当前保守党被孤立的状况下, 又表示不排除与其他中间派与左翼政党达成合作协议 2 保守党是议会第一大党, 拥有优先组阁权 3 主导少数派政府的执政联盟中, 由于结盟的政党过多, 容易因小的分歧而面临解散风险历史经验来看, 少数派政府很难在实际执政时顺利运转请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 14

6 世界经济与海外市场周报 2) 中长期内, 主张硬退欧的保守党在英国政坛话语权有所削弱, 英镑或趋于上涨失去议会多数党地位后, 主张硬退欧的英国保守党在退欧事务上话语权已有所削弱在英国开启退欧谈判后, 英国首相保守党领袖 May 的态度非常强硬, 宣称无协议胜过坏协议, 执行宁可脱欧谈判破裂也不对欧盟过分妥协方针然而, 此次大选后, 保守党已经失去议会多数党地位, 在退欧事务上的话语权已有所削弱与之前保守党主导的英国政府相比, 此次大选后, 英国新届政府在退欧事务上的态度或将有所软化保守党选择的执政盟友北爱尔兰民主统一党长期持软退欧态度, 其党魁公开宣布没有人希望硬脱欧, 且希望脱离欧盟不会影响北爱尔兰与爱尔兰之间的开放边界其他党派中, 包括工党苏格兰国民党和自由民主党均持软退欧立场英国新届政府, 无论最终是由保守党和 DUP 组成多数派政府, 还是由工党和 SNP 等组成少数派政府, 在退欧事务上的态度或均将较保守党单独执政时期有所软化表 1: 英国主要党派在退欧事务上的立场英国主要党派退欧立场具体政策主张保守党硬退欧主张无协议胜过坏协议, 执行宁可脱欧谈判破裂也不对欧盟过分妥协方针工党软退欧希望能自由进入欧盟单一市场, 为此可作出让步苏格兰国民党 SNP 软退欧强烈要求苏格兰留在欧盟, 主张举办独立公投以退出英国英国自由民主党 LP 软退欧希望能自由进入欧盟单一市场, 为此可作出让步北爱尔兰民主统一党 DUP 软退欧公开宣布没有人希望硬脱欧, 且希望脱离欧盟不会影响北爱尔兰与爱尔兰之间的开放边界资料来源 :UK Gov, 长江证券研究所英国新届政府退欧立场的软化, 将有利于英镑中长期走强英国新届政府较之前软化的退欧立场, 将有利于英国保留进入欧盟单一市场的资格, 进而降低因退欧造成的经济增速大幅下跌概率同时, 如果新届政府最终确定了软退欧策略, 英国央行或将能够视经济基本面的改善而收紧货币政策上述因素支撑下, 英镑在中长期内或趋于走强图 7: 此次大选后, 无论新政府采取何种执政联盟形式, 它在退欧事务上的态度或均较之前有所软化大选前保守党保守党 ( 硬退欧 ) 北爱尔兰民主统一党 ( 软退欧 ) 执政联盟无协议胜过坏协议大选后工党 ( 软退欧 ) 退欧立场较之前软化硬退欧苏格兰国民党 ( 软退欧 ) 执政联盟英国自由民主党 ( 软退欧 ) 资料来源 :UK Gov, 长江证券研究所综合而言, 在英国政局稳定前, 英镑或波动较大甚至大幅下跌 ; 在政局稳定后, 新届政府在退欧立场上或将有所软化, 进而有利于英镑中长期走强请阅读最后评级说明和重要声明 6 / 14

7 世界经济与海外市场周报需要补充说明的是, 我们做出上述分析建立在英国短期内不会进行第二次大选这一假设前提上如果 May 为了重新获得议会多数党席位, 而选择进行第二次大选, 英国政局短期内将再次趋于混乱上述情景下, 英镑汇率或将受混乱政局拖累而趋于下跌大类资产周度回溯 : 英国大选和欧央行扰动全球市场当周 (6 月 5 日 -6 月 9 日 ), 受英国大选不确定性等影响, 英镑兑美元大跌 1.1% 至 ; 受欧央行不明朗态度等影响, 欧元兑美元当周大跌 0.74% 至 ; 英镑和欧元大跌背景下, 美元指数当周被动上涨 0.58% 至日元方面, 先涨后跌, 美元兑日元当周下跌 0.07% 至图 8: 主要货币汇率当周每日变动情况 0.80% 当周涨跌幅 0.58% 0.60% 0.40% 0.20% 0.00% -0.20% -0.07% -0.18% -0.40% -0.60% -0.80% -0.74% -1.00% -1.20% -1.10% 美元指数美元兑日元英镑兑美元欧元兑美元美元兑人民币图 9: 美元指数和欧元兑美元走势情况主要货币汇率当周每日变动 0.50% 0.37% 0.38% 0.37% 0.12% 0.27% 0.09% 0.20% 0.12% 0.18% 0.18% 0.05% 0.05% 0.00% -0.03% -0.22% -0.17% -0.18% -0.17% -0.50% -0.38% -0.94% -1.00% -1.50% -1.62% -2.00% 2017/6/5 2017/6/6 2017/6/7 2017/6/8 2017/6/9 美元指数英镑兑美元欧元兑美元美元兑日元资料来源 :Bloomberg, 长江证券研究所资料来源 :Bloomberg, 长江证券研究所当周 (6 月 5 日 -6 月 9 日 ), 受英国大选不确定性等影响, 英国 10Y 国债收益率回落 3bp 至 1.01%; 受欧央行不明朗的态度等影响, 德国和法国 10Y 国债收益率分别回落 1bp 和 6bp 至 0.26% 和 0.65% 当周, 美国经济数据整体走强, 叠加前 FBI 局长受国会问询事件风险平复,10Y 美债收益率上行 4bp 至 2.20% 图 10: 全球主要发达国家 10Y 国债收益率周度变动情况全球主要发达国家 10Y 国债收益率周度变动 (bp) 图 11: 美国和德国 10Y 国债收益率之差变化情况 250 (bp) 美国和德国 10Y 国债利差美国瑞士日本德国葡萄牙比利时英国法国西班牙意大利 -17 资料来源 :Bloomberg, 长江证券研究所资料来源 :Bloomberg, 长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明 7 / 14

8 世界经济与海外市场周报当周 (6 月 5 日 -6 月 9 日 ), 全球主要股指涨跌分化其中, 韩国综合指数上涨 0.4%, 领涨全球 ; 美股表现不一, 道琼斯指数上涨 0.3%, 而标普 500 和纳斯达克指数分别下跌 0.3% 和 1.6% 其他股指方面, 受英国大选不确定性等拖累, 伦敦富时 100 指数下跌 0.3%, 东京日经 225 指数下跌 0.8%, 巴黎 CAC40 指数下跌 0.8% 图 12: 全球主要股指周度变动情况全球主要股指周度变动 -2.0% -1.0% 0.0% 1.0% 韩国综合 0.4% 香港恒生 0.4% 道琼斯工业平均 0.3% 多伦多股票交易所 % 法兰克福 DAX -0.1% 伦敦富时 % 标准普尔 % 俄罗斯 RTS -0.4% 圣保罗 IBOVESPA -0.5% 东京日经 % 巴黎 CAC40-0.8% 纳斯达克综合 -1.6% 澳大利亚证交所综合指数股 -1.8% 图 13: 美国标普 500 指数和纳斯达克指数再创新高 2,500 2,450 2,400 2,350 2,300 2,250 2,200 2,150 2,100 2,050 标准普尔 500 指数纳斯达克综合指数 ( 右 ) 特朗普当选总统 6,400 6,200 6,000 5,800 5,600 5,400 5,200 5,000 4,800 资料来源 :Bloomberg, 长江证券研究所资料来源 :Bloomberg, 长江证券研究所当周 (6 月 5 日 -6 月 9 日 ), 黄金先涨后跌周初, 市场担心英国大选和美国前 FBI 局长接受问询等事件将产生风险, 避险情绪升温, 黄金整体上涨 ; 周中以来, 随着英国大选尘埃落定保守党重新组阁, 叠加前 FBI 局长问询事件平稳度过, 避险情绪大幅降温, 黄金下跌当周,COMEX 黄金下跌 0.7% 至美元 / 盎司图 14:COMEX 黄金走势变动情况 1450 ( 美元 / 盎司 ) COMEX 黄金图 15: 原油价格走势变动情况 58 原油价格 ( 美元 / 桶 ) Brent WTI( 右 ) 资料来源 :Bloomberg, 长江证券研究所资料来源 :Bloomberg, 长江证券研究所当周 (6 月 5 日 -6 月 9 日 ), 美国 EIA 原油库存大幅上涨, 市场对 OPEC 减产效果的怀疑加重 ; 受上述因素等影响,WTI 原油 Brent 原油当周分别大幅下跌 3.9% 3.6% 至美元 / 桶美元 / 桶请阅读最后评级说明和重要声明 8 / 14

9 世界经济与海外市场周报下周重点关注 : 美联储召开 6 月议息会议 6 月 13 日 -14 日, 美联储将召开 6 月议息会议最新联邦利率期货显示, 美联储 6 月加息概率已超过 90% 在市场已经基本 Price-in 美联储 6 月加息的背景下, 我们更应该关注美联储对缩表的表述在 5 月公布的 FOMC 会议纪要中, 美联储表示已在讨论缩表, 并宣称将于 2017 年晚些时候开启缩表 6 月 FOMC 会议上, 美联储或将进一步公布缩表计划的相关内容, 提前引导市场预期表 2: 下周海外重点数据发布情况地区日期经济指标期间调查值前值 06/13 PPI 环比 5 月 0.00% 0.50% API 原油库存 ( 万桶 ) 当周 /14 EIA 原油库存 ( 万桶 ) 当周 CPI 环比 5 月 0.00% 0.20% 零售销售环比 5 月 0.10% 0.40% 美国美国 FOMC 利率决策 ( 上限 ) % 1.00% 06/15 纽约联储制造业指数 6 月费城联储制造业指数 6 月工业产出环比 5 月 0.00% 1.00% 06/16 新屋开工 ( 万户 ) 5 月密歇根大学消费者信心指数初值 6 月 CPI 环比 5 月 % 英国 06/13 06/14 CPI 同比 5 月 2.80% 2.70% 核心 CPI 同比 5 月 % 失业金申请人数变动 5 月三个月 ILO 失业率 4 月 4.60% 4.60% 06/16 央行利率决议 % 0.25% 06/13 ZEW 经济景气指数 6 月欧元区 06/14 工业产出环比 4 月 % CPI 同比终值 5 月 % 06/16 核心 CPI 同比终值 5 月 % 日本 06/12 核心机械订单环比 4 月 0.80% 1.40% 核心机械订单同比 4 月 8.00% -0.70% 06/16 央行政策利率 % -0.10% 资料来源 :Bloomberg, 长江证券研究所 ( 表中数据公布日期, 均已换算成北京时间 ) 请阅读最后评级说明和重要声明 9 / 14

10 世界经济与海外市场周报海外数据跟踪美国经济 : 服务业景气回落, 非农生产力增长超出预期美国 5 月 ISM 非制造业指数和 Markit 服务业 PMI 指数下降上周, 美国公布 5 月 ISM 非制造业指数和 Markit 服务业 PMI 数据其中,5 月 ISM 非制造业指数为 56.9, 不及预期 57.1 和前值 57.5;Markit 服务业 PMI 为 53.6, 较前值 54.0 有所下降图 16: 美国 5 月 ISM 非制造业指数下降图 17: 美国 5 月 Markit 服务业 PMI 下降 ISM 非制造业指数 Markit: 服务业 PMI 美国 4 月制造业新订单和耐用品新订单环比下跌上周, 美国公布 4 月制造业新订单和耐用品新订单数据其中,4 月制造业新订单环比下跌 0.2%, 与预期一致 ;4 月耐用品新订单环比下跌 0.8%, 不及预期的下跌 0.5%; 剔除飞机和国防类产品后,4 月耐用品新订单环比增长 0.1%, 与预期一致图 18: 美国 4 月制造业新订单有所减少 5,800 ( 亿美元 ) 5,600 5,400 5,200 5,000 4,800 4,600 4,400 4,200 ( 亿美元 ) 图 19: 美国 4 月耐用品新订单有所减少 250,000 ( 百万美元 ) 245, , , , , , , ,000 制造业新增订单制造业新订单 : 剔除国防和飞机 ( 右 ) 耐用品新增订单请阅读最后评级说明和重要声明 10 / 14

11 世界经济与海外市场周报美国 1 季度非农生产力增长超出预期, 非农单位劳动力成本增长不及预期上周, 美国公布 1 季度非农劳动生产力和非农单位劳动力成本数据其中, 非农劳动生产力环比增长 0.0%, 超出预期的下降 0.2%; 非农单位劳动力成本环比增长 2.2%, 低于预期的增长 2.4% 图 20: 美国 1 季度非农劳动生产力环比增长高于预期图 21: 美国 1 季度非农单位劳动力成本环比增长低于预期 108 (2009=100) 112 (2009=100) 非农生产力指数非农劳动力成本指数美国 4 月 JOLTS 职位空缺数超出预期, 当周首申失业金人数不及预期上周, 美国公布 4 月 JOLTS 职位空缺数据和当周首申失业金人数数据其中,4 月 JOLTS 职位空缺为万人, 超出预期 575 万人和前值万人 ; 当周首申失业金人数为 24.5 万人, 不及预期的增加 24.0 万人图 22: 美国 ISM 制造业 PMI 指数变化情况 7,000 ( 千人 ) 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 图 23: 美国当周首申失业金人数不及预期 700,000 ( 人 ) 650, , , , , , , , , ,000 JOLTS 职位空缺当周初次申请失业金人数初次申请失业金人数 (4 周移动平均值 ) 请阅读最后评级说明和重要声明 11 / 14

12 世界经济与海外市场周报美国当周原油库存 API 减少 EIA 大幅增加上周, 美国公布当周原油库存数据其中,API 原油库存当周减少 462 万桶, 不及前值的减少 867 万桶 ;EIA 原油库存增加万桶, 大幅不及预期的减少 325 万桶和前值的减少万桶图 24: 美国当周原油库存变化情况 56,000 54,000 ( 万桶 ) 52,000 50,000 48,000 46,000 44,000 42,000 40,000 API 原油库存 EIA 原油库存欧洲经济数据 : 欧元区经济景气向好, 英国房价上涨欧元区 1 季度 GDP 终值好于预期,5 月服务业 PMI 超出预期上周, 欧元区公布 1 季度 GDP 终值数据和 5 月 PMI 数据其中, 欧元区 1 季度 GDP 季环比终值为 0.6%, 超出预期值 0.5%; 同比终值为 1.9%, 超出预期值 1.7% 此外, 5 月服务业 PMI 为 56.3, 超出预期值 56.2; 综合 PMI 为 56.8, 与预期持平图 25: 欧元区 1 季度 GDP 终值高于预期图 26: 欧元区 5 月服务业 PMI 略高于预期欧元区 GDP 环比欧元区 GDP 同比 ( 右 ) 服务业 PMI 综合 PMI 欧元区 4 月零售销售同比超预期,6 月投资者信心指数有所提升上周, 欧元区公布 4 月零售销售数据和 6 月投资者信心指数其中,4 月零售销售同比增长 2.5%, 超出预期值 2.1%; 环比增长 0.1%, 不及预期值 0.2% 此外, 欧元区 6 月 Sentix 投资者信心指数为 28.4, 超出预期值和前值 27.4 请阅读最后评级说明和重要声明 12 / 14

13 世界经济与海外市场周报图 27: 欧元区 4 月零售销售增长同比上涨图 28: 欧元区 6 月投资者信心指数提升零售销售同比零售销售环比 ( 右 ) 欧元区 :Sentix 投资信心指数英国 5 月服务业 PMI 指数下降,Halifax 房价指数环比上升上周, 英国公布 5 月服务业 PMI 和 Halifax 房价指数数据其中,5 月服务业 PMI 为 53.8, 不及预期值 55.0 和前值 55.8;Halifax 房价指数环比上升 0.4%, 超出预期的下跌 0.2% 图 29: 欧元区 5 月服务业 PMI 指数下降图 30: 欧元区 5 月 Halifax 房价指数上升 (1983=100) 英国 : 服务业 PMI 英国 Halifax 房价指数请阅读最后评级说明和重要声明 13 / 14

14 长江证券研究所投资评级说明行业评级报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 看好 : 相对表现优于市场中性 : 相对表现与市场持平看淡 : 相对表现弱于市场公司评级报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 买入 : 相对大盘涨幅大于 10% 增持 : 相对大盘涨幅在 5%~10% 之间中性 : 相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间减持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 无投资评级 : 由于我们无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件, 或者其他原因, 致使我们无法给出明确的投资评级联系我们上海浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 21 楼 (200122) 武汉武汉市新华路特 8 号长江证券大厦 11 楼 (430015) 北京西城区金融街 33 号通泰大厦 15 层 (100032) 深圳深圳市福田区福华一路 6 号免税商务大厦 18 楼 (518000) 重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 : 本报告的作者是基于独立客观公正和审慎的原则制作本研究报告本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌, 过往表现不应作为日后的表现依据 ; 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告 ; 本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时, 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内, 与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的, 应当注明本报告的发布人和发布日期, 提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的, 本公司将保留向其追究法律责任的权利

[Table_Maininfo]

[Table_Maininfo] 研究报告海外跟踪周报 (2017/5/29-2017/6/4) 2017-6-4 英国 6 月大选, 应该关注那些内容? 报告要点英国将于 6 月 8 日举办大选, 关注执政党保守党在新届议会中赢得的席位数本次大选较为重要, 或将影响英欧退欧谈判结果英国于今年 3 月正式开启退欧谈判, 谈判期限在 2~3 年之间此次大选中, 新产生的首相和议会任期为 2017-2022 年, 完整覆盖整个退欧谈判进程,