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- 远 雷
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3 关 注 境外经营及汇率风险 公司境外子公司文菲尔德控股私人有限公司 ( 以下简称 文菲尔德 ) 主要资产和业务集中在澳大利亚, 其生产经营受到澳大利亚关税政策 政治 经济以及法律环境的影响 此外, 文菲尔德及其下属子公司以澳元记账, 且采用美元进行销售结算并融入美元贷款, 由于记账本位币的不同, 公司存在外币折算风险 主营业务较为集中的风险 公司作为锂资源及锂产品加工企业, 主要生产锂精矿和锂化合物系列产品, 一旦盐湖卤水提锂技术取得重大突破并实现规模化生产或中国锂盐加工行业出现行业性的不利因素, 公司锂精矿产品将面临重大冲击, 公司业绩或将受到不利影响 受限资产规模较大 截至 2018 年 3 月底, 公司受限资产账面价值合计人民币 亿元, 占总资产的比例为 35.64%, 主要为抵押的澳大利亚资产和质押的应收票据等 公司受限资产规模较大, 资产流动性较弱 收购事项进展 2018 年 5 月 30 日, 公司董事会审议通过了 关于公司重大资产购买方案的议案, 公司拟购买 Nutrien Ltd. 间接持有的 Sociedad Quimica y Minera de Chile S.A.( 以下简称 SQM ) 已发行的 A 类股 62,556,568 股, 总交易价款约为 亿美元, 资金来源由企业自有资金 境外筹集资金和并购银团贷款三部分组成 SQM 位于智利的 Atacama 盐湖是全球主要盐湖锂资源之一, 若此次收购成功, 公司将同时拥有优质的锂盐湖和锂矿石资源, 资源保障能力将大幅提升, 但同时也将加大公司债务压力 中诚信国际将对该收购事项的后续进展保持关注 3 天齐锂业股份有限公司 2018 年度跟踪评级报告
4 声明 一 本次评级为发行人委托评级 除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外, 中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 ; 本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 二 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息, 相关信息的合法性 真实性 完整性 准确性由评级对象负责 中诚信国际按照相关性 及时性 可靠性的原则对评级信息进行审慎分析, 但对于评级对象提供信息的合法性 真实性 完整性 准确性不作任何保证 三 本次评级中, 中诚信国际及项目人员遵照相关法律 法规及监管部门相关要求, 按照中诚信国际的评级流程及评级标准, 充分履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保证本次评级遵循了真实 客观 公正的原则 四 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法, 遵循内部评级程序做出的独立判断, 未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响 五 本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用, 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资 借贷等交易行为, 也不能作为使用人购买 出售或持有相关金融产品的依据 六 中诚信国际不对任何投资者 ( 包括机构投资者和个人投资者 ) 使用本报告所表述的中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责, 亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任 七 本次评级结果自本评级报告出具之日起生效, 有效期为一年 债券存续期内, 中诚信国际将按照 跟踪评级安排, 定期或不定期对评级对象进行跟踪评级, 根据跟踪评级情况决定评级结果的维持 变更 暂停或中止, 并及时对外公布 4 天齐锂业股份有限公司 2018 年度跟踪评级报告
5 跟踪评级原因 根据国际惯例和主管部门的要求, 中诚信国际将在债券的存续期内对发行主体每半年或每年进行定期跟踪评级或不定期跟踪评级, 对其风险程度进行全程跟踪监测, 本次评级为定期跟踪评级 基本分析全球锂矿资源已形成多巨头并列格局, 近年来随着下游需求的持续增长, 锂精矿呈现出供应相对不足的局面, 带动锂矿价格持续上涨 锂矿分为固体矿和液体矿两大类, 固体锂矿又分为锂辉石和锂云母, 其中锂辉石是最富含锂和有利于工业利用的原料 全球固体锂矿床主要分布在澳大利亚的格林布什 (Greenbushes) 加拿大安大略省的伯尼克 (Bernic) 津巴布韦的比基塔(Bikita) 及中国江西的宜春和四川的康定等地 液体锂矿是指含锂量高的盐湖卤水 地热卤水和油田卤水, 其中盐湖卤水型锂矿资源约占全球已探明锂资源的 90%, 资源主要集中在智利的阿塔卡玛 (Atacama) 美国的银峰盐湖 (Silver Peak) 玻利维亚的乌尤尼 (Uyuni) 阿根廷的翁布雷穆埃尔托(Hombre Muerto) 和中国的西藏扎布耶盐湖 青海盐湖等 根据美国地质调查局 2018 年发布的数据显示, 截至 2017 年底, 全球锂资源储量 ( 以金属量计 ) 为 1, 万吨, 其中智利最多, 资源储量达 750 万吨, 其次为中国 澳大利亚和阿根廷, 锂资源储量分别为 320 万吨 270 万吨和 200 万吨, 全球锂资源集中度较高 表 1:2017 年底全球锂资源储量情况 ( 金属量 万吨 ) 国家 探明资源量 智利 750 中国 320 澳大利亚 270 阿根廷 200 葡萄牙 6.00 巴西 4.80 美国 3.50 津巴布韦 2.30 总计 ( 大约 ) 1, 资料来源 :U.S. Mineral Commodity Summaries, January 2018 国内方面, 我国锂资源约有 80% 为盐湖卤水锂矿, 主要分布于青海和西藏, 其中青海锂资源主要赋存于硫酸型盐湖中, 集中分布在察尔汗盐湖 东台吉乃尔湖 西台吉乃尔湖和一里坪盐湖等 ; 西藏锂资源主要赋存于碳酸型盐湖中, 主要分布在藏北仲巴县的扎布耶盐湖以及龙木错盐湖 结则茶卡盐湖等 我国固体型锂矿主要分布在四川 新疆 湖南 江西等地, 其中四川省甘孜州甲基卡矿山为世界第二 亚洲最大的锂辉石矿山, 该矿规模大 品位富 埋藏浅, 选矿性能好, 具有较高的经济价值, 但由于矿山海拔较高, 规模化开采较晚 供给方面, 目前全球已成功开发并实现大规模工业化开采的盐湖主要集中在南美安第斯山高原的 锂三角 地区, 包括智利化学矿业公司 (SQM) 和美国雅宝公司 (Albemarle) 1 共同开发的 Atacama 盐湖 美国富美实公司 (FMC) 开发的阿根廷 Hombre Muerto 盐湖等 此外, 天齐锂业控股 51% 的泰利森锂业有限公司 ( 以下简称 泰利森 ) 拥有全球品位最高 储量最大的澳大利亚格林布什锂辉石矿山, 为全球最重要的固体锂矿供应商 根据美国地质调查局发布的数据,2015~2017 年全球主要国家锂矿产量 ( 金属量, 不含美国 ) 分别为 3.15 万吨 3.53 万吨和 4.29 万吨, 其中澳大利亚和智利是主要供应国, 产量主要来源于格林布什锂辉石矿山和 Atacama 盐湖 表 2: 近年来各主要国家锂矿产量情况 ( 金属量 吨 ) 国家 E 智利 10,500 12,000 14,100 澳大利亚 14,100 14,300 18,700 中国 2,000 2,000 3,000 阿根廷 3,600 5,700 5,500 津巴布韦 ,000 葡萄牙 巴西 合计 31,500 35,300 42,900 资料来源 :U.S. Mineral Commodity Summaries,2016~2018,E 为预测值 国内供给来看, 虽然我国具有丰富的盐湖锂资源, 但盐湖卤水绝大多数为高镁低锂型, 从高镁低锂卤水中分离碳酸锂的工艺难度较大, 且相关技术 年, 美国雅宝公司完成了对洛克伍德控股公司 (Rockwood) 的收购, 后者拥有丰富的锂资源, 为全球三大卤水锂资源供应商之一 5 天齐锂业股份有限公司 2018 年度跟踪评级报告
6 仅掌握在国外少数几家企业手中, 因此我国锂资源的开发利用仍主要以矿石提锂为主 但国内矿山受制于持续进行的改扩建以及所涉及的民族和环保等问题多数都在停产中, 多年来锂精矿产量极低 因此, 我国锂加工产品所需锂资源原材料严重依赖进口 据安泰科统计,2017 年全年我国进口澳洲锂辉石精矿 94 万吨, 创历史最高水平 此外,2016 年 3 月国土资源部网站披露西部矿业集团旗下的青海锂业实现了由 3,000 吨 / 年碳酸锂生产装置到 10,000 吨 / 年生产装置的配套升级和改扩建, 并实现达产达标, 青海锂业拥有的离子选择迁移合成碳酸锂技术突破性地解决了高镁锂比盐湖提锂的难题, 成功利用青海省台吉乃尔盐湖资源生产出碳酸锂产品 若盐湖提锂技术实现规模化生产和全国范围推广普及, 则我国锂资源原材料高度依赖进口的状况有望得到改善, 同时行业供给格局也将会发生较大变化 总体来看, 全球锂矿资源供给已经形成高度垄断格局, 行业集中度较高, 掌握优质资源的企业具有更高的行业地位和更强的市场议价能力 我国虽然锂资源储量丰富, 但受制于盐湖资源禀赋及卤水提锂技术的限制, 矿石提锂长期占据主导地位 ; 但国内大部分矿山受制于多方面原因, 锂精矿产量低, 我国锂资源原材料对外依赖度高 综上所述, 锂行业具有较高的资源和技术壁垒, 拥有优质锂矿资源和较高技术水平的企业具有更强的竞争优势 锂加工产品下游需求持续增长而供给端受新增产能释放进度缓慢及季节性等因素影响偏紧, 供不应求的局面导致锂加工产品价格暴涨并持续维持在较高水平锂矿加工形成的产品主要分为基础锂产品和深加工锂产品, 其中基础锂产品主要包括工业级碳酸锂 氢氧化锂和氯化锂等, 其直接应用的领域范围较小, 以传统的玻璃和冶金工业生产过程中的添加剂为主 ; 深加工锂产品主要包含电池级碳酸锂 金属锂 丁基锂和催化剂级氯化锂等数十种产品, 用于新材料 新能源和新医药等领域, 具有技术难度大 附加值高和应用市场广等特点, 为未来锂行 业的主要增长点 从锂产品生产流程来看, 工业级碳酸锂是制备各种深加工锂产品的重要源头, 具有至关重要的地位 目前提锂工艺主要分为矿石提锂和卤水提锂 矿石提锂技术较为成熟, 主要工艺有石灰石烧结法和硫酸法等, 但耗能高 污染重, 生产成本较高 ; 卤水提锂具有工艺简单 成本低 无污染等优势, 但技术难度较大 根据中国有色金属工业协会锂业分会统计,2017 年全球锂加工产品产量为 万吨 ( 折合碳酸锂当量 ), 同比增长 21.5%, 其中我国产量约占全球产量的 52%, 为全球第一大锂产品供应国 从国内来看, 受制于技术因素, 目前我国仍以矿石提锂工艺占据主导地位 根据中国有色金属工业协会锂业分会及安泰科统计, 截至 2017 年底, 我国锂盐的产能约为 25 万吨 / 年, 同比增长 47%, 其中碳酸锂 17.8 万吨 / 年 单水氢氧化锂 ( 简称氢氧化锂 )5.4 万吨 / 年 氯化锂 1.8 万吨 / 年 2017 年中国锂盐产品产量为 万吨 ( 折合碳酸锂当量 ), 同比增长 43.5%, 受制于原材料供应不足的限制, 行业产能利用率低于 50% 需求方面, 电池行业是锂资源的主要下游行业, 近年来受新能源鼓励政策的持续推动以及电动汽车 移动电源等新应用领域的爆发式增长, 我国锂电池行业发展迅猛 中汽协数据显示,2017 年我国新能源汽车产销量分别为 79.4 万辆和 77.7 万辆, 同比分别增长 53.8% 和 53.3%, 我国由此成为世界第一大新能源汽车市场 2018 年以来, 中国新能源汽车产量继续保持快速增长势头,2018 年 1~3 月, 我国新能源汽车分别实现产销量 15.0 万辆和 14.3 万辆, 分别同比增长 156.9% 和 154.3% 下游需求的爆发式增长带动我国锂消费量逐年提升, 2015~2017 年我国锂消费量 ( 折合碳酸锂当量 ) 分别为 7.87 万吨 9.41 万吨和 万吨, 分别同比增长 19.60% 19.57% 和 32.52% 表 3: 我国锂供需平衡情况 ( 折合碳酸锂当量 万吨 ) f 供应量 净进口量 消费量 天齐锂业股份有限公司 2018 年度跟踪评级报告
7 市场平衡 资料来源 : 安泰科,f 为预测值 价格方面, 据安泰科统计,2015 年以来, 新能源汽车市场的爆发及储能需求的迅速增长带动锂加工产品的下游需求旺盛, 但同时供给端受新增产能进度缓慢及季节性因素影响偏紧, 供需失衡的局面导致我国主要锂产品价格暴涨 截至 2015 年底, 国内工业级碳酸锂 电池级碳酸锂和氢氧化锂价格分别大幅上升至 万元 / 吨 万元 / 吨和 万元 / 吨, 较 2015 年初增幅分别达 1.81 倍 2.07 倍和 1.55 倍 2016 年以来, 新能源汽车需求拉动价格持续暴涨, 创下十年历史新高, 但随后受补贴政策迟迟不能落地影响, 需求增速放缓, 同时价格刺激市场供应增加, 市场寻找新的平衡点, 价格小幅回调, 截至 2016 年底, 国内工业级碳酸锂 电池级碳酸锂和氢氧化锂价格分别为 11.6 万元 / 吨 12.9 万元 / 吨和 万元 / 吨 2017 年以来, 由于年初盐湖企业季节性停产, 且受部分锂企业停工检修或技术改造等因素影响, 上半年锂盐供应略显紧张, 且下游正极材料市场因钴酸锂价格过高, 三元材料 锰酸锂等产品市场需求增长, 导致碳酸锂及氢氧化锂需求量增加, 因此锂盐价格回升, 年底受下游电池市场进入淡季及补贴退坡传闻致使部分电池企业减产等因素影响, 市场需求有所减弱, 价格出现小幅松动 截至 2017 年底, 国内工业级碳酸锂 电池级碳酸锂和氢氧化锂价格分别为 万元 / 吨 万元 / 吨和 万元 / 吨 2018 年以来, 终端车企及配套电池生产商均一致处在库存消化阶段, 使得截至 2018 年 3 月底, 国内工业级碳酸锂 电池级碳酸锂和氢氧化锂价格分别为 万元 / 吨 万元 / 吨和 万元 / 吨, 较 2017 年底小幅下降, 但仍呈高位运行 图 1: 近年来我国碳酸锂价格走势情况 200, , ,000 80,000 40,000 0 工业级碳酸锂 ( 元 / 吨 ) 电池级碳酸锂 ( 元 / 吨 ) 资料来源 : 百川资讯, 中诚信国际整理 总体来看,2017 年以来, 新能源汽车市场拉动锂消费继续增长, 我国锂价稳步上升并维持高位 未来随着新增产能集中释放, 全球锂盐供求将达到新的平衡点, 价格将合理回归 公司上游锂资源储量丰富,2017 年以来, 随着产能的不断释放以及订单的增长, 公司锂矿产品产销量及销售价格大幅增长截至 2017 年底, 公司控股锂矿山 2 座, 分别为措拉锂辉石矿 ( 甲基卡矿山的一部分 ) 和格林布什锂辉石矿, 并参股西藏扎布耶盐湖, 公司同时拥有固体锂矿和盐湖资源, 锂资源储备丰富 措拉矿区矿石量为 1,971.4 万吨, 氧化锂 255,744 吨, 氧化锂平均品位 1.30%; 格林布什锂矿的总资源量为 16,510 万吨, 折合碳酸锂当量 833 万吨, 锂矿储量合计 8,640 万吨, 氧化锂平均品位 2.40%, 折合碳酸锂当量 500 万吨 ; 扎布耶盐湖锂资源量为 183 万吨, 镁锂比为 0.02, 为世界已知的三个超百万吨的超大型盐湖之一 表 4: 截至 2018 年 3 月底公司锂资源控制情况 名称持股比例地理位置资源品种 措拉矿 甘孜州雅江县 花岗伟晶岩型锂矿 扎布耶盐湖 20% 西藏日喀则 卤水型锂矿 格林布什 51% 澳大利亚 花岗伟晶岩型锂矿 资料来源 : 公司提供 锂矿资源开发方面, 西藏扎布耶盐湖由于海拔较高 自然环境较为恶劣, 开工时间较短 四川省雅江县措拉锂辉石矿采选项目年产能为 120 万吨 / 年, 项目总投资 3.99 亿元, 截至 2018 年 3 月底累 7 天齐锂业股份有限公司 2018 年度跟踪评级报告
8 计投资约 1.33 亿元, 目前由于当地政策原因处于缓建状态 公司目前唯一在产锂矿为格林布什矿山, 该矿山为露天开采, 采取外包给第三方的模式, 主要产品为化学级锂精矿和技术级锂精矿 截至 2018 年 3 月底, 公司锂精矿年产能为 74 万吨 2017 年, 随着产能的逐步释放以及订单的增长, 公司锂矿产品产量同比增加 30.91% 至 万吨 其中, 化学级锂精矿产量同比增加 39.58% 至 万吨, 技术级锂精矿产量同比增加 8.29% 至 万吨 2018 年 1~3 月, 公司锂矿产品产量为 万吨 表 5: 近年来公司锂精矿产量情况 ( 吨 ) 产量 产品类别 ~3 锂矿产品 437, , , ,457 其中 : 技术级锂精矿 86, , ,129 39,023 化学级锂精矿 351, , , ,434 其中 : 自用 203, , ,719 64,806 资料来源 : 公司提供 销售方面, 泰利森旗下的格林布什矿山生产的技术级锂精矿向世界各地的客户销售, 包括欧洲 中国 日本 印度 美国和墨西哥等, 其中中国市场和欧洲市场占到总销量的约 80%, 公司全资子公司成都天齐锂业有限公司 ( 以下简称 成都天齐 ) 为泰利森技术级锂精矿在国内的独家代理商 化学级锂精矿方面, 该类产品由文菲尔德负责销售, 除一部分按承销协议销售给公司自用外, 剩余产量则售给文菲尔德第二大股东美国雅宝公司 2017 年, 下游需求大幅增长带动公司锂精矿销量同比增加 29.84% 至 万吨 其中, 化学级锂精矿销量同比增加 33.21% 至 万吨, 技术级锂精矿销量同比增加 24.08% 至 万吨 2018 年 1~3 月, 公司锂精矿销量为 万吨 从销售价格来看, 公司根据与客户的合作历史以及客户的原料需求等因素直接与客户就具体供应量和价格进行协商 2017 年以来, 受下游需求增长带动以及锂矿供应相对不足影响,2017 年公司锂矿产品平均售价同比上涨 27.03% 至 4,300 元 / 吨 2018 年 1~3 月, 公司锂矿产品平均售价进一步升至 5,323 元 / 吨 表 6: 近年来公司锂精矿销售情况 ( 吨 元 / 吨 ) 主要产品 ~3 销量平均售价销量平均售价销量平均售价销量平均售价 锂矿产品合计 256,997 3, ,618 3, ,211 4, ,436 5,323 技术级锂精矿 95,862 4, ,595 4, ,432 5,328 41,644 7,493 化学级锂精矿 161,135 2, ,023 2, ,779 3,740 68,792 4,009 注 : 以上数据不含自用部分 资料来源 : 公司提供 总体来看, 公司上游锂资源储量丰富,2017 年以来随着产能的不断释放以及订单的增长, 公司锂矿产品产量大幅增加, 为公司下游锂产品加工提供了较为有力的资源储备支持, 同时下游需求增加带动公司锂矿产品销量和销售价格大幅增长 2017 年以来, 得益于下游新能源汽车行业的迅猛发展, 公司锂化工产品产销量大幅增加公司锂产品加工业务主要由射洪天齐锂业有限公司 ( 以下简称 射洪天齐锂业 ) 和天齐锂业 ( 江苏 ) 有限公司 ( 以下简称 天齐锂业江苏 ) 负责运营, 产品主要包含电池级碳酸锂 工业级碳酸锂 无水氯化锂和单水氢氧化锂等四大系列 其中, 电 池级碳酸锂为公司的主导产品, 拥有较为先进的技术和品质优势, 覆盖了国内主要的锂电池正极材料厂商 截至 2018 年 3 月底, 公司拥有碳酸锂产能 2.75 万吨 / 年 无水氯化锂产能 0.15 万吨 / 年 单水氢氧化锂产能 0.50 万吨 / 年和金属锂产能 0.08 万吨 / 年 其中, 天齐锂业江苏碳酸锂产能 1.70 万吨 / 年 ; 射洪天齐锂业碳酸锂产能 1.05 万吨 / 年 氯化锂 0.15 万吨 / 年 氢氧化锂 0.50 万吨 / 年 金属锂 0.02 万吨 / 年 ; 重庆天齐金属锂产能 0.06 万吨 / 年 2017 年, 得益于下游需求的增加以及公司逐步实施技改提高生产效率, 公司锂化工产品产量同比增加 19.79% 至 3.23 万吨 2018 年 1~3 月, 公司锂化工产品产 8 天齐锂业股份有限公司 2018 年度跟踪评级报告
9 量为 0.91 万吨 锂 氢氧化锂的需求同步增长, 推动公司锂化工产 表 7: 近年来公司锂加工产品产能产量情况 品销量持续上升,2017 年公司销售锂化工产品 3.24 截至 2018 年 产量 ( 吨 ) 产品类别 3 月底产能 ( 万吨 / 年 ) ~3 合计 ,528 26,997 32,341 9,144 电池级碳酸锂 10,906 16,997 20,992 6, 工业级碳酸锂 2,518 4,426 4, 无水氯化锂 ,089 2,307 2, 单水氢氧化锂 ,015 3,132 3,811 1,084 金属锂 资料来源 : 公司提供 产品销售方面, 公司根据与客户的合作历史 客户的真实原料需求等因素, 直接与客户就具体供应量和价格进行磋商 销量方面, 受益于清洁能源汽车产销量的大幅增长, 下游正极材料厂商对碳酸 万吨, 同比增长 33.28% 2018 年 1~3 月, 公司锂化工产品销量为 0.82 万吨 价格方面,2017 年受市场行情影响, 公司电池级碳酸锂销售价格同比下降 5.19% 至 万元 / 吨 单水氢氧化锂销售价格同比下降 9.58% 至 万元 / 吨 工业级碳酸锂销售价格同比增加 0.83% 至 万元 / 吨 无水氯化锂销售价格同比增加 3.75% 至 7.53 万元 / 吨 2018 年 1~3 月, 公司电池级碳酸锂 工业级碳酸锂 无水氯化锂以及单水氢氧化锂的销售价格分别为 万元 / 吨 9.27 万元 / 吨 7.48 万元 / 吨和 9.27 万元 / 吨 表 8: 近年来公司锂盐产品销售情况 ( 吨 元 / 吨 ) ~3 主要产品 销量 平均售价 销量 平均售价 销量 平均售价 销量 平均售价 锂化工产品 21,093 43,147 24, ,566 32, ,107 8, ,064 电池级碳酸锂 13,954 45,535 15, ,326 22, ,238 5, ,639 工业级碳酸锂 3,393 39,230 4, ,828 3, , ,740 无水氯化锂 1,534 35,720 1,272 72,553 2,094 75, ,848 单水氢氧化锂 2,117 39,067 2, ,436 3, ,281 1,059 92,740 其他 , , , ,443 资料来源 : 公司提供 表 9: 公司前五大客户销售情况 ( 亿元 %) 客户名称 销售额 占总销售额比例 2017 客户 1 108, 客户 2 30, 客户 3 27, 客户 4 24, 客户 5 21, 合计 211, ~3 客户 1 35, 客户 2 3, 客户 3 2, 客户 4 2, 客户 5 1, 合计 46, 资料来源 : 公司提供 整体来看,2017 年以来, 得益于下游新能源汽车行业的迅猛发展, 公司锂化工产品产销量均大幅 增长 ; 但受市场理性回归影响, 公司部分锂化工产品销售价格小幅下降 公司未来将以上游优势资源为依托, 通过泰利森化学级锂精矿扩产项目及新建两期年产 2.4 万吨氢氧化锂项目, 进一步提高现有资源利用率和产出率, 将上游资源转化为具有高附加值的锂化工产品公司未来 3~5 年的发展规划为 夯实上游 拓展中游 渗透下游 在建项目方面, 目前公司主要在建项目包括电池级单水氢氧化锂项目 化学级锂精矿扩产项目等, 项目总投资 亿元, 截至 2018 年 3 月底已投资 亿元 其中, 电池级单水氢氧化锂项目共计两期, 预计总投资 亿元 一期已于 2016 年 10 月开工建设, 预计 2019 年初投产 ; 二期已于 天齐锂业股份有限公司 2018 年度跟踪评级报告
10 年 6 月开工建设, 预计 2019 年底投产 此外, 公司拟于西澳大利亚格林布什建造第二座化学级锂精矿生产工厂, 该项目概算总投资 亿元, 建设周期 26 个月, 预计 2019 年第二季度竣工试生产, 建成后公司化学级锂精矿产能将扩大至 120 万吨 / 年, 锂精矿合计产能增至 134 万吨 / 年 公司拟建项目为遂宁 2 万吨 / 年碳酸锂项目, 目前正在可行性研究过程中 此外, 在渗透下游方面, 公司子公司天齐锂业香港于 2017 年 12 月向 SolidEnergy System Corp. ( 以下简称 SolidEnergy ) 投资 0.83 亿元, 持股比例为 11.72% SolidEnergy 公司成立于 2012 年, 主要开发和生产具有超高能量密度的超薄锂金属负极电池, 开发电解液和负极材料 该项投资有助于公司了解下游新一代电池技术, 提高公司金属锂的生产技术和质量, 以便公司对相关行业动态 技术革新 市场走势进行更深入的了解, 为公司渗透下游的长远目标提供技术沉淀和积累 短期内公司将以继续注意下游产业的动向和参与为手段, 为公司整体战略的调整提供信息参考 表 10: 截至 2018 年 3 月底公司主要在建项目情况 ( 万元 ) 项目名称 项目总投资 截至 2018 年 3 月底累计投资额 化学级锂矿石工厂零星维护性技改 -- 23, 化学级锂精矿扩产项目 166, , 雅江锂辉石矿采选一期 39, , 电池级单水氢氧化锂项目 372, , 天府新区园区建设 ( 研发中心 ) 34,210 7, 其他零星工程 -- 12, 合计 612, , 资料来源 : 公司提供 表 11: 截至 2018 年 3 月底公司主要拟建项目情况 ( 万元 ) 项目名称 总投资 未来投资 遂宁 2 万吨碳酸锂项目 150,000 15,470 70,232 37,603 合计 150,000 15,470 70,232 37,603 资料来源 : 公司提供 总体来看, 公司未来将以上游优势资源为依托, 通过泰利森化学级锂精矿扩产及新建两期年产 2.4 万吨氢氧化锂产能, 进一步提高现有资源利用率和产出率, 将上游资源转化为具有高附加值的锂化工产品 公司拟收购 SQM 股权, 若此次收购成功, 公司资源保障能力将大幅提升, 但同时也将加大公司债务压力 ; 公司计划在香港联合交易所发行 H 股股票融资, 若 H 股成功发行, 公司股本将会增加, 资产负债率有望得到改善 中诚信国际将对公司上述事项进展保持关注 2018 年 5 月 30 日, 公司第四届董事会第十七次会议审议通过了 关于公司重大资产购买方案的 议案, 公司拟购买 Nutrien Ltd. 间接持有的 SQM 已发行的 A 类股 62,556,568 股, 总交易价款约为 亿美元 资金来源主要包括并购银团贷款 境外自筹资金和自有资金三部分 境外自筹方面,2018 年 5 月 4 日公司与某境外金融机构签署了 融资承诺函, 该金融机构承诺提供约 10 亿美元资金 并购银团贷款方面,2018 年 5 月 4 日公司与某商业银行签署了 贷款承诺函, 该银行承诺以银团贷款方式提供约 25 亿美元 ( 实际贷款金额以最终银团贷款合同为准 ) 自有资金方面, 截至 2018 年 3 月 31 日, 公司合并报表货币资金余额为 亿元, 应收银行承兑汇票 亿元, 除境外控股子公司文菲尔德所属资金及前次配股募集资金外, 公司在保证日常经营所需资金的前提下, 可以部分自有资金支付交易对价 支付安排方面, 为实施债务融资, 10 天齐锂业股份有限公司 2018 年度跟踪评级报告
11 公司拟在澳洲设立 SPV, 并以澳洲 SPV 全资子公司作为融资主体 公司融资主体及具体支付安排如下 : 图 2: 公司收购的融资主体及具体支付安排 后,SQM 仍然没有任何股东或持股集团对其具有控 制权 图 3: 交易完成后 SQM 的股权结构 资料来源 : 重大资产购买报告书 ( 草案 ), 中诚信国际整理 SQM 成立于 1968 年, 总部位于智利首都圣地亚哥, 为一家同时在美国和智利多个证券交易所上市的公司 SQM 为全球领先的特种植物肥料和钾肥 锂 碘和工业化学品的综合生产和销售商, 是全球最大的碘 硝酸盐的生产商及领先的碳酸锂 氢氧化锂生产商, 其位于智利的 Atacama 盐湖资产是全球范围内含锂浓度最高 储量最大 开采条件最成熟的锂盐湖 截至 2017 年底,SQM 总资产为 亿美元, 所有者权益为 亿美元, 资产负债率为 47.69%;2017 年营业总收入为 亿美元, 净利润为 4.28 亿美元, 经营活动净现金流为 7.04 亿美元, 具有较强的盈利和获现能力 若此次收购顺利完成, 加上公司交易前已经持有 SQM 公司的 B 类股权 5,516,772 股 ( 占 SQM 全部 B 类股份的 4.58%, 占 SQM 公司总股本的 2.10%), 公司持有 SQM 公司 A B 类股票共计 68,073,340 股, 占 SQM 总股份的 25.86%, 此外根据协议和 SQM 公司章程, 本次交易完成后公司能够委派 3 名代表本公司利益的董事, 对 SQM 公司的财务和经营有参与决策的权力 根据智利律师出具的尽调报告, 本次交易完成 资料来源 : 重大资产购买报告书 ( 草案 ), 中诚信国际整理 根据信永中和会计师事务所出具的备考合并报表 2, 截至 2017 年底, 公司备考合并总资产为 亿元, 所有者权益为 亿元, 资产负债率为 78.41%;2017 年公司营业总收入为 亿元, 净利润为 亿元 其中, 公司将持有的 SQM 25.86% 股权纳入长期股权投资科目核算 此次收购或将导致公司未来债务压力大幅上升 此外, 公司已于 2018 年 4 月 24 日通过了股东大会决议, 拟在香港联合交易所发行 H 股股票融资, 若 H 股成功发行, 公司股本将会增加, 资产负债率有望得到改善 2017 年 6 月 12 日, 公司收到证监会关于公司上述重组事项的问询函, 证监会要求公司就 2018 年 5 月 31 日公司披露的 重大资产重组报告书 ( 草案 ) ( 以下简称 报告书 ) 中的融资安排 信息披露 资产评估等问题做出书面说明 2018 年 6 月 20 日, 公司发布公告, 就证监会问询函中相关问题进行回复 公司将 2018 年第二次临时股东大会日期由原定的 2018 年 6 月 19 日延期至 2018 年 6 月 22 日 另外, 根据协议议案, 公司本次交易的交割先决条件包括不限于天齐锂业就本次交易已取得股东大会的批准 本次交易通过相关反垄断机构的审查通过 本次交易取得中国发改委 商务部门的境外投资备案以及境外直接投资的外汇登记等条件 中诚信国际将持续关注公司此次股权收购的进展 2 备考合并报表假设 本次交易已于 2017 年 1 月 1 日前实施完毕 ; 公司购买 SQM 股权拟支付对价 亿美元, 资金来源主要包括并购银团贷款 境外自筹资金和自有资金三部分 假定上述外部借款于 2017 年 1 月 1 日前已全部取得, 并一次性全部用于支付本次交易对价 ; 假 设本次交易涉及的筹资主体澳洲公司 交易实施主体智利公司等的资金流转均以美元结算, 均采用美元为记账本位币 等 11 天齐锂业股份有限公司 2018 年度跟踪评级报告
12 H 股发行情况及其对公司经营和信用状况的影响 财务分析 以下分析基于公司提供的经信永中和会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 审计并出具标准无保留意见的 2015~2017 年审计报告以及未经审计的 2018 年一季报 ; 公司所有财务报表均按照新会计准则编制 ; 公司 2016 年年报中将短期融资券计入 其他流动负债, 中诚信国际分析时将其调整至 短期借款 2017 年底, 随着公司业务规模的扩大, 公司债务规模持续上升, 但受益于所有者权益的大幅增长, 公司资本结构明显优化 2017 年底, 随着项目推进以及业务规模的扩张, 公司总资产同比增加 59.20% 至 亿元 作为资源开发型企业, 公司非流动资产占比较高,2017 年底非流动资产占总资产比重为 55.91% 公司非流动资产主要由无形资产 可供出售金融资产 在建工程以及固定资产构成 具体来看, 由于格林布什采矿权合并时的外币折算差异,2017 年底公司无形资产同比增加 5.58% 至 亿元 ; 由于持有 SQM2.1% 的股权公允价值上升带动 2017 年底公司可供出售金融资产同比增加 95.19% 至 亿元 ; 由于澳大利亚奎纳纳 2.4 万吨电池级单水氢氧化锂以及化学级锂精矿扩产等项目的推进,2017 年底公司在建工程大幅增至 亿元 此外, 受计提折旧影响,2017 年底公司固定资产同比减少 0.92% 至 亿元 2018 年 3 月底, 公司无形资产 可供出售金融资产 在建工程和固定资产分别为 亿元 亿元 亿元和 亿元 流动资产方面, 公司流动资产主要由货币资金和应收票据构成 2017 年, 公司发行 3 亿美元债 完成配股取得募集资金净额 亿元, 加之公司经营获现能力的提升, 年底货币资金大幅增至 亿元, 其中受限货币资金 2.48 亿元 应收票据方面, 由于锂化工产品销售收取的银行承兑汇票增加, 导致 2017 年底应收票据同比增长 5.58% 至 亿元, 其中质押的应收票据金额为 2.34 亿元 截至 2018 年 3 月底, 公司非流动资产和流动资产占总资 产的比重分别为 55.19% 和 44.81% 所有者权益方面,2017 年公司实现净利润 亿元, 加之公司完成配股, 年底实收资本同比 增加 14.85% 至 亿元 资本公积同比增加 58.64% 至 亿元, 公司所有者权益同比增加 83.53% 至 亿元 分红方面, 公司计划以现有股本 亿股作为股本基础, 每 10 股派息 2 元, 合计派息 2.28 亿元 ( 含税 ) 资本结构方面,2017 年底, 公 司债务规模快速上升, 但受益于资本实力的大幅增 强, 资产负债率和总资本化比率均有所下降, 截至 2017 年底分别为 40.39% 和 32.58%, 分别同比降低 7.90 个百分点和 8.34 个百分点, 资本结构明显优 化 截至 2018 年 3 月底, 公司资产负债率和总资 本化比率分别为 40.52% 和 33.91%, 处于较好水平 图 4: 近年来公司资本结构变化亿元 所有者权益 短期债务 长期债务 资产负债率 长期资本化比率 总资本化比率 资料来源 : 公司财务报告, 中诚信国际整理 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 债务方面,2017 年底公司总债务同比增加 28.06% 至 亿元 其中, 公司偿还部分债务使 得短期债务同比减少 43.30% 至 亿元 ; 发行 3 亿美元债券使得长期债务大幅增至 亿元, 公 司长短期债务比 ( 短期债务 / 长期债务 ) 大幅降至 0.30, 债务结构大幅优化 截至 2018 年 3 月底, 公 司短期债务为 亿元 长期债务为 亿元 长短期债务比为 天齐锂业股份有限公司 2018 年度跟踪评级报告
13 亿元 图 5: 近年来公司债务结构 短期债务长期债务长短期债务比 资料来源 : 公司财务报告, 中诚信国际整理 总体来看,2017 年随着项目推进以及业务规模 的扩大, 公司债务规模持续上升, 但受益于较强的 盈利能力以及配股的完成, 公司所有者权益大幅增 长, 资本结构明显优化 同时公司调整债务结构, 长短期债务比大幅降低, 债务结构亦有所优化 2017 年, 主要得益于锂矿产品价格上涨以及 各主要产品销量的增加, 公司盈利能力大幅 提升 年, 随着业务规模的扩大以及锂矿产品价格的上涨, 公司收入规模明显上升, 盈利能力大幅提升, 当期实现营业总收入 亿元, 同比增长 40.09%; 同期受锂盐产品毛利率下降影响, 公司营业毛利率为 70.14%, 同比下降 1.11 个百分点 分板块来看, 公司主营业务分为锂矿业务和锂盐业务, 其中矿石收入均来自泰利森,2017 年受益于锂矿产品销量和价格的上涨, 锂矿板块实现收入 亿元, 同比增长 64.95%, 其毛利率进一步上升至 71.77%, 同比增加 9.2 个百分点 锂盐方面, 由于清洁能源汽车产销量的大幅增长, 下游正极材料厂商对碳酸锂 氢氧化锂的需求同步增长, 带动公司销量大幅上升,2017 年锂盐板块实现收入 亿元, 同比增长 30.85%, 但由于上游锂精矿价格的大幅上涨使得锂盐产品成本上升, 其毛利率同比下降 4.97 个百分点至 69.41% 表 12: 近年来公司分板块收入及毛利率情况 ( 亿元 %) ~3 产品 收入 毛利率 收入 毛利率 收入 毛利率 收入 毛利率 锂矿 锂盐 其他 ( 副产品 ) 合计 资料来源 : 公司提供, 中诚信国际整理 期间费用方面,2017 年公司期间费用为 3.52 亿元, 同比增加 6.89%; 但得益于营业总收入的增长, 三费收入占比同比下降 2 个百分点至 6.44% 公司期间费用中管理费用占比较高,2017 年为 2.58 亿元, 同比增加 30.56%, 主要为增加氢氧化锂项目和化学级锂矿石工程二期的业主费用 新增美元债项目费用以及公司加大研发投入等所致 ;2018 年 1~3 月, 公司管理费用为 0.55 亿元 财务费用方面,2017 年公司财务费用同比减少 42.09% 至 0.55 亿元, 主要为汇兑收益增加抵消利息支出的增长所致 ;2018 年 1~3 月, 公司财务费用为 0.39 亿元 销售费用方面,2017 年受业务规模扩大影响, 销售费用同比增加 6.64% 至 0.38 亿元 ;2018 年 1~3 月, 公司销售费用为 0.08 亿元 2018 年 1~3 月, 公司三费合计为 1.02 亿元, 三费收入占比为 6.08% 表 13: 近年来公司期间费用变化 ~3 销售费用 ( 亿元 ) 管理费用 ( 亿元 ) 财务费用 ( 亿元 ) 三费合计 ( 亿元 ) 营业总收入 ( 亿元 ) 三费收入占比 (%) 资料来源 : 公司年报, 中诚信国际整理 利润方面,2017 年公司利润总额同比增加 59.89% 至 亿元 其中, 锂产品价格高位运行, 同时公司主要产品销量大幅增加, 公司经营性业务利润同比增加 42.32% 至 亿元 2018 年 1~3 月, 公司利润总额为 亿元, 其中经营性业务利润为 亿元 13 天齐锂业股份有限公司 2018 年度跟踪评级报告
14 总体来看,2017 年以来, 得益于锂矿产品价格的上涨以及主要产品销量的增加, 公司经营性业务利润大幅增加 但中诚信国际关注到, 公司业务较为单一, 其盈利能力受锂价波动影响较大 2017 年以来公司盈利和获现能力均大幅上升, 偿债能力有所增强经营活动净现金流方面,2017 年公司销售毛利和承兑汇票到期托收同比增加带动经营活动净现金流同比大幅上升 74.21% 至 亿元 表 14: 近年来公司现金流变化情况 ( 亿元 ) ~3 经营活动产生现金流入 经营活动产生现金流出 经营活动净现金流 投资活动产生现金流入 投资活动产生现金流出 投资活动净现金流 筹资活动产生现金流入 其中 : 吸收投资收到现金 借款所收到的现金 筹资活动产生现金流出 其中 : 偿还债务支付现金 筹资活动净现金流 现金及现金等价物净增加额 资料来源 : 公司财务报告, 中诚信国际整理 从偿债指标来看,EBITDA 偿债方面,2017 年由于公司利润总额增加带动 EBITDA 增长, 总债务 /EBITDA 降至 1.35 倍 ; 但由于利息支出增加, 使得 EBTIDA 利息倍数小幅降至 倍 经营活动净现金流偿债方面,2017 年公司经营获现能力明显提高, 经营活动净现金流 / 总债务和经营活动净现金流 / 利息支出分别增至 0.60 倍和 倍 2018 年 1~3 月, 公司经年化处理的经营活动净现金流 / 总债务为 0.70 倍 总体看, 公司各项偿债指标在行业内处于先列水平, 偿债能力很强 表 15: 近年来公司偿债能力指标 指标 长期债务 ( 亿元 ) 总债务 ( 亿元 ) EBITDA( 亿元 ) 经营活动净现金流 ( 亿元 ) 资产负债率 (%) 总债务 /EBITDA(X) 经营活动净现金流 / 总债务 (X) * EBITDA 利息倍数 (X) 经营活动净现金流利息倍数 (X) 注 : 由于缺少数据,2018 年 1~3 月部分指标无法计算 资料来源 : 公司年报, 中诚信国际整理 备用流动性方面, 截至 2018 年 3 月底, 公司共获得民生银行 工商银行 兴业银行等多家国内银行人民币授信总额 亿元, 其中未使用人民币授信额度 亿元 ; 获得成都银行 花旗银行和汇丰银行美元授信总额 1.15 亿美元, 其中未使用美元授信额度 0.75 亿美元 此外, 作为 A 股上市公司, 公司直接融资渠道畅通 或有负债方面, 截至 2018 年 3 月底, 公司无对外担保 受限资产方面, 截至 2018 年 3 月底, 公司受限资产合计 亿元, 占当期占总资产的比例为 35.64%, 主要为抵押的澳大利亚资产和质押的应收票据等 公司受限资产规模较大, 资产流动性较弱 此外, 截至 2018 年 3 月底, 公司控股股东成都天齐实业 ( 集团 ) 有限公司累计质押其所持有的公司股份 5,695 万股, 占公司总股本的 4.99%, 占其所持有公司股份的 13.91% 未决诉讼方面, 截至 2017 年底, 公司涉及的未决诉讼及仲裁主要有 5 起, 其中银河资源及银河锂业澳大利亚诉公司股权交易价款纠纷案已于 2017 年 4 月达成和解, 天齐香港于 2017 年 5 月支付了和解款 1, 万元 ; 子公司成都天齐与湖南杉杉能源科技股份有限公司 ( 以下简称 杉杉能源 ) 湖南杉杉新能源有限公司 ( 以下简称 杉杉新能源 ) 的买卖合同纠纷案涉及金额 6, 万元, 终审判决已经执行, 公司已支付完毕 ; 泰利森于 GAM 关于 保留矿权协议 碎石机许可协议 的纠纷涉及金额 1, 万元, 目前尚处于举证阶段, 尚未判决, 公司称该纠纷不会影响采矿生产经营活动, 不会实质影响化学级锂精矿扩产计划的实施 ; 四川 RZ 矿山机械有限公司 济南 ZG 股份有限公司等与天齐盛合合同纠纷涉及金额 万元, 尚有天齐盛合不服判决上诉涉案金额 万元, 执行中案件涉及金额 382 万元等 过往债务履约情况 14 天齐锂业股份有限公司 2018 年度跟踪评级报告
15 根据公司提供的资料显示, 截至 2018 年 3 月底, 公司近三年借款能够到期还本按期付息, 未出现延迟支付债务本金及其利息的情况 债务融资工具方面, 截至报告出具日, 公司已发行的债务融资工具均能按期支付本息 结论 综上, 中诚信国际将天齐锂业股份有限公司的主体信用等级由 AA 上调至 AA +, 评级展望为稳定 ; 将 16 天齐锂业 MTN001 的债项信用等级由 AA 上调至 AA + 15 天齐锂业股份有限公司 2018 年度跟踪评级报告
16 附一 : 天齐锂业股份有限公司股权结构图 ( 截至 2018 年 3 月底 ) 天齐锂业 成都分公司 18.64% 20% 航天电源 扎布耶 成都天齐 天齐射洪 天齐盛合 天齐鑫隆 境内 86.38% 遂宁天齐 重庆天齐 天齐江苏 天齐资源研发 境外 天齐香港 天齐英国 天齐锂业香港 TLH 51% 2.1% 文菲尔德合并纳税集团 天齐芬可 锂业国际 SQM TLA 泰利森 TLK 控股公司生产公司销售公司采矿公司其他类 资料来源 : 公司提供 16 天齐锂业股份有限公司 2018 年度跟踪评级报告
17 附二 : 天齐锂业股份有限公司组织结构图 ( 截至 2018 年 3 月底 ) 资料来源 : 公司提供 17 天齐锂业股份有限公司 2018 年度跟踪评级报告
18 附三 : 天齐锂业股份有限公司主要财务数据与财务指标 ( 合并口径 ) 财务数据 ( 单位 : 万元 ) 货币资金 57, , , , 交易性金融资产 应收账款净额 3, , , , 其他应收款 1, , , , 存货净额 40, , , , 长期投资 52, , , , 固定资产 156, , , , 在建工程 16, , , , 无形资产 266, , , , 总资产 751, ,120, ,783, ,797, 其他应付款 21, , , , 短期债务 93, , , , 长期债务 145, , , , 总债务 238, , , , 净债务 181, , , , 总负债 344, , , , 财务性利息支出 11, , , 资本化利息支出 , 所有者权益合计 407, , ,063, ,069, 营业总收入 186, , , , 三费前利润 86, , , , 投资收益 , , 净利润 42, , , , EBIT 63, , , EBITDA 79, , , 经营活动产生现金净流量 65, , , , 投资活动产生现金净流量 -57, , , , 筹资活动产生现金净流量 7, , , , 现金及现金等价物净增加额 11, , , , 资本支出 10, , , , 财务指标 营业毛利率 (%) 三费收入比 (%) EBITDA/ 营业总收入 (%) 总资产收益率 (%) 流动比率 (X) 速动比率 (X) 存货周转率 (X) * 应收账款周转率 (X) * 资产负债率 (%) 总资本化比率 (%) 短期债务 / 总债务 (%) 经营活动净现金 / 总债务 (X) * 经营活动净现金 / 短期债务 (X) * 经营活动净现金 / 利息支出 (X) 总债务 /EBITDA(X) EBITDA/ 短期债务 (X) EBITDA 利息倍数 (X) 注 : 所有财务报表均按新会计准则编制 ; 公司 2016 年年报中将短期融资券计入 其他流动负债, 中诚信国际分析时将其调整至 短期借款 ; 由于缺少数据,2018 年 1~3 月部分指标无法计算 ; 加 * 指标已经年化处理 18 天齐锂业股份有限公司 2018 年度跟踪评级报告
19 附四 : 基本财务指标的计算公式 公式说明 : 长期投资 = 可供出售金融资产 + 持有至到期投资 + 长期股权投资 短期债务 = 短期借款 + 交易性金融负债 + 应付票据 + 一年内到期的非流动负债 长期债务 = 长期借款 + 应付债券 总债务 = 长期债务 + 短期债务 净债务 = 总债务 - 货币资金 三费前利润 = 营业总收入 - 营业成本 - 利息支出 - 手续费及佣金收入 - 退保金 - 赔付支出净额 - 提取保险合同准备金净额 - 保单红利支出 - 分保费用 - 营业税金及附加 EBIT( 息税前盈余 )= 利润总额 + 计入财务费用的利息支出 EBITDA( 息税折旧摊销前盈余 )=EBIT+ 折旧 + 无形资产摊销 + 长期待摊费用摊销 资本支出 = 购建固定资产 无形资产和其他长期资产支付的现金 营业毛利率 = ( 营业收入 - 营业成本 )/ 营业收入 三费收入比 = ( 财务费用 + 管理费用 + 销售费用 )/ 营业总收入 总资产收益率 = EBIT / 总资产平均余额 流动比率 = 流动资产 / 流动负债 速动比率 =( 流动资产 - 存货 ) / 流动负债 存货周转率 = 主营业务成本 ( 营业成本合计 ) / 存货平均净额 应收账款周转率 = 主营业务收入净额 ( 营业总收入净额 )/ 应收账款平均净额 资产负债率 = 负债总额 / 资产总额 总资本化比率 = 总债务 /( 总债务 + 所有者权益 ( 含少数股东权益 )) EBITDA 利息倍数 = EBITDA /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息支出 ) 注 : 三费前利润中 利息支出 手续费及佣金收入 退保金 赔付支出净额 提取保险合同准备金净额 保单红利支出和分保费用 为金融及涉及金 融业务的相关企业专用 19 天齐锂业股份有限公司 2018 年度跟踪评级报告
20 附五 : 主体信用等级的符号及定义 等级符号 含义 AAA 受评对象偿还债务的能力极强, 基本不受不利经济环境的影响, 违约风险极低 AA 受评对象偿还债务的能力很强, 受不利经济环境的影响较小, 违约风险很低 A 受评对象偿还债务的能力较强, 较易受不利经济环境的影响, 违约风险较低 BBB 受评对象偿还债务的能力一般, 受不利经济环境影响较大, 违约风险一般 BB 受评对象偿还债务的能力较弱, 受不利经济环境影响很大, 有较高违约风险 B 受评对象偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境, 违约风险很高 CCC 受评对象偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境, 违约风险极高 CC 受评对象在破产或重组时可获得保护较小, 基本不能保证偿还债务 C 受评对象不能偿还债务 注 : 除 AAA 级,CCC 级及以下等级外, 每一个信用等级可用 + - 符号进行微调, 表示略高或略低于本等级 20 天齐锂业股份有限公司 2018 年度跟踪评级报告
21 附六 : 中期票据信用等级的符号及定义 等级符号 AAA 含义 票据安全性极强, 基本不受不利经济环境的影响, 信用风险极低 AA 票据安全性很强, 受不利经济环境的影响较小, 信用风险很低 A 票据安全性较强, 较易受不利经济环境的影响, 信用风险较低 BBB 票据安全性一般, 受不利经济环境影响较大, 信用风险一般 BB 票据安全性较弱, 受不利经济环境影响很大, 有较高信用风险 B 票据安全性较大地依赖于良好的经济环境, 信用风险很高 CCC 票据安全性极度依赖于良好的经济环境, 信用风险极高 CC 基本不能保证偿还票据 C 不能偿还票据 注 : 除 AAA 级,CCC 级及以下等级外, 每一个信用等级可用 + - 符号进行微调, 表示略高或略低于本等级 21 天齐锂业股份有限公司 2018 年度跟踪评级报告
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
<4D F736F F D20CCECC6EBEFAED2B5B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE C4EAB6C8B8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8B8FAD7D A3A9>
关 注 境外经营及汇率风险 公司境外子公司文菲尔德控股私人有限公司 ( 以下简称 文菲尔德 ) 主要资产和业务集中在澳大利亚, 其生产经营受到澳大利亚关税政策 政治 经济以及法律环境的影响 此外, 文菲尔德及其下属子公司以澳元记账, 且采用美元进行销售结算并融入美元贷款, 由于记账本位币的不同, 公司存在外币折算风险 主营业务较为集中的风险 公司作为锂资源及锂产品加工企业, 主要生产锂精矿和锂化合物系列产品,
2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 现对财务数据做如下更正 : 更正前 : ( 一 )
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
<4D F736F F D20CBC4B4A8CCECC6EBEFAED2B5B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE C4EAB6C8B5DAD2BBC6DAB6CCC6DAC8DAD7CAC8AFD0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8B8FCD0C2C4EAB1A8BACDD2BBBCBEB1A8A3A92DD6D5B8E >
声明 一 本次评级为发行人委托评级 除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外, 中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 ; 本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 二 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息, 相关信息的合法性 真实性 完整性 准确性由评级对象负责 中诚信国际按照相关性
第一节 公司基本情况简介
Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021
untitled
1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012
中国最大、最快的研究报告提供商 中国价值投资网
wwwww1 天齐锂业 (002466.SZ) 核心观点 : 产能扩张正当时 全球最大锂辉石供应商, 继续扩产稳龙头子公司泰利森 ( 持股 51%) 是全球最大锂辉石供应商,19 年将扩产至 134 万吨 / 年, 稳固资源龙头地位 泰利森旗下格林布什锂矿储量大 品位高, 现有锂精矿产能 74 万吨 / 年,2015 年占全球锂资源供应量 32% 目前公司已批准扩产项目, 预计 2019 年第二季度开始试生产
信用评级报告声明 中诚信证券评估有限公司 ( 以下简称 中诚信证评 ) 因承做本项目并出具本评级报告, 特此如下声明 : 1 除因本次评级事项中诚信证评与评级委托方构成委托关系外, 中诚信证评 评级项目组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观 独立 公正的关联关系 2 中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务, 并有充分理由保证所出具的评级报告遵循了客观 真实
<4D F736F F F696E74202D D C4EAC8ABC7F2BCB0D6D0B9FACCBCCBE1EFAED0D0D2B5D1D0BEBFB1A8B8E62E BBCE6C8DDC4A3CABD5D>
2017-2021 年全球及中国碳酸锂行业研究报告 报告目录 图表目录 表 :2015-2016 年全球主要锂矿生产国产量 图 : 全球锂资源储量分布 表 : 全球主要矿石锂资源分布 表 : 全球主要盐湖锂资源分布及成分 图 :2004-2016 年全球锂资源储量 图 : 中国锂资源分布及生产企业 图 : 中国锂资源开发现状 ( 分生产企业 分资源所在地 ) 图 : 预计 2020 年碳酸锂主要用途占比
信用评级报告声明 中诚信证券评估有限公司 ( 以下简称 中诚信证评 ) 因承做本项目并出具本评级报告, 特此如下声明 : 1 除因本次评级事项中诚信证评与评级委托方构成委托关系外, 中诚信证评 评级项目组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观 独立 公正的关联关系 2 中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务, 并有充分理由保证所出具的评级报告遵循了客观 真实
Management2.0: Competitive Advantage through Business Model Design and Innovation
2017-2020 年全球及中国碳酸锂行业研究报告 2016 年全球碳酸锂产量为 24.42 万吨, 在新能源车新增产能得到完全释放的情况下, 全球碳酸锂产量将快速增长, 同时, 受新能源汽车产业快速发展的影响, 动力电池需求大增, 全球碳酸锂消费量 22.60 万吨, 其中电池行业所占份额最大为 27%; 而在中国的碳酸锂消费结构中, 电池领域占了 41% 全球锂矿供应十分集中, 天齐锂业 ( 泰利森
<4D F736F F D C4EAB6C8CBC4B4A8CCECC6EBEFAED2B5B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBED0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8B8FCD0C2C4EAB1A8BACDD2BBBCBEB1A8A3A92DD6D5B8E >
关注 境外经营及业务整合风险 公司通过收购文菲尔德 51% 股权从事境外经营, 其主要资产和业务集中在澳大利亚, 公司业务将受到澳大利亚关税政策 政治 经济以及法律环境的影响 此外, 公司收购的天齐锂业江苏碳酸锂生产线因建成时间较短, 产能尚未完全释放, 面临一定整合风险 汇率风险 公司境外子公司文菲尔德及其下属子公司以澳元记账, 由于记账本位币的不同, 公司存在外币折算风险 主营业务较为集中的风险
13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1
资产负债表 非流动资产合计 现金及现金等价物 非现金性流动资产 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 所有者权益合计 流动负债合计 非流动负债合计 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 现金交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项应收利息应收股利其他应收款 存货其他流动资产流动资产合计
Management2.0: Competitive Advantage through Business Model Design and Innovation
2014 年全球及中国碳酸锂行业研究报告 2013 年全球碳酸锂产量继续增长, 产量达 14.44 万吨, 同比增速 10.57% 未来在下游需求的带动下, 碳酸锂产量将保持上升趋势 预计未来几年全球碳酸锂产量年均增速将保持在 10% 左右,2017 年有望突破 20 万吨 锂电池是碳酸锂最主要的应用领域,2014 年占据碳酸锂下游应用市场的 29% 近几年, 电动汽车的发展对锂电池和碳酸锂提出了新的要求,
关 注 造 纸 行 业 属 于 强 周 期 行 业 造 纸 行 业 与 宏 观 经 济 环 境 具 有 较 强 的 正 相 关 性, 对 行 业 的 周 期 性 波 动 对 公 司 经 营 的 影 响 应 保 持 关 注 为 追 求 新 的 利 润 增 长 点, 公 司 实 行 多 元 化 产 业 投 资, 行 业 领 域 涉 及 能 源 金 融 房 地 产 等, 均 为 资 金 密 集 型 行 业,
Management2.0: Competitive Advantage through Business Model Design and Innovation
2016-2020 年全球及中国碳酸锂行业研究报告 在中国新能源汽车销量急速增长的带动下, 上游碳酸锂在 2015 年第四季度出现供不应求, 价格飙升 2015 年全球碳酸锂产量为 20.28 万吨, 同比增长 12.3%; 预计 2016-2018 年全球碳酸锂产量分别为 24.42 万吨 28.89 万吨和 34.10 万吨, 对应增速 20.4% 18.3% 和 18.4% 全球新能源汽车销量的快速增长将显著拉动碳酸锂消费量
资产负债表
2004 OO 11 11 OO 1 3 4 5 6 7 9 24 2 1 JINZHOU PORT CO.,LTD. JZP 2 A 600190 B B 900952 3 1 121007 HTTP://WWW.JINZHOUPORT.COM JZP@JINZHOUPORT.COM 4 5 1 86 416 3586462 86 416 3582431 WJ@JINZHOUPORT.COM 86
天齐锂业002466
证券代码 :002466 证券简称 : 天齐锂业公告编号 :2018-096 天齐锂业股份有限公司关于 建设 天齐锂业遂宁安居区年产 2 万吨碳酸锂工厂项目 的公告 公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实 准确 完 整, 没有虚假记载 误导性陈述或重大遗漏 特别提示 : 1 2017 年 12 月 4 日, 天齐锂业股份有限公司 ( 以下简称 公司 或 天齐锂业 ) 第四届董事会第十一次会议审议通过了
模板
公司深度报告 天齐锂业 (300618): 内延增长和外延扩张的锂业巨头审慎推荐 ( 首次 ) 有色金属 报告日期 :2018 年 9 月 14 日主要财务指标 ( 单位 : 百万元 ) 2017A 2018E 2019E 2020E 营业收入 5,470 5,783 8,436 9,697 (+/-) 40.1% 5.7% 45.9% 15.0% 营业利润 3,426 3,482 4,790 5,145
rating report
发 行 主 体 本 次 主 体 信 用 等 级 AA + 上 次 主 体 信 用 等 级 AA + 存 续 债 券 列 表 债 券 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 武 汉 商 联 ( 集 团 ) 股 份 有 限 公 司 评 级 展 望 评 级 展 望 期 限 稳 定 稳 定 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 14 武 汉 商 联 MTN001 3 2014/5/5~2017/5/5
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 5 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531, , ,371, ,552, ,475, , ,9
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 6 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 21,716,393.96 695,700.05 1,659,660.79 24,071,754.80 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 应收款项
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8E4AFD1F4CFD6B4FAA3A9>
2016 年 双 创 孵 化 专 项 债 券 信 用 评 级 报 告 地 方 政 府 支 持 力 度 较 大 公 司 为 浏 阳 市 重 要 的 投 融 资 主 体, 得 到 了 当 地 政 府 的 大 力 支 持 2012-2014 年, 浏 阳 市 政 府 累 计 向 公 司 注 入 60.64 万 平 方 米 土 地, 累 计 增 加 公 司 资 本 公 积 6.31 亿 元, 合 计 向
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2016 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 温 州 交 投 经 营 状 况 平 稳, 其 提 供 的 全 额 无 条 件 不 可 撤 销 的 连 带 责 任 保 证 担 保 仍 可 提 升 本 期 债 券 的 安 全 性 关 注 : 公 司 主 要 在 建 项 目 资 金 需 求 量 较 大, 面 临 较 大 的 资 金 压 力 截 至 2015 年 末, 公 司
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2014 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 充 了 公 司 的 盈 利 能 力 公 司 以 房 屋 建 筑 物 及 土 地 使 用 权 为 本 期 债 券 提 供 抵 押 担 保 本 期 债 券 抵 押 房 屋 建 筑 物 及 土 地 使 用 权 评 估 价 值 合 计 152,849.30 万 元, 为 本 期 债 券 本 金 的 1.27 倍 关 注 : 阜
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 2,999,711.28 3,239,718.89 短期借款 61 10,500.00 应收款项 3 应付工资 63 其他应收款其他应付款 流动资产合计 20 2,999,711.28 3,239,718.89 其它流动负债 78 流动负债合计 80-10,500.00 固定资产原价
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B3F6B1A8B8E62032303135C4EAB9FABCD2BFAAB7A2CDB6D7CAB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E666616E2E646F63>
发 行 主 体 国 家 开 发 投 资 公 司 本 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 上 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 存 续 债 券 列 表 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 期 限 ( 年 ) 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 07 国 投 债 20 10 AAA AAA 08 国 投 债 30 15 AAA
P2 目录 1. 公司概况 公司毛利率直线上升 碳酸锂价格一路飙涨 产业链的上延造就了锂资源巨头 全球锂资源供给偏紧 盐湖资源受制于资源禀赋及地理位臵 矿石资源目前以锂辉石为主... 7
公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 锂价飞涨, 资源在手的锂业龙头 天齐锂业 (002466) 深度报告 报告摘要 : 锂矿石资源的寡头垄断和碳酸锂供应市占率国内第一奠定了公司的行业龙头地位 公司手握市场定价权, 成就国内新能源汽车产业链上游锂资源板块最优标的! 全球盐湖产能释放对国内碳酸锂供应的影响不大, 国内锂矿山出产量较少, 导致澳大利亚的泰利森矿成为国内几乎所有矿石提锂企业原材料的唯一来源
<4D F736F F D C4EAC8FDBCBEB6C8D6D0B9FAEFAECAD0B3A1BBD8B9CBD3EBD5B9CDFBA3A831302E395F>
2012 年三季度中国锂市场回顾与展望 北京安泰科信息开发有限公司 李冰心 2012 年, 继德国 Chemetall 公司 5 月 14 日宣布旗下锂产品将自 7 月 1 日起提价后, 全球三大锂产品供应商之一 FMC 锂业也于 6 月 18 日在其官方网站公告宣布提价, 公告称自 8 月 1 日起对旗下锂盐产品提价 1000 美元 / 吨, 提价产品包括碳酸锂 氢氧化锂和氯化锂, 提价幅度约 20%
2017年资产负债表（gexh）调整后.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 9 月 30 日 单位 : 元 货币资金 1 543,982.16 627,761.80 短期借款 61 一年内到期的长期债权投资 15 预计负债 72 流动资产合计 20 543,982.16 627,761.80 其它流动负债 78 减 : 累计折价 32 2,355.90 3,062.67 固定资产净值 33 2,604.10
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8BAFEB1B1B9A9CFFAB8FAD7D9A3A9>
2013 年 企 业 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 我 国 农 资 流 通 行 业 利 润 空 间 较 为 有 限, 行 业 竞 争 的 压 力 加 大 目 前 农 资 流 通 领 域 企 业 众 多, 在 农 资 产 能 过 剩 的 情 况 下, 产 品 同 质 化 严 重, 农 资 流 通 领 域 的 竞 争 也 日 趋 激 烈 随 着 政 府 取 消 棉
发 债 主 体 大 唐 集 团 成 立 于 2002 年 12 月 29 日, 是 根 据 国 务 院 关 于 印 发 电 力 体 制 改 革 方 案 的 通 知 ( 国 发 2002 5 号 文 件 ) 文 件 在 原 国 家 电 力 公 司 分 企 事 业 单 位 基 础 上 组 建 的 大 型
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
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完 成 在 香 港 联 交 所 的 上 市 工 作, 长 效 的 资 本 补 充 机 制 得 以 建 立, 顺 利 完 成 五 年 三 步 走 的 发 展 战 略 ; 业 务 协 同 效 应 不 断 增 强, 综 合 实 力 不 断 巩 固 中 国 华 融 成 立 初 期 是 一 家 专 门 从 事 不 良 资 产 处 置 的 政 策 性 金 融 机 构 随 着 阶 段 性 特 殊 使 命 的 完
天齐锂业股份有限公司2016年年度报告摘要
证券代码 :002466 证券简称 : 天齐锂业公告编号 :2017-027 天齐锂业股份有限公司 2016 年年度报告摘要 一 重要提示 本年度报告摘要来自年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文 董事 监事 高级管理人员异议声明 声明 姓名职务内容和原因 除下列董事外, 其他董事亲自出席了审议本次年报的董事会会议 未亲自出席董事姓名未亲自出席董事职务未亲自出席会议原因被委托人姓名
锂电池行业分析 金融研究所 2015-09-01 投资要点 : 锂行业供需结构改善, 碳酸锂价值重心不断上移 锂行业在新能源产业链存在较高议价能力 新能源产业政策扶持力度不断加强 摘要 供需结构不断改善, 碳酸锂价格不断上涨 2014 年下半年以来碳酸锂价格逆势大涨, 截止上周累计涨幅将近 18%, 主要受益于碳酸锂供需结构的改善 ; 另外, 据统计 2016 2020 年碳酸锂产能维持在 10%
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2011 年 中 核 财 务 有 限 责 任 公 司 金 融 债 券 跟 踪 评 级 报 告 发 行 主 体 概 况 数 据 中 核 财 务 公 司 2008 2009 2010 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 159.37 188.05 221.59 所 有 者 权 益 合 计 ( 亿 元 ) 21.37 22.00 22.53 不 良 贷 款 余 额 ( 亿 元 ) 0.08 0.05 0.00
合并资产负债表
合并资产负债表 项目 期末金额 期初金额 流动资产 : 货币资金 4,841,181,458.40 9,667,775,368.79 结算备付金拆出资金交易性金融资产 345,000,000.00 应收票据 83,810,520.00 772,204,500.00 应收账款 12,156,003,489.81 10,872,735,372.47 预付款项 516,973,574.08 725,632,346.39
咨询报告格式
218 年 1 月锂市场分析报告 1. 价格进入理性整盘期从 217 年四季度开始, 由于动力电池厂开启了去库存的进程, 相关正极材料的需求随之下滑, 而数码电池 11 月后步入消费淡季更进一步降低了碳酸锂的消费量 218 年伊始, 锂价在消费偏弱的情况下延续去年末期下滑趋势, 工业级和电池级碳酸锂价格现均价相比月初分别下跌.6 万元与.7 万元 截止一月底电池级碳酸锂报价 15.5-16.5 万元
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陕 西 省 交 通 建 设 集 团 司 2013 年 度 跟 踪 评 级 报 告 评 级 主 体 陕 西 省 交 通 建 设 集 团 司 本 次 主 体 信 用 等 级 AA 评 级 展 望 稳 定 上 次 主 体 信 用 等 级 AA 评 级 展 望 稳 定 存 续 债 券 列 表 债 券 简 称 发 行 额 上 次 债 项 本 次 债 项 期 限 ( 年 ) ( 亿 元 ) 信 用 等 级 信
广东恒健投资控股有限公司2016年公司债券信用评级报告
构 合 理, 财 务 结 构 稳 健, 且 经 营 性 现 金 流 持 续 表 现 良 好, 经 营 所 得 对 其 债 务 本 息 覆 盖 能 力 极 强, 综 合 竞 争 实 力 和 整 体 偿 债 能 力 极 强 关 注 钢 铁 类 子 公 司 经 营 状 况 不 佳 2015 年 以 来, 国 内 钢 铁 行 业 下 游 需 求 疲 软, 产 能 过 剩 情 况 愈 加 突 出, 公 司 参
高, 主要体现在锂电池 医药 陶瓷 合金等新兴应用领域 公司投资价值分析报告 目前, 锂产品在各个应用领域的消费呈现出不同程度的快速增长, 尤其是锂 电池 锂合金以及医药等新兴产业领域 我们预计 2016 年 年锂消费量 年复合增长率将超过 13% 公司锂盐和锂精矿可产量逐步增加, 坐享
公司研究证券研究报告 公司投资价值分析报告 锂资源行业巨头, 产业链布局完善, 坐享价格上涨超利润 天齐锂业 (002466) 投价报告 分析师 : 张敬华 SAC NO: S1150513080004 2016 年 02 月 02 日 化工 新材料证券分析师张敬华 010-68784257 zhangjh_bh@126.com [Table_Author] 评级 : 买入上次评级 : 目标价格 :
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发 行 主 体 主 体 信 用 等 级 上 海 强 生 控 股 股 份 有 限 公 司 AA+ 基 本 观 点 中 诚 信 国 际 评 定 上 海 强 生 控 股 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 评 级 展 望 稳 定 债 项 信 用 等 级 A-1 注 册 额 度 本 期 规 模 发 行 期 限 偿 还 方 式 发 行 目 的 担 保 主 体 担 保 方 式 概 况 数 据 5 亿 元
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合并资产负债表 编制单位 : 兴业银行股份有限公司 2010 年 12 月 31 日 单位 : 人民币元 项目 附注 2010 年 12 月 31 日 2009 年 12 月 31 日 资产 : 现金及存放中央银行款项 七 1 288,641,167,616.20 171,904,287,270.24 存放同业款项 七 2 39,867,259,259.44 42,364,548,942.56 贵金属
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 11 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565, , ,239, ,348, ,425, , ,
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565,248.09 543,982.16 3,239,718.89 32,348,949.14 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 10,500.00
2004 ...2...4...5...5...7...11...11 000977 1 1 Shandong Langchao Cheeloosoft Co.,Ltd 2 600756 3 224 250013 http://www.langchaosoft.com.cn 600756@langchao.com 4 5 224 0531-8932888- 8461 0531-8522334 E-mail:600756@langchao.com
递延所得税资产 14,741, ,718, 其他非流动资产非流动资产合计 451,082, ,427, 资产总计 2,892,327, ,269,092, 流动负债 : 短期借款 239,639, ,8
是 否 不适用 如无特殊说明, 财务报告中的财务报表的单位为 : 人民币元 1 合并资产负债表 项目 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 538,161,889.30 502,558,435.16 结算备付金拆出资金交易性金融资产应收票据 47,102,668.10 27,301,737.60 应收账款 960,750,175.71 677,025,914.74 预付款项 64,723,849.18
目录索引 一 全球最大的矿石提锂龙头, 锂矿业务毛利超四成... 4 ( 一 ) 公司是全球最大的矿石提锂龙头... 4 ( 二 ) 公司控股股东是天齐集团, 实际控制人是蒋卫平... 5 ( 三 ) 收购泰利森完成, 锂矿产品营业利润占比近 90%... 6 二 坐拥全球最优质资源, 夯实锂矿资源
公司深度研究 锂 证券研究报告 天齐锂业 (002466.SZ) 积极扩张, 锂行业霸主地位无可撼动 全球最大的矿石提锂龙头公司是全球最大的矿石提锂企业, 是我国锂行业绝对龙头, 是电池级碳酸锂行业标准的制定者 2014 年公司锂矿产量 42.6 万吨, 锂盐产量 1.91 万吨 锂矿产品占总营业收入 65% 营业利润占比 88%; 锂矿业务毛利率高达 42.35%, 是公司最主要的盈利来源 控股泰利森,
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发 行 主 体 中 国 第 一 汽 车 股 份 有 限 公 司 基 本 观 点 本 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 存 续 中 期 票 据 列 表 票 据 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 期 限 ( 年 ) 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 09 一 汽 MTN1 100 5 AAA AAA 概 况 数 据 一 汽 集 团 2008 2009
泰利森化学级精矿大规模扩能方案获通过 据公告, 天齐锂业董事会同意泰利森锂业建设 化学级锂精矿扩产项目 泰利森计划建造第二个独立的 专用的大型化学级锂精矿生产设施和新的矿石破碎设施, 将锂精矿产能由当前的 74 万吨 / 年大幅提升至 134 万吨 / 年 该扩能项目总投资约 3.2 亿澳元, 折人
研究报告 金属非金属行业 2017-3-16 锂资源观察 11: 如何解析泰利森锂精矿产能将扩至 134 万吨? 评级看好维持 报告要点 事件描述 天齐锂业董事会同意泰利森锂业建设 化学级锂精矿扩产项目, 将建造第二个 独立 专用的大型化学级锂精矿生产设施和新的矿石破碎设施, 扩大锂精矿产 能至 134 万吨 / 年 ; 项目总投资约 3.2 亿澳元, 折人民币 16.6048 亿元, 由泰利 森自筹
36 2013 6 29 2012 10 24 2012 12 1 93 1998 10 25 94 95 2001 12 12 96 2007 4 15 97 (1) 200.0 50.0 100.0 500.0 98 49% 5% 20% 25% 25% 25% 25% H 598,100,000 H 59,810,000 657,910,000 H 25.0% 10 2010 9 19 5%
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 550,291.22 543,982.16 短期借款 61 流动资产合计 20 550,291.22 543,982.16 其它流动负债 78 固定资产原价 31 4,960.00 4,960.00 长期负债合计 90 - 减 : 累计折价 32 1,413.54 2,355.90
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2012 年 公 司 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 受 益 于 石 蜡 价 格 的 下 降, 公 司 蜡 烛 及 工 艺 品 业 务 的 毛 利 率 有 所 提 高 2014 年, 石 蜡 价 格 呈 波 动 下 降 的 态 势,2014 年 底 石 蜡 价 格 较 上 年 同 期 下 降 11.17%, 减 轻 了 蜡 烛 制 品 行 业 的 成 本 压 力 随 着 石
公司调研简报
[Table_IndustryName] 行业点评报告 锂 证券研究报告 [Table_Main] 新能源汽车迎来产销旺季, 碳酸锂布局时点已到 报告日期 : 2016-03-18 评级 : 上次评级 : [Table_oneYearFieldChart] 一年期收益率比较 推荐 推荐 重点股票 2014A 2015E 2016E EPS PE EPS PE EPS PE 评级 天齐锂业 0.54
资产负债表 会民非 01 表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 资产 行次 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 543, , 短期借
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 货币资金 1 543,982.16 649,445.85 短期借款 61 其他应收款 160.00 其他应付款 流动资产合计 20 543,982.16 649,605.85 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 减 : 累计折价
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大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
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本 报 告 表 述 了 中 诚 信 国 际 对 本 期 债 券 信 用 的 评 级 观 点, 并 非 建 议 投 资 者 买 卖 或 持 有 本 债 券 报 告 中 引 用 的 资 料 主 要 由 企 业 提 供, 中 诚 信 国 际 不 保 证 引 用 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 跟 踪 评 级 结 果 : AAA 发 行 主 体 广 西 桂 冠 电 力 股 份 有 限 公 司 担 保
咨询报告格式
2015 年锂市场回顾与 2016 年展望 2015 年锂市场回顾与 2016 年展望 2015 年 12 月 30 日 撰稿 : 中国有色金属工业协会锂业分会张江峰 李冰心 莫子璇 罗宁川电话 :(010)62563771-8171 传真 :(010)62560631 Email:libingxin@antaike.com rhonin1989@163.com 地址 : 海淀区苏州街 31 号邮编
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密 切 合 作, 已 经 将 自 身 打 造 成 为 了 国 内 知 名 的 中 药 创 新 平 台 2001~2011 年 间 公 司 共 取 得 了 10 项 新 药 证 书, 在 传 统 中 药 的 二 次 开 发 方 面 亦 取 得 了 突 破 性 的 进 展 稳 定 的 盈 利 能 力 和 获 现 能 力 公 司 近 年 来 各 板 块 业 务 规 模 稳 步 攀 升, 盈 利 能 力 不
Microsoft Word - 05-蔡艳龙.doc
2017 年 1 月地球学报 Jan. 2017 第 38 卷第 1 期 : 25-29 Acta Geoscientica Sinica Vol.38 No.1: 25-29 www.cagsbulletin.com www. 地球学报.com 摘 全球锂资源开发利用形势分析及启示 蔡艳龙 1), 李建武 1) 中国地质大学 ( 北京 ) 地球科学与资源学院, 北京 100083; 2) 中国地质科学院全球矿产资源战略研究中心,
内蒙古银行股份有限公司合并资产负债表 ( 续 ) 2012 年 12 月 31 日 负债及股东权益项目附注八 期末余额 本集团 年初余额 负债 : 同业及其他金融机构存放款项 14 3,649,113, ,631,465, 卖出回购金融资产款 15-1,158,127,14
内蒙古银行股份有限公司合并资产负债表 2012 年 12 月 31 日 资产 : 资产项目附注八 本集团期末余额 年初余额 现金与存放中央银行款项 1 10,750,900,120.81 6,693,336,146.95 存放同业款项 2 13,636,499,924.79 6,053,498,475.75 拆出资金 3 - - 买入返售金融资产 4 2,620,980,795.79 6,662,279,293.59
行业报告
HeaderTable_User 12/02 12/03 12/04 12/05 12/06 12/07 12/08 12/09 12/10 12/11 12/12 13/01 5017412 431858106 5017396 HeaderTable_Industry 13022600 看好 investratingchange.sa me 173833922 有色金属行业 锂业格局正在发生积极变化
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中 国 东 方 航 空 集 团 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2016 632 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 16 东 航 集 MTN001 额 度 年 限 ( 亿
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中信建投证券研究 CHINA SECURITIES RESEARCH 上市公司新股动态研究报告 锂业龙头, 与新能源共舞 天齐锂业 (002466) 规模 + 品牌 + 技术, 奠定锂业龙头地位公司是我国目前规模最大的锂产品生产企业, 锂产品总产能 9100 吨左右 公司产品质量稳定, 树立了良好的品牌形象, 锂坤达 商标在国内外具有较高的知名度 公司是电池级碳酸锂行业标准的制定者, 生产规模和质量优势突出,09
西藏明珠股份有限公司
2004 2004 3 3 4 5 6 9 20 20 2 2004 1 Tibet Pearl Star co.,ltd. 2 *ST 600873 3 224 88 610031 http://www.e-tibet.com Pearlstar@mail.e-tibet.com 4 5 : 88 028-86600758 0536-8363802 028-86600928 0536-8880295
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南 通 国 有 资 产 投 资 控 股 有 限 公 司 主 体 长 期 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2012 年 9 月 19 日 财 务 数 据 : 项 目 2009 年 2010 年 2011 年 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 183.15 191.34 251.82 所 有 者 权 益
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发 行 主 体 西 部 矿 业 股 份 有 限 公 司 主 体 信 用 等 级 AA + 评 级 展 望 稳 定 债 项 信 用 等 级 A-1 注 册 额 度 本 期 规 模 发 行 期 限 偿 还 方 式 发 行 目 的 概 况 数 据 20 亿 元 10 亿 元 366 天 到 期 一 次 还 本 付 息 偿 还 公 司 本 部 银 行 借 款 西 矿 股 份 2012 2013 2014 2015.6
广发报告
公司深度研究 锂 证券研究报告 天齐锂业 (002466.SZ) 立足革命基础, 迈向康庄大路 碳酸锂 : 产业革命的材料基础工业革命的材料基础是钢铁, 信息产业革命的材料基础是单晶硅, 无论新能源产业革命还是移动互联网革命, 其材料基础都是储能材料 ( 电池级碳酸锂 ) 储能材料有电池和电容, 电容会因易于大电流放电但比容低和电池共同协作, 电池是必不可少的储能材料 目前高比容的电池均是锂系电池,
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中国太平洋保险 ( 集团 ) 股份有限公司合并资产负债表 2007 年 12 月 31 日 资产 2007 年 2006 年 货币资金 23,622 10,142 交易性金融资产 2,463 4,757 衍生金融资产 1 买入返售金融资产 5,500 1,744 应收保费 2,267 1,992 应收分保账款 1,444 1,185 应收利息 3,393 2,134 应收分保未到期责任准备金 2,966
广发报告
天齐锂业 (002466.SZ) 行业景气上行, 领跑者冲劲十足 公司 2015 年上半年 EPS0.1584 元公司上半年营业总收入 7.56 亿元, 同比增长 16.82 净利润 4097.67 万元, 上半年同期为 141.94 万元, 同比增长 135.24% 基本 EPS0.1584 元, 同比增长 101.53% 量价齐升驱动业绩强势增长锂行业持续回暖上行, 国内进口锂精矿价格攀上 450
鑫元基金管理有限公司
... 2... 5... 10... 13... 16... 17... 18... 19... 22... 23... 24... 28... 29... 33 5 6 7 至 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 序号项目金额 ( 元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 - - 其中 : 股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资
正文目录 1. 西藏盐湖品质较高, 最具开发价值 高 Mg/Li 比盐湖提锂技术亟待突破 国内卤水提锂产能未来增长空间大 多因素制约国内卤水提锂产业发展 供需能否平衡, 且看卤水提锂产能 投资建议... 7 风险提示..
专题 电力设备新能源行业 碳酸锂供需能否平衡, 且看卤水提锂产能 储能行业报告 2 报告日期 :2015 年 12 月 7 日 行业公司研究 电力设备与新能源行业 证券研究报告 : 郑丹丹执业证书编号 :S1230515060001 徐智翔 ( 联系人 ) :021-54038119 021-64178888-2023 :zhengdandan@stocke.com.cn xuzhixiang@stocke.com.cn
2013年资产负债表（gexh）1.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2013 年 12 月 31 日单位 : 元 货币资金 1 19,237,784.95 1,885,912.61 21,123,697.56 21,210,284.40 3,360,153.90 24,570,438.30 短期借款 61 - 其他应收款 16,142.00 48,468.00 5,000.00 157,758.47 162,758.47
大公借款企业资信评级报告框架
天 津 市 西 青 经 济 开 发 总 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2016 031 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 15 西 青 经 开 CP001 额 度 ( 亿 元 ) 年 限 ( 天 )
资产负债表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2018 年 10 月 31 日 资产 年初数期末数年初数期末数行次负债和所有者权益行次爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371, ,251,447.
2018 年 10 月 31 日 流动 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371,408.03 1,251,447.38 短期借款 61 其他应收款 2,011,800.00 2,016,651.04 其他应付款 - 其它流动 18 一年内到期的长期负债 74 流动合计 20 3,383,208.03 3,268,098.42 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 固定 : 其他长期负债 88
证 券 代 码 :600548 股 票 简 称 : 深 告 编 号 : 临 2015-013 债 券 代 码 :122085 债 券 简 称 :11 深 深 股 份 关 于 11 深 跟 踪 评 级 的 告 本 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记
香 港 交 易 及 結 算 所 及 香 港 聯 合 交 易 所 對 本 告 的 內 容 概 不 負 責, 對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明, 並 明 確 表 示, 概 不 對 因 本 告 全 部 或 任 何 部 份 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任 深 股 份 SHENZHEN EXPRESSWAY
鹏元：已经到帐
2009 年 15 亿 元 企 业 债 券 2013 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 吉 安 市 经 济 保 持 快 速 发 展, 经 济 和 财 政 实 力 不 断 增 强 ; 公 司 土 地 资 产 充 足, 一 定 程 度 增 强 了 公 司 的 财 务 弹 性 ; 吉 安 市 人 民 政 府 在 资 产 注 入 政 府 补 助 和 BT 项 目 回 购 等 方 面 给 予
财务数据与估值 会计年度 E 2019E 2020E 主营收入 ( 百万元 ) 3, , , , ,510.1 同比增长 (%) 109.1% 40.1% 11.2% 37.3% 25.9% 营业利润 ( 百万元 ) 2,
2018 年 09 月 01 日公司研究 证券研究报告 天齐锂业 (002466.SZ) 公司快报 业绩持续增长, 深化资源整合 投资要点 事件 :8 月 29 日, 公司发布半年报,2018H1 实现营收 32.89 亿元, 同比增长 36.24%; 实现归母净利 13.09 亿元, 同比增长 41.71% 产品综合毛利率为 72.54%, 较上年同期增加 3.9 个百分点 公司预计 2018 年
OO 1
OO 1 2 2 3 4 6 9 14 17 19 28 30 32 73 Shanghai Automotive Co.,Ltd. SA 563 A 5 02150803808 02150803780 stoc@china-sa.com 25 563 A 5 201203 http://www.china-sa.com stoc@china-sa.com http://www.sse.com.cn
第 6 期 周思凡等 : 产业链视角下我国锂产业发展现状与建议 23 业, 未来, 锂资源和锂产业将成为国家间从资源储备到提锂技术的全方位竞争点 锂材料产业横跨我国新材料 新能源汽车 新能源 3 大战略性新兴产业领域 新能源汽车产业发展要求加快高性能动力电池 电机等关键零部件和材料的核心技术研发及推
产业链视角下我国锂产业发展现状与建议 第 19 卷第 6 期 2017 年 12 月 资源与产业 RESOURCES&INDUSTRIES Vol 19No 6 Dec 2017 htp:/www resourcesindustries net cn zycy@cugb edu cn 周思凡, 郑 佳, 赵蕴华, 佟贺丰 ( 中国科学技术信息研究所, 北京 100038) 摘要 : 随着新能源战略地位的不断提升,
<4D6963726F736F667420576F7264202D20A1BE3230313630373237A1BF32303136C4EABDADCBD5D7CFBDF0C5A9B4E5C9CCD2B5D2F8D0D0B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8B8FAD7D93230313630373237A3A9>
优 化 组 织 架 构, 提 升 管 控 效 率 ; 总 行 参 与 贷 款 调 查, 控 制 信 贷 风 险 2015 年 底, 紫 金 农 商 银 行 为 适 应 经 营 发 展 需 要, 对 组 织 架 构 和 内 设 机 构 进 行 了 部 分 调 整, 新 设 立 了 金 融 同 业 部 和 七 个 部 门 内 设 中 心, 分 别 为 : 个 人 存 款 管 理 中 心 和 零 售 业
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2013 年 6 亿 元 企 业 债 券 2014 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 国 家 高 度 重 视 三 农 工 作, 并 着 力 推 进 供 销 合 作 社 改 革 和 发 展, 供 销 社 系 统 在 政 策 和 资 金 等 方 面 得 到 中 央 政 府 的 大 力 支 持 ; 跟 踪 期 内, 公 司 农 资 和 棉 花 贸 易 领 域 继 续 处 于 湖 北 省
天齐锂业股份有限公司2017年年度报告摘要
证券代码 :002466 证券简称 : 天齐锂业公告编号 :2018-036 天齐锂业股份有限公司 2017 年年度报告摘要 一 重要提示 本年度报告摘要来自年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文 董事 监事 高级管理人员异议声明 声明 姓名职务内容和原因 除下列董事外, 其他董事亲自出席了审议本次年报的董事会会议 未亲自出席董事姓名未亲自出席董事职务未亲自出席会议原因被委托人姓名
<4D F736F F D205344A1BE A1BF3739CFE6CDB6BFD8B9C C4EAC6F3D2B5D5AE3131B8FAD7D9D6D5B8E5>
跟 踪 评 级 说 明 根 据 湘 投 控 股 2007 年 度 公 司 债 券 信 用 评 级 的 跟 踪 评 级 安 排, 大 公 对 公 司 2010 年 以 来 的 经 营 和 财 务 状 况 以 及 履 行 债 务 情 况 进 行 了 信 息 收 集 和 分 析, 并 结 合 公 司 外 部 经 营 环 境 变 化 等 因 素, 得 出 跟 踪 评 级 结 论 发 债 主 体 湘 投 控
Shandong Chenming Paper Holdings Limited* 1812 13.10B 2012 * 金 融 板 块 初 见 成 效 2015 年, 融 资 租 赁 公 司 的 售 后 回 租 业 务 和 财 务 公 司 的 信 贷 业 务 快 速 发 展, 已 发 展 成 为 公 司 新 的 利 润 增 长 点 其 中, 融 资 租 赁 公 司 实 现 收 入 10.85
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2016 年 公 开 发 行 公 司 债 券 ( 第 二 期 ) 信 用 评 级 报 告 下 降 5.70 个 百 分 点 ; 自 2010 年 开 始, 我 国 建 筑 业 总 产 值 增 速 持 续 下 滑,2015 年 建 筑 业 总 产 值 增 速 较 2014 年 下 降 7.9 个 百 分 点 我 国 房 地 产 行 业 开 发 投 资 增 速 明 显 放 缓, 房 企 投 资 意
独立财务顾问声明 国金证券接受委托, 担任天齐锂业现金购买资产 ( 以下简称 本次重大资产购买 ) 的独立财务顾问 根据 公司法 证券法 重组办法 财务顾问管理办法 等相关法律 法规的规定, 国金证券对天齐锂业进行持续督导, 并按照证券行业公认的业务标准 道德规范, 本着诚实信用 勤勉尽责的态度,
国金证券股份有限公司关于天齐锂业股份有限公司重大资产购买之持续督导意见 (2016 年度 ) 独立财务顾问 二〇一七年四月 独立财务顾问声明 国金证券接受委托, 担任天齐锂业现金购买资产 ( 以下简称 本次重大资产购买 ) 的独立财务顾问 根据 公司法 证券法 重组办法 财务顾问管理办法 等相关法律 法规的规定, 国金证券对天齐锂业进行持续督导, 并按照证券行业公认的业务标准 道德规范, 本着诚实信用
武 汉 高 科 国 有 控 股 集 团 有 限 公 司 2010 年 5 亿 元 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 本 期 公 司 债 券 信 用 等 级 :AA+ 评 级 展 望 : 稳 定 债 券 期 限 :10 年 发 行 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA 发 行 规 模 :5 亿 担 保 方 式 : 应 收 账 款 质 押 担 保 评 级
发 债 主 体 供 销 集 团 成 立 于 2010 年 1 月 18 日, 是 经 国 务 院 批 准 设 立 国 家 工 商 总 局 核 准 注 册 成 立 的 中 华 全 国 供 销 合 作 总 社 ( 以 下 简 称 供 销 总 社 ) 直 属 核 心 全 资 企 业 截 至 2015 年
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
一 调研说明中商情报网全新发布的 2011 年版中国碳酸锂行业分析及市场前景咨询报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料, 由中商情报网的资深专家和
2011 年版中国碳酸锂行业分析及市场前景咨询报告 Customer Service Hotline:400-666-1917 Page 1 of 12 一 调研说明中商情报网全新发布的 2011 年版中国碳酸锂行业分析及市场前景咨询报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料,
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2004 2005 2006 06 05 682,464,370 751,945,603 869,228,274.72 15.60% 427,209,939.84 504,098,607.43 656,153,539.94 30.16% 170,800,079.99 161,079,391.28 198,457,079.61 23.20% 630,837,903.13 615,638,094.08
鹏元：已经到帐
2013 年 不 超 过 7 亿 元 ( 含 7 亿 元 ) 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 基 本 观 点 : 公 司 业 务 以 房 地 产 配 套 园 林 项 目 为 主, 拥 有 良 好 的 项 目 经 验 和 人 才 储 备, 在 行 业 内 获 得 了 较 高 的 知 名 度 和 市 场 认 可 度 ; 公 司 跨 区 域 经 营 能 力 强, 与 大 型 优 质 客 户 建
合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 会企 01 表 编制单位 : 新疆兴汇聚股权投资管理有限合伙企业 单位 : 人民币元 资产 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 420,383, ,411, 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 126,
合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 会企 01 表 资产 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 420,383,410.29 321,411,823.36 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 126,049.20 26,055.00 应收票据 55,353,254.40 70,368,104.05 应收账款 958,682,341.61 739,703,021.17 预付账款
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E62DB9FEB9A4CDB6D6D0C6B12E646F63>
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
矿规模的技术风险 6 未来国际经济环境恶化可能导致锂及锂产品的价格下滑, 将会使 Minera Exar 的业绩达不到预期目标 一 交易概述 1 江西赣锋锂业股份有限公司( 以下简称 赣锋锂业 或 公司 ) 于 2018 年 8 月 13 日召开的第四届董事会第二十三次会议审议通过了 关于赣锋国际投
证券代码 :002460 证券简称 : 赣锋锂业 编号 : 临 2018-080 江西赣锋锂业股份有限公司 关于赣锋国际投资设立全资子公司荷兰赣锋 收购阿根廷 Minera Exar 公司 37.5% 股权涉及矿业权投资的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实 准确和完整, 没有虚假记载 误导性陈述或重大遗漏 特别提示 : 1 本次交易标的为阿根廷 Minera Exar 公司 ( 以下简称
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E3CEF7BDA8B9A432303135C4EAB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E630373234>
广 西 集 团 有 限 责 任 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2015 年 度 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2015 637 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 上 次 评 级 结 果 :AA 债 项 信 用 债 券 简 称 15 桂 CP001 12 桂 MTN2 15 桂 MTN001 额 度 ( 亿 元 ) 3 期 限 365 天 评 级 展 望 : 正 面
中兴通讯股份有限公司认股权与债券分离交易的可转换公司债券2008年跟踪评级报告
息 通 信 系 统 设 备 开 发 生 产 和 销 售 的 大 型 高 科 技 企 业 集 团, 拥 有 雄 厚 的 科 研 开 发 和 技 术 创 新 实 力, 在 信 息 领 域 地 位 显 著 作 为 电 科 院 旗 下 境 内 两 家 上 市 公 司 之 一, 公 司 可 在 业 务 渠 道 技 术 研 发 资 金 等 多 方 面 获 得 股 东 的 支 持 关 注 企 业 信 息 化 业
合并资产负债表 2012 年 12 月 31 日 编制单位 : 华芳纺织股份有限公司 单位 : 元 币种 : 人民币 项目 附注 期末余额 年初余额 项目 附注 期末余额 年初余额 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 五 1 291,124, ,692, 短期借款 五
合并资产负债表 2012 年 12 月 31 日 编制单位 : 华芳纺织股份有限公司 单位 : 元 币种 : 人民币 项目 附注 期末余额 年初余额 项目 附注 期末余额 年初余额 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 五 1 291,124,007.40 280,692,747.95 短期借款 五 16 545,500,000.00 881,000,000.00 结算备付金 向中央银行借款 拆出资金
科伦药业
信 用 评 级 报 告 声 明 中 诚 信 证 券 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 中 诚 信 证 评 ) 因 承 做 本 项 目 并 出 具 本 评 级 报 告, 特 此 如 下 声 明 : 1 除 因 本 次 评 级 事 项 中 诚 信 证 评 与 评 级 对 象 构 成 委 托 关 系 外, 中 诚 信 证 评 评 级 项 目 组 成 员 以 及 信 用 评 审 委 员 会 成 员