<4D F736F F D20CBC4B4A8CCECC6EBEFAED2B5B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE C4EAB6C8B5DAD2BBC6DAB6CCC6DAC8DAD7CAC8AFD0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8B8FCD0C2C4EAB1A8BACDD2BBBCBEB1A8A3A92DD6D5B8E >
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- 弩贴 霍
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3 声明 一 本次评级为发行人委托评级 除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外, 中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 ; 本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 二 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息, 相关信息的合法性 真实性 完整性 准确性由评级对象负责 中诚信国际按照相关性 及时性 可靠性的原则对评级信息进行审慎分析, 但对于评级对象提供信息的合法性 真实性 完整性 准确性不作任何保证 三 本次评级中, 中诚信国际及项目人员遵照相关法律 法规及监管部门相关要求, 按照中诚信国际的评级流程及评级标准, 充分履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保证本次评级遵循了真实 客观 公正的原则 四 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法, 遵循内部评级程序做出的独立判断, 未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响 五 本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用, 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资 借贷等交易行为, 也不能作为使用人购买 出售或持有相关金融产品的依据 六 中诚信国际不对任何投资者 ( 包括机构投资者和个人投资者 ) 使用本报告所表述的中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责, 亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任 七 本次评级结果自本期债务融资工具发行之日起生效, 有效期为一年 债券存续期内, 中诚信国际将按照 跟踪评级安排, 定期或不定期对评级对象进行跟踪评级, 根据跟踪评级情况决定评级结果的维持 变更 暂停或中止, 并及时对外公布 3 天齐锂业股份有限公司 2016 年度第一期短期融资券信用评级报告
4 发行主体概况 1 天齐锂业股份有限公司是由四川省射洪锂业有限责任公司 ( 以下简称 射洪锂业 ) 整体变更设立的股份有限公司 2007 年 12 月, 射洪锂业以截至 2007 年 11 月底经审计的净资产 175,477, 元按 2.437:1 折成公司股本 7,200 万股, 成都天齐实业 ( 集团 ) 有限公司 ( 以下简称 天齐集团 ) 和自然人张静分别持有公司 86.40% 和 13.60% 的股权 2008 年 3 月, 深圳乾元投资有限公司 ( 以下简称 深圳乾元 ) 和天齐集团分别以货币资金 1, 万元和 万元对公司增资, 折合股本 123 万股和 27 万股 增资完成后, 公司注册资本增加至 7,350 万元, 天齐集团 张静和深圳乾元分别持有 85% 13.32% 和 1.67% 的股权 2010 年 8 月, 公司向社会公开发行 A 股 2, 万股并在深交所上市交易 首次公开发行后, 公司总股本变更为 9,800 万股, 其中天齐集团 张静 深圳乾元持股比例分别变更为 63.75% 9.99% 和 1.26%, 社会公众持股 25.00% 2011 年, 公司以资本公积向全体股东按每 10 股转增 5 股并派发现金红利 1.00 元 ( 含税 ), 公司股本增加至 14, 万股 2014 年, 公司非公开发行 A 股 11,176 万股, 发行后总股本变更为 25,876 万股 2015 年 8 月, 公司通过授予限制性股票对部分高管及核心技术骨干实施了股权激励计划 2016 年 5 月 26 日, 公司以股本 26, 万股为基数实施每 10 股派息 3 元 ( 含税 ) 及资本公积向全体股东每 10 股转增 28 股的利润分配方式, 合计派息 0.78 亿元, 公司总股本进一步增加至 9.94 亿股 截至 2016 年 6 月 1 日, 天齐集团持股 35.84%, 张静持股 5.16%, 张静和天齐集团实际控制人蒋卫平为夫妻关系, 二者合计持股 41.00% 公司实际控制人为蒋卫平 公司经营业务主要为锂矿石及锂系列产品的加工业务 公司主要产品为 锂坤达 牌工业级碳酸锂 电池级碳酸锂 无水氯化锂 单水氢氧化锂等四大系列 十多个品种规格的锂产品 年 5 月 11 日, 公司名称由 四川天齐锂业股份有限公司 变更为 天齐锂业股份有限公司 截至 2015 年底, 公司总资产 亿元, 所有者权益 亿元 ;2015 年公司实现营业总收入 亿元, 利润总额 5.13 亿元, 经营活动净现金流 6.60 亿元 截至 2016 年 3 月底, 公司总资产 亿元, 所有者权益 亿元 ;2016 年 1~3 月公司实现营业总收入 7.54 亿元, 利润总额 4.71 亿元, 经营活动净现金流 4.12 亿元 本期融资券概况发行条款 公司本期短期融资券拟发行 5 亿元, 期限为 365 天 募集资金用途本期短期融资券募集资金 5 亿元, 其中 4 亿元用于补充流动资金,1 亿元用于偿还银行贷款 近期关注全球锂矿资源已形成多巨头并列格局,2015 年以来随着下游需求的持续增长, 锂精矿呈现出供应相对不足的局面, 带动锂矿价格持续上涨 锂矿分为固体矿和液体矿两大类, 固体锂矿又分为锂辉石和锂云母, 其中锂辉石是最富含锂和有利于工业利用的原料 全球固体锂矿床主要分布在澳大利亚的格林布什 (Greenbushes) 加拿大安大略省的伯尼克 (Bernic) 津巴布韦的比基塔(Bikita) 及中国江西的宜春和四川的康定等地 液体锂矿是指含锂量高的盐湖卤水 地热卤水和油田卤水, 其中盐湖卤水型锂矿资源约占全球已探明锂资源的 90%, 资源主要集中在智利的阿塔卡玛 (Atacama) 美国的银峰盐湖 (Silver Peak) 玻利维亚的乌尤尼 (Uyuni) 阿根廷的翁布雷穆埃尔托(Hombre Muerto) 和中国的西藏扎布耶盐湖 青海盐湖等 根据美国地质调查局 2016 年发布的数据显示, 截至 2015 年底, 全球锂资源储量 ( 以金属量计 ) 为 1, 万吨, 其中智利最多, 资源储量达 750 万吨, 其次为中国 阿根廷和澳大利亚, 锂资源储 4 天齐锂业股份有限公司 2016 年度第一期短期融资券信用评级报告
5 量分别为 320 万吨 200 万吨和 150 万吨 表 1:2015 年底全球锂资源储量情况 ( 金属量, 万吨 ) 国家 探明资源量 智利 750 中国 320 阿根廷 200 澳大利亚 150 葡萄牙 6.00 巴西 4.80 美国 3.80 津巴布韦 2.30 总计 ( 大约 ) 1, 资料来源 :U.S. Mineral Commodity Summaries, January 2016 国内方面, 我国锂资源约有 80% 为盐湖卤水锂矿, 主要分布于青海和西藏 青海的锂资源主要赋存于硫酸型盐湖中, 集中分布在柴达木盆地的察尔汗盐湖, 目前正在开发的是东台吉乃尔湖和西台吉乃尔湖 ; 西藏锂资源主要赋存于碳酸型盐湖中, 主要为藏北仲巴县的扎布耶盐湖, 该湖是全球第三大百万吨级盐湖, 含锂量仅次于 Atacama 和 Uyuni, 但自然环境恶劣, 海拔较高, 基础设施落后, 开采难度较大 其他盐湖则普遍存在镁锂比例高, 分离难度大, 开采条件较为恶劣等问题 目前, 我国盐湖卤水提锂技术还未形成重大技术突破, 产品质量与产量较国际先进水平还有较大差距 我国矿物型锂矿主要分布在四川 新疆 湖南 江西等地, 其中四川和江西分别约占全国固体锂矿资源储量的 57% 和 33% 四川成矿条件优越, 资源储量丰富, 目前探明储量并取得采矿证的大型矿山有阿坝州的四川雅化实业集团股份有限公司 ( 以下简称 雅化集团 ) 所属德鑫矿业公司的李家沟锂矿 福建众和股份有限公司 ( 以下简称 众和股份 ) 所属金鑫矿业公司的党坝锂矿 甘孜州融达锂业有限公司 ( 以下简称 融达锂业 ) 的甲基卡 (134 号脉 ) 和天齐锂业所属的甲基卡 (248 号脉 ), 但由于自然环境恶劣 海拔高等因素, 目前阿坝 甘孜州矿山的开发均处暂停阶段 江西宜春是重要的锂云母矿产地, 但矿石品位较低, 开采规模较小 锂矿开发方面, 由于全球绝大多数盐湖都是高镁低锂型, 从卤水中分离提取锂的工艺技术难度很大, 目前已成功开发并实现大规模工业化开采的盐湖仅集中在南美安第斯山高原的 锂三角, 分别 是智利 SQM 美国 Rockwood( 已被美国雅宝收购 ) 开发的智利 Atacama 盐湖和美国 FMC 开发的阿根廷 Hombre Muerto 盐湖 此外, 文菲尔德全资子公司泰利森锂业有限公司 ( 以下简称 泰利森 ) 拥有全球品位最高 储量最大的格林布什锂辉石矿, 为全球最重要的固体锂矿供应商 目前, 智利 SQM 美国雅宝 美国 FMC 和泰利森已成为全球四大锂资源供应商, 其合计产量占到了全资锂资源供给的 80% 以上 根据美国地质调查局发布的数据, 2013~2015 年全球锂矿 ( 金属量 ) 产量分别为 3.31 万吨 3.17 万吨和 3.25 万吨, 其中澳大利亚和智利是前两大锂生产国, 锂产量主要来源于格林布什锂辉石矿和 Atacama 盐湖 2013~2015 年, 我国锂矿 ( 金属量 ) 产量分别为 0.47 万吨 0.23 万吨和 0.22 万吨 表 2: 近年来各主要国家锂矿产量情况 ( 金属量, 吨 ) 国家 智利 11,200 11,500 11,700 澳大利亚 12,700 13,300 13,400 中国 4,700 2,300 2,200 阿根廷 2,500 3,200 3,800 津巴布韦 1, 葡萄牙 巴西 合计 33,070 31,660 32,460 资料来源 :U.S. Mineral Commodity Summaries,2014~2016 需求方面, 近年来新能源汽车产量的高速增长推动锂电池行业快速发展, 同时国家鼓励政策和措施的陆续出台给新能源汽车产业的发展提供了持续动力 据中国汽车工业协会统计,2015 年我国新能源汽车累计总产量达 万辆, 累计同比增长 3.3 倍 据国家统计局数据,2015 年我国锂离子电池行业累计完成销售收入 4,474 亿元, 同比增长 5%, 其中主要产品为锂电池的企业收入 2,030 亿元, 同比增速达 20%, 远高于行业平均增速, 在新能源汽车 储能市场加速发展的背景下, 锂电池行业规模快速增加 锂精矿是生产碳酸锂和氢氧化锂等锂盐产品的主要原材料, 两者又是制造锂电池的重要原料, 锂电池行业的快速发展带动上游锂矿资源需求持续增加 虽然中国是世界锂盐生产大国, 由于我国锂矿产量较小, 使得我国锂资源对外依赖度较高, 每年都需要从国外进口大量的锂辉石精矿 据安泰 5 天齐锂业股份有限公司 2016 年度第一期短期融资券信用评级报告
6 科统计,2013~2015 年我国分别进口锂辉石精矿 25 万吨 31 万吨和 36 万吨, 逐年增加, 且以泰利森矿业为主 2015 年, 我国进口锂辉石加工锂盐产品占比由 2014 年的 66% 上升到 70%, 少部分企业从国外进口高浓卤水进行加工, 占比 16%; 采用国内卤水和矿石资源进行锂盐加工生产的占比仅为 14% 价格方面,2015 年以来锂矿资源中下游需求持续增长, 而锂矿资源供给集中度较高, 我国锂矿资源主要从泰利森进口, 加上国内新矿开采速度缓慢, 锂矿资源呈现出供应相对不足的局面, 带动锂矿价格持续上涨 总体来看, 全球锂矿资源行业已经形成巨头垄断的格局, 近年来随着下游需求的持续增长, 锂矿呈现出供应相对不足的局面, 带动锂资源价格持续上涨 我国锂矿资源对外依赖度较高, 拥有上游锂矿资源的企业在行业内具有较强的竞争优势 2015 年 9 月底以来,FMC 公司宣布全面提升其旗下锂产品价格, 同时锂加工产品下游需求持续增长而供给端受新增产能释放进度缓慢及季节性等因素影响偏紧, 供不应求的局面导致锂加工产品价格暴涨锂加工产品是将固体锂矿石或者含锂盐湖卤水中的浓缩物提纯并精加工后形成的产品, 主要分为基础锂产品和深加工锂产品两类 基础锂产品由矿石或卤水中提取生成, 包括工业级碳酸锂 氢氧化锂和氯化锂等, 主要用于生产金属锂 电池级碳酸锂和丁基锂等深加工产品, 其直接应用的领域范围较小, 以传统的玻璃和冶金工业生产过程中的添加剂为主 深加工锂产品包含金属锂 丁基锂 催化剂级氯化锂 电池级碳酸锂等数十种产品, 用于新材料 新能源 新医药等领域, 是未来锂行业发展的重要推动力 从锂产品生产流程来看, 工业级碳酸锂是制备各种深加工锂产品的重要源头, 具有至关重要的地位 生产技术方面, 目前工业级碳酸锂的生产主要有两类技术 : 矿石提锂和卤水提锂 矿石提锂历史悠久, 技术较为成熟, 主要工艺有石灰石烧结和硫 酸法, 但耗能高 污染重, 生产成本比盐湖提锂高出很多 ; 卤水提锂具有锂纯度高 能耗低 成本低的优势, 但技术难度较大 目前, 全球碳酸锂及其衍生产品供应量绝一部分来自于卤水提锂生产企业, 一部分来自于矿石提锂企业 由于我国盐湖卤水具有较高的镁锂比, 镁锂难以分离, 因此从矿山型锂资源提取碳酸锂仍然是我国一段时期内的重要原料途径 近年来, 随着碳酸锂和氢氧化锂产能的不断扩张, 我国锂供应量成整体增长趋势 据中国有色金属工业协会锂业分会统计,2013~2015 年我国锂供应量 2 ( 折合碳酸锂当量 ) 分别为 57,360 吨 61,862 吨和 61,381, 分别同比增加 17% 8% 和 -0.8% 2015 年, 我国分别生产碳酸锂 ( 含工业级和电池级 ) 氢氧化锂 4.2 万吨和 2.2 万吨, 锂盐总产量 ( 折合碳酸锂当量 )6.14 万吨, 产量基本与 2014 年持平, 主要受限于上游原材料供应并没有快速扩大 未来随着盐湖提锂技术的逐渐成熟以及新增产能的逐步释放, 我国锂盐供应量或将持续增加 需求方面, 电池行业是锂资源的主要下游行业, 近年来受新能源鼓励政策的持续推动以及电动汽车 移动电源等新应用领域的出现, 我国锂电池行业快速发展, 带动我国锂消费量逐年增加 2013~2015 年, 我国锂消费量 ( 折合碳酸锂当量 ) 分别为 6.30 万吨 6.58 万吨和 7.87 万吨, 分别同比增长 14.55% 4.44% 和 19.60% 价格方面, 由于全球碳酸锂产能主要集中在智利 SQM 公司 美国 FMC 公司和美国 Rockwood 公司手中, 三家公司的垄断地位优势明显 2012 年以来, FMC 公司和 Rockwood 公司先后对基础锂盐和深加工锂产品提价, 带动全球锂产品价持续上涨 据安泰科统计,2012 年底国内工业级碳酸锂价格为 4.0 万元 / 吨 ( 最高价和最低价的均值, 下同 ), 较年初的 3.5 万元 / 吨上涨了 14.29%; 电池级碳酸锂价格由 3.8 万元 / 吨上涨至 4.3 万元 / 吨 2013 年, 随着下半年青海及江苏地区碳酸锂供应量的增加, 年底国内工业级碳酸锂价格降至 3.6 万元 / 吨 ; 同时, 氢氧化锂受部分企业产量增加影响, 价格也小幅下滑至 碳酸锂和氢氧化锂的折合量 6 天齐锂业股份有限公司 2016 年度第一期短期融资券信用评级报告
7 万元 / 吨 2014 年, 受年底进口锂辉石价格提价影响, 国内碳酸锂供应收缩, 而下游需求提升, 带动碳酸锂价格有所回升,2014 年底工业级碳酸锂和电池级碳酸锂均价分别增至 3.7 万元 / 吨和 4.2 万元 / 吨 2015 年以来, 锂盐产品下游需求较旺, 但供应偏紧, 锂价持续上涨,9 月底工业级碳酸锂 电池级碳酸锂和氢氧化锂价格分别为 4.4 万元 / 吨 5.2 万元 / 吨和 4.8 万元 / 吨 9 月底以后, 受 FMC 公司宣布全面提升其旗下锂产品价格 15% 幅度影响, 以及锂产品下游需求持续增长而供给端受新增产能释放进度缓慢及季节性因素影响偏紧, 供不应求的局面导致锂产品价格暴涨 2015 年底, 工业级碳酸锂 电池级碳酸锂和氢氧化锂价格分别暴涨至 10.4 万元 / 吨 12.9 万元 / 吨和 10.6 万元 / 吨 2016 年以来, 碳酸锂价格延续 2015 年以来的上涨势头, 据锂业分会统计,2016 年 5 月 16 日工业级碳酸锂和电池级碳酸锂主流价格分别在 万元 / 吨 ~14.6 万元 / 吨和 万元 / 吨 ~17.70 万元 / 吨 图 1:2015 年以来电池级碳酸锂价格走势 ( 万元 / 吨 ) 司实现营业总收入 7.54 亿元, 其中锂矿产品和锂盐产品收入分别为 2.50 亿元和 5.02 亿元 图 2:2015 年公司分板块收入构成情况 0.80% 46.12% 53.08% 锂矿锂盐其他 资料来源 : 公司提供, 中诚信国际整理 截至 2016 年 3 月底, 公司拥有锂资源储量 247 万吨 ( 金属量 ), 其中控股锂矿山 2 座, 分别为措拉锂辉石矿 ( 甲基卡矿山的一部分 ) 和格林布什锂辉石矿, 并参股西藏扎布耶盐湖, 公司同时拥有固体锂矿和卤水双原料, 锂资源储备丰富 表 3: 截至 2016 年 3 月底公司锂资源储量 ( 万吨 金属量 ) 名称 持股比例 地理位置 资源品 资源储量 措拉矿 100% 甘孜州雅江县 花岗伟 晶岩型 扎布耶盐湖 20% 西藏日喀则 卤水型 锂矿 格林布什 51% 澳大利亚 花岗伟 晶岩型 合计 资料来源 : 安泰科 总体来看, 全球锂产品主要呈寡头垄断的局面, 近年来锂盐供应偏紧, 下游需求强劲, 带动锂产品价格呈整体上升趋势 公司上游锂资源储量丰富, 近年来随着产能的不断释放, 公司锂精矿产量呈整体上升趋势, 为公司下游锂产品加工提供了较为有力的资源储备支持公司主营业务以锂系列产品的加工为主,2015 年公司实现营业总收入 亿元, 其中锂矿产品收入为 8.61 亿元, 占比为 46.12%; 锂盐产品收入为 9.91 亿元, 占比为 53.08% 2016 年 1~3 月, 公 备注 : 措拉矿金属量按氧化锂 26 万 * 折算 资料来源 : 公司提供 2013 年 3 月, 公司母公司天齐集团完成了对加拿大上市公司泰利森的反向收购, 收购完成后天齐集团通过持有文菲尔德 65% 的股权间接控股泰利森, 泰利森也自多伦多证券交易所退市 2013 年 11 月,Rockwood 受让了天齐集团持有的文菲尔德 14% 的股权, 天齐集团对文菲尔德的持股比例因此降至 51% 2013 年 12 月, 天齐锂业发布非公开发行股票预案修订案, 公司拟募集资金总额不超过 33 亿元用于收购天齐集团持有的文菲尔德 51% 股权和四川天齐矿业有限责任公司 ( 以下简称 天齐矿业 )100% 股权 该项收购于 2014 年 5 月完成, 其中文菲尔德 51% 股权的收购价款为 亿元 泰利森是全球最大的固体锂矿拥有者及供应商, 其拥有世界上正在开采的储量最大 品质最好的西澳洲格林布什锂辉石矿, 截至 2016 年 3 月底, 该矿锂 7 天齐锂业股份有限公司 2016 年度第一期短期融资券信用评级报告
8 资源储量 ( 金属量 ) 达 85 万吨 受益于此, 泰利森拥有全球锂资源约 40% 的市场份额, 供应了中国国内约 80% 的锂精矿 收购之前, 天齐锂业生产锂化工产品所需的锂精矿几乎全部来源于泰利森, 此次收购有助于公司完善锂产业链上游资源布局, 并为公司进一步向中下游产业链延伸提供强大的资源储备支持 2014 年 8 月 20 日, 公司与西藏自治区矿业发展总公司签署了 产权交易合同, 公司以 3.11 亿元受让西藏日喀则扎布耶锂业高科技有限公司 20% 股权 日喀则扎布耶拥有国内罕见的大型优质盐湖锂资源扎布耶盐湖, 该湖属富锂碳酸型盐湖, 伴生有丰富的钾 钠等多种元素, 其锂资源储量为 150 万吨 ( 金属量 ), 为世界已知的三个超百万吨的超大型盐湖之一, 其镁锂比为 0.02, 是国内资源禀赋最好的盐湖锂资源 但由于盐湖海拔较高 自然环境较为恶劣, 开工时间较短 此外, 公司通过全资子公司四川天齐盛合锂业有限公司于 2008 年 10 月成功竞得四川省雅江县措拉锂辉石矿的探矿权, 并于 2012 年转为采矿权, 采矿许可证有效期为 20 年 公司拥有措拉矿探矿面积 平方公里, 采矿面积 2.07 平方公里, 锂资源储量 12 万吨 ( 金属量 ) 公司分别于 2013 年 2 月和 2013 年 7 月取得四川省环境保护厅 关于四川天齐盛合锂业有限公司雅江锂辉石矿采选一期工程环境影响报告书的批复 ( 川环审批 [2013]132 号 ) 以及四川省发展和改革委员会 关于核准四川天齐盛合锂业有限公司雅江锂辉石采选一期工程项目的批复 ( 川发改产业 [2013]788 号 ), 通过自筹资金进行了年产 12 万吨 总投资 3.99 亿元的锂辉石矿采选基建工作, 截止 2016 年 3 月底, 项目累计投资约 1.30 亿元, 目前由于当地政策原因处于缓建状态 锂矿资源开发方面, 公司目前唯一在产锂矿为格林布什矿山, 该矿山为露天开采, 采取外包给第三方的模式, 采用打孔爆破开采矿石, 挖掘机装载 卡车运输, 主要产品为化学级锂精矿和技术级锂精矿 其中, 技术级锂精矿主要用于玻璃和陶瓷工业中作为添加剂, 化学级锂精矿用于锂电池原材料的深加工 随着 2012 年格林布什运营项目第二阶段扩建的完成, 该矿矿石日处理能力达 5,080 吨, 锂精矿年产能合计达 75 万吨 近年来, 随着产能的逐步释放, 公司锂精矿产量呈逐年增加趋势 2013~2015 年及 2016 年 1~3 月, 公司分别生产锂精矿 万吨 万吨 万吨和 8.93 万吨, 其中化学级锂精矿分别为 万吨 万吨 万吨和 6.19 万吨 表 4: 近年来公司锂精矿产量情况 ( 吨 ) 产量 产品类别 ~3 锂矿产品 380, , ,957 89,282 其中 : 技术级锂精矿 103,397 90,223 86,714 27,336 化学级锂精矿 277, , ,243 61,946 其中 : 自用 195, , ,110 18,704 资料来源 : 公司提供 销售方面, 泰利森生产的技术级锂精矿向世界各地的客户销售, 包括欧洲 中国 日本 印度 美国和墨西哥等, 其中中国市场和欧洲市场占到总销量的约 80%, 公司全资子公司成都天齐锂业有限公司 ( 以下简称 成都天齐 ) 为泰利森技术级锂精矿在国内的独家代理商 化学级锂精矿方面, 该类产品由文菲尔德负责销售, 除一部分按承销协议销售给公司自用外, 剩余产量则销售给文菲尔德第二大股东美国雅宝公司, 还有少部分销售给其他客户, 其中公司和美国雅宝公司合计占到总销量的约 80% 从销售价格来看, 公司根据与客户的合作历史以及客户的原料需求等因素直接与客户就具体供应量和价格进行协商 2015 年以来, 受下游需求增长带动以及锂矿供应相对不足影响, 公司锂矿产品价格持续上涨 表 5: 近年来公司锂精矿销售情况 ( 吨 元 / 吨 ) ~3 主要产品 销量 平均售价 销量 平均售价 销量 平均售价 销量 平均售价 锂矿产品合计 253,203 3, ,820 2, ,997 3,351 71,283 3,543 8 天齐锂业股份有限公司 2016 年度第一期短期融资券信用评级报告
9 技术级锂精矿 108,064 4, ,926 4,259 95,862 4,218 34,219 4,413 化学级锂精矿 145,139 2, ,894 2, ,135 2,835 37,064 2,739 资料来源 : 公司提供 总体来看, 公司上游锂资源储量丰富, 近年来随着产能的不断释放, 公司锂精矿产量呈整体上升趋势, 为公司下游锂产品加工提供了较为有力的资源储备支持 2015 年, 公司通过收购天齐锂业江苏新增 1.7 万吨 / 年的碳酸锂产能, 下游锂加工产能大幅增长, 为进一步扩大锂化工产品市场份额 实现与澳洲泰利森产能的有效匹配提供了有力的条件公司锂产品加工业务主要由公司本部和天齐锂业江苏负责运营, 产品主要包含电池级碳酸锂 工业级碳酸锂 无水氯化锂和单水氢氧化锂等四大系列 其中, 电池级碳酸锂为公司的主导产品, 拥有较为先进的技术和品质优势, 覆盖了国内主要的锂电池正极材料厂商 截至目前, 公司拥有电池级碳酸锂 工业级碳酸锂合计产能 2.75 万吨 / 年 无水氯化锂产能 0.25 万吨 / 年 单水氢氧化锂产能 0.5 万吨 / 年和金属锂产能 0.02 万吨 / 年 表 6: 近年来公司锂加工产品产能产量情况 截至 2016 产量 ( 吨 ) 产品类别年 3 月底产能 ( 万吨 / 年 ) ~3 合计 ,217 14,688 11,841 2,362 电池级碳酸锂 5,697 8,146 6,559 1, 工业级碳酸锂 2,877 2,844 2, 无水氯化锂 ,640 2,246 1, 单水氢氧化锂 ,385 2, 金属锂 注 :2014 年天齐锂业委托天齐锂业江苏加工工业级碳酸锂 2, 吨, 电池级碳酸锂 2, 吨 资料来源 : 公司提供 公司本部生产基地位于四川省射洪县, 主营锂资源开发和电池级碳酸锂 电池级氢氧化锂 工业级碳酸锂 高纯碳酸锂 电池级无水氯化锂 磷酸二氢锂 电池级金属锂等中高端锂产品的研发 生产和销售, 产品先后通过了 ISO9001 ISO14001 GB/T28001 认证及 SGS 认证, 锂坤达 商标被认 定为四川省著名商标, 锂坤达牌碳酸锂 被认定为四川省名牌产品 该基地设计产能为 1.8 万吨 / 年 为扩大锂化工产品市场份额, 实现与澳洲泰利森产能的匹配, 公司及全资子公司天齐香港有限公司于 2014 年 4 月 29 日与交易对方银河资源有限公司 银河锂业澳大利亚有限公司签署了 股权收购协议, 并于 2015 年 1 月 31 日签署了 修订并重述的股权收购协议, 协议约定公司以现金 7,170 万美元受让银河锂业澳大利亚有限公司所持有的银河锂业国际有限公司 100% 的股权 2015 年 4 月 15 日, 银河锂业国际有限公司完成过户手续并正式更名为天齐锂业国际有限公司 ( 即 天齐锂业国际 ); 2015 年 4 月 21 日, 天齐锂业国际全资子公司银河锂业 ( 江苏 ) 有限公司正式更名为天齐锂业 ( 江苏 ) 有限公司 ( 即 天齐锂业江苏 ) 天齐锂业国际的主要资产为全资子公司天齐锂业江苏, 天齐锂业江苏位于张家港保税区扬子江国际化学工业园, 主要产品为电池级碳酸锂, 拥有全球首条全自动化碳酸锂生产线, 该生产线设计产能为 1.70 万吨 / 年, 于 2012 年 10 月正式生产,2014 年 3 月受托为天齐锂业加工符合标准的碳酸锂产品 天齐锂业江苏采用了先进的工艺和设备, 其生产的电池级碳酸锂产品品质优秀, 杂质元素含量较低, 但其经营业绩较差, 主要由于其用于煅烧锂辉石的回转窑初始设计时仅考虑了颗粒较粗的凯特琳矿山原料, 凯特琳矿山原料品位较低导致该生产线生产成本较高, 在转而采用粒度较细的泰利森格林布什矿山原料后不能达到设计产能, 因此计入生产成本的折旧摊销费用畸高 收购后, 公司从降本和提能两个方向对天齐锂业江苏进行了整改, 通过新建 20KN01 焙烧窑尾气粉尘收集项目, 将焙烧窑收集的粉尘通过新增仓泵系统输送至辛料仓中, 并将料仓的粉料经过斜管进入窑内重新焙烧, 以减少粉尘泄露, 提高锂矿回收率 目前已完成 30 区钙渣回收处理项目 20KN01 焙烧窑尾气粉尘收集项目以及 20BN01 流化装置改造项目的整改工作 截至 9 天齐锂业股份有限公司 2016 年度第一期短期融资券信用评级报告
10 2016 年 3 月底, 该生产线可实现 1.40 万吨 / 年的产能 中诚信国际关注到, 天齐锂业江苏碳酸锂生产线因初始设计问题, 产能尚未完全释放, 面临一定整合风险 表 7: 天齐锂业江苏主要财务指标概况 ( 亿元 %) 项目 营业收入 利润总额 营业毛利率 资产负债率 资料来源 : 中诚信国际根据公开资料整理 产品销售方面, 公司根据与客户的合作历史 客户的真实原料需求等因素, 直接与客户就具体供 应量和价格进行磋商 2015 年以来, 锂盐产品下游需求较旺, 但供应偏紧, 锂盐价格持续上涨,2015 年公司电池级碳酸锂 工业级碳酸锂和单水氢氧化锂产品价格分别上涨至 4.55 万元 / 吨 3.92 万元 / 吨和 3.91 万元 / 吨, 全年公司锂化工产品均价为 4.31 万元 / 吨, 同比增加 28.53% 2016 年一季度, 公司锂化工产品价格延续 2015 年以来的涨势, 当期锂化工产品均价暴涨至 亿元 回款方面, 公司根据客户资质给予 1~3 个月的帐期, 产品收款方式均以 4~6 个月银行承兑汇票为主, 银行承兑汇票比重大约占到八成 表 8: 近年来公司锂盐产品销售情况 ( 吨 元 / 吨 ) 主要产品 ~3 销量平均售价销量平均售价销量平均售价销量平均售价 锂化工产品 11,053 35,299 13,164 33,570 21,093 43,147 4, ,347 电池级碳酸锂 5,874 35,945 7,098 34,251 13,954 45,535 3, ,843 工业级碳酸锂 2,730 33,436 3,248 31,278 3,393 39, ,324 无水氯化锂 1,279 35, ,789 1,534 35, ,222 单水氢氧化锂 1,102 36,527 1,785 34,396 2,117 39, ,402 其他 , , , ,801 资料来源 : 公司提供 表 9: 公司前五大客户销售情况 ( 万元 %) 客户名称 销售额 占总销售额比例 2015 年 洛克伍德 23, 厦门钨业股份有限公司 10, 湖南杉杉能源科技股份有限公司 10, 赣锋锂业 7, 湖南长远锂科有限公司 6, 合计 57, 年 1~3 月 洛克伍德 16, 厦门钨业股份有限公司 4, 无锡凯力克能源材料有限公司 3, 贵州振华新材料有限公司 2, 厦门信晖工贸有限公司 2, 合计 30, 资料来源 : 公司提供 整体来看, 天齐锂业江苏是国内重要的锂化工产品生产企业, 与公司在地理位置上具有较好的互补性, 通过收购天齐锂业江苏, 公司下游锂产品加工能力将与泰利森的产能得到更好的匹配, 有利于发挥协同效应和规模效应, 但由于天齐锂业江苏目 前正处于整改期, 未来经济效益的改善尚待进一步关注 公司未来将以上游优势资源为依托, 通过整合和优化本部和江苏张家港两个生产基地及新建 2 万吨氢氧化锂产能, 进一步提高现有资源利用率和产出率, 将上游资源转化为具有高附加值的锂化工产品公司未来 3~5 年的发展规划为 夯实上游 拓展中游 渗透下游 对上游资源的控制是天齐锂业的核心竞争力之一 公司于 2013 年从母公司天齐集团手中收购了澳洲泰利森锂辉石矿 51% 的股权, 该矿是世界已探明的锂辉石矿中品位最高 开发技术最为成熟的矿山, 目前供给了中国 80% 的锂辉石需求量 此外, 四川雅江锂辉石矿 西藏扎布耶优质盐湖资源也为公司中长期的发展提供了战略性的资源储备 在未来 3~5 年, 公司上游产业链的工作重心是通过人员 10 天齐锂业股份有限公司 2016 年度第一期短期融资券信用评级报告
11 培训 技术改进等手段, 提高现有资源的利用率和产出率, 降低单位生产成本 产业链中游方面, 公司未来 3~5 年的核心是加大对产品质量的把控 提高产品质量, 充分发挥现有产能的利用率, 将上游资源转化为具有高附加值的锂化工品 2015 年, 公司完成了对天齐锂业江苏的收购, 目前天齐锂业江苏的产能还未能完全释放, 预计 2016 年的达产率可达 100% 未来几年, 公司将通过对射洪和江苏张家港两个生产基地的整合和优化, 提高企业整体的劳动生产率以释放最大的经济效益 由于新能源行业的爆发对锂资源的需求越来越大, 为满足市场的需求, 公司拟新建两万吨氢氧化锂产能, 目前已启动了可行性研究的工作 电池及其组件的生产是产业链的下游, 是公司长期的发展目标, 公司一直保持对下游产业的关注 通过参股上海航天电源技术有限责任公司 ( 以下简称 航天电源 ), 公司获得了与下游产业相关的信 息 航天电源成立于 2009 年 2 月 24 日, 主要经营业务为电源系统设计与销售, 电源配件 原材料及锂电池的销售, 公司持股比例为 18.64% 相关的行业动态 技术革新 市场走势为公司渗透下游的长远目标提供了技术沉淀和积累 短期内公司将以继续注意下游产业的动向和参与为手段, 将其作为市场风向标, 为公司整体战略的调整提供信息参考 在建及拟建项目方面, 目前公司主要在建项目包括化学级锂矿石工厂项目等, 拟建项目主要有氢氧化锂扩能改造项目 尾矿提升项目 码头仓库的修建以及水处理系统等 其中, 氢氧化锂扩能改造项目建设内容为以锂辉石精矿为原料建设年产 2 万吨电池级氢氧化锂的全自动生产线, 项目预计总投资不超过 16 亿元, 拟全部采用自筹资金, 项目的建成有利于优化公司产品结构, 增加利润贡献点 2016~2018 年, 公司拟建项目资本支出金额分别为 54,699 万元 64,101 万元和 59,252 万元 表 10: 截至 2016 年 3 月底公司主要在建项目情况 ( 万元 ) 项目名称项目总投资自筹资金累计投资额基本项目建设目的 矿石转化工厂 (MCP) 2.5 亿美元 100% 4, 化学级锂矿石工厂项目 331 万澳元 100% 2, 在泰利森格林布什锂矿石产区扩建工厂以及构建新的矿石处理设备以及配套设施等 提升泰利森公司锂矿石的处理能力, 将泰利森公司原矿处理产能从 70 万 tpa 提升到 150 万 tpa 雅江锂辉石矿采选一期 39, 万人民币 100% 13, 年产 12 万锂精矿工程 上游资源整合满足锂盐生 产产能需求 磷酸铁锂中试项目 1,100 万人民币 100% 1, 其他零星工程 % 1, 合计 , 注 : 公司已对矿石转化工厂 (MCP) 全额计提减值准备 ; 公司已终止磷酸铁锂中试项目, 并计提资产减值准备 万元 ; 雅江锂辉石矿采选一期 工程处于缓建状态 资料来源 : 公司提供 表 11: 截至 2016 年 3 月底公司主要拟建项目情况 ( 万元 ) 项目名称 建设周未来投资建设内容总投资期 生产报告系统 12 个月 该系统能更精确的生产性能进行追踪 1, 微软 Dynamics AX 系统升级 12 个月 将该系统升级到最新版本 废料倾倒堆场项目 12 个月 购买土地以满足与废料倾倒堆场有关的林区 尾矿提升项目 24 个月 扩展尾矿设施 大气污染微粒吸收及提取系统 12 个月 建设大气污染微粒吸收器 湿式高强度磁体分离器 12 个月 化学级工厂的除铁设备 码头仓库 12 个月 在码头修建仓库, 存储装船前的产成品 5,142 2,539 2, 水处理 12 个月 建设水处理系统 处理矿场加工排水中锂及 7, , 天齐锂业股份有限公司 2016 年度第一期短期融资券信用评级报告
12 其他污染物 FloatStar 项目 24 个月 利用在线分析技术以改善出矿率 1, 电池级氢氧化锂项目 36 个月 满足新能源汽车 储能电子对锂材料的需求 16,0000 5,0000 6,0000 5,0000 合计 ,019 54,666 64,101 59,252 资料来源 : 公司提供 总体来看, 公司未来将以上游优势资源为依托, 同时通过整合和优化公司本部和江苏张家港两个生产基地, 提高现有资源的利用率和产出率 此外, 公司未来拟建 2 万吨 / 年电池级氢氧化锂的全自动生产线, 将上游资源转化为具有高附加值的锂化工产品 公司未来在建及拟建项目总投资额度尚可 发行主体信用质量分析概述 中诚信国际肯定了公司作为国内锂电新能源核心材料龙头供应商所拥有的丰富的锂资源储备 集锂资源开发加工为一体的完整锂产业链条 国际领先的锂加工技术水平以及较强的盈利能力和获现水平等优势 ; 同时中诚信国际也关注到, 公司境外经营外币结算可能面临汇率风险 收购业务面临一定整合风险 主营业务较为集中以及收入规模偏小 近年来分红减资等事项导致的净资产下降等因素对公司生产经营和整体信用状况产生的影响 中诚信国际评定天齐锂业股份有限公司主体信用等级为 AA, 评级展望为稳定 财务分析 以下分析基于公司提供的经信永中和会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 审计并出具标准无保留意见的 2012~2014 年三年连审模拟合并财务报表 2015 年财务报表以及未经审计的 2016 年一季报 公司所有财务报表均按照新会计准则编制 2014 年 3 月和 4 月, 公司通过非公开发行股份的方式分别完成对天齐矿业 100% 股权和文菲尔德 51% 股权的收购, 上述收购事项均属于同一控制下的企业合并 其中被合并方文菲尔德于 2013 年 3 月以现金收购泰利森 100% 股权为非同一控制下的企业合并 为了更准确地对相同口径数据进行分析比较, 中诚信国际在对公司财务报表进行分析时采用经审计的三年连审模拟合并财务报表, 该模拟财务报表是以假定公司上述购买资产交易完成后的组 织架构于 2012 年期初即已存在的基础上编制而成 公司及全资子公司天齐香港有限公司于 2014 年 4 月 29 日与交易对方银河资源有限公司 银河锂业澳大利亚有限公司签署了 股权收购协议, 并于 2015 年 1 月 31 日签署了 修订并重述的股权收购协议, 协议约定公司以现金 7,170 万美元受让银河锂业澳大利亚有限公司所持有的银河锂业国际有限公司 ( 即 天齐锂业国际 )100% 的股权 该收购事项已于 2015 年 4 月 30 日完成, 公司合并范围因此次非同一控制下企业合并新增天齐锂业国际及其全资子公司天齐锂业江苏 资产流动性作为资源开发型企业, 公司资产主要由固定资产和无形资产等非流动资产构成, 流动资产占比不高 2013~2015 年, 公司流动资产在同期总资产中占比分别为 25.06% 22.92% 和 22.76%; 截至 2016 年 3 月底为 25.09% 从流动资产构成来看, 公司流动资产主要由货币资金 应收票据和存货构成 2015 年底, 上述三项占流动资产比重分别为 33.67% 33.40% 和 23.39% 货币资金方面,2013~2015 年底, 公司货币资金分别为 6.82 亿元 4.36 亿元和 5.76 亿元 2014 年, 由于公司对外投资较大, 导致支出较多, 公司货币资金规模同比减少 36.10% 2015 年底, 公司货币资金同比增加 32.07%, 主要是由于公司主营业务收入增加所致 其中, 由于保证金等原因受限的货币资金为 0.31 亿元, 流动性较强 截至 2016 年 3 月底, 公司货币资金进一步增加至 7.00 亿元 应收票据方面,2013~2015 年底, 公司应收票据金额分别为 1.73 亿元 1.52 亿元和 5.71 亿元 2015 年, 公司应收票据同比增加 %, 主要由于随着收入规模的增长, 票据结算量增加所致 截至 2016 年 3 月底, 应收票据规模为 6.68 亿元 存货方面, 2013~2015 年底, 公司存货分别为 5.86 亿元 天齐锂业股份有限公司 2016 年度第一期短期融资券信用评级报告
13 亿元和 4.00 亿元, 呈逐年下降趋势, 主要由于锂盐产品需求旺盛, 库存减少 公司存货主要由原材料 库存商品和在产品构成,2015 年底占存货的比重分别为 32.25% 30.00% 和 25.25% 此外, 截至 2015 年底公司应收账款为 0.32 亿元, 同比减少 80.15%, 主要由于泰利森期末销售应收款减少以及国内因下游需求旺盛, 多采用先款后货方式, 应收账款相应减少 图 3:2013~ 公司流动资产结构分析 资料来源 : 公司财务报告, 中诚信国际整理 从资产运营效率来看,2015 年以来, 随着主要 锂产品价格的持续上涨, 公司加快库存周转, 产品 销量稳定增长, 收入大幅增加, 同时公司加大了票 据结算量, 应收账款规模有所降低, 公司各项周转 率指标均有所提升 表 12:2013~ 公司周转率指标 ( 次 ) ~3 货币资金周转率 * 应收账款周转率 * 存货周转率 * 流动资产周转率 * 注 : 加 * 指标已经年化处理 资料来源 : 公司财务报告, 中诚信国际整理 流动负债方面,2013~2016 年 3 月底公司流动负债分别为 亿元 亿元 亿元和 亿元, 呈波动上升态势, 占公司负债总额比重分别为 78.13% 80.99% 47.75% 和 49.93%,2015 年以来流动负债占比明显降低 公司流动负债主要由短期借款 应交税费和其他应付款构成, 其中短期借款占比约为 50% 2013~2015 年及 2016 年 3 月底, 公司短期借款分别为 5.73 亿元 5.96 亿元 7.97 亿元和 8.41 亿元 2015 年以来, 公司收购短期债务水平较高的天齐锂业国际, 带动公司短期借款增幅较大 2015 年底, 公司短期借款中抵押和质押借款 占比为 68.82%; 保证借款占比为 23.20%; 信用借款占比为 7.97%, 占比较低 应交税费方面, 2013~2015 年底, 公司应交税费分别 3.70 亿元 1.15 亿元和 2.24 亿元, 其中 2013~2014 年应交印花税分别为 2.78 亿元和 1.01 亿元, 占比较高, 主要为因收购文菲尔德 51% 股权和文菲尔德收购泰利森 100% 股权而预提的应向澳大利亚税务局 (OSR) 缴纳的印花税 ;2015 年应交税费中应交企业所得税 1.12 亿元 2016 年 3 月底, 公司应交税费金额进一步增长至 2.76 亿元 其他应付款方面,2013~2015 年底, 公司其他应付款规模分别为 0.22 亿元 1.53 亿元和 2.19 亿元 2014 年底公司其他应付款同比增长 %, 主要为应付收购日喀则扎布耶股权价款 1.41 亿元 2015 年底, 其他应付款主要包括公司及子公司成都天齐向天齐集团的借款 1.30 亿元以及应付限制性股票出资款 0.84 亿元 截至 2016 年 3 月底, 其他应付款大幅降至 0.92 亿元, 主要为偿还天齐集团借款 1.30 亿元 图 4:2013~ 公司流动负债结构分析 资料来源 : 公司财务报告, 中诚信国际整理 从流动性指标来看,2014 年由于货币资金规模的大幅减少带动流动资产减少, 公司各项流动指标均有所下降 2015 年, 受应短期借款 应交税费增加影响, 公司流动负债规模增长, 公司流动比率有所降低 但得益于货币资金的增加, 公司现金比率有所增长 2015 年底, 公司流动比率 速动比率和现金比率分别为 和 年以来, 由于货币资金和应收票据等的增加, 公司流动资产规模进一步上升, 一季度流动比率 速动比率和现金比率分别升至 和 0.78, 流动资产可完全覆盖流动负债, 流动性较好 13 天齐锂业股份有限公司 2016 年度第一期短期融资券信用评级报告
14 图 5:2013~ 公司流动性指标 流动比率速动比率现金比率资料来源 : 公司财务报告, 中诚信国际整理 总体来看, 近年来虽然公司短期借款呈逐年上升趋势, 但随着产销规模的扩大公司经营获现能力增强, 货币资金余额回升, 且未受限货币资金占比高, 存货变现能力较强, 公司流动资产对流动负债的覆盖能力相对较好 短期偿债能力债务期限结构上,2013~2015 年底, 公司总债务分别为 7.91 亿元 6.84 亿元和 亿元, 同期短期债务占比分别为 77.23% 99.64% 和 39.00% 2015 年, 由于文菲尔德新增 2 亿美元长期借款, 使得截至 2015 底公司长期债务大幅增长至 亿元, 短期债务占比有所下降 截至 2016 年 3 月底, 公司总债务和短期债务分别为 亿元和 9.95 亿元, 短期债务占比小幅上升至 42.18% 从偿债指标来看,2013~2015 年公司 EBITDA 对短期债务覆盖倍数分别为 倍 0.72 倍和 0.86 倍 同期 EBITDA 利息倍数分别为 倍 倍和 6.69 倍 2013 年, 由于计提盐湖减值以及缴纳澳大利亚印花税使得管理费用大幅增长侵蚀了公司利润空间等多重原因, 公司 EBITDA 为负值, 对债务本息不具备覆盖能力 2014 年, 公司收购整合后正常生产经营, 文菲尔德净利润同比大幅增长 330%, 体现出很强的盈利能力, 带动公司整体利润规模大幅增长,EBITDA 增至 4.92 亿元, 各项 EBITDA 偿债指标均明显增强 2015 年, 随着碳酸锂价格的上涨, 公司盈利能力进一步大幅增加,EBITDA 同比增加 62.40% 至 7.99 亿元, 公司 EBITDA/ 短期债务有所上升, 但由于长期债务规模的大幅增长, 公司利息支出增加,EBITDA 利息倍数下降至 6.69 倍 货币资金偿债方面, 近年来公司货币资金余额有所波动, 同时短期债务规模逐年增加, 货币资金对短期债务的覆盖倍数有所降低,2013~2015 年底公司货币资金对短期债务的覆盖倍数分别为 1.12 倍 0.64 倍和 0.62 倍 2016 年以来, 收入规模的增加带动货币资金规模上升,2016 年一季度货币资金 / 短期债务上升至 0.70 倍 经营活动净现金流偿债方面, 2013~2015 年公司经营活动净现金流 / 短期债务分别为 0.45 倍 0.44 倍和 0.71 倍, 同期经营活动净现金流利息倍数分别为 4.61 倍 7.07 倍和 5.52 倍 2015 年, 随着产销规模的扩大, 公司经营获现能力大幅提升, 经营活动净现金流对债务的覆盖能力有所增强, 但由于长期债务增长带动利息支出增加, 经营活动净现金流利息倍数有所下降 2016 年, 得益于锂矿产品 锂化工产品的价格上涨, 公司获现能力进一步大幅增强,2016 年 1~3 月经营活动净现金流利息倍数以及经年化处理的经营活动净现金流 / 短期债务分别大幅上升至 倍和 1.66 倍 表 13:2013~ 公司偿债能力指标 指标 短期债务 ( 亿元 ) EBITDA( 亿元 ) 经营活动净现金流 ( 亿元 ) EBITDA 利息倍数 (X) 经营活动净现金流利息倍数 (X) EBITDA/ 短期债务 (X) 货币资金 / 短期债务 (X) 经营活动净现金流 / 短期债务 (X) * 注 : 加 * 指标已经年化处理 资料来源 : 公司财务报告, 中诚信国际整理 间接融资方面, 截至 2016 年 3 月底, 公司共获得工商银行 交通银行 中信银行 民生银行 农业银行等多家国内银行人民币授信总额 亿元, 其中未使用人民币授信额度 亿元 ; 获得成都银行和汇丰银行美元授信总额 4,000 美元, 其中未使用美元授信额度 4,000 美元 此外, 作为 A 股上市公司, 公司近年来多次通过非公开发行股票方式进行融资, 直接融资渠道畅通 或有负债方面, 截至 2016 年 3 月底, 公司无对外担保 受限资产方面, 截至 2016 年 3 月底, 公司受限资产账面净值合计人民币 亿元和 3, 天齐锂业股份有限公司 2016 年度第一期短期融资券信用评级报告
15 万美元, 具体包括 6.05 亿元机器设备 亿元采矿权和 0.30 亿元保证金以及 3,500 万美元定期存单 未决诉讼方面, 截至 2016 年 3 月底, 公司涉及的未决诉讼及仲裁主要有 4 起, 均未形成预计负债, 其中子公司天齐锂业香港有限公司与银河锂业澳大利亚的股权收购协议纠纷涉案金额 万美元 子公司四川天齐盛合锂业有限公司与四川 RZ 有限公司的合同纠纷涉案金额 万元人民币, 而子公司成都天齐锂业有限公司与湖南杉杉能源科技股份有限公司 湖南杉杉新能源有限公司的买卖合同纠纷则主要涉及产品交货义务的履行 其中, 天齐锂业香港有限公司与银河锂业澳大利亚的股权收购协议纠纷系双方在 修订并重述的股权收购协议 项下对收购完成后的少量调整金额产生争议, 本次收购涉及的标的股权已经交割完毕, 银河锂业澳大利亚的诉讼请求为调整金额的支付, 由此发生的诉讼纠纷不会对本次收购已经完成的标的股权交割效力产生影响, 也不影响本次收购其他事项的实施 截至 2016 年 3 月底, 上述案件均在进一步的审理过程中, 中诚信国际认为上述未决诉讼涉案金额不大, 或有风险可控 过往债务履约情况 根据公司提供资料显示, 近三年公司均能按时或提前归还各项债务本金并足额支付利息, 无不良信用记录, 近三年未出现延迟支付债务本金及其利息的情况 结论 综上, 中诚信国际评定 天齐锂业股份有限公司 2016 年度第一期短期融资券 的债项信用等级为 A-1 15 天齐锂业股份有限公司 2016 年度第一期短期融资券信用评级报告
16 中诚信国际关于天齐锂业股份有限公司 2016 年度第一期短期融资券的跟踪评级安排 根据国际惯例和主管部门的要求, 本公司将在本期融资券的存续期内对本期融资券每半年进行定期跟踪评级或不定期跟踪评级 我公司将在融资券的存续期内对其风险程度进行全程跟踪监测 我公司将密切关注发行主体公布的季度报告 年度报告及相关信息 如发行主体发生可能影响信用等级的重大事件, 应及时通知我公司, 并提供相关资料, 我公司将就该事项进行实地调查或电话访谈, 及时对该事项进行分析, 确定是否要对信用等级进行调整, 并在中诚信国际公司网站对外公布 中诚信国际信用评级有限责任公司 2016 年 6 月 21 日 16 天齐锂业股份有限公司 2016 年度第一期短期融资券信用评级报告
17 附一 : 天齐锂业股份有限公司股权结构图 ( 截至 2016 年 6 月 1 日 ) 资料来源 : 公司提供 17 天齐锂业股份有限公司 2016 年度第一期短期融资券信用评级报告
18 附二 : 天齐锂业股份有限公司组织结构图 ( 截至 2016 年 3 月底 ) 资料来源 : 公司提供 18 天齐锂业股份有限公司 2016 年度第一期短期融资券信用评级报告
19 附三 : 天齐锂业股份有限公司主要财务数据与财务指标 ( 合并口径 ) 财务数据 ( 单位 : 万元 ) 货币资金 68, , , , 交易性金融资产 应收账款净额 8, , , , 其他应收款 8, , , , 存货净额 58, , , , 长期投资 24, , , , 固定资产 ( 合计 ) 107, , , , 在建工程 18, , , , 无形资产 297, , , , 总资产 666, , , , 其他应付款 2, , , , 短期债务 61, , , , 长期债务 18, , , 总债务 79, , , , 净债务 10, , , , 总负债 155, , , , 财务性利息支出 5, , , , 资本化利息支出 所有者权益 ( 含少数股东权益 ) 510, , , , 营业总收入 130, , , , 三费前利润 26, , , , 投资收益 净利润 -28, , , , EBIT -21, , , , EBITDA -10, , , 经营活动产生现金净流量 27, , , , 投资活动产生现金净流量 -405, , , , 筹资活动产生现金净流量 340, , , , 现金及现金等价物净增加额 -43, , , , 资本支出 14, , , , 财务指标 营业毛利率 (%) 三费收入比 (%) EBITDA/ 营业总收入 (%) 总资产收益率 (%) * 流动比率 (X) 速动比率 (X) 存货周转率 (X) * 应收账款周转率 (X) * 资产负债率 (%) 总资本化比率 (%) 短期债务 / 总债务 (%) 经营活动净现金流 / 总债务 (X) * 经营活动净现金流 / 短期债务 (X) * 经营活动净现金流 / 利息支出 (X) 总债务 /EBITDA(X) EBITDA/ 短期债务 (X) EBITDA 利息倍数 (X) 注 : 所有财务报表均按新会计准则编制 ;2013~2014 年财务数据来源于公司 2012~2014 年三年连审模拟财务报表 ;2015 年财务数据来源于公司经审 计的 2015 年财务报表 ; 公司 2016 年一季报未经审计, 加 * 指标经年化处理 19 天齐锂业股份有限公司 2016 年度第一期短期融资券信用评级报告
20 附四 : 基本财务指标的计算公式 公式说明 : 长期投资 = 可供出售金融资产 + 持有至到期投资 + 长期股权投资 短期债务 = 短期借款 + 交易性金融负债 + 应付票据 + 一年内到期的非流动负债 长期债务 = 长期借款 + 应付债券 总债务 = 长期债务 + 短期债务 净债务 = 总债务 - 货币资金 三费前利润 = 营业总收入 - 营业成本 - 利息支出 - 手续费及佣金收入 - 退保金 - 赔付支出净额 - 提取保险合同准备金净额 - 保单红利支出 - 分保费用 - 营业税金及附加 EBIT( 息税前盈余 )= 利润总额 + 计入财务费用的利息支出 EBITDA( 息税折旧摊销前盈余 )=EBIT+ 折旧 + 无形资产摊销 + 长期待摊费用摊销 资本支出 = 购建固定资产 无形资产和其他长期资产支付的现金 营业毛利率 = ( 营业收入 - 营业成本 )/ 营业收入 三费收入比 = ( 财务费用 + 管理费用 + 销售费用 )/ 营业总收入 总资产收益率 = EBIT / 总资产平均余额 流动比率 = 流动资产 / 流动负债 速动比率 =( 流动资产 - 存货 ) / 流动负债 存货周转率 = 主营业务成本 ( 营业成本合计 ) / 存货平均净额 应收账款周转率 = 主营业务收入净额 ( 营业总收入净额 )/ 应收账款平均净额 资产负债率 = 负债总额 / 资产总额 总资本化比率 = 总债务 /( 总债务 + 所有者权益 ( 含少数股东权益 )) EBITDA 利息倍数 = EBITDA /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息支出 ) 注 :" 新 " " 旧 " 为分别在新 旧会计准则下采用的公式, 未标注的为新 旧会计准则都适用 20 天齐锂业股份有限公司 2016 年度第一期短期融资券信用评级报告
21 附五 : 短期融资券信用等级的符号及定义 等 级 含 义 A-1 为最高级短期融资券, 其还本付息能力很强, 安全性很高 A-2 还本付息能力较强, 安全性较高 A-3 还本付息能力一般, 安全性易受不利环境变化的影响 B C D 还本付息能力较低, 有一定的违约风险 还本付息能力很低, 违约风险较高 不能按期还本付息 注 : 每一个信用等级均不进行微调 21 天齐锂业股份有限公司 2016 年度第一期短期融资券信用评级报告
<4D F736F F D20D6D0B9FABDF0C8DAC6DABBF5BDBBD2D7CBF9D6B8B6A8B4E6B9DCD2F8D0D0B9DCC0EDB0ECB7A8>
2013 8 14 2015 4 3 10015000 10003 600 3 ; 3 5 ; 3 ; ; ; ; ; 3 1 5 7*24 3 3 5 1 ; 1 3 1 10 3 2015 4 3 1 期货保证金存管业务资格申请表 申请人全称注册地址注册资本邮政编码法定代表人姓名企业法人营业执照号码金融业务许可证号码存管业务负责部门联系电话传真电话姓名 存管银行业务负责人 部门及职务 联系方式
经 济理论与经 济管理 第 期 我 国 汽 车产 业 政 策 和 发 展 战 略 陈建 国 国 家 发 展 与 改 革 委 员会 工 业 司 张宇贤 北京 国 家信 息 中心 发 展 研 究 部 实现 利 润 总 额 结构调整步 伐加快 我 国 汽 车产 业 发 展 基 本 情 况 加人 以来 在 投 资 消 费 的双 重拉 动下 国 汽 车产 业 摆 脱 了 长 达 了 个 快 速 发 展 阶段
Management2.0: Competitive Advantage through Business Model Design and Innovation
2014 年全球及中国碳酸锂行业研究报告 2013 年全球碳酸锂产量继续增长, 产量达 14.44 万吨, 同比增速 10.57% 未来在下游需求的带动下, 碳酸锂产量将保持上升趋势 预计未来几年全球碳酸锂产量年均增速将保持在 10% 左右,2017 年有望突破 20 万吨 锂电池是碳酸锂最主要的应用领域,2014 年占据碳酸锂下游应用市场的 29% 近几年, 电动汽车的发展对锂电池和碳酸锂提出了新的要求,
目录索引 一 全球最大的矿石提锂龙头, 锂矿业务毛利超四成... 4 ( 一 ) 公司是全球最大的矿石提锂龙头... 4 ( 二 ) 公司控股股东是天齐集团, 实际控制人是蒋卫平... 5 ( 三 ) 收购泰利森完成, 锂矿产品营业利润占比近 90%... 6 二 坐拥全球最优质资源, 夯实锂矿资源
公司深度研究 锂 证券研究报告 天齐锂业 (002466.SZ) 积极扩张, 锂行业霸主地位无可撼动 全球最大的矿石提锂龙头公司是全球最大的矿石提锂企业, 是我国锂行业绝对龙头, 是电池级碳酸锂行业标准的制定者 2014 年公司锂矿产量 42.6 万吨, 锂盐产量 1.91 万吨 锂矿产品占总营业收入 65% 营业利润占比 88%; 锂矿业务毛利率高达 42.35%, 是公司最主要的盈利来源 控股泰利森,
锂电池行业分析 金融研究所 2015-09-01 投资要点 : 锂行业供需结构改善, 碳酸锂价值重心不断上移 锂行业在新能源产业链存在较高议价能力 新能源产业政策扶持力度不断加强 摘要 供需结构不断改善, 碳酸锂价格不断上涨 2014 年下半年以来碳酸锂价格逆势大涨, 截止上周累计涨幅将近 18%, 主要受益于碳酸锂供需结构的改善 ; 另外, 据统计 2016 2020 年碳酸锂产能维持在 10%
日本学刊 年第 期!!
日本对华直接投资与贸易增长变化分析 裴长洪 张青松 年日本丧失中国最大贸易伙伴的地位 这与日本 年以来对华投资增速放缓 占外商对华投资中的比重下降有着密切关系 只要日资企业继续提升投资结构和技术水平 从边际产业转向比较优势产业 从劳动密集型转向资本和技术密集型 就能带动设备和产品对中国的出口 使中国从日本进口增长速度和规模始终保持领先地位 这样 日本仍有可能恢复中国最大贸易伙伴的地位 对华直接投资
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9 第 八 章 不 确 定 性 分 析 与 风 险 分 析 第 一 节 盈 亏 平 衡 分 析 一 线 性 盈 亏 平 衡 分 析 二 非 线 性 盈 亏 平 衡 分 析 第 二 节 敏 感 性 分 析 第 二 节 概 率 分 析 第 四 节 风 险 状 态 下 的 决 策 分 析 一 确 定 性 二 风 险 性 三 不 确 定 性 第 八 章 不 确 定 性 分 析 与 风 险 分 析 所 谓 不
广发报告
天齐锂业 (002466.SZ) 行业景气上行, 领跑者冲劲十足 公司 2015 年上半年 EPS0.1584 元公司上半年营业总收入 7.56 亿元, 同比增长 16.82 净利润 4097.67 万元, 上半年同期为 141.94 万元, 同比增长 135.24% 基本 EPS0.1584 元, 同比增长 101.53% 量价齐升驱动业绩强势增长锂行业持续回暖上行, 国内进口锂精矿价格攀上 450
Management2.0: Competitive Advantage through Business Model Design and Innovation
2016-2020 年全球及中国碳酸锂行业研究报告 在中国新能源汽车销量急速增长的带动下, 上游碳酸锂在 2015 年第四季度出现供不应求, 价格飙升 2015 年全球碳酸锂产量为 20.28 万吨, 同比增长 12.3%; 预计 2016-2018 年全球碳酸锂产量分别为 24.42 万吨 28.89 万吨和 34.10 万吨, 对应增速 20.4% 18.3% 和 18.4% 全球新能源汽车销量的快速增长将显著拉动碳酸锂消费量
中国社会科学 年第 期,,. % 1,,,. %,. % 2,, %, ;,,,, 3,,,, 4 ( ) ( ) ( ) (),, %, 5,,,,,,,,, 1 :,, ://.. / / - / /., 2 :,, 3 :, 4,,, 5 ( ),,, ( ),, ( ), ( ), ( );
近年来农民工的经济状况和社会态度 李培林李炜 : 改革开放 年来, 农民工作为中国产业工人的组成部分, 成为支撑中国经济持续快速增长的重要力量 基于 年和 年 中国社会状况综合调查 的数据, 对近年来 特别是在国际金融危机背景下农民工的经济状况和社会态度进行分析, 结果显示, 年数据反映出农民工在收入水平较低 劳动强度较高的情况下, 却保持着较为积极的社会态度 ; 近两年的新变化是, 农民工的收入水平和社会保障水平都有了显著的提高,
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涂正革 肖 耿 本文根据中国 个省市地区 年规模以上工业企业投入 产出和污染排放数据 构建环境生产前沿函数模型 解析中国工业增长的源泉 特别是环境管制和产业环境结构变化对工业增长模式转变的影响 研究发现 现阶段中国工业快速增长的同时 污染排放总体上增长缓慢 环境全要素生产率已成为中国工业高速增长 污染减少的核心动力 环境管制对中国工业增长尚未起到实质性抑制作用 产业环境结构优化对经济增长 污染减少的贡献日益增大
长 安 大 学 硕 士 学 位 论 文 基 于 数 据 仓 库 和 数 据 挖 掘 的 行 为 分 析 研 究 姓 名 : 杨 雅 薇 申 请 学 位 级 别 : 硕 士 专 业 : 计 算 机 软 件 与 理 论 指 导 教 师 : 张 卫 钢 20100530 长安大学硕士学位论文 ３ １ ３系统架构设计 行为分析数据仓库的应用模型由四部分组成 如图３ ３所示
目录 Contents 1.2014 年二季度全国企业年金基本情况一览表 2.2014 年二季度全国企业年金基金投资收益率情况表 3.2014 年上半年全国企业年金基金投资收益率情况表 4.2014 年上半年全国企业年金基金投资组合收益率分布情况表 5.2014 年二季度企业年金基金管理机构业务情况表 6.2014 年二季度集合计划基本情况一览表 7.2014 年二季度企业年金养老金产品情况一览表
01 02 Economy Society Environment 03 04 1974-1976 1987-1992 2000-2002 2010-2012 1980-1985 1993 2003-2009 2014-05 06 2014/8/15 2014/10/16 2014/10/29 2014/12/2 2015/1/6 07 08 09 10 11 12 01 300 287.15 287.05
和工业级碳酸锂 电池级碳酸锂 氢氧化锂 无水氯化锂 金属锂等锂化工产品 锂是自然界最轻的金属元素, 由于锂具有特殊的物理和化学性质, 既可用作催化剂 引发剂和添加剂等用途, 又可以用于直接合成新型材料以改善产品性能 因其应用领域广泛, 在传统应用领域主要为玻璃和冶金产品的添加剂 ; 上世纪九十年代以
四川天齐锂业股份有限公司关于深圳证券交易所中小板公司管 理部 关于对四川天齐锂业股份有限公司的监管关注函 的回复 深圳证券交易所中小板公司管理部 : 2016 年 1 月 30 日, 四川天齐锂业股份有限公司 ( 以下简称 公司 或 本公司 ) 按照 上市公司 高送转 利润分配和公积金转增股本方案的公告格式 ( 征求意见稿 ) 的格式要求编制并披露了 关于 2015 年度利润分配及资本公积转增股本预案的预披露公告
一 世界锂资源储量分布和产量情况 锂在地壳中的含量约为 %, 金属锂是所有金属中最轻的, 自然界中已发现含锂矿石 达 150 多种, 目前已发现的锂矿床主要有盐湖卤水型 伟晶岩型和沉积型锂矿床等三种类型, 其中盐湖卤水型锂矿床占世界锂资源的 66%, 伟晶岩型占 26%, 沉积型仅占 8
行业点评 行业研究 : 锂电行业 报告日期 :2015 年 10 月 22 日 新能源汽车催生 锂 潮 锂电行业点评 华龙证券 研究员 : 刘喆执业证书编号 :S0230513080001 联系人 : 蒲遗天 ( 实习研究员 ) 电话 :0931-4890521 邮箱 :541058777@qq.com 经纪业务管理总部 投资要点 : 新能源汽车腾飞式的崛起, 助推了锂电池产业的野蛮生长 拥有锂资源的上市公司仍把握市场主动权,
第 期 丘志力等 从传世及出土翡翠玉器看我国清代翡翠玉料的使用
第 卷 第 期 年 月 宝石和宝石学杂志 丘志力 吴 沫 谷娴子 杨 萍 李榴芬 根据最新发现的广州海关清代同治 光绪年间玉石的进口记录以及其它翡翠资源开发的资料 通 过分析中国主流博物馆清代传世及出土的翡翠玉器 国际著名拍卖公司专场拍卖的清代翡翠玉器以及云南 等九省 市出土的清代翡翠玉器 统计分析了中国清代翡翠玉器的来源与材质特征 指出该时期进入中国市场 的翡翠玉料数量可能相当巨大 广州是翡翠玉料最重要的进关口岸之一
鑫元基金管理有限公司
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方正集团品牌传播日常监测
1986-2009 1 1986-2009 2 1986-2009 3 1986-2009 4 1986-2009 5 1986-2009 6 1986-2009 1 2 7 1986-2009 8 1986-2009 PC 15 8 7 5-7 9 1986-2009 10 1986-2009 11 1986-2009 IT AFC IT 5 AFC 12 1986-2009 13 1986-2009
邀请函1
2015 企业级 IT 服务与软件应用创新峰会 上海市计算机用户协会 上海市通信学会 2015 企业级 IT 服务与软件应用创新峰会 主办单位 : 支持单位 : 承办单位 : 企业级 IT 服务与软件应用创新峰会 大会拟定日程安排 合作支持媒体 参加行业及人员 相关软件开发 系统集成 信息安全 数据中心建设与运营 电信运营公司 医疗机 构 教育科研 互联网 金融保险 制造业 能源 电力 石化 交通运输
目 录 1. 中 间 包 新 产 品 打 开 公 司 新 的 成 长 空 间... 4 1.1 三 年 磨 一 剑, 中 间 包 新 品 正 式 面 世... 4 1.2 技 术 领 先, 打 破 国 外 垄 断... 4 2. 工 业 电 磁 应 用 有 望 开 拓 蓝 海 空 间... 6 2.
中 科 电 气 (002335) 深 度 报 告 2013.3.1 姚 玮 ( 首 席 分 析 师 ) 姬 浩 ( 助 理 研 究 员 ) 电 话 : 020-88836125 020-88831169 邮 箱 : yaow@gzgzhs.com.cn jih_a@gzgzhs.com.cn 执 业 编 号 : A1310512110002 强 烈 推 荐 ( 维 持 ) 现 价 : 12.66 目
关于召开广州白云国际机场股份有限公司
2004 2005 年 5 月 31 日 材料目录 1..1 2..2 3 2004.3 4 2004.12 5 2004 2005..14 6 2004 17 7 2005.18 8 19 9 20 10 23 11 32 24 25 2004 会议须知 - 1 - 2004 会议议程 2004 2004 2004 2005 2004 2004 2005 32 2004 2004-2 - 2004
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张海峰 姚先国 张俊森 借鉴 的有效教育概念 本文利用 年间的中国省级面板数据估计了平均教育年限 教育数量 和平均师生比率 教育质量 对地区 劳动生产率的影响 本文的实证分析结果表明 以师生比率衡量的教育质量对劳动生产 率有显著且稳健的正效应 在均值处师生比率每上升一个标准差 有助于提高地区劳动生产率约 教育数量对劳动生产率的影响大小部分取决于教育质量的高低 教育质量越高教育数量对劳动生产率的促进效应越大
论高校薪酬制度改革与人才强校战略 三 实施薪酬制度改革的效果 分配制度的改革就是在提高广大职工收入水平的基础上 重点要提高拔 尖人才的工资性收入及各种福利待遇 自从实施薪酬制度改革以来 我校职 工的工资性收入普遍有了大幅度的提高 薪酬改革方案得到了广大教师的支 持和欢迎 根据我们的调查 自 １９９９ 年薪酬制度改革以来我校职工的工资性 收入增长了近 ３畅 ５ 倍 具体增长情况见下图 １ 图 １ １９９９
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实现政治问责的三条道路 马 骏 建立一个对人民负责的政府是现代国家治理的核心问题 实现这一目标 需要解决两个最基本的问题 谁来使用权力 如何使用权力 选举制度是解决前一问题相对较好的制度 而预算制度是解决第二个问题最好的制度 通过历史比较分析 可以总结出三条实现政治问责的道路 世纪的欧洲道路 从建国到进步时代改革的美国道路以及雏形初现的中国道路 这意味着 西方经验并不是唯一的实现政治问责的道路 相对于西方经验来说
长 三 角 地 区 在 中 国 IT 业 占 有 核 心 地 位, 其 囊 括 了 从 集 成 电 路 计 算 机 零 部 件 整 机 制 造 通 信 设 备 消 费 类 电 子 到 软 件 的 整 个 IT 产 业 链 长 三 角 的 IT 业 主 要 集 中 于 江 苏 省 和 上 海 市,20
第 十 章 IT 业 第 一 节 长 三 角 IT 发 展 背 景 2005 年 长 三 角 IT 产 业 链 分 布 长 三 角 地 区 在 中 国 IT 业 占 有 核 心 地 位, 其 囊 括 了 从 集 成 电 路 计 算 机 零 部 件 整 机 制 造 通 信 设 备 消 费 类 电 子 到 软 件 的 整 个 IT 产 业 链 长 三 角 的 IT 业 主 要 集 中 于 江 苏 省 和
01
Zebra 技术白皮书 零售业中的可跟踪性 降低 介质成本, 实现最佳价值 概要 简介 我想要的商品在哪里呢? 物品级标签带来了巨大优势 全面的库存管理 100% 2 Zebra (EAS)/ 实际结果 2009 1 27% 21% 53 2 209 提升顾客体验, 提高销售业绩 3 150 100 RF 1. : Bloomingdale 2009 2. 3. ABI Research 2009
1. 三湖一矿价格预期乐观, 锂价上涨动力充足 SQM FMC 均有提价意愿 2015 年 3 月,SQM 和 FMC 在业绩交流会中均表示, 由于阿根廷 智利工厂的劳动力和生产成本不断提高, 公司不会轻易扩产 同时, 公司长期看好新能源汽车需求, 并计划在 2015 年调整碳酸锂价格 考虑到两者垄
股票研究 证券研究报告 2015.04.10 逃不开的厄尔尼诺, 看得清的锂价上涨 史江辉 ( 分析师 ) 刘华峰 ( 研究助理 ) 0755-23976523 0755-23976751 shijianghui@gtjas.com 证书编号 S0880514030005 本报告导读 : liuhuafeng@gtjas.com S0880113090016 智利暴雨跟踪报告 厄尔尼诺周期初现端倪,
中国与欧洲关系 年
中国与欧洲关系 年 周 弘 本文全面回顾了中国与欧洲共同体 欧洲联盟及其成员国 年至 年间政治和经济关系的发展历程 分析了当前中欧关系取得的进展和存在的问题 作者认为 年来中国与欧洲关系的发展变化见证并体现了世界格局的演变以及中国和欧洲这两大很不相同的世界力量自身的发展变化 中欧之间不断深入和拓展的交往使双方都从中获益 而这种交往所创造出来的体制机制和方式方法也堪为人先 中欧关系能否在第二个 年中顺利发展
1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 中 国
长 盛 同 德 主 题 增 长 股 票 型 证 券 投 资 基 金 2015 年 第 1 季 度 报 告 2015 年 3 月 31 日 基 金 管 理 人 : 长 盛 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 农 业 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 :2015 年 4 月 20 日 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保
随 着 应 用 领 域 的 不 断 扩 展, 锂 电 池 市 场 迅 速 增 长 行 业 概 况 下 一 页 回 首 页 现 在 锂 电 池 主 要 应 用 于 笔 记 本 电 脑 手 机 电 动 工 具 数 码 相 机 摄 像 机 数 码 播 放 器 游 戏 机 以 及 电 动 车 等 领 域,
碳 酸 锂 连 续 提 价 锂 电 池 现 原 料 荒 2016 年 3 月 15 日 郭 海 燕 目 录 近 期 热 点 专 题 摘 要 专 题 : 风 电 公 司 半 年 报 频 预 增 行 业 高 增 长 有 望 持 续 6 月 26 日 政 策 专 题 : 中 石 油 通 过 油 气 管 网 设 施 公 平 开 放 实 施 办 法 6 月 26 日 行 业 概 况 专 题 : 国 家 集 成
总量开始减少的欧洲人口形势分析
总量开始减少的欧洲人口形势分析 张善余 彭际作 俞 路 自 世纪 年代以来 欧洲人口增长率持续下降 年人口开始负增长 这无疑是其人口发展的一个转折点 在欧洲各个地区中 东欧是 年以前全球第一个也是仅有的一个人口有所减少的地区 在北欧和西欧地区 如果没有国际移民的净流入 人口增长率也将很低 大约在 年间 预计欧洲所有地区的人口都将出现负增长 由于自然增长率在过去一个世纪乃至未来的变动 欧洲人口已不可逆转地老龄化
二 政府事权划分标准的理论分析 一 公共物品受益理论
董建新 李叶兰 一 问题的提出 二 政府事权划分标准的理论分析 一 公共物品受益理论 二 政府职能分工理论 三 委托 代理理论 三 政府行政审批事权划分标准的实证分析 一 分析样本 二 有哪些标准 作用范围标准 职能分工层次标准 事务性质层次标准 事务等级标准 数量标准 其他标准 三 如何使用标准 部门分析 事项分析 四 结论 四 对纵向政府间事权划分标准的建议 一 构建多重标准体系 实现事权划分的动态调整
福建省示范性现代职业院校建设工程
福建省示范性现代职业院校建设工程 项目建设规划 主管部门 惠安县教育局 填报学校福建省惠安开成职业中专学校 ( 盖章 ) 负责人王灿彬 联系电话 13305970936 填报日期 2016 年 3 月 22 日 1 填写要求 一 填写文字内容 ( 含文字表格 ) 的字体为仿宋 _GB2312, 字号为四号, 行距为固定值 26 磅 ; 数字表格的字体为仿宋 _GB2312, 字号为五号, 行距为固定值
宋守信 教授 杨书宏 教授级高工 傅 贵 教授 许开立 教授 高等工程教育专业认证委员会安全工程专业试点工作组 北京交通大学经济管理学院 北京 中国职业安全健康协会培训部 北京 中国矿业大学 北京 资源与安全工程学院 北京 东北大学资源与土木工程学院 沈阳 简要介绍我国高等工程教育专业认证试点的发展状况和主要做法 详细阐述安全工程专业认证以学生为本的指导思想和以质量保证及质量改进为出发点的基本特点
1 锂盐市场回顾 1.1 锂盐价格继续调整 2016 年 7 月 25 日至 7 月 29 日, 根据亚洲金属网的统计, 本周工业级碳酸锂 电池级碳酸锂 氢氧化锂 (56.5%) 和金属锂价格均维持不变, 分别为 12.9 万元 / 吨 15.1 万元 / 吨 万元 / 吨和 82.5
[Table_IndustryInfo] 2016 年 07 月 31 日 证券研究报告 行业研究 有色金属 碳酸锂行业周报 (0725-0729) 跟随大市 ( 维持 ) 锂价继续调整, 锂盐锂矿行业健康发展 投资要点 一周碳酸锂价格回顾 :2016 年 7 月 25 日至 7 月 29 日, 根据亚洲金属网的统计, 本周工业级碳酸锂 电池级碳酸锂 氢氧化锂 (56.5%) 和金属锂价格均维持不变,
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张 翼 本文对近年来我国人口出生性别比失衡原因作了社会学意义的探索和研究 认为家族主义与以家庭为最小生产单位的农业劳作方式, 家庭人口再生产对男婴的需 求与国家人口再生产对出生人数的限定, 以及妇女经济地位的相对低下等, 是造成出 生性别比升值的基本社会动因 指出, 在影响人口再生产的三只手 国家 家庭和市场中, 惟有借助于国家强有力的调控手段, 才能使失衡的出生性别比在短期内渐次 回落 作者 :
工程项目进度管理 西北工业大学管理学院 黄柯鑫博士 甘特图 A B C D E F G 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 甘特图的优点 : 直观明了 ( 图形化概要 ); 简单易懂 ( 易于理解 ); 应用广泛 ( 技术通用 ) 甘特图的缺点 : 不能清晰表示活动间的逻辑关系 WBS 责任分配矩阵 ( 负责〇审批
一 补助边疆民族地区义务教育
中英庚款与民国时期的边疆教育 田正平 张建中 依据 中英庚款息金用途支配标准 的规定 年至 年间 管理中英庚款董事会拨款资助了边疆教育 虽然资助的时间较短 资助的文教机构相对较少 但在推动边疆地区义务教育 考察教育实际状况 培训西北地区师资 创办边疆中学及倡导科学教育等方面都作出了较大的贡献 这些举措直接推动了民国时期边疆省份的教育进步 在一定程度上缩小了教育发展的区域差距 当时的某些举措或做法 对今天发展西部地区的教育仍具有一定的借鉴意义
汽车也是电动汽车, 只不过 电池 是氢氧混合燃料电池 燃料电池是一种不燃烧燃料而直接以电化学反 应方式将燃料的化学能转变为电能的高效发电装置 不过燃料电池汽车产量太小, 影响不大 根据机动车整车出厂合格证统计,2016 年 1 月, 我国新能源汽车生产 1.61 万辆, 同比增长 144% 其中,
锂电池 : 量价齐飞, 一片蓝海 当前, 跟人们生活息息相关且最热的词恐怕要属新能源汽车了 在国家政策的大力支持下, 新能源汽车发展速度之快 市场繁荣之盛, 在经济增速下滑的当下, 表现尤其抢眼 而在整个新能源汽车产业链中, 最有价值的是上游的锂资源及锂电池, 这两者的产能限制了整个新能源汽车市场的产能释放 目前, 国家对新能源汽车的推广 补贴 安检标准等政策基本已经出台完毕, 其中补贴政策是新能源汽车市场爆发的导火索,
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发行主体 上次主体信用等级 AA + 本次主体信用等级 AA + 存续债券列表 中国重型汽车集团有限公司 评级展望 评级展望 稳定 稳定 发行额期限上次债项本次债项债券简称 ( 亿元 ) ( 年 ) 信用等级信用等级 13 重汽 MTN1 15 5 AA + AA + 13 重汽 MTN2 15 3 AA + AA + 13 重汽 CP002 17 1 A-1 A-1 14 重汽 CP001 20
LLDPE 月 报 LLDPE: 旺 季 下 游 需 求 拉 动 期 价 重 心 有 望 上 移 7 月 份, 在 货 源 紧 缺 原 油 走 势 强 劲 的 带 动 下, 连 塑 连 续 三 周 稳 中 走 强 进 入 8 月 份, 由 于 下 游 棚 膜 需 求 旺 季 到 来, 且 8 月 份
LLDPE 月 报 服 务 热 线 :48-8787-66 www. rdqh.com LLDPE 月 报 LLDPE: 旺 季 下 游 需 求 拉 动 期 价 重 心 有 望 上 移 7 月 份, 在 货 源 紧 缺 原 油 走 势 强 劲 的 带 动 下, 连 塑 连 续 三 周 稳 中 走 强 进 入 8 月 份, 由 于 下 游 棚 膜 需 求 旺 季 到 来, 且 8 月 份 装 置 开
上海现代设计集团建筑协同设计平台研究与应用
邓雪原 苏 昶 孙 朋 王国俭 上海交通大学土木工程系 上海 上海现代建筑设计 集团 有限公司 上海 本文首先分析了建筑 协同设计发展过程中存在的问题 指出建筑 协同设计的发展需要经过二维协同设计向三维协同设计的过渡 接着对适合于大型建筑设计企业的建筑 协同设计平台的关键问题进行了阐述 通过上海现代建筑设计集团一个实际工程项目 详细描述了建筑工程协同设计的方法与过程 然后对建筑协同设计的标准统一 工种协同等特点和高效沟通及超大项目的应用优势进行了讨论
PureSCM enhances competitive advantage with an integrated approach to IT service level management
ఱઓ߅ ښ PureSCM 使用集成的 IT 服 务级别管理方法增强竞争 优势 行业 IT 服务 公司 PureSCM 员工 40 收入 400 万美元 ఱઓ ቲጓǖIT 服务 ǖpurescm Ꮛ ǖ40 ၃ ǖ400 万美元 ጓᇗ PureSCM 是一家服务级别 管理专业公司和软件开发 公司 办事处设在加拿 大 美国和哥伦比亚 ᄞᐵ 为了帮助客户解决他们的 业务挑战 PureSCM 需要 提供集成的
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北京京能电力股份有限公司 2015 年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果 : 主体长期信用等级 :AAA 评级展望 : 稳定本期短期融资券信用等级 :A-1 本期短期融资券发行额度 :10 亿元本期短期融资券期限 :366 天偿还方式 : 到期一次还本付息发行目的 : 置换银行贷款 补充流动资金 评级时间 :2015 年 5 月 22 日 财务数据 现金类资产 ( 亿元 ) 项目 2012 年
SMS 集团旗下拥有多家在钢铁和有色金属加工领域从事机械制造业务的跨国公司 从生铁生产到冶金技术 从轧机到带材设备 从管材轧机和锻造技术到热处理技术 : 我们都可满足所有领域的需求, 包括电气和自动化系统以及维修服务 2
SMS 集团旗下拥有多家在钢铁和有色金属加工领域从事机械制造业务的跨国公司 从生铁生产到冶金技术 从轧机到带材设备 从管材轧机和锻造技术到热处理技术 : 我们都可满足所有领域的需求, 包括电气和自动化系统以及维修服务 2 3 产品范围 生铁生产 管材设备 型材轧机 电气和自动化系统 生产 4 冶金和环保技术 扁钢轧机 带材设备 / 热处理技术 锻造技术 技术服务 5 SMS group SMS group
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安徽合力股份有限公司 600761 2010 年第一季度报告 目录 1 重要提示... 2 2 公司基本情况... 2 3 重要事项... 3 4 附录... 6 1 1 重要提示 1.1 本公司董事会 监事会及其董事 监事 高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载 误导性陈述或者重大遗漏, 并对其内容的真实性 准确性和完整性承担个别及连带责任 1.2 公司全体董事出席董事会会议 1.3 公司第一季度财务报告未经审计
Conductix-Wampfler Inductive Power Transfer IPT 2
IPT 产品简介 非接触式动力和数据传输系统 Conductix-Wampfler Inductive Power Transfer IPT 2 Conductix-Wampfler Inductive Power Transfer IPT 3 9 1 2 3 4 5 6 7 8 4 2 3 4 1 8 5 7 9 6 ² ² ² - 无限的应用可能性... 用于变速箱总装线上的 AGV 小车
2. 全球机器人大佬都是谁? 3. 我国的差距在哪里? 2
上海市机器人行业协会信息 2016 年第 4 期 ( 总第 12 期 ) 机器人产业发展规划 (2016-2020 年 ) 解读 1. 发展现状 1 2. 全球机器人大佬都是谁? 3. 我国的差距在哪里? 2 4. 需求在哪, 机会就在哪 5. 领头品类是工业生产和公共服务 3 4 6. 在这些行业主力推广使用 7. 五类关键零部件 5 8. 创新平台, 标准体系, 检测认证, 一个都不能少 9.
辽宁曙光汽车集团股份有限公司
辽宁曙光汽车集团股份有限公司 600303 2011 年第一季度报告 目录 1 重要提示 2 2 公司基本情况 2 3 重要事项 3 4 附录 6 1 1 重要提示 1.1 本公司董事会 监事会及其董事 监事 高级管理人员保证本报告所 载资料不存在任何虚假记载 误导性陈述或者重大遗漏, 并对其内容的真实性 准确性和完整性承担个别及连带责任 1.2 公司全体董事出席董事会会议 1.3 公司第一季度财务报告未经审计
食 品 与 生 物 技 术 学 报 第 卷 列入我国 的植物多酚黄酮抗氧剂 防治高血脂和心血管疾病
第 卷第 期 年 月 食品与生物技术学报 植物多酚黄酮抗氧化剂与人体健康 尤新 中国食品添加剂和配料生产应用工业协会 北京 主要综述了对植物多酚黄酮类物质的生物活性和安全性 其内容包括 茶多酚 甘草黄酮 竹叶黄酮 大豆异黄酮以及从各种鲜果提取物的功能成分 如葡萄提取物 杨梅提取物 橄榄提取 物 乌饭树果提取物等 介绍了植物多酚黄酮的国际市场信息及相关的研究机构和生产单位 多酚 黄酮 健康 食 品 与
文化遗产的法律保护始于近代西方国家 现代以来呈现出法典化 系统化趋势 法国文化遗 产法历经两百多年的发展 迄今已形成以 遗产法典 为核心 以物质文化遗产保护为主体的比较完善的 法律保护体系 颇具典型性 法国文化遗产法律保护在立法体系 制度设计 理念应用等方面的经验 对于完善和发展中国文化遗产法律保护具有重要的借鉴意义 法国 文化遗产 法律保护 中国 借鉴 叶秋华 中国人民大学法学院教授 博士生导师
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发债情况 本期融资券概况中国水电拟发行 2011 年度第一期 12 亿元人民币短期融资券, 发行期限为 366 天 融资券面值 100 元, 采取平价发行方式, 到期日一次还本付息 本期短期融资券无担保 募集资金用途公司本期发行 12 亿元短期融资券, 其中 70%( 即 8.4 亿元 ) 资金用于补充公司营运资金需求,30%( 即 3.6 亿元 ) 资金用于调整债务结构, 置换部分银行贷款 发债主体信用
欧洲研究 年第 期
气候变化与欧盟北极战略 何奇松 气候变暖改变了北极地缘政治环境 年 月 欧盟委员会通过了 欧盟与北极地区 通讯 年 月 欧盟理事会通过 北极问题决议 这两个文件基本上勾勒了欧盟的北极战略 即保障和维护北极地区及其居民的权利 促进北极资源的可持续利用以及北极多边治理 实际上 欧盟希望通过执行北极战略来体现欧盟作为全球气候政策的领先者 北极的经济价值驱使欧盟加入北极的地缘政治博弈 其中一个关键就是保证欧盟油气资源的供应
图 1: SQM 当前由前董事长 Julio Ponce 控制, 此次洽购的股权为 Pampa 持有的 23.02% 股权 Pampa Group Mr. Julio Ponce Lerou and related persons 一致行动协议 100% 100% Inversiones SQYA
C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告 上市公司简评 金属新材料 洽购 SQM 股权, 有望强化市场地位 (002466) 事件 洽购 SQM23.02% 股权据公告, 公司正与 Oro Blanco 进行接触, 洽购 Pampa100% 股权 (Pampa 的主要资产为 SQM23.02% 股权 ), 并提供了无约束报价 简评 SQM
名古屋大学 概况
0 0 0 0 06 0 0 09 0 4 6 0 课程 0 0 课程 院系 学位硕士博士 课程 所属院系 学位硕士博士 04 0 领导成员 教职员 专职 * * * 0 646 ( 6)* ( 6) 09 ( ) 40 ( 4) 0 ( ),46 ( 60),4 (,69) 0 学部名 大学院名 学部 本科 大学院 研究生 学部生非学历生大学院生非学历生 合计 90 6 9 0,0,44,40 4
二 政策利率与市场利率关系的文献综述
央票发行利率与央票市场利率双向互动关系研究 郑振龙 莫天瑜 本文基于利率期限结构的主成分分析结果 通过构建回归方程的方法 针 对上一轮经济周期中的升息期和受金融危机影响的降息期 实证研究了央票发行利率与央票市场利率间双向关系的周内效应 结果表明 在经济正常波动时期 央票发行利率并 未直接引导市场利率 而是借由市场预期引导市场利率走势 央票发行利率的公布不对市 场利率造成影响 在金融危机时期 央行货币政策出乎市场预期
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廖光洪 朱小华 杨成浩 徐晓华 基于南海 年夏季调查航次诊断计算的流函数场 选取越南以东偶极子发生海域 进行 不同的声层析观测站位设置实验 模拟计算声线传播时间信息 然后应用基函数重建方法进行了 流函数场的模拟反演研究 讨论了不同随机观测误差对反演结果的影响 研究结果表明该方法是 可行的 在所选取的约 海域内 在观测海域外围配置 个声层析观测站位就能够很好地重构原流函数场 空间分辨率约为 可以分辨模拟海域中尺度涡场结构
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发 行 主 体 西 部 矿 业 股 份 有 限 公 司 主 体 信 用 等 级 AA + 评 级 展 望 稳 定 债 项 信 用 等 级 A-1 注 册 额 度 本 期 规 模 发 行 期 限 偿 还 方 式 发 行 目 的 概 况 数 据 20 亿 元 10 亿 元 366 天 到 期 一 次 还 本 付 息 偿 还 公 司 本 部 银 行 借 款 西 矿 股 份 2012 2013 2014 2015.6
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美卓回收业务线废金属打包机林德曼 EP 系列金属打包机 ( Lindemann Eta Press ) 2 MINAO SAWES Eta Press 1920 1921 1922 1923 1924 1925 1926 1927 1928 1929 1930 1931 1932 1933 1934 1935 1936 1937 1938 1939 1940 1941 1942 1943 1944
水权定义 法律规定的用户获得水权的方式 法律规定的几种水相关许可 水利经济 电话 传真
美国犹他州水权管理制度及其对我国的启示 贾绍凤 曹 月 犹他州位于美国西部干旱区 水资源紧缺 是美国优先水权制度的发源地 具有完备而具体的水权管理制度 通过文献研究和利用电子邮件询问犹他州水权处官员的方法 分析 介绍美国犹他 州的水权管理制度 尤其是水权申请 登记 交易 水权管理机构设置 实施 信息查询等具体的制 度 以期为我国水权制度建设提供借鉴 水权制度 交易管理 犹他州 水利经济 电话 传真
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李强 唐壮 :, '. -. -. -, -.. ( = ) ( = ), ( = ) ( = ).,,,,,,,, :.,.,. (, : ),,,, : ( ) ( - ) ( - ) ( - )(, ),,,, -,, ; -,, ,,, - % - % (, : ),, (, : ),,,, (, : ),,,. %,. %,. %,. %,. %,. %,. %, (, : - ), (
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:?? * 张军高远傅勇张弘 : 本文在中国的政治经济体制的框架内解释了改革以来, 尤其是上世纪 年代以来中国在建设和改善物质基础设施上所取得的显著成就 文章依据现有的文献和 省级面板数据, 不仅度量了改革以来中国的基础设施的存量变化和地区差距, 而且运用 方法检验了可解释基础设施投资支出变动模式的重要变量 本文发现, 在控制了经 济发展水平 金融深化改革以及其他因素之后, 地方政府之间在 招商引资
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第三章 所得税会计 学习目标 知识目标 瞯理解所得税的性质 熟悉资产负债表债务法下所得税会计核算的特征 瞯了解所得税核算中暂时性差异的表现形式 瞯知道应纳税暂时性差异产生的条件 可抵扣暂时性差异产生的条件 瞯熟悉根据暂时性差异所产生的递延所得税资产或递延所得税负债的计算 瞯掌握所得税会计账务处理的规律 能力目标 瞯能够根据所给数据准确计算资产 负债的账面价值和计税基础 瞯能够根据递延所得税负债和递延所得税资产
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集 团 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 本 期 短 期 融 资 券 信 用 等 级 :A-1 本 期 短 期 融 资 券 发 行 额 度 :5 亿 元 本 期 短 期 融 资 券 期 :1 年 偿 还 方 式 : 到 期 一 次 性 还 本 付 息 发 行 目 的 : 补
Emerson David N. Farr CONSIDER IT SOLVED. 2 EMERSON. CONSIDER IT SOLVED. P. 4 P. 6 P. 8 P. 10 P. 12 P. 14 P. 16 P. 18
Emerson David N. Farr CONSIDER IT SOLVED. 2 EMERSON. CONSIDER IT SOLVED. P. 4 P. 6 P. 8 P. 10 P. 12 P. 14 P. 16 P. 18 www.emersonindustrial.com 3 艾默生 多元化的全球 制造商和技术提供商 全球员工 遍及全球 全球拥有 13,2 万名 150 个 230 家
美国智库对当前中美关系的评析综述 卢 静 美国智库在美国对外政策的分析和制定中发挥着十分重要的作用 美国智库认为 美中关系是 世纪最重要的双边关系之一 而依存与合作是当前新形势下美中关系的主轴 其中合作是竞争性的 美国智库建议美国政府通过 巧实力 外交 全面接触 中国 其短期目的是让中国承担更多的 国际责任 而长远目标是塑造和改变中国 美国智库 中美关系 竞争性合作 卢静 外交学院国际关系研究所副教授
发债情况 本期融资券概况铁骑力士已在银行间市场交易商协会注册总额为 4.5 亿元人民币的短期融资券, 分期发行, 其中第一期 2.5 亿元人民币已于 2015 年 6 月发行完毕, 本期为第二期 (2016 年度第一期 ), 发行金额为 2 亿元人民币, 发行期限为 365 天 融资券面值 100
大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称 大公 ) 出 具的本信用评级报告 ( 以下简称 本报告 ), 兹声明如下 : 一 大公及其评级分析师 评审人员与发债主体之间, 除因本次评级事项构成的委托关 系外, 不存在其他影响评级客观 独立 公正的关联关系 二 大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观 真实 公正的原则
1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 中 国
长 盛 电 子 信 息 产 业 股 票 型 证 券 投 资 基 金 2015 年 第 1 季 度 报 告 2015 年 3 月 31 日 基 金 管 理 人 : 长 盛 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 :2015 年 4 月 20 日 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本
浙江 云南 山西 学院 最高分 最低分 一本线 二本线 最高分 最低分 一本线 二本线 最高分 最低分 一本线 二本线 机械工程 能源与环境系统工程 机械设计制造及其自动化
2015 年上海工程技术大学本科分数线查询 学院 湖南辽宁新疆 最高分最低分一本线二本线最高分最低分一本线二本线最高分最低分一本线二本线 机械工程 468 458 446 381 能源与环境系统工程 504 501 500 419 449 444 446 381 机械设计制造及其自动化 ( 现代装备与控制工程 ) 计算机科学与技术 自动化 535 534 526 455 475 449 446 381
赵世嘏 高乃云 楚文海 微曝气工艺是在常规 基础上发展起来的 试验表明在紫外光强 投加量为 三氯乙酸 初始浓度约为 的情况下 后该工艺对 的去除达到 以上 工艺效果受 光强 投加量 初 始浓度和 的影响 其他条件一定时 随着 光强和 投加量的增大 去除率增加 然而 投加量超过 后 去除效果增加缓慢 对不同初始浓度 时去除率最 高 而后浓度增加 去除率下降 中性或弱酸性 条件下更有利于降解 消毒副产物
关 注 造 纸 行 业 属 于 强 周 期 行 业 造 纸 行 业 与 宏 观 经 济 环 境 具 有 较 强 的 正 相 关 性, 对 行 业 的 周 期 性 波 动 对 公 司 经 营 的 影 响 应 保 持 关 注 为 追 求 新 的 利 润 增 长 点, 公 司 实 行 多 元 化 产 业 投 资, 行 业 领 域 涉 及 能 源 金 融 房 地 产 等, 均 为 资 金 密 集 型 行 业,
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延边石岘白麓纸业股份有限公司 600462 2010 年第三季度报告 目录 1 重要提示... 2 2 公司基本情况... 2 3 重要事项... 3 4 附录... 4 1 1 重要提示 1.1 本公司董事会 监事会及其董事 监事 高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载 误导性陈述或者重大遗漏, 并对其内容的真实性 准确性和完整性承担个别及连带责任 1.2 公司全体董事出席董事会会议 1.3
上市公司并购重组审核要点 中国证监会上市公司监管部 汝婷婷
上 市 公 司 并 购 重 组 监 管 上 市 公 司 监 管 部 2015 年 9 月 内 容 提 要 一 并 购 重 组 概 况 二 并 购 重 组 审 核 机 制 三 并 购 重 组 最 新 政 策 四 2015 年 被 重 组 委 否 决 案 例 分 析 2 一 并 购 重 组 概 况 3 并 购 重 组 概 况 市 场 整 体 情 况 证 监 会 审 核 并 购 重 组 全 市 场 并 购
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铁 矿 石 : 粗 钢 产 量 维 持 高 位, 整 体 仍 将 保 持 坚 挺 2014 年 铁 矿 石 价 格 仍 将 保 持 坚 挺, 因 中 国 在 铁 矿 石 需 求 量 上 得 以 保 证, 另 外 国 际 铁 矿 石 供 给 仍 处 于 弱 平 衡 状 态 下, 为 了 自 身 利 益 三 大 矿 商 降 价 意 愿 减 弱, 除 非 美 国 退 出 QE 后 美 元 大 幅 升 值,
发债情况 本期融资券概况 本期融资券是城发集团拟在银行间市场交易商协会注册总额为 20 亿元的短期融资券, 分期发行, 本期为第一期, 发行金额 5 亿元人民币, 发行期限为 366 天 融资券面值 100 元, 通过簿记建档 集中配售方式按面值发行, 到期日一次还本付息 本期融资券无担保 募集资金
大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称 大公 ) 出 具的本信用评级报告 ( 以下简称 本报告 ), 兹声明如下 : 一 大公及其评级分析师 评审人员与发债主体之间, 除因本次评级事项构成的委托关 系外, 不存在其他影响评级客观 独立 公正的关联关系 二 大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观 真实 公正的原则
新疆百花村股份有限公司
新疆百花村股份有限公司 2009 年第一季度报告 目录 1 重要提示... 2 2 公司基本情况... 2 3 重要事项... 3 4 附录... 3 1 1 重要提示 1.1 本公司董事会 监事会及其董事 监事 高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载 误导性陈述或者重大遗漏, 并对其内容的真实性 准确性和完整性承担个别及连带责任 1.2 公司全体董事出席董事会会议 1.3 公司第一季度财务报告未经审计
二人转是东北的民间艺术, 早在 1953 就曾经走出国门进行演出 近年来, 二人转还担负了传播中华文化的重要使命, 国家汉办 / 孔子学院总 部等相关部门组织了大量的国际性演出在拓展海外演出市场的过程中, 国 有院团与民营团体进行联合, 积累了宝贵的经验电视传媒推动了二人转的 发展, 中央电视台及地方台播出的大量综艺晚会 访谈节目及影视剧进一步 扩大了二人转的知名度和影响力二人转的艺术元素被应用于商业广告
1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 中 国
长 盛 城 镇 化 主 题 股 票 型 证 券 投 资 基 金 2015 年 第 1 季 度 报 告 2015 年 3 月 31 日 基 金 管 理 人 : 长 盛 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 :2015 年 4 月 20 日 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报
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., 卢学峰 陈桂琛 彭敏 刘光秀 沈永平 (, ) (, ) 本文研究了乌鲁木齐河上游大西沟地区的种子植物区系特征 调查表明, 该地区现有种子植物 种, 隶属 属, 科 种子植物科的组成以世界分布型 科为主 ; 属的组成以北温带分布型为主 ; 种的组成以温带亚洲分布为主 区系成分的分析结果说明, 该地区植物区系是东天山植物区系的组成部分, 具有典型的北温 带植物区系特征 该地区植物区系具有山地植物区系和垂直变化的特点,
获奖类别及等级 : 完成单位 : 主要完成人员 : 主要内容及重要影响 : 22
获奖类别及等级 : 完成单位 : 主要完成人员 : 主要内容及重要影响 : 21 获奖类别及等级 : 完成单位 : 主要完成人员 : 主要内容及重要影响 : 22 获奖类别及等级 : 完成单位 : 主要完成人员 : 主要内容及重要影响 : 23 五 论文和专利 六 新承担和在研的国家科研任务 序号 项目名称 总经费 ( 万元 ) 起止年限 项目种类 24 七 国际合作与区域交流 完成了第四次横断山区植物多样性科学考察
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中 国 区 域 间 建 设 用 地 数 量 配 置 对 资 本 流 动 的 影 响 研 究 基 于 生 产 要 素 边 际 报 酬 省 际 面 板 数 据 的 实 证 分 析 张 建 北 京 土 地 学 会 北 京 华 夏 至 信 土 地 科 技 有 限 公 司 2014 年 12 月 提 纲 提 出 问 题 研 究 思 路 建 设 用 地 及 资 本 存 量 边 际 报 酬 的 测 算 省 级 资
从美国 加拿大 英国 澳大利亚 韩国和日本图书馆学情报学学院的发展历程入手 介绍并分析国外图书馆学情报学研究生教育的改革与重组 教学目标与教学方法 专业设置与课程体系 师资队伍与学生情况 入学资格与毕业条件 进而对我国的图书馆学情报学研究生教育制度提出一些改进意见 图书馆学 情报学 研究生 教育 作者简介 葛敬民 男 年生 教授 硕士生导师 刘荣华 女 年生 硕士生 王林 男 年生 硕士生
陈鹭真 王文卿 林 鹏 模拟正规半日潮淹水的条件下 不同淹水时间对秋茄 幼苗生长的影响 应用沙和土两种培养基质 制备盐度为 的人工海水栽培幼苗培养时间为 不淹水 和长时间淹水 对秋茄幼苗的生长有一定的抑制作用 而短时间淹水 淹水 对 幼苗生长有所促进 较长时间的淹水可促进贮气根的数量增加和长度的增长 在当前培养条件下 秋茄幼苗生长的最佳淹水时间是每个潮水循环淹水 处理的沙培秋茄幼苗总生物量和成熟叶面积最大
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深 度 认 证 ( 验 厂 ) 报 告 新 疆 大 漠 绿 洲 农 业 发 展 有 限 公 司 报 告 编 号 :TSNWT00047234 2016/04/20 至 2016/04/22 Page 1 of 27 目 录 前 言. 验 厂 概 述... 3 第 一 部 分. 验 厂 情 况 介 绍... 3 第 二 部 分. 企 业 基 本 信 息... 4 第 三 部 分. 研 发 / 设 计
AMRC Chin copiable_2
AMRC Chin copiable_2.pdf 1 11/6/2013 2:35:25 PM C M Y CM MY CY CMY K 职业中毒 在中国 AMRC Chin copiable_2.pdf 2 11/6/2013 2:35:27 PM C M Y CM MY CY CMY K 目录 引言 2 中国职业中毒概况 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012
[Table_Industry] 模型更新时间 : 股票研究可选消费品纺织服装业 众和股份 (002070) [Table_Target] 评级 : 上次评级 : 增持 增持 目标价格 : 上次预测 : 当前价格 : 公司网址
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股票研究 公司深度研究 证券研究报告 [Table_Title] 众和股份 (002070) 锂矿是 现在, 材料是 未来 史江辉 ( 分析师 ) 刘华峰 ( 研究助理 ) 0755-23976523 0755-23976751 shijianghui@gtjas.com 证书编号 S0880514030005 本报告导读 : liuhuafeng@gtjas.com S0880113090016
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大数据时代的挑战 产品定位 体系架构 功能特点 大数据处理平台 行业大数据应用 IT 基础设施 数据源 Hadoop Yarn 终端 统一管理和监控中心(Deploy,Configure,monitor,Manage) Master Servers TRS CRYSTAL MPP Flat Files Applications&DBs ETL&DI Products 技术指标 1 TRS
抗日战争研究 # 年第 期 % & # # #
论抗日根据地兵器工业的建立与兵工企业之运作 曹敏华 抗日战争初期 八路军 新四军及各地人民抗日武装先后办起 多家修械所和炸 弹厂 修理军械 制造兵器 为根据地兵器工业的建立奠定了基础 随着战局的推展 根据地兵器工业逐步发展 呈现出诸多鲜明特征 抗日根据地实行军区 军分区和县武装部三结合的兵工生产体 制 通过颁布有关军事后勤工作的条例和兵工生产的训令 规章等 建立相应的职能部门 实行严格 的管理制度
伊美控股集团有限公司
大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称 大公 ) 出 具的本信用评级报告 ( 以下简称 本报告 ), 兹声明如下 : 一 大公及其评级分析师 评审人员与发债主体之间, 除因本次评级事项构成的委托关 系外, 不存在其他影响评级客观 独立 公正的关联关系 二 大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观 真实 公正的原则
目录 1 重要提示 公司基本情况 重要事项 附录
内蒙古兰太实业股份有限公司 2009 年第三季度报告 目录 1 重要提示... 2 2 公司基本情况... 2 3 重要事项... 3 4 附录... 5 1 1 重要提示 1.1 本公司董事会 监事会及其董事 监事 高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载 误导性陈述或者重大遗漏, 并对其内容的真实性 准确性和完整性承担个别及连带责任 1.2 公司全体董事出席董事会会议 1.3 公司第三季度财务报告未经审计
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"# 管理世界 月刊 ２００８ 年第 １ 期 性 水 平 上 ２００７ 中 国 上 市 公 司 总 体 治 理 状 况 与 强制性规制和举措 使得上市公司治理评价 中 信 息 ２００６ ２００５ ２００４ 年 相 比 在 统 计 意 义 上 存 在 显 著 披露纬度状况明显好于其他 ５ 个方面 但 上 市 公 司 性差异 说明 ２００７ 年中国上市公 司的治理状况有 在自愿性披露方面没有根本的改善
包头北方创业股份有限公司
包头北方创业股份有限公司 600967 2013 年第一季度报告 600967 包头北方创业股份有限公司 2013 年第一季度报告 目录 1 重要提示... 2 2 公司基本情况... 3 3 重要事项... 5 4 附录... 0 600967 包头北方创业股份有限公司 2013 年第一季度报告 1 重要提示 1.1 本公司董事会 监事会及其董事 监事 高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载
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我们的服务 您的安全 建峰特纺五金制造有限公司 - 资质文件 营业执照 6 组织机构代码证 7 我们的服务 您的安全 建峰特纺五金制造有限公司 - 资质文件 国税登记证 8 地税登记证 9 我们的服务 您的安全 建峰特纺五金制造有限公司 - 资质文件 三 质量体系认证及其他认证资料 1 高新技术企业认定证书 2 ISO9001 2000质量管理体系认证 3 计量保证体系确认合格证书 4 ISO14001
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大连橡胶塑料机械股份有限公司 600346 2010 年第一季度报告 目录 1 重要提示... 2 2 公司基本情况... 2 3 重要事项... 3 4 附录... 5 1 1 重要提示 1.1 本公司董事会 监事会及其董事 监事 高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载 误导性陈述或者重大遗漏, 并对其内容的真实性 准确性和完整性承担个别及连带责任 1.2 公司全体董事出席董事会会议 1.3
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发行主体 苏州新海宜通信科技股份有限公司 主体信用等级 AA - 评级展望 稳定 债项信用等级 A-1 注册额度 5 亿元 发行规模 1 亿元 发行期限 366 天 偿还方式 于兑付日一次性兑付本金及利息 发行目的 偿还银行借款 概况数据 新海宜 2012 2013 2014 2015.3 总资产 ( 亿元 ) 18.94 22.34 35.40 39.40 货币资金 ( 亿元 ) 1.27 1.00
一 登录 crm Mobile 系统 : 输入 ShijiCare 用户名和密码, 登录系统, 如图所示 : 第 2 页共 32 页
第 1 页共 32 页 crm Mobile V1.0 for IOS 用户手册 一 登录 crm Mobile 系统 : 输入 ShijiCare 用户名和密码, 登录系统, 如图所示 : 第 2 页共 32 页 二 crm Mobile 界面介绍 : 第 3 页共 32 页 三 新建 (New) 功能使用说明 1 选择产品 第 4 页共 32 页 2 填写问题的简要描述和详细描述 第 5 页共