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癣刘
5 years ago
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1 定期报告张士宝林向涛年 11 月 16 日钢厂上调出厂价, 盈利空间打开钢铁行业运行周报 ( 期 ) 原材料钢铁推荐 ( 维持 ) 上证指数 3188 行业规模占比 % 股票家数 ( 只 ) 总市值 ( 亿元 ) 流通市值 ( 亿元 ) 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现相对表现 (% ) 12 钢铁沪深 Oct-8 Feb-9 May-9 Sep-9 相关报告 1 钢铁行业运行周报股价和钢价齐飞, 投资机会悄然而来 29/11/9 2 钢铁行业运行周报低成本高钢价, 盈利空间将再度打开 29/11/3 3 钢铁行业运行周报钢价探底回升, 投资机会显现 29/1/26 4 钢铁行业运行周报钢材期货价格反弹, 现货仍弱势震荡 29/1/16 5 钢铁行业运行周报钢厂下调出厂价, 短期钢价继续震荡 29/1/12 6 钢铁行业价格周报钢价震荡下跌, 板材加速探底 29/9/28 敬请阅读末页的免责条款本周钢价继续反弹, 我们维持近期周报的观点钢价探底回升, 投资机会显现, 钢铁行业将再次进入低成本高钢价的区域, 盈利空间将再度打开本周钢厂宝钢变相提高出厂价格, 武钢沙钢等钢厂上调出厂价, 对现货价格上涨形成支撑, 原材料成本有所反弹, 重申钢铁行业推荐的投资评级国内钢价继续反弹, 长材价格上涨较大本周 MyspiC 国内钢材价格综合指数 136. 点, 比上周上涨了 2.%, 相对上月上涨 6.1%, 比去年同期上涨 6.5% Myspic 国内扁平材指数为点, 较上周上升 1.9%, 较上月上升 6.3%, 较去年上升 3.5% Myspic 国内长材指数为点, 相对上周上涨 2.1%, 相对上月上涨 6.3%, 相对去年同期上涨 3.5%; 原材料成本价格有所反弹截至 , 境内各大矿山铁矿石均价为元 / 吨, 周环比上涨 22 元 / 吨, 其中涞源地区上涨 5 元 / 吨, 其他地区上涨 1-3 元不等, 而进口铁矿石价格继续上涨, 涨幅 2-3 元 / 吨 ; 境内二级冶金焦价格为 152 元 / 吨, 铸造用煤价格 2 元 / 吨, 周环比上涨 2 元 / 吨 ; 1 月份产销两旺 1 月份国内铁钢材产量创历史新高, 主要是由需求带动, 1 月份重点钢企销售环比 9 月份增长 18.6%, 随着年底钢厂集中年检修, 供给压力将有所缓和 ; 另钢铁外贸时隔 4 个月再次实现净出口, 我们预计月份出口稳定向好 ; 全国流通商长材库存继续下降, 板材库存有所反弹全国主要城市长材和板材合计库存为 1192, 较上周下降 4 ; 其中长材库存 499, 周环比下降 1.4, 而板材合计库存 693, 环比上升了 6.5 投资策略钢价探底回升格局逐渐明朗, 随着钢厂出厂价格纷纷上调, 钢铁行业将再次进入低成本高钢价时代, 盈利空间逐渐打开, 钢铁行业投资最佳时点已经来临继续推荐业绩弹性较大的三钢柳钢八一, 以及业绩稳定性强, 受益于经济转型内需增长的宝钢太钢和鞍钢, 重点关注有铁矿或焦煤的资源型及规模增长较大的酒钢凌钢等公司重点公司主要财务指标股价 8EPS 9EPS 1EPS 8PE 9PE PB 评级宝钢股份审慎推荐 -A 鞍钢股份审慎推荐 -A 武钢股份审慎推荐 -A 莱钢股份审慎推荐 -A 新兴铸管强烈推荐 -B 柳钢股份强烈推荐 -B 八一钢铁强烈推荐 -B 太钢不锈强烈推荐 -A 华菱钢铁审慎推荐 -A 三钢闽光强烈推荐 -B 资料来源 : 招商证券

2 正文目录一钢铁价格综述建筑用钢价格冷轧热轧板价格中厚板价格涂镀板和硅钢价格大中型材和带钢价格管材价格... 9 二重点钢企一周出厂价调价汇总... 1 钢厂出厂价继续向上, 调价幅度不大... 1 三原材料成本价格有所反弹国内铁矿石价格上涨, 进口矿价格上涨煤炭价格有所反弹油价和海运费四钢材和铁矿石库存建筑用钢库存继续下降, 板材库存有所反弹铁矿石港口库存大幅下降五一周重大事件点评 -1 月份生产和外贸数据点评六股价和估值... 2 图目录图 1: 全国螺纹钢价格继续反弹 ( )... 6 图 2: 全国线材价格继续反弹 ( )... 6 图 3: 全国 H 型钢价格继续反弹 ( )... 6 图 4: 全国冷轧板价格反弹 ( )... 7 图 5: 全国热轧板价格反弹 ( )... 7 图 6: 全国中厚板价格企稳反弹 ( )... 8 图 7: 全国造船板价格开始反弹 ( )... 8 图 8: 全国镀锌板价格企稳反弹 ( )... 8 图 9: 全国硅钢价格反弹 ( )... 8 图 1: 全国大中型材价格企稳反弹 ( )... 9 图 11: 全国热轧带钢价格反弹较大 ( )... 9 图 12: 全国无缝管价格走势较弱 ( )... 9 图 13: 全国焊管价格企稳反弹 ( )... 9 图 14: 境内铁矿砂即期均价上涨 ( ) 图 15: 港口进口铁矿石价格上涨 ( ) 图 16: 境内二级冶金焦和铸造用煤价格小幅反弹 ( ) 图 17:OPEC 秘书处一揽子原油价格盘整 (91113) 图 18: 海运费大幅上涨 (91113) 图 19: 全国主要城市钢材合计库存略有下降图 2: 全国主要城市长材库存下降较大图 21: 全国主要城市板材库存略有反弹图 22: 全国主要城市螺纹钢库存下降图 23: 全国主要城市线材库存周下降图 24: 全国主要城市热轧板库存反弹创新高敬请阅读末页的免责条款 Page 2

3 图 25: 全国主要城市冷轧板库存有所下跌图 26: 全国主要城市中厚板库存有所下降图 27: 港口铁矿石周下降 ( ) 图 28:29 年 1 月铁矿砂进口环比有所回落图 29:29 年 1 月铁钢材产量创历史新高图 3:29 年 1 月钢材出口环比继续攀升图 31:29 年 1 月钢材进口环比有所回落图 32:29 年 1 月铁矿砂进口环比有所回落表目录表 1: 国际国内钢价及相关价格变动一览表... 5 表 2: 本周重点钢厂调价一览表 ( )... 1 表 3: 招商证券重点公司估值一览表... 2 表 4: 国际国内钢铁股估值比较... 2 敬请阅读末页的免责条款 Page 3

4 一钢铁价格综述国内钢价小幅反弹, 各地区价格企稳上涨国内钢价反弹, 长材价格涨幅较大本周 MyspiC 国内钢材价格综合指数 136. 点, 比上周上涨了 2.%, 相对上月上涨 6.1%, 比去年同期上涨 6.5% Myspic 国内扁平材指数为点, 较上周上升 1.9%, 较上月上升 6.3%, 较去年上升 3.5% Myspic 国内长材指数为点, 相对上周上涨 2.1%, 相对上月上涨 6.3%, 相对去年同期上涨 3.5%; 建筑用钢价格涨幅领先房地产投资加速利好建筑用钢国家统计局本周公布了 1 月份房地产和经济数据, 1-1 月份, 城镇固定资产投资 1571 亿元, 同比增长 33.1%, 比上年同期加快 5.9 个百分点, 比 1-9 月回落.2 个百分点其中, 国有及国有控股投资亿元, 增长 39.%; 房地产开发投资 2844 亿元, 增长 18.9% 螺纹线材价格上涨截至 , 螺纹指数为点, 相对上周上涨 1.8%, 相对上月上涨 6.1%, 相对去年同期上涨 3.2%; 线材指数为点, 比上周上涨 2.6%, 相对上月上涨 6.7%, 比去年同期上涨 4.% 板材价格跟随上涨板材价格继续上涨截至 , 国内扁平材指数为点, 较上周上升 1.9%, 较上月上升 6.3%, 较去年上升 3.5% 从扁平材的各个品种来看, 本周热卷价格指数为点, 相对上周上涨 2.3%, 相对上月上涨 7.%, 比去年同期上涨 14.2%; 中厚板价格指数为点, 相对上周上涨 2.%, 比上月上涨 5.9%, 比去年同期下跌 2.6%; 冷板价格指数为点, 比上周上涨 2.1%, 相对上月上涨 5.5%, 比去年同期上涨 26.%; 涂镀价格指数为 96.5 点, 相对上周上涨 1.%, 比上月上涨 4.2%, 比去年同期上涨 21.1% 管材价格企稳, 表现弱于其他品种无缝管价格盘整截至 ,18*4.5 系列无缝管价格为 4538 元 / 吨, 周环比上涨 9 元 / 吨,219*6 系列无缝管价格为 4633 元 / 吨, 周环比上涨 2 元 / 吨全国焊管价格企稳反弹 1.5 寸 *3 焊管全国均价为 3825 元 / 吨, 较上周上涨 1.3%,4 寸 *3.75 焊管全国均价为 384 元 / 吨, 与上周上涨 1.4% 原材料成本价格有所反弹截至 , 境内各大矿山铁矿石均价为元 / 吨, 周环比上涨 22 元 / 吨, 其中涞源地区上涨 5 元 / 吨, 其他地区上涨 1-3 元不等, 而进口铁矿石价格继续上涨, 涨幅 2-3 元 / 吨 ; 境内二级冶金焦价格为 152 元 / 吨, 周环比上涨 2 元 / 吨 ; 而铸造用煤价格为 2 元 / 吨, 周环比上涨 2 元 / 吨 ; 全国流通商长材库存继续下降, 板材库存有所反弹截至 , 全国主要城市长材和板材合计库存为 1192, 较上周下降 4 ; 其中长材库存 499, 周环比下降 1.4, 而板材合计库存 693, 环比上升了 6.5 其他原油价格继续盘整 ; 海运费大涨,BDI 指数上涨 21.2% BCI 指数大涨 28.7% 敬请阅读末页的免责条款 Page 4

5 表 1: 国际国内钢价及相关价格变动一览表行业研究最新价格一周变动一月变动一季变动一年变动 /- % +/- % +/- % +/- % 境内零售价格元 / 吨螺纹钢 (HRB335(2mm)) % % % % 高线 (6.5mm) % % % % 冷轧薄板 (1.mm) % % % % 热轧薄板 (4.75mm) % % % % 造船板 (2mm) % % % % 中板 (2mm) % % % % 热轧带钢 ( ) % % % % 镀锌 (1.mm) % % % % 角钢 (5 5) % % % % 16# 槽钢 % % % % 25# 工字钢 % 12.3% % % 无缝管 219 6(8162) % % % % 硅钢 WW % 3 4.8% % % 焊管 4 寸 % % % 3.1% H 型钢 (3 3) % % % % 国内不锈钢价格热轧 % -15.9% % 冷轧 % -14.8% % 钢铁出口价格美元 / 吨冷轧 1mm 57.% % % 热轧 3mm % % % 螺纹钢 25mm % %.% 高速线材 6.5mm % % % 国内成本价格元 / 吨境内铁矿石 %.% 6 7.8% 进口铁矿石 % -8-5.% % 二级冶金焦 % 2 1.% % 煤炭出口价格 29 1.% % % 国际钢价美元 / 吨欧洲热轧 % % 欧洲冷轧 % % 欧洲中厚板 % % 美国热轧 % % 美国冷轧 % % 美国热镀 % % 欧洲螺纹钢 % % 欧洲线材 % % 美国螺纹钢 53.% % 美国线材 53.% % 其他 OPEC 原油 ( 美元 / 桶 ) 77.2% % % % BDI % % % % BCI % % % % 资料来源 :MYSTEEL,BLOOMBERG, 招商证券敬请阅读末页的免责条款 Page 5

6 1 建筑用钢价格建筑钢材价格继续上涨截至 ,Myspic 长材指数为点, 相对上周上涨 2.1%, 相对上月上涨 6.3%, 相对去年同期上涨 3.5%; 其中螺纹钢指数为点, 相对上周上涨 1.8%, 相对上月上涨 6.1%, 相对去年同期上涨 3.2%; 线材指数点, 比上周上涨 2.6%, 相对上月上涨 6.7%, 比去年同期上涨 4.% 本周建筑钢材整体走势与上周依然相似, 上半周走强下半周弱势回落 ; 整体呈振荡上行态势 ; 较上周主流涨幅在 2-1 元 / 吨, 个别市场涨幅在 1-13 元 / 吨截止周五, 2mm 螺纹钢最高最低价分别为贵阳 393 元 / 吨和哈尔滨 332 元 / 吨,2mm 螺纹钢平均价格为 368 元 / 吨, 较上周上涨 6 元 / 吨 ;6.5mm 高线最高最低价分别为成都 388 元 / 吨和哈尔滨 338 元 / 吨,6.5mm 高线平均价格为 3645 元 / 吨, 较上周上涨 56 元 / 吨图 1: 全国螺纹钢价格继续反弹 ( ) 图 2: 全国线材价格继续反弹 ( ) 65 元 / 吨螺纹钢 HRB335(12mm) 65 元 / 吨普线 (6.5mm) 螺纹钢 HRB335(2mm) 螺纹钢 HRB4(2mm) 高线 (6.5mm) Jan-7 May-7 Sep-7 Jan-8 May-8 Sep-8 Jan-9 May-9 Sep-9 35 Jan-7 May-7 Sep-7 Jan-8 May-8 Sep-8 Jan-9 May-9 Sep-9 图 3: 全国 H 型钢价格继续反弹 ( ) 元 / 吨 H 型钢 (2 1) H 型钢 (3 3) H 型钢 (4 2) Dec-8 Feb-9 Apr-9 Jun-9 Aug-9 Oct-9 2 冷轧热轧板价格本周国内冷热轧板卷价格继续走高国内扁平材指数为点, 相比上周上涨 1.9%, 比上月上涨 5.8%, 比去年同期上涨 11.3% 热卷指数为点, 相比上周上涨 2.3%, 敬请阅读末页的免责条款 Page 6

7 比上月上涨 7.%, 比去年同期上涨 14.2%, 冷板价格指数为点, 比上周上涨 2.1%, 相对上月上涨 5.5%, 比去年同期上涨 26.% 本周全国冷轧市场加速上扬, 热轧价格继续上涨截至周五,1.mm 冷轧薄板最高最低价分别为哈尔滨市场的 535 元 / 吨和乌鲁木齐市场的 45 元 / 吨本周全国 1.mm 冷板卷平均价位在 4952 元 / 吨, 上涨 85 元 / 吨 3.mm 热卷最高最低价分别为广州 395 元 / 吨和天津 358 元 / 吨, 全国主要城市 3.mm 热卷的平均价格为 377 元 / 吨, 较上周上涨 83 元 / 吨 ;4.75mm 热卷最高最低价格分别为广州 377 元 / 吨和兰州 35 元 / 吨, 全国主要城市 4.75mm 热卷的平均价格为 3625 元 / 吨, 较上周上涨 86 元 / 吨图 4: 全国冷轧板价格反弹 ( ) 图 5: 全国热轧板价格反弹 ( ) 8 元 / 吨冷轧薄板 (.5mm) 65 元 / 吨全国热轧薄板 (3.mm) 75 冷轧薄板 (1mm) 全国热轧薄板 (4.75mm) Jan-7 May-7 Sep-7 Jan-8 May-8 Sep-8 Jan-9 May-9 Sep-9 35 Jan-7 May-7 Sep-7 Jan-8 May-8 Sep-8 Jan-9 May-9 Sep-9 3 中厚板价格本周国内中厚板市场价格震荡走强截至 , 中厚板价格指数为点, 相对上周上涨 2.%, 相对上月上涨 5.9%, 比去年同期上涨 2.6% 本周全国各地区中厚板价格继续上涨各地区较上周主流价格调整幅度在 7 元 / 吨左右截至周五,2mm 普中板最高最低价分别为广州 38 元 / 吨和石家庄 342 元 / 吨,2mm 普中板平均价格为 3633 元 / 吨, 较上周上涨 61 元 / 吨 ;2mm 低合金中板最高最低价分别为广州 395 元 / 吨和北京 363 元 / 吨,2mm 低合金中板平均价格为 3813 元 / 吨, 较上周上涨 56 元 / 吨敬请阅读末页的免责条款 Page 7

8 图 6: 全国中厚板价格企稳反弹 ( ) 图 7: 全国造船板价格开始反弹 ( ) 75 7 元 / 吨中板 (8mm) 中板 (2mm) 中板 ( 低合金 2mm) Jan-7 May-7 Sep-7 Jan-8 May-8 Sep-8 Jan-9 May-9 Sep 元 / 吨全国造船板 (1mm) 全国造船板 (2mm) Jun-8 Aug-8 Oct-8 Dec-8 Feb-9 Apr-9 Jun-9 Aug-9 Oct-9 4 涂镀板和硅钢价格本周全国各地区镀锌彩涂行情整体上涨本周全国各地区镀锌彩涂行情保持稳中小幅上涨趋势, 下游需求所提供的支撑和钢厂上调出厂价格是行情上涨的主要动力截至周五, 国内 1.mm 镀锌板价格最低为南昌市场的 475 元 / 吨, 最高为广州市场的 55 元 / 吨, 国内整体均价为 4863 元 / 吨, 较上周上涨 73 元 / 吨 ;.5mm 彩涂板价格最低为杭州市场的 53 元 / 吨, 最高为沈阳市场的 75 元 / 吨, 国内整体均价为 64 元 / 吨, 较上周上涨 48 元 / 吨截至周五,Myspic 镀锌指数为 96.5, 较上周上涨 1.% 图 8: 全国镀锌板价格企稳反弹 ( ) 图 9: 全国硅钢价格反弹 ( ) 1 9 元 / 吨镀锌 (.5mm) 镀锌 (1.mm) 镀锌 (.476mm 彩涂 ) 9 8 元 / 吨硅钢 WW6 硅钢 WW8 硅钢 B5A6 硅钢 B5A Jan-7 May-7 Sep-7 Jan-8 May-8 Sep-8 Jan-9 May-9 Sep-9 Aug-7 Dec-7 Apr-8 Aug-8 Dec-8 Apr-9 Aug-9 5 大中型材和带钢价格本周国内型材价格小幅上涨截至周五, 全国 5# 角钢最高价格是乌鲁木齐的 387 元 / 吨, 较上周末持平, 最低价格是沈阳的 328 元 / 吨, 较上周末上涨 3 元 / 吨 ;16# 槽钢最高价格是重庆的 393 元 / 吨, 较上周末上涨 6 元 / 吨, 最低价格是哈尔滨的 32 元 / 吨, 较上周末下跌 5 元 / 吨 ;25# 工字钢最高价格是重庆的 48 元 / 吨, 较上周末上涨 5 元 / 吨, 最低价格是天津的 352 元 / 吨, 较上周末上涨 7 元 / 吨全国 5# 角钢 16 敬请阅读末页的免责条款 Page 8

9 # 槽钢及 25# 工字钢平均价格分别为和 3696 吨, 与上周相比, 角钢槽钢工字钢均价上涨, 分别为上涨 28 元 / 吨 26 元 / 吨 29 元 / 吨图 1: 全国大中型材价格企稳反弹 ( ) 图 11: 全国热轧带钢价格反弹较大 ( ) 65 元 / 吨 5*5 角钢 16# 槽钢 25# 工字钢 65 元 / 吨全国热轧带钢 (232*2.5) 全国热轧带钢 (685*3.5) Jan-7 May-7 Sep-7 Jan-8 May-8 Sep-8 Jan-9 May-9 Sep Jan-7 May-7 Sep-7 Jan-8 May-8 Sep-8 Jan-9 May-9 Sep-9 6 管材价格无缝管价格盘整截至 ,18*4.5 系列无缝管价格为 4538 元 / 吨, 周环比上涨 9 元 / 吨,219*6 系列无缝管价格为 4633 元 / 吨, 周环比上涨 2 元 / 吨全国焊管价格企稳反弹 1.5 寸 *3 焊管全国均价为 3825 元 / 吨, 较上周上涨 1.3%,4 寸 *3.75 焊管全国均价为 384 元 / 吨, 与上周上涨 1.4% 图 12: 全国无缝管价格走势较弱 ( ) 图 13: 全国焊管价格企稳反弹 ( ) 9 元 / 吨无缝管元 / 吨焊管 1.5 寸 3. 8 无缝管焊管 4 寸 Aug-7 Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 35 Jan-8 Apr-8 Jul-8 Oct-8 Jan-9 Apr-9 Jul-9 Oct-9 敬请阅读末页的免责条款 Page 9

10 二重点钢企一周出厂价调价汇总钢厂出厂价继续向上, 调价幅度不大市场触底回暖, 钢厂顺势上调出厂价本周, 钢厂新出炉的出厂价格是一个普涨盘, 除宝钢外, 各钢厂均上调产品出厂价武钢热轧所有品种吨价上调 3 元 / 吨 ; 冷轧产品吨价普上调 3 元 ; 线材产品吨价 82B 上调 2 元, 其他上调 15 元 ; 无取向硅钢高牌号价格不变, 低牌号吨价 6 以上上调 1 元,6 以下上调 2 元三钢沙钢和酒钢的长材价格继续上调, 三钢高线出厂价格上调 1 元 / 吨 : 现 Ф8/1mmQ235 高线出厂价格为 365 元 / 吨 ; 沙钢螺纹钢价格上调 8 元 / 吨 ; 酒钢线材价格上调 2 元 / 吨, 现 Q235Φ6.5-1mm 高线执行价格为 364 元 / 吨表 2: 本周重点钢厂调价一览表 ( ) 钢厂武钢三钢韶钢莱钢本周部分钢厂出厂价一览 11 月 11 日武钢股份出台 29 年 12 月份钢铁产品销售价格调整政策, 在武钢股份 11 月份部分产品销售价格调整政策基础上调整如下 : 1 热轧: 热轧所有品种上调 3 元 / 吨 ; 2 轧板: 船板上调 1 元 / 吨, 调质钢容器钢不变, 其他上调 2 元 / 吨 ; 3 冷轧: 普上调 3 元 / 吨 ; 4 镀锌:DX51D DX52D DX53D 上调 3 元 / 吨, 其他上调 1 元 / 吨 ; 5 镀锡: 维持十一月价格不变 ; 6 彩涂: 维持十一月价格不变 ; 7 线材:82B 上调 2 元 / 吨, 其他上调 15 元 / 吨 ; 8 型材: 维持十一月价格维持不变 9 取向硅钢: 维持十一月价格维持不变 1 无取向硅钢: 高牌号价格不变, 低牌号 6 以上上调 1 元 / 吨,6 以下上调 2 元 / 吨 ; 11 月 11 日, 福建三钢闽光股份有限公司在 11 月 1 日福建三钢闽光股份有限公司钢材出厂价格的基础上对部分品种做如下调整 : 1 高线出厂价格上调 1 元 / 吨 : 现 Ф8/1mmQ235 高线出厂价格为 365 元 / 吨 ;Ф6.5Q235 高线出厂价格为 367 元 / 吨 ; 2 二级螺纹钢出厂价格上调 1 元 / 吨 : 现 Ф16-25mmHRB335 螺纹钢出厂价格为 363 元 / 吨 ; 3 中厚板出厂价格上调 1 元 / 吨 : 现 14-2mmQ235 普板出厂价格为 368 元 / 吨 ; 现 14-2mmQ345 低合金板出厂价格为 388 元 / 吨 ; 船用板出厂价格上调 1 元 / 吨 ; 现 14-2mmCCSB 船板出厂价格为 394 元 / 吨 ; 11 月 11 日, 福建三钢闽光股份有限公司在 11 月 1 日福建三钢闽光股份有限公司钢材出厂价格的基础上对部分品种做如下调整 : 1 高线出厂价格上调 1 元 / 吨 : 现 Ф8/1mmQ235 高线出厂价格为 365 元 / 吨 ;Ф6.5Q235 高线出厂价格为 367 元 / 吨 ; 2 二级螺纹钢出厂价格上调 1 元 / 吨 : 现 Ф16-25mmHRB335 螺纹钢出厂价格为 363 元 / 吨 ; 3 中厚板出厂价格上调 1 元 / 吨 : 现 14-2mmQ235 普板出厂价格为 368 元 / 吨 ; 现 14-2mmQ345 低合金板出厂价格为 388 元 / 吨 ; 船用板出厂价格上调 1 元 / 吨 ; 现 14-2mmCCSB 船板出厂价格为 394 元 / 吨 ; 11 月 11 日, 福建三钢闽光股份有限公司在 11 月 1 日福建三钢闽光股份有限公司钢材出厂价格的基础上对部分品种做如下调整 : 1 高线出厂价格上调 1 元 / 吨 : 现 Ф8/1mmQ235 高线出厂价格为 365 元 / 吨 ;Ф6.5Q235 高线出厂价格为 367 元 / 吨 ; 2 二级螺纹钢出厂价格上调 1 元 / 吨 : 现 Ф16-25mmHRB335 螺纹钢出厂价格为 363 元 / 吨 ; 3 中厚板出厂价格上调 1 元 / 吨 : 现 14-2mmQ235 普板出厂价格为 368 元 / 吨 ; 现 14-2mmQ345 低敬请阅读末页的免责条款 Page 1

11 宝钢酒钢沙钢重钢行业研究合金板出厂价格为 388 元 / 吨 ; 船用板出厂价格上调 1 元 / 吨 ; 现 14-2mmCCSB 船板出厂价格为 394 元 / 吨 ; 11 月 11 日, 福建三钢闽光股份有限公司在 11 月 1 日福建三钢闽光股份有限公司钢材出厂价格的基础上对部分品种做如下调整 : 1 高线出厂价格上调 1 元 / 吨 : 现 Ф8/1mmQ235 高线出厂价格为 365 元 / 吨 ;Ф6.5Q235 高线出厂价格为 367 元 / 吨 ; 2 二级螺纹钢出厂价格上调 1 元 / 吨 : 现 Ф16-25mmHRB335 螺纹钢出厂价格为 363 元 / 吨 ; 3 中厚板出厂价格上调 1 元 / 吨 : 现 14-2mmQ235 普板出厂价格为 368 元 / 吨 ; 现 14-2mmQ345 低合金板出厂价格为 388 元 / 吨 ; 船用板出厂价格上调 1 元 / 吨 ; 现 14-2mmCCSB 船板出厂价格为 394 元 / 吨 ; 11 月 11 日, 福建三钢闽光股份有限公司在 11 月 1 日福建三钢闽光股份有限公司钢材出厂价格的基础上对部分品种做如下调整 : 1 高线出厂价格上调 1 元 / 吨 : 现 Ф8/1mmQ235 高线出厂价格为 365 元 / 吨 ;Ф6.5Q235 高线出厂价格为 367 元 / 吨 ; 2 二级螺纹钢出厂价格上调 1 元 / 吨 : 现 Ф16-25mmHRB335 螺纹钢出厂价格为 363 元 / 吨 ; 3 中厚板出厂价格上调 1 元 / 吨 : 现 14-2mmQ235 普板出厂价格为 368 元 / 吨 ; 现 14-2mmQ345 低合金板出厂价格为 388 元 / 吨 ; 船用板出厂价格上调 1 元 / 吨 ; 现 14-2mmCCSB 船板出厂价格为 394 元 / 吨 ; 沙钢 11 月 11 日出台 11 月中旬出厂价, 本次调价是以 11 月 1 日沙钢出台 29 年 11 月上旬价格政策为基准, 具体调整情况如下 : 1 螺纹钢价格上调 8 元 / 吨 ; 2 普线价格上调 1 元 / 吨 ; 3 盘螺上调 15 元 / 吨 ; 沙钢 11 月 11 日出台 11 月中旬出厂价, 本次调价是以 11 月 1 日沙钢出台 29 年 11 月上旬价格政策为基准, 具体调整情况如下 : 1 螺纹钢价格上调 8 元 / 吨 ; 2 普线价格上调 1 元 / 吨 ; 3 盘螺上调 15 元 / 吨 ; 资料来源 :Mysteel, 招商证券敬请阅读末页的免责条款 Page 11

12 三原材料成本价格有所反弹 1 国内铁矿石价格上涨, 进口矿价格上涨国内铁精粉市场价格开始上涨截至日, 国内各大矿山铁矿石均价为元 / 吨, 较上周末大幅上涨了元 / 吨, 涨幅达 3.5%, 各大矿山铁精粉价格上涨 1-3 元不等, 其中涞源地区铁精粉价格上涨了 5 元 / 吨, 涨幅最大港口进口铁矿石价格继续上涨本周青岛和北仑钢到港铁精粉价格继续上涨, 价格均为 8 元 / 吨和 79 元 / 吨, 较上周分别上涨 3 元 / 吨和 2 元 / 吨图 14: 境内铁矿砂即期均价上涨 ( ) 图 15: 港口进口铁矿石价格上涨 ( ) 16 元 / 吨境内各矿山铁精粉均价 Jun-6 Nov-6 Apr-7 Sep-7 Feb-8 Jul-8 Dec-8 May-9 Oct-9 资料来源 :BLOOMBERG, 招商证券研发中心 18 元 / 吨青岛港北仑港 Jun-6 Nov-6 Apr-7 Sep-7 Feb-8 Jul-8 Dec-8 May-9 Oct-9 资料来源 :BLOOMBERG, 招商证券研发中心 2 煤炭价格有所反弹境内煤炭价格小幅反弹本周国内煤炭价格反弹 ; 本周境内二级冶金焦价格为 152 元 / 吨, 较上周上涨了 2 元 / 吨 ; 而铸造用煤价格为 2 元 / 吨, 较上周上涨 2 元 / 吨图 16: 境内二级冶金焦和铸造用煤价格小幅反弹 ( ) 35 元 / 吨二级冶金焦铸造用煤 Jun-6 Nov-6 Apr-7 Sep-7 Feb-8 Jul-8 Dec-8 May-9 Oct-9 资料来源 :BLOOMBERG, 招商证券敬请阅读末页的免责条款 Page 12

13 3 油价和海运费国际原油价格盘整 OPEC 秘书处一揽子原油出厂价格走势平稳, 截至 , OPEC 秘书处一揽子原油价格为元 / 桶, 与上周价格基本持平本周海运费大幅上涨截至 ,BDI 指数为 4111, 周环比大涨 21.2%; BCI 指数为 7183, 周环比大涨 28.6% 图 17:OPEC 秘书处一揽子原油价格盘整 (91113) 图 18: 海运费大幅上涨 (91113) 15 美元 / 桶 Jan-8 May-8 Sep-8 Jan-9 May-9 Sep-9 资料来源 :BLOOMBERG, 招商证券研发中心 9 BDI 指数 BCI 指数 Jan-9 Mar-9 May-9 Jul-9 Sep-9 Nov-9 资料来源 :BLOOMBERG, 招商证券研发中心敬请阅读末页的免责条款 Page 13

14 四钢材和铁矿石库存 1 建筑用钢库存继续下降, 板材库存有所反弹全国流通商钢材库存下降截至 , 全国主要城市长材和板材合计库存为 1192, 较上周下降 4 ; 其中长材库存 499, 周环比下降 1.4, 而板材合计库存 693, 环比上升了 6.5 全国主要城市建筑用钢库存下降明显截至 , 全国主要城市螺纹钢库存 387.7, 较上周下降 4.2 ; 全国主要城市线材库存 115.6, 下降 6.12 全国主要城市热轧板库存反弹创新高截至 , 全国主要城市热轧板卷库存 436.7, 周环比上升 8.6, 再创新高 ; 全国主要城市冷轧和中板库存分别为和 132.7, 周环比分别下降了 2.6 和上升了.5 图 19: 全国主要城市钢材合计库存略有下降图 2: 全国主要城市长材库存下降较大 148 板材及长材库存合计变化趋势图 68 长材库存合计变化趋势图 Dec-6 Apr-7 Aug-7 Dec-7 Apr-8 Aug-8 Dec-8 Apr-9 Aug-9 资料来源 :Mysteel, 招商证券研发中心图 21: 全国主要城市板材库存略有反弹 8 Dec-6 Apr-7 Aug-7 Dec-7 Apr-8 Aug-8 Dec-8 Apr-9 Aug-9 资料来源 :Mysteel, 招商证券研发中心图 22: 全国主要城市螺纹钢库存下降板材库存合计变化趋势图 Dec-6 Apr-7 Aug-7 Dec-7 Apr-8 Aug-8 Dec-8 Apr-9 Aug-9 资料来源 :Mysteel, 招商证券研发中心 15 Dec-6 Apr-7 Aug-7 Dec-7 Apr-8 Aug-8 Dec-8 Apr-9 Aug-9 资料来源 :Mysteel, 招商证券研发中心敬请阅读末页的免责条款 Page 14

15 图 23: 全国主要城市线材库存周下降图 24: 全国主要城市热轧板库存反弹创新高线材库存变化趋势图 167 热轧库存变化趋势图 Dec-6 Apr-7 Aug-7 Dec-7 Apr-8 Aug-8 Dec-8 Apr-9 Aug-9 资料来源 :Mysteel, 招商证券研发中心图 25: 全国主要城市冷轧板库存有所下跌 Dec-6 Apr-7 Aug-7 Dec-7 Apr-8 Aug-8 Dec-8 Apr-9 Aug-9 资料来源 :Mysteel, 招商证券研发中心图 26: 全国主要城市中厚板库存有所下降冷轧库存变化趋势图中板库存变化趋势图 Dec-6 Apr-7 Aug-7 Dec-7 Apr-8 Aug-8 Dec-8 Apr-9 Aug-9 资料来源 :Mysteel, 招商证券研发中心 8 Dec-6 Apr-7 Aug-7 Dec-7 Apr-8 Aug-8 Dec-8 Apr-9 Aug-9 资料来源 :Mysteel, 招商证券研发中心敬请阅读末页的免责条款 Page 15

16 2 铁矿石港口库存大幅下降港口铁矿石库存大幅下降截至 , 港口铁矿石合计库存 6764, 与 29 年 9 月份最高点 7652 下跌 888, 周环比下降了 217 图 27: 港口铁矿石周下降 ( ) 中国港口铁矿石库存 Jun-6 Dec-6 Jun-7 Dec-7 Jun-8 Dec-8 Jun-9 资料来源 :BLOOMBERG, 招商证券 1 月份铁矿石进口数量大幅下降, 创年内新低 1 月份进口铁矿石 4547, 比上月减少 198, 同比增长 48.5%; 铁矿石进口量下降在预期之中, 我们测算截至 9 月份, 国内铁矿石资源过剩约 6586 图 28:29 年 1 月铁矿砂进口环比有所回落 7 单月铁矿砂进口数量铁矿砂进口均价美元 / 吨 Jan-6 Mar-6 May-6 Jul-6 Sep-6 Nov-6 Jan-7 Mar-7 May-7 Jul-7 Sep-7 Nov-7 Jan-8 Mar-8 May-8 Jul-8 Sep-8 Nov-8 Jan-9 Mar-9 May-9 Jul-9 Sep-9 资料来源 : 海关总署, 招商证券敬请阅读末页的免责条款 Page 16

17 五一周重大事件点评 -1 月份生产和外贸数据点评行业研究 1 月份国内铁钢材产量创历史新高, 主要是由需求带动,1 月份重点钢企销售环比 9 月份增长 18.6%, 随着年底钢厂集中年检修, 供给压力将有所缓和 ; 另钢铁外贸时隔 4 个月再次实现净出口, 我们预计月份出口稳定向好 ; 1 月份铁钢材产量创历史新高 29 年 1 月份全国铁钢材产量分别为 , 同比分别增长 42.9% 42.4% 41.6%, 单月产量均创历史新高 ; 产能利用率高企, 源于下游需求旺盛 1 月份下旬重点钢企日均销售 176.6, 创下历史新高, 钢企和社会流通商库存有所下降下游方面,1 月份房地产新开工面积同比增长 54.7%,1-1 月累计增速 3.3%, 自年初以来首次实现由负转正 ;1 月份汽车生产万辆, 产销依然旺盛 ; 1 月份钢材外贸呈现出口增长进口下降格局 1 月份出口钢材 27, 环比增长 24, 出口形势继续好转 ;1 月份进口钢材 148, 环比下降 43, 为今年以来最低水平 ;1 月份钢材出口攀升源于国外需求有所恢复, 以及国内钢价快速下跌使得国内外钢材价差变大 1 月份再现净出口 1 月份钢材净出口 6,4 个月来再次净出口, 将钢材和钢坯折算成粗钢, 则 1 月份净出口粗钢 95 我们预计 11 月份 -12 月份钢材外贸形势稳定向好, 但大幅增长可能性不大铁矿石进口数量和均价环比下降 ;1 月份进口铁矿石 4547, 比上月减少 198, 同比增长 48.5%; 铁矿石进口量下降在预期之中, 我们测算截至 9 月份, 国内铁矿石资源过剩约 586 图 29:29 年 1 月铁钢材产量创历史新高 65 生铁产量粗钢产量钢材产量 Jan-6 Jun-6 Nov-6 Apr-7 Sep-7 Feb-8 Jul-8 Dec-8 May-9 Oct-9 资料来源 : 国家统计局, 招商证券图 3:29 年 1 月钢材出口环比继续攀升敬请阅读末页的免责条款 Page 17

18 当月钢材出口数量出口钢材均价美元 / 吨 Jan-6 Mar-6 May-6 Jul-6 Sep-6 Nov-6 Jan-7 Mar-7 May-7 Jul-7 Sep-7 Nov-7 Jan-8 Mar-8 May-8 Jul-8 Sep-8 Nov-8 Jan-9 Mar-9 May-9 Jul-9 Sep-9 资料来源 : 海关总署, 招商证券图 31:29 年 1 月钢材进口环比有所回落 25 当月钢材进口数量钢材进口均价美元 / 吨 Jan-6 Mar-6 May-6 Jul-6 Sep-6 Nov-6 Jan-7 Mar-7 May-7 Jul-7 Sep-7 Nov-7 Jan-8 Mar-8 May-8 Jul-8 Sep-8 Nov-8 Jan-9 Mar-9 May-9 Jul-9 资料来源 : 海关总署, 招商证券敬请阅读末页的免责条款 Page 18

19 图 32:29 年 1 月铁矿砂进口环比有所回落 7 单月铁矿砂进口数量铁矿砂进口均价美元 / 吨 Jan-6 Mar-6 May-6 Jul-6 Sep-6 Nov-6 Jan-7 Mar-7 May-7 Jul-7 Sep-7 Nov-7 Jan-8 Mar-8 May-8 Jul-8 Sep-8 Nov-8 Jan-9 Mar-9 May-9 Jul-9 Sep-9 资料来源 : 海关总署, 招商证券敬请阅读末页的免责条款 Page 19

20 六股价和估值表 3: 招商证券重点公司估值一览表股价 8EPS 9EPS 1EPS 8PE 9PE PB 评级宝钢股份审慎推荐 -A 鞍钢股份审慎推荐 -A 武钢股份审慎推荐 -A 莱钢股份审慎推荐 -A 新兴铸管强烈推荐 -B 柳钢股份强烈推荐 -B 八一钢铁强烈推荐 -B 太钢不锈强烈推荐 -A 华菱钢铁审慎推荐 -A 三钢闽光强烈推荐 -B 资料来源 : 招商证券表 4: 国际国内钢铁股估值比较名称本年预测 PE 下年预测 PE PB Ev / Ebita 收盘价日本 NIPPON STEEL CORP 新日铁 SUMITOMO METAL INDUSTRIES 住友金属 KOBE STEEL LTD 神户制钢美国 NUCOR CORP 纽克钢铁 UNITED STATES STEEL CORP 美国钢铁 RELIANCE STEEL & ALUMINUM STEEL DYNAMICS INC 动态钢 ARCELORMITTAL 安赛乐米塔尔亚洲 CHINA STEEL CORP 中钢股份 TATA STEEL LIMITED 印度塔塔钢铁 POSCO 韩国浦项钢铁欧洲 THYSSENKRUPP AG 德国蒂森克虏伯 SEVERSTAL-CLS RAUTARUUKKI OYJ 中国 WUHAN IRON & STEEL CO LTD-A 武钢股份 BAOSHAN IRON & STEEL CO-A 宝钢股份 ANGANG STEEL CO LTD - A 鞍钢股份 MAANSHAN IRON & STEEL-A 马钢股份 SHANXI TAIGANG STAINLESS-A 太钢不锈 PANZHIHUA NEW STEEL-A 攀钢股份 LAIWU STEEL CORPORATION 莱钢股份 JINAN IRON AND STEEL CO LTD 济钢股份 TANGSHAN IRON & STEEL CO-A 唐钢股份 SGIS SONGSHAN CO LTD 韶钢松山 XINING SPECIAL STEEL CO-A 西宁特钢 INNER MONGOLIAN BAOTOU STEEL 包钢股份 BEIJING SHOUGANG CO LTD-A 首钢股份 BENGANG STEEL PLATES CO-A 本钢板材 DAYE SPECIAL STEEL CO LTD-A 大冶特钢敬请阅读末页的免责条款 Page 2

21 XINJIANG BA YI IRON & STEE-A 八一钢铁 HANDAN IRON & STEEL CO-A 邯郸钢铁 HUBEI FUXING SCIENCE & TECH 福星科技 HUNAN VALIN STEEL TUBE & -A 华菱管线 SANSTEEL MINGUANG CO LTD -A 三钢闽光资料来源 :bloomberg 招商证券, 上表采用 29 年 11 月 13 日收盘价敬请阅读末页的免责条款 Page 21

22 分析师简介张士宝 : 招商证券资深钢铁研究员证券分析师上海财经大学管理学硕士江西财经大学经济学学士 ( 会计学专业 ), 会计师, 中国期货从业资格宝钢 8 年工作经验, 撰写过国家发改委委托的专题 26 年中国钢铁产业地图 7 8 年两度入围新财富钢铁行业最佳分析师林向涛 : 招商证券钢铁行业助理分析师, 清华大学金融学学士黄星 : 经济学硕士,29 年加盟招商证券分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师, 在此申明, 本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与, 未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关投资评级定义公司短期评级以报告日起 6 个月内, 公司股价相对同期市场基准 ( 沪深 3 指数 ) 的表现为标准 : 强烈推荐 : 公司股价涨幅超基准指数 2% 以上审慎推荐 : 公司股价涨幅超基准指数 5-2% 之间中性 : 公司股价变动幅度相对基准指数介于 ±5% 之间回避 : 公司股价表现弱于基准指数 5% 以上公司长期评级 A: 公司长期竞争力高于行业平均水平 B: 公司长期竞争力与行业平均水平一致 C: 公司长期竞争力低于行业平均水平行业投资评级以报告日起 6 个月内, 行业指数相对于同期市场基准 ( 沪深 3 指数 ) 的表现为标准 : 推荐 : 行业基本面向好, 行业指数将跑赢基准指数中性 : 行业基本面稳定, 行业指数跟随基准指数回避 : 行业基本面向淡, 行业指数将跑输基准指数免责条款本报告中的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或征价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告仅向特定客户传送, 版权归招商证券所有未经我公司书面许可, 任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载敬请阅读末页的免责条款 Page 22

投资高企把握3G投资主题

投资高企把握3G投资主题行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告维持推荐白酒行业食品饮料行业 2016 年第 21 周周报投资摘要 : 上周市场表现和下周投资策略上周食品饮料行业指数下跌 0.89%, 跑输沪深 300 指数 1 个百分点食品饮料细分行业 1 个上