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成靳
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南华期货研究 NFR 油脂油料周报 217 年 12 月 29 日油脂反弹有限豆粕震荡回落南华期货研究所何琳资讯 1.( 基金持仓 ) 截至 217 年 12 月 26 日的一周, 投机基金在芝加哥期货交易所 (CBOT) 大豆期货以及期权部位持有净空单 69,91 手, 比一周前增加 2.

( 出口进度 ) 截至 217 年 12 月 21 日当周, 美国大豆出口检验量为 1,283,2 吨, 前一周修正后为 1,793,7 吨, 初值为 1,774,555 吨 216 年 12 月 22 日当周, 美国大豆出口检验量为 1,72,59 吨本作物年度迄今, 美国大豆出口检验量累计为 27,172,986 吨, 上一年度同期 31,413,519 吨 3.

3%, 至 1,18,189 吨船运调查机构 ITS 公布, 马来西亚 12 月 1-25 日棕榈油出口较上月同期出口的 1,79,427 吨增 1%, 至 1,9,622 吨美盘 : 因阿根廷迎来有利降雨及获利了结, 致使美豆期价回吐前期涨幅本周美豆周线以小阴报收, 期价运行在布林中轨偏下位置, 中轨位置 99 美分, 预计短线美豆维持弱势震荡内盘 : 本周连豆粕跟跌美豆,

1 南华期货研究 NFR 油脂油料周报 217 年 12 月 29 日油脂反弹有限豆粕震荡回落南华期货研究所何琳资讯 1.( 基金持仓 ) 截至 217 年 12 月 26 日的一周, 投机基金在芝加哥期货交易所 (CBOT) 大豆期货以及期权部位持有净空单 69,91 手, 比一周前增加 2.8 万余手目前基金持有大豆期货和期权的多单 7,423 手, 比上周减少 15 手左右 ; 持有空单 139,514 手, 比上周增加 2.7 万手左右 2.( 出口进度 ) 截至 217 年 12 月 21 日当周, 美国大豆出口检验量为 1,283,2 吨, 前一周修正后为 1,793,7 吨, 初值为 1,774,555 吨 216 年 12 月 22 日当周, 美国大豆出口检验量为 1,72,59 吨本作物年度迄今, 美国大豆出口检验量累计为 27,172,986 吨, 上一年度同期 31,413,519 吨 3.( 销售进度 ) 截至 12 月 21 日当周, 美国年度大豆出口净销售 974,8 吨, 年度大豆出口净销售 81,3 吨当周, 美国年度大豆出口装船 1,49,7 吨 4.( 马棕油出口 ) 船运调查机构 SGS 公布的数据显示, 马来西亚 12 月 1-25 日棕榈油出口较前月同期增加 1.3%, 至 1,18,189 吨船运调查机构 ITS 公布, 马来西亚 12 月 1-25 日棕榈油出口较上月同期出口的 1,79,427 吨增 1%, 至 1,9,622 吨美盘 : 因阿根廷迎来有利降雨及获利了结, 致使美豆期价回吐前期涨幅本周美豆周线以小阴报收, 期价运行在布林中轨偏下位置, 中轨位置 99 美分, 预计短线美豆维持弱势震荡内盘 : 本周连豆粕跟跌美豆, 周线以小阴线报收, 期价回落运行在布林中轨附近, 上方受多条短期均线压制, 预计短线维持弱势震荡, 建议依托 5 日均线多空分水波段操作菜粕周线收小阴, 上方 24 一线整数关口有压力, 目前期价回落布林中轨附近, 建议短线菜粕维持震荡思路连豆本周震荡收阳, 期价受 36 一线整数关口支撑, 运行在布林中轨偏下位置, 技术上,MACD 红柱逐渐缩短, 预计短线连豆维持震荡调整棕榈油 185 合约在连续七周下跌后迎来反弹, 在外盘带动下收复 52 整数关口走势上依旧保持空头格局, 基本面未出现明显改善但在外盘反弹带动下, 短线易引发反弹, 建议空单先行减仓国内豆油价格大多止跌反弹, 结束此前连续七周下跌元旦前国内小包油出现小规模备货, 油厂提货速度略有加快, 加之元旦假期前 CBOT 豆油强势反弹, 受此影响预计本周国内豆油跟盘反弹, 建议空单减仓菜籽油 185 合约短期内菜籽油供给增加, 对现货市场构成压力多菜油空豆油套利解锁请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

2 一油脂油料行情回顾图 1 油脂油料本周涨跌幅 2.% 1.5% 1.79% 油脂油料期价周度涨跌幅度 1.%.82%.69%.5%.% -.5%.12% 棕榈油豆油大豆菜籽油菜粕豆粕 -1.% -1.5% 数据来源 :WIND 资讯南华研究图 2 油脂油料近一个月涨跌幅 -.39% -.9% 4.% 2.% 2.5% 1.43%.4%.% -2.% 菜粕大豆豆粕菜籽油棕榈油豆油 -4.% -6.% -8.% -1.% -7.23% -7.8% -8.52% 数据来源 :WIND 资讯南华研究本周油脂油料呈现油强粕弱, 表现由强到弱依次排列为棕榈油 > 豆油 > 大豆 > 菜籽油 > 菜粕 > 豆粕近一个月来看, 菜粕表现最强, 强弱排列为菜粕 > 大豆 > 豆粕 > 菜籽油 > 棕榈油 > 豆油请务必阅读正文之后的免责条款部分 2

未来三天的降雨量预计为小到中雨, 局部雨量偏大南里奥格兰德州及帕拉纳州, 下周一到周二偶有零星阵雨和雷暴, 预计雨量为中到大雨巴西中部和南部大豆主产区天气对作物生长有利布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周报显示, 截至 12 月 27 日, 阿根廷大豆播种面积相当于计划播种面积 181 万公顷的 81.

3 二美豆期价影响因素 2.1 巴西及阿根廷降水增加图 3 南美天气预测降水 218 年 (1 月 4 日 ---1 月 1 日 ) 降水 218 年 (1 月 4 日 ---1 月 1 日 ) 阿根廷巴西数据来源 :CPC 南华研究巴西气象服务机构预报 : 马托格罗索州及南马托格罗索州未来七天, 偶有零星至大范围零星阵雨和雷暴未来三天的降雨量预计为小到中雨, 局部雨量偏大南里奥格兰德州及帕拉纳州, 下周一到周二偶有零星阵雨和雷暴, 预计雨量为中到大雨巴西中部和南部大豆主产区天气对作物生长有利布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周报显示, 截至 12 月 27 日, 阿根廷大豆播种面积相当于计划播种面积 181 万公顷的 81.9%, 比一周前高出 11 个百分点未来一周, 阿根廷大豆主产区部分有利降雨, 影响美豆走势 2.2 美豆出口销售继续下降图 4 周度出口净销售 ( 单位 : 吨 ) 图 5 周度出口检验量 ( 单位 : 千蒲式耳 ) 3,5, 3,, 2,5, 2,, 1,5, 1,, 5, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 214/15 215/16 216/17 217/18 213/14 214/15 215/16 216/17 217/18 数据来源 :USDA 南华研究美豆出口量销售量继续下降, 截至 217 年 12 月 21 日当周, 美国大豆出口检验量请务必阅读正文之后的免责条款部分 3

4 为 1,283,2 吨, 前一周修正后为 1,793,7 吨, 初值为 1,774,555 吨 216 年 12 月 22 日当周, 美国大豆出口检验量为 1,72,59 吨本作物年度迄今, 美国大豆出口检验量累计为 27,172,986 吨, 上一年度同期 31,413,519 吨截至 12 月 21 日当周, 美国年度大豆出口净销售 974,8 吨, 年度大豆出口净销售 81,3 吨当周, 美国年度大豆出口装船 1,49,7 吨 2.3 基金空单增持, 期价弱势震荡图 6 美豆基金持仓和期价对比 ( 左 : 基金持仓右 : 美豆收盘价 ) 美豆基金持仓与期价对比基金持仓美豆收盘价数据来源 :CFTC 南华研究基金在 CBOT 大豆期货期权上增持净空单美国商品期货交易委员会 (CFTC) 发布的报告显示, 投机基金在大豆期货和期权市场继续大幅增持净空单, 空盘量减少 5 万余手截至 217 年 12 月 26 日的一周, 投机基金在芝加哥期货交易所 (CBOT) 大豆期货以及期权部位持有净空单 69,91 手, 比一周前增加 2.8 万余手目前基金持有大豆期货和期权的多单 7,423 手, 比上周减少 15 手左右 ; 持有空单 139,514 手, 比上周增加 2.7 万手左右基金增持空单, 期价维持弱势震荡三豆粕期价影响因素 3.1 大豆到港成本小幅上涨本周大豆到港成本整体小幅上涨, 美湾 2 月大豆到港完税价为 315 元 / 吨, 较上周上涨 2 元 / 吨, 美西 2 月大豆到港完税价为 312 元 / 吨, 巴西 2 月大豆到港完税价为 316 元 / 吨, 较上周上涨 1 元 / 吨, 阿根廷 5 月大豆到港完税价为 314 元 / 吨, 较上周上涨 1 元 / 吨请务必阅读正文之后的免责条款部分 4

5 表 1 12 月 28 日大豆到港成本价数据来源 : 天下粮仓南华研究表 2 12 月 22 日大豆到港成本价数据来源 : 天下粮仓南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分 5

6 3.2 国内大豆压榨量略减图 7 大豆压榨量 ( 单位 : 万吨 ) 图 8 大豆开机率 ( 单位 :%) 大豆压榨量大豆开机率年 215 年 216 年 217 年 214 年 215 年 216 年 217 年数据来源 : 天下粮仓南华研究本周 (12 月 23 日 -12 月 29 日 ), 国内油厂开机率略有下降, 全国各地油厂大豆压榨总量吨 ( 出粕吨, 出油吨 ), 较上周的量 2715 吨减少 114 吨, 下降 5.33%, 当周大豆压榨产能利用率为 57.41%, 较上周的 6.64% 减少 3.23 个百分点本周后半周环保检查又起, 加上元旦短假期, 部分油厂短暂停机, 或者限产, 令下周油厂开机率将继续下降, 预计在 19 万吨左右, 元旦后停机油厂陆续恢复开机, 下下周油厂开机率将重新回升, 周度压榨量预计在 2 万吨 3.3 豆粕库存继续回升图 9 豆粕商业库存 ( 单位 : 万吨 ) 豆粕库存未执行合同数据来源 : 天下粮仓南华研究目前油厂开机率重新回升, 且因饲料企业提货速度缓慢, 令油厂豆粕库存量继续增加, 其中, 虽然华北及山东地区豆粕因胀库停机, 库存量略有下降, 但华东及华南地区因开机率超高, 豆粕库存量明显增加, 令豆粕库存压力依然较大豆粕未执行合同量则继续下降, 截止 12 月 24 日, 国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量万吨, 较上周请务必阅读正文之后的免责条款部分 6

7 的 77.1 万吨增加 1.23 万吨, 增幅 13.26%, 较去年同期万吨增长 99.79% 当周豆粕未执行合同万吨, 较上周的万吨减少万吨, 降幅 5.72%, 但较去年同期万吨增长 29.72% 未来两周油厂开机率依然较高, 而买家提货积极性仍不高, 预计下周豆粕库存继续增长 3.4 大豆压榨利润小幅下降图 1 大豆油厂压榨利润 ( 单位 : 元 / 吨 ) , 国产大豆压榨利润 ( 黑龙江 ) 进口大豆压榨利润 ( 山东 ) 数据来源 :WIND 南华研究本周压榨利润小幅下降, 目前美湾大豆完税价 315 元 / 吨, 美西大豆完税价在 312 元 / 吨, 巴西大豆完税价元 / 吨, 阿根廷完税价在元 / 吨 3.5 生猪价格以及养殖利润持续下降图 11 外购仔猪养殖利润及猪肉价格图 12 生猪月度存栏率同比增减 , 47, 45, 43, 41, 39, 37, 35, 33, 5,2 5, 4,8 4,6 4,4 4,2 4, 3,8 3,6 3,4 养殖利润 : 外购仔猪 22 个省市 : 平均价 : 仔猪 22 个省市 : 平均价 : 生猪生猪存栏能繁母猪存栏量资料来源 : 农业部畜牧业司南华研究本周生猪价格为元 / 千克, 较上周下跌.34%; 猪肉价格为元 / 千克, 上涨.58%; 仔猪价格为元 / 千克, 较上周下跌 1.5%; 二元母猪价格为元 / 头, 下跌 1.62% 本周猪粮比为 8.29:1, 较上周下跌.6 玉米价格为 1.79 元 / 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7

8 公斤, 较上周持平本周自繁自养盈利元 / 头, 较上周下跌元 / 头本周生猪价格环比持续下跌本周猪价并没有出现好转迹象, 持续偏弱震荡态势, 南方地区因腊肉制作进入高峰期, 需求略好于北方, 但是随近几年居民消费习惯的改变, 腊肉制作时间段不集中, 相当一部分居民会选择提前准备腌制品, 分散市场消费, 对市场整体支撑力度逐年减弱目前, 屠宰企业收购顺畅, 生猪供应相对充足, 猪价涨跌两难, 即便元旦假期在即, 企业也未见提量收购现象, 且据中国海关数据显示,11 月份猪肉进口重回 1 万吨以上, 走私肉也来凑热闹, 预计元旦假日期间猪价将以震荡调整为主四菜粕基本情况 4.1 菜籽及菜粕库存有所下降图 13 菜籽及菜粕库存 ( 单位 : 吨 ) 6, 5, 4, 3, 2, 1, 菜籽库存菜籽未执行合同菜粕库存资料来源 : 天下粮仓南华研究截止 12 月 22 日当周, 国内沿海进口菜籽总库存下降至 31.6 万吨, 较上周的 38.1 万吨, 减少 6.5 万吨, 降幅 17.6%, 较去年同期的 3.1 万吨, 增加 4.98% 其中两广及福建地区菜籽库存下降至 2.6 万吨, 较上周 25.4 万吨降幅 18.9%, 较去年同期 18.9 万吨增加 8.9% 目前跟踪的情况看,12 月和 218 年 1 月份菜籽到港量分别在 3 万吨及 42 万吨, 到港量基本处于正常水平, 原料供应暂时无忧菜籽油厂开机率有所回升, 但中下游提货速度有所加快, 导致截止 12 月 22 日当周, 两广及福建地区菜粕库存下降至 388 吨, 较上周 46 吨减少 72 吨, 降幅 15.65%, 但远高于去年同期, 去年同期各油厂的菜粕库存仅 1 吨请务必阅读正文之后的免责条款部分 8

9 五其他 5.1 豆粕及菜粕 5-9 价差图 14 豆粕 5-9 价差图 15 菜粕 5-9 价差 M155-M159 M165-M169 M175-M179 M185-M RM155-RM159 RM165-RM169 RM175-RM179 RM185-RM189 资料来源 :WIND 南华研究豆粕 5-9 价差与上周相比变化不大, 目前价差维持在 6-1 附近, 菜粕 5-9 价差从上周的 7 缩小至本周 4, 整体来看豆粕菜粕的 5-9 价差变动均不大本周受美豆弱势震荡, 导致国内豆粕菜粕期价疲软 5.2 豆粕及菜粕基差图 16 豆粕基差图 17 菜粕基差 1,2 1, 1, 资料来源 :WIND 南华研究豆粕活跃合约基差从上周的 234 缩小到本周 199, 豆粕期货价格较为疲软菜粕基差由 -4 扩大到本周 1, 基差逐渐走强六豆粕后市展望本周连豆粕跟跌美豆, 周线以小阴线报收, 期价回落运行在布林中轨附近, 上方受多条短期均线压制, 预计短线维持弱势震荡, 建议依托 5 日均线多空分水波段操作菜粕周线收小阴, 上方 24 一线整数关口有压力, 目前期价回落布林中轨附近, 建议短线菜粕维持震荡思路连豆本周震荡收阳, 期价受 36 一线整数关口支撑, 运行在布林中轨偏下位置, 技术上,MACD 红柱逐渐缩短, 预计短线连豆维持震荡调整请务必阅读正文之后的免责条款部分 9

10 图 18 美豆 3 月合约走势图资料来源 : 博易大师图 19 大连豆粕 185 走势图资料来源 : 博易大师请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

11 2 黄豆一号 185 走势图资料来源 : 博易大师七油脂期价影响因素 7.1 马棕油库存飙升图 21 马棕榈油月度产量 ( 单位 : 吨 ) 图 22 马棕榈油月度出口量 ( 单位 : 吨 ) 资料来源 :MPOB 南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分 11

图 23 马棕油月度库存量 ( 单位 : 吨 ) 图 24 马棕油库消比 ( 单位 : 千吨 ) 资料来源 :MPOB 南华研究本周, 马来西亚衍生品交易所 (BMD) 棕榈油 3 合约收报 2498 林吉特 / 吨, 比一周前上涨 4 林吉特 / 吨, 涨幅 1.63% 1 西马南方棕油协会(SPPOMA) 发布的数据显示,12 月前 25 天马来西亚棕榈油产量比 11 月份同期下降 4.

12 图 23 马棕油月度库存量 ( 单位 : 吨 ) 图 24 马棕油库消比 ( 单位 : 千吨 ) 资料来源 :MPOB 南华研究本周, 马来西亚衍生品交易所 (BMD) 棕榈油 3 合约收报 2498 林吉特 / 吨, 比一周前上涨 4 林吉特 / 吨, 涨幅 1.63% 1 西马南方棕油协会(SPPOMA) 发布的数据显示,12 月前 25 天马来西亚棕榈油产量比 11 月份同期下降 4.97%, 单产下降 6.34%, 出油率增加.26% 2 船运调查机构 Intertek Agri Services(ITS) 发布的数据显示,217 年 12 月 1-25 日马来西亚棕榈油出口量为 1,9,622 吨, 比 11 月份同期的 1,79,427 吨提高 1% 船运调查机构 SGS 发布的数据显示,217 年 12 月 1-25 日马来西亚棕榈油出口量为 1,18,189 吨, 比 11 月份同期的 1,94,318 吨提高 1.27% 12 月东南亚棕榈油全面进入减产周期, 但马来及印尼两国棕榈油库存均相对较高, 马来 11 月库存在 256 万吨, 印尼 11 月库存在 338 万吨 CIMB 研究公司发布的初步预测显示,12 月份棕榈油产量环比减少 12%, 因为降雨偏高导致油棕榈收获中断, 同时也有季节因素 12 月份的棕榈油出口将减少 5%, 因为需求疲软 12 月底棕榈油库存将会环比增加 8%, 达到 276 万吨此外, 海外相关植物油市场走软, 也对棕榈油价格利空 7.2 棕榈油库存回升图 25 棕榈油月度进口量 ( 单位 : 万吨 ) 图 26 棕榈油港口库存 ( 单位 : 万吨 ) 资料来源 :WIND 资讯南华研究因进口利润有所改善, 中国买家入市采购积极性明显提升,11 月棕榈油进口量预计调高至 59-6 万吨左右 ( 其中 24 度万吨, 工棕 2-22 万吨 ),12 月棕榈油进口量预计调整至万吨左右 ( 其中 24 度 4 万吨, 工棕万吨 ),218 年 1 月棕榈请务必阅读正文之后的免责条款部分 12

油进口量预计调高至 33-38 万吨 ( 其中 24 度 2-25 万吨, 工棕 13 万吨 ), 本周棕榈油突破 6 万吨, 截止本周五, 全国港口食用棕榈油库存总量 6.66 万吨, 较上月同期的 52.23 万吨增 8.43 万吨, 增幅 16.

13 油进口量预计调高至万吨 ( 其中 24 度 2-25 万吨, 工棕 13 万吨 ), 本周棕榈油突破 6 万吨, 截止本周五, 全国港口食用棕榈油库存总量 6.66 万吨, 较上月同期的万吨增 8.43 万吨, 增幅 16.1% 国内棕榈油与其他油脂间价差过小限制其需求, 成交萎靡而 218 年春节在 2 月中旬, 节日补货需求的时点也有所推迟, 依照当前市场走势来看, 节前备货效应可能难达心理预期基本面利空令棕榈油行情整体尚难改弱势格局棕榈油市场持续大跌之后不排除短线反弹可能, 但难改弱势格局 7.3 豆油库存维持高位图 27 大豆压榨量与开机率 ( 单位 : 吨 ) 图 28 豆油商业库存 ( 单位 : 万吨 ) 资料来源 :WIND 资讯南华研究油厂开机率继续下降, 全国豆油精炼总量吨, 较上周豆油精炼总量吨增 49 吨, 增幅为 1.41%, 本周精炼线开机率为 5.93%, 较上周的 5.23% 增.7 个百分点预计下周将保持在高位国内豆油商业库存总量万吨, 较上周同期的万吨降 3.67 万吨降幅为 2.18%, 较上个月同期的万吨增.16 万吨增幅为.1%, 较去年同期的 91 万吨增万吨增 8.8% 本周豆油库存止升转降势头终于出现, 油厂库存压力略有缓解期货盘面持续下跌导致经销商入市积极性降低, 截止目前小包装油未迎来集中备货, 但随着元旦过后春节临近, 将有部分备货需求释放, 对豆油现货起到一定支撑作用 7.4 菜籽油抛储即将展开图 29 油厂菜油库存 ( 单位 : 吨 ) 图 3 菜籽油抛储 ( 单位 : 万吨 ) 资料来源 :WIND 资讯南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分 13

14 进口菜籽压榨的菜油价格相比上周延续下跌, 但国产菜油维持稳定居多截至周五, 长江中下游地区国产四级菜油出厂报价在元 / 吨不等, 相比上周维持稳定, 沿海油厂进口四级菜油报价元 / 吨, 较上周跌 1-16 元 / 吨 ; 内陆区域进口四级菜油价格在元 / 吨, 较上周跌 8-16 元 / 吨国内外油脂期货继续回落, 菜油价格下跌后吸引一些买家逢低入市补库, 本周国内菜籽油周度成交总量增加 6% 由于菜籽油成交放量, 库存下降较快,12 月 27 日经国家有关部门研究决定,218 年 1 月 5 日 ( 星期五 ), 将对年收储的 5.72 万吨菜籽油进行公开拍卖 218 年菜籽油抛储也将就此展开相对比 217 年共进行 9 次菜籽油抛储, 计划拍卖菜籽油 89.1 万吨, 实际成交万吨, 成交率 99.93%, 成交均价 6626 元 / 吨 7.5 价差套利图 31 油粕比 5 图 32 豆油 5-9 资料来源 :WIND 资讯南华研究油粕比回升至 2.529, 较上周涨 1.73%, 豆油反弹带动油粕比回升但由于油脂基本面依旧偏弱, 油粕只要不升至 2.1 之上, 豆油走势依旧偏弱豆油 5-9 价差为 -144 点, 较上周涨 22 点本周近月合约反弹力度强于远月合约前期豆油空近多远套利组合考虑解锁图 33 豆油 - 棕榈油 5 图 34 菜籽油 - 豆油 5 资料来源 :WIND 资讯南华研究豆油 - 棕油 5 价差为 442 点, 较上周跌 46 点, 豆油表现依旧弱于棕榈油菜油 - 豆油 5 价差为 75 点, 较上周跌 38 点, 价差自 12 月 18 日创出 828 点新高后出现高位震荡, 元旦后菜籽油抛储消息或将抑制价差继续走强, 建议套利解锁请务必阅读正文之后的免责条款部分 14

八油脂后市展望棕榈油 185 合约收报 5226 元 / 吨, 涨 92 元, 涨幅 1.79% 棕榈油 185 合约在连续七周下跌后迎来反弹, 在外盘带动下收复 52 整数关口走势上依旧保持空头格局, 基本面未出现明显改善但在外盘反弹带动下, 短线易引发反弹, 空单先行减仓豆油 185 合约收报 5668 元 / 吨, 涨 46 元, 涨幅.

15 八油脂后市展望棕榈油 185 合约收报 5226 元 / 吨, 涨 92 元, 涨幅 1.79% 棕榈油 185 合约在连续七周下跌后迎来反弹, 在外盘带动下收复 52 整数关口走势上依旧保持空头格局, 基本面未出现明显改善但在外盘反弹带动下, 短线易引发反弹, 空单先行减仓豆油 185 合约收报 5668 元 / 吨, 涨 46 元, 涨幅.82% 国内豆油价格大多止跌反弹, 结束此前连续七周下跌元旦前国内小包油出现小规模备货, 油厂提货速度略有加快, 加之元旦假期前 CBOT 豆油强势反弹, 受此影响预计本周国内豆油跟盘反弹, 建议空单减仓菜籽油 185 合约收报 6418 元 / 吨, 涨 8 元, 涨幅.12% 本周, 国家在元旦后对菜籽油进行抛储的消息使得菜籽油期价反弹乏力从库存情况看, 目前菜籽油库存相较豆油与棕榈油来说, 下降最为明显, 国家也正是借此时机展开 218 年的菜籽油抛储工作, 短期内菜籽油供给增加, 对现货市场构成压力多菜油空豆油套利解锁图 35 棕榈油 185 合约走势图资料来源 : 博易大师请务必阅读正文之后的免责条款部分 15

16 图 36 豆油 185 合约走势图资料来源 : 博易大师图 37 菜籽油 185 合约走势图资料来源 : 博易大师请务必阅读正文之后的免责条款部分 16

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南华期货研究 NFR 宏观经济日报 2017 年 11 月 30 日星期四今日主题 11 月份 PMI 上升, 年底动能仍强...2 南华指数...4 免责申明...7 南华期货研究所黎敏 limin@nawaa.com 010-63151317-855 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期货研究 NFR 宏观经济日报 2017 年 11 月 30 日星期四 11 月份 PMI 上升,

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