Page 2 投资策略及观点投资策略及思路顺乎时代大背景的选股思路对于化工行业来说, 市场普遍的观点是其周期行业属性然而值得注意的是, 09 年 4 万亿之后, 国家通过进一步加大投资的方式来驱动经济对化工行业造成的影响是, 本已严重过剩的行业产能更加恶化, 大部分化工子行业都在艰难的去

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傍枯尤
5 years ago
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1 行业研究 Page 1 证券研究报告动态报告基础化工化工行业周报中性 ( 维持评级 ) 一年该行业与上证综指走势比较基础化工上证综指 D-14 F-15 A-15 J-15 A-15 O-15 相关研究报告 : 化工行业周报 : 原油价格大幅波动, 尿素价格小幅下跌化工行业周报 :PTA 价格强势反弹, 关注桐昆股份化工行业周报 : 聚氨酯产品继续下跌, 关注新材料及转型化工行业周报 : 国际磷肥小幅下跌, 橡胶价格持续下跌化工行业周报 : 天然橡胶大幅下跌, 聚合 MDI 环氧丙烷价差扩大证券分析师 : 苏淼电话 : sumiao@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码 :S [Table_Title] 行业周报 2015 年 12 月 07 日化工产品价格跌多涨少, 重点关注企业转型投资建议传统下游汽车纺织服装家电房地产的需求持续疲软, 大部分的化工子行业都处于艰难的去产能过程中, 同时化工行业的环保压力不断加大, 因此很多化工企业开启转型升级的发展战略, 相对传统行业, 转型升级的公司更有投资价值另一方面, 股价经过大幅调整, 具备业绩支持的优质成长股具有非常强的投资价值成长股 :1) 看好新材料领域的功能膜和高端 PU 革, 推荐道明光学和安利股份,2) 聚焦涤纶工业丝, 启动二次腾飞, 推荐海利得,3) 从传统的改性塑料向苹果产业链和 3D 打印领域布局, 看好银禧科技,4) 传统制造业积极规划电子商务和打造供应链金融体系, 看好金发科技,5) 高端定制正从欧美转移到国内, 雅本化学和联化科技最为受益,6)ACM 替代 CPE, 销量成倍提升, 推荐日科化学周期反转 :1) 涤纶长丝景气度持续提升, 业绩将大幅上涨, 看好桐昆股份转型升级 :1) 涉足供应链金融, 实施战略转型, 看好瑞丰高材,2) 橡胶输送带企业进军万亿养老市场, 前景广阔, 看好双箭股份,3) 收购移动网络游戏运营资产, 布局移动互联网, 看好宝通科技产品动态液氯涨幅靠前, 新加坡燃料油跌幅最大, 国信化工跟踪的 125 类化工产品, 其中本周化工产品价格上涨处于前 5 的产品包括液氯 (43.75%) 双酚 A(7.41%) 棉短绒 (6.67%) 国内石脑油 (4.52%), 二甲醚 (3.92%), 价格下跌处于前 5 的产品包括新加坡燃料油 (-7.83%) 硫磺 CFR(-7.69%) 甲醇 (-5.21%) 新加坡柴油 (-5.06%) 顺丁橡胶 (-5.06%) 石油化工 : 全球原油需求走软产量上升库存提升美元走强,OPEC 成员国预期不会减产, 以上因素都导致原油价格走低我们认为供应过剩以及库存压力是影响原油价格的核心因素, 供需格局短时间内很难发生比较大的调整, 库存压力难以明显下降, 同时叠加美元指数走强, 预计原油价格会继续走低行业动态山东省将开展化工行业 3 年综合整治, 提高危化品项目准入门槛是综合整治的一项重要举措, 投资额门槛被提高到 1 亿元以上山东省决定提高危化品项目准入门槛, 各地原则上不得再核准 ( 备案 ) 固定资产投资额低于 1 亿元的新建扩建危化品项目严格禁止新上任何投资形式的淘汰类限制类化工项目风险提示 : 原油价格大幅下跌, 下游需求持续低迷独立性声明 : 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于本人的职业理解, 通过合理判断并得出结论, 力求客观公正, 其结论不受其它任何第三方的授意影响, 特此声明重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值 EPS PE 代码名称评级 ( 元 ) ( 百万元 ) 2015E 2016E 2015E 2016E 银禧科技买入雅本化学买入安利股份买入双箭股份买入金发科技买入资料来源 :Wind 国信证券经济研究所预测

2 Page 2 投资策略及观点投资策略及思路顺乎时代大背景的选股思路对于化工行业来说, 市场普遍的观点是其周期行业属性然而值得注意的是, 09 年 4 万亿之后, 国家通过进一步加大投资的方式来驱动经济对化工行业造成的影响是, 本已严重过剩的行业产能更加恶化, 大部分化工子行业都在艰难的去产能中, 化工的周期反转机会更为稀少产业升级和转型是当今最大的时代背景, 也是国家的战略布局所在, 我们更愿意遵从这条主线在化工行业里寻找投资机会 1 新材料化工新材料是新材料分支中极为重要的领域, 功能膜高端 PU 革等均将受益国内市场需求的持续增长, 道明光学 (002632) 安利股份 (300218) 受益 2 新兴产业 / 商业模式全球产业转移的浪潮方兴未艾, 高端定制作为新兴产业模式正从欧美转移到亚太, 雅本化学 (300261) 联化科技 (002250) 有望成长为世界级的定制巨头 3 向新兴产业转型 / 布局从传统的改性塑料向苹果产业链和 3D 打印领域布局, 看好银禧科技 (300221) 传统制造业积极规划电子商务和打造供应链金融体系, 看好金发科技 (600143) 橡胶输送带企业进军万亿养老市场, 前景广阔, 看好双箭股份 (002381) 涤纶长丝景气度持续提升, 业绩将大幅上涨, 看好桐昆股份 (601233) 收购移动网络游戏运营资产, 布局移动互联网, 看好宝通科技 (300031) 表 1: 重点推荐公司及股票池组合代码公司名称所属行业投资逻辑评级银禧科技改性塑料多年布局,LED 材料 3D 打印 CNC 金属结构件项目均在 15 年迎来收获期, 兼具业绩爆发和空间重估买入道明光学化学制品微棱镜膜铝塑膜分别对应不同蓝海市场, 均开始放量布局汽车后市场, 打开万亿市场空间买入双箭股份橡胶 / 塑料制品传统输送带业务稳步发展, 受益养老产业广阔发展前景, 是养老产业纯正标的买入安利股份橡胶 / 塑料制品高端 PU 革的垄断者, 业绩迎来拐点, 公司管理层推出员工持股计划, 凸显管理层对公司发展信心买入金发科技改性塑料主业稳步发展, 新材料将陆续迎来收获期布局塑料电商和供应链金融, 向新兴产业布局明显买入雅本化学中间体受益全球产业转移, 高端定制将迎来历史性的发展机遇公司有望成长为世界级的 CMO/CRO 巨头买入桐昆股份涤纶长丝涤纶长丝将迎来景气上行阶段, 产能扩张基本结束扩张, 行业开工率正在逐步提升, 下游需求基本稳定买入资料来源 :wind 国信证券经济研究所整理

3 Page 3 行业政策及新闻 : 要闻摘选要闻 1 :10 月石化经济再减速, 中国石油和化学工业联合会日前公布了 10 月份全行业经济运行报告报告显示,10 月份石油和化工行业经济运行减缓 1-10 月, 全行业增加值增长 8.7%, 主营收入下降 6.1%, 利润总额降幅 24.1%, 固定资产投资下降 0.6%, 出口总额下降 7.4% 尽管行业盈利能力有所回升, 但下行压力依然很大要闻 2 : 山东提高危化品项目准入门槛, 山东省政府常务会议传出消息, 山东省将开展化工行业 3 年综合整治, 提高危化品项目准入门槛是综合整治的一项重要举措, 投资额门槛被提高到 1 亿元以上山东省决定提高危化品项目准入门槛, 各地原则上不得再核准 ( 备案 ) 固定资产投资额低于 1 亿元的新建扩建危化品项目新建危化品企业安全生产许可证颁发, 一律由省安监局负责办理, 不再委托严格禁止新上任何投资形式的淘汰类限制类化工项目要闻 3 : 中石油开启天然气资产整合大幕, 油气改革倒计时, 根据中石油的公告, 一是以 150 亿元 -155 亿元人民币的等额美元出售中亚管道公司 ; 二是向中石油集团所属石油管理局转让新疆呼图壁等 6 座天然气储气库剩余天然气储量资产 ; 三是整合昆仑燃气与昆仑能源对此, 业内预计, 中石油后续还将展开一系列管道板块重组和权益出让, 此次小型的资产转让预计是整个计划的小步管网独立是进入深水区改革的重要一步同时需要一提的是, 根据发改委有关人士透露, 新一轮油气改革方案的出台也开始进入倒计时, 改革的核心就是上游放开和管网分离要闻 4: 我对新泰日 MMA 征反倾销税, 根据反倾销条例规定, 商务部向国务院关税税则委员会提出征收反倾销税的建议, 国务院关税税则委员会根据商务部的建议作出决定, 自 2015 年 12 月 1 日起, 对原产于新加坡泰国和日本的进口甲基丙烯酸甲酯征收反倾销税商务部建议对新加坡 3 家公司征收 6.7%~14.5% 的反倾销税, 对泰国 3 家公司征收 11.1%~18.4% 的反倾销税, 对日本 7 家公司征收 12.3%~34.6% 的反倾销税要闻 5 : 2020 年我国将形成完善的石墨烯产业体系, 工信部网站 11 月 30 日发布了工业和信息化部发展改革委科技部关于加快石墨烯产业创新发展的若干意见, 着力石墨烯材料高质量稳定生产, 着力石墨烯材料标准化系列化和低成本化, 着力构建石墨烯材料示范应用产业链, 着力引导提高石墨烯材料生产集中度, 加快规模化应用进程, 推动石墨烯产业做大做强要闻 6 : 煤炭业十三五定方向 : 转型清洁能源, 十三五期间, 煤炭发展将严控增量优化存量, 引导资源枯竭企业落后产能劣质煤产能有序退出行业脱困背后是发现产业新增长点的机遇, 及时调整战略, 将发展清洁能源作为其转型发展的重点方向要闻 7: 油品升级再起, 三桶油纷纷发力赶潮, 作为成品油供应主体, 中石化中石油中海油近年来纷纷投资改造或新增相关装臵, 力争紧跟成品油快节奏升级步伐中海油因为炼厂建成时间较晚, 几乎全部装臵已经具备生产国五汽柴油的能力 ; 中石化也有一半以上的装臵可正常供应国五汽柴油 ; 但中石油装臵相对老旧, 因此炼厂改造速度相对较慢要闻 8 : 伊朗变通石油合同模式吸引外资, 伊朗推出了一项新的石油合同模式, 希望在对伊制裁解除后, 以更优惠的条件吸引外资进入石化领域伊朗此前实施的是石油回购模式, 国际投资者需要先出钱开发油田, 使之得以运行, 而且需承担勘探开采的风险新推出的石油合同模式更具灵活性, 条件也更优惠, 能帮助伊朗吸引急需的投资媒体报道称, 对于外国投资者来说, 新模式下的合同期限达到年, 甚至可以延长到 25 年, 让投资者有充裕的时间收回成本

Page 4 主要化工产品价格价差及开工率总体点评 : 液氯涨幅靠前, 新加坡燃料油跌幅最大国信化工跟踪的 125 类化工产品,

52%), 二甲醚 (3.92%), 价格下跌处于前 5 的产品包括新加坡燃料油 (-7.83%) 硫磺 CFR(-7.69%) 甲醇 (-5.

06%) 石化行业 : 原油 : 本周原油价格下跌美元走强, 全球原油需求疲软,OPEC 成员国原油产量增加预计下周 WTI 原油期货均价在

下游仍以按需采购为主, 供需面表现僵持预计短期丙烯市场价格将小幅下调丁二烯 : 本周国内丁二烯价格下跌, 国际外盘价格小幅下跌需求面清淡,

4 Page 4 主要化工产品价格价差及开工率总体点评 : 液氯涨幅靠前, 新加坡燃料油跌幅最大国信化工跟踪的 125 类化工产品, 其中本周化工产品价格上涨处于前 5 的产品包括液氯 (43.75%) 双酚 A(7.41%) 棉短绒 (6.67%) 国内石脑油 (4.52%), 二甲醚 (3.92%), 价格下跌处于前 5 的产品包括新加坡燃料油 (-7.83%) 硫磺 CFR(-7.69%) 甲醇 (-5.21%) 新加坡柴油 (-5.06%) 顺丁橡胶 (-5.06%) 石化行业 : 原油 : 本周原油价格下跌美元走强, 全球原油需求疲软,OPEC 成员国原油产量增加预计下周 WTI 原油期货均价在美元 / 桶之间, 布伦特原油期货在美元 / 桶之间丙烯 : 本周国内丙烯价格和国际外盘价格涨跌互现上游原油价格下跌, 下游仍以按需采购为主, 供需面表现僵持预计短期丙烯市场价格将小幅下调丁二烯 : 本周国内丁二烯价格下跌, 国际外盘价格小幅下跌需求面清淡, 供应面相对充足下游企业采购疲软预期短期国内丁二烯市场延续弱势图 1: 国际原油期货价格 ( 美元 / 桶 ) 图 2:NYMEX 天然气期货价格 ( 美元 /MMBtu) 图 3: 国内外汽油价格 ( 元 / 吨美元 / 吨 ) 图 4: 国内外柴油价格 ( 元 / 吨美元 / 吨 )

5 Page 5 图 5: 国内外燃料油价格 ( 元 / 吨美元 / 吨 ) 图 6: 国内外石脑油价格 (( 元 / 吨美元 / 吨 ) 图 7: 国外乙烯价格 ( 美元 / 吨 ) 图 8: 国内外丙烯价格 ( 元 / 吨美元 / 吨 ) 图 9: 国内外丁二烯价格 ( 元 / 吨美元 / 吨 ) 图 10: 国内液化气价格 ( 元 / 吨 ) 氯碱化工 : 纯碱 : 本周纯碱价格小幅上涨纯碱企业开工稳定出货平稳, 下游玻璃行业小幅走高预期纯碱市场盘整为主, 价格变化幅度在元 / 吨左右原盐 : 本周原盐价格维持弱稳供应充足产能过剩, 下游两碱市场采购不积极预期原盐后市行情整稳或有下行趋势

6 Page 6 图 11: 国内轻重质纯碱价格 ( 元 / 吨 ) 图 12: 国内原盐价格 ( 元 / 吨 ) 图 13: 国内轻质纯碱价差 ( 元 / 吨图 14: 国内烧碱价格 ( 元 / 吨 ) 图 15: 国内液氯价格 ( 元 / 吨 ) 图 16: 国内电石价格 ( 元 / 吨 )

7 Page 7 图 17: 国内 PVC 价格 ( 元 / 吨 ) 图 18: 国内 PVC 价差 ( 元 / 吨 ) 有机化工甲醇 : 本周甲醇价格下跌北方大片地区雾霾使得运输继续受限, 运费上涨, 下游产品整体偏弱预计短期仍将维持区域性窄幅回落之势醋酸 : 本周醋酸价格平稳部分厂家装臵降低负荷少量生产, 上游原料甲醇市场价格持续走低, 下游市场需求不佳预计醋酸价格仍将走低, 幅度在元 / 吨图 19: 国内甲醇及甲醛价格 ( 元 / 吨 ) 图 20: 国内外纯苯价格 ( 元 / 吨美元 / 吨 ) 图 21: 国内外甲苯价格 ( 元 / 吨美元 / 吨 ) 图 22: 国内外二甲苯价格 ( 元 / 吨美元 / 吨 )

8 Page 8 图 23: 国内醋酸及醋酐价格 ( 元 / 吨 ) 图 24: 国内 PVA 价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 25: 国内丙酮苯酚双酚 A 价格 ( 元 / 吨 ) 图 26: 国内双酚 A 价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 27: 国内 DMC 价格 ( 元 / 吨 ) 图 28: 国内二甲醚价格 ( 元 / 吨 )

9 Page 9 图 29: 国内醋酸乙烯价格 ( 元 / 吨 ) 图 30: 国内季戊四醇价格 ( 元 / 吨 ) 聚氨酯 : 纯 MDI: 本周纯 MDI 价格平稳万华宁波装臵检修, 下游行业需求不足成交清淡预期下周国内纯 MDI 价格窄幅震荡, 幅度在元 / 吨环氧丙烷 : 本周环氧丙烷价格继续下调万华吉神两套前期停产装臵集中复产, 供应面增加, 下游多采取轻仓采购, 采购周期缩短预计短期国内环氧丙烷价格窄幅跟跌, 但跌幅不会过深预计幅度在元 / 吨之间波动图 31: 主要环氧化物价格 ( 元 / 吨 ) 图 31: 国内苯胺价格 ( 元 / 吨 ) 图 32: 国内软泡聚醚和硬泡聚醚的价格变化 ( 元 / 吨 ) 图 33: 国内硬泡聚醚价格及价差 ( 元 / 吨 )

10 Page 10 图 34: 国内纯 MDI 价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 35: 国内聚合 MDI 价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 36: 国内 TDI 价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 37: 国内 BDO 价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 38: 国内 DMF 价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 39: 国内己二酸价格及价差 ( 元 / 吨 )

11 Page 11 图 40: 国内氨纶价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 41: 国内丁酮价格 ( 元 / 吨 ) 化肥农药行业 : 尿素 : 本周国内尿素市场小幅走跌下游采购谨慎, 冬储市场缓慢开启, 国内企业开工率在七成以上预计近期国内尿素市场行情平稳为主, 下周或现反弹钾肥 : 本周钾肥价格维稳化肥市场需求不振, 冬储市场开启缓慢, 厂商有库存压力, 交投冷清预计短期内钾肥价格稳中伴有松动图 42: 国内外尿素的价格变化 ( 元 / 吨美元 / 吨 ) 图 43: 国内尿素价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 44: 国内外磷酸一铵价格 ( 元 / 吨美元 / 吨 ) 图 45: 国内磷酸一铵价格及价差 ( 元 / 吨 )

12 Page 12 图 46: 国内外磷酸二铵价格 ( 元 / 吨美元 / 吨 ) 图 47: 国内磷酸二铵价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 48: 国内氯化钾价格 ( 元 / 吨 ) 图 49: 国内硫酸钾价格 ( 元 / 吨 ) 图 50: 国内复合肥价格 ( 元 / 吨 ) 图 51: 国内合成氨及氯化铵价格 ( 元 / 吨 )

13 Page 13 图 52: 国内硝酸价格 ( 元 / 吨 ) 图 53: 国内硝酸铵价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 54: 国内外硫磺价格 ( 元 / 吨美元 / 吨 ) 图 55: 国内硫酸价格 ( 元 / 吨 ) 图 56: 国内黄磷价格 ( 元 / 吨 ) 图 57: 国内外磷矿石价格 ( 元 / 吨美元 / 吨 )

14 Page 14 图 58: 国内草甘膦价格 ( 元 / 吨 ) 图 59: 国内纯吡啶价格 ( 元 / 吨 ) 塑料橡胶及制品 : 价格价差及相关标的表现天然橡胶 : 本周国内天然橡胶市场小幅上涨, 国际市场价格下跌, 延续低位运行美国决定向中国进口的工程轮胎征收反倾销税, 税率高达 86.78% 到 99.36% 欧亚决定对进口自中国的载重汽车轮胎产品征收为期五年的 14.79%-35.35% 的反倾销税 11 月以来国内轮胎企业开工率维持较低水平预计下周国内市场有下行可能图 60: 国内外 PP 价格 ( 元 / 吨美元 / 吨 ) 图 61: 国内外 LDPE 价格变化 ( 元 / 吨美元 / 吨 ) 图 62: 国内外苯乙烯价格 ( 元 / 吨美元 / 吨 ) 图 63: 国内 PS 价格 ( 元 / 吨 )

15 Page 15 图 64: 国内 ABS 价格 ( 元 / 吨 ) 图 65: 国内外天然橡胶价格 ( 元 / 吨美元 / 吨 ) 图 66: 国内丁苯橡胶顺丁橡胶价格 ( 元 / 吨 ) 图 67: 国内炭黑价格 ( 元 / 吨 ) 化纤制品涤纶长丝 : 本周涤纶长丝价格大致走稳国际原油价格震荡下跌, 上游市场呈现盘整格局, 下游织造市场维稳预计短期内涤丝价格维持弱势, 跌幅在 50 元 / 吨附近图 68: 国内 PTA 价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 69: 国内乙二醇价格及价差 ( 元 / 吨 )

16 Page 16 图 70: 国内聚酯切片价格 ( 元 / 吨 ) 图 71: 国内棉花价格 ( 元 / 吨 ) 图 72: 国内粘胶短纤价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 73: 国内粘胶长丝的价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 74: 国内涤纶短纤价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 75: 国内涤纶长丝价格及价差 ( 元 / 吨 )

17 Page 17 图 76: 国内环己酮价格 ( 元 / 吨 ) 图 77: 国内己内酰胺价格 ( 元 / 吨 ) 图 78: 国内尼龙 6 价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 79: 国内尼龙 66 价格及价差 ( 元 / 吨 ) 图 80: 国内丙烯腈价格 ( 元 / 吨 ) 图 81: 国内腈纶短纤价格及价差 ( 元 / 吨 )

18 Page 18 图 82: 国内 PTEMG 价格 ( 元 / 吨 ) 图 83: 国内棉浆价格 ( 元 / 吨 ) 其余化工制品 : 钛白粉氟化工等钛白粉 : 本周钛白粉价格弱稳原料市场稳定, 钛白粉企业开工率不高, 下游以刚性需求为主预期后市价格延续弱稳图 84: 国内钛白粉及钛精矿价格 ( 元 / 吨 ) 图 85: 国内二氯甲烷价格 ( 元 / 吨 ) 图 86: 国内三氯乙烯价格 ( 元 / 吨 ) 图 87: 国内 R22 价格 ( 元 / 吨 )

Page 19 图 88: 国内氟化铝价格 ( 元 / 吨 ) 图 89: 国内萤石粉价格 ( 元 / 吨 ) 图 90: 国内无水氢氟酸价格 ( 元 / 吨 ) 图 91: 国内金属硅价格 ( 元 / 吨 ) 表 2: 化工行业价格变化数据类别产品名称最新价格周涨幅月涨幅季度涨幅半年涨幅年涨幅 WTI( 美元 / 桶 ) 41.08-1.51% -7.25% -10.

45% 新加坡柴油 ( 美元 / 吨 ) 52.93-5.06% -10.30% -13.95% -27.55% -35.87% 新加坡石脑油 ( 美元 / 吨 ) 48.38-1.81% -3.53% 3.38% -17.69% -23.57% 新加坡燃料油 ( 美元 / 吨 ) 202.81-7.83% -16.03% -19.77% -42.69% -48.

82% 石油化工国内石脑油 ( 元 / 吨 ) 3240 4.52% 4.52% -14.29% -14.29% -31.21% 东南亚乙烯 CFR( 美元 / 吨 ) 1065 0.95% 0.95% 38.31% -25.00% -5.75% 韩国丙烯 FOB( 美元 / 吨 ) 565 0.00% -2.92% -20.42% -40.21% -33.

19 Page 19 图 88: 国内氟化铝价格 ( 元 / 吨 ) 图 89: 国内萤石粉价格 ( 元 / 吨 ) 图 90: 国内无水氢氟酸价格 ( 元 / 吨 ) 图 91: 国内金属硅价格 ( 元 / 吨 ) 表 2: 化工行业价格变化数据类别产品名称最新价格周涨幅月涨幅季度涨幅半年涨幅年涨幅 WTI( 美元 / 桶 ) % -7.25% % % % 布伦特 ( 美元 / 桶 ) % -7.55% % % % NYMEX 天然气 ( 期货 ) % -8.01% % % % 新加坡汽油 ( 美元 / 吨 ) % -7.55% % % % 新加坡柴油 ( 美元 / 吨 ) % % % % % 新加坡石脑油 ( 美元 / 吨 ) % -3.53% 3.38% % % 新加坡燃料油 ( 美元 / 吨 ) % % % % % 国内 0# 柴油 ( 元 / 吨 ) % 0.00% 9.47% -5.45% % 国内 93# 汽油 ( 元 / 吨 ) % -3.29% -3.08% % % 国内燃料油 ( 元 / 吨 ) % -8.79% % % % 石油化工国内石脑油 ( 元 / 吨 ) % 4.52% % % % 东南亚乙烯 CFR( 美元 / 吨 ) % 0.95% 38.31% % -5.75% 韩国丙烯 FOB( 美元 / 吨 ) % -2.92% % % % 国内丙烯 ( 元 / 吨 ) % -2.39% % % % 东南亚丁二烯 CFR( 美元 / 吨 ) % -8.33% % % % 国内丁二烯 ( 元 / 吨 ) % -7.81% % % % 华东纯苯 ( 元 / 吨 ) % 2.20% 8.14% % % 韩国纯苯 FOB( 美元 / 吨 ) % -1.28% 7.67% % % 华东甲苯 ( 元 / 吨 ) % % 4.62% % -8.93% 韩国甲苯 FOB( 美元 / 吨 ) % -5.98% 7.36% % % 华东二甲苯 ( 元 / 吨 ) % -2.75% -6.19% % -8.62%

20 Page 20 无机化工有机化工聚氨酯韩国二甲苯 FOB( 美元 / 吨 ) % -0.44% 1.20% % % 华东苯乙烯华东地区 ( 元 / 吨 ) % 3.40% -2.94% % -1.94% 苯乙烯韩国 FOB( 美元 / 吨 ) % -2.95% -7.28% % % 国内液化气 ( 元 / 吨 ) % 6.33% 15.07% 6.33% -8.70% 重质纯碱 ( 元 / 吨 ) % 1.54% -1.49% % -7.37% 轻质纯碱 ( 元 / 吨 ) % 3.64% 4.07% -8.57% % 烧碱离子膜 32%( 元 / 吨 ) % -9.30% % -4.88% % 液氯 ( 元 / 吨 ) % % % % % 盐酸 ( 元 / 吨 ) % 0.00% 7.14% % % 电石 ( 元 / 吨 ) % 0.00% % -8.81% % 原盐 ( 元 / 吨 ) % 0.00% 0.00% 0.00% % 硝酸 ( 元 / 吨 ) % 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 硫磺 CFR( 美元 / 吨 ) % 4.35% % % % 国内硫磺 ( 元 / 吨 ) % 3.85% -6.09% -4.42% -7.69% 硫酸 ( 元 / 吨 ) % 0.00% % 0.00% 0.00% 钛精矿 ( 元 / 吨 ) % 0.00% 0.00% 0.00% % 二氯甲烷 ( 元 / 吨 ) % -2.17% % % % 三氯乙烯 ( 元 / 吨 ) % -3.13% -3.13% -7.00% -7.00% R22( 元 / 吨 ) % % % % % 氟化铝 ( 元 / 吨 ) % 0.00% 0.00% -2.99% -2.99% 萤石粉 ( 元 / 吨 ) % 0.00% % % % 无水氢氟酸 ( 元 / 吨 ) % % % % -6.56% 金属硅 3303( 元 / 吨 ) % -5.22% -9.92% % % 黄磷 ( 元 / 吨 ) % 0.00% -1.98% -6.77% % 磷矿石 ( 元 / 吨 ) % 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 磷矿石印度 CFR(70-73BPL)( 美元 / 吨 ) % 0.00% 0.00% 9.26% -1.67% 磷酸工业 85%( 元 / 吨 ) % 0.00% -2.20% -3.26% -9.18% 三聚磷酸钠工业级 95%( 元 / 吨 ) % 0.00% 0.00% 6.54% -1.72% 钛白粉 ( 元 / 吨 ) % 0.00% % % % BDO % -2.42% -5.85% -7.47% % 甲醇 ( 元 / 吨 ) % -3.70% -4.21% % % 丙酮 ( 元 / 吨 ) % 7.99% % % % 醋酸 ( 元 / 吨 ) % -6.32% % % % 苯酚华东地区 ( 元 / 吨 ) % 8.04% -0.82% -3.20% % 醋酐 ( 元 / 吨 ) % 0.00% 0.00% -8.33% % 苯胺 ( 元 / 吨 ) % -1.75% % % % 环氧氯丙烷 ( 元 / 吨 ) % 9.76% 12.50% 0.00% % 聚乙烯醇 ( 元 / 吨 ) % -3.39% -5.79% % % 双酚 A( 元 / 吨 ) % 8.21% -2.03% % % 甲基环硅氧烷 DMC( 元 / 吨 ) % -2.03% 2.84% -5.84% % 二甲醚 ( 元 / 吨 ) % 0.00% % % % 醋酸乙烯 ( 元 / 吨 ) % 0.00% 0.93% % % 季戊四醇 ( 元 / 吨 ) % 0.00% 0.00% -9.26% % 甲醛 ( 元 / 吨 ) % 0.00% -3.57% % 9.76% 环己酮 ( 元 / 吨 ) % -2.62% -5.11% % % 软泡聚醚 ( 元 / 吨 ) % -5.16% -2.42% % % 硬泡聚醚 ( 元 / 吨 ) % -2.09% -2.60% % % TDI( 元 / 吨 ) % -2.50% -0.85% % % 纯 MDI( 元 / 吨 ) % 2.81% -5.79% % % 己二酸 ( 元 / 吨 ) % -2.97% % % % 环氧丙烷 ( 元 / 吨 ) % -5.97% -8.70% % % 环氧乙烷 ( 元 / 吨 ) % 0.00% 5.80% % % DMF( 元 / 吨 ) % 6.99% -8.93% % %

21 Page 21 化肥农药塑料橡胶化纤丁酮 ( 元 / 吨 ) % % 9.33% % % 尿素 ( 华鲁小颗粒 )( 元 / 吨 ) % -4.79% % % -6.08% 尿素 ( 美丰小颗粒 )( 元 / 吨 ) % -3.03% -5.88% % -1.66% 磷酸一铵 ( 宜化 ) % -2.33% -4.55% -2.33% -2.33% 磷酸一铵 ( 新洋丰 ) % 0.00% 0.00% 2.22% 4.55% 磷酸二铵 ( 宜化 ) % -1.69% 0.00% -3.33% -3.33% 磷酸二铵 ( 六国 ) % 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 一铵国际 ( 美元 / 吨 ) % -4.76% % % % 二铵国际 ( 美元 / 吨 ) % -3.57% % % % 氯化钾 95%( 元 / 吨 ) % 0.00% 5.50% 15.00% 6.98% 硫酸钾 50% 粉 ( 元 / 吨 ) % 0.00% 8.93% 8.93% % 草甘膦 ( 元 / 吨 ) % -2.60% -1.32% -8.54% % 复合肥 45%[S]( 元 / 吨 ) % 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 合成氨 ( 元 / 吨 ) % 4.32% -7.66% % % 氯化铵 ( 元 / 吨 ) % 0.00% -6.25% 13.21% 71.43% 尿素波罗的海 ( 美元 / 吨 ) % -7.34% % % % 磷酸二铵美国海湾 ( 美元 / 吨 ) % -5.81% % % % 纯吡啶 ( 元 / 吨 ) % -7.87% % % % 硝酸铵 ( 元 / 吨 ) % 0.00% 0.00% % % PPCFR 中国 ( 美元 / 吨 ) % -9.18% -8.72% % % 国内 PP( 元 / 吨 ) % -3.55% -9.94% % % LDPE 东南亚 CFR( 美元 / 吨 ) % -8.90% -6.52% % % 国内 LDPE( 元 / 吨 ) % 0.00% -7.66% % -9.81% PVC 东南亚 CFR)( 美元 / 吨 ) % -5.19% -8.75% % % PVC( 电石法 )( 元 / 吨 ) % -5.45% % % % PVC( 乙烯法 )( 元 / 吨 ) % -1.08% -4.09% % % ABS( 元 / 吨 ) % -5.88% % % % PS( 元 / 吨 ) % -4.60% % % % 国际天然橡胶 ( 美元 / 吨 ) % -2.86% -9.85% % % 国内天然橡胶 ( 元 / 吨 ) % 1.06% -5.94% % % 丁苯橡胶 1502( 元 / 吨 ) % -0.55% -9.00% % % 顺丁橡胶 ( 元 / 吨 ) % -7.14% -8.15% % % 炭黑 N330( 元 / 吨 ) % -2.08% -7.84% % % 己内酰胺 ( 元 / 吨 ) % -1.61% -0.47% % % 丙烯腈 ( 元 / 吨 ) % 5.59% 1.31% % % PTA( 元 / 吨 ) % -1.71% 5.75% -8.00% % MEG( 元 / 吨 ) % -9.34% % % % PET 切片 ( 元 / 吨 ) % -3.62% -6.02% % % PTMEG( 元 / 吨 ) % -2.03% -9.87% % % 棉花 CCIndex(328) % -0.32% -0.97% -2.67% -7.22% 粘胶短纤 ( 元 / 吨 ) % -3.45% 1.45% 12.36% 18.64% 粘胶长丝元 / 吨 ) % 0.00% 0.62% 1.86% 5.62% 腈纶短纤 ( 元 / 吨 ) % 0.00% % % % 涤纶短丝 ( 元 / 吨 ) % -3.60% -4.96% % % 涤纶 POY( 元 / 吨 ) % -4.17% -9.64% % % 锦纶 POY( 元 / 吨 ) % -4.36% -6.25% % % 氨纶 40D( 元 / 吨 ) % 0.00% -1.30% -7.32% % 棉短绒 ( 元 / 吨 ) % 10.34% 25.49% 31.69% 39.13% 棉浆元 / 吨 ) % 1.49% 5.85% 12.77% 13.33% 木浆国际 ( 美元 / 吨 ) % 1.47% 3.57% 10.16% 11.11% PA6( 元 / 吨 ) % -9.84% % % %

22 Page 22

23 Page 23 附表 : 重点公司盈利预测及估值公司公司投资收盘价 EPS PE PB 代码名称评级 E 2016E E 2016E 银禧科技买入雅本化学买入金发科技买入双箭股份买入安利股份买入桐昆股份买入数据来源 :wind 国信证券经济研究所整理

24 Page 24 国信证券投资评级类别级别定义股票投资评级行业投资评级分析师承诺买入增持中性卖出超配中性低配预计 6 个月内, 股价表现优于市场指数 20% 以上预计 6 个月内, 股价表现优于市场指数 10%-20% 之间预计 6 个月内, 股价表现介于市场指数 ±10% 之间预计 6 个月内, 股价表现弱于市场指数 10% 以上预计 6 个月内, 行业指数表现优于市场指数 10% 以上预计 6 个月内, 行业指数表现介于市场指数 ±10% 之间预计 6 个月内, 行业指数表现弱于市场指数 10% 以上作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于本人的职业理解, 通过合理判断并得出结论, 力求客观公正, 结论不受任何第三方的授意影响, 特此声明风险提示本报告版权归国信证券股份有限公司 ( 以下简称我公司 ) 所有, 仅供我公司客户使用未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点, 一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写, 但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断, 在不同时期, 我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态 ; 我公司将随时补充更新和修订有关信息及资料, 但不保证及时公开发布本报告仅供参考之用, 不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下, 本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险, 我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息分析预测或建议, 并直接或间接收取服务费用的活动证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式, 指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析, 形成证券估值投资评级等投资分析意见, 制作证券研究报告, 并向客户发布的行为

25 宏观董德志陶川燕翔李智能固定收益董德志赵婧魏玉敏柯聪伟医药生物江维娜邓周宇万明亮通信服务程成李亚军军工及主题投资梁铮王东徐培沛房地产区瑞明朱宏磊电力设备新能源杨敬梅金融工程吴子昱黄志文邹璐国信证券经济研究所团队成员策略郦彬朱俊春孔令超王佳骏纺织 / 日化 / 零售郭陈杰朱元社会服务 ( 酒店餐饮和休闲 ) 曾光钟潇张峻豪电子刘翔刘洵蓝逸翔马红丽食品饮料刘鹏化工苏淼轻工造纸邵达技术分析闫莉互联网王学恒李树国何立中家电王念春环保与公共事业陈青青邵潇非金属及建材黄道立刘宏建筑工程刘萍汽车及零部件梁超请务必参阅正文之后的免责条款部分

26 国信证券机构销售团队华北区 ( 机构销售一部 ) 华东区 ( 机构销售二部 ) 华南区 ( 机构销售三部 ) 海外销售交易部李文英叶琳菲邵燕芳赵冰童 liwying@guosen.com.cn 赵海英 yelf@guosen.com.cn 李佩 shaoyf@guosen.com.cn 郑灿 zhaobt@guosen.com.cn 梁佳 zhaohy@guosen.com.cn lipei@guosen.com.cn 周瑞汤静文 tangjingwen@guosen.com.cn 许婧梁轶聪 zhengcan@guosen.com.cn 颜小燕 yanxy@guosen.com.cn 赵晓曦 liangjia@guosen.com.cn 程可欣 ( 台湾 ) chengkx@guosen.com.cn 刘研王玮 liangyc@guosen.com.cn 唐泓翼 zhaoxxi@guosen.com.cn 刘紫微 liuyan3@guosen.com.cn 夏雪 1 边祎维吴国黄明燕夏坤储贻波倪婧请务必参阅正文之后的免责条款部分

行业周报

行业研究 Page 1 证券研究报告动态报告基础化工一年该行业与上证综指走势比较化工行业周报 [Table_Title] 行业周报中性 ( 维持评级 ) 2016 年 07 月 04 日 1.25 1.09 0.93 0.77 0.61 15-7 15-10 16-1 16-4 相关研究报告 : 化工行业周报 : 环氧丙烷钛白粉价格上涨 2016-06-20 化工行业周报 : 环氧丙烷