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两姬
5 years ago
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1 研究报告海外跟踪周报 (2017/4/ /4/16) 警惕法国大选再爆黑天鹅世界经济与海外市场周报报告要点法国将于 4 月 23 日举办首轮总统大选投票, 关注竞选人勒庞和梅朗雄胜选风险法国大选局势混乱, 极右翼勒庞和极左翼梅朗雄均存进入第二轮投票可能最新民调数据显示, 极右翼勒庞支持率 23.5%, 继续领跑 ; 中间派马克隆 22.5%, 紧随其后 ; 极左翼梅朗雄凭借在总统大选辩论中的出色表现, 支持率大幅攀升至 19%, 位列第三 ; 右翼菲永持续遭受空饷门打击, 支持率已下滑至第四位 ; 受梅朗雄崛起影响, 传统左翼阿蒙的支持率持续走低, 基本无缘次轮投票关注极右翼勒庞和极左翼梅朗雄最终胜选风险在所有总统竞选人中, 勒庞和梅朗雄对欧盟的态度均不友好, 其中, 勒庞主张法国退出欧盟, 梅朗雄主张改革欧盟体制不排除法国退欧可能根据最新的机构预测数据, 若勒庞最终进分析师联系人赵伟 zhaowei4@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S 徐骥 xuji@cjsc.com 入第二轮投票, 她面对马克隆和菲永的胜选概率分别是 38% 和 44% 左右 ; 若梅朗雄能进入第二轮投票, 他面对马克隆和菲永的胜选概率分别是 42% 和 60% 无论是勒庞还是梅朗雄, 他们最终获胜的概率均难以忽视若勒庞或梅朗雄最终当选法国总统, 法国和欧盟双边关系以及欧盟内部格局或将迎来巨大变化海外数据跟踪 : 美国就业市场强劲, 欧元区工业产出环比下降, 英国通胀回落美国 : 就业市场持续强劲, 通胀有所回落美国当周首次申请失业救济的人数为 23.4 万, 低于预期 24.5 万 ;3 月 CPI 环比 % 同比 2.4%, 均低于预期欧洲 : 欧元区工业产出环比下降, 英国通胀有所下降欧元区 2 月工业产出环比下降 0.3%, 不及预期的增长 0.1%; 英国 3 月 CPI 环比 0.4%, 低于前值 0.7% 相研究大涨之后, 美元未来走势如何? 英国开启退欧程序, 关注贸易谈判风险医保法案失败之后, 特朗普新政是否还值得期待? 主要市场跟踪 : 全球风险偏好下降, 日元大涨, 美欧长端国债收益率普遍回落全球股市 : 受朝鲜地缘局势紧张等影响, 美欧风险偏好下降 ;VIX 指数欧洲货币 ETF 波动率指数双双上行, 全球主要股指当周普遍收跌全球债市 : 受朝鲜地缘局势紧张等影响, 美债 10Y 收益率当周下行 14.2bp 至 2.24%, 英债德债 10Y 收益率当周分别下行 3.2bp 4.1bp 至 4% 0.19%; 受法国大选风险发酵等影响, 法债 10Y 收益率当周上行 2.5bp 至 0.92% 外汇市场 : 避嫌情绪大幅升温下, 日元大涨, 美元兑日元当周下跌 2.04% 至 ; 受特朗普抨击强势美元影响, 美元指数当周收跌 0.66% 至 ; 欧元兑美元当周收涨 0.19% 至 611; 英镑兑美元当周收涨 1.24% 至 ; 大宗商品 : 避嫌情绪大幅升温下, 有色金属中 COMEX 黄金大涨 2.81% 领涨全球 ; 主要农产品涨跌不一,CME 饲牛领涨 5.89% 风险提示 : 1 欧洲黑天鹅事件频发, 引致经济金融体系混乱请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 18

2 世界经济与海外市场周报目录海外热点跟踪... 4 法国总统大选即将拉开序幕, 警惕黑天鹅出现... 4 中国未被列为汇率操纵国, 特朗普百日新政成绩回顾... 7 下周重点关注 : 法国总统大选和土耳其修宪公投... 9 海外数据跟踪美国经济 : 就业市场持续强劲表现,3 月通胀有所回落美国首申失业救济人数持续走低, 消费者信心指数提升当周原油库存减少,3 月通胀和核心通胀环比有所回落欧洲经济数据 : 欧元区工业产出环比下降, 英国 3 月通胀回落欧元区 2 月工业产出环比下降,4 月经济景气指数有所回升英国 3 月通胀环比有所回落, 失业金申请人数上升海外主要市场跟踪风险偏好 : 全球风险偏好下降, 澳大利亚股指领涨 VIX 指数欧洲货币 ETF 波动率指数双双上升全球股指普遍下跌, 澳大利亚普通股指数领涨债券市场 : 美国国债收益率全面下行, 欧州主要国家债市表现分化美国国债收益率全面下行欧洲主要国家国债收益率表现分化主要新兴国家债市收益率表现分化主要汇率 : 美元下跌, 日元英镑欧元上涨美元下跌, 日元英镑欧元上涨新兴货币中雷亚尔贬值卢布升值大宗商品 : 有色黄金领涨全球, 主要农产品涨跌分化主要有色金属涨跌分化,COMEX 黄金领涨主要农产品涨跌分化,CME 饲牛领涨图表目录图 1:2017 年法国总统和议会选举时间图... 4 图 2: 法国总统大选主要竞选人的民众支持率... 6 图 3: 当前国民阵线党首勒庞的民众支持率高居第一... 6 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 18

3 世界经济与海外市场周报图 4: 若同时进入第二轮投票, 勒庞和马克隆各自胜选概率... 6 图 5: 若同时进入第二轮投票, 勒庞和菲永各自胜选概率... 6 图 6: 若同时进入第二轮投票, 梅朗雄和马克隆各自胜选概率... 6 图 7: 若同时进入第二轮投票, 梅朗雄和菲永各自胜选概率... 6 图 8: 美国首申失业救济人数持续走低图 9: 消费者信心指数初值提升, 零售销售环比下降图 10: 美国 3 月 31 日当周原油库存有所减少图 11: 美国 3 月通胀和核心通胀环比有所回落图 12: 欧元区 2 月工业产出环比有所下降图 13: 欧元区 4 月经济景气指数和投资者信心指数有所回升图 14: 英国 3 月通胀环比增速有所回落图 15: 英国失业金申请人数增加, 失业率符合预期图 16: 标普 500 波动率指数 (VIX) 变化情况图 17: 欧洲货币 ETF 波动率指数变化情况图 18: 上周全球主要股指表现图 19: 美国 10Y 和 5Y 国债收益率变化情况图 20: 美国 3Y 和 2Y 国债收益率变化情况图 21: 英国 10Y 和 5Y 国债收益率变化情况图 22: 英国 3Y 和 2Y 国债收益率变化情况图 23: 德国 10Y 和 5Y 国债收益率变化情况图 24: 德国 3Y 和 2Y 国债收益率变化情况图 25: 法国 10Y 和 5Y 国债收益率变化情况图 26: 法国 3Y 和 2Y 国债收益率变化情况图 27: 日本 10Y 和 5Y 国债收益率变化情况图 28: 日本 3Y 和 2Y 国债收益率变化情况图 29: 上周美元指数收跌 0.66% 至图 30: 上周英镑兑美元收涨 1.24% 至图 31: 上周欧元兑美元收涨 0.19% 至图 32: 上周日元上涨, 美元兑日元下跌 2.04% 至图 33: 上周雷亚尔贬值, 美元兑雷亚尔当周收涨 0.48% 图 34: 上周卢布升值, 美元兑卢布当周收跌 1.37% 图 35: 上周有色金属涨跌分化图 36: 上周主要农产品涨跌分化表 1: 欧美主要国家政治制度特点... 4 表 2: 法国左翼极左翼右翼极右翼总统竞选人主要政策主张... 5 表 3: 特朗普百日新政主张, 完成情况及最新进展... 8 表 4: 下周海外重点数据发布情况... 9 表 5: 上周新兴国家 10Y 和 5Y 国债收益率变动情况请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 18

4 世界经济与海外市场周报海外热点跟踪法国总统大选即将拉开序幕, 警惕黑天鹅出现事件 :4 月 23 日, 法国总统大选第一轮投票正式拉开序幕点评 : 法国实行半总统半议会制, 总统主要负责外交和国家安全, 并拥有解散议会和举行全民公投等权力半总统半议会制又被称为行政双轨制, 兼具了总统制和议会制的特点比如, 总统是由民众直选产生, 总理是由议会选举产生半总统半议会制下, 总统和总理分别担任国家元首和行政首脑其中, 作为国家元首的总统并不仅仅是国家象征, 他一般拥有实权, 主要负责国家的外交和国防等事务 ; 总理作为行政首脑, 主要负责的是国家内政和经济等事务表 1: 欧美主要国家政治制度特点国家法国意大利英国美国政治制度半总统半议会制议会制议会制总统制行政首脑总理总理总理总统职权内政经济内政经济国防外交内政经济国防外交内政经济产生方式议会多数党领袖议会多数党领袖议会多数党领袖直接选举国家元首总统总统女王总统职权国防外交国家象征基本无实权国家象征基本无实权国防外交产生方式直接选举议会产生的联合会议选举世袭制直接选举资料来源 :Wikipedia, 长江证券研究所法国总统选举采用两轮投票规则, 本次总统大选第一轮和第二轮投票将分别于 4 月 23 日和 5 月 7 日举办法国总统由全民直接投票选举产生, 采用的投票规则是两轮多数投票制, 具体投票规则如下 : 1) 第一轮投票中, 任何一位总统竞选人在获得过半数选票后便能当选新任总统 ; 2) 若第一轮投票中没有竞选人得票数过半, 则得票数排名前两名的总统竞选人将进入第二轮选举 ; 第二轮投票中, 总统竞选人只需获得相对多数选票即可获胜图 1:2017 年法国总统和议会选举时间图 5 月 7 日总统第二轮选举 6 月 18 日国民议会第二轮选举 4 月 23 日总统第一轮选举 6 月 11 日国民议会第一轮选举资料来源 : 长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 18

5 世界经济与海外市场周报本次法国总统大选的主要竞选人包括极右翼勒庞右翼菲永中间派马克隆左翼阿蒙和极左翼梅朗雄具体来说, 勒庞是法国极右翼政党国民阵线的领袖, 她主张弃用欧元和退出欧盟, 并持有强烈的反移民政策倾向 ; 菲永是法国右翼政党共和党的领袖, 他主张经济改革, 并强调对企业和社会减税 ; 中间派马克隆十分支持欧盟一体化, 他的最主要政治标签是主张对经济和劳动力市场进行改革 ; 阿蒙是左翼社会党总统竞选人, 在经济政策上反对自由主义, 同时强调增加劳动者福利 ; 梅朗雄是极左翼民主社会主义党的领袖, 主张对富人增加税收提高最低工资, 并呼吁改变现有的欧洲体制, 否则不排除法国退出欧盟可能表 2: 法国左翼极左翼右翼极右翼总统竞选人主要政策主张左翼极左翼右翼中间派极右翼政策主张 ( 以社会党为首 ) ( 民主社会主义党 ) ( 以共和党为首 ) ( 前进! 党 ) ( 国民阵线 ) 总统竞选人阿蒙梅朗雄菲永马克隆勒庞经济政策注重政府在经济的干预, 反对自由主义制定经济计划, 扩大公共开支强调自由主义经济主张经济和劳动力改革法国优先战略修改税收制度以增加增加对富人的税收, 给企业和家庭减税收政策财政收入, 减轻低收对金融交易征税, 打税 ; 统一税制 ; 废减税 200 亿欧减税入者负担击偷税漏税止巨富税等移民政策强调移民的权利, 支持给予外国人投票权持开放态度通过设立上限减少移民数量 ; 外国人在法国获得合法身份两年后, 才能获得社会补助维持申根协定使无证移民在法国逗留不再合法化, 停止向非法移民提供免费医保福利政策统一薪酬标准 ; 减少工作时间, 增加福利提高最低工资增加带薪假将企业中的最大工资差距限制在 20 倍以内设立统一社会救助金, 确保工作收入大于社会救助金额 ; 统一家庭补助取消领薪职工在疾病保险和失业保险项目上所缴付的征摊金降低员工退休年龄, 增加社会福利对欧盟 / 欧元区的积极推动欧洲一体化主张进行体制改革, 积极推动欧盟建设积极参与欧盟主张弃用欧元, 并态度建设, 加强南北对话不排除退欧可能和东扩和欧元区事务举办退欧盟公投资料来源 :Wikipedia, 长江证券研究所最新民调支持率方面, 极右翼勒庞和中间派马克隆继续领先, 极左翼梅朗雄支持率大幅上升异军突起一直以来, 极右翼总统竞选人勒庞因其坚定的反欧和反移民主张获得不少法国民众的支持, 民调支持率长期领跑 ; 支持率排名第二的是中间派马克隆, 凭借此前出色的执政成绩和以改革为主的政策主张, 马克隆的支持率紧随勒庞本次大选中的最大黑马是极左翼总统竞选人梅朗雄, 因在法国总统大选辩论中表现出色, 他不断收获法国民众支持, 其民调支持率由 3 月中旬的 11% 大幅上涨至当前的 19%, 一举超过菲永和阿蒙, 排名第三受空饷门的持续负面影响, 右翼竞选人菲永的支持率不断下降, 目前排名已下滑至第四受极左翼竞选人梅朗雄的强势表现影响, 同属左翼阵营的阿蒙支持率不断下滑, 目前仅 9% 左右, 基本无缘总统大选第二轮投票请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 18

6 /11 /13 /15 /17 /19 /21 /23 /25 /27 /01 /03 /05 /07 /09 /11 /13 /15 /17 /19 /21 /23 /25 /27 /29 /31 /02 /04 /06 /08 /10 /12 世界经济与海外市场周报图 2: 法国总统大选主要竞选人的民众支持率法国大选民众支持率 28% 23% 18% 13% 图 3: 当前国民阵线党首勒庞的民众支持率高居第一 35% 法国主要总统竞选人民众支持率 30% 25% 23.5% 22.5% 20% 19% 19.0% 15% 10% 9% 8% 菲永勒庞马克隆梅朗雄阿蒙 5% 0% 菲永勒庞马克隆梅朗雄阿蒙共和党国民阵线前进! 左翼阵线社会党资料来源 :Ifop-Fiducial, 长江证券研究所资料来源 :Ifop-Fiducial, 长江证券研究所关注极右翼竞选人勒庞和极左翼竞选人梅朗雄胜选概率, 警惕黑天鹅事件出现与其他竞选人不同, 极右翼勒庞主张退出欧盟, 极左翼梅朗雄主张改革欧盟体制不排除法国退欧可能, 勒庞和梅朗雄对欧盟均表现的不够友好根据最新民调数据, 勒庞马克隆梅朗雄和菲永均有可能进入第二轮投票最新机构预测数据显示, 若勒庞最终进入第二轮投票, 她面对马克隆和菲永的胜选概率分别是 38% 和 44% 左右对于梅朗雄来说, 若能进入第二轮投票, 他面对马克隆和菲永的胜选概率分别是 42% 和 60% 显然, 无论是勒庞还是梅朗雄, 他们最终获胜的概率均难以忽视一旦勒庞或梅朗雄最终当选总统, 法欧关系以及欧盟内部格局或将迎来巨大变化图 4: 若同时进入第二轮投票, 勒庞和马克隆各自胜选概率图 5: 若同时进入第二轮投票, 勒庞和菲永各自胜选概率马克隆勒庞勒庞资料来源 :Ifop-Fiducial, 长江证券研究所图 6: 若同时进入第二轮投票, 梅朗雄和马克隆各自胜选概率资料来源 :Ifop-Fiducial, 长江证券研究所图 7: 若同时进入第二轮投票, 梅朗雄和菲永各自胜选概率 70% 60% 若进入第二轮投票, 胜选概率 58% 70% 60% 若进入第二轮投票, 胜选概率 60% 50% 40% 42% 50% 40% 40% 30% 30% 20% 20% 10% 10% 0% 马克隆梅朗雄 0% 菲永梅朗雄资料来源 :Ifop-Fiducial, 长江证券研究所资料来源 :Ifop-Fiducial, 长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明 6 / 18

7 世界经济与海外市场周报中国未被列为汇率操纵国, 特朗普百日新政成绩回顾事件 :4 月 14 日, 美国财政部公布半年度汇率政策报告, 中国不被列为汇率操纵国 ; 除汇率操纵外, 特朗普还更改多个政策主张, 百日新政承诺已难完全实现点评 : 习普会后, 中国被列为汇率操纵国的概率已大幅下降, 美国财政部最终未认定中国为汇率操纵国在 4 月 6 日 -7 日的习普会上, 中美一致同意启动百日贸易谈判计划中美在贸易问题上已开始从对抗走向合作对于美国来说, 贸易战或认定中国为汇率操纵国等方式来均难成为短期内的最优贸易政策选择在此次汇率政策报告中, 美国表示没有一位美国的主要贸易伙伴通过操纵货币汇率获取不公平贸易优势, 并未给任何一个贸易伙伴贴上汇率操纵标签当然, 美国依然在敦促中国开放贸易, 并表示中国目前持续存在对美国极大的双边贸易顺差, 凸显了中国经济需要向美国的商品与服务进一步开放除了不将中国列为汇率操纵国以外, 特朗普还更改了多项政策主张在竞选总统期间, 特朗普曾多次强调要将中国列为汇率操纵国, 美国财政部此次的汇率报告已与特朗普的政策主张背离此外, 特朗普还表示强势美元伤害太大喜欢低利率环境不排除耶伦连任 100% 支持北约支持美国进出口银行等, 这些政策主张与他此前的言论强势美元是美国强大国力体现低利率环境助长资本市场泡沫将于美联储主席耶伦任期结束后提名新人选需要改变北约一直在占美国便宜的现状反对美国进出口银行几乎完全相反特朗普已变得更加务实, 减税基建和推行新医保法案政策或将成为特朗普接下来的工作重点虽然竞选时发布的百日新政内容已难完全实现, 但这些改变也显示出特朗普变得更加务实在接下的工作中, 减税基建和推行新医保法案等内政事务或将成为特朗普的工作重点请阅读最后评级说明和重要声明 7 / 18

8 世界经济与海外市场周报表 3: 特朗普百日新政主张, 完成情况及最新进展百日新政主要主张完成情况最新进展 1 提出宪法修正案, 规范国会成员的任期上限 ; 新政府 6 项措施 2 停止招聘联邦雇员, 通过自然人员流失的方式减少政府职员 ; 3 每出台一条新的联邦法令后, 两条与之相关的法令将被移除 ; 4 白宫和国会官员自离职起, 五年内不准担任说客 ; 5 白宫官员将被终身禁止为外国政府做说客 ; 6 美国大选将全面禁止接收来自国外的政治献金 ; 完成完成 1 将就北美自由贸易协议进行重新谈判, 若谈判失败直接退出 ; 正在谈判中 2 将退出太平洋伙伴关系协定 (TPP); 完成新政府 7 项方案 3 将中国列为汇率操纵国 ; 放弃放弃 4 将审查所有海外不当交易行为, 采取各种法律手段进行追责 ; 5 将放开对美国能源产业 ( 包括液岩石油天然气和洁净煤 ) 的限制 ; 完成 6 将放开奥巴马和希拉里设下的限制, 扩建能源基础设施 ; 完成 7 取消给联合国气候变化问题的拨款, 修复美国水资源和环境基础设施 ; 本人推行新政 1 撤销奥巴马颁布的每一个违宪措施和行政法令等 ; 2 推选一位大法官的继任者 ; 3 撤销所有拨给避难政策的联邦资金 ; 完成完成完成 4 驱逐 200 百万以上有犯罪纪录的非法移民 ; 受地方法院阻挠向联邦上诉法院上诉 5 暂停接收来自恐怖活动频发地区的移民 ; 受地方法院阻挠向联邦上诉法院上诉 1 推行中产阶级税收减免和简化法案 ; 与国会商讨中 2 废除离岸法案 ; 与国会合作, 完成法律修改 3 推行美国基础建设法案 ; 与国会商讨中 4 推行学校选择与教育机会法案, 重新定向教育资金 ; 5 废除奥巴马医保法案 ; 暂告失败修改法案, 再次尝试推行 6 推行可负担的儿童保障和老年人保障法案 ; 7 撤销非法移民法案, 全力资助美墨边境的隔离墙修建 ; 8 恢复社区安全法案, 增强社会安全 ; 9 恢复国家安全法案, 增加军事投入 ; 10 推行反贪腐法案, 减少利益集团的负面影响 ; 1 强势美元是美国强大国力体现 ; 放弃强势美元伤害太大除百日新政外的公开承诺 2 低利率环境助长资本市场泡沫, 应调高利率 ; 放弃喜欢低利率环境 3 美联储主席耶伦任期结束后, 将提名新人选 ; 放弃不排除耶伦连任 4 北约一直在占美国便宜, 需要改变现状 ; 放弃 100% 支持北约资料来源 : 长江证券研究所 5 反对美国进出口银行 ; 放弃支持美国进出口银行请阅读最后评级说明和重要声明 8 / 18

9 世界经济与海外市场周报下周重点关注 : 法国总统大选和土耳其修宪公投上周, 朝核问题引发市场持续关注, 避嫌情绪大幅升温下全球市场剧烈波动下周, 除了法国举行大选外, 土耳其将公布修宪公投结果, 或对全球市场走势产生重要影响具体来说,4 月 16 日, 土耳其就修改宪法进行全民公投, 以决定是否从议会制改为总统制如果公投通过, 土耳其总统将同时担任国家元首和政府首脑, 可不经议会批准发出法令, 并有权解散议会 ; 与此同时, 土耳其现任总统埃尔多安将最长可能一直执政到 2029 年此次公投结果不仅对土耳其的未来至关重要, 而且对中东欧洲地区的国家交往和地区政策都将产生一定影响表 4: 下周海外重点数据发布情况地区日期经济指标期间调查值前值 04/17 纽约联储制造业指数 4 月新屋开工 ( 万户 ) 3 月 /18 营建许可 ( 万户 ) 3 月美国 04/19 04/20 04/21 工业产出环比 3 月 0.50% 0% API 原油库存 ( 万桶 ) 当周 EIA 原油库存 ( 万桶 ) 当周首次申请失业救济人数 ( 万人 ) 当周费城联储制造业指数 4 月谘商会领先指标环比 3 月 0.20% 0.60% 成屋销售总数年化 ( 万户 ) 3 月 Markit 制造业 PMI 初值 4 月零售销售环比 3 月 0% 1.40% 英国 04/21 零售销售同比 3 月 3.40% 3.70% 核心零售销售环比 3 月 -0.50% 1.30% 欧元区 04/19 核心零售销售同比 3 月 3.80% 4.10% CPI 同比终值 3 月 1.50% 1.50% 核心 CPI 同比终值 3 月 0.70% 0.70% 04/21 制造业 PMI 初值 4 月日本 04/20 04/21 未季调商品贸易帐 ( 亿日元 ) 3 月季调后商品贸易帐 ( 亿日元 ) 3 月制造业 PMI 初值 4 月第三产业活动指数环比 2 月 0.30% 0% 资料来源 :Bloomberg, 长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明 9 / 18

10 /28 /25 /23 /20 /18 /15 /12 /11 /08 /06 /03 /01 /29 /26 /23 /21 /18 /16 /13 /10 /10 / 世界经济与海外市场周报海外数据跟踪美国经济 : 就业市场持续强劲表现,3 月通胀有所回落美国首申失业救济人数持续走低, 消费者信心指数提升上周, 美国劳工部公布 4 月就业数据其中,4 月 8 日当周首次申请失业救济的人数为 23.4 万, 低于预期值 24.5 万上周, 美国公布 4 月密歇根大学消费者信心指数和 3 月零售销售收据其中,4 月消费者信心指数初值为 98.0, 高于预期值 96.5;3 月零售销售环比下降 0.2%, 与预期持平图 8: 美国首申失业救济人数持续走低图 9: 消费者信心指数初值提升, 零售销售环比下降 700,000 ( 人 ) , , , , , , , , , , 当周初次申请失业金人数初次申请失业金人数 (4 周移动平均值 ) 密歇根大学消费者信心指数零售销售环比 ( 右 ) 资料来源 :Wind,Bloomberg, 长江证券研究所当周原油库存减少,3 月通胀和核心通胀环比有所回落上周, 美国公布 4 月 7 日当周 API 原油和 EIA 原油库存数据其中,API 原油库存减少 130 万桶 ;EIA 原油库存减少万桶, 超出预期的减少 150 万桶上周, 美国劳工部公布 3 月 CPI 数据其中,3 月 CPI 环比 %, 不及预期 ; 同比 2.4%, 不及预期 ;3 月核心 CPI 环比 %, 不及预期 ; 同比 2.0%, 不及预期图 10: 美国 3 月 31 日当周原油库存有所减少图 11: 美国 3 月通胀和核心通胀环比有所回落 ( 万桶 ) 56,000 54,000 52,000 50,000 48, , ,000 42,000 40, API 原油库存 EIA 原油库存 CPI 环比核心 CPI 环比 ( 右 ) 请阅读最后评级说明和重要声明 10 / 18

11 世界经济与海外市场周报欧洲经济数据 : 欧元区工业产出环比下降, 英国 3 月通胀回落欧元区 2 月工业产出环比下降,4 月经济景气指数有所回升上周, 欧元区公布 2 月工业产出数据和 4 月经济景气数据其中, 欧元区 2 月工业产出环比下降 0.3%, 不及预期的增长 0.1%;4 月 ZEW 经济景气指数为 26.3, 高于前值 25.6; 4 月 Sentix 投资者信心指数为 23.9, 高于预期值 2 图 12: 欧元区 2 月工业产出环比有所下降图 13: 欧元区 4 月经济景气指数和投资者信心指数有所回升欧元区工业产出指数 ZEW 经济景气指数资料来源 :Bloomberg, 长江证券研究所 Sentix 投资信心指数英国 3 月通胀环比有所回落, 失业金申请人数上升上周, 英国公布 3 月 CPI 数据和就业数据其中,3 月 CPI 环比 0.4%, 略高于预期值 0.3%, 但低于前值 0.7%; 核心 CPI 环比 0.4%, 低于预期值 0.8% 3 月英国失业金申请人数增加 0.36 万人, 为 2013 年来首次增加 ;2 月 ILO 失业率为 4.7%, 与预期持平图 14: 英国 3 月通胀环比增速有所回落图 15: 英国失业金申请人数增加, 失业率符合预期 4 ( 万人 ) CPI 环比核心 CPI 环比新增失业金申请人数 ILO 失业率资料来源 :Bloomberg, 长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明 11 / 18

12 世界经济与海外市场周报海外主要市场跟踪上周, 全球风险偏好下降, 全球股指普跌, 澳大利亚普通股指数领涨债市方面, 美国欧洲主要国家国债收益率普遍下行汇率方面, 美元下跌, 日元英镑欧元上涨 ; 新兴货币卢布升值, 雷亚尔贬值大宗商品方面, 有色 COMEX 黄金领涨 2.81%; 主要农产品涨跌不一,CME 饲牛领涨 5.89 % 风险偏好 : 全球风险偏好下降, 澳大利亚股指领涨 VIX 指数欧洲货币 ETF 波动率指数双双上升上周, 受朝鲜地缘局势紧张等影响, 上周全球风险偏好大降其中, 标普 500 波动率指数 ( VIX) 由 12.87% 上升至 15.96%, 欧洲货币 ETF 波动率指数由 11.34% 上升至 13.46% 图 16: 标普 500 波动率指数 (VIX) 变化情况图 17: 欧洲货币 ETF 波动率指数变化情况 vix 波动率欧洲货币 ETF 波动率指数全球股指普遍下跌, 澳大利亚普通股指数领涨上周, 全球股指普遍下跌美股方面, 纳斯达克标普道琼斯当周分别下跌 1.24% 1.13% 0.98% 欧股方面, 英国金融时报指数收跌 0.30%, 巴黎 CAC40 指数收跌 1.25%, 法兰克福 DAX 指数收跌 0.95% 澳大利亚普通股指上周收涨 0.39%, 领跑全球图 18: 上周全球主要股指表现俄罗斯 RTS -3.62% 巴西 IBOVESPA 日经 225 巴黎 CAC40 纳斯达克标普道琼斯法兰克福 DAX 多伦多 300 韩国综合英国金融时报恒生澳洲 S&P/ASX % -1.76% -1.25% -1.24% -1.13% -0.98% -0.95% -0.84% -0.78% 0% -2% 0.39% -4.00%-3.50%-3.00%-2.50%-2.00%-1.50%-0%-0.50%0% 0.50% 0% 请阅读最后评级说明和重要声明 12 / 18

13 2015/ / / /05 世界经济与海外市场周报债券市场 : 美国国债收益率全面下行, 欧州主要国家债市表现分化美国国债收益率全面下行上周, 受朝鲜地缘局势紧张等影响, 美国国债收益率全面下行当周, 美国 10Y 5Y 国债收益率分别下行 14.2bp 15.0bp 至 2.24% 1.77%;3Y 2Y 国债收益率分别下行 10.7bp 7.6bp 至 1.41% 1.21% 图 19: 美国 10Y 和 5Y 国债收益率变化情况图 20: 美国 3Y 和 2Y 国债收益率变化情况 Y 收益率 5Y 收益率 ( 右 ) 3Y 收益率 2Y 收益率 ( 右 ) 欧洲主要国家国债收益率表现分化上周, 受朝鲜地缘局势紧张等影响, 英国国债收益率全面下行其中,10Y 5Y 国债收益率分别下行 3.2bp 3.7bp 至 4% 0.50%;3Y 2Y 国债收益率分别下行 1.8bp 0.3bp 至 0.20% 0.11% 图 21: 英国 10Y 和 5Y 国债收益率变化情况图 22: 英国 3Y 和 2Y 国债收益率变化情况 Y 收益率 5Y 收益率 ( 右 ) 3Y 收益率 2Y 收益率 ( 右 ) 上周, 德国国债收益率全面下行其中,10Y 5Y 国债收益率分别下行 4.1bp 3.8bp 至 0.19% -0.52%;3Y 2Y 国债收益率分别下行 5.6bp 5.2bp 至 -0.80% -0.86% 请阅读最后评级说明和重要声明 13 / 18

14 2015/ / / / / /05 世界经济与海外市场周报图 23: 德国 10Y 和 5Y 国债收益率变化情况图 24: 德国 3Y 和 2Y 国债收益率变化情况 Y 收益率 5Y 收益率 ( 右 ) 3Y 收益率 2Y 收益率 ( 右 ) 上周, 受法国总统大选风险发酵等影响, 法国国债收益率全面上行其中,10Y 5Y 国债收益率上行 2.5bp 7.0bp 至 0.92% 8%, 3Y 2Y 国债收益率分别上行 5.6bp 5.0bp 至 0% 2% 图 25: 法国 10Y 和 5Y 国债收益率变化情况图 26: 法国 3Y 和 2Y 国债收益率变化情况 Y 收益率 5Y 收益率 ( 右 ) 3Y 收益率 2Y 收益率 ( 右 ) 上周, 受朝鲜地缘局势紧张等影响, 日本国债收益率普遍下行其中,10Y 5Y 国债收益率下行 3.0bp 1.4bp 至 3% 6% 3Y 2Y 国债收益率分别下行 1.4bp 0.4bp 至 9% -0.21% 图 27: 日本 10Y 和 5Y 国债收益率变化情况图 28: 日本 3Y 和 2Y 国债收益率变化情况 Y 收益率 5Y 收益率 ( 右 ) 3Y 收益率 2Y 收益率 ( 右 ) 请阅读最后评级说明和重要声明 14 / 18

15 2015/04 世界经济与海外市场周报主要新兴国家债市收益率表现分化上周, 主要新兴国家债市收益率表现分化其中, 土耳其 10Y 国债收益率下行 9bp 至 10.97%, 巴西 10Y 国债收益率上行 9bp 至 10.14% 表 5: 上周新兴国家 10Y 和 5Y 国债收益率变动情况 10Y 国债 5Y 国债新兴国家上周上上周上周变动 (bp) 上周上上周上周变动 (bp) 印度俄罗斯巴西印尼土耳其资料来源 :Bloomberg, 长江证券研究所主要汇率 : 美元下跌, 日元英镑欧元上涨美元下跌, 日元英镑欧元上涨上周, 受特朗普抨击强势美元等影响, 美元指数当周收跌 0.66% 至 ; 英镑兑美元当周收涨 1.24% 至 , 欧元兑美元当周收涨 0.19% 至 611; 受朝鲜地缘局势紧张等影响, 避嫌情绪大幅推高日元走势, 美元兑日元当周下跌 2.04% 至图 29: 上周美元指数收跌 0.66% 至图 30: 上周英镑兑美元收涨 1.24% 至美元指数 1.6 英镑兑美元请阅读最后评级说明和重要声明 15 / 18

16 世界经济与海外市场周报图 31: 上周欧元兑美元收涨 0.19% 至 611 图 32: 上周日元上涨, 美元兑日元下跌 2.04% 至欧元兑美元美元兑日元新兴货币中雷亚尔贬值卢布升值上周, 雷亚尔贬值, 美元兑雷亚尔当周收涨 0.48% 至 ; 卢布升值, 美元兑卢布当周收跌 1.37% 至图 33: 上周雷亚尔贬值, 美元兑雷亚尔当周收涨 0.48% 图 34: 上周卢布升值, 美元兑卢布当周收跌 1.37% 美元兑亚雷尔美元兑卢布大宗商品 : 有色黄金领涨全球, 主要农产品涨跌分化主要有色金属涨跌分化,COMEX 黄金领涨上周, 有色金属涨跌分化其中,COMEX 黄金领涨, 当周上涨 2.81%;LME 锌跌幅最大达 4.06% 请阅读最后评级说明和重要声明 16 / 18

17 世界经济与海外市场周报图 35: 上周有色金属涨跌分化 LME 锌 -4.06% LME 镍 -4.05% LME 锡 -3.49% LME 铜 -3.33% LME 铅 -2.74% LME 铝 -1.77% NYMEX 钯 -2% COMEX 银 1.45% NYMEX 铂 1.93% COMEX 黄金 2.81% -5.00% -4.00% -3.00% -2.00% -0% 0% 0% 2.00% 3.00% 4.00% 图 36: 上周主要农产品涨跌分化 NYBOT 可可 -7.89% ICDX 毛棕榈油 -6.39% CBOT 稻谷 -5% CBOT 豆油 0.77% CBOT 迷你大豆 1.41% CBOT 迷你小麦 1.57% CBOT 大豆 1.87% NYBOT 咖啡 2.58% CBOT 迷你玉米 2.58% CBOT 燕麦 2.97% CBOT 玉米 4.44% CBOT 豆粕 4.61% CBOT 小麦 4.79% CME 饲牛 5.89% -10% -5.00% 0% 5.00% 10% 主要农产品涨跌分化,CME 饲牛领涨上周, 主要农产品涨跌分化其中,CME 饲牛领涨, 涨幅达 5.89%;NYBOT 可可跌幅最大, 达 7.89% 请阅读最后评级说明和重要声明 17 / 18

18 长江证券研究所投资评级说明行业评级报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 看好 : 相对表现优于市场中性 : 相对表现与市场持平看淡 : 相对表现弱于市场公司评级报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 买入 : 相对大盘涨幅大于 10% 增持 : 相对大盘涨幅在 5%~10% 之间中性 : 相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间减持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 无投资评级 : 由于我们无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件, 或者其他原因, 致使我们无法给出明确的投资评级联系我们上海浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 21 楼 (200122) 武汉武汉市新华路特 8 号长江证券大厦 11 楼 (430015) 北京西城区金融街 33 号通泰大厦 15 层 (100032) 深圳深圳市福田区福华一路 6 号免税商务大厦 18 楼 (518000) 重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 : 本报告的作者是基于独立客观公正和审慎的原则制作本研究报告本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌, 过往表现不应作为日后的表现依据 ; 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告 ; 本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时, 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内, 与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的, 应当注明本报告的发布人和发布日期, 提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的, 本公司将保留向其追究法律责任的权利

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[Table_Maininfo] 研究报告海外跟踪周报 (2017/4/17-2017/4/23) 2017-4-22 法国大选, 你需要了解的关键信息报告要点法国大选首轮投票即将开始, 关注结果公布时间, 警惕主要资产出现大幅波动法国大选首轮投票将于北京时间 23 日下午 2 点开始,24 日凌晨 2 点公布初步结果本次法国大选共设有 6.7 万个投票站, 投票站将于北京时间 23 日下午 2 点开始接受选民投票按照法国传统,