<4D F736F F D20B9FAD0C5D6A4C8AF2DBBF9BDF0D6DCB1A8A3BAB7E2BBF9A1A2D6B8BBF9A1A2B8DCB8CBBBF9BDF0C8FDCFDFBFAABBA82D E646F63>
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- 欠笋 湛
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1 基 金 研 究 Page 1 动 态 报 告 证 券 投 资 基 金 [T bl Titl ] 09 年 10 月 份 基 金 周 报 ( ) 基 金 周 报 2009 年 10 月 26 日 封 基 指 基 杠 杆 基 金 三 线 开 花 一 年 中 证 股 票 基 金 指 数 走 势 /10 08/12 09/02 09/04 09/06 09/08 相 关 研 究 报 告 : 中 证 股 票 基 金 指 数 基 金 周 报 : 封 基 交 易 性 机 会 如 期 而 至 基 金 周 报 : 新 基 金 发 行 已 呈 快 速 降 温 态 势 基 金 周 报 : 回 调 市 难 掩 指 数 化 投 资 浪 潮 分 析 师 : 杨 涛 电 话 : yangtao@guosen.com.cn 刘 舒 宇 电 话 : liusyu@guosen.com.cn 分 析 师 : 葛 新 元 电 话 : gexy@guosen.com.cn 独 立 性 声 明 : 作 者 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 均 来 自 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 本 人 的 职 业 理 解, 通 过 合 理 判 断 并 得 出 结 论, 力 求 客 观 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 影 响, 特 此 声 明 1. 封 闭 式 基 金 整 体 强 势, 跨 年 度 超 额 收 益 可 期 上 周 初 我 们 同 时 在 封 闭 式 基 金 专 题 报 告 和 基 金 周 报 中 提 出 封 闭 式 基 金 及 杠 杠 型 基 金 的 投 资 机 会, 从 整 周 情 况 看 符 合 预 期, 封 闭 式 基 金 ( 剔 除 固 定 收 益 型 ) 加 权 平 均 周 涨 幅 达 到 6%, 重 点 推 荐 的 基 金 兴 华 科 瑞 涨 幅 均 超 过 6%, 而 2 只 杠 杠 型 基 金 更 是 取 得 11.5% 以 上 的 周 涨 幅, 远 远 超 过 上 证 综 指 4.41% 的 上 涨 幅 度 2. 偏 股 型 基 金 仍 在 主 动 降 低 持 股 比 例 根 据 国 信 金 融 工 程 部 基 金 仓 位 测 算 模 型, 上 周 偏 股 型 基 金 继 续 减 持 股 票 仓 位 9 月 初 以 来 持 股 仓 位 持 续 下 降 逾 6%, 其 中 股 票 型 基 金 股 票 持 仓 比 例 由 9 月 初 85.48% 降 至 上 周 四 的 78.85%, 下 降 6.64 个 百 分 点, 混 合 型 基 金 由 9 月 初 72.7% 降 至 上 周 四 的 67.05%, 下 降 5.64 个 百 分 点 表 明 在 沪 深 300 指 数 同 期 上 涨 15.05% 的 情 形 下, 偏 股 型 基 金 整 体 采 取 持 续 的 主 动 减 仓 操 作 3. 新 基 金 发 行 募 集 规 模 下 降, 创 新 品 种 增 加 上 周 仅 1 只 基 金 公 告 成 立, 为 股 票 型 基 金, 偏 股 型 基 金 仍 居 新 发 基 金 绝 对 优 势 该 只 基 金 募 集 9.34 亿 份, 继 续 维 持 9 月 中 下 旬 之 后 有 单 只 基 金 首 募 规 模 不 足 10 亿 份 的 格 局 上 周 公 告 发 行 基 金 中 有 4 只 基 金 与 传 统 的 主 动 偏 股 型 基 金 相 比, 均 有 鲜 明 的 特 征 其 中 2 只 突 出 量 化 投 资 技 术, 第 3 只 为 跟 踪 中 小 盘 指 数 的 中 证 500 基 金, 剩 余 一 只 则 为 最 被 市 场 看 好 的 易 方 达 深 圳 100ETF 联 接 基 金, 由 于 联 接 基 金 打 开 了 银 行 申 赎 渠 道, 对 于 以 定 投 和 长 期 投 资 策 略 为 主 的 银 行 渠 道 客 户 而 言, 投 资 性 特 征 突 出 的 深 100 指 数 是 难 得 的 长 期 投 资 标 的 4. 本 期 维 持 今 年 以 来 重 点 配 置 封 闭 式 基 金 策 略 基 金 兴 和 基 金 科 瑞 基 金 同 益 和 基 金 安 顺 的 周 涨 幅 均 在 5% 以 上 受 益 于 指 数 的 强 势 上 涨, 易 方 达 深 证 100ETF 也 强 势 上 涨 了 6.22%, 领 涨 指 数 型 基 金 总 体 而 言, 中 高 风 险 配 置 基 金 受 益 于 对 封 基 和 指 数 型 基 金 的 配 置, 周 收 益 率 分 别 为 3.40% 和 2.73%, 中 高 风 险 配 置 基 金 涨 幅 均 高 于 全 部 基 金 平 均 净 值 收 益 率 的 2.62% 低 风 险 配 置 的 基 金 组 合 有 90% 的 资 产 配 置 于 债 券 和 货 币 型 基 金, 因 此 低 风 险 基 金 涨 幅 为 1.10%, 低 于 全 部 基 金 的 平 均 净 值 收 益 率 我 们 推 荐 的 偏 股 型 基 金 依 次 是 : 华 夏 红 利 博 时 主 题 行 业 易 方 达 价 值 精 选 易 方 达 深 证 100ETF 华 夏 上 证 50ETF 兴 业 趋 势 投 资 博 时 平 衡 配 置 兴 业 社 会 责 任 中 信 红 利 精 选 华 夏 复 兴 华 安 宏 利 兴 业 可 转 债 基 金 科 瑞 基 金 同 益 基 金 兴 和 和 基 金 安 顺 海 富 通 中 国 海 外 精 选 债 券 型 基 金 : 中 信 稳 定 双 利 债 券 富 国 天 丰 强 化 收 益 交 银 施 罗 德 A 货 币 型 基 金 : 华 夏 现 金 增 利 南 方 现 金 增 利
2 Page 2 内 容 目 录 基 金 市 场 信 息... 4 基 金 经 理 变 动... 4 基 金 发 行 与 上 市... 4 基 金 市 场 热 点 分 析... 5 封 闭 式 基 金 整 体 强 势, 跨 年 度 超 额 收 益 可 期... 5 偏 股 型 基 金 仍 在 主 动 降 低 持 股 比 例... 5 大 盘 持 续 上 攻 趋 势, 指 数 型 基 金 领 涨 市 场... 6 债 基 收 益 大 幅 走 高... 7 封 闭 式 基 金 的 市 场 表 现 分 析... 7 封 基 价 格 加 速 上 扬, 高 折 价 封 基 缺 失... 7 封 基 年 化 到 期 收 益 率 均 值 下 降... 8 两 只 创 新 型 基 金 暂 时 不 会 触 及 封 转 开... 9 封 闭 式 基 金 各 分 类 指 标 分 析... 9 开 放 式 基 金 的 市 场 表 现 分 析 基 金 投 资 组 合 建 议... 11
3 Page 3 图 表 目 录 表 1: 上 周 基 金 经 理 变 动... 4 表 2: 上 周 新 成 立 的 基 金... 5 表 3: 上 周 新 发 行 的 基 金... 5 表 4: 上 周 各 类 基 金 的 市 场 表 现... 6 表 5: 封 闭 式 基 金 近 3 周 整 体 情 况... 8 表 6: 上 周 末 封 闭 式 基 金 年 化 到 期 收 益 率 排 序... 8 表 7: 上 周 末 封 闭 式 基 金 折 价 率... 9 表 8: 上 周 封 闭 式 基 金 净 值 增 长 率... 9 表 9: 上 周 封 闭 式 基 金 交 易 价 格 涨 跌 幅 表 10: 上 周 封 闭 式 基 金 换 手 率 表 11: 上 周 股 票 型 开 放 式 基 金 净 值 增 长 率 表 12: 上 周 指 数 型 开 放 式 基 金 净 值 增 长 率...11 表 13: 上 周 混 合 型 开 放 式 基 金 净 值 增 长 率...11 表 14: 上 周 债 券 型 开 放 式 基 金 净 值 增 长 率...11 表 15: 上 周 货 币 型 7 日 年 化 收 益 率 均 值...11 表 16: 投 资 组 合 建 议 图 1:9 月 偏 股 型 基 金 持 股 仓 位 变 动 趋 势... 6 图 2: 上 周 各 类 型 基 金 收 益 对 比... 7 图 3: 上 周 债 券 型 基 金 收 益 指 数 与 中 证 全 债 中 证 国 债 指 数 走 势... 7 图 4: 大 成 优 选 基 金 折 价 率 走 势... 9 图 5: 建 信 优 势 动 力 基 金 折 价 率 走 势... 9 图 6: 本 周 推 荐 配 置 与 全 部 基 金 的 复 权 单 位 净 值 增 长 率 对 比... 12
4 Page 4 基 金 市 场 信 息 10 月 19 日 的 消 息 : 证 监 会 日 前 更 新 的 统 计 显 示, 英 国 安 石 投 资 管 理 有 限 公 司 (Ashmore Investment Management Limited) 获 得 QFII 资 格, 由 中 国 工 商 银 行 股 份 有 限 公 司 担 任 境 内 托 管 行 至 此, 我 国 已 经 有 88 只 QFII, 今 年 以 来 共 批 准 12 只 2009 第 三 届 中 国 基 金 论 坛 10 月 21 日 在 上 海 召 开, 本 次 论 坛 汇 聚 了 来 自 外 资 产 管 理 公 司, 基 金 公 司, 银 行, 保 险 公 司, 证 券 公 司, 信 托 公 司 和 私 募 基 金 的 高 管 及 相 关 人 士, 围 绕 识 别 境 内 外 投 资 机 遇, 抢 占 危 机 后 利 益 制 高 点 的 主 题 进 行 了 探 讨 10 月 22 日 来 自 财 政 部 网 站 的 消 息 : 为 了 规 范 和 加 强 中 央 行 政 单 位 国 有 资 产 收 入 管 理, 防 止 国 有 资 产 流 失, 中 央 制 定 了 中 央 行 政 单 位 国 有 资 产 处 置 收 入 和 出 租 出 借 收 入 管 理 暂 行 办 法 10 月 23 日, 人 力 资 源 与 社 会 保 障 部 新 闻 发 言 人 尹 成 基 在 三 季 度 人 社 部 新 闻 发 布 会 上 透 露, 个 人 账 户 基 金 投 资 办 法 将 包 括 把 适 当 的 部 分 用 于 资 本 市 场 投 资 基 金 经 理 变 动 上 周 共 有 6 家 基 金 公 司 公 布 8 只 基 金 的 基 金 经 理 变 动, 相 比 前 周 的 3 家 公 司 公 布 3 起 调 整, 变 动 频 率 有 明 显 增 加 其 中 4 只 基 金 是 由 于 基 金 经 理 的 个 人 原 因 导 致 的 调 整 周 环 比 而 言, 基 金 经 理 调 整 频 率 仍 然 较 高, 在 国 内 基 金 行 业 业 务 多 元 化 发 展 阶 段, 上 述 现 象 仍 将 难 以 在 短 期 内 得 到 消 除 表 1: 上 周 基 金 经 理 变 动 公 告 日 期 基 金 公 司 基 金 简 称 基 金 类 型 免 去 / 辞 去 聘 任 / 增 聘 南 方 南 方 现 金 增 利 A,B 货 币 型 万 晓 西 / 诺 安 诺 安 价 值 增 长 股 票 型 梅 律 吾 王 鹏 华 安 华 安 上 证 180ETF 股 票 型 卢 赤 斌 / 华 安 华 安 上 证 180ETF 联 接 股 票 型 卢 赤 斌 / 国 联 安 国 联 安 精 选 股 票 型 李 洪 波 / 华 富 华 富 货 币 货 币 型 / 胡 伟 上 投 摩 根 上 投 摩 根 双 息 平 衡 混 合 型 芮 崑 / 上 投 摩 根 上 投 摩 根 双 核 平 衡 混 合 型 芮 崑 罗 建 辉 基 金 发 行 与 上 市 上 周 仅 1 只 基 金 公 告 成 立, 为 股 票 型 基 金, 偏 股 型 基 金 仍 居 新 发 基 金 绝 对 优 势 该 只 基 金 募 集 9.34 亿 份, 继 续 维 持 9 月 中 下 旬 之 后 有 单 只 基 金 首 募 规 模 不 足 10 亿 份 的 格 局 年 初 至 今, 股 票 型 基 金 的 发 行 数 目 已 超 过 50 只, 环 比 上 涨 50% 值 得 指 出 的 是, 近 期 新 成 立 基 金 的 募 集 份 额 明 显 下 降, 表 明 在 市 场 大 幅 振 荡 及 一 对 多 专 户 的 火 爆 双 重 影 响 下, 基 金 首 发 规 模 进 入 较 为 理 性 的 阶 段
5 Page 5 表 2: 上 周 新 成 立 的 基 金 基 金 名 称 成 立 日 期 发 行 日 期 基 金 类 型 初 始 份 额 基 金 经 理 景 顺 长 城 能 源 基 建 股 票 型 9.34 李 志 嘉 合 计 资 料 来 源 : 国 信 证 券 经 济 研 究 所 ; 注 : 表 中 初 始 份 额 的 单 位 为 亿 份 新 发 行 基 金 方 面, 上 周 共 公 告 了 6 只 基 金 发 行, 发 行 频 率 与 前 周 相 比 有 明 显 增 加 上 述 均 为 偏 股 型 基 金, 国 泰 中 小 盘 成 长 基 金 是 由 基 金 金 盛 封 转 开 而 来, 从 10 月 22 日 起 开 始 集 中 申 购, 在 不 考 虑 救 生 艇 可 能 触 发 前 提 下, 此 次 转 型 也 是 未 来 两 年 内 最 后 一 只 封 转 开 基 金 本 次 公 告 发 行 基 金 中 有 4 只 基 金 与 传 统 的 主 动 偏 股 型 基 金 相 比, 均 有 鲜 明 的 特 征 其 中 2 只 突 出 量 化 投 资 技 术, 第 3 只 为 跟 踪 中 小 盘 指 数 的 中 证 500 基 金, 剩 余 一 只 则 为 最 被 市 场 看 好 的 易 方 达 深 圳 100ETF 联 接 基 金, 由 于 联 接 基 金 打 开 了 银 行 申 赎 渠 道, 对 于 以 定 投 和 长 期 投 资 策 略 为 主 的 银 行 渠 道 客 户 而 言, 投 资 性 特 征 突 出 的 深 100 指 数 是 难 得 的 长 期 投 资 标 的 表 3: 上 周 新 发 行 的 基 金 基 金 名 称 发 行 日 期 基 金 类 型 基 金 经 理 基 金 管 理 人 长 盛 量 化 红 利 策 略 股 票 型 刘 斌 长 盛 广 发 中 证 股 票 型 邱 春 杨 广 发 国 泰 中 小 盘 成 长 股 票 型 张 玮 国 泰 华 商 动 态 阿 尔 法 混 合 型 梁 永 强 华 商 易 方 达 深 证 100ETF 联 接 ETF 联 接 林 飞 易 方 达 浦 银 安 盛 红 利 精 选 股 票 型 方 毅 浦 银 安 盛 资 料 来 源 : 国 信 证 券 经 济 研 究 所 基 金 市 场 热 点 分 析 封 闭 式 基 金 整 体 强 势, 跨 年 度 超 额 收 益 可 期 上 周 初 我 们 同 时 在 封 闭 式 基 金 专 题 报 告 和 基 金 周 报 中 提 出 封 闭 式 基 金 及 杠 杠 型 基 金 的 投 资 机 会, 从 整 周 情 况 看, 封 闭 式 基 金 ( 剔 除 固 定 收 益 型 ) 加 权 平 均 周 涨 幅 达 到 6%, 重 点 推 荐 的 基 金 兴 华 科 瑞 涨 幅 均 超 过 6%, 而 2 只 杠 杠 型 基 金 更 是 取 得 11.5% 以 上 的 周 涨 幅 远 远 超 过 上 证 综 指 4.41% 的 上 涨 幅 度 事 实 上, 从 封 闭 式 基 金 历 史 表 现 和 今 年 上 半 年 运 作 业 绩 分 析, 从 今 年 10 月 至 明 年 3 月 间 在 高 折 价 前 提 下 获 得 超 额 收 益 是 有 实 质 支 撑 的, 具 体 逻 辑 在 上 周 报 告 中 已 有 详 细 分 析, 我 们 在 此 就 不 再 赘 述 了 偏 股 型 基 金 仍 在 主 动 降 低 持 股 比 例 根 据 国 信 金 融 工 程 部 基 金 仓 位 测 算 模 型 1, 上 周 偏 股 型 基 金 继 续 减 持 股 票 仓 位 9 月 初 以 来 持 股 仓 位 持 续 下 降 逾 6%, 其 中 股 票 型 基 金 股 票 持 仓 比 例 由 9 月 初 85.48% 降 至 上 周 四 的 78.85%, 下 降 6.64 个 百 分 点, 混 合 型 基 金 由 9 月 初 72.7% 降 至 上 周 四 的 67.05%, 下 降 5.64 个 百 分 点 表 明 在 沪 深 300 指 数 同 期 上 涨 15.05% 的 情 形 下, 偏 股 型 基 金 整 体 采 取 持 续 的 主 动 减 仓 操 作 1 详 见 国 信 证 券 - 市 场 风 险 收 益 特 征 分 析 周 报 : 仓 位 控 制 为 主, 行 业 配 置 为 辅
6 Page 6 图 1:9 月 偏 股 型 基 金 持 股 仓 位 变 动 趋 势 沪 深 资 料 来 源 : 国 信 证 券 经 济 研 究 所 ; 沪 深 300 股 票 型 混 合 型 大 盘 持 续 上 攻 趋 势, 指 数 型 基 金 领 涨 市 场 上 周 A 股 市 场 继 续 震 荡 上 行,5 个 交 易 日 上 证 综 合 指 数 合 计 上 涨 4.3%, 周 五 收 于 , 沪 深 300 表 现 更 为 出 色, 涨 幅 为 5.36%; 成 交 量 方 面 有 明 显 回 升 迹 象, 两 市 合 计 日 平 均 交 易 量 为 1692 亿 元, 环 比 上 涨 超 过 37% 所 有 版 块 上 周 均 录 得 正 增 长, 房 地 产 成 为 上 周 的 明 星 板 块, 录 得 8.59% 的 上 涨 另 外, 涨 幅 靠 前 的 2 第 3 位 分 别 是 有 色 金 属 和 综 合 版 块,5 日 涨 跌 幅 分 别 为 7.71% 和 6.6% 与 此 相 反, 列 涨 幅 榜 末 3 位 的 版 块 为 医 药 生 物 机 械 设 备 和 公 用 事 业, 周 涨 跌 幅 分 别 为 2.52%,2.61% 和 2.73%, 略 滞 涨 于 大 盘 外 围 市 场 方 面, 走 势 落 后 于 A 股 市 场, 纳 斯 达 克 中 国 指 数 一 周 小 幅 上 涨 了 1.77%, 纳 斯 达 克 综 合 指 数 和 道 琼 斯 工 业 指 数 分 别 下 跌 了 0.11% 和 0.24% 香 港 市 场 略 为 贴 近 A 股 走 势, 恒 生 指 数 上 周 录 得 3.01% 的 涨 幅 QDII 基 金 上 周 表 现 平 凡, 落 后 于 投 资 A 股 市 场 的 基 金, 一 周 上 涨 了 1.46% 表 4: 上 周 各 类 基 金 的 市 场 表 现 指 数 型 股 票 型 封 闭 式 混 合 型 QDII 债 券 型 货 币 型 净 值 增 长 ( 算 术 平 均 ) 3.82% 3.77% 3.53% 3.46% 1.46% 0.7% 0.02% 净 值 增 长 为 正 ( 数 量 ) 净 值 增 长 为 负 ( 数 量 ) 资 料 来 源 : 国 信 证 券 经 济 研 究 所 注 :QDII 数 据 截 止 至 , 债 券 型 A B C 类 分 开 统 计 上 周 所 有 投 资 于 A 股 的 基 金 表 现 抢 眼, 指 数 型 股 票 型 基 金 封 闭 式 和 混 合 型 基 金 均 的 周 净 值 增 长 率 均 为 正 数, 无 一 基 金 录 得 负 增 长 指 数 型 基 金 把 握 住 紧 贴 市 场 走 势 的 特 点, 在 大 盘 持 续 上 涨 的 过 程 中 尽 显 优 势, 录 得 一 周 3.82% 的 回 报, 列 排 行 榜 第 1 位 紧 随 其 后 的 是 股 票 型 基 金, 封 闭 式 基 金 和 混 合 型 基 金, 周 净 值 增 长 率 分 别 为 3.77%,3.53% 和 3.46% 受 大 盘 上 涨 的 影 响, 债 券 型 基 金 和 货 币 型 基 金 列 排 行 榜 最 后 2 位, 分 别 有 0.7% 和 0.02% 的 周 净 值 增 长 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 股 票 持 仓
7 Page 7 图 2: 上 周 各 类 型 基 金 收 益 对 比 3.8% 3.4% 3.1% 2.7% 2.3% 1.9% 1.5% 1.1% 0.8% 0.4% 0.0% 3.82% 3.77% 3.53% 3.46% 1.46% 0.70% 0.02% 指 数 型 股 票 型 封 闭 式 混 合 型 QDII 债 券 型 货 币 型 资 料 来 源 : 国 信 证 券 经 济 研 究 所 债 基 收 益 大 幅 走 高 从 上 周 来 看, 中 证 全 债 和 中 证 国 债 指 数 走 势 平 稳, 但 是 债 基 收 益 指 数 却 大 幅 走 高 上 周 A 股 市 场 强 劲 上 升, 因 此 权 益 类 债 基 所 持 有 股 票 市 值 也 随 之 上 行, 所 以 债 券 基 金 收 益 指 数 也 走 势 强 劲 具 体 而 言, 得 益 于 股 票 市 场 的 发 力 上 行, 上 周 债 券 基 金 算 术 平 均 净 值 明 显 上 升, 货 币 型 基 金 收 益 的 平 均 7 日 年 化 收 益 率 为 1.22%, 略 有 下 降 图 3: 上 周 债 券 型 基 金 收 益 指 数 与 中 证 全 债 中 证 国 债 指 数 走 势 债 券 基 金 收 益 指 数 中 证 全 债 指 数 中 证 国 债 资 料 来 源 : 国 信 证 券 经 济 研 究 所 注 : 基 期 均 是 以 10 月 18 日 为 起 始 日, 基 点 100 点 封 闭 式 基 金 的 市 场 表 现 分 析 封 基 价 格 加 速 上 扬, 高 折 价 封 基 缺 失 上 周 封 基 加 权 平 均 价 格 涨 幅 是 5.16%, 而 加 权 净 值 增 长 率 的 涨 幅 为 3.70% 价 格 涨 幅 明 显 高 于 净 值 涨 幅 封 基 周 末 加 权 平 均 折 价 率 下 降 至 19.18%, 剔 除 国 投 瑞 银 瑞 福 进 取 23.47% 的 溢 价 率, 封 基 加 权 平 均 折 价 率 为 20.9%, 较 之 前 周 折 价 率 整 体 下 降 同 时, 上 周 折 价 率 高 于 20% 的 封 基 有 21 只, 与 前 周 基 本 持 平
8 Page 8 表 5: 封 闭 式 基 金 近 3 周 整 体 情 况 上 证 指 数 涨 跌 幅 度 4.41% 2.23% 4.76% 沪 深 300 涨 跌 幅 度 5.29% 2.47% 5.29% 封 闭 式 基 金 算 术 平 均 市 场 价 格 涨 跌 幅 度 4.95% 3.41% 3.24% 大 盘 封 闭 式 基 金 算 术 平 均 市 场 价 格 涨 幅 5.19% 3.56% 3.29% 中 小 盘 封 闭 式 基 金 算 术 平 均 市 场 价 格 涨 幅 1.56% 1.20% 3.24% 封 闭 式 基 金 加 权 平 均 市 场 价 格 涨 幅 5.16% 3.56% 3.29% 大 盘 封 闭 式 基 金 加 权 平 均 市 场 价 格 涨 幅 5.21% 3.59% 2.60% 中 小 盘 封 闭 式 基 金 加 权 平 均 市 场 价 格 涨 幅 1.56% 1.20% 3.34% 封 闭 式 基 金 算 术 平 均 净 值 增 长 率 3.46% 1.69% 3.35% 大 盘 封 闭 式 基 金 算 术 平 均 净 值 增 长 率 3.62% 1.72% 2.60% 中 小 盘 封 闭 式 基 金 算 术 平 均 净 值 增 长 率 1.13% 1.28% 3.50% 封 闭 式 基 金 加 权 平 均 净 值 增 长 率 3.70% 1.77% 3.58% 大 盘 封 闭 式 基 金 加 权 平 均 净 值 增 长 率 3.73% 1.78% 2.36% 中 小 盘 封 闭 式 基 金 加 权 平 均 净 值 增 长 率 1.13% 1.28% 3.66% 封 闭 式 基 金 算 术 平 均 折 价 率 18.41% 19.59% 3.68% 大 盘 封 闭 式 基 金 算 术 平 均 折 价 率 19.31% 20.45% 2.36% 中 小 盘 封 闭 式 基 金 算 术 平 均 折 价 率 5.36% 7.06% 20.94% 封 闭 式 基 金 加 权 平 均 折 价 率 19.18% 20.27% 21.90% 大 盘 封 闭 式 基 金 加 权 平 均 折 价 率 19.36% 20.44% 6.96% 中 小 盘 封 闭 式 基 金 加 权 平 均 折 价 率 5.36% 7.06% 21.67% 资 料 来 源 : 国 信 证 券 经 济 研 究 所 封 基 年 化 到 期 收 益 率 均 值 下 降 依 据 我 们 前 期 构 建 的 年 化 到 期 收 益 率 模 型 2, 上 周 不 同 存 续 期 封 闭 式 基 金 平 均 年 化 到 期 收 益 率 为 5.85%, 较 之 前 周 的 6.24% 有 所 下 降 表 6: 上 周 末 封 闭 式 基 金 年 化 到 期 收 益 率 排 序 基 金 名 称 期 末 折 价 到 期 收 益 年 化 到 期 收 益 率 到 期 日 存 续 期 ( 年 ) 大 成 优 选 % 23.08% 8.32% 基 金 裕 泽 % 12.01% 7.50% 基 金 金 泰 % 25.46% 7.43% 基 金 开 元 % 25.19% 7.35% 基 金 同 盛 % 36.51% 7.25% 基 金 普 丰 % 33.23% 7.03% 基 金 汉 兴 % 34.10% 6.57% 基 金 同 益 % 29.06% 6.51% 基 金 金 鑫 % 32.40% 6.49% 基 金 景 福 % 33.58% 6.47% 基 金 裕 隆 % 29.49% 6.35% 基 金 泰 和 % 27.93% 6.27% 基 金 兴 和 % 29.37% 6.22% 建 信 优 势 动 力 % 21.02% 6.18% 基 金 普 惠 % 25.52% 6.06% 基 金 天 元 % 29.14% 6.02% 基 金 景 宏 % 27.16% 5.99% 基 金 汉 盛 % 25.81% 5.68% 基 金 安 信 % 19.90% 5.43% 基 金 鸿 阳 % 35.64% 5.00% 基 金 丰 和 % 36.61% 4.94% 基 金 兴 华 % 15.29% 4.35% 基 金 银 丰 % 33.44% 4.28% 基 金 裕 阳 % 16.00% 4.26% 详 见 国 信 证 券 - 基 金 深 度 报 告 : 封 闭 式 基 金 类 债 券 特 征 凸 显 投 资 价 值
9 Page 9 基 金 通 乾 % 27.66% 4.04% 基 金 安 顺 % 18.53% 3.99% 基 金 科 瑞 % 29.42% 3.98% 基 金 久 嘉 % 30.50% 3.96% 算 术 平 均 % 27.25% 5.85% 4.86 注 : 即 将 封 转 开 的 基 金 金 盛 不 计 算 在 内 资 料 来 源 : 国 信 证 券 经 济 研 究 所 上 周 末 平 均 年 化 到 期 收 益 率 大 于 6% 的 有 16 只, 占 剩 下 的 28 只 封 闭 式 基 金 的 57.14%, 存 续 期 5 年 以 内 有 19 只, 封 基 整 体 性 优 势 仍 突 出 两 只 创 新 型 基 金 暂 时 不 会 触 及 封 转 开 就 我 们 一 直 以 来 持 续 跟 踪 的 2 只 创 新 型 封 基 是 否 会 触 及 转 换 运 作 方 式 条 件 看, 截 止 至 10 月 23 日 为 止, 大 成 优 选 折 价 率 为 18.75%, 暂 时 不 会 涉 及 商 议 封 转 开 的 条 件 备 受 关 注 的 建 信 优 势 动 力 9 月 16 日 折 价 率 为 14.99%, 恰 好 下 破 15% 的 救 生 艇 条 款 截 止 至 10 月 23 日 为 止, 建 信 优 势 动 力 的 折 价 率 为 17.37%, 已 经 连 续 25 日 高 于 15%, 仍 需 35 日 才 会 触 发 封 转 开 条 款 图 4: 大 成 优 选 基 金 折 价 率 走 势 图 5: 建 信 优 势 动 力 基 金 折 价 率 走 势 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 大 成 优 选 折 价 率 10-Dec 17-Dec 24-Dec 31-Dec 7-Jan 14-Jan 21-Jan 28-Jan 11-Feb 4-Feb 18-Feb 25-Feb 11-Mar 4-Mar 18-Mar 25-Mar 1-Apr 15-Apr 8-Apr 22-Apr 29-Apr 13-May 6-May 20-May 27-May 10-Jun 3-Jun 17-Jun 24-Jun 1-Jul 15-Jul 8-Jul 22-Jul 29-Jul 12-Aug 5-Aug 19-Aug 26-Aug 2-Sep 16-Sep 9-Sep 23-Sep 30-Sep 10 月 23 日 7-Oct 14-Oct 21-Oct 20% 3 月 20 日 9 月 16 日 19% 18% 17% 16% 15% 14% 封 闭 式 基 金 各 分 类 指 标 分 析 基 金 丰 和 基 金 同 盛 和 基 金 鸿 阳 位 列 折 价 率 前 三, 分 别 为 26.80% 26.75% 与 26.27% 表 7: 上 周 末 封 闭 式 基 金 折 价 率 基 金 名 称 折 价 率 基 金 名 称 折 价 率 基 金 丰 和 26.80% 国 投 瑞 银 瑞 福 进 取 % 基 金 同 盛 26.75% 长 盛 同 庆 A -1.07% 基 金 鸿 阳 26.27% 富 国 天 丰 强 化 收 益 0.40% 基 金 汉 兴 25.43% 基 金 裕 泽 10.73% 基 金 景 福 25.14% 基 金 兴 华 13.26% 国 投 瑞 银 瑞 福 进 取 长 盛 同 庆 B 和 基 金 久 嘉 的 净 值 增 长 率 分 别 是 10.83% 5.61% 和 5.13%, 具 有 杠 杆 效 应 基 金 的 涨 幅 最 高 表 8: 上 周 封 闭 式 基 金 净 值 增 长 率 基 金 名 称 净 值 增 长 率 基 金 名 称 净 值 增 长 率 国 投 瑞 银 瑞 福 进 取 10.83% 富 国 天 丰 强 化 收 益 0.00%
10 Page 10 长 盛 同 庆 B 5.61% 长 盛 同 庆 A 0.10% 基 金 久 嘉 5.13% 基 金 开 元 2.07% 基 金 科 瑞 4.38% 基 金 裕 泽 2.27% 基 金 景 福 4.24% 基 金 汉 兴 2.52% 国 投 瑞 银 瑞 福 进 取 长 盛 同 庆 B 和 基 金 久 嘉 的 价 格 涨 跌 幅 分 别 是 12.21% 11.59% 和 9.89% 具 有 杠 杆 原 理 的 基 金 涨 幅 继 续 明 显 领 先, 说 明 投 资 者 持 续 看 好 后 市 表 9: 上 周 封 闭 式 基 金 交 易 价 格 涨 跌 幅 基 金 名 称 价 格 涨 幅 基 金 名 称 价 格 涨 幅 国 投 瑞 银 瑞 福 进 取 12.21% 富 国 天 丰 强 化 收 益 -0.60% 长 盛 同 庆 B 11.59% 长 盛 同 庆 A 0.00% 基 金 久 嘉 9.89% 基 金 汉 兴 1.57% 基 金 兴 华 6.75% 基 金 安 信 2.98% 基 金 兴 和 6.36% 基 金 汉 盛 2.98% 表 10: 上 周 封 闭 式 基 金 换 手 率 基 金 名 称 换 手 率 基 金 名 称 换 手 率 国 投 瑞 银 瑞 福 进 取 26.93% 建 信 优 势 动 力 0.86% 长 盛 同 庆 B 16.54% 长 盛 同 庆 A 1.49% 基 金 裕 泽 8.27% 富 国 天 丰 强 化 收 益 1.73% 基 金 鸿 阳 7.23% 大 成 优 选 2.08% 基 金 丰 和 6.08% 基 金 安 信 2.14% 开 放 式 基 金 的 市 场 表 现 分 析 上 周 A 股 持 续 走 高, 上 证 综 指 一 周 涨 幅 为 4.3%, 沪 深 基 指 表 现 大 放 异 彩, 再 次 双 双 超 越 大 盘, 上 证 基 指 和 深 证 基 指 分 别 上 涨 了 4.65% 和 5.92% 开 放 式 股 票 型 基 金 涨 幅 前 三 位 为 南 方 绩 优 成 长 中 邮 核 心 优 选 和 易 方 达 深 证 100ETF, 净 值 增 长 率 分 别 为 6.43%,6.23% 和 6.22% 表 11: 上 周 股 票 型 开 放 式 基 金 净 值 增 长 率 基 金 名 称 净 值 增 长 率 基 金 名 称 净 值 增 长 率 南 方 绩 优 成 长 6.43% 上 投 摩 根 亚 太 优 势 0.00% 中 邮 核 心 优 选 6.23% 国 投 瑞 银 瑞 福 优 先 0.00% 易 方 达 深 证 100ETF 6.22% 鹏 华 精 选 成 长 0.30% 嘉 实 量 化 阿 尔 法 6.02% 国 投 瑞 银 瑞 和 远 见 0.40% 融 通 深 证 % 农 银 汇 理 策 略 价 值 0.63% 注 :QDII 数 据 截 止 至 , 下 同 上 周 指 数 型 基 金 的 平 均 回 报 超 越 大 盘 并 领 涨 市 场 易 方 达 深 证 100ETF 融 通 深 证 100 和 易 方 达 上 证 50 列 排 行 榜 前 3 位, 净 值 增 长 分 别 为 6.22%,5.9% 和 5.17%
11 Page 11 表 12: 上 周 指 数 型 开 放 式 基 金 净 值 增 长 率 基 金 名 称 净 值 增 长 率 基 金 名 称 净 值 增 长 率 易 方 达 深 证 100ETF 6.22% 国 投 瑞 银 瑞 和 远 见 0.40% 融 通 深 证 % 交 银 180 治 理 ETF 联 接 0.70% 易 方 达 上 证 % 交 银 180 治 理 ETF 0.70% 华 安 上 证 180ETF 5.07% 国 投 瑞 银 瑞 和 % 银 华 道 琼 斯 88 精 选 5.04% 中 银 中 证 % 上 周 全 部 混 合 型 基 金 的 平 均 表 现 也 强 于 大 盘, 表 现 最 佳 的 三 位 分 别 是 华 夏 蓝 筹 核 心 广 发 稳 健 增 长 和 益 民 红 利 成 长, 净 值 增 长 率 分 别 为 5.74%,5.49% 和 5.44% 表 13: 上 周 混 合 型 开 放 式 基 金 净 值 增 长 率 基 金 名 称 净 值 增 长 率 基 金 名 称 净 值 增 长 率 华 夏 蓝 筹 核 心 5.74% 银 河 收 益 0.62% 广 发 稳 健 增 长 5.49% 银 华 全 球 核 心 优 选 0.74% 益 民 红 利 成 长 5.44% 上 投 摩 根 中 国 优 势 0.95% 长 信 双 利 优 选 5.40% 申 万 巴 黎 盛 利 配 置 0.96% 鹏 华 动 力 增 长 5.39% 博 时 平 衡 配 置 1.27% ; 开 放 式 债 券 型 基 金 中, 国 投 瑞 银 融 华 债 券 泰 信 增 长 收 益 A,C 分 别 以 2.78%, 2.37% 和 2.35% 的 收 益 率 领 跑 国 投 瑞 银 融 华 债 券 已 连 续 2 周 列 排 行 榜 第 1 位 表 14: 上 周 债 券 型 开 放 式 基 金 净 值 增 长 率 基 金 名 称 净 值 增 长 率 基 金 名 称 净 值 增 长 率 国 投 瑞 银 融 华 债 券 2.78% 泰 达 荷 银 集 利 C -0.11% 泰 信 增 强 收 益 A 2.37% 泰 达 荷 银 集 利 A -0.11% 泰 信 增 强 收 益 C 2.35% 博 时 信 用 债 券 C -0.10% 招 商 安 心 收 益 2.07% 博 时 信 用 债 券 B -0.10% 国 泰 金 龙 债 券 A 1.98% 博 时 信 用 债 券 A -0.10% 货 币 市 场 基 金 中, 华 富 货 币 泰 信 天 天 收 益 和 中 银 货 币 为 7 日 年 化 收 益 率 的 前 三 名, 收 益 率 分 别 为 2.41%,2.32% 和 2.3% 表 15: 上 周 货 币 型 7 日 年 化 收 益 率 均 值 基 金 名 称 7 日 年 化 收 益 率 基 金 名 称 7 日 年 化 收 益 率 华 富 货 币 2.41% 长 城 货 币 0.49% 泰 信 天 天 收 益 2.32% 宝 盈 货 币 A 0.50% 中 银 货 币 2.30% 广 发 货 币 A 0.52% 富 国 天 时 货 币 B 2.19% 友 邦 华 泰 货 币 A 0.56% 海 富 通 货 币 B 2.14% 申 万 巴 黎 货 币 0.58% 基 金 投 资 组 合 建 议
12 Page 12 上 周 A 股 市 场 持 续 强 势 走 高, 上 证 指 数 周 涨 幅 为 4.3%, 沪 深 300 指 数 周 涨 幅 为 5.29% 沪 深 基 指 表 现 大 放 异 彩, 再 次 双 双 超 越 大 盘, 上 证 基 指 和 深 证 基 指 分 别 上 涨 了 4.65% 和 5.92% 其 中, 基 金 兴 和 基 金 科 瑞 基 金 同 益 和 基 金 安 顺 的 周 涨 幅 均 在 5% 以 上 受 益 于 指 数 的 强 势 上 涨, 易 方 达 深 证 100ETF 也 强 势 上 涨 了 6.22%, 领 涨 指 数 型 基 金 总 体 而 言, 中 高 风 险 配 置 基 金 受 益 于 对 封 基 和 指 数 型 基 金 的 配 置, 周 收 益 率 分 别 为 3.40% 和 2.73%, 中 高 风 险 配 置 基 金 涨 幅 均 高 于 全 部 基 金 平 均 净 值 收 益 率 的 2.62% 低 风 险 配 置 的 基 金 组 合 有 90% 的 资 产 配 置 于 债 券 和 货 币 型 基 金, 因 此 低 风 险 基 金 涨 幅 为 1.10%, 低 于 全 部 基 金 的 平 均 净 值 收 益 率 图 6: 本 周 推 荐 配 置 与 全 部 基 金 的 复 权 单 位 净 值 增 长 率 对 比 组 合 收 益 率 与 所 有 经 济 收 益 率 对 比 ( 周 ) 4% 4% 3% 3% 2% 2% 1% 1% 0% 高 风 险 中 风 险 低 风 险 全 部 基 金 3.40% 2.73% 1.10% 2.62% 资 料 来 源 : 国 信 证 券 经 济 研 究 所 高 风 险 组 合 主 要 配 置 股 票 投 资 型 基 金, 占 比 80%, 其 次 配 置 债 券 型 基 金, 占 比 20%, 放 弃 配 置 货 币 型 基 金 股 票 投 资 型 基 金 具 体 为 : 指 数 型 10% 股 票 型 25% 封 闭 式 20% 混 合 型 20%,QDII 基 金 5%; 中 风 险 组 合 增 加 配 置 股 票 投 资 型, 占 比 60%, 其 次 配 置 增 强 类 债 券 型 基 金 和 货 币 型 基 金, 占 比 分 别 为 30% 10% 股 票 投 资 型 基 金 具 体 为 : 指 数 型 5% 封 闭 式 基 金 20% 股 票 型 15% 混 合 型 15%,QDII 基 金 5%; 低 风 险 组 合 主 要 配 置 债 券 和 货 币 型 基 金, 占 比 均 为 45%, 其 次 配 置 配 置 股 票 投 资 型 基 金, 占 比 10%, 放 弃 配 置 指 数 型 和 QDII 基 金 股 票 投 资 型 基 金 具 体 为 : 封 闭 式 5% 混 合 型 5%, 放 弃 配 置 指 数 型 股 票 型 和 QDII 基 金 ; 结 合 当 前 市 场 情 况, 我 们 推 荐 的 偏 股 型 基 金 依 次 是 : 博 时 主 题 行 业 ( 推 荐 ) 华 夏 红 利 ( 推 荐 ) 易 方 达 价 值 精 选 ( 推 荐 ) 易 方 达 深 证 100ETF( 推 荐 ) 华 夏 上 证 50ETF( 推 荐 ) 兴 业 趋 势 投 资 ( 推 荐 ) 博 时 平 衡 配 置 ( 推 荐 ) 兴 业 社 会 责 任 ( 推 荐 ) 中 信 红 利 精 选 ( 推 荐 ) 华 夏 复 兴 ( 推 荐 ) 华 安 宏 利 ( 推 荐 ) 兴 业 可 转 债 ( 推 荐 ) 基 金 科 瑞 ( 推 荐 ) 基 金 同 益 ( 推 荐 ) 基 金 兴 和 ( 推 荐 ) 基 金 安 顺 ( 推 荐 ) 海 富 通 中 国 海 外 精 选 (QDII 推 荐 ) 债 券 型 基 金 : 中 信 稳 定 双 利 债 券 ( 推 荐 ) 富 国 天 丰 强 化 收 益 ( 推 荐 ) 交 银 施 罗 德 A( 推 荐 ) 货 币 型 基 金 : 华 夏 现 金 增 利 ( 推 荐 ) 南 方 现 金 增 利 ( 推 荐 ) 具 体 为 :
13 Page 13 表 16: 投 资 组 合 建 议 风 险 等 级 基 金 种 类 投 资 比 例 推 荐 基 金 高 风 险 中 风 险 低 风 险 指 数 型 基 金 10% 股 票 型 基 金 25% 封 闭 式 基 金 20% 混 合 型 基 金 20% 易 方 达 深 证 100ETF(159901) 华 夏 上 证 50ETF (510050) 博 时 主 题 行 业 (160505) 易 方 达 价 值 精 选 (110009) 华 夏 复 兴 (000031) 兴 业 社 会 责 任 (340007) 中 信 红 利 精 选 (288002) 华 安 宏 利 (040005) 基 金 科 瑞 (500056) 基 金 同 益 (184690) 基 金 兴 和 (500018) 基 金 安 顺 (500009) 和 富 国 天 丰 强 化 收 益 (161010) 华 夏 红 利 (002001) 兴 业 趋 势 投 资 (163402) 博 时 平 衡 配 置 (050007) 兴 业 可 转 债 (340001) QDII 基 金 5% 海 富 通 中 国 海 外 精 选 (519601) 债 券 型 基 金 20% 货 币 型 基 金 0% 指 数 型 基 金 5% 股 票 型 基 金 15% 封 闭 式 基 金 20% 混 合 型 基 金 15% 中 信 稳 定 双 利 债 券 ( ) 交 银 施 罗 德 A (519680) 易 方 达 深 证 100ETF(159901) 华 夏 上 证 50ETF (510050) 博 时 主 题 行 业 (160505) 易 方 达 价 值 精 选 (110009) 华 夏 复 兴 (000031) 兴 业 社 会 责 任 (340007) 中 信 红 利 精 选 (288002) 华 安 宏 利 (040005) 基 金 科 瑞 (500056) 基 金 同 益 (184690) 基 金 兴 和 (500018) 基 金 安 顺 (500009) 和 富 国 天 丰 强 化 收 益 (161010) 华 夏 红 利 (002001) 兴 业 趋 势 投 资 (163402) 博 时 平 衡 配 置 (050007) 兴 业 可 转 债 (340001) QDII 基 金 5% 海 富 通 中 国 海 外 精 选 (519601) 债 券 型 基 金 30% 货 币 型 基 金 10% 指 数 型 基 金 0% 股 票 型 基 金 0% 中 信 稳 定 双 利 债 券 ( ) 交 银 施 罗 德 A (519680) 华 夏 现 金 增 利 ( ) 中 信 现 金 优 势 货 币 (288101) 封 闭 式 基 金 5% 基 金 兴 和 (500018) 富 国 天 丰 强 化 收 益 (161010) 混 合 型 基 金 5% 华 夏 红 利 (002001) QDII 基 金 0% 债 券 型 基 金 45% 货 币 型 基 金 45% 中 信 稳 定 双 利 债 券 ( ) 交 银 施 罗 德 A (519680) 华 夏 现 金 增 利 ( ) 中 信 现 金 优 势 货 币 (288101)
14 Page 14 国 信 证 券 投 资 评 级 类 别 级 别 定 义 股 票 投 资 评 级 行 业 投 资 评 级 推 荐 谨 慎 推 荐 中 性 回 避 推 荐 谨 慎 推 荐 中 性 回 避 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 优 于 市 场 指 数 20% 以 上 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 优 于 市 场 指 数 10%-20% 之 间 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 介 于 市 场 指 数 ±10% 之 间 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 弱 于 市 场 指 数 10% 以 上 预 计 6 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 优 于 市 场 指 数 10% 以 上 预 计 6 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 优 于 市 场 指 数 5%-10% 之 间 预 计 6 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 介 于 市 场 指 数 ±5% 之 间 预 计 6 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 弱 于 市 场 指 数 5% 以 上 免 责 条 款 本 报 告 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证 报 告 中 的 内 容 和 意 见 仅 供 参 考, 并 不 构 成 对 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 询 价 我 公 司 及 其 雇 员 对 使 用 本 报 告 及 其 内 容 所 引 发 的 任 何 直 接 或 间 接 损 失 概 不 负 责 我 公 司 或 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 所 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 头 寸 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 业 务 服 务 本 报 告 版 权 归 国 信 证 券 所 有, 未 经 书 面 许 可 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 刊 登
15 宏 观 杨 建 龙 周 炳 林 林 松 立 银 行 邱 志 承 黄 飙 谈 煊 戴 志 锋 汽 车 及 零 配 件 李 君 左 涛 基 础 化 工 邱 伟 陆 震 张 栋 梁 电 力 设 备 与 新 能 源 彭 继 忠 皮 家 银 电 力 与 公 用 事 业 徐 颖 真 谢 达 成 造 纸 李 世 新 电 子 元 器 件 王 俊 峰 旅 游 廖 绪 发 刘 智 景 煤 炭 李 然 苏 绍 许 固 定 收 益 李 怀 定 张 旭 高 宇 指 数 与 产 品 设 计 焦 健 赵 学 昂 王 军 清 阳 璀 周 琦 国 信 证 券 经 济 研 究 所 研 究 团 队 策 略 汤 小 生 赵 谦 崔 嵘 廖 喆 房 地 产 方 焱 区 瑞 明 黄 道 立 钢 铁 郑 东 秦 波 医 药 贺 平 鸽 丁 丹 陈 栋 传 媒 陈 财 茂 廖 绪 发 非 银 行 金 融 武 建 刚 王 一 峰 家 电 王 念 春 纺 织 服 装 方 军 平 食 品 饮 料 黄 茂 谢 鸿 鹤 建 筑 邱 波 李 遵 庆 投 资 基 金 杨 涛 黄 志 文 秦 国 文 刘 舒 宇 交 通 运 输 唐 建 华 孙 菲 菲 黄 金 香 高 健 机 械 余 爱 斌 李 筱 筠 黄 海 培 陈 玲 商 业 贸 易 胡 鸿 轲 吴 美 玉 石 油 与 石 化 李 晨 严 蓓 娜 有 色 金 属 彭 波 李 洪 冀 通 信 严 平 程 峰 计 算 机 凌 晨 农 业 张 如 建 材 杨 昕 徐 蔚 昌 中 小 股 票 高 芳 敏 陈 爱 华 数 量 化 投 资 葛 新 元 董 艺 婷 戴 军 林 晓 明 请 务 必 参 阅 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分
16 国 信 证 券 机 构 销 售 团 队 华 南 区 华 东 区 华 北 区 万 成 水 盛 建 平 王 立 法 刘 宇 华 邵 燕 芳 祝 彬 林 莉 王 昊 文 马 小 丹 郑 毅 黄 胜 蓝 刘 塑 叶 琳 菲 许 娅 江 智 俊 王 晓 建 谭 春 元 焦 戬 李 锐 徐 文 琪 孔 华 强 请 务 必 参 阅 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分
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证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 简 报 原 材 料 造 纸 印 刷 审 慎 推 荐 -A( 上 调 ) 景 兴 纸 业 267.SZ 目 标 估 值 :7.5 元 当 前 股 价 :7.33 元 211 年 3 月 21 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2931 总 股 本 ( 万 股 ) 392 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 3294 总 市 值 ( 亿 元 ) 29 流 通
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研 究 报 告 行 业 深 度 报 告 日 用 消 费 医 药 推 荐 ( 维 持 ) 招 商 医 药 基 本 药 物 终 端 用 药 数 据 独 家 发 布 ( 第 一 期 ) 及 安 徽 基 本 药 物 草 根 调 研 报 告 2010 年 9 月 7 日 由 点 及 面, 从 安 徽 招 投 标 看 基 本 药 物 放 量 拐 点 上 证 指 数 2696 行 业 规 模 占 比 % 股 票
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