行业研究 : 周报 (2016.7.18-2016.7.25) 2016 年 7 月 25 日 棉花价格持续上涨, 关注粘胶短纤机会 看好 ( 维持 ) 市场回顾本期, 沪深 300 指数下跌 1.56%, 中信基础化工指数下跌 1.08%,23 个中信基础化工三级子行业中有 9 个跑赢行业指数 本期, 涨跌幅排名前五的子行业分别为氨纶 树脂 无机盐 印染化学品和其他化学原料 ; 涨跌幅排名后五的子行业分别为氟化工 涂料涂漆 有机硅 钾肥和复合肥 个股方面, 涨跌幅排名前五的分别为浙江众成 昌九生化 银禧科技 红星发展和安利股份 ; 涨跌幅排名后五的分别为当升科技 天赐材料 科恒股份 国光股份和多氟多 市场表现截至 2016.7.22 行业及公司跟踪 2020 年钛白粉市场规模将达到 170 亿美元成本面明显支撑下环己酮市场高企维稳 多氟多 : 终止收购宇航汽车和中道能源诺普信 : 参股公司美之奥获准挂牌新三板 主要产品价格变化本期, 我们重点关注的 58 种化工产品中, 价格上涨的有 16 种, 下跌的 7 种 涨跌幅排名前五的产品分别为粘胶短纤 钛精矿 棉花 环氧丙烷和丁二烯 ; 跌幅榜居前的五种产品分别为国内尿素 重质纯碱 DPA 聚合 MDI 和甲醇 分析师 : 丁思德执业证书号 :S1490515070002 电话 :010-85556179 邮箱 :dingside@hrsec.com.cn 投资策略本期, 我们注意到, 棉花价格继续上涨, 年初至今涨幅已经超过 18%, 建议关注替代产品粘胶短纤行业机会 从基本面看, 继续看好锂电池材料 农化 化工新材料等子行业 风险提示 1 政策风险 ;2 新产能建设不达预期风险 ;3 安全生产风险 请务必阅读正文之后的免责声明部分 证券研究报告
目录 一 市场回顾... 5 二 行业及公司跟踪... 6 1 行业动态... 6 2 公司动态... 6 三 主要产品价格变化情况... 7 四 投资策略... 17 五 风险提示... 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2
图表目录 图表 1: 本期中信化工三级子行业指数涨跌幅情况... 5 图表 2: 本期涨跌幅前五个股情况... 5 图表 3: 本期重点跟踪化工品涨跌幅前五情况... 错误! 未定义书签 图表 4 HDPE 价格走势 图表 5 PP 价格走势... 7 图表 6 电石价格走势 图表 7 轻质纯碱价格走势... 8 图表 8 重质纯碱价格走势 图表 9 烧碱价格走势... 8 图表 10 PVC( 电石法 ) 价格走势 图表 11 PVC( 乙烯法 ) 价格走势... 9 图表 12 液氯价格走势 图表 13 盐酸价格走势... 9 图表 14 硫酸价格走势 图表 15 浓硝酸价格走势... 9 图表 16 纯苯价格走势 图表 17 甲苯价格走势... 10 图表 18 醋酸价格走势 图表 19 丙酮价格走势... 10 图表 20 尿素国内价格走势 图表 21 尿素 ( 波罗的海 FOB) 价格走势... 10 图表 22 黄磷价格走势 图表 23 磷酸氢钙价格走势... 11 图表 24 硫磺价格走势 图表 25 磷酸二铵价格走势... 11 图表 26 磷酸一铵价格走势 图表 27 氯化钾价格走势... 11 图表 28 复合肥 (45% 硫基 ) 价格走势 图表 29 复合肥 (45% 氯基 ) 价格走势... 12 图表 30 BDO 价格走势 图表 31 苯胺价格走势... 12 图表 32 环氧丙烷价格走势 图表 33 PTMEG 价格走势... 12 图表 34 聚合 MDI 价格走势 图表 35 纯 MDI 价格走势... 错误! 未定义书签 图表 36 TDI 价格走势 图表 37 DMC 价格走势... 13 图表 38 己二酸价格走势 图表 39 PTA 价格走势... 13 图表 40 PX 价格走势 图表 41 乙二醇价格走势... 14 图表 42 棉花价格走势 图表 43 粘胶长丝价格走势... 14 图表 44 粘胶短纤价格走势 图表 45 涤纶长丝价格走势... 14 图表 46 涤纶短纤价格走势 图表 47 氨纶 40D 价格走势... 15 图表 48 锦纶价格走势 图表 49 腈纶价格走势... 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3
图表 50 天然橡胶价格走势 图表 51 顺丁橡胶价格走势... 15 图表 52 钛精矿价格走势 图表 53 钛白粉价格走势... 16 图表 54 炭黑价格走势 图表 55 萤石价格走势... 16 图表 56 氢氟酸价格走势 图表 57 R410a 价格走势... 16 图表 58 氯化铵价格走势 图表 59 合成氨铵价格走势... 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4
一 市场回顾 本期, 沪深 300 指数下跌 1.56%, 中信基础化工指数下跌 1.08%,23 个中信基础化工三级子行业中有 9 个跑赢行业指数 本期, 涨跌幅排名前五的子行业分别为氨纶 树脂 无机盐 印染化学品和其他化学原料, 涨跌幅分别为 3.67% 3.3% 1.76% 0.4% 和 0.2%; 涨跌幅排名后五的子行业分别为氟化工 涂料涂漆 有机硅 钾肥和复合肥, 涨跌幅分别为 -5.92% -3.8% -3.51% -3.31% 和 -2.55% 图表 1: 本期中信化工三级子行业指数涨跌幅情况 数据来源 : WIND, 华融证券整理 个股方面, 涨跌幅排名前五的分别为浙江众成 昌九生化 银禧科技 红星发展和安利股份, 涨跌幅分别为 24.22% 21.08% 12.45% 12.2% 和 12.12%; 涨跌幅排名后五的分别为当升科技 天赐材料 科恒股份 国光股份和多氟多, 涨跌幅分别为 -12.84% -10.33% -9.4% -8.36% 和 -7.5% 图表 2: 本期涨跌幅前五个股情况 本期涨幅前五公司 本期跌幅前五公司 代码 公司 涨跌幅 所属行业 代码 公司 涨跌幅 所属行业 002522.SZ 浙江众成 24.22 塑料制品 300073.SZ 当升科技 -12.84 其他化学原料 600228.SH 昌九生化 21.08 其他化学原料 002709.SZ 天赐材料 -10.33 日用化学品 300221.SZ 银禧科技 12.45 树脂 300340.SZ 科恒股份 -9.40 其他化学制品 600367.SH 红星发展 12.20 无机盐 002749.SZ 国光股份 -8.36 复合肥 300218.SZ 安利股份 12.12 树脂 002407.SZ 多氟多 -7.50 氟化工 数据来源 : WIND, 华融证券整理 请务必阅读正文之后的免责声明部分 5
二 行业及公司跟踪 1 行业动态 2020 年钛白粉市场规模将达到 170 亿美元 根据 Zion Research 发表的市场研究报告分析,2014 年全球钛白粉市场价值为 135 亿美元, 预期到 2020 年将达到 170 亿美元,2015~2020 年的复合年均增长率将为 3.5% 钛白粉是一种白色晶体粉末颜料, 其主要原料为钛铁矿和金红石, 生产工艺主要分为硫酸法和氯化法两种 自然界的一些有机和无机化合物与钛白粉混合使用可赋予产品不同的色彩 钛白粉通常作为白色颜料用于油漆和涂料等应用领域,2014 年钛白粉全球产量约为 600 万吨 全球钛白粉市场需求增长主要动力源自汽车行业对轻型车辆需求的增加所带动的对涂料产品需求的增长, 尤其是美国 德国和法国等发达国家 严格的环境法规是限制全球钛白粉市场增长的主要因素 ( 资料来源 : 涂料工业 ) 成本面明显支撑下环己酮市场高企维稳 进入 7 月来, 环己酮市场走势向好, 价格稳步上涨 主要因原料纯苯价格上涨, 在成本提振下, 环己酮厂家积极调涨 山东洪达 山东中银化学 鲁西化工 华鲁恒升等企业报价均有大幅提升 加之环己酮厂家自产自用为主, 导致市场货源紧张, 下游己内酰胺厂家刚需备货, 终端市场交投气氛寡淡, 目前环己酮市场高位整理 ( 资料来源 : 慧聪化工网 ) 2 公司动态 多氟多 : 终止收购宇航汽车和中道能源 公司公告称, 近期公司委派人员并聘请中介机构组成考察小组积极开展了尽职调查, 并与交易对方进行了多轮谈判和充分沟通, 与交易对方就相关具体事项进行了深入的讨论和沟通, 但由于交易的复杂性及投资新行业发展存在不确定性, 公司综合考虑收购成本 收购风险等因素, 从保护公司利益 全体股东利益以及维护市场稳定出发, 经审慎考虑, 公司决定终止此次收购事项 并称公司与宇航汽车及其股东阳城县北留镇皇城村民委员会 阳城县皇城相府 ( 集团 ) 实业有限公司 ; 与中道能源及其股东阳城县北留镇皇城村民委员会签署的 合作意向书 属于意向性文件, 未经公司董事会或股东大会审批 公司在收购事项洽谈过程中未与交易对手方发生过资金和交易往来, 不会对公司经营业绩及财务状况产生不利影响, 不存在损害公司及全体股东利益的情形 ( 资料来源 : 公司公告 ) 请务必阅读正文之后的免责声明部分 6
诺普信 : 参股公司美之奥获准挂牌新三板 深圳诺普信农化股份有限公司的参股公司浙江美之奥种业股份有限公司近日收到全国中小企业股份转让系统有限责任公司出具的 关于同意浙江美之奥种业股份有限公司股票在全国中小企业股份转让系统挂牌的函 ( 股转系统函 [2016]5076 号 ), 同意美之奥股票在全国中小企业股份转让系统挂牌, 转让方式为协议转让 美之奥将按照有关规定办理挂牌手续 美之奥在新三板挂牌后, 有利于拓宽融资渠道, 助力其快速发展 ; 有利于进一步完善股份治理结构, 敦促企业规范运作 ; 有利于提升企业品牌, 扩大企业影响力 公司持有美之奥 20% 的股份, 有利于增强上市公司资产的流动性, 提升上市公司持有资产的价值, 实现上市公司股东利益最大化 ( 资料来源 : 公司公告 ) 三 主要产品价格变化情况 本期, 我们重点关注的 58 种化工产品中, 价格上涨的有 16 种, 下跌的 7 种 涨跌幅排名前五的产品分别为粘胶短纤 钛精矿 棉花 环氧丙烷和丁二烯 ; 跌幅榜居前的五种产品分别为国内尿素 重质纯碱 DPA 聚合 MDI 和甲醇 图表 3: 本期价格涨跌幅前五产品 本期涨幅前五产品 涨跌幅 本期跌幅前五产品 涨跌幅 粘胶短纤 7.04% 尿素国内 -3.08% 钛精矿 6.67% 重质纯碱 -2.70% 棉花 6.26% DAP -2.27% 环氧丙烷 4.95% 聚合 MDI -1.63% 丁二烯 3.66% 甲醇 -1.28% 数据来源 : WIND, 华融证券整理 请务必阅读正文之后的免责声明部分 7
图表 4 HDPE 价格走势 图表 5 PP 价格走势 图表 6 电石价格走势 图表 7 轻质纯碱价格走势 图表 8 重质纯碱价格走势 图表 9 烧碱价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 8
图表 10 PVC( 电石法 ) 价格走势 图表 11 PVC( 乙烯法 ) 价格走势 图表 12 液氯价格走势 图表 13 盐酸价格走势 图表 14 硫酸价格走势 图表 15 浓硝酸价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 9
图表 16 纯苯价格走势 图表 17 甲苯价格走势 图表 18 醋酸价格走势 图表 19 丙酮价格走势 图表 20 尿素国内价格走势 图表 21 尿素 ( 波罗的海 FOB) 价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 10
图表 22 黄磷价格走势 图表 23 磷酸氢钙价格走势 图表 24 硫磺价格走势 图表 25 磷酸二铵价格走势 图表 26 磷酸一铵价格走势 图表 27 氯化钾价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 11
图表 28 复合肥 (45% 硫基 ) 价格走势 图表 29 复合肥 (45% 氯基 ) 价格走势 图表 30 BDO 价格走势 图表 31 苯胺价格走势 图表 32 环氧丙烷价格走势 图表 33 PTMEG 价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 12
图表 34 聚合 MDI 价格走势 图表 35 纯 MDI 价格走势 图表 36 TDI 价格走势 图表 37 DMC 价格走势 图表 38 己二酸价格走势 图表 39 PTA 价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 13
图表 40 PX 价格走势 图表 41 乙二醇价格走势 图表 42 棉花价格走势 图表 43 粘胶长丝价格走势 图表 44 粘胶短纤价格走势 图表 45 涤纶长丝价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 14
图表 46 涤纶短纤价格走势 图表 47 氨纶 40D 价格走势 图表 48 锦纶价格走势 图表 49 腈纶价格走势 图表 50 天然橡胶价格走势 图表 51 顺丁橡胶价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 15
图表 52 钛精矿价格走势图表 53 钛白粉价格走势 图表 54 炭黑价格走势 图表 55 萤石价格走势 图表 56 氢氟酸价格走势 图表 57 R410a 价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 16
图表 58 氯化铵价格走势 图表 59 合成氨价格走势 四 投资策略 本期, 我们注意到, 棉花价格继续上涨, 年初至今涨幅已经超过 19%, 建 议关注替代产品粘胶短纤行业机会 从基本面看, 继续看好锂电池材料 农化 化工新材料等子行业 五 风险提示 1 政策风险 ;2 新产能建设不达预期风险 ;3 安全生产风险 请务必阅读正文之后的免责声明部分 17
投资评级定义 公司评级强烈推荐推荐中性卖出 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 15% 以上预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5% 到 15% 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5% 到 5% 内预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15% 以上 行业评级 看好 预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5% 以上 中性 预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平 看淡 预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5% 以上 免责声明 丁思德, 在此声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等 华融证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务 华融证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策 本报告仅提供给本公司客户有偿使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本公司会授权相关媒体刊登研究报告, 但相关媒体客户并不视为本公司客户 本报告版权归本公司所有 未获得本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 传播, 不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利 本报告中的信息 建议等均仅供本公司客户参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价 本报告并未考虑到客户的具体投资目的 财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐 客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的 财务状况和特定需求, 必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问 本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠, 但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任 本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务, 敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响 华融证券股份有限公司市场研究部地址 : 北京市朝阳区朝阳门北大街 18 号中国人保寿险大厦 15 层 (100020) 传真 :010-85556304 网址 :www.hrsec.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明部分 18