最新趋势提升行业与公司投资价值

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好笛奚
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啊油粕周报 2017-5-18 油粕比延续反弹, 关注中美贸易谈判进展研究员 : 韦蕾从业证号 :F0244258 投资咨询资格编号 :Z0011781 :(027)65261356 :weilei@cjfco.com.cn 万影从业证号 :F3004775 :(028)86679150 :wanying@cjfco.com.cn 相关研究利空仍有待消化, 油脂继续震荡筑底 2017.

1 啊油粕周报油粕比延续反弹, 关注中美贸易谈判进展研究员 : 韦蕾从业证号 :F 投资咨询资格编号 :Z :(027) :weilei@cjfco.com.cn 万影从业证号 :F :(028) :wanying@cjfco.com.cn 相关研究利空仍有待消化, 油脂继续震荡筑底下游需求待发力, 水产养殖期望高多空因素交织下的豆菜粕套利策略基本面明显分化, 粕强油弱格局延续报告观点本周南美大豆收割继续加快, 受雷亚尔贬值影响, 巴西农户销售进度已经超过去年水平, 目前美豆播种顺利, 出口需求受中美贸易摩擦隐忧影响低于市场预期, 使得美豆走势继续承压调整, 但周五中国商务部公告称终止原产于美国的进口高粱反倾销反补贴, 这让市场看到了贸易纠纷缓解的曙光, 美豆止跌拉涨站稳 1000 美分关口国内方面, 由于豆粕胀库, 本周大豆压榨量有所下滑, 但大豆进口盘面利润良好,5-7 月大豆到港量预期 2800 万吨, 整个大豆供应充足而需求端, 生猪养殖业亏损程度持续扩大, 对豆粕采购需求下降, 豆粕贸易商也多因前期高位接货被套而放慢采购节奏其次, 近期雨水较多, 水产养殖需求有所延迟, 国内双粕持续调整挤出前期溢价, 后期美豆即将进入关键生长期, 且 5 月 22 日美国会对是否加征关税有个决定,6 月 3 日公布最终制裁清单,6 月之前贸易战仍会牵动市场神经, 对于国内双粕不宜过分悲观, 操作上不建议追跌油脂方面, 原油强势提振油脂的工业需求马棕榈油复产缓慢, 加之国内豆粕胀库以及贸易战不确定油厂挺油意愿增强, 对国内油脂价格有所支撑, 但马来棕榈油出口需求放缓马来政府维持 6 月 5% 关税不变, 对外围油脂市场也有压制, 而且后期国内大豆到港量庞大菜籽供应也充足, 油脂供大于求格局未改, 想要大涨也不易, 整体油脂延续震荡走势, 关注后期中美贸易谈判进展以及豆粕胀库现象何时缓解请阅读最后一页重要声明 1

2 一行情回顾本周美豆延续震荡调整走势, 主要是由于南美大豆收割上市加快, 目前巴西收割接近尾声, 农户加速销售,2017/18 年度大豆产出已销售 64%, 这高于上年同期销售的 52%, 且略高于五年均值 62%, 而且市场也担心贸易战影响美豆出口需求目前中美高层进入第二次谈判, 谈判美豆主力多空双方在 1000 美分大关附近展开激烈争夺, 国内双粕则回归到本周则继续溃败跌至 3 月平台附近马棕榈油在出口需求放缓及马来政府维持 6 月 5% 关税不变影响下反弹步伐放缓, 国内三大油脂也滞涨小幅回落现货方面, 由于油厂开机率下降, 而大豆到港量仍大, 大豆库存大幅回升由于本周豆粕现货持续下跌至低位, 买家逢低适量补库, 豆粕成交有所增加, 而压榨降低, 豆粕库存小幅下降, 但仍处高位 ; 本周棕榈油库存降 4.58 万吨豆油库存降 2 万吨沿海菜油库存增 0.68 万吨, 总体油脂库存仍维持万吨高位整体而言, 豆粕主力期货本周跌 3.68%, 菜粕跌 3.32%, 豆油跌 0.34%, 菜油涨 0.38%, 棕榈油涨 0.63% 本周油粕现货涨跌互现具体情况如下 : 沿海油厂豆粕普跌, 报价在元 / 吨, 跌幅在元 / 吨之间 ; 沿海一级豆油报元 / 吨, 跌元 / 吨 ;24 度棕榈油主流报价集中在元 / 吨, 涨幅在元 / 吨之间 ; 沿海四级菜油稳定在元 / 吨, 涨幅在元 / 吨之间二本周重要新闻 1 南美大豆收割进入尾声, 北美大豆播种正当时布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称, 在截至 5 月 9 日的一周里, 阿根廷 2017/18 年度大豆收获完成 66.7%, 比一周前提高 4.9% 平均单产为 2.30 吨 / 公顷, 上周为 2.34 吨 / 公顷美国农业部发布的作物进展周度报告显示, 截止到 2018 年 5 月 13 日, 美国 18 个大豆主产州的大豆播种进度为 35%, 一周前为 15%, 高于去年同期的 29%, 也高于过去五年同期平均进度 26% 美国田纳西州的独立市场分析机构 Informa Economics 公司周二发布的数据显示,2018 年美国大豆播种面积预计为 8940 万英亩 2 美国农业部 (USDA) 周一公布的数据显示, 截至 2018 年 5 月 10 日当周, 美豆出口检验量为 688,195 吨高于去年同期的出口检验量 285,013 吨本作物年度迄今, 美国大豆出口检验量累计为 44,741,238 吨, 上一年度同期 50,155,283 吨截至 5 月 10 日当周, 美国年度大豆出口净销售 281,900 吨, 年度大豆出口净销售 224,700 吨当周, 美国年度大豆出口装船 654,500 吨 2017/18 年度迄今美国对华大豆出口销售总量比上年同期减少 20.0%, 上周是减少 19.7% 3 阿根廷的油籽压榨厂工人联盟呼吁举行全国大罢工, 要求嘉吉公司重新雇佣之前解聘的 33 名工人 SOEAR 油籽压榨厂联盟的代表 Sergio Diaz 表示, 这次不定期罢工将从 5 月 17 日开始, 将会影响到阿根廷主要谷物码头以及压榨枢纽的活动在该联盟决定发起罢工后, 阿根廷劳工部敦促工人在 5 月 17 日参加一次会议 Diaz 表示, 在考虑到会议结果后, 联盟决定继续举行罢工 4 美国总统特朗普 17 日在白宫椭圆形办公室会见正在对美国进行访问的习近平主席特使中共中央政治局委员国务院副总理中美全面经济对话中方牵头人刘鹤会见中, 双方就中美经贸关系深入交换意见刘鹤表示, 我这次访美是按照两国元首共识, 就中美经贸问题同美方继续进行深入沟通中方愿与美方一道努力, 在平等互利基础上妥善处理和解决双方关切的经贸问题, 确保经贸合作继续成为中美关系的压舱石和推进器周五中国商务部公告称终止原产于美国的进口高粱反倾销反补贴 2 请阅读最后一页重要声明

3 4 马来西亚棕榈油局(MPOB) 周三表示, 将 6 月毛棕榈油出口关税维持在 5% 不变船运调查机构 SGS 周二公布的数据显示, 马来西亚 5 月 1-15 日棕榈油产品出口量为 550,961 吨, 较前月同期下滑 13.7% 5 截止 5 月 11 日当周, 国内沿海主要地区油厂进口大豆库存量万吨, 较上周的万吨增加万吨, 增幅 23.47% 国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量万吨, 较上周的万吨减少 0.84 万吨, 降幅 0.89%; 豆粕未执行合同万吨, 较上周的万吨增加 7.36 万吨, 增幅 1.16% 6 截止 5 月 11 日, 国内豆油商业库存总量万吨, 较上周同期的万吨降万吨, 降幅 1.52% 港口食用棕榈油库存总量 65.3 万吨, 较上周的万吨降 4.58 万吨国内沿海进口菜籽总库存 52.1 万吨, 较上周的 59.1 万吨, 减少 7 万吨, 降幅 11.8% 其中两广及福建地区菜油库存 5.75 万吨, 较上周的 5.6 万吨, 增幅 2.68% 三后市展望本周南美大豆收割继续加快, 受雷亚尔贬值影响, 巴西农户销售进度已经超过去年水平, 目前美豆播种顺利, 出口需求受中美贸易摩擦隐忧影响低于市场预期, 使得美豆走势继续承压调整, 但周五中国商务部公告称终止原产于美国的进口高粱反倾销反补贴, 这让市场看到了贸易纠纷缓解的曙光, 美豆止跌拉涨站稳 1000 美分关口国内方面, 由于豆粕胀库, 本周大豆压榨量有所下滑, 但大豆进口盘面利润良好,5-7 月大豆到港量预期 2800 万吨, 整个大豆供应充足而需求端, 生猪养殖业亏损程度持续扩大, 对豆粕采购需求下降, 豆粕贸易商也多因前期高位接货被套而放慢采购节奏其次, 近期雨水较多, 水产养殖需求有所延迟, 国内双粕持续调整挤出前期溢价, 后期美豆即将进入关键生长期, 且 5 月 22 日美国会对是否加征关税有个决定,6 月 3 日公布最终制裁清单,6 月之前贸易战仍会牵动市场神经, 对于国内双粕不宜过分悲观, 操作上不建议追跌油脂方面, 原油强势提振油脂的工业需求马棕榈油复产缓慢, 加之国内豆粕胀库以及贸易战不确定油厂挺油意愿增强, 对国内油脂价格有所支撑, 但马来棕榈油出口需求放缓马来政府维持 6 月 5% 关税不变, 对外围油脂市场也有压制, 而且后期国内大豆到港量庞大菜籽供应也充足, 油脂供大于求格局未改, 想要大涨也不易, 整体油脂延续震荡走势, 关注后期中美贸易谈判进展以及豆粕胀库现象何时缓解四重要数据跟踪图 1: 油粕期货涨跌幅图 2: 油脂现货价格 ( 元 / 吨 ) 请阅读最后一页重要声明 3

4 料来源 :Wind 长江期货研究部图 3: 美豆累计出口 ( 吨 ) 图 4: 进口大豆港口库存 ( 吨 ) 图 5: 大豆压榨量 ( 吨 ) 图 6: 美元兑雷亚尔 4 请阅读最后一页重要声明

5 图 7:CBOT 大豆非商业持仓 ( 张美分蒲式耳 ) 图 8:CBOT 豆油非商业持仓 ( 张美分 / 磅 ) 图 9: 棕榈油港口库存 ( 万吨 ) 图 10: 菜油商业库存 ( 吨 ) 图 11: 豆粕库存 ( 万吨 ) 图 12: 油厂豆油库存 ( 万吨 ) 请阅读最后一页重要声明 5

6 图 13: 生猪存栏 ( 万头 ) 图 14:22 省市生猪平均价 ( 元 / 千克 ) 6 请阅读最后一页重要声明

7 长江视点长江期货业务受理机构上海分公司上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 801 Tel: 上海北京西路营业部上海市静安区北京西路 1399 号 3 楼 A 座 Tel: 北京建国门营业部北京市东城区建国门北大街 8 号华润大厦首层 103 单元 Tel: 北京海淀区营业部北京市海淀区中关村南大街 1 号北京友谊宾馆室 Tel: 广州营业部广州市天河区天河路 242 号 1405 号房屋 ( 丰兴广场 ) Tel: 成都营业部成都市锦江区东大街芷泉段 6 号时代一号 2609 Tel: 长沙营业部长沙市天心区劳动西路 386 号湖南佳程酒店 1602 Tel: 郑州营业部郑州市未来路未来大厦 A1916 室 Tel: 福州营业部福州市鼓楼区湖东路 168 号宏利大厦写字楼 21 层 B3 Tel: 太原营业部太原市小店区长风街华德中心广场 D 座 3 层 312 室 Tel: 武汉分公司湖北武汉市汉口解放大道国际大厦 A 座三楼 Tel: 江岸营业部武汉市沿江大道 159 号时代广场 1 栋 8 层 3 室 4 室 Tel: 硚口营业部武汉市硚口区解放大道 1007 号兴隆大厦第九层 Tel: 武昌营业部湖北省武汉市武昌区洪山路 81 号洪山礼堂一层 Tel: 黄石营业部黄石市杭州西路 176 号磁湖汇众创空间 Z804 Tel: 杭州营业部浙江省杭州市江干区解东路 37 号财富金融中心 2 幢 1605 室 Tel: 上海浦电路营业部 ( 上海 ) 上海市浦东新区松林路 300 号期货大厦 2004 室 Tel: 深圳营业部深圳市福田区车公庙深南大道南侧杭钢富春商务大厦 1311 Tel: 客户服务中心 Tel: 大连营业部辽宁省大连市沙河口区会展路 129 号大连期货大厦 28 层 2801 号房间 Tel:

8 研究咨询部介绍长江期货研究咨询部, 多年来始终以客户资产增值为己任作为终极使命, 与投资者风雨同舟, 帮助投资者发现机会, 规避投资风险, 是投资者值得信赖的投资决策参谋在多年的投资实践中, 我们确立了专业化系统化个性化可操作化的研发模式, 开发了一整套服务于各类投资者的研发产品系列 : 专业化的研发信息, 系统化的趋势研究, 个性化的交易诊断, 可操作化的投资及保值建议为投资者构建了全方位立体化的研发支持系统研究员介绍韦蕾中南财经政法大学数量经济学硕士, 现任长江期货豆类油脂研究员, 擅长统计调研数据分析, 具有很好的逻辑判断能力品种研究以基本面为基础, 宏观面为导向, 将基本数据与数理统计方法相互结合, 有着系统的分析框架和独特的视角免责声明长江期货系列报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告版权仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为长江期货研究咨询部, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改

月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)

大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要本月要事品种运行与价格交易数据产业资讯美国农业部数据主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料妥善保存月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事