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费松
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1 29 年公司调研报告恩华药业 (2262) 西药中枢神经药物领域的内资品牌投资评级推荐公司评级 A 收盘价 15.5 元投资要点 1 精神麻醉药品的生产采购与流通具有很强的计划性, 属于国家严格管制的行业, 一种药品往往只有 4-5 家生产, 竞争程度远不如一般药品公司在精麻药品行业内领先, 据 26 统计, 公司拥有的精麻药品批文 29 个, 数量名列第一, 销售规模仅次于阿斯利康与西安杨森 ; 2 公司定位于国际化的中枢神经药物领先企业, 现有三大类药品麻醉类精神类和神经类药品, 贡献了 38% 的收入, 毛利贡献达 82%, 子公司业务包括商业和一般药品经营对利润影响不大 ; 3 麻醉药品大类中, 主要包括静脉麻醉药和吸入性麻醉药, 前者通常用于麻醉深度要求不高的体表手术, 临床上常用于吸入性麻醉诱导或者复合全身麻醉, 静脉麻醉行业增速约 2%, 目前市场以异丙酚为主, 按照销售额统计, 异丙酚约占 9%, 咪达唑仑占 1% 公司静脉麻醉药力月西和福尔利在静脉麻醉细分市场占有领导地位, 未来增长动力主要是适应症的扩大 ; 精神类药物渐入佳境, 思利舒 5 年上市后高速增长, 已成为第二大盈利产品,9 年齐拉西酮注射剂的上市增添了新的动力 ; 神经类药物主攻癫痫和镇痛领域, 加巴喷丁与后续在研的普瑞巴林值得期待 ; 4 公司是研发产品驱动型, 每年研发费用支出超过 5%, 能够从事从分子筛选化合物合成工艺研究, 到临床前研究的全程自主研发, 具有完整的研发产业链, 公司研发聚焦在中枢神经药物领域, 非阿片类镇痛新药精神分裂症先导化合物研究具有国际先进水平, 公司 7 年申报了三个新药专利,1 年将有一个非阿片类镇痛药的创新药进入临床, 公司国内研发水平位居前 2 名 ; 主要数据 29 年 3 月 17 日 52 周最高 / 最低价 ( 元 ) 18.37/8.97 上证指数 / 深圳成指 / 日均成交额 ( 百万元 ) 市净率 ( 倍 ) 股息率基础数据流通股 ( 百万股 ) 3. 总股本 ( 百万股 ) 12. 流通市值 ( 百万元 ) 465. 总市值 ( 百万元 ) 186. 每股净资产 ( 元 ) 1.21 净资产负债率 35.49% 股东信息大股东名称徐州恩华投资有限公司持股比例 54.97% 52 周行情图 ~ 相关研究报告恩华药业上证综指年 EPS 分别为 , 我们认为基于公司研发产品驱动型的盈利模式, 长期可以给予 25-3 倍 PE, 基于目前价格 9 1 年的 PE 分别为 29.8 倍和 2.6 倍, 公司长期具有竞争优势, 给予推荐评级联系方式研究员 : 刘斌电话 : 电邮 : 联系人 : 朱厚中电话 : (86-21) 电邮 : zhuhouzhong@gyzq.com.cn 地址 : 中国上海市浦东南路 379 号金穗大厦 15F(212) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

2 中枢神经药物领域的内资品牌 1 中枢神经药物为盈利主体, 其他业务影响不大中枢神经药物领域具竞争优势中枢神经药物行业的垄断特征中枢神经系统领域的内资品牌麻醉类产品在细分领域确立优势精神类药物渐入佳境神经类药聚焦癫痫与镇痛领域心血管期待新药上市研发实力确立行业领先真正的自主研发完整的研发链研发聚焦前沿领域盈利预测与投资建议产品与盈利预测投资建议 : 投资风险 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2

3 1 中枢神经药物为盈利主体, 其他业务影响不大公司前身为徐州第三制药厂, 历经两次改制, 全体职工以国有企业身份买断方式获得对价, 形成职工持股会, 徐州第三制药厂变更为恩华医药集团有限, 后为改制, 恩华医药集团有限向恩华投资转让股权, 徐彭生等五位自然人向恩华投资增资公司实际控制人孙彭生, 通过恩华投资实际控制的公司 37.87% 股权主营收入结构产品贡献毛毛利中枢神经, 3.8, 38% 其他,.39, 5% 商业, 4.55, 57% 医药商业 12% 其他药品 6% 制剂与原料 82% 资料来源 ; 公司招股书表 1 子公司基本情况控股子公司公司定位于中枢神经系统用药的国际化领先企业, 截止 8 年前三季度, 中枢神经系统药物贡献了 38% 的收入, 但毛利贡献占比达 82% 其他非主营业务包括: 原料药主要是原徐州三厂保留下来普药原料, 如非诺背特, 酮康唑等 ; 医药商业包括批发和零售,6 5 略有亏损,7 年略有盈利 ; 子公司颐海和永恒属于因经营困难而被政府拉配郎, 对公司整体影响不大历史由来业务范围股权 7 总资产 ( 万 ) 7 净利润 ( 万 ) 恩华和润由恩华胡吉瑞共同投资医药商业批发物流, 列徐州第二 1% 16,93 31 恩华统一恩华赛得药业徐州颐华医药科技陕西恩华脑生物江苏颐海药业江苏永恒药业恩华公司与徐州医药工业供销公司投资主营医药零售, 拥有 45 家门店 7% 2, 与赛得维康投资心血管药物开发, 一类新药埃他卡林 9 年下半年有望获批文 51% 1, 与香港中印生化投资医药开发, 技术咨询与转让 75% 与自然人合资医药产品技术开发与咨询 51% 政府协调下, 与徐州淮海药厂组建中药保健品生产与销售 92.3% 2, 政府协调下, 与徐州第四妇科皮肤科等, 大容量注射液, 制药厂滴眼液等 65% 1, 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3

4 2 中枢神经药物领域具竞争优势 2.1 中枢神经药物行业的垄断特征我国中枢神经系统药品市场主要由外资企业占据, 各大外资企业在细分市场占相对优势包括阿斯利康的麻醉药品礼来的抗焦虑抗抑郁药西安杨森的抗精神病药浙江杭州赛诺菲圣德拉堡的抗癫痫药国内中资企业达到规模生产的比较少, 除了公司力月西思利舒外, 另外西安利邦的异丙酚重庆大西南的阿立哌唑, 文拉法辛我国中枢神经系统用药是受国家严格管制的一类药物, 国家对该类药物采取定点生产定点采购, 生产的计划性非常强正是因为是一个控制型的市场, 一般一个药物只有 4-5 家企业生产, 竞争程度远不如其他药物激烈, 产品毛利率高, 企业一般可以获得高于行业的利润回报我国中枢神经用药结构中枢神经药物销售与增长 12.3 麻醉药 23% 神经类摇 5% 精神类药 27% 资料来源 : 定期报告 2.2 中枢神经系统领域的内资品牌恩华前身原徐州第三制药厂以生产柠檬酸, 驱虫药左旋咪唑为主, 改制后引进了三唑仑氯销西泮等几个精神药批文, 开始了由一般普药向中枢神经药物领域的转型公司在国内同行中, 中枢神经药物品种最丰富,6 年就拥有批文 29 个, 远多于品种第二的 1-2 个, 从销售额上看,6 年仅次于阿斯利康与西安杨森, 名列第三请务必阅读正文之后的免责条款部分 4

5 26 年国内中枢神经用药排名恩华中枢神经药物收入与增长阿斯利康西安杨森恩华药业礼来 Q3 资料来源 : 招股书 2.3 麻醉类产品在细分领域确立优势麻醉药品大类中, 主要包括静脉麻醉药和吸入性麻醉药, 前者通常用于麻醉深度要求不高的体表手术, 临床上常用于吸入性麻醉诱导或者复合全身麻醉, 6 年静脉麻醉药市场容量约 1 个亿静脉麻醉手术中通常联合三种药物 :1. 镇静催眠药, 使病人意识消失, 包括抗焦虑成分 2. 麻醉镇痛药, 减轻手术疼痛 ;3. 肌松药, 促使肌肉松弛以利于手术常用的静脉麻醉药包括 :1. 巴比妥类 - 硫喷妥纳等 ;2. 非巴比妥类, 如苯二氮类的安定, 咪达唑仑等, 其他的包括氯胺酮异丙酚等, 后者多用于静脉麻醉的诱导和维持目前, 静脉麻醉药市场以咪达唑仑和异丙酚为主, 两者按照销售额统计, 咪达唑仑约占 1%, 异丙酚约占 8-9%, 根据来自临床研究表明, 咪达唑仑的起效和恢复时间都大于异丙酚, 可控性不如异丙酚, 但咪达唑仑亦具有半衰弱期短, 不增加代谢率, 且在同等麻醉深度条件下, 费用更低, 只有异丙酚的四分之一力月西 : 公司的力月西属于咪达唑仑类, 最早 98 年获得注射液批文,4 年获得片剂批, 文,23 年起, 力月西就开始取代罗氏的原研咪达唑仑 ( 商品名 ; 多美康 ), 占该细分市场份额的 88%, 一举成为领导者,5 年开始扩大适应症, 用于 ICU 镇静领域, 推动了力月西又一轮增长 ; 福尔利 : 即依托咪酯, 属于一种较新型的非巴比妥类的静脉麻醉药,7 年代开始应用于临床, 具有作用时间短, 麻醉效能强, 对心血管功能干扰轻, 对血管几乎无刺激, 所以用于心血管病人麻醉诱导是一种较理想的麻醉药, 特别适合老年人, 体弱, 心血管病人的麻醉公司的福尔利 4 年获得批文, 其先进的脂肪乳注射剂型为全国独家, 成功解决了麻醉过程中静脉炎的发生, 易于患者接受 26 年, 在 7 家依托咪酯企业中, 公司市场份额达到 8%, 位列第一力月西与福尔利都作为静脉麻醉药, 公司在细分市场占有领导地位, 但二者仍存在一定的替代关系, 福尔利对老年心血管疾病患者的静脉麻醉具有优势, 在静脉麻醉药主流市场仍以异丙酚为主情况下, 两产品销售未来以 2% 左右的平稳增长为基调请务必阅读正文之后的免责条款部分 5

6 力月西收入与增速福尔利收入与增速 E E 资料来源 : 招股书公司其他麻醉镇静药 : 用于外科手术麻醉的甲磺酸罗哌卡因注射液, 用于麻醉苏醒的欣晴, 麻醉后呼吸兴奋佳苏仑等, 但销售都比较小另外, 尚处在开发阶段异丙酚, 右美托美咪啶, 后者是又一个 ICU 静脉麻醉的重磅药物 2.4 精神类药物渐入佳境精神病是一类比较常见的疾病, 发病率平均为 1.3%, 据全国精神病流行病学调查统计, 全国精神病患者有 16 万与美国等发达国家的市场相比, 国内的抗精神病市场目前的发育并不充分, 精神病药物在美国等发达国家的市场被作为与抗肿瘤等三大主流药物, 但在国内的整个医药市场中却仅仅排到第七大类从该类药物的结构看, 抗抑郁药物占市场份额的 45%, 抗精神分裂症药物市场占有率约为 3%, 国内抗精神病药物市场超过 9% 的份额却依然为外企所占据思利舒 : 即抗精神分裂症药利培酮, 是西安杨森维思通同质化产品, 维思通上市后获得了巨大成功, 已成为治疗精神分裂证的一线用药公司的思利舒 5 年上市, 价格监测显示, 思利舒在贵阳零售终端 2 片规格的零售价格比维思通低 25%, 该产品经过前期市场培育后,6 7 年获得高速增长, 成为公司销售额第二大产品 ; 一舒 : 为抗焦虑药盐酸丁螺环酮, 在抗抑郁与抗焦虑市场, 礼来的氟西汀具有绝对竞争优势, 一舒的独特优势是可以作为抗抑郁的增效药物, 与氟西汀联用可增强其药效, 据医药经济报报道 26 年 16 家样本医院, 公司一舒占同类产品采购量的 25% 齐拉西酮 : 齐拉西酮是继氯氮平利培酮奥氮平和哇硫平之后, 全球上市的第 5 个非典型抗精神病药物, 也是目前唯一对 NE 5-HT 再摄取都有抑制作用的非典型抗精神病药对急性或慢性初发或复发精神分裂症均有很好疗效, 对精神分裂症相关症状 ( 包括视听幻觉妄想动机缺乏和逃避社会 ) 有效, 与传统抗精神病药相比, 该药除可改善阳性症状外, 还可改善阴性症状, 提高认知功能, 不良反应特别是锥体外系症状和催乳素升高不良事件大大减轻, 耐受性明显提高更重要的是, 它除了有效控制症状外, 还对患者的体重及糖脂代谢不良影响极小, 有效避免了药物引起的糖尿病和心血管疾病风险, 实现了抗精神病药物疗效安全性和耐受性的完美统一请务必阅读正文之后的免责条款部分 6

7 公司已有胶囊剂思贝格,2 月 6 日, 公司公告获得齐拉西酮原料与注射水针剂型批文, 目前市场上仅有重庆圣华曦和公司拥有注射剂批文, 该药的水针剂型稳定性难度控制较高, 重庆圣华曦的齐拉西酮因工艺不稳定, 事实上没有投入生产, 辉瑞正在研制粉针剂型, 尚未获得批文, 因此市场上实际只有公司一家注射剂型该注射剂型主要用于控制精神病的急性症状, 市场上急性期控制药物不多, 预计在批文拿到后 2-3 个月后开始正式生产, 未来具有比较大的潜力其他抗精神病药物 : 包括治疗狂噪和双相精神病的碳酸锂缓释片, 尚处在开发阶段的治疗抑郁的氟西汀, 精神分裂治疗的阿立哌唑等精神用药市场容量与增长思利舒收入与增长 E 资料来源 : 招股书 2.5 神经类药聚焦癫痫与镇痛领域神经类疾病用药包括癫痫镇痛抗痴呆以及其他类 ( 如帕金森氏病及脑血管疾病 ), 整个神经类疾病 26 年市场容量约 41 亿, 其中, 抗癫痫镇痛类抗痴呆以及其他类分别占 9% 15% 36% 4% 神经类药品分类与份额其他 36% 癫痫 9% 镇痛 15% 抗痴呆 4% 资料来源 : 健康网请务必阅读正文之后的免责条款部分 7

8 抗癫痫用药近来的趋势是 : 一线抗癫痫药如卡马西平丙戊酸钠, 更便宜, 临床经验更多一般情况下, 用其他药物病人不能耐受时才换用昂贵的新药, 新的抗癫痫药可作为添加治疗和单一治疗, 但由于目前临床应用有限且价格昂贵, 新药一般作为添加药物治疗顽固性癫痫, 其作为单一治疗的临床应用尚有待进一步总结经验, 因此, 在国内抗癫痫药物市场上, 老产品地位还难以撼动迭力 : 即加巴喷丁加巴喷丁是美国辉瑞首先开发的抗癫痫药, 于 1993 年首次在英国上市, 是一种新颖的抗癫痫药, 近来国外又扩大了其适应症, 在美国欧洲等地也被用来治疗神经病理性疼痛目前抗癫痫用药基本为外资企业占据, 该药国内有四家获得批文, 制剂价格高于传统抗癫痫药, 竞争对手包括恒瑞的派汀, 估计销售也不大, 我们更看好加巴喷丁作为治疗神经性疼痛 ( 如带状疱疹后神经痛 ) 的一线标准治疗药物的潜力, 但打开市场, 需要患者解决对抗癫痫药用于一般疾病认识上的误区其他抗癫痫药 : 包括氯硝西泮和卡马西平片, 氯硝西泮是国内首家开发, 一直是国内该产品的市场领导者, 新一代的抗癫痫药普瑞巴林尚在三期临床研究, 该药在国外是又一个抗癫痫的重磅产品 2.6 心血管期待新药上市埃他卡林 : 是国家一类新药, 系子公司恩华赛得受让赛得维康知识产权, 公司享有 51% 的收益权属与目前市场主流的钙离子拮抗剂 β 受体阻滞剂, 血管紧张素抑制剂型等六种高血压药不同, 其作用机制是一种新型钾通道开放剂, 临床研究结果表明其降压效果持久, 对心脑肾等靶器官具有保护作用是其突出的优势心血管药物集中度很高, 处方药形成了钙离子普利类与沙坦类三足鼎立的局面, 三大类药物占市场 75% 份额, 前十大药物用药金额占 7% 的埃他卡林有望在今年获得批文, 公司此前没有心血管药物的市场开发经验, 成为新的利润增长点还有赖市场对它的认可与公司推广力度 3 研发实力确立行业领先 3.1 真正的自主研发完整的研发链恩华药业技术中心为省级技术中心, 拥有博士硕士及硕士研究生导师等各类研究人员五十余人建有合成研究部制剂研究部药物分析部临床注册部知识产权与信息部项目管理部试验动物房及中试车间等部门, 能够从事从分子筛选化合物合工艺研究, 到临床前研究的全程自主研发, 与恒瑞扬子江研发比较, 公司研发聚焦在中枢神经药物领域, 亦有 2 多年的开发历史, 基础设施并不在其下, 公司研发负责人表示, 公司在国内研发水平位居前 2 名请务必阅读正文之后的免责条款部分 8

9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 恩华技术中心办公室药物合成室药物制剂室药物分析室药理研究室天然药物实验室创新药物研究室药政注册部临床医学部知识产权与信息部恩华博士后工作站江苏省神经系统药物工程技术中心恩华上海医工院镇痛药物实验室恩华华中科技大学联合实验室江苏省麻醉学重点实验室资料来源 : 国元研究中心此次募集资金项目之一国际中枢神经药物研发中心将按照国际标准打造, 按照 GLP, ( 临床前试验规范 ),GMP 标准对中心进行改造, 建成后将集研究开发与小批量中试为一体, 提升公司临床前研发的国际化水平与研发产业化的转化效率目前公司研发思路仍以抢仿与自主研发相结合, 抢仿方面关注国外进入二期三期临床新药, 亦将部分注意力投放在国外刚发现的先导化合物, 确定开发前景后迅速跟进, 这样做能最大限度的规避风险在公司已经上市和即将获得批文的新药中,4% 来自受让, 6% 来自自主创新, 如谜达唑仑, 依托眯脂, 齐拉西酮等, 未来, 自主研发的新药占比将逐渐提高, 公司每年的研发费用投入占收入高于 5%, 在业内属于较高水平

10 恒瑞与恩华研发费用占收入比 1.% 8.% 6.% 4.% 2.%.% 恩华恒瑞资料来源 : 国元研发中心 3.2 研发聚焦前沿领域公司在研课题覆盖神经镇痛老年痴呆以及与精神病领域, 给药途径创新方面亦具有竞争优势, 公司缓控释技术被授予专利, 已被用于甾体抗炎药适洛特的生产 27 年, 在神经镇痛领域公司已经申报了 3 个全新化学物专利, 其中一个全新母核的非阿片类镇痛新药有望在 9 或者 1 年进入临床正在进行的科研课题课题项目合作开发前景或目标 NH-566 系列非阿片类中枢镇痛新药自主开发具有自主知识产权的新型非阿片类中枢神经镇痛药,27 年申报了三个全新化合物专利, 其中一个 9 或 1 年有望进入临床老年痴呆领域新化合物合成筛选澳大利亚维多利痴呆是神经类疾病容量最大的一类药物, 前瞻发现治亚神经科学院疗痴呆新药物分子精神分裂症活性先导化合物创新研究自主创新药物开发合作建立江苏省麻醉学重点实验室开展镇痛创新药物 EHP-3D 的药理毒理实验药物给药途径创新自主对现有产品给药途径进行开拓性研究未来 1-2 年部分拟上市新药新药适应症来源开发进度盐酸埃他卡林抗高血压新药原研创新药申请批文,9 年上市普瑞巴林癫痫, 神经痛原研药国内未申报专利申报生产批文右美托咪啶 ICU 病人镇静抢仿申报二期临床材料齐拉西酮急性精神分裂症专利已到期, 国内新药已获批文, 预计上半年上市阿立哌唑精神分裂 9 年 1 月到期, 抢仿盐酸美丽曲辛轻中度抑郁 9 年 7 月到期, 抢仿资料来源 : 国元证券研发中心请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

11 4 盈利预测与投资建议 4.1 产品与盈利预测麻醉药销售增速 9.69% 35.44% 25% 23% 21% 毛利率 86.17% 84.64% 88.34% 88.5% 88.5% 88.5% 力月西麻醉药类增速 5.27% 35.2% 2% 18% 18% 福尔利增速 4.1% 32.41% 3% 3% 25% 其他增速 48.5% 4.69% 3% 3% 25% 精神药销售增速 19.93% 23.28% 26.1% 33.7% 31.8% 毛利率 72.55% 78.86% 79.57% 8% 8% 8% 思利舒增速 14.9% 37.8% 35% 35% 28% 精神类一舒增速 5.19% % 1% 1% 1% 齐拉西酮 5 15 增速 2% 其他增速 % 23.94% 21.88% 3.% 3.% 神经药销售神经类增速 -5.84% % 15% 15% 25% 毛利率 78.25% 7.17% 84.78% 85% 85% 85% 迭力增速 12.5% 11.11% 2.% 心血管类原料药埃他卡林 5 15 增速 2% 毛利率 8% 8% 销售毛利率 3.51% 25.16% 31.83% 32% 32% 32% 销售医药商业增速 1.49% 12.44% 14.18% 15.38% 16.% 毛利率 8.5% 7.74% 7.54% 7% 7% 7% 其他销售请务必阅读正文之后的免责条款部分 11

12 合计毛利率 38% 38% 38% 合并销售 63,846 69,534 8,324 93, , ,287 毛利率 33.56% 32.5% 36.78% 37.51% 39.29% 4.91% 单位 ( 百万 ) 一. 营业收入 ,116 1,343 YOY(%) 15.7% 16.79% 18.69% 2.37% 减 : 营业成本毛利率 36.78% 37.51% 39.29% 4.91% 营业税金销售费用管理费用财务费用资产减值损失加 : 公允价值变动收益投资收益二. 营业利润营业外收支 5 三. 利润总额减 : 所得税四. 净利润减 : 少数股东权益归属母公司净利润五. 每股收益投资建议 : 公司是研发产品驱动型公司, 长期可以给予 25-3 倍的 PE, 预计 9 1 年 EPS 分别为.52.75, 对应 9 1 年动态 PE 分别为 29.8 和 2.6 倍, 公司长期竞争优势明显, 每年都有 2-3 个新药上市场,3-5 年以后自主研发的新药有望上市, 我们给予推荐评级 4.3 投资风险 : 1 从 8 年三季报看, 子公司亏损 27 万, 同比亏损有所扩大, 特别是两个普药公司颐海永恒药业可能成为拖累 ; 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12

13 2 新药上市进度或者销售低于预期 ; 国元证券投资评级体系 : (1) 公司评级定义二级市场评级公司质地评级强烈推荐预计未来 6 个月内, 股价涨跌幅优于上证 A 公司长期竞争力高于行业平均水平指数 15% 以上推荐预计未来 6 个月内, 股价涨跌幅优于上证 B 公司长期竞争力与行业平均水平一致指数 1-15% 以上中性预计未来 6 个月内, 股价涨跌幅与上证指 C 公司长期竞争力低于行业平均水平数持平在正负 1% 以内回避预计未来 6 个月内, 股价涨跌幅劣于上证指数 1% 以上 (2) 行业评级定义推荐中性回避行业基本面向好, 预计未来 6 个月内, 行业指数将跑赢上证指数 1% 以上行业基本面稳定, 预计未来 6 个月内, 行业指数与上证指数持平在正负 1% 以内行业基本面向淡, 预计未来 6 个月内, 行业指数将跑输上证指数 1% 以上免责条款 : 本报告是为特定客户和其它专业人士提供的参考资料文中所有内容均代表个人观点本公司力求报告内容的准确可靠, 但并不对报告内容及所引用资料的准确性和完整性作出任何承诺和保证本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任本报告版权归国元证券所有, 未经授权不得复印转发或向特定读者群以外的人士传阅, 如需引用或转载本报告, 务必与本公司研究中心联系网址 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13

目录一公司概况公司基本情况公司主营业务... 6 二中枢神经系统药物市场简介... 7 三麻醉药业务快速增长国外麻醉用药市场的特点国内麻醉药行业的现状公司的麻醉药业务格局... 1 四精神类

目录一公司概况公司基本情况公司主营业务... 6 二中枢神经系统药物市场简介... 7 三麻醉药业务快速增长国外麻醉用药市场的特点国内麻醉药行业的现状公司的麻醉药业务格局... 1 四精神类行业分类 : 医药恩华药业 (2262): 专注细分领域, 领跑麻精药物市场麻醉药行业系列报告之三 213 年 6 月 26 日公司投资评级持有 6-12 个月目标价当前股价 (13.6.26) 23.29 基础数据上证指数 1951.5 总股本 ( 亿 ) 3.28 流通 A 股 ( 亿 ) 2.74 流通 B 股 ( 亿 ) 流通 A 股市值 ( 亿 ) 63.89 每股净资产 (