行业研究报告

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1 行业研究报告 医药行业 2016 年周报第十一期 评级 : 推荐 行情走势图 % % 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% % % 关注中医器械的发展 投资要点 : 板块方面, 上周沪深 300 指数大幅上涨, 涨幅为 2.59% 所有的板块 均处于上涨, 而且涨幅都比较大 在涨幅榜上, 轻工制造板块表现最好, 涨 5.26%, 是涨幅最大的行业 医药股表现尚可, 涨 3.16% 子板块方面, 医药生物板块上周整体涨幅 3.16%, 而同期沪深 300 指 数的涨幅 2.59%, 医药生物板块跑赢沪深 300 指数 从子板块来看, 所有 成交金额医药生物沪深 300 子板块都处于上涨的状态中, 涨幅都比较大 其中, 医疗器械表现最好, 涨 5.47% 同时, 医疗服务也是处于上涨 另外, 生物制品也处于上涨中 行业动态方面, 中草药相关肝损伤临床诊疗指南 发布 近日, 由 相关研究 关注首个 老年痴呆症 特效药的进展 关注 十三五 规划的积极影响 关注 专利悬崖 临近, 带来的变化 关注药品价格谈判 关注高端医疗器械 关注国务院医药行业的会议 中华中医药学会牵头, 解放军第 302 医院和首都医科大学附属北京佑安医院等共同制定中华中医药学会团体标准 中草药相关肝损伤临床诊疗指南 在北京发布 该指南将对科学规范中草药相关肝损伤诊断和治疗 正确引导评价与研究起到积极作用 简评 : 该指南包括 HILI 术语和定义, 等 14 项内容, 以及 9 项推荐意见 指导临床合理用药, 减少中草药肝损伤的发生, 对科学研判国内外 HILI 发生的客观性, 克服 非西药, 即中药 诊断思维的片面性和局限性, 促进中 医药事业健康持续发展等具有重要意义 医药研究小组傅涛 S futao@tebon.com.cn 后市预判 : 十三五规划已经明确要重点发展中医特色医疗器械 乡镇和社区也要求建立中医馆 国医堂等中医综合服务区 ; 还有针对亚健康 康复理疗的医疗中心或科室 其中的商机是不小 中医治疗仪器, 比如红外线针灸治疗仪 中药熏蒸仪 推拿理疗仪等等, 是根据中医的治疗原则提供相 应的治疗参数, 再结合中医辨证施治的过程发挥临床治疗作用 目前在临床 上比较常见, 中医临床治疗设备市场已成红海 至于中医诊断设备, 包括中 德邦证券股份有限公司 上海市福山路 500 号城建国际中心 26 楼 医脉诊仪 舌脉体质辨析仪 经络检测仪等, 通过采集脉象等信息, 为诊断 提供参考 目前, 这块算是个蓝海

2 一 上周市场回顾 : 上周沪深 300 指数大幅上涨, 涨幅为 2.59% 所有的板块均处于上涨, 而且涨幅都比较大 在涨幅榜上, 轻工制造板块表现最好, 涨 5.26%, 是涨幅最大的行业 同时, 钢铁板块也有较好的表现, 涨 5.09% 医药股表现尚可, 涨 3.16%, 处于涨幅榜中下游 而处于涨幅末端的是农林牧渔 银行和食品饮料板块 表 1:2016 年 4 月 11 日 年 4 月 15 日各板块涨跌幅 : 板块名称 区间涨跌幅 % 板块名称 区间涨跌幅 % SW 轻工制造 5.26 SW 传媒 3.45 SW 钢铁 5.09 SW 计算机 3.31 SW 有色金属 4.76 SW 国防军工 3.31 SW 采掘 4.58 SW 医药生物 3.16 SW 综合 4.52 SW 汽车 3.11 SW 建筑材料 4.02 SW 休闲服务 3.03 SW 非银金融 4.02 SW 家用电器 3.01 SW 商业贸易 3.90 SW 房地产 2.99 SW 化工 3.89 SW 电气设备 2.99 SW 通信 3.82 沪深 SW 机械设备 3.72 SW 公用事业 2.56 SW 纺织服装 3.72 SW 交通运输 2.54 SW 电子 3.60 SW 食品饮料 1.78 SW 建筑装饰 3.46 SW 银行 1.71 SW 农林牧渔 0.88 医药生物板块上周整体涨幅 3.16%, 而同期沪深 300 指数的涨幅 2.59%, 医药生物板块跑赢沪深 300 指数 从子板块来看, 所有子板块都处于上涨的状态中, 涨幅都比较大 其中, 医疗器械表现最好, 涨 5.47% 同时, 医疗服务也是处于上涨 另外, 生物制品也处于上涨中 涨幅相对比较小的板块是医药商业和化学原料药板块 表 2:2016 年 4 月 11 日 年 4 月 15 日医药子板块涨幅 : 板块名称 区间涨跌幅 SW 医疗器械 Ⅱ 5.47 SW 医疗服务 Ⅱ 4.47 SW 生物制品 Ⅱ 3.79 SW 医药生物 3.16 SW 中药 Ⅱ 3.09 SW 化学制剂 2.68 SW 医药商业 Ⅱ 2.66 沪深

3 SW 化学原料药 1.56 个股方面, 桂林三金本周表现最好, 股价大涨 21.49%, 处于涨幅榜第一位 同时, 千山药机受到持续加码精准医疗的利好消息影响, 也有不错的表现, 股价大涨 20.28%, 处于涨幅榜第二位 另外, 安科生物也有较好的表现, 股价大涨 19.82%, 处于涨幅榜第三位 而在跌幅榜方面, 莱美药业 奇正藏药和雅本化学处于跌幅前列 表 3:2016 年 4 月 11 日 年 4 月 15 日个股涨跌幅 : 证券代码证券简称区间涨跌幅 % 证券代码证券简称区间涨跌幅 % SZ 桂林三金 SZ 亿帆鑫富 SZ 千山药机 SZ 金达威 SZ 安科生物 SZ 智飞生物 SZ 达安基因 SZ 溢多利 SZ 金浦钛业 SZ 新和成 SH 江中药业 SZ 启迪古汉 SZ 北陆药业 SH 天目药业 SZ 理邦仪器 SZ 雅本化学 SZ 阳普医疗 SZ 奇正藏药 SZ 迪安诊断 SZ 莱美药业 二 下周预判 : 由于前期的行情受到众多消息影响 后市预计医药产业作为重点发展的行业, 仍有政策出台, 投资者可以重点关注 十三五规划已经明确要重点发展中医特色医疗器械 乡镇和社区也要求建立中医馆 国医堂等中医综合服务区 ; 还有针对亚健康 康复理疗的医疗中心或科室 其中的商机是不小 中医治疗仪器, 比如红外线针灸治疗仪 中药熏蒸仪 推拿理疗仪等等, 是根据中医的治疗原则提供相应的治疗参数, 再结合中医辨证施治的过程发挥临床治疗作用 目前在临床上比较常见, 中医临床治疗设备市场已成红海 至于中医诊断设备, 包括中医脉诊仪 舌脉体质辨析仪 经络检测仪等, 通过采集脉象等信息, 为诊断提供参考 目前, 这块算是个蓝海 三 行业动态 : 中草药相关肝损伤临床诊疗指南 发布 近日, 由中华中医药学会牵头, 解放军第 302 医院和首都医科大学附属北京佑安医院等共同制定中华中医药学会团体标准 中草药相关肝损伤临床诊疗指南 在北京发布 该指南将对科学规范中草药相关肝损伤诊断和治疗 正确引导评价与研究起到积极作用 简评 : 该指南包括 HILI 术语和定义, 等 14 项内容, 以及 9 项推荐意见 指导临床合理用药, 减少中草药肝损伤的发生, 对科学研判国内外 HILI 发生的客观性, 克服 非西药, 即中药 诊断思维的片面性和局限性, 促进中医药事业健康持续发展等具有重要意义 河北省加入三明耗材限价联盟, 一品两规 两票制! 河北省确定, 将以 27 家县级公立医院作为试点, 3

4 借鉴三明医改模式 而且, 试点县都将加入三明药品耗材限价联盟, 推行 一品两规 两票制 和 药品采购院长负责制, 建立健全药品耗材集中采购新机制 简评 : 河北要建立健全与当地医改相配套的药品耗材集中采购新机制 要发挥医保主导作用, 及时调整完善补偿政策措施, 提高医保保障水平 改革医院管理体制 深化人事分配制度改革, 创新公立医院编制管理方式 医药分开的好处显而易见, 实体药店春天或将来临 2016 年 3 月 25 日, 老百姓大药房连锁股份有限公司发布了 2015 年年度报告 年报显示, 老百姓大药房去年营业收入约 45.7 亿元, 比上年增加 15.9%; 归属于上市公司股东的净利润约 2.4 亿元, 比上年增加 18.84% 简评 : 假如中国未来可以让医药完全分家, 实体零售药店将迎来势不可挡的发展 药店将成为除医院和医保之外, 手握大量用户信息的主体 用户完全可能选择在离家最近的药店解决所有药品需求, 当然目前来看, 这样的春天还没有真正到来 药品批发企业不得经营疫苗, 行业将面临洗牌 自愿接种的第二类疫苗比照国家免疫规划用的第一类疫苗, 全部纳入省级公共资源交易平台集中采购, 不再允许药品批发企业经营疫苗 近日, 国务院常务会议通过的 国务院关于修改 < 疫苗流通和预防接种管理条例 > 的决定 明确这一原则 简评 : 以往二类疫苗的流通渠道主要有两种 首先, 一些有生产疫苗资质的企业也有经营权, 往往进行自产自销, 二类疫苗卖到省市区县的疾控单位或者接种点 第二个渠道则是一些疫苗生产企业卖给药品批发企业, 药品经营企业再卖给省市区县的接种点 很多药品批发企业的最重要业务就是经营疫苗, 今后将面临业务调整 国务院下调养老保险等费率, 每年为企业减负超千亿 4 月 13 日, 国务院总理李克强持召开国务院常务会议, 其中一项议题就是 : 决定阶段性降低企业社保缴费费率和住房公积金缴存比例, 为市场主体减负 增加职工现金收入 初步测算, 采取以上措施每年可减轻企业负担 1000 多亿元 简评 : 我国社保费率从最早的 41% 降到了 39.25%, 再降到了 %, 而且部分符合条件的地区社保五险费率则有望在此基础上再下调 1 个百分点 其中, 养老保险为 28% 医保仍为 8%( 单位 6% 个人 2%) 失业险降至 1 1.5% 工伤和生育险则全部由单位承担, 分别为 0.75% 0.5% 四 公司公告 : 公司时间公告内容 通化东宝 人参组培不定根项目获得国家卫计委批复 康恩贝 年归属于上市公司股东的净利润同比减 20.27% 精华制药 年一季度归属于上市公司股东的净利润同比增 % 中源协和 购买 CAR-T 技术及专利 广济药业 年一季度归属于上市公司股东的净利润盈利 :2100 至 2700 太极集团 年 1 季度归属于上市公司股东的净利润为 9 亿元 利德曼 获得新技术新产品 ( 服务 ) 证书 众生药业 获得发明专利证书 翰宇药业 获得发明专利 恒瑞医药 年归属于上市公司股东的净利润同比增 43.28% 泰格医药 收购泰州捷通泰瑞医药科技有限公司股权 泰格医药 非公开发行 A 股股票预案 4

5 蓝帆医疗 年归属于上市公司股东的净利润同比增 % 常山药业 控股子公司取得发明专利证书 昆药集团 年归属于上市公司股东的净利润同比增 45.71% 鱼跃医疗 年 1 季度归属于上市公司股东的净利润同比增 30.86% 鱼跃医疗 年归属于上市公司股东的净利润同比增 22.67% 千金药业 年归属于上市公司股东的净利润同比减 11.55% 嘉应制药 年归属于上市公司股东的净利润同比减 9.91% 四环生物 年 1 季度归属于上市公司股东的净利润亏损 : 约 50 至 300 恩华药业 年 1 季度归属于上市公司股东的净利润同比增 17.03% 通化金马 年归属于上市公司股东的净利润同比增 32.86% 东北制药 年 1 季度归属于上市公司股东的净利润亏损 : 通化金马 年 1 季度归属于上市公司股东的净利润盈利 : 金河生物 年归属于上市公司股东的净利润同比增 35.54% 尔康制药 全资子公司拟收购长沙市凯纳网络技术有限公司 100% 股权 海思科 年 1 季度归属于上市公司股东的净利润同比减 57.74% 片仔癀 年归属于上市公司股东的净利润同比增 6.35% 诚志股份 年归属于上市公司股东的净利润同比增 61.94% 诚志股份 年 1 季度归属于上市公司股东的净利润亏损 : 约 片仔癀 年 1 季度归属于上市公司股东的净利润同比增 26.33% 九芝堂 年 1 季度归属于上市公司股东的净利润盈利 :11,600 13,600 九芝堂 年归属于上市公司股东的净利润同比增 16.79% 五 行业动态 : 时间 动态内容 中草药相关肝损伤临床诊疗指南 发布 河北省加入三明耗材限价联盟, 一品两规 两票制! 医药分开的好处显而易见, 实体药店春天或将来临 药品批发企业不得经营疫苗, 行业将面临洗牌 国务院下调养老保险等费率, 每年为企业减负超千亿 资料来源 : 中国医药网 5

6 分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中 的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿 投资评级 一 行业评级 推荐 Attractive: 预期未来 6 个月行业指数将跑赢沪深 300 指数中性 In-Line: 预期未来 6 个月行业指数与沪深 300 指数持平回避 Cautious: 预期未来 6 个月行业指数将跑输沪深 300 指数 二 股票评级 买入 Buy: 预期未来 6 个月股价涨幅 20% 增持 Outperform: 预期未来 6 个月股价涨幅为 10%-20% 中性 Neutral: 预期未来 6 个月股价涨幅为 -10% - +10% 减持 Sell: 预期未来 6 个月股价跌幅 >10% 特别声明 本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对报告中信息的准确性及完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 本报告版权归德邦证券股份有限公司所有 未获得德邦证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 德邦证券股份有限公司, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 6