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濮草钊
5 years ago
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1 研究报告海外跟踪周报 (2017/4/ /4/23) 法国大选, 你需要了解的关键信息报告要点法国大选首轮投票即将开始, 关注结果公布时间, 警惕主要资产出现大幅波动法国大选首轮投票将于北京时间 23 日下午 2 点开始,24 日凌晨 2 点公布初步结果本次法国大选共设有 6.7 万个投票站, 投票站将于北京时间 23 日下午 2 点开始接受选民投票按照法国传统, 在北京时间 24 日凌晨 2 点, 法国电视台会公布大选初步结果 ; 最终投票结果将于北京时间 24 日凌晨 5 点左右公布分析师联系人赵伟 zhaowei4@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S 徐骥 xuji@cjsc.com 若极右翼勒庞或极左翼梅朗雄进入第二轮选举, 警惕主要资产出现大幅波动最新民调显示, 马克隆勒庞菲永和梅朗雄支持率排名前四, 均有进入第二轮投票可能无论是勒庞还是梅朗雄, 他们在第二轮中胜选概率均超过 40% 无法忽视若勒庞或梅朗雄最终进入第二轮, 他们并不低的胜选概率或将激发市场避险情绪升温, 黄金和法德国债利差或趋上涨, 欧元兑美元和法欧主要股指或趋下跌, 美元或被动走强若勒庞和梅朗雄均无缘第二轮, 法国政治风险将大幅降温, 全球市场或将回归经济基本面, 关注主要央行货币政策变化海外数据跟踪 : 美国工业产出改善, 英国零售不及预期, 日本制造业景气回升美国 : 工业产出表现良好, 新屋开工有所减少 3 月工业产出环比增加 0.5%, 超出预期 %;3 月新屋开工年化户数为万户, 不及预期 125 万户欧洲 : 欧元区通胀有所下降, 英国零售销售不及预期欧元区 3 月 CPI 同比终值 1.5%, 低于前值 2%; 英国 3 月零售销售同比 1.7%, 大幅不及预期 3.3% 日本 :4 月制造业景气回升日本 4 月制造业 PMI 初值 52.8, 超出前值 52.4 联系人杨靖凤 (8621) yangjf@cjsc.com.cn 相研究警惕法国大选再爆黑天鹅大涨之后, 美元未来走势如何? 英国开启退欧程序, 关注贸易谈判风险主要市场跟踪 : 欧洲主要股指普跌, 英镑大涨, 美欧长端国债收益率表现分化全球股市 : 美欧风险偏好分化,VIX 指数回落欧洲货币 ETF 波动率指数上行全球股指方面, 纳斯达克指数领涨全球 ; 英法政治风险下, 欧洲主要股指普跌全球债市 : 美债 10Y 收益率当周上行 1.1bp 至 2.25%; 受首相宣布提前大选影响, 英债 10Y 收益率下行 0.9bp 至 1.03%; 经济数据向好下, 德债 10Y 收益率上行 6.6bp 至 5%; 法国大选风险下, 法债 10Y 收益率上行 2.2bp 至 0.94% 外汇市场 : 受英国首相宣布提前大选等影响, 英镑兑美元欧元兑美元当周分别收涨 2.35% 0.89% 至 ; 英镑欧元上涨下, 美元指数当周被动收跌 0.77% 至 99.74; 日元小幅上涨, 美元兑日元当周收跌 4% 至大宗商品 : 有色金属涨跌不一,LME 铝领涨 0.89%,COMEX 黄金当周收涨 5%; 主要农产品涨跌不一,CBOT 豆油领涨 2.13% 风险提示 : 法国大选黑天鹅事件爆发, 引致经济金融体系混乱请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 16

2 目录海外热点跟踪... 4 法国总统大选首轮投票, 你需要了解的关键时点和事件... 4 下周重点关注 : 法国总统大选和欧日央行议息会议... 7 海外数据跟踪... 8 美国经济 : 工业产出表现良好, 新屋开工有所回落... 8 美国 3 月工业产出表现良好, 新屋开工有所回落... 8 当周原油库存减少不及预期, 首申失业金人数略有增加... 8 欧洲经济数据 : 欧元区通胀有所下降, 英国零售销售不及预期... 9 欧元区 3 月 CPI 有所回落,4 月制造业 PMI 好于预期... 9 英国 3 月零售销售大幅不及预期... 9 日本经济数据 :4 月制造业 PMI 有所回升,2 月第三产业活动指数不及预期海外主要市场跟踪风险偏好 : 纳斯达克指数领涨, 欧洲主要股指普跌 VIX 指数下降欧洲货币 ETF 波动率指数上升全球股指涨跌分化, 纳斯达克指数领涨欧股普跌债券市场 : 美欧主要国家债市收益率表现分化美国国债收益率表现分化欧洲主要国家国债收益率表现分化主要新兴国家债市收益率表现分化主要汇率 : 美元下跌, 日元英镑欧元上涨美元下跌, 日元英镑欧元上涨新兴货币中雷亚尔贬值卢布升值大宗商品 : 有色金属及主要农产品涨跌分化主要有色金属涨跌分化,LME 铝领涨主要农产品涨跌分化,CBOT 豆油领涨图表目录图 1:2017 年法国总统和议会选举时间图... 4 图 2:2017 年法国总统大选首轮投票开始时间和结果公布时间 ( 已换算至北京时间 )... 4 图 3: 法国总统大选主要竞选人的民众支持率... 5 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 16

3 图 4: 中间派马克隆和极右翼勒庞支持率继续领跑... 5 图 5: 法国总统大选主要竞选人的民众支持率... 6 图 6: 当前国民阵线党首勒庞的民众支持率高居第一... 6 图 7: 法国 5YCDS 和 VIX 指数走势表现... 6 图 8: 法国 10Y 国债收益率和法德 10Y 国债利差走势表现... 6 图 9: 欧元兑美元和美元指数走势表现... 7 图 10: 巴黎 CAC40 指数和 COMEX 黄金走势表现... 7 图 11: 美国 3 月工业产出超预期, 制造业产出不及预期... 8 图 12: 美国 3 月新屋开工有所下降... 8 图 13: 美国 4 月 14 日当周原油库存有所减少... 8 图 14: 美国 4 月 15 日当周首申失业金人数略有增加... 8 图 15: 欧元区 3 月通胀有所下降... 9 图 16: 欧元区 4 月制造业 PMI 和综合 PMI 高于预期... 9 图 17: 英国 3 月零售销售不及预期... 9 图 18: 日本 4 月制造业 PMI 有所回升图 19: 日本 2 月第三产业活动指数不及预期图 20: 标普 500 波动率指数 (VIX) 变化情况图 21: 欧洲货币 ETF 波动率指数变化情况图 22: 上周全球主要股指表现图 23: 美国 10Y 和 5Y 国债收益率变化情况图 24: 美国 3Y 和 2Y 国债收益率变化情况图 25: 英国 10Y 和 5Y 国债收益率变化情况图 26: 英国 3Y 和 2Y 国债收益率变化情况图 27: 德国 10Y 和 5Y 国债收益率变化情况图 28: 德国 3Y 和 2Y 国债收益率变化情况图 29: 法国 10Y 和 5Y 国债收益率变化情况图 30: 法国 3Y 和 2Y 国债收益率变化情况图 31: 日本 10Y 和 5Y 国债收益率变化情况图 32: 日本 3Y 和 2Y 国债收益率变化情况图 33: 上周美元指数收跌 0.77% 至图 34: 上周英镑兑美元收涨 2.35% 至图 35: 上周欧元兑美元收涨 0.89% 至图 36: 上周日元上涨, 美元兑日元下跌 4% 至图 37: 上周雷亚尔贬值, 美元兑雷亚尔当周收涨 0.59% 图 38: 上周卢布升值, 美元兑卢布当周收跌 0.33% 图 39: 上周有色金属涨跌分化图 40: 上周主要农产品涨跌分化表 1: 法国左翼极左翼右翼极右翼竞选人的竞选优劣势分析... 5 表 2: 下周海外重点数据发布情况... 7 表 3: 上周新兴国家 10Y 和 5Y 国债收益率变动情况请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 16

4 海外热点跟踪法国总统大选首轮投票, 你需要了解的关键时点和事件事件 :4 月 23 日, 法国总统大选第一轮投票正式拉开序幕点评 : 法国总统选举采用两轮投票规则, 本次总统大选第一轮和第二轮投票将分别于 4 月 23 日和 5 月 7 日举办法国总统由全民直接投票选举产生, 采用的投票规则是两轮多数投票制, 具体投票规则如下 : 1) 第一轮投票中, 任何一位总统竞选人在获得过半数选票后便能当选新任总统 ; 2) 若第一轮投票中没有竞选人得票数过半, 则得票数排名前两名的总统竞选人将进入第二轮选举 ; 第二轮投票中, 总统竞选人只需获得相对多数选票即可获胜图 1:2017 年法国总统和议会选举时间图 5 月 7 日总统第二轮选举 6 月 18 日国民议会第二轮选举 4 月 23 日总统第一轮选举 6 月 11 日国民议会第一轮选举资料来源 : 长江证券研究所法国总统大选首轮投票将于 23 日下午 2 点 ( 北京时间 ) 开始, 初步结果和最终结果公布时间分别是 24 日凌晨 2 点和 5 点 ( 北京时间 ) 本次法国大选共设有 6.7 万个投票站, 投票站将于法国时间 8:00 开放 ( 北京时间下午 2 点 ); 大城市的投票站将于当地时间晚上 20:00 关闭, 其他城市的投票站关闭时间是晚上 19:00( 分别对应北京时间 24 日凌晨 2:00 和 1:00) 按照法国传统, 在法国 23 日晚上 20:00( 北京时间 24 日凌晨 2 点 ), 电视台会公布基于 250 个指定投票站的初步统计结果 ; 最终的投票结果将于法国 23 日完 23:00( 北京时间 24 日凌晨 5 点 ) 左右公布图 2:2017 年法国总统大选首轮投票开始时间和结果公布时间 ( 已换算至北京时间 ) 投票开始时间 : 4 月 23 日下午 2 点初步结果公布时间 : 4 月 24 日凌晨 2 点最终结果公布时间 : 4 月 24 日凌晨 5 点资料来源 : 长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 16

5 /16 /18 /20 /22 /24 /26 /28 /02 /04 /06 /08 /10 /12 /14 /16 /18 /20 /22 /24 /26 /28 /30 /01 /03 /05 /07 /09 /11 /13 /15 /17 /19 /21 本次法国总统大选的主要竞选人包括极右翼勒庞右翼菲永中间派马克隆左翼阿蒙和极左翼梅朗雄具体来说, 勒庞是法国极右翼政党国民阵线的领袖, 她主张弃用欧元和退出欧盟, 并持有强烈的反移民政策倾向 ; 菲永是法国右翼政党共和党的领袖, 他主张经济改革, 并强调对企业和社会减税 ; 中间派马克隆十分支持欧盟一体化, 他的最主要政治标签是主张对经济和劳动力市场进行改革 ; 阿蒙是左翼社会党总统竞选人, 在经济政策上反对自由主义, 同时强调增加劳动者福利 ; 梅朗雄是极左翼民主社会主义党的领袖, 主张对富人增加税收提高最低工资, 并呼吁改变现有的欧洲体制, 否则不排除法国退出欧盟可能表 1: 法国左翼极左翼右翼极右翼竞选人的竞选优劣势分析主要总统竞选人竞选优势竞选劣势极右翼勒庞反体制反全球化, 吸引不满现状的选民 ; 排外主义观点聚拢一批忠实老选民激进退欧主张不受法国精英群体支持 ; 中间派马克隆从未参与选举, 形象清新, 语调积极正面 ; 青年菁英风格理性, 深受中产阶级与知识分子青睐作为奥朗德曾经的心腹, 令反感现任总统的选民难以对他报以信任 ; 精英出身, 难孚反体制选民人心 ; 立场左右逢源, 支持者忠诚度相对不足极左翼梅朗雄选举方式新潮, 用社交网络等手段吸引青年选民 ; 口才出众, 再造共和的主张极具感染力竞选姿态情绪化, 抗议色彩重, 选民基础不牢固 ; 在法国负债过高时主张扩大开支, 经济政策被认为不现实右翼菲永保守派代表人物, 唯一有希望的主流政党竞选人 ; 政坛经验丰富, 形象稳重可靠, 选民忠诚度较高自诩清廉却丑闻缠身, 难以赢得外界信任左翼阿蒙传统左翼, 拥有一定的民众基础受奥朗德拖累, 以及梅朗雄在左翼中号召力的上升, 阿蒙支持率大幅下滑资料来源 :BBC, 长江证券研究所最新民调方面, 中间派马克隆位居第一, 极右翼勒庞排名第二, 右翼菲永和极左翼梅朗雄分列第三和第四, 左翼阿蒙支持率过低基本出局最新民调数据显示, 马克隆和勒庞的支持率继续领先其他竞选人, 其中, 马克隆支持率达到 24.5% 排名第一, 勒庞支持率达到 22.5% 排名第二右翼竞选人菲永的支持率为 19.5%, 排名第三此前, 总统大选辩论中表现出色的梅朗雄的支持率略有下滑, 达到 18.5% 排名第四受梅朗雄的强势表现影响, 同属左翼阵营的阿蒙支持率不断下滑, 目前仅 9% 左右, 基本出局图 3: 法国总统大选主要竞选人的民众支持率 29% 法国大选民众支持率 24% 19% 14% 图 4: 中间派马克隆和极右翼勒庞支持率继续领跑 35.0% 法国主要总统竞选人民众支持率 3% 24.5% 25.0% 22.5% 19.5% 2% 15.0% 1% 18.5% 9% 菲永勒庞马克隆梅朗雄 5.0% % 菲永勒庞马克隆梅朗雄共和党国民阵线前进! 左翼阵线资料来源 :Ifop-Fiducial, 长江证券研究所资料来源 :Ifop-Fiducial, 长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 16

6 关注极右翼竞选人勒庞和极左翼竞选人梅朗雄胜选概率, 警惕黑天鹅事件出现与其他竞选人不同, 极右翼勒庞主张退出欧盟, 极左翼梅朗雄主张改革欧盟体制不排除法国退欧可能, 勒庞和梅朗雄对欧盟均表现的不够友好根据最新民调数据, 勒庞马克隆梅朗雄和菲永均有可能进入第二轮投票最新机构预测数据显示, 若勒庞最终进入第二轮投票, 她面对马克隆和菲永的胜选概率分别是 40% 和 44% 左右对于梅朗雄来说, 若能进入第二轮投票, 他面对马克隆和菲永的胜选概率分别是 40% 和 56% 显然, 无论是勒庞还是梅朗雄, 他们最终获胜的概率均难以忽视一旦勒庞或梅朗雄最终当选总统, 法欧关系以及欧盟内部格局或将迎来巨大变化图 5: 法国总统大选主要竞选人的民众支持率图 6: 当前国民阵线党首勒庞的民众支持率高居第一 70% 大选第二轮投票中的胜选概率 70% 大选第二轮投票中的胜选概率 60% 马克隆, 60% 菲永, 56% 60% 马克隆,60% 梅朗雄,56% 50% 40% 勒庞, 40% 勒庞,44% 50% 40% 梅朗雄, 40% 菲永,44% 30% 30% 20% 20% 10% 10% 0% 勒庞 VS 马克隆勒庞 VS 菲永 0% 梅朗雄 VS 马克隆梅朗雄 VS 菲永资料来源 :Ifop-Fiducial, 长江证券研究所资料来源 :Ifop-Fiducial, 长江证券研究所市场表现方面, 若极右翼勒庞或极左翼梅朗雄进入第二轮投票, 他们并不低的胜选概率或将激发市场避险情绪升温, 黄金和法德利差或趋上涨, 欧元兑美元和法欧主要股指或趋下跌, 美元或将被动走强若勒庞或梅朗雄成功进入第二轮投票, 市场将重新定价极端政党登顶法国政坛概率以英国退欧公投时的市场表现为参考, 在勒庞或梅朗雄突围首轮甚至高票突围后, 市场避险情绪趋于升温, 法国国债趋于被抛售法德国债利差趋于走扩 ; 法国主权风险的抬升, 或将拉动黄金上涨, 并打压法国和欧盟主要股指表现 ; 法欧关系的高度不确定性或将打压欧元兑美元汇率, 并被动推高美元当然, 若勒庞和梅朗雄均无缘第二轮, 法国政治风险将大幅降温, 全球市场或将回归经济基本面图 7: 法国 5YCDS 和 VIX 指数走势表现图 8: 法国 10Y 国债收益率和法德 10Y 国债利差走势表现英国退欧公投法国国债收益率及与德债利差变动英国退欧公投 (bp) 资料来源 :Bloomberg, 长江证券研究所法国 5YCDS VIX 指数 ( 右 ) 法国 10Y 国债收益率法国与德国 10Y 国债利差 ( 右 ) 资料来源 :Bloomberg, 长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明 6 / 16

7 图 9: 欧元兑美元和美元指数走势表现图 10: 巴黎 CAC40 指数和 COMEX 黄金走势表现 1.17 英国退欧公投 104 5,400 英国退欧公投 1, ,200 1, ,000 4,800 4,600 4,400 4,200 4,000 3,800 1,300 1,250 1,200 1,150 1,100 1,050 1,000 资料来源 :Bloomberg, 长江证券研究所欧元兑美元美元指数 ( 右 ) 资料来源 :Bloomberg, 长江证券研究所巴黎 CAC40 指数 Comex 黄金 ( 右 ) 下周重点关注 : 法国总统大选和欧日央行议息会议下周, 除了法国举行大选外, 欧央行和日央行将分别召开 4 月议息会议经济景气改善背景下, 欧日央行货币政策何时收紧已成市场关注焦点 4 月议息会议上, 欧日央行大概率按兵不动需要关注的是, 欧日央行将分别对经济现状进行评价, 并对货币政策效果进行评估我们或能从上述信息中获知欧日央行在未来货币政策上的最新态度表 2: 下周海外重点数据发布情况地区日期经济指标期间调查值前值 04/25 04/26 新屋销售 ( 万户 ) 3 月谘商会消费者信心指数 4 月 API 原油库存 ( 万桶 ) 当周 EIA 原油库存 ( 万桶 ) 当周美国耐用品订单环比初值 3 月 1.50% 1.80% 04/27 首次申请失业救济人数 ( 万人 ) 当周成屋签约销售指数环比 3 月 0% 5.50% 04/28 04/27 实际 GDP 年化季环比初值一季度 1.20% 2.10% 密歇根大学消费者信心指数终值 4 月经济景气指数 4 月消费者信心指数终值 4 月欧元区 M3 货币供应同比 3 月 4.80% 4.70% 04/28 CPI 同比初值 4 月 1.70% 1.50% 核心 CPI 同比初值 4 月 0.90% 0.70% 04/24 领先指标终值 2 月 /26 所有产业活动指数环比 2 月 0% 0% 日本 04/27 日本央行政策利率 -- -0% -0% 04/28 全国 CPI 同比 3 月 0.30% 0.30% 全国核心 CPI( 除生鲜食品 ) 同比 3 月 0% 0% 资料来源 :Bloomberg, 长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明 7 / 16

8 /04 /02 /30 /27 /25 /22 /19 /18 /15 /13 /10 /08 /05 /02 /30 /28 /25 /23 /20 /17 /17 / 海外数据跟踪美国经济 : 工业产出表现良好, 新屋开工有所回落美国 3 月工业产出表现良好, 新屋开工有所回落上周, 美国公布 3 月工业产出数据其中,3 月工业产出环比增加 0.5%, 超出预期的增加 %;3 月制造业产出环比减少 %, 不及预期值 0% 上周, 美国公布新建房屋数据其中,3 月新屋开工年化户数为万户, 不及预期值 125 万户, 前值为万户 3 月新屋开工不及预期或与 3 月美国部分地区极端天气有关图 11: 美国 3 月工业产出超预期, 制造业产出不及预期图 12: 美国 3 月新屋开工有所下降 1,300 ( 千套 ) 1, ,100 1, 美国工业产出指数美国制造业产出指数已开工新建私人住宅已开工新建私人住宅 : 环比 ( 右 ) 当周原油库存减少不及预期, 首申失业金人数略有增加上周, 美国公布 4 月 14 日当周 API 原油和 EIA 原油库存数据其中,API 原油库存减少 84 万桶, 不及预期的减少 150 万桶 ;EIA 原油库存减少万桶, 不及预期的减少 140 万桶上周, 美国公布 4 月就业数据其中,4 月 15 日当周首次申请失业金人数为 24.4 万人, 略高于预期值 24 万人, 前值为 23.4 万人图 13: 美国 4 月 14 日当周原油库存有所减少图 14: 美国 4 月 15 日当周首申失业金人数略有增加 ( 万桶 ) 56,000 54,000 52,000 50,000 48,000 46,000 44,000 42,000 40, ,000 ( 人 ) 650, , , , , , , , , ,000 API 原油库存 EIA 原油库存当周初次申请失业金人数初次申请失业金人数 (4 周移动平均值 ) 请阅读最后评级说明和重要声明 8 / 16

9 欧洲经济数据 : 欧元区通胀有所下降, 英国零售销售不及预期欧元区 3 月 CPI 有所回落,4 月制造业 PMI 好于预期上周, 欧元区公布 3 月 CPI 终值数据其中, 欧元区 3 月 CPI 同比终值 1.5%, 与预期持平, 低于前值 2%;3 月核心 CPI 同比终值 0.7%, 与预期持平, 低于前值 0.9% 上周, 欧元区公布 4 月 PMI 数据其中,4 月制造业 PMI 初值为 56.8, 高于预期值 56; 综合综合 PMI 初值 56.7, 高于预期值 56.4 图 15: 欧元区 3 月通胀有所下降图 16: 欧元区 4 月制造业 PMI 和综合 PMI 高于预期 CPI 同比核心 CPI 同比 ( 右 ) 制造业 PMI 资料来源 :Bloomberg, 长江证券研究所综合 PMI 英国 3 月零售销售大幅不及预期上周, 英国公布 3 月零售销售数据其中,3 月零售销售同比 1.7%, 大幅不及预期 3.3%; 3 月核心零售销售同比 2.6%, 不及预期 3.8% 图 17: 英国 3 月零售销售不及预期零售销售指数零售销售同比请阅读最后评级说明和重要声明 9 / 16

10 日本经济数据 :4 月制造业 PMI 有所回升,2 月第三产业活动指数不及预期上周, 日本公布 4 月出制造业 PMI 和 2 月第三产业活动指数其中,4 月制造业 PMI 初值为 52.8, 高于前值 52.4;2 月第三产业活动指数环比上升 %, 不及预期的上升 0.3% 图 18: 日本 4 月制造业 PMI 有所回升图 19: 日本 2 月第三产业活动指数不及预期日本 : 制造业 PMI 资料来源 :Bloomberg, 长江证券研究所日本第三产业活动指数海外主要市场跟踪上周, 全球风险偏好分化, 全球股指涨跌分化, 纳斯达克指数领涨债市方面, 美国欧洲主要国家国债收益率表现分化汇率方面, 美元下跌, 日元英镑欧元上涨 ; 新兴货币卢布升值, 雷亚尔贬值大宗商品方面, 有色 LME 铝领涨 0.89%; 主要农产品涨跌不一,CBOT 豆油领涨 2.13% 风险偏好 : 纳斯达克指数领涨, 欧洲主要股指普跌 VIX 指数下降欧洲货币 ETF 波动率指数上升上周, 全球风险偏好分化其中, 标普 500 波动率指数 (VIX) 由 15.96% 下降至 14.63%, 欧洲货币 ETF 波动率指数由 13.38% 上升至 13.84% 图 20: 标普 500 波动率指数 (VIX) 变化情况图 21: 欧洲货币 ETF 波动率指数变化情况 vix 波动率欧洲货币 ETF 波动率请阅读最后评级说明和重要声明 10 / 16

11 2015/ /05 全球股指涨跌分化, 纳斯达克指数领涨欧股普跌上周, 全球股指涨跌分化美股方面, 纳斯达克标普道琼斯当周分别收涨 1.82% 0.85% 6% 欧股方面, 英国金融时报指数收跌 2.91%, 巴黎 CAC40 指数收跌 3%, 法兰克福 DAX 指数收跌 0.50% 纳斯达克指数上周收涨 1.82%, 领跑全球图 22: 上周全球主要股指表现英国金融时报 -2.91% 恒生 -0.91% 澳洲 S&P/ASX-200-8% 法兰克福 DAX 0% 俄罗斯 RTS -8% 巴黎 CAC40-3% 道琼斯 6% 多伦多 % 韩国综合 0.76% 标普 0.85% 日经 % 巴西 IBOVESPA 1.49% 纳斯达克 1.82% -4.00% -3.00% -2.00% -1.00% 0% 1.00% 2.00% 3.00% 债券市场 : 美欧主要国家债市收益率表现分化美国国债收益率表现分化上周, 美国国债收益率表现分化其中, 美国 10Y 5Y 国债收益率当周分别上行 1.1bp bp 至 2.25% 1.77%;3Y 2Y 国债收益率分别下行 1.1bp 2.5bp 至 1.40% 1.18% 图 23: 美国 10Y 和 5Y 国债收益率变化情况图 24: 美国 3Y 和 2Y 国债收益率变化情况 Y 收益率 5Y 收益率 ( 右 ) 3Y 收益率 2Y 收益率 ( 右 ) 欧洲主要国家国债收益率表现分化上周, 英国国债收益率全面下行其中,10Y 5Y 国债收益率分别下行 0.9bp 0.7bp 至 1.03% 9%;3Y 2Y 国债收益率分别下行 1.3bp 1.8bp 至 9% 9% 请阅读最后评级说明和重要声明 11 / 16

12 2015/ / / / / /05 图 25: 英国 10Y 和 5Y 国债收益率变化情况图 26: 英国 3Y 和 2Y 国债收益率变化情况 Y 收益率 5Y 收益率 ( 右 ) 3Y 收益率 2Y 收益率 ( 右 ) 上周, 德国国债收益率全面上行其中,10Y 5Y 国债收益率分别上行 6.6bp 8.0bp 至 5% -4%;3Y 2Y 国债收益率分别上行 7.5bp 6.7bp 至 -0.72% -0.79% 图 27: 德国 10Y 和 5Y 国债收益率变化情况图 28: 德国 3Y 和 2Y 国债收益率变化情况 Y 收益率 5Y 收益率 ( 右 ) 3Y 收益率 2Y 收益率 ( 右 ) 上周, 法国国债收益率全面上行其中,10Y 5Y 国债收益率分别上行 2.2bp 3.2bp 至 0.94% 1%,3Y 2Y 国债收益率分别上行 3.7bp 2.9bp 至 -7% -9% 图 29: 法国 10Y 和 5Y 国债收益率变化情况图 30: 法国 3Y 和 2Y 国债收益率变化情况 Y 收益率 5Y 收益率 ( 右 ) 3Y 收益率 2Y 收益率 ( 右 ) 上周, 日本国债收益率全面下行其中,10Y 5Y 国债收益率分别下行 1.5bp 1.2bp 至 2% -7% 3Y 2Y 国债收益率分别下行 0.5bp 0.9bp 至 -0% -2% 请阅读最后评级说明和重要声明 12 / 16

13 2015/ / /05 图 31: 日本 10Y 和 5Y 国债收益率变化情况图 32: 日本 3Y 和 2Y 国债收益率变化情况 Y 收益率 5Y 收益率 ( 右 ) 3Y 收益率 2Y 收益率 ( 右 ) 主要新兴国家债市收益率表现分化上周, 主要新兴国家债市收益率表现分化其中, 土耳其 10Y 国债收益率下行 33bp 至 14%, 印度 10Y 国债收益率上行 10bp 至 6.92% 表 3: 上周新兴国家 10Y 和 5Y 国债收益率变动情况 10Y 国债 5Y 国债新兴国家上周上上周上周变动 (bp) 上周上上周上周变动 (bp) 印度俄罗斯巴西印尼土耳其资料来源 :Bloomberg, 长江证券研究所主要汇率 : 美元下跌, 日元英镑欧元上涨美元下跌, 日元英镑欧元上涨上周, 受英国首相 May 提前宣布大选影响, 英镑兑美元当周收涨 2.35% 至 , 欧元兑美元当周收涨 0.89% 至 ; 英镑和欧元上涨下, 美元指数当周被动收跌 0.77% 至 99.74; 美元兑日元当周下跌 4% 至图 33: 上周美元指数收跌 0.77% 至图 34: 上周英镑兑美元收涨 2.35% 至美元指数英镑兑美元请阅读最后评级说明和重要声明 13 / 16

14 图 35: 上周欧元兑美元收涨 0.89% 至图 36: 上周日元上涨, 美元兑日元下跌 4% 至欧元兑美元美元兑日元新兴货币中雷亚尔贬值卢布升值上周, 雷亚尔贬值, 美元兑雷亚尔当周收涨 0.59% 至 ; 卢布升值, 美元兑卢布当周收跌 0.33% 至图 37: 上周雷亚尔贬值, 美元兑雷亚尔当周收涨 0.59% 图 38: 上周卢布升值, 美元兑卢布当周收跌 0.33% 美元兑亚雷尔美元兑卢布大宗商品 : 有色金属及主要农产品涨跌分化主要有色金属涨跌分化,LME 铝领涨上周, 有色金属涨跌分化其中,LME 铝领涨, 当周上涨 0.89%;LME 铅跌幅最大, 达 4.38% 此外,COMEX 黄金当周收涨 5% 请阅读最后评级说明和重要声明 14 / 16

15 图 39: 上周有色金属涨跌分化 LME 铅 -4.38% COMEX 银 LME 镍 LME 锌 LME 铜 NYMEX 钯 NYMEX 铂 COMEX 黄金 LME 锡 LME 铝 -3.53% -3.35% -1.39% -0.79% -5% 2% 5% 4% 0.89% -5.00% -4.00% -3.00% -2.00% -1.00% 0% 1.00% 2.00% 图 40: 上周主要农产品涨跌分化 CBOT 迷你小麦 -5.80% CBOT 小麦 -4.91% NYBOT 可可 -4.44% CBOT 燕麦 -4.10% CBOT 稻谷 -3.98% CBOT 迷你玉米 -3.77% CBOT 玉米 -3.52% ICDX 毛棕榈油 -2.58% CBOT 豆粕 -2.58% NYBOT 咖啡 9% CBOT 迷你大豆 -5% CBOT 大豆 0.55% CME 饲牛 1.32% CBOT 豆油 2.13% -8.00% -6.00% -4.00% -2.00% 0% 2.00% 4.00% 主要农产品涨跌分化,CBOT 豆油领涨上周, 主要农产品涨跌分化其中,CBOT 豆油领涨, 涨幅达 2.13%;CBOT 迷你小麦跌幅最大, 达 5.80% 请阅读最后评级说明和重要声明 15 / 16

16 长江证券研究所投资评级说明行业评级报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 看好 : 相对表现优于市场中性 : 相对表现与市场持平看淡 : 相对表现弱于市场公司评级报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 买入 : 相对大盘涨幅大于 10% 增持 : 相对大盘涨幅在 5%~10% 之间中性 : 相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间减持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 无投资评级 : 由于我们无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件, 或者其他原因, 致使我们无法给出明确的投资评级联系我们上海浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 21 楼 (200122) 武汉武汉市新华路特 8 号长江证券大厦 11 楼 (430015) 北京西城区金融街 33 号通泰大厦 15 层 (100032) 深圳深圳市福田区福华一路 6 号免税商务大厦 18 楼 (518000) 重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 : 本报告的作者是基于独立客观公正和审慎的原则制作本研究报告本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌, 过往表现不应作为日后的表现依据 ; 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告 ; 本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时, 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内, 与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的, 应当注明本报告的发布人和发布日期, 提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的, 本公司将保留向其追究法律责任的权利

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[Table_Maininfo] 研究报告海外跟踪周报 (2017/4/10-2017/4/16) 2017-4-16 警惕法国大选再爆黑天鹅世界经济与海外市场周报报告要点法国将于 4 月 23 日举办首轮总统大选投票, 关注竞选人勒庞和梅朗雄胜选风险法国大选局势混乱, 极右翼勒庞和极左翼梅朗雄均存进入第二轮投票可能最新民调数据显示, 极右翼勒庞支持率 23.5%, 继续领跑 ; 中间派马克隆 22.5%, 紧随其后