目录 化工行业业绩综述报告 1. 年报和一季报业绩综合评述 投资建议 表目录 表 1: 化工各板块 15 年年报及 16 年一季报表现... 3 表 2: 化工行业公司 15 年年报及 16 年一季报表现... 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 14

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1 行业研究证券研究报告 化工行业业绩综述报告 行业业绩有改善, 走价值投资及改革投资路线 化工行业年报及一季报综述 分析师 : 张敬华 SAC NO: S 年 5 月 5 日 证券分析师张敬华 zhangjh_bh@126.com [Table_Contactor] 子行业评级新材料 化学纤维 农化 纺织化学品 其他化学制品 橡胶 塑料 化学原料 石油化工 重点品种推荐佰利联众和股份海利得新都化工鲁北化工浙江龙盛 增持买入增持增持增持增持 看好 看好 看好 看好 中性 中性 中性 中性 中性 投资要点 : 年报业绩营业收入同比下降 20.19%, 净利润同比增长 4.19% 根据板块划分, 化工板块所发布的年报情况来看,15 年全化工行业营业收入 同比下降 20.19%, 相比 14 年 0.98% 的增速减少 个百分点, 归属母公 司净利润同比增长 4.19%, 相比 13 年 % 增加 个百分点 1 季度受低油价及化工品价格回升影响, 营业收入同比下滑 7.32%, 净 利润同比增长 90.83% 从 1 季报来看, 行业营业收入整体表现平淡, 与 15 年 1 季度相比, 下降了 7.32%, 但受低原油价格影响, 行业成本压力减弱, 盈利较好, 致使 16 年 1 季度净利润同比增幅达到 90.83%, 大大高于去年同期 % 增幅 这也说 明随着化工品价格的触底回升, 行业盈利得到了一定程度的改善 与 2015 相比,2016 年 1 季度, 行业内公司业绩状况有所改善 我们统计了化工全行业公司中的 257 家公司, 其中, 年报营业收入实现同比 增长是 112 家, 同比下降的是 145 家,ADL 指数为 0.77; 归母净利润方面, 实现同比增长的为 148 家, 同比下降的为 109 家,ADL 指数为 1.36 而在 1 季报中, 行业业绩出现了较好的改善迹象, 其中, 营业收入实现同比增长的 为 141 家, 同比下降的是 116 家,ADL 指数为 1.22, 相较 2015 年, 有了较 大的改善 ; 归属母公司净利润同比增长为正的公司数量为 156 家, 同比增长 为负的公司数量为 101 家,ADL 指数为 季报末估值相比去年同期下降 23.91%, 市净率下降 24.03% 业绩综述 从估值方面看, 截止 2015 年 5 月 3 日, 化工行业 TTM 估值为 倍, 去年同期为 40.2, 今年报和 1 季报后估值相比去年同期降幅为 23.91%, 而从市净率来看, 下降了 24.03% 可择机布局化工行业低估值业绩优股, 国改及行业改革股伴随着行业盈利改善并持稳, 低估值 业绩稳定的个股以及破发个股预计仍将有上涨的需求, 如锂电池材料产业链 粘胶 农化 新材料等子行业内相关个股, 以及产品提价明显的钛白粉 染料等子行业 ; 预计随着国家供给侧改革以及国改政策的逐步落实, 也将带动相关标的价值提升 ; 我们建议可择机布局化工行业的绩优股 地方国改股以及行业政策改革股 重点关注 : 佰利联 众和股份 海利得 新都化工 鲁北化工和浙江龙盛 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 14

2 目录 化工行业业绩综述报告 1. 年报和一季报业绩综合评述 投资建议 表目录 表 1: 化工各板块 15 年年报及 16 年一季报表现... 3 表 2: 化工行业公司 15 年年报及 16 年一季报表现... 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 14

3 1. 年报和一季报业绩综合评述 根据板块划分, 化工板块所发布的年报情况来看,15 年全化工行业营业收入同比下降 20.19%, 相比 14 年 0.98% 的增速减少 个百分点, 归属母公司净利润同比增长 4.19%, 相比 13 年 % 增加 个百分点 ; 从 1 季报来看, 行业营业收入整体表现平淡, 与 15 年 1 季度相比, 下降了 7.32%, 但受低原油价格影响, 行业成本压力减弱, 盈利较好, 致使 16 年 1 季度净利润同比增幅达到 90.83%, 大大高于去年同期 % 增幅 这也说明随着化工品价格的触底回升, 行业盈利得到了一定程度的改善 表 1: 化工各板块 15 年年报及 16 年一季报表现 板块名称 TTM 市盈率市净率营收 YOY% 净利润 YOY% 营收 YOY% 净利润 YOY% 2016/5/ /5/03 15 年年报 15 年年报 16 年一季报 16 年一季报 SW 化工 % 4.19% -7.32% 90.83% SW 石油化工 % % % % SW 石油加工 % % % % SW 石油贸易 % % % % SW 化学原料 % 13.16% 6.21% % SW 纯碱 % % 5.03% 27.25% SW 氯碱 % % 7.67% % SW 无机盐 % % -9.03% % SW 其他化学原料 % % 16.71% % SW 化学制品 % 23.94% 0.07% 11.63% SW 氮肥 % % % % SW 磷肥 % % 45.66% 62.09% SW 钾肥 % % 23.98% 72.89% SW 复合肥 % 38.30% 0.82% 23.22% SW 农药 % % 4.20% 3.09% SW 日用化学产品 % 75.01% 13.76% % SW 涂料油漆油墨制造 % 32.92% % 63.71% SW 民爆用品 % % % % SW 纺织化学用品 % -0.34% % % SW 氟化工及制冷剂 % % 12.94% % 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 14

4 SW 磷化工及磷酸盐 % % 4.82% -7.32% SW 聚氨酯 % % 6.10% -2.38% SW 玻纤 % 90.56% 2.36% 78.47% SW 其他化学制品 % 42.91% 34.15% % SW 化学纤维 % % 4.24% 62.92% SW 涤纶 % % 11.23% 50.79% SW 维纶 % % % 33.44% SW 粘胶 % % 39.61% % SW 氨纶 % % % % SW 其他纤维 % % % % SW 塑料 % 62.72% 16.28% 37.52% SW 合成革 % 65.78% % -7.69% SW 改性塑料 % 38.87% 8.54% 25.96% SW 其他塑料制品 % 72.83% 30.93% 51.66% SW 橡胶 % % 61.25% 77.09% SW 轮胎 % % 85.26% % SW 其他橡胶制品 % 2.68% 11.71% 2.80% SW 炭黑 % % % % 资料来源 :wind 资讯 渤海证券研究所 1 季度季报表现较好, 在原油等原料价格低位的情况下, 行业成本压力趋弱 ; 此外, 在节能环保以及供给侧改革的大背景下, 行业供需关系得到了一定程度上的改善 因此, 随着大宗化工品价格的触底回升, 行业整体盈利能力得到了一定程度的改善 从我们划分的二级及三级子行业中, 表现较好的为涤纶 维纶 粘胶 橡胶以及轮胎等子行业 ; 其中, 涤纶年报显示,14 年行业营业收入同比增长 5.14%, 虽然比 14 年的 64.39%, 减少了 59.25%; 但从归属母公司净利润来看,15 年涤纶行业同比增长 %, 较 13 年的 %, 增加了 % 从 1 季报数据来看,2016 年 1 季度玻纤行业营业收入和归属母公司净利润同比分别增长了 43.11% 和 %, 而 14 年同期为 11.03% 和 4.09%, 分别增加了 11.23% 和 50.79%; 涤纶行业稳定增长的业绩主要得益于市场新增产能的放缓, 涤纶工业丝需求稳定, 致使涤纶价格的上涨, 并高位保持, 预计在一定时期, 这种优势仍将保持 此外, 在新增产能释放有限的情况下, 受国内稳定需求以及价格的稳定增长, 粘 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 14

5 胶行业的表现也不俗 另外, 由于刚性需求的存在, 虽然产能仍有过剩, 但农化 行业一直保持稳定, 尤其是复合肥和农药两个子行业 另外, 受低油价影响, 16 年 1 季度, 石油化工行业营收同比下降 12.33%, 不过受炼化行业盈利改善支撑, 石化行业归属母公司净利润上涨了 %; 从石化行业三级子行业来看, 净利润亏损主要体现在了石油贸易商, 这主要由于原油价格下跌, 需求不振影响 而石油加工业的表现较好,16 年 1 季度的营业收入同比下降 12.99%, 但净利润同比增长了 % 估值方面, 截止到 2016 年 5 月 04 日, 化工行业 TTM 估值为 倍, 较 2015 年同期下降了 23.91%; 截止到 2016 年 5 月 04 日, 化工行业市净率 ( 整体法 ) 为 2.16, 而 2014 年同期为 2.82, 下降了 23.40%; 可以看出, 受大盘整体弱势行情带动, 投资者对化工行业的投资价值下调, 行业整体估值大幅下调, 但对于业绩增长预期较好的个股, 其价值投资机会逐渐体现 表 2: 化工行业公司 15 年年报及 16 年一季报表现 一级 行业 二级行业三级行业公司代码公司名称 市盈率 TTM 5 月 3 日 营收净利润 Q1 营收 Q1 净利润 YOY% YOY% YOY% YOY% SZ 华锦股份 % % -0.06% % SZ 茂化实华 % 23.52% % % SZ 沈阳化工 % % 64.41% % SZ 岳阳兴长 % 19.79% % % SZ 融捷股份 % % 52.84% % SZ 东华能源 % % 38.41% % 7 石油加工 SZ 国创高新 % % % % SZ 高科石化 % 0.95% % 62.05% 9 化工 石油化工 SZ 宝利国际 % % 55.18% % SH 中国石化 % % % % SH 广汇能源 % % % % SH 上海石化 % % % % SH 康普顿 % 25.09% 10.47% 10.42% SZ 广聚能源 % % % % SZ 泰山石油 % % % -0.10% 石油贸易 SH 海越股份 % % % % SH 龙宇燃油 % % % % 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 14

6 SZ 远兴能源 % % 1.91% 3.16% SZ 双环科技 % 53.78% 1.23% -8.34% 20 纯碱 SZ 山东海化 % % % % SH 三友化工 % % 14.55% % SH 和邦生物 % % 36.89% 40.14% SZ 金路集团 % % % % SZ 英力特 % % % 38.25% SZ 云南盐化 % 84.29% % % SZ 中泰化学 % % 41.22% % SZ 天原集团 % % 21.41% 8.10% SH 新疆天业 % 5.51% 13.19% 14.26% 29 氯碱 SH ST 明科 % % -0.20% 29.15% 化学原料 SH 太化股份 % % % 39.36% SH *ST 南化 % 82.70% 4.42% % SH 氯碱化工 % % % % SH 金牛化工 % % 0.97% % SH 君正集团 % 9.78% 10.94% 89.68% SH 井神股份 % % -2.96% % SZ 湘潭电化 % % % % SZ 国瓷材料 % 35.73% 25.13% 69.24% 无机盐 SH 兰太实业 % % % % SH 红星发展 % % 3.71% % 40 其他化学原 SZ 金浦钛业 % % % 38.07% 41 料 SZ 卫星石化 % % 24.53% % SZ *ST 川化 % 63.92% 20.26% 35.37% SZ 湖北宜化 % 14.08% 1.87% 28.61% SZ 四川美丰 % % % % SZ 鲁西化工 % % % % SZ 泸天化 % % % 9.42% SZ *ST 建峰 % -1.59% 0.06% % SZ 河池化工 % % 0.56% % 氮肥 SZ 辉隆股份 % 21.43% % % SH 云天化 % % % % 化学制品 SH 赤天化 % % -7.13% 30.50% SH 昌九生化 % % % % SH 柳化股份 % % % % SH 华鲁恒升 % 12.46% % -9.68% SH 阳煤化工 % % % % SZ 华信国际 % 48.22% % % 57 磷肥 SH 六国化工 % % % % SH 鲁北化工 % % % % 59 钾肥 SZ 盐湖股份 % % 31.30% % 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 14

7 SH 冠农股份 % % -7.64% % SZ 新洋丰 % 30.91% 2.38% 23.60% SZ 芭田股份 % % % % SZ 华昌化工 % % -4.27% % 64 复合肥 SZ 金正大 % 28.35% 11.04% 22.21% SZ 司尔特 % 71.23% % -8.69% SZ 新都化工 % 76.70% 4.14% 10.47% SZ 史丹利 % 25.23% % 18.31% SZ 胜利股份 % % % % SZ 红太阳 % % % % SZ 沙隆达 A % % % % SZ 诺普信 % 18.71% -5.54% 30.61% SZ 联化科技 % 15.79% 2.38% % SZ 利尔化学 % 49.82% 46.20% 34.04% SZ 长青股份 % 1.45% 0.31% % SZ 必康股份 % % % % SZ 辉丰股份 % % 16.96% -7.17% SZ *ST 蓝丰 % % 8.89% % 农药 SZ 利民股份 % 39.43% 16.60% % SZ 国光股份 % 8.28% -6.62% 1.91% SH 江山股份 % % 52.34% % SH 扬农化工 % 0.09% % % SH 中化国际 % % 8.68% % SH 国发股份 % % % % SH 新安股份 % % % % SH 湖南海利 % 23.22% 0.86% 29.71% SH 新奥股份 % -0.47% 5.78% % SH 广信股份 % % % 10.11% SZ 广州浪奇 % % 40.72% 7.16% SZ 南风化工 % % -3.27% 35.41% 日用化学产品 SZ SZ 赞宇科技浙江金科 % 6.19% % 33.99% 24.40% 32.64% 32.81% % SH 两面针 % % 10.54% 21.40% SH 上海家化 % % -3.37% % SZ 渝三峡 A % % % 43.72% SZ 彩虹精化 % 21.41% -6.64% 27.74% SZ 乐通股份 % % 66.10% % SZ 神剑股份 % 34.85% 5.29% 47.73% 涂料油漆油 SZ 天龙集团 % % % % 墨制造 SZ 科斯伍德 % % -2.57% 33.81% SZ 金力泰 % % 11.21% 5.48% SZ 飞凯材料 % 16.80% -5.96% % SZ 道氏技术 % % 33.61% 10.32% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 14

8 SZ 久联发展 % % % % SZ 南岭民爆 % % 43.25% % SZ *ST 兴化 % 10.87% % -5.16% SZ 江南化工 % % % % SZ 同德化工 % % % % 民爆用品 SZ 雅化集团 % % -3.17% 6.46% SZ 宏大爆破 % % % % SZ 凯龙股份 % -8.92% -0.04% 48.14% SH 雷鸣科化 % 18.63% -3.82% % SH 雪峰科技 % 15.75% 9.47% 38.48% SZ 传化股份 % % 3.17% % SZ 德美化工 % % 9.33% % SZ 闰土股份 % % % % 纺织化学品 SZ 安诺其 % % 27.10% % SH 浙江龙盛 % 0.32% % % SH 亚邦股份 % 6.30% % % SZ 永太科技 % 73.10% 51.46% -0.15% 氟化工及制冷剂 SZ SH 多氟多巨化股份 % -2.53% % -0.45% 17.23% 13.41% % % SH 三爱富 % % 0.59% % SZ 川金诺 % 3.49% 20.25% 21.89% 氯化工及磷 SH 澄星股份 % % -1.32% 47.27% 酸亚 SH 兴发集团 % % 5.58% % SZ 山西三维 % % -7.97% % SZ 方大化工 % 42.86% % % SZ *ST 江化 % % -6.83% 66.72% SZ 红宝丽 % 9.67% % 11.93% SZ 北化股份 % % % 46.05% SZ 齐翔腾达 % % 11.34% % 132 聚氨酯 SZ 高盟新材 % 9.47% 3.63% 50.95% SZ 联创股份 % % % % SH *ST 沧大 % % 11.45% 50.17% SH 万华化学 % % 16.85% -5.78% SH *ST 天利 % % -5.75% 60.23% SH 滨化股份 % 19.17% % % SH 石大胜华 % 3.73% 29.05% 69.37% SZ 中材科技 % 97.31% % 4.83% SZ 九鼎新材 % 51.78% -2.08% 5.33% 141 玻纤 SZ 长海股份 % 45.39% 58.71% 28.24% SH 中国巨石 % % 6.42% 93.66% SH 再升科技 % 39.71% 58.00% % 144 其他化学制 SZ 天茂集团 % % % % 145 品 SZ 大庆华科 % % % 84.69% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 14

9 SZ 安纳达 % % 8.55% % SZ 中核钛白 % % 20.17% % SZ 宏达新材 % % % % SZ 雅克科技 % 49.78% % -4.54% SZ 天马精化 % % -9.43% % SZ 百川股份 % 9.67% % 23.54% SZ 宝莫股份 % % 55.29% 46.09% SZ 凯美特气 % % 15.51% % SZ 兄弟科技 % % 44.20% % SZ 西陇科学 % 17.11% -3.58% 24.76% SZ 恒大高新 % % % % SZ 金禾实业 % 28.87% 9.77% % SZ 佰利联 % 76.49% 2.06% 14.70% SZ 道明光学 % 62.96% -4.31% 9.43% SZ 万润股份 % % 59.17% % SZ 德联集团 % 10.65% 8.39% -2.45% SZ 康达新材 % 60.99% % -2.62% SZ 天赐材料 % 61.79% % % SZ 光华科技 % % 16.17% 10.01% SZ 世龙实业 % % -8.20% % SZ 硅宝科技 % 11.53% 4.52% 26.35% SZ 新宙邦 % -3.83% 73.90% % SZ 回天新材 % % 5.36% 22.20% SZ 鼎龙股份 % 18.19% 0.36% 11.76% SZ 当升科技 % % 46.91% % SZ 奥克股份 % % 32.46% % SZ 建新股份 % % 2.38% % SZ 新开源 % 89.21% 47.71% 56.94% SZ 青松股份 % % -4.05% % SZ 先锋新材 % 2.55% 2.41% 36.56% SZ 天晟新材 % -7.37% -1.99% 5.40% SZ 元力股份 % % 29.85% 2.78% SZ 日科化学 % % 0.58% % SZ 上海新阳 % % 31.66% % SZ 瑞丰高材 % 35.43% 3.19% -0.34% SZ 富邦股份 % 38.06% 44.99% 18.36% SZ 科隆精化 % % % % SZ 强力新材 % 27.25% 15.36% 3.71% SZ 清水源 % 5.87% 14.80% 5.15% SZ 濮阳惠成 % 80.66% % 12.43% SZ 蓝晓科技 % % % % SH 嘉化能源 % 16.11% 22.82% 62.89% SH 安迪苏 % % 89.09% % 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 14

10 SH *ST 亚星 % % -7.15% 37.58% SH 天科股份 % % % % SH 时代新材 % % 5.08% % SH 广东榕泰 % % 2.37% % SH 江苏索普 % % 13.43% % SH 丹化科技 % % % % SH 宏昌电子 % -0.80% % % SH 万盛股份 % % 28.78% 69.96% SH 醋化股份 % 4.24% % % SZ 恒逸石化 % % -7.19% % SZ 华西股份 % 52.38% % -7.78% SZ 春晖股份 % % % % SZ 海利得 % 36.10% 15.56% 30.28% 202 涤纶 SZ 尤夫股份 % 5.41% % % SZ 荣盛石化 % % 38.22% % SH 大名城 % 32.37% % % SH 江南高纤 % % % % SH 桐昆股份 % 3.00% 0.58% 53.40% SH 皖维高新 % % 3.97% 30.87% 维纶 SH *ST 云维 % % % 26.97% 209 化学纤维 SZ 吉林化纤 % % 40.80% % SZ 湖北金环 % % 97.39% % SZ 恒天海龙 % % % % 粘胶 SZ 新乡化纤 % 52.72% 43.73% % SZ 澳洋科技 % % 84.35% % SH 南京化纤 % % 9.79% % SZ 友利控股 % % % % 216 氨纶 SZ 华峰氨纶 % % 11.80% % SZ 泰和新材 % % -6.15% % SZ 美达股份 % % % % 219 其他纤维 SH 神马股份 % 4.29% % 97.47% SH 华鼎股份 % % -2.22% -2.70% SZ 双象股份 % % 21.11% % SZ 华峰超纤 % 2.98% 4.65% % 合成革 SZ 安利股份 % 3.87% 4.39% -8.17% SZ 同大股份 % 18.81% % 5.80% SZ 普利特 % 32.82% 15.68% 5.89% 塑料 SZ 国恩股份 % 15.01% 19.67% 34.13% 改性塑料 SZ 银禧科技 % 69.17% 19.47% % SH 金发科技 % 42.81% 5.98% 18.32% 229 其它塑料制 SZ 国风塑业 % 52.61% -5.38% % 230 品 SZ 佛塑科技 % 3.19% 1.54% % 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 14

11 SZ 鸿达兴业 % 49.57% 77.17% 34.52% SZ 沧州明珠 % 28.44% 22.31% % SZ 大东南 % 32.19% -1.47% 14.50% SZ 康得新 % 40.55% 33.81% 36.15% SZ 金利科技 % % % % SZ 永利股份 % 66.04% % % SZ 裕兴股份 % 22.64% 11.53% -0.81% SZ 德威新材 % 7.58% 40.61% -0.30% SZ 杭州高新 % % 5.39% -9.09% SH 宝硕股份 % % 7.27% 58.67% SH 国机通用 % % 62.54% % SH 东材科技 % % 27.92% % SZ 黔轮胎 A % % -7.29% % SZ 青岛双星 % 5.31% 56.98% % SH S 佳通 % -3.27% % -9.22% 轮胎 SH 风神股份 % % % 17.19% SH 双钱股份 % % % % SH 赛轮金宇 % % 13.55% % SZ 三力士 % 25.06% -7.15% 6.20% 250 橡胶 SZ 双箭股份 % % 3.87% % 其他橡胶制 SZ 宝通科技 % -7.18% 64.95% -6.79% 品 SZ 阳谷华泰 % 45.80% 19.92% % SZ 海达股份 % % -7.12% -0.58% SZ 黑猫股份 % % % % SZ 龙星化工 % % % % 炭黑 SZ 永东股份 % % 19.41% 15.76% SZ 双龙股份 % % % % 增长家数 统计分析 下跌家数 腾落指数 (ADL) 资料来源 :wind 资讯 渤海证券研究所 我们统计了化工全行业公司中的 257 家公司, 其中, 年报营业收入实现同比增长是 112 家, 同比下降的是 145 家,ADL 指数为 0.77, 表现明显低于 14 年同期 2.09 的 ADL 指数 ; 归属母公司净利润方面, 实现同比增长的为 148 家, 同比下降的为 109 家,ADL 指数为 1.36,ADL 指数较去年同期下降了 0.09 而在 2016 年 1 季度季报中, 行业业绩出现了较好的改善迹象, 其中, 营业收入实现同比增长的为 141 家, 同比下降的是 116 家,ADL 指数为 1.22, 相较 2015 年, 有了较请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 14

12 大的改善 ; 归属母公司净利润同比增长为正的公司数量为 156 家, 同比增长为负的公司数量为 101 家,ADL 指数为 1.54 ADL 指数的提高在一定程度上反应了行业有触底复苏的迹象 造成上述情况的原因, 除了 1 季度下游市场需求有所改善外, 而行业环保监管趋严和传统化工行业供给侧改革, 使得一些环保不达标和落后的中小产能被迫关停, 行业供需关系趋于改善, 化工品价格呈现触底回升, 企业业绩得到改善 但是, 目前全球经济复苏步伐仍缓慢, 以及国内经济仍在底部, 尚未较好恢复, 因此市场需求尚未较好恢复 因此, 我们认为化工整体业绩改善的这种趋势难继续延续, 预计在一定时期内稳 定维持 2. 投资建议 从行业层面看, 虽然目前国际原油价格由低位小幅回调, 但市场需求尚未完全恢复, 供需矛盾问题在一定时期仍将压制油价上行, 这将利好于化工产业链的成本控制 但是, 从化工品下游市场需求端看, 尚未较好恢复, 因此短期内化工行业难以出现较好的业绩表现, 全年或将维持 1 季度的盈利情况 从估值上看, 随 16 年以来大盘的弱势调整, 目前化工行业整体估值大幅回落, 从个股近期涨幅来看, 涨幅较好的主要表现在重组概念 国改概念以及业绩大幅增长个股 后市看, 伴随着行业盈利改善并持稳, 低估值 业绩稳定的个股以及破发个股预计仍将有上涨的需求, 如锂电池材料产业链 粘胶 农化 新材料等子行业内相关个股, 以及产品提价明显的钛白粉 染料等子行业 ; 预计随着国家供给侧改革以及国改政策的逐步落实, 也将带动相关标的价值提升 ; 我们建议可择机布局化工行业的绩优股 地方国改股以及行业政策改革股, 重点关注 : 佰利联 众和股份 海利得 新都化工 鲁北化工和浙江龙盛 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 of 14

13 投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 公司评级标准 增持未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间中性未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 行业评级标准 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10%-10% 之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息 本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 of 14

14 渤海证券研究所机构销售团队 朱艳君渤海证券研究所高级销售经理座机 : 手机 : 邮箱 渤海证券研究所 天津天津市南开区宾水西道 8 号邮政编码 : 电话 :(022) 传真 :(022) 北京北京市西城区阜外大街 22 号外经贸大厦 11 层邮政编码 : 电话 : (010) 传真 : (010) 渤海证券研究所网址 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 of 14