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1 /3242/ :22 钢铁 证券研究报告 行业研究 联讯钢铁周报 冬储开启支撑钢价, 叠加年报看好春季行情 218 年 1 月 22 日投资要点 增持 ( 持平 ) 分析师 : 王凤华执业编号 :S 电话 : 邮箱 :wangfenghua@lxsec.com 研究助理 : 徐鸿飞电话 : 邮箱 :xuhongfei@lxsec.com 行业表现对比图 ( 近 12 个月 ) 3% 21% 12% 3% -6% 沪深 3 钢铁 资料来源 : 聚源 相关研究 钢铁行业 217 年年度策略报告 _ 聚焦政 策债转股及兼并重组 特钢需求高增长仍 可期 联讯钢铁 新修订 钢铁行业产能置换 实施办法 加严产能置换要求 联讯钢铁周报 钢价弱势整理或将继 续, 关注年报期临近中个股投资机会 本周观点与投资建议 我们重申看好钢铁板块的春季行情 冬储行情开启, 期货价格上涨, 钢材市场情绪回暖, 预计未来的钢材价格短期将得到支撑 叠加越来越多钢铁企业 发布年报预告, 有业绩加成的钢铁个股将得到更多表现机会 投资机会上, 我们仍然建议重点关注南方, 尤其是环境敏感区外的重点钢铁 企业, 如 *ST 华菱 新钢股份 三钢闽光 方大特钢等 钢材现货价格分化, 螺纹期现同涨 上周, 钢材供给高炉开工率会维持在 64.9%; 全国主要钢材库存量环比增加 万吨, 达到 万吨 各品种钢材现货价格涨跌互现 ; 螺纹钢 期现同涨, 主力合约环比上涨 136 元 / 吨, 至 3,926 元 / 吨, 全国现货均价环 比上涨 25 元 / 吨, 至 4,89 元 / 吨 原材料 : 铁矿石 焦炭 废钢价格下跌, 钢坯价格上涨 上周, 铁矿石价格 MyIpic 矿价综合指数 75.5 点, 环比下跌.6 点 铁矿石 主力合约收盘价 元 / 吨, 环比下跌.5 元 / 吨 国内大中型钢厂进口 铁矿石平均库存可用天数 25.5 天, 周环比增加 4 天 唐山二级冶金焦到厂价 ( 含税 )2,5 元 / 吨, 周环比下降 25 元 / 吨 国内 钢厂焦炭库存平均可用天数 11.5 天, 环比上升 1 天 国内废钢 ( 唐山 ) 价格 2,1 元 / 吨, 周环比下降 5 元 / 吨 废钢库存平均可 用天数 7 天, 周环比持平 上周钢坯价格 3,56 元 / 吨, 周环比上涨 1 元 / 吨 我国将加严 2+26 城市大气污染物排放限值 1 月 19 日, 环保部发布公告, 为加大京津冀及周边地区大气污染防治工作力度, 我国将在京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限 值 风险提示 钢材价格下跌 ; 钢铁去产能不及预期 ; 下游行业需求大幅下降 ; 宏观经济下 行 请务必阅读最后特别声明与免责条款 1 / 13

2 /3242/ :22 目录 一 本周观点与投资建议... 4 二 上周钢铁行业市场表现... 4 三 钢材市场跟踪... 6 ( 一 ) 原材料市场情况... 6 ( 二 ) 钢材市场情况跟踪... 8 四 本周主要新闻... 1 ( 一 ) 周末行业重要新闻 我国将加严 2+26 城市大气污染物排放限值... 1 ( 二 ) 本周个股大事提醒... 1 五 风险提示...11 图表目录 图表 1: 我的钢铁网对本周钢材价格市场调研情况... 4 图表 2: 钢铁 ( 申万 ) 跑输沪深 3 指数 1.2 个百分点... 4 图表 3: 申万 28 个 Ⅰ 级行业全部上涨, 钢铁排名第 6 位... 5 图表 4: 钢铁行业个股周涨跌幅... 6 图表 5: 普氏指数 (62%Fe) 周环比下跌 1.3 美元 / 吨... 6 图表 6: MyIpic 矿价综合指数周环比下降.6 点... 6 图表 7: 铁矿石主力合约周环比下跌.5 元 / 吨... 7 图表 8: 铁矿石港口库存上涨 万吨... 7 图表 9: 唐山二级冶金焦周环比下降 25 元 / 吨... 7 图表 1: 焦炭库存上涨 3.8 万吨... 7 图表 11: 国内废钢价格环比下降 5 元 / 吨... 7 图表 12: 废钢平均库存天数下降.5 天... 7 图表 13: 钢坯价格周环比上涨 1 元 / 吨... 8 图表 14: 方坯价格周环比上涨 1 元 / 吨... 8 图表 15: 全国高炉开工率维持在 64.9%... 8 图表 16: 全国钢材库存量增加 万吨... 8 图表 17: 钢材库存周变化... 8 图表 18: 螺纹钢现货价格周环比上涨 25 元 / 吨... 9 图表 19: 螺纹钢主力合约周环比上涨 136 元 / 吨... 9 图表 2: 主要钢材品种现货价格普跌 ( 元 / 吨 )... 9 图表 21: 螺纹钢吨钢毛利降至 元 / 吨... 9 图表 22: 热轧板卷吨钢毛利 元 / 吨... 9 图表 23: 冷轧板卷 ( 上海 ) 吨钢毛利降至 元 / 吨... 1 请务必阅读最后特别声明与免责条款 2 / 13

3 /3242/ :22 图表 24: 热轧板卷吨钢毛利 元 / 吨... 1 图表 25: 上市公司年报业绩预告... 1 图表 26: 上市公司本周大事提醒...11 请务必阅读最后特别声明与免责条款 3 / 13

4 /3242/ :22 一 本周观点与投资建议 上周, 钢材价格出现分化, 其中, 螺纹钢呈现出期现同步上涨的格局, 螺纹钢期货 价格报 3,926 元 / 吨, 现货均价 4,89 元 / 吨 市场对钢材现货市场价格走势看法仍然偏空, 但与此前一周相比, 市场情绪明显受 到本周期限价格上涨的影响, 看跌比例大幅减少, 持平和看涨比例提升 期货价格上涨, 刺激钢贸商补库存意愿增强, 全社会钢材库存量环比增加 万吨, 钢厂库存向贸易 商转移, 冬储已然开启, 预计将进一步刺激价格上涨 图表 1: 我的钢铁网对本周钢材价格市场调研情况 螺纹钢 HRB4(2mm) 热轧板卷 4.75mm 中板 2mm 市场均价 ( 元 / 吨 ) 4,94 4,126 4,92 看跌 19.73% 16.46% 18.85% 持平 52.55% 6.98% 5% 看涨 27.72% 22.56% 31.15% 资料来源 : 我的钢铁, 联讯证券 A 股市场方面, 上周钢铁行业经历了周一的大幅下挫后, 连涨 4 天, 全周涨幅.41%, 在申万 28 个 Ⅰ 级行业中, 排名第 6 本周有多家企业发布 217 年度业绩预告, 归母净 利润都实现大幅上涨 我们重申看好钢铁板块未来的行情 冬储行情开启, 期货价格上涨, 钢材市场情绪 回暖, 预计未来的钢材价格短期将得到支撑 叠加越来越多钢铁企业发布年报预告, 有 业绩加成的钢铁个股将得到更多表现机会 投资机会上, 我们仍然建议重点关注南方, 尤其是环境敏感区外的重点钢铁企业, 如 *ST 华菱 新钢股份 三钢闽光 方大特钢等 二 上周钢铁行业市场表现上周 (1 月 15 日 -1 月 19 日 ), 沪深 3 指数上涨 1.43%; 钢铁 ( 申万 ) 周涨幅.41%, 跑输沪深 3 指数 1.2 个百分点 在申万 28 个 Ⅰ 级行业中, 排在第 6 位 图表 2: 钢铁 ( 申万 ) 跑输沪深 3 指数 1.2 个百分点 钢铁 ( 申万 ) 沪深 3 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% 请务必阅读最后特别声明与免责条款 4 / 13

5 /3242/ :22 图表 3: 申万 28 个 Ⅰ 级行业全部上涨, 钢铁排名第 6 位 机械设备汽车非银金融银行通信传媒计算机国防军工电气设备建筑装饰建筑材料综合休闲服务商业贸易房地产交通运输公用事业医药生物轻工制造纺织服装食品饮料家用电器电子有色金属钢铁化工采掘农林牧渔 -1.82% -2.57% -1.58% -2.1% -4.97% -2.58% -2.48% -1.67% -1.85% -1.67% -.46% -.41% -2.99% -3.15% -3.35% -4.4% -1.11% -1.1% -1.6%.12%.3%.%.41% 1.57% 1.52% 3.% 5.3% 6.43% -6% -4% -2% % 2% 4% 6% 8% 申万钢铁 Ⅰ 级 33 家 A 股上市公司中, 周涨幅前 3 名分别为方大特钢 (7.26%) 鞍钢股份 (6.66%) 本钢板材 (4.66%); 跌幅前 3 名分别为永兴特钢 (-7.144%) 柳钢 股份 (-5.39%) 西宁特钢 (-5.3%) 请务必阅读最后特别声明与免责条款 5 / 13

6 /3242/ :22 鞍钢股份 本钢板材 宝钢股份 武进不锈 太钢不锈 新钢股份 *ST 华菱 杭钢股份 马钢股份 *ST 重钢 大冶特钢 首钢股份 酒钢宏兴 河钢股份 新兴铸管 八一钢铁 山东钢铁 南钢股份 *ST 沪科 抚顺特钢 包钢股份 安阳钢铁 凌钢股份 三钢闽光 久立特材 常宝股份 金洲管道 韶钢松山 西宁特钢 柳钢股份 永兴特钢 图表 4: 钢铁行业个股周涨跌幅 8% 6% 4% 2% % -2% -4% -6% -8% -1% 三 钢材市场跟踪 ( 一 ) 原材料市场情况 1 铁矿石: 上周, 普氏指数 (62%Fe 青岛 ) 报 美元 / 吨, 周环比下跌 1.3 美元 / 吨 ;MyIpic 矿价综合指数 75.5 点, 环比下降.6 点 其中,MyIpic 进口矿价格指数 75.5 点, 环比下跌.6 点 ; 国产矿价格指数 61.6 点, 环比下跌.7 点 铁矿石主力合约收盘价 元 / 吨, 环比下跌.5 元 / 吨 库存方面, 铁矿石港口库存量 15,36.86 万吨, 环比增加 万吨 ; 国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数 25.5 天, 周环比增加 4 天 图表 5: 普氏指数 (62%Fe) 周环比下跌 1.3 美元 / 吨 图表 6: MyIpic 矿价综合指数周环比下降.6 点 请务必阅读最后特别声明与免责条款 6 / 13

7 /3242/ :22 图表 7: 铁矿石主力合约周环比下跌.5 元 / 吨 5, 4, 3, 2, 1, 图表 8: 铁矿石港口库存上涨 万吨 2, 15, 1, 5, 焦炭 : 上周, 唐山二级冶金焦到厂价 ( 含税 )2,5 元 / 吨, 周环比下降 25 元 / 吨 国内钢厂焦炭库存 万吨, 周环比上涨 3.8 万吨 ; 平均可用天数 11.5 天, 环 比上升 1 天 图表 9: 唐山二级冶金焦周环比下降 25 元 / 吨 2,5 2, 1,5 1, 图表 1: 焦炭库存上涨 3.8 万吨 废钢 : 上周, 国内废钢 ( 唐山 ) 价格 2,1 元 / 吨, 周环比下降 5 元 / 吨 废钢 库存平均可用天数 7 天, 周环比持平 图表 11: 国内废钢价格环比下降 5 元 / 吨 2,5 2, 1,5 1, 图表 12: 废钢平均库存天数下降.5 天 请务必阅读最后特别声明与免责条款 7 / 13

8 /3242/ :22 4 钢坯 : 上周钢坯价格 3,56 元 / 吨, 周环比上涨 1 元 / 吨 方坯 Q235( 唐山 ) 价 格 356 元 / 吨, 同样上涨 1 元 / 吨 图表 13: 钢坯价格周环比上涨 1 元 / 吨 5, 4, 3, 2, 1, 资料来源 : 西本新干线, 联讯证券 图表 14: 方坯价格周环比上涨 1 元 / 吨 5, 4, 3, 2, 1, 资料来源 : 西本新干线, 联讯证券 ( 二 ) 钢材市场情况跟踪 上周, 钢材供给小幅度回升 全国高炉开工率维持在 64.9%; 全国主要钢材库存量 达到 万吨, 周环比增长 万吨 图表 15: 全国高炉开工率维持在 64.9% 1% 9% 8% 7% 6% 5% 图表 16: 全国钢材库存量增加 万吨 2,5 2, 1,5 1, 图表 17: 钢材库存周变化 主要品种全国钢材总库存螺纹钢线材热卷板中板冷轧 周环比变化量 上周, 不同钢材品种国内市场价格出现分化 螺纹钢期现同涨, 期现价差收窄 螺 纹钢主力合约价格收报 3,926 元 / 吨, 周环比上涨 136 元 / 吨 ; 螺纹钢现货全国均价 4,89 元 / 吨, 周环比上涨 25 元 / 吨 ; 期现价差收窄至 -163 元 / 吨 请务必阅读最后特别声明与免责条款 8 / 13

9 /3242/ :22 图表 18: 螺纹钢现货价格周环比上涨 25 元 / 吨 6, 5, 4, 3, 2, 1, 图表 19: 螺纹钢主力合约周环比上涨 136 元 / 吨 5, 4, 3, 2, 1, 图表 2: 主要钢材品种现货价格普跌 ( 元 / 吨 ) 螺纹钢 HRB4 2MM 高线 6.5mm 热轧板卷 4.75mm 冷轧板卷 1mm 普碳中板 2mm 方坯 Q235( 唐山 ) ,89 4,24 4,122 4,788 4,92 3, ,64 4,218 4,21 4,879 4,166 3,55 周环比变化 成本滞后一月的吨钢毛利继续下降 螺纹钢吨毛利下降 元 / 吨, 热扎板卷吨 毛利下降 元 / 吨, 冷轧板卷吨毛利下降 元 / 吨, 中板吨毛利下降 27.1 元 / 吨 图表 21: 螺纹钢吨钢毛利降至 元 / 吨 2, 1,5 1, 5 (5) 图表 22: 热轧板卷吨钢毛利 元 / 吨 1,5 1, 5 (5) 请务必阅读最后特别声明与免责条款 9 / 13

10 /3242/ :22 图表 23: 冷轧板卷 ( 上海 ) 吨钢毛利降至 元 / 吨 1,5 1, 5 (5) (1,) 图表 24: 热轧板卷吨钢毛利 元 / 吨 1,2 1, (2) (4) 四 本周主要新闻 ( 一 ) 周末行业重要新闻 1 我国将加严 2+26 城市大气污染物排放限值 1 月 19 日, 环保部发布公告, 为加大京津冀及周边地区大气污染防治工作力度, 我 国将在京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值 公告提出, 新建项目中, 对国家排放标准中已规定特别排放限值的行业以及锅炉, 自 218 年 3 月 1 日起, 新受理环评的建设项目执行特别排放限值 ; 目前国家未规定特别排放限值的行业, 待相应排放标准制修订或修改后, 新受理环评的建设项目执行相应 限值 ( 二 ) 本周个股大事提醒 图表 25: 上市公司年报业绩预告 216 年归母净利润 ( 亿元 ) 净利润下限 ( 亿元 ) 217 年业绩预告 增速下限 (%) 净利润上限 ( 亿元 ) 增速上限 (%) 717.SZ 韶钢松山 , , SZ 鞍钢股份 SZ 沙钢股份 SZ 三钢闽光 SZ 久立特材 SZ 金洲管道 SZ 常宝股份 SZ 永兴特钢 SH 宝钢股份 SH 山东钢铁 SH 安阳钢铁 , , SH 柳钢股份 , ,311. 请务必阅读最后特别声明与免责条款 1 / 13

11 /3242/ :22 图表 26: 上市公司本周大事提醒 (1/22) 周一 (1/23) 周二 (1/24) 周三 (1/25) 周四 (1/26) 周五 *ST 重钢西宁特钢凌钢股份 (6231): (615): 股东 (6117): 股东股东大会现场会议大会现场会议登大会互联网投票登记起始记起始起始 西宁特钢 (6117): 西 宁 特 钢 股东大会现场会议登记起始 (6117): 股东大会召开 五 风险提示 钢材价格下跌 ; 钢铁去产能不及预期 ; 下游行业需求大幅下降 ; 宏观经济下行 请务必阅读最后特别声明与免责条款 11 / 13

12 /3242/ :22 分析师简介王凤华 : 中国人民大学硕士研究生, 现任联讯证券研究院执行院长 从业 2 年, 在卖方研究行业领域先后任民生证券研究所所长助理 宏源证券中小市值首席分析师 申万宏源研究所中小盘研究部负责人, 年连续三年获得新财富最佳中小市值分析师, 实地调研数百家上市公司, 擅长挖掘中长线成长股 研究院销售团队 北京周之音 zhouzhiyin@lxsec.com 上海徐佳琳 xujialin@lxsec.com 分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点, 力求独立 客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明 与公司有关的信息披露 联讯证券具备证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 :14851 本公司在知晓范围内履行披露义务 股票投资评级说明 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级 股票投资评级标准报告发布日后的 12 个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深 3 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 买入 : 相对大盘涨幅大于 1%; 增持 : 相对大盘涨幅在 5%~1% 之间 ; 持有 : 相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间 ; 减持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 行业投资评级标准报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 3 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 增持 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报高于基准指数 5% 以上 ; 中性 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报介于基准指数 -5% 与 5% 之间 ; 减持 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报低于基准指数 5% 以下 请务必阅读最后特别声明与免责条款 12 / 13

13 /3242/ :22 免责声明本报告由联讯证券股份有限公司 ( 以下简称 联讯证券 ) 提供, 旨为派发给本公司客户使用 未经联讯证券事先书面同意, 不得以任何方式复印 传送或出版作任何用途 合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道, 非通过以上渠道获得的报告均为非法, 我公司不承担任何法律责任 本报告基于联讯证券认为可靠的公开信息和资料, 但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 联讯证券可随时更改报告中的内容 意见和预测, 且并不承诺提供任何有关变更的通知 本公司力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 不构成所述证券的买卖出价或询价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 在本公司及作者所知情的范围内, 本机构 本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域 部门或关联机构之间的信息流动 因此, 投资者应注意, 在法律许可的情况下, 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务顾问或者金融产品等相关服务 在法律许可的情况下, 本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事 市场有风险, 投资需谨慎 投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代自己的 判断 在决定投资前, 如有需要, 投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策 本报告版权仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 发表或引用 如征得本公司 同意进行引用 刊发的, 须在允许的范围内使用, 并注明出处为 联讯证券研究, 且不得对本报告进行任何有悖意愿的引 用 删节和修改 投资者应根据个人投资目标 财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息, 独立做出投资决策并自行承担相 应风险 我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效 联系我们 北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园 6 号楼二层 传真 : 上海市浦东新区源深路 188 号 2 楼联讯证券 ( 平安财富大厦 ) 深圳市福田区深南大道和彩田路交汇处中广核大厦 1F 网址 : 请务必阅读最后特别声明与免责条款 13 / 13