2018.9.3 黑色品种月报 黑色研究员 国元期货研究咨询部 短期钢材市场价格以回调看待, 铁矿价格呈区间震荡概率较大 主要观点 : 1 钢材市场 : 目前钢材市场基本面保持向好, 环保检查将 导致钢铁产量难以大幅上涨, 钢材供应量或将延续低位运行, 对 曹明电话 :010-84555194 邮箱 : caoming@guoyuanqh.com 期货从业资格号 :F3017695 市场有支撑 期货螺纹钢 1901 合约和热轧卷期货合约属于需求淡季偏弱合约, 当前市场炒作钢材库存增长和需求减少的预期, 造成近期市场信心偏弱, 价格下跌 但根据目前基本和政策判断, 以上市场炒作因素实现概率较低, 预计短期螺纹钢和热轧卷期货合约难以大幅下跌 螺纹钢 1901 合约短期关注 4000-4200 区间资金走向, 操作 上, 回调支撑不破可试多单 ; 热轧卷 1901 合约短期关注 4000-4350 区间资金走向, 操作上, 回调支撑不破可试多单 相关报告 2 铁矿石: 铁矿供需相对稳定对市场影响相对有限, 人民币汇率波动已趋稳, 海运费价格下跌导致铁矿进口成本支撑减弱, 短期铁矿价格上涨动力有限, 但需求侧仍有一定支撑, 预计短期铁矿价格呈区间震荡概率较大 铁矿 1901 合约短期关注 480 支撑有效性, 下破看 470, 压力 510, 操作上, 可采用区间高抛低吸策略操作 公司地址 : 北京市东城区东直门外大 46 号天恒大厦 B 座 21 层电话 :010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明
目 录 一 行情述评... 1 二 市场运行情况... 2 ( 一 ) 国内经济运行保持稳定, 市场需求保持旺盛... 2 ( 二 ) 社会及厂库钢材库存下滑, 供应量仍处于偏紧状态... 3 ( 三 ) 铁矿供应量仍偏高, 对市场影响有限... 3 ( 四 ) 铁矿进口成本下降, 现货价格支撑减弱... 4 三 技术分析... 5 四 结论及操作建议... 8 请务必参阅报告正文后的重要声明
附图图表 1: 螺纹钢 热轧卷期现货价格走势图 ( 元 / 吨 )... 1 图表 2: 铁矿石期现货价格走势图 ( 元 / 吨 )... 1 图表 3:1-7 月份宏观数据... 2 图表 4: 重点钢企及社会钢材库存 ( 万吨 )... 3 图表 5: 铁矿消费及供应量变化情况 ( 单位 : 万吨 )... 3 图表 6: 港口库存量走势 ( 万吨 )... 4 图表 7: 人民币中间价格及铁矿石海运费价格走势 ( 美元 )... 4 图表 8: 铁矿石普氏价格指数 (%)... 5 图表 9: 螺纹钢 1901 合约日线图... 5 图表 10: 热轧卷 1901 合约日线图... 6 图表 11: 铁矿石 1901 合约日线图... 7 请务必参阅报告正文后的重要声明
一 行情述评 8 月份, 螺纹钢 热轧卷和铁矿市场分歧严重, 期现价格涨跌不一, 基差均走强 具体价格变化如下 : 螺纹钢期货 1901 合约, 截止至 8 月 31 日收盘价格为 4086 元 / 吨, 环比下跌 2.96%; 上海螺纹钢 HRB400-20mm 现货价格为 4440 元 / 吨, 环比上涨 4.22%; 基差走强, 由 89 增长至 354, 远期市场贴水幅度扩大 ( 见图 1) 热轧卷期货 1901 合约, 截止至 8 月 31 日收盘价格为 4064 元 / 吨, 环比下跌 3.49%; 上海热轧卷 Q235B-4.75mm 现货价格为 4310 元 / 吨, 环比上涨 0.93%; 基差走强, 由 59 增长至 246, 远期市场贴水幅度扩大 ( 见图 1) 铁矿石期货 1901 合约, 截止至 8 月 31 日收盘价格为 485 元 / 吨, 环比下跌 0.6%; 青岛港铁矿石 61.5% 品位 PB 粉价格为 480 元 / 吨, 环比上涨 0.62%; 基差走强, 由 -5 增长至 -11 元 / 吨, 远期市场升水幅度缩小 ( 见图 2) 图表 1: 螺纹钢 热轧卷期现货价格走势图 ( 元 / 吨 ) 图表 2: 铁矿石期现货价格走势图 ( 元 / 吨 ) 1 / 9
二 市场运行情况 ( 一 ) 国内经济运行保持稳定, 市场需求保持旺盛 图表 3:1-7 月份宏观数据 2018 年主要宏观数据同比增速 (%) 指标 2017 年 7 月 2018 年 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 环比 同比 进出口贸易 8.8 21.9 24.5 5.3 16.6 18.5 12.5 18.8 6.3 10 外贸出口 7.2 11.1 6.3-2.7 12.7 12.6 11.2 12.2 1 5 外贸进口 11 36.8 44.5 14.4 21.5 26 14.1 27.3 13.2 16.3 贸易顺差 -6.04-58.37 407.26-58.37-20.76-37.43 0.74-37.46-38.2-31.42 固投资产投资 8.3 7.9 7.5 7 6.1 6 5.5-0.5-2.8 房地产投资 8.5 9.9 10.4 10.3 10.2 9.7 10.2 0.5 1.7 工业增加值 6.4 7.2 6 7 6.8 6 6 0-0.4 制造业 PMI 51.4 51.3 50.3 51.5 51.4 51.9 51.5 51.3-0.2-0.1 发电量 ( 亿千瓦时 ) 6047.0 10455 5283.0 5107.8 5443.3 5550.6 6400 849.4 353 CPI 1.4 1.5 2.9 2.1 1.8 1.8 1.9 2.1 0.2 0.7 PPI 5.5 4.3 3.7 3.1 3.4 4.1 4.7 4.6-0.1-0.9 M1 15.3 15 8.5 7.1 7.2 6 6.6 5.1-1.5-10.2 M2 9.2 8.6 8.8 8.2 8.3 8.3 8 8.5 0.5-0.7 1-7 月份, 国内经济运行保持稳定 进出口贸易情况暂时未受到贸易战影响, 增速较同期和 1-6 月份水平有所加快 ; 国内固定资产投资除了房地产之外, 整体 延续低迷状态, 而房地产投资保持强劲, 增速均好于同期和 1-6 月份水平 ; 国内 制造行业运行相对稳定,PMI 指数仍保持在扩张态势 ; 工业增加值增速与上月 持平 ;1-7 月份全国发量电高于同期和 1-6 月份水平, 验证了国内企业生产活动 活跃表现 ( 见图表 3), 市场钢材需求量相对旺盛 2 / 9
( 二 ) 社会及厂库钢材库存下滑, 供应量仍处于偏紧状态 8 月份, 国内环保检查力度加强, 钢厂难以大幅增长, 加上下游需求旺盛, 导致钢材供应处于收紧状态 数据显示, 截止 8 月中旬, 钢厂库存量 1233.84 万吨, 同比下降 6%, 环比增长 3.3%; 截止 8 月 31 日, 全国社会钢材库存量为 958.95 万吨, 同比下降 9.6%, 环比下降 7.5%( 见图 4); 综合来看, 钢厂及社会库存均呈下滑状态, 供应量仍处于偏紧状态 图表 4: 重点钢企及社会钢材库存 ( 万吨 ) ( 三 ) 铁矿供应量仍偏高, 对市场影响有限数据显示,7 月粗钢产量 8124 万吨, 铁矿消耗 1.29 亿吨, 同比增长 9.75%, 环比增长 1.3%; 铁矿供应量约 1.06 亿吨, 同比下降 7.6%, 环比增长 6.56%( 见图 5); 供应缺口 0.23 亿吨, 环比缩小 16.9%; 截止至 8 月 31 日, 港口库存量 1.47 亿吨, 环比 7 月末下降 3.9%( 见图 6) 综上看,7 月份铁矿消耗量扩大, 而供应量虽然较前期有所增长, 但总体仍不及同期水平, 并存在供应缺口 因此, 港口库存量继续呈小幅下滑状态 由于目前港口库存仍处于高位区间内, 当前供需小幅失衡对现货市场影响有限 图表 5: 铁矿消费及供应量变化情况 ( 单位 : 万吨 ) 3 / 9
图表 6: 港口库存量走势 ( 万吨 ) ( 四 ) 铁矿进口成本下降, 现货价格支撑减弱受贸易战影响人民币汇率继续贬值, 但幅明显减弱 钢厂受短期环保检查影响, 采购意愿下降, 因此海运费价格回落, 铁矿进口成本随之下降 截止 8 月 31 日, 美元兑人民币中间价格为 6.8 人民币 / 美元, 较 7 月末贬值 0.14%; 同时,8 月末, 巴西图巴朗 - 青岛港海运价格 22.1 美元 / 吨, 较 7 月末下跌 8.3%; 西奥 - 青岛港海运价格为 8.6 美元 / 吨, 较 7 月末下跌 13.82%( 见图 7);8 月末, 铁矿普氏价格为 66.15 美元 / 吨, 较 7 月末下跌 1.78% 总体来看, 铁矿进口成本对港口现货支撑减弱 ( 见图 8) 图表 7: 人民币中间价格及铁矿石海运费价格走势 ( 美元 ) 4 / 9
图表 8: 铁矿石普氏价格指数 (%) 三 技术分析 1 螺纹钢:8 月份,rb1901 合约日线图价格呈冲高回落过程,4420 点位附近承压 从趋势指标上看,MA 中长期均线上行, 短期均线下行 ;MACD 均线仍保持零线之上, 金叉转死叉, 红柱转绿柱, 且呈扩张状态 ; 成交量和持仓量增长 ( 存在换月因素 ), 其中成交量由 79 万张增至 424 万张, 持仓量由 123 万张增至 233 万张 ; 综合分析, 换月后市场资金力量和市场活跃度增长, 均线走势整体偏强, 近期价格下跌以回调看待 ( 见图 9) 图表 9: 螺纹钢 1901 合约日线图 5 / 9
数据来源 : 博易大师国元期货 2 热轧卷:8 月份,hc1901 合约日线图价格呈冲高回落过程,4369 点位附近承压 从趋势指标上看,MA 中长期均线上行, 短期均线下行 ;MACD 均线仍保持零线之上, 金叉转死叉, 红柱转绿柱, 且呈扩张状态 ; 成交量和持仓量增长 ( 存在换月因素 ), 其中成交量由 7 万张增至 65 万张, 持仓量由 16 万张增至 46 万张 ; 综合分析, 换月后市场资金力量和市场活跃度增长, 均线走势整体偏强, 近期价格下跌同样以回调看待 ( 见图 10) 图表 10: 热轧卷 1901 合约日线图 6 / 9
数据来源 : 博易大师国元期货 3 铁矿石:I1901 合约日线图价格呈冲高回落过程,520 点位承压 ; 从趋势指标看,MA 均线中长期上行, 短期均线回落 ;MACD 均线保持零线之上, 且呈死叉状态 ; 成交量和持仓量增长, 其中成交量由 19 万张增至 114 万张, 持仓量 44 万张增至 70 万张 ; 综合分析, 市场资金力量增强, 市场活跃度较高, 中长均线趋势偏强, 短期价格下跌以回调看待 ( 见图 11) 图表 11: 铁矿石 1901 合约日线图 数据来源 : 博易大师国元期货 7 / 9
四 结论及操作建议 1 钢材市场: 目前钢材市场基本面保持向好, 环保检查将导致钢铁产量难以大幅上涨, 钢材供应量或将延续低位运行, 对市场有支撑 期货螺纹钢 1901 合约和热轧卷期货合约属于需求淡季偏弱合约, 当前市场炒作钢材库存增长和需求减少的预期, 造成近期市场信心偏弱, 价格下跌 但根据目前基本和政策判断, 以上市场炒作因素实现概率较低, 预计短期螺纹钢和热轧卷期货合约难以大幅下跌 螺纹钢 1901 合约短期关注 4000-4200 区间资金走向, 操作上, 回调支撑不破可试多单 ; 热轧卷 1901 合约短期关注 4000-4350 区间资金走向, 操作上, 回调支撑不破可试多单 2 铁矿石: 铁矿供需相对稳定对市场影响相对有限, 人民币汇率波动已趋稳, 海运费价格下跌导致铁矿进口成本支撑减弱, 短期铁矿价格上涨动力有限, 但需求侧仍有一定支撑, 预计短期铁矿价格呈区间震荡概率较大 铁矿 1901 合约短期关注 480 支撑有效性, 下破看 470, 压力 510, 操作上, 可采用区间高抛低吸策略操作 8 / 9
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