行业研究报告

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1 年 10 月 19 日 行业研究报告 医药行业 2015 年周报第三十七期 评级 : 推荐 行情走势图 % % % % 50.00% 0.00% % 关注精准医疗的发展 投资要点 : 板块方面, 上周沪深 300 指数大幅上涨, 涨幅为 5.20% 所有板块均 处于上涨, 而且涨幅都很大 在涨幅榜上, 计算机板块涨幅最大, 大涨 12.24% 同时, 国防军工板块也有不错的表现, 涨 12% 医药股虽然涨幅 比较大, 但是涨幅处于涨幅榜中下游 子板块方面, 医药生物板块上周整体涨幅 5.79%, 而同期沪深 300 指 成交金额医药生物沪深 300 数的涨幅 5.20%, 医药生物板块跑赢沪深 300 指数 从子板块来看, 几乎 所有的子板块均处于上涨的状态中 其中, 中药板块表现最好, 涨幅为 7.62% 同时, 医疗器械和化学原料药板块表现也相对较好, 涨幅也较大 相关研究 关注健康产业的发展 关注大型医药国企改革 关注基因检测的发展 关注医药行业的防御性 关注医药行业国企改革 关注基因测序的医药企业 行业动态方面, 东方神药青蒿素 : 原料大国阵痛之后盼转身 如果中国停止青蒿的种植 生产, 全球的青蒿素类药物的价格都会成倍增长 非洲 东南亚等贫困人口想要治疗疟疾就必须付出更加高额的代价 中国人种青蒿, 意义远大于金钱 简评 : 青蒿素及其衍生物青蒿琥酯 青蒿甲醚等能迅速消灭人体内疟原 虫, 对脑疟等恶性疟疾的治愈率达到 97% 2015 年 10 月 5 日, 中国女医药 学家屠呦呦凭借从中药中分离出青蒿素应用于疟疾治疗, 与另外两名科学家 医药研究小组傅涛 S futao@tebon.com.cn 威廉 坎贝尔和大村智共同获得 2015 年诺贝尔生理学或医学奖 后市预判 :2015 年 1 月, 美国总统奥巴马在国情咨文演讲中谈到 人类 基因组计划 所取得的成果, 并宣布了新的项目 精准医疗计划 目前, 精准医疗更多地集中在人类对恶性肿瘤的早期诊断和治疗上, 基于个体基因 检测的肿瘤个体差异化治疗成为重要趋势 传统的药物治疗由于没有考虑到 德邦证券股份有限公司 上海市福山路 500 号城建国际中心 26 楼 个体基因的差异性, 在用药效果上会产生很大的差异 基因检测可以帮助医 生基于基因分析选择潜在的靶向治疗药物 美国癌症患者 5 年存活率达到 85%, 中国患者 5 年存活率仅为 25% 提高我国肿瘤早期诊断和精准医疗技 术迫在眉睫 投资者可以关注精准医疗

2 一 上周市场回顾 : 上周沪深 300 指数大幅上涨, 涨幅为 5.20% 所有板块均处于上涨, 而且涨幅都很大 在涨幅榜上, 计算机板块涨幅最大, 大涨 12.24% 同时, 国防军工板块也有不错的表现, 涨 12% 医药股虽然涨幅比较大, 但是涨幅处于涨幅榜中下游 处于跌幅榜末端的是银行板块 综合和食品饮料板块 表 1:2015 年 10 月 12 日 年 10 月 16 日各板块涨跌幅 : 板块名称 区间涨跌幅 % 板块名称 区间涨跌幅 % SW 计算机 SW 公用事业 7.65 SW 国防军工 SW 建筑装饰 7.60 SW 商业贸易 SW 建筑材料 7.57 SW 电气设备 SW 休闲服务 7.14 SW 传媒 SW 家用电器 6.94 SW 通信 9.98 SW 钢铁 6.80 SW 机械设备 9.64 SW 采掘 6.67 SW 房地产 9.47 SW 非银金融 6.58 SW 电子 8.72 SW 医药生物 5.79 SW 化工 8.44 SW 汽车 5.73 SW 纺织服装 8.39 沪深 SW 交通运输 8.21 SW 食品饮料 4.81 SW 农林牧渔 8.17 SW 综合 4.31 SW 有色金属 7.97 SW 银行 2.26 SW 轻工制造 7.89 医药生物板块上周整体涨幅 5.79%, 而同期沪深 300 指数的涨幅 5.20%, 医药生物板块跑赢沪深 300 指数 从子板块来看, 几乎所有的子板块均处于上涨的状态中 其中, 中药板块表现最好, 涨幅为 7.62% 同时, 医疗器械和化学原料药板块表现也相对较好, 涨幅也较大 而处于跌幅榜末端的是生物制品和医疗服务板块 表 2:2015 年 10 月 12 日 年 10 月 16 日医药子板块涨幅 : 板块名称区间涨跌幅 % SW 中药 Ⅱ 7.62 SW 化学原料药 7.48 SW 医疗器械 Ⅱ 7.11 SW 医药生物 5.79 SW 化学制剂 5.41 沪深 SW 医药商业 Ⅱ 4.92 SW 生物制品 Ⅱ 3.84 SW 医疗服务 Ⅱ

3 个股方面, 通化金马上周表现较好, 股价大涨 31.79%, 处于涨幅榜第一位 同时, 贵州百灵也有不错 的表现, 股价大涨 29.84%, 处于涨幅榜第二位 另外, 博雅生物受到前三季净利同比增 35%-60% 的利好影 响, 股价大涨 27.22%, 处于涨幅榜第三位 而在跌幅榜方面, 中源协和 瑞康医药 中珠控股 江中药业 处于跌幅前列 表 3:2015 年 10 月 12 日 年 10 月 16 日个股涨跌幅 : 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 % 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 % SZ 通化金马 SH 通化东宝 SZ 贵州百灵 SH 浙江医药 SZ 博雅生物 SZ 嘉事堂 SH 第一医药 SZ 和佳股份 SZ 戴维医疗 SH 昆药集团 SZ 四环生物 SH 恒瑞医药 SZ 博晖创新 SH 江中药业 SZ 诚志股份 SH 中珠控股 SH 健康元 SZ 瑞康医药 SZ 智飞生物 SH 中源协和 二 下周预判 : 由于前期的行情受到众多消息影响 后市预计医药产业作为重点发展的行业, 仍有政策出台, 投资者可以重点关注 2015 年 1 月, 美国总统奥巴马在国情咨文演讲中谈到 人类基因组计划 所取得的成果, 并宣布了新的项目 精准医疗计划 目前, 精准医疗更多地集中在人类对恶性肿瘤的早期诊断和治疗上, 基于个体基因检测的肿瘤个体差异化治疗成为重要趋势 传统的药物治疗由于没有考虑到个体基因的差异性, 在用药效果上会产生很大的差异 基因检测可以帮助医生基于基因分析选择潜在的靶向治疗药物 美国癌症患者 5 年存活率达到 85%, 中国患者 5 年存活率仅为 25% 提高我国肿瘤早期诊断和精准医疗技术迫在眉睫 投资者可以关注精准医疗 三 行业动态 : 东方神药青蒿素 : 原料大国阵痛之后盼转身 如果中国停止青蒿的种植 生产, 全球的青蒿素类药物的价格都会成倍增长 非洲 东南亚等贫困人口想要治疗疟疾就必须付出更加高额的代价 中国人种青蒿, 意义远大于金钱 简评 : 青蒿素及其衍生物青蒿琥酯 青蒿甲醚等能迅速消灭人体内疟原虫, 对脑疟等恶性疟疾的治愈率达到 97% 2015 年 10 月 5 日, 中国女医药学家屠呦呦凭借从中药中分离出青蒿素应用于疟疾治疗, 与另外两名科学家威廉 坎贝尔和大村智共同获得 2015 年诺贝尔生理学或医学奖 中医药出口额持续增长, 香港日本美国为最大市场 在全国进出口外贸下滑的情况下, 中医药出口贸易却成为 一枝独秀, 今年 1 至 7 月中医药出口增长约 10% 今年上半年, 中医药出口 154 个国家和地区, 亚洲地区依然是中药出口的主要市场, 其中, 中国香港是内地中药出口的第一市场, 仅上半年出口额为 3.0 亿美元 3

4 简评 : 一带一路国家都有较好的中医文化基础, 对于中医药接受程度较高, 这些国家占中医药进出口 总额的 50% 以上 对于中医药打开国际市场存在的最大障碍, 一是法规和注册的困难, 其次是中医药出口 后如何拓展营销渠道问题 盘点全球中小药企股市表现, 美国公司表现不佳 上个月由于希拉里 冲冠一怒为药价, 导致全美医药板块股价应声下跌 人们担心, 生物医药牛市已经到了泡沫破灭的时刻 最近调查显示, 在美国上市的生物技术公司表现让人稍感失望 简评 : 在中盘股与小盘股公司中, 瑞士 日本 印度以及韩国相关公司的表现要略强于美国公司 以中盘股为例,2015 年前九个月股价上涨最高的五家生物医药公司中只有 Incyte 一家医药公司是在美国上市, 而股价下跌最严重的五家公司中, 在美国上市的公司则占据了四席之多 上市 115 年销量还在涨! 看看最畅销老药 TOP 20 数据显示,20 个平均上市时间超过 66 年的品牌药, 每年平均销售吸金超过 5 亿美元 其中, 不仅仅有阿司匹林 (Aspirin) 和泰诺 (Tylenol) 可以达成如此艰巨的成就, 更令人惊讶的是有不少老牌药物的销售额仍旧保持增长 简评 : 相较于去年的销售额, 这 20 个药物中有 13 个将呈现正数的年复合增长率 其中包括强生 (J&J) 1955 年推出的泰诺, 以及拜耳 (Bayer)115 年前首次引进市场的阿司匹林 该药就是制药产业本身的始祖, 其生存年限之长让人叹为观止 排在榜首的是诺和诺德 (Novo Nordisk) 的人胰岛素业务, 去年其销售额达到 18 亿美元, 并有望在接下来 5 年带来 16 亿美元的销售收入 医保定点取消审批, 零售药店区域性整合加剧 10 月 14 日, 国务院印发 关于第一批取消 62 项中央指定地方实施行政审批事项的决定 称, 第一批取消 62 项中央指定地方实施的行政审批事项 其中含金量较高的基本医疗保险定点零售药店资格审查 基本医疗保险定点医疗机构资格审查的取消对现有的市场格局将产生冲击 简评 : 这一决定是在国家简政放权的背景下作出的 取消医保定点零售药店的审批将对目前的医保定点零售药店产生影响, 未来药店的竞争将加剧, 而在一定程度上有利于实现药店降药价 提供更好的服务 四 公司公告 : 公司时间公告内容 太极集团 九九久 取得发明专利证书 上海莱士 通化东宝 公司 2015 年前三季度归属于上市公司股东的净利润为 2 亿元左右, 同比增长幅度为 784% 2015 年 1~9 月归属于上市公司股东的净利润比上年同期上升 :220% ~250% 预计公司 2015 年三季度实现归属于母公司的净利润比上年同期增长 70%-80% 舒泰神 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增 30%-50% 戴维医疗 取得专利证书 冠昊生物 第一期员工持股计划 ( 草案修订稿 ) 常山药业 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增 10%-30% 香雪制药 气雾剂通过新版 GMP 认证 华海药业 翰宇药业 获得发明专利 2015 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比, 将增长 50% 到 70 % 4

5 安科生物 亚太药业 非公开发行股票预案 2015 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增 30.10% 42.04% 红日药业 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增 10%~30% 戴维医疗 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增 -10% 10% 凯利泰 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增 % 沃森生物 年前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损 : 约 10,900 万元 ~11,400 万元 三诺生物 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增 -30% 至 0% 普洛药业 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比降 33% - 34% 常山药业 原料药 ( 肝素钠 依诺肝素钠 达肝素钠 那屈肝素钙 ) 通过 FDA 认证 紫光古汉 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增 2210% % 康芝药业 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比降 19.84% 至 8.78% 博雅生物 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增 : 35.00% % 阳普医疗 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比降 :0% 30%; 达安基因 年度员工持股计划 ( 草案 ) 摘要 达安基因 非公开发行股票预案 福瑞医疗 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增 0% 至 20% 振东制药 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增 -15% 至 +15% 四环生物 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比降 % 仟源医药 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增 -10%-10% 利德曼 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增 :5%-30% 青海明胶 上海凯宝 年前三季度归属于上市公司股东的净利润 万元 ~-3400 万元 2015 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比降 : 0.00 % % 北陆药业 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增 15% 30% 海思科 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比降 30% 至 0% 北大医药 福安药业 九九久 年前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损 : 约 18,000 万元 19,000 万元 2015 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增 :21.49%~ 39.21% 2015 年前三季度归属于上市公司股东的净利润 -2,100 万元 ~-1,600 万元 智飞生物 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增 10%-25% 佐力药业 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增 0.12% 0.67% 乐普医疗 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增 25%--45% 大华农 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增 % 翰宇药业 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增 :60%- 80% 香雪制药 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增 -10%~10% 天山生物 年前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损 :1300 万元 1400 万元 5

6 华仁药业 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增 % % ST 生化 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比降 51.65%-43.31% 国农科技 年前三季度归属于上市公司股东的净利润盈利 :150 万元 600 万元 吉林敖东 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比 % % 广济药业 莱美药业 年前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损 :1600 万元至 2000 万元 2015 年前三季度归属于上市公司股东的净利润盈利 1,200 万元 -1,500 万元 和佳股份 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增 -20%-0% 理邦仪器 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增 :25% 55% 迪安诊断 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增 25%-45% 瑞普生物 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增 :90%-110% 东宝生物 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增 55.2%-66.18% 宝莱特 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增 0% 至 20% 金城医药 全资子公司获得药品 GMP 证书 佛慈制药 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增 17.19% 康恩贝 年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增 50 %-60% 沃森生物 年度第一期员工持股计划 ( 草案 ) 五 行业动态 : 时间 动态内容 东方神药青蒿素 : 原料大国阵痛之后盼转身 中医药出口额持续增长, 香港日本美国为最大市场 盘点全球中小药企股市表现, 美国公司表现不佳 上市 115 年销量还在涨! 看看最畅销老药 TOP 医保定点取消审批, 零售药店区域性整合加剧 资料来源 : 中国医药网 6

7 分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中 的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿 投资评级 一 行业评级 推荐 Attractive: 预期未来 6 个月行业指数将跑赢沪深 300 指数中性 In-Line: 预期未来 6 个月行业指数与沪深 300 指数持平回避 Cautious: 预期未来 6 个月行业指数将跑输沪深 300 指数 二 股票评级 买入 Buy: 预期未来 6 个月股价涨幅 20% 增持 Outperform: 预期未来 6 个月股价涨幅为 10%-20% 中性 Neutral: 预期未来 6 个月股价涨幅为 -10% - +10% 减持 Sell: 预期未来 6 个月股价跌幅 >10% 特别声明 本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对报告中信息的准确性及完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 本报告版权归德邦证券股份有限公司所有 未获得德邦证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 德邦证券股份有限公司, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 7