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奥胡
5 years ago
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1 行业研究食品饮料行业行业面临盈利和估值的双向回升中国 A 股市场 Food & Beverage 食品饮料行业 2 年下半年投资策略 2 年 7 月 1 日评级 : 强于大市行业相对沪深 3 表现 J-8 J-8 A-8 S-8 O-8 N-8 D-8 J- F- M- A- M- J- -2 食品沪深给予食品饮料行业强于大市的投资评级由于消费的刚性, 食品饮料行业的景气度滞后于宏观经济, 在股市中表现为慢于大盘见底或见顶目前宏观经济和消费的增长动力正逐步增强, 而农产品价格仍维持低位, 预计下半年食品饮料行业的盈利将呈现快速回升的势头同时, 食品饮料的整体涨幅明显低于大盘, 相对估值已创近三年的新低行业整体面临盈利和估值的双向回升表现 1m 3m 12m 食品行业 17.4% 25.8% 8.9% 中标 % 24.7% 13.8% 代码名称 6m YTD 评级 619 贵州茅台 % 买入 68 泸州老窖买入 68 山西汾酒增持 66 青岛啤酒增持 6887 *ST 伊利买入 895 双汇发展 7.2% -.9 买入白酒行业 : 等待消费税靴子真正落地 1-5 月白酒产量持续增长, 价格触底反弹, 随着下半年中秋国庆白酒销售旺季的到来, 白酒产销量将继续回升其中高档白酒具有较高的消费弹性, 将显现更大的活力预计随着加强消费税征管相关政策的出台, 白酒行业将利空出尽, 白酒类公司将走出价值回归的行情推荐 : 贵州茅台五粮液泸州老窖山西汾酒啤酒行业 : 预计年产量增速可恢复到 9%-1 啤酒作为大众消费品, 受到经济减速的影响小由于上年度的高成本大麦已基本消化完毕, 国内啤酒重点公司毛利率将有望回升推荐 : 青岛啤酒乳制行业 : 市场恢复情况良好, 毛利率上半年达到高位目前, 全国原奶的供应已经基本恢复到三聚氰胺事件之前的 9, 液奶市场恢复到 8, 婴幼儿奶粉市场基本恢复年以来, 由于原梁希民 liangxm@csco.com.cn 分析师申明本人, 梁希民, 在此申明, 本报告所表述的所有观点准确反映了本人对上述行业公司或其证券的看法此外, 本人薪酬的任何部分不曾与, 不与, 也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关奶和鲜奶价格之间较大的差距, 乳品企业毛利率和税前利润率达到高位在旺季需求回升, 而供给减小的情况下, 原奶价格继续下跌的幅度有限, 但年内大幅上涨的可能性不大推荐 :ST 伊利肉制品行业 : 猪肉价格下降背景下, 毛利率有望持续回升年一季度肉制品重点公司毛利率水平已处于 4 年以来的历史高点预计二三季度伴随猪价持续下行, 肉制品行业毛利率仍将上升推荐 : 双汇发展

2 食品饮料行业面临盈利的恢复和估值的回升经济回暖 + 消费旺季来临推动食品饮料业的景气回升产量增速已触底回升年以来, 食品饮料的销售额明显回升, 月度和累计销售额均同比增长 12% 左右, 增长幅度接近 6 年的水平 (16%), 明显高于 8 年全年的负增长食品饮料行业的景气度已出现回升, 但仍未恢复到正常的增长水平下半年将迎来进一步的高增长从宏观景气指数看, 宏观经济的先行指数和一致指数的拐点已分别在 8 年 1 月和年 2 月出现, 而滞后性指数也将于年中期得到确认食品饮料的景气指数落后于宏观经济 3-6 个月, 尽管目前仍处于探底过程, 但消费者信心指数已基本企稳基于宏观经济持续复苏的前提, 以及销售旺季的来临和去年同期行业数据基数低的背景, 可以判断, 下半年食品饮料行业的消费量将延续回升的势头, 并迎来进一步的高增长 Figure 1 食品饮料烟酒类批发额出现回升 ( 月度值 ) Figure 2 食品饮料烟酒类批发额出现回升 ( 累计值 ) 总额 ( 亿元 ) 同比增长 (%) 累计额 ( 亿元 ) 同比增长 (%) 2, 1,5 1, , 15, 1, 5, Figure 3 宏观经济指数已见底回升宏观经济景气指数 : 一致指数宏观经济景气指数 : 滞后指数宏观经济景气指数 : 先行指数

3 Figure 4 消费者相信指数企稳消费者信心指数 : 月消费者预期指数 : 月消费者满意指数 : 月 Figure 5 食品饮料制造业景气指数探底行业景气指数 : 饮料制造业行业景气指数 : 食品制造业农产品价格普跌扩大了食品制造业盈利空间 8 年下半年以来, 农产品包括猪肉原奶大麦等价格持续下跌, 而对于肉制品乳制品和啤酒等大众消费品来说, 其产品销售价格具有明显的刚性, 价格变动滞后于原材料的变动, 因此肉制品奶制品制造企业的毛利率出现明显回升由于相关农产品的低价已经持续到二季度, 预计食品制造公司的毛利率在下半年有望进一步提升 Figure 6 联合国粮农组织农产品价格指数 (1998-2=1) Figure 7 主要公司毛利率回升奶类肉类食品双汇发展伊利股份三季报三季报三季报 2 相对估值已见近三年新低, 行业估值存在回升动力指数涨幅明显滞后截止 6 月 29 号, 年沪深 3 指数累计涨幅达到 51.9%, 食品饮料行业涨幅 41.5%, 落后沪深指数涨幅 1 个百分点从二级分类指数来看, 制糖和乳品行业涨幅超越大盘, 白酒和肉制品涨幅落后于大盘行业估值面临回升从市盈率方面看, 年 4 月以来, 食品饮料的市盈率与沪深 3 成分股市盈率差距明显收窄, 显示 4 月份至今, 食品 -3-

4 饮料行业的整体涨幅明显落后于大盘从历史来看, 食品饮料行业市盈率与沪深 3 成分股市盈率之比也已创近三年的新低食品饮料行业存在补涨的动力 Figure 8 年以来食品饮料指数落后于大盘 Figure 9 二级行业指数年以来涨幅 SW 食品饮料沪深 % 77.1% 63.1% 49.7% 52.1% % 食品饮料肉制品制糖乳品白酒啤酒 Figure 1 食品饮料行业市盈率相对沪深 3 差距减小 SW 食品饮料沪深 3 估值差 Figure 11 食品饮料行业市盈率 / 沪深 3 市盈率创 3 年新低 SW 食品饮料沪深 3 相对估值资料来源 :WIND 世纪证券研究所整体而言, 由于消费的刚性, 食品饮料行业的景气度滞后于宏观经济, 在股市中表现为慢于大盘见底或见顶目前宏观经济和消费的增长动力正逐步增强, 而农产品价格仍维持低位, 预计食品饮料行业的盈利将于下半年呈现快速回升的势头同时, 年以来, 食品饮料的整体涨幅明显低于大盘, 相对估值已创近三年的新低行业整体面临盈利和估值的双向回升, 给予行业强于大市的投资评级白酒行业 : 等待消费税靴子真正落地白酒产量持续增长, 价格触底反弹 2 年 1-5 月, 全国白酒产量达 25.6 千升, 同比增长 17.4 %, 明显高于 8 年水平 (15.8%) -4-

5 从白酒单月增速来看, 近几个月出现了恢复性的增长, 其中 5 月份产量同比增长 21.1%, 接近 27 年的增速 (22.2%) 1-5 月累计实现销售收入同比增长 21.7%, 销售收入增长快于销售量的增长, 显示酒类产品平均价格出现回升 Figure 12 白酒产量增速提升产量 : 当月值 ( 万吨 ) 当月同比 (%) Figure 13 白酒销售收入增长触底回升主营收入 : 累计值 ( 亿元 ) 累计同比 (%) 旺季即将来临, 量价有望继续回升白酒行业的利润增速与 GDP 增速高度相关, 其中高档白酒具有较高的消费弹性, 而中低档酒相对刚性随着经济的复苏以及政务商务活动的增多, 高档白酒将显现更大的活力草根调研显示,2 季度经销商进货的积极性较 1 季度明显好转, 贵州茅台的 1 批价格有所回升预计随着下半年中秋国庆白酒销售旺季的到来, 经销商提前备货将推动 7-8 月白酒产销量的继续回升等待消费税靴子真正落地国家税务总局发布了关于加强税种征管促进堵漏增收的若干意见, 核定大酒厂白酒消费税最低计税价格, 保全税基增收消费税, 受负面政策预期的利空影响, 白酒类上市公司股价较长时间处于盘整状态预计随着相关政策的出台, 且政策力度不超过市场预期, 可视为白酒行业的利空出尽, 白酒类公司将走出价值回归的行情推荐 : 贵州茅台五粮液泸州老窖山西汾酒和水井坊啤酒行业 : 成本下降毛利率有望回升预计年产量增速可恢复到 9%-1 啤酒作为大众消费品, 受到经济减速的影响小年 1-5 月啤酒产量累计增速为 9.4, 超过 8 年 5.5% 的增长水平, 其中 5 月啤酒产量同比增长 21.7, 表现出较好的旺季需求特征预计月, 啤酒行业仍将保持较高的产量增长率行业龙头企业在 7 和 8 年利用行业成本压力加快行业整合速 -5-

6 度, 通过新建扩充产能年随着产能的释放, 行业龙头的产量增速将大于行业的平均水平 Figure 14 啤酒产量累计 4,5. 4,. 3,5. 3,. 2,5. 2,. 1,5. 1,. 5.. 累计值 ( 万千升 ) 同比 (%) 产品成本已锁定低位啤酒的生产成本主要为包装物制造成本和麦芽, 所占成本比例约为 33.6%-5, % 和 15.4%-2.2% 前两项支出相对稳定, 大麦价格的波动对啤酒厂商利润率影响较大国际大麦价格 8 年 7 月后高位回落, 进口大麦价格由最高时的 43~44 美元 / 吨下降到 25 美元 / 吨, 国产大麦价格波动小于进口大麦, 由原先低于进口大麦 1 多元 / 吨调整到低于进口大麦 7 元 / 吨从供需角度看, 全球的啤麦种植面积和啤酒消费量增速基本吻合, 如未有大规模旱灾气候, 价格不会再次出现大幅波动年大麦主产区澳麦丰收, 产量同比增长 15.3%, 有利于维持大麦价格稳定即使进口啤麦价格因通胀而有抬头趋势, 啤酒企业近一年的签单价也已基本锁定在低位, 对成本影响不大啤酒重点公司二三季度毛利率将有望回升由于消化上年度的高成本大麦, 国内啤酒重点公司 ( 青岛啤酒和燕京啤酒 ) 年一季度的毛利率仍有回落, 预计二三季度随着低成本大麦的使用以及消费旺季的来临, 啤酒重点公司毛利率将有望回升推荐 : 能够享受品牌溢价和规模优势的行业龙头青岛啤酒 3 25% 2 15% 1 5% 乳制行业 : 市场恢复情况良好, 毛利率上半年达到高位乳品市场已基本得到恢复截至 2 年 5 月份, 液态奶和乳制品产量分别同比增加 8.52% 和 8%, 达到 14 万吨和 164 万吨 2 年 -6-

7 1-5 月份, 液态奶和乳制品产量累计同比增加 7% 和 2% 乳制品产量相对于 28 年 1 月份低点已经有较大增长目前全国原奶供应已经基本恢复到三聚氰胺事件之前的 9, 液奶市场恢复到 8, 奶粉消费中婴幼儿奶粉的市场基本恢复 Figure 15 乳品行业当月产量数据乳制品 : 当月值 ( 万吨 ) 液体乳 : 当月值 ( 万吨 ) 乳制品 : 当月同比 (%) 液体乳 : 当月同比 (%) Figure 16 乳制品行业产量累计数据 2,. 1,8. 1,6. 1,4. 1,2. 1, 乳制品 : 产量 : 累计值 ( 万吨 ) 液体乳 : 产量 : 累计值 ( 万吨 ) 乳制品 : 产量 : 累计同比 (%) 液体乳 : 产量 : 累计同比 (%) % 3 25% 2 15% 1 5% -5% -1 乳品企业毛利率上半年达到高位, 但未来提升幅度有限年以来, 原奶和鲜奶价格差距较大,36 城市零售鲜牛奶价格保持稳定, 而原奶价格却同比下降约 1, 乳品企业毛利率和税前利润率在上半年达到高位由于经历了 28 年第三季度三聚氰胺事件之后, 奶农杀牛造成奶牛存栏量由 14 万头缩小到 1 万头在旺季需求回升, 而供给减小的情况下, 原奶价格下跌幅度有限, 但年内大幅上涨的可能性不大推荐 : 行业龙头 ST 伊利 -7-

8 Figure 17 乳品公司毛利率达到高位 6887 伊利股份 6429 三元股份 67 光明乳业三季报三季报三季报 2 肉制品行业 : 猪肉价格下降背景下, 毛利率有望持续回升销量回升年 1-5 月, 鲜冷藏冻肉产量同比增长率达到 3 以上, 产量和增速明显高于 7 年 (15%) 和 8 年 ( 负增长 ) 肉类产品销量的大幅增长主要在于肉类价格的下跌及整体经济的回暖 Figure 18 鲜冷藏冻肉产量 27 年 28 年 2 年 Figure 19 鲜冷藏冻肉产量同比增长 27 年 28 年 2 年月 2 月 3 月 4 月 5 月月 2 月 3 月 4 月 5 月猪肉价格有望继续回落猪肉价格年出现快速大幅下跌,4 月 24 日, 生猪价格已跌至 1.8 元 / 公斤, 同比下降 4, 与上一轮猪价高峰 --4 年 1 月价格 (9.54 元 / 公斤 ) 相差无几根据市场反馈的信息, 4 月份生猪出栏体重高达 1-11 公斤, 大大高于经济出栏体重 95 公斤, 显示一季度猪肉价格的下跌导致部分养殖户推迟出栏, 积压情况严重预计在 6-8 月的猪肉消费淡季内, 猪肉价格仍将进一步下行政府整体收储规模不大, 对市场影响较小由于从 5 月 6 日起, 猪 -8-

9 粮比低于 6 的时间超过 4 周, 政府在 6 月 13 日启动三级响应机制, 开始收储冻肉但从收储的情况来看, 目前收储量仅占屠宰量的 1/1, 对猪价的企稳难有实质影响如果政府未能进一步采取措施, 猪肉价格下跌势头可能延长至 21 年行业毛利率仍有可能上升对下游肉制品企业而言, 成本下降推动毛利率回升, 年一季度, 肉制品重点公司毛利率水平已处于 4 年以来的历史高点预计二三季度伴随猪价持续下行, 肉制品行业毛利率仍有可能上升推荐 : 双汇发展重点上市公司推荐贵州茅台 (619): 量价回升明显一季度业绩实现 4 增长年一季度实现收入 25.1 亿元利润总额 17.1 亿元净利润 12.2 亿元, 分别同比增长 % 39.35%, 实现 EPS1.29 元二季度量价回升明显 53 度飞天茅台全国一批价已回升至元, 较春节前回升了 4 元左右草根调研得知, 上海北京最大经销商的库存均已仅有高峰时的 2, 全国大多数经销商专卖店的库存均已处于较低水平, 低库存导致 53 度茅台和 15 年陈年酒等一批的批发价格回升明显由于销售形势好转, 库存已较少, 预计 6-8 月份茅台出厂价可能仍将上调 5 或 6 元量价回升有利于公司保持 2 以上的快速增长水平危机有利于茅台垄断渠道资源茅台酒的出厂价格与批发价格相差 5 左右, 而其他酒相差 2 左右, 巨大的中间差价成为吸引经销商的一个重要原因在经济低迷行业销售整体放缓的情况下, 茅台可以趁势垄断渠道资源, 部分挤出其他品牌未来一旦形势转好, 终端销售就有望大增茅台酒收藏价值有待进一步挖掘酱香型白酒产量仅占全国白酒总量的 1%, 茅台占酱香型白酒产量的 8, 未来发展前景广阔茅台有工艺环境品质历史等方面的优势, 五粮液涉足酱酒有助于推动茅台更好地发展茅台酒收藏价值有待进一步挖掘 ( 注 : 不考虑涨价因素, -9-

10 茅台酒每放一年能增值 1, 目前年生产的茅台成品酒的出厂价分别为 929 元 839 元 759 元和 689 元, 每早一年价格贵 1) 盈利预测及投资评级预计公司 -11 年的 EPS 分别为 5.2 元 6.25 元和 7.49 元, 给予公司买入评级风险 : 如果国家税务总局要求白酒企业给销售公司的售价不低于出厂价的 5, 茅台的盈利将影响 7% 青岛啤酒 (66): 享受品牌溢价和规模优势公司产品主要以 1+3 品牌构成, 即以青岛啤酒为主品牌, 以山水汉斯崂山为第二品牌, 其中二线品牌销量比重为 94% 公司的品牌价值居国内啤酒行业首位公司全年销量增长快于行业 2 个百分点年 1 季度公司啤酒销量同比增长 5.2%, 与全国平均增速相当, 但不及燕京 (13.5% 增长 ) 与华润雪花 (2.5% 增长, 其中内涵增长 12.5%), 主要原因是青岛啤酒去年 3 月份对比基数较高,4 月份公司销量同比增长已恢复到 16%, 预计全年销量增长 12% 成本较 8 年明显下降, 但仍高于 7 年水平公司主品牌产品 2/3 使用进口大麦, 副品牌产品全部用国产大麦随着上年度高价大麦的消化完毕, 公司在二季度已经开始使用低价大麦同时, 玻璃瓶纸箱价格也在下降, 易拉罐价格下降最明显预计公司年全年吨成本同比价低 2-3 个百分点盈利预测与投资评级预计公司 -11 年的 EPS 分别为.77 元.95 元和 1.13 元, 给予公司增持评级风险 : 大麦价格反弹幅度超预期 ; 竞争无序带来销售费用增加双汇发展 (895): 享受产量和毛利的双增公司主营畜禽屠宰肉制品加工, 高温肉制品低温肉制品和生鲜冻肉的利润贡献分别为 47.9% 19.9% 和 2.2% 低温肉制品进入快速成长期目前肉制品市场出现两种转型 : 低温肉制品对高位肉制品的替代, 以及高温肉制品消费市场的逐渐转移随着农村市场需求的释放, 高温肉制品未来将保持低速稳定的增长公司高温肉制品产能约 72 万吨, 基本能支持近一两年的发展低温肉制 -1-

11 品方面, 未来公司将主要以挖潜改造来进行快速扩张 28 年公司高温和低温肉制品的产量增长为 -8.2% 和 27.72% 低温肉制品虽然受到了经济不景气的影响, 但仍然保持了较高的增长二三季度, 公司屠宰量以及肉制品加工量将明显上升年一季度, 公司屠宰量与去年同期相比有所下降, 主要原因在于公司预期猪肉价格仍有进一步的下降空间随着猪肉价格逐渐接近公司的预期低价 (8.5 元 -9 元 / 公斤 ), 二季度公司肉制品以及冷鲜肉的发货量已经明显上升公司目前有冷库 5 万吨, 最多可以储存 6-7 万吨, 在猪肉价格下降到预期价位后, 公司将加大开工力度, 提高屠宰量及肉制品加工量, 在猪肉价格底部形成部分储备预计二季度会有 15 亿的销售收入增量原料收购成本下降提升了公司的盈利能力猪肉占高低温肉制品生产成本的 6 和 4, 在肉制品市场寡头垄断格局下, 猪肉价格持续下滑将明显提高肉制品加工企业的毛利率同时, 公司建立了肉制品业和屠宰业的两大创利数据模型, 有效地控制了采购成本, 保证公司毛利率的稳定预计在生猪收购价格下跌的过程中, 公司毛利率将明显提升尽管双汇发展与集团的关联采购可能减弱低价猪肉对年股份公司业绩的贡献, 但低价猪肉毕竟为之带来了良好的经营环境, 公司盈利增长前景明确关联交易摊薄利润 28 年集团销售收入 35 亿元, 实现净利润 17 亿元, 而股份公司 26 亿的销售只实现了约 7 亿元的净利润刨除股份公司的集团其他兄弟公司合计实现了约 9 亿元的销售收入和 1 亿元的净利润, 净利润率高达 11%, 明显领先于上市公司 3% 左右的水平 ; 即使扣除 13 亿元的关联交易, 上市公司的净利润率也不足 7 % 可以推断, 公司代销集团产品不仅占用渠道等资源, 同时还承担了一些集团的隐性成本期待公司尽快实现整体上市, 以彻底消除该因素对资本市场的困扰盈利预测与投资评级预计 2 年 -211 年实现每股收益分别为 1.41 元 1.83 元和 2.15 元, 给予公司买入的投资评级风险 : 出人意料的大规模生猪疫情发生 ; 整体上市的进度和方案不确定 ST 伊利 (6887): 奶粉业务成为主要利润增长点公司主要产品为液体乳冷饮及奶粉, 三项产品的销售收入占比为 66.8%,15.3% 和 14.9%, 与蒙牛的战略不同, 公司实现的是全产品线策 -11-

12 略, 且各项产品均无短板奶粉业务成为公司年利润的主要增长点奶粉市场需求刚性较大, 需求恢复较快, 三鹿的破产为其他企业空出了较大的市场空间公司今年新建成 6 万吨奶粉生产基地, 去年新增 2 万吨奶粉产能, 年奶粉的总产能在 15 万吨左右先进而充足的奶粉产能为公司未来扩展奶粉的市场规模, 提高市场占有率提供了较为坚实的基础原奶价格下降, 推动毛利率提升和业绩的快速恢复由于三聚氰胺事件和国际奶价的快速下跌, 公司一季度原奶的收购均价约为 2.7 元 / 公斤, 而去年同期约为 3.1 元 / 公斤, 原奶价格的下降对公司一季度毛利率的提升有一定的推动作用预计原奶的收购价格在短期内至少在今年末之前不会有很大的增长, 公司的毛利率有望维持在 6 以上的水平产品结构的提升推动液体乳业务利润和毛利率的上升公司一季度液体奶的利润较去年同期略有上涨, 而液体奶的总销量可能还未完全恢复金典和营养舒化奶等中高档液体乳的销量在蒙牛特仑苏的销售受 OMP 事件影响后获得较快的增长, 中高档奶品销售占比的提高, 液体乳的产品结构提升将使得公司在总销量略有下降的情况下, 获得液体乳毛利率和利润的上升, 这对公司盈利能力的提高有很好的推动作用冰淇淋业务保持稳定较快增长近两年, 公司冰激凌业务一直保持 2 左右的稳定长, 预计年仍将保持增速盈利预测与投资评级预计 2 年 -211 年实现每股收益分别为.6 元.74 元和.96 元, 给予买入的投资评级风险 : 原奶价格回升幅度超预期 Figure 2 重点上市公司盈利预测及评级 EPS PE 28 2E 21E 211E 28 2E 21E 211E 评级 619 贵州茅台买入 68 泸州老窖买入 68 山西汾酒增持 66 青岛啤酒增持 6887 *ST 伊利买入 895 双汇发展买入数据来源 : 世纪证券研究所 -12-

13 世纪证券投资评级标准 : 股票投资评级买入 : 相对沪深 3 指数涨幅 2 以上 ; 增持 : 相对沪深 3 指数涨幅介于 1~2 之间 ; 中性 : 相对沪深 3 指数涨幅介于 -1~1 之间 ; 卖出 : 相对沪深 3 指数跌幅 1 以上行业投资评级强于大市 : 相对沪深 3 指数涨幅 1 以上 ; 中性 : 相对沪深 3 指数涨幅介于 -1~1 之间 ; 弱于大市 : 相对沪深 3 指数跌幅 1 以上本报告中的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或征价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权归世纪证券所有 The report is based on public information. Whilst every effort has been made to ensure the accuracy of the information in this report, neither the CSCO nor the authors can guarantee such accuracy and completeness or reliability of the information contained herein. Furthermore, it is published solely for reference purposes and is not to be construed as a solicitation or an offer to buy or sell securities or related financial instruments. The CSCO and its employees do not accept responsibility for any losses or damages arising directly, or indirectly, from the use of this report. CSCO or its correlated institutions may hold and trade securities issued by the corporations mentioned in this report, and provide or try to provide investment banking services for those corporations as well. All rights reserved by CSCO. -13-

[Table_MainInfo]

[Table_MainInfo] 公司研究投资品 - 电气设备业绩略低于预期, 盈利能力不断改善股市场中国 A 29 年 1 月 2 日评级 : 买入市场数据 29 年 1 月 19 日当前价格 ( 元 ) 19.21 52 周价格区间 ( 元 ) 4.44-2.86 总市值 ( 百万 ) 4917.76 流通市值 ( 百万 ) 4917.76 总股本 ( 百万股 ) 256. 流通股 ( 百万股 ) 256. 日均成交额