总览市场数据 : 信托类产品总发行量为 216 款, 较去年同期出现明显放大信托类产品平均发行期限缩短约 1.3 个月, 至个月 ; 平均预期最低固定收益率下降 11 个基点, 至 7.95% 信托类产品收益分配方式仍以年计息为主, 占比为 43.08% 资管类产品总发行量 190

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养戚
5 years ago
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1 德晟资本固定收益类产品月度市场观察报告 2016 年 1 2 月导读 : 本次市场观察是对 2016 年 1 月 1 日至 2 月 29 日发行的信托产品资管产品等产品投向期限及收益等进行具体统计分析, 了解目前固定收益类产品的情况和趋势此外, 对私募基金的数量类型及发展趋势进行总结分析本报告数据来源于公开市场数据

2 总览市场数据 : 信托类产品总发行量为 216 款, 较去年同期出现明显放大信托类产品平均发行期限缩短约 1.3 个月, 至个月 ; 平均预期最低固定收益率下降 11 个基点, 至 7.95% 信托类产品收益分配方式仍以年计息为主, 占比为 43.08% 资管类产品总发行量 190 款, 同比上升明显资管类产品平均发行期限与上期延长 2.65 个月, 为个月 ; 平均预期最低固定收益率下降 30 个基点, 至 8.65% 资管类产品收益分配方式以按半年付息为主, 占比约为 59.21% 备案的契约型基金 ( 除阳光私募 ) 产品总发行量较上期小幅回落 5.9%, 发行共计 1740 款

3 目录市场概要... 4 一. 一二月信托行业一二月信托市场总览证券工商类产品占比上升基建房产类产品发行量下跌明显中期产品占比下滑长期产品占比持续上升信托产品收益率打破 8% 短期下滑趋势难以改变一二月信托产品分类回顾证券投资类产品房产建设类产品基础产业类产品工商企业类产品自主管理类产品二. 一二月资产管理行业一二月资产管理市场总览受节日影响程度较小房产基建产品占比上升长期产品占比持续上升中长期产品受青睐收益率下滑趋势难以改变长期产品逆势回升一二月资管产品分类回顾证券管理类产品房产建设类产品基础产业类产品工商企业类产品自主管理类产品三. 一二月信托资管产品对比四. 一二月私募基金市场观察一二月私募基金市场观察私募基金备案数量季节性下调证券投资类产品发行占比急剧下滑证券类产品发行大幅回落投资者信心有待恢复... 21

4 市场概要 2016 年春节期间信托资管产品的发行数量较去年同期明显放大, 受节日影响较小主要是由于 :( 一 )A 股市场赚钱效应减少, 投资者转向更为稳健的固定收益类产品 ;( 二 ) 利率不断下降, 市场对未来理财产品收益率下跌预期强烈, 投资者倾向于提早购买此类产品以锁定收益率信托资管平均收益率短期内下滑趋势难以改变, 信托平均收益率已破 8 资管的平均收益率在 8.5% 左右徘徊, 主要是由于我国目前货币持续宽松难以改变, 充裕的流动性使得市场的资金成本不断下行, 间接导致了集合信托产品的收益持续走低同时, 也有业内人士反映, 目前市场上优质项目稀缺, 特别是资质良好的融资方寻找资金的渠道越来越多, 机构间对于拿项目的竞争也越来越激烈, 只能降低融资成本, 也令产品收益率被迫下行从各类产品的发行来看, 基建类产品依然是市场主流, 主要是由于各地方政府正在大力推进棚改工程政府公租房的工程等民心项目 ; 本期工商企业类产品的发行量加大, 主要是由于城投类企业的应收账款类产品发行量加大和股权投资类产品发行量加大的原因城投类企业主要是由于依然隐含政府信用, 投资者认可度较高, 至今无一例实质违约, 基础产业信托产品安全性仍相对较高 ; 而股权投资类产品发行量加大是由于目前国家鼓励万众创新万众创业的发展模式, 本期出现了很多股权投资类的信托资管产品证券投资类产品随着 A 股市场回暖, 产品发行量也较前期回升明显私募类产品发行量也较去年同期明显放量, 但受 A 股市市场影响, 证券投资类私募产品发行量明显下滑, 股权投资类产品占比上升明显

5 一. 一二月信托行业 1.1 一二月信托市场总览我国一二月份共有 38 家信托公司发行了合计 216 款的信托产品从各公司的发行数量来看, 本期发行位居前三的分别为新时代信托华信信托和四川信托新时代信托在本期跃居发行量首位, 共计发行 33 款产品, 主要集中于证券投资类及工商企业类产品 ; 华信信托发行量位居第二, 共发行了 20 款产品, 依旧全部集中于自主管理类产品 ; 四川信托在本期位居第三, 共计发行了 18 款产品, 产品发行种类较为分散三家信托公司发行量占总发行量的比重为 32.87%, 市场集中度较前期集中产品数量证券投资房产建设基础建设工商企业自主管理紫金信托中原信托中信信托中铁信托中泰信托中融信托中江信托中建投信托中航信托长安信托英大信托新时代信托西部信托五矿信托万向信托四川信托陕西国投山西信托山东信托厦门信托陆家嘴信托建信信托华信信托华融信托华宸信托华澳信托湖南信托杭州信托国民信托

光大信托 0 0 5 2 0 方正信托 0 1 9 1 0 东莞信托 0 0 0 4 0

0 1.1.1 证券工商类产品占比上升基建房产类产品发行量下跌明显本期从发行数量来看,

占比同样上涨的还有工商企业类产品 ; 而基础建设类及房产建设类产品受春节因素影响,

92%; 基础建设类产品占比也从上期的 34.18% 下跌至本期的 28.10%, 环比下跌 6.

67%, 环比上升 2.69%; 自主管理类产品占比下降 4.9%, 至 18.

60.00% 自主管理 40 证券投资 31 50.00% 40.00% 房产建设 27 30.

(13-24 个月 ) 为主, 但其占比已出现连续三期的下滑, 本期下滑至 50.

6 光大信托方正信托东莞信托大业信托重庆信托杭州信托华鑫信托国元信托华澳信托证券工商类产品占比上升基建房产类产品发行量下跌明显本期从发行数量来看, 受新时代信托发行了较多投向为二级市场基金类产品的影响, 证券投资类信托产品占比逆势上涨 ; 占比同样上涨的还有工商企业类产品 ; 而基础建设类及房产建设类产品受春节因素影响, 占比下跌较为明显从占比数据来看, 证券管理类信托产品占比从上期的 2.55% 升至本期的 14.76%, 占比环比上升 12.21%; 房产建设类信托产品占比从上期的 15.82%, 跌至本期的 11.90%, 占比环比下跌 3.92%; 基础建设类产品占比也从上期的 34.18% 下跌至本期的 28.10%, 环比下跌 6.08 个百分点 ; 工商企业类占比则出现小幅上升, 从上期的 23.98% 下降至本期的 26.67%, 环比上升 2.69%; 自主管理类产品占比下降 4.9%, 至 18.57% 图 1 一二月各类信托发行数量 ( 个 ) 图 2 近一年各类信托发行情况 (%) 60.00% 自主管理 40 证券投资 % 40.00% 房产建设 % 20.00% 工商企业 56 基础建设 % 证券投资房产开发基础建设工商企业自主管理中期产品占比下滑长期产品占比持续上升从产品期限来看, 本期信托类产品仍以中期产品 (13-24 个月 ) 为主, 但其占比已出现连续三期的下滑, 本期下滑至 50.48%, 环比下降六个百分点 ; 受新时代信托发行了较多 12 个月的证券投资类产品的影响, 短期产品 ( 12 个月 ) 占比出现连续上升, 本期升至 36.67%, 环比上升 3.34%; 长期产品 ( 25 个月 ) 虽然占比依然较少, 但已持续 6 个月的持续上升, 占比升至本期的 12.86%, 表明了投资者在近期金融产品收益率持续下滑后, 提前锁定收益率的意愿正在加强, 长期产品正在逐步受到投资者的青睐

总体来看, 受短期产品占比上升的影响, 本期产品的整体平均期限为 20.92 个月, 较上期平均期限缩短 1.

00% 25 个月 27 13-24 个月 111 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 0.00% 12 个月 13-24 个月 25 个月 1.

5%, 导致本期信托产品收益率打破 8% 的收益率平均线, 而且该趋势短期内难以改变除房产类信托产品收益率出现小幅回暖的迹象外, 其他各类产品的收益率继续下滑,

这也导致了市场上大多数的理财产品收益率下滑趋势在短期内难以改变从具体数据来看, 房产建设类产品收益率为 8.05%, 较上期上升 0.1%; 基础建设类产品收益率为 8.

71% 总体来看, 收益率依然处于下降趋势, 但降幅都有所收窄从按期限分类的收益率趋势来看, 长期产品收益率出现明显反弹, 而短期中期产品收益率依旧延续下滑趋势其中,

7 总体来看, 受短期产品占比上升的影响, 本期产品的整体平均期限为个月, 较上期平均期限缩短 1.3 个月图 3 一二月各期限信托发行数量 ( 款 ) 图 4 近一年各期限信托发行情况 (%) 12 个月 % 70.00% 25 个月个月 % 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 0.00% 12 个月个月 25 个月信托产品收益率打破 8% 短期下滑趋势难以改变从各类产品收益率来看, 各类信托产品的收益率都已接近 8%, 自主管理类更已跌至 7.5%, 导致本期信托产品收益率打破 8% 的收益率平均线, 而且该趋势短期内难以改变除房产类信托产品收益率出现小幅回暖的迹象外, 其他各类产品的收益率继续下滑, 但降幅都有所收窄 ; 而按期限来看, 除长期产品收益率出现反弹以外, 短期中期产品收益率也继续下滑从国内目前货币政策来看, 宽松维稳的政策依然会继续, 这也导致了市场上大多数的理财产品收益率下滑趋势在短期内难以改变从具体数据来看, 房产建设类产品收益率为 8.05%, 较上期上升 0.1%; 基础建设类产品收益率为 8.06%, 较上期下降 0.05%; 工商企业类产品收益率为 7.87%, 较上期下降 0.48%; 自主管理类产品收益率为 7.51%, 较上期下降 0.71% 总体来看, 收益率依然处于下降趋势, 但降幅都有所收窄从按期限分类的收益率趋势来看, 长期产品收益率出现明显反弹, 而短期中期产品收益率依旧延续下滑趋势其中, 短期产品收益率从上期的降至本期的 7.84%, 下滑 0.16%; 中期产品收益率从上期的 8.20% 降至本期的 7.98%, 环比下降 0.12 个百分点 ; 长期产品则从上期的 7.41% 反弹至本期的 8.11%, 环比上升 0.7% 从本期信托产品总体平均预期最低固定收益率来看, 较上期下降 0.11%, 至 7.95%, 跌破 8% 的收益率平均线, 而且短期内该趋势依然难以改变

8 图 5 各类信托产品收益率 (%) 情况图 6 各期限信托产品收益率 (%) 情况 9.50% 8.50% 9.50% 8.50% 7.50% 7.50% 7.00% 7.00% 房产建设工商企业基础建设自主管理 12 个月个月 25 个月 1.2 一二月信托产品分类回顾证券投资类产品本期证券投资类信托产品发行量出现明显上升, 由前期平均不超过个位数的数量上升到本期的 31 款, 主要是受到新时代信托发行了较多投向于二级市场基金类产品的影响不过随着股市的回暖, 相信证券投资类产品的发行数量也会逐步上升本期证券投资类信托产品平均期限为个月, 期限延续前期下滑趋势 ; 占比则从上期的 2.55% 上升至本期的 14.76% 表 1 一二月证券投资类信托产品期限情况图 7 近一年证券类产品平均期限 ( 月 ) 对比 70 产品数量 ( 款 ) 12 个月个月

9 1.2.2 房产建设类产品本期房产建设类信托产品发布了 27 款新产品, 数量较前期下降明显 ; 占比也从上期的 15.82%, 进一步下降至本期的 12.86% 从产品的平均期限及平均预期最低固定收益率来看, 本期房产类产品的平均期限为个月, 较上期有所延长 ; 收益率也出现相应的回升, 至 8.05% 表 2 一二月房产类信托产品期限收益情况图 8 近一年房产类产品平均期限 ( 月 ) 与收益率 (%) 情况产品数量 ( 款 ) 平均最低预期收益率 (%) 12 个月个月个月 % 8.50% 7.50% % 左轴 : 平均期限 ( 月 ) 右轴 : 平均最低收益率 (%) 基础产业类产品本期公布的基础建设类信托产品发行量延续上期下滑趋势, 降至本期的 59 款 ; 占比也下滑了 6.08 个百分点, 至 28.10% 从产品平均期限及平均预期最低固定收益率来看, 期限出现了回升但收益率则继续下降其中, 平均期限较上期延长约 0.3 个月左右, 至个月 ; 而平均预期最低固定收益率则继续下滑 0.05 个百分点, 至 8.06%

10 表 3 一二月基建类信托产品期限收益情况图 9 近一年基建类产品平均期限 ( 月 ) 与收益率 (%) 情况产品数量 ( 款 ) 平均最低预期收益率 (%) 12 个月个月个月 % 9.40% 9.20% 8.80% 8.60% 8.40% 8.20% 7.80% 7.60% 7.40% 左轴 : 平均期限 ( 月 ) 右轴 : 平均最低收益率 (%) 工商企业类产品本期工商企业类信托产品发行共计 56 款, 发行数量继续保持上升态势 ; 占比也持续上升, 环比上升 2.69%, 至 26.67% 从产品期限来看, 平均期限较上期出现了缩短, 由上期的个月缩短至本期的个月 ; 而产品平均预期最低固定收益率则出现回调, 降至 7.87% 表 4 一二月工商类信托产品期限收益情况图 10 近一年工商类产品平均期限 ( 月 ) 与收益率 (%) 情况 % 产品数量 ( 款 ) 平均最低预期收益率 (%) 12 个月个月个月 % 7.50% % 左轴 : 平均期限 ( 月 ) 右轴 : 平均最低收益率 (%) 自主管理类产品本期自主管理类信托产品发行量为 40 款, 较前期出现回落 ; 占比也出现了明显的下滑, 降至 19.05% 华信信托依然是自主管理类产品发行的主力, 其所有发行产品的种类全部集中于自主管理类产品

11 从平均期限与平均预期最低固定收益率来看, 自主管理类产品的平均期限较上期出现缩短, 缩至个月 ; 平均预期最低固定收益率也继续下滑, 降至 7.95% 表 5 一二月自管类信托产品期限收益情况图 11 近一年工商类产品平均期限 ( 月 ) 与收益率 (%) 情况产品数量 ( 款 ) 平均最低预期收益率 (%) 12 个月个月个月 % 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 左轴 : 平均期限 ( 月 ) 右轴 : 平均最低收益率 (%) 二. 一二月资产管理行业 2.1 一二月资产管理市场总览 1 2 两月共计 47 家资管公司发行了合计 190 款的资产管理类产品, 较上期发行数量出现明显上升本期发行量排名前两位的分别为中信信诚和中融资产, 各自发行了 36 款和 15 款由于近期出现了较多的新设资管公司或者传统的券商开设了较多的子公司, 资管产品市场集中度明显较前期分散, 两家公司发行量占比为 26.84% 产品数量证券投资房产开发基础建设工商企业自主管理财通资产东方点石东海瑞京东兴证券国盛证券国泰君安华富资产同信证券先融资管郁泰投资保德信资产北信瑞丰财通基金

12 财通证券财通资产德邦资本东方汇智东海瑞京富兰克林资产国开泰富国盛证券国寿财富国泰君安期货国泰元鑫国信证券华富资产华泰证券华宇国信嘉实资本金元百利开源证券开源资产首誉光控同信证券西南期货新华富时新纪元期货银华资本郁泰投资长安资产招商证券中融资产中铁宝盈中信建投中信信诚中信证券众成证券受节日影响程度较小房产基建产品占比上升从产品的分类来看, 资管产品中基础建设类及房产建设类产品受节日影响较小, 占比反而出现明显回升 ; 证券投资类工商企业类及自主管理类产品占比则出现不同程度的回调其中, 证券管理类产品占比环比下降 2.88%, 至 6.84%; 房产建设类产品占比环比上升 8.41%, 至 23.68%; 基础建设类产品占比环比上

13 升 2.54%, 至 44.21%; 工商企业类产品占比环比下降 3.59 个百分点, 至 22.11%; 自主管理类产品占比环比下降 4.48%, 至 3.16% 图 12 一二月各类资管发行数量 ( 个 ) 图 13 近一年各类资管发行情况 (%) 工商企业 42 自主管理 6 证券投资 13 房产建设 % 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 0.00% 基础建设 84 证券投资房产建设基础建设工商企业自主管理长期产品占比持续上升中长期产品受青睐从产品期限来看, 短期产品 ( 12 个月 ) 占比出现大幅回调, 从上期的 43.36% 降至本期的 24.21%; 中期产品 (13-24 个月 ) 占比出现明显回升, 从上期的 49.65% 升至本期的 65.79%; 长期产品 ( 25 个月 ) 占比为, 延续前期上升态势总体来看, 中长期产品在本期明显受到了青睐, 这与信托产品情况基本类似受央行宽松货币政策的影响, 投资者购买中长期产品的意愿明显, 在市场上投资理财产品收益率持续下滑的当前, 购买中长期产品可以提前锁定收益总体来看, 本期资管产品平均期限也较前提出现明显延长, 至个月图 14 一二月各期限资管发行数量 ( 款 ) 图 15 近一年各期限资管发行情况 (%) 个月个月个月 % 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 0.00% 12 个月个月 25 个月

14 2.1.3 收益率下滑趋势难以改变长期产品逆势回升从产品收益率来看, 除工商企业类产品收益率止跌外, 其他三类基础建设类工商企业类及自主管理类收益率继续下滑资管类产品预期平均最低收益率已经全部跌破 9% 的收益率线, 短期内这种趋势难以改变从具体数据来看, 房产建设类产品的平均预期最低固定收益率环比下降 0.52%, 至 8.75%; 基础建设类产品的收益率继续下滑, 跌至 8.42%; 工商企业类产品收益率环比上升 0.02%, 至 8.98%; 自主管理类产品的收益率大幅下滑, 至 8.55% 而按期限来看, 除长期产品平均预期最低固定收益率出现逆势上升外, 短期及中期产品收益率则继续下滑其中, 短期产品收益率下滑 0.84%, 跌至 8.12%; 中期产品收益率下滑 0.27%, 至 8.80%; 而长期产品则环比上升 0.80%, 至 9.06% 总体来看, 本期资管类产品的平均预期最低固定收益率依然处于下跌通道中, 继续下跌, 从上期的 8.95% 跌至本期的 8.65% 图 16 各类信托产品收益率 (%) 情况图 17 各期限信托产品收益率 (%) 情况 11.00% 10.50% 10.50% 9.50% 9.50% 8.50% 8.50% 7.50% 房产建设工商企业基础建设自主管理 12 个月个月 25 个月 2.2 一二月资管产品分类回顾证券管理类产品证券管理类产品发行量较前期有所下滑 ; 占比也继续下滑, 从上期 9.72% 跌至本期的 6.84% 本期证券投资类产品的平均期限为个月, 较上期有所缩短

15 表 6 一二月证券投资类资管产品期限情况图 18 近一年证券类产品平均期限 ( 月 ) 对比产品数量 ( 款 ) 12 个月个月 8 25 个月房产建设类产品一二月份房产建设类产品累计发行量并未受到节日影响, 维持前期平均发行数量, 较去年同期发行量出现明显回升 ; 占比也出现回升, 从上期的 15.28%, 升至本期的 23.68% 从产品平均期限及平均预期最低固定收益率来看, 本期房产建设类产品的平均期限出现回调, 延长至个月 ; 产品平均预期最低固定收益率则继续下滑, 至 8.75% 表 7 一二月房产类信托产品期限收益情况图 19 近一年房产类产品平均期限 ( 月 ) 与收益率 (%) 情况产品数量 ( 款 ) 平均最低预期收益率 (%) 12 个月个月个月 % 10.50% 9.50% 8.50% 7.50% 左轴 : 平均期限 ( 月 ) 右轴 : 平均最低收益率 (%) 基础产业类产品本期基础建设类资管产品的发行量受节日影响较小, 较去年同期出现明显增加 ; 占比也未较上期出现下滑, 反而逆势回升, 从上期的 41.67% 升至本期的 44.21% 从产品期限和收益率来看, 本期平均期限基本与上期持平, 为个月 ; 平均预期最低固定收益率则继续下滑, 跌至 8.42%

16 表 8 一二月房产类信托产品期限收益情况图 20 近一年基建类产品平均期限 ( 月 ) 与收益率 (%) 情况 % 产品数量 ( 款 ) 平均最低预期收益率 (%) 12 个月个月个月 % 8.50% % 左轴 : 平均期限 ( 月 ) 右轴 : 平均最低收益率 (%) 工商企业类产品本期工商企业类资管产品发行量较去年同期增加, 同比增加 38 款 ; 占比却较上期出现一定幅度的下滑, 环比下滑 3.59%, 至 22.11% 本期该类产品的平均期限较上期明显延长, 至个月 ; 平均预期最低固定收益率则与上期基本持平, 为 8.98%, 微幅上升 0.02% 表 9 一二月工商类信托产品期限收益情况图 21 近一年工商类产品平均期限 ( 月 ) 与收益率 (%) 情况产品数量 ( 款 ) 平均最低预期收益率 (%) 12 个月个月个月 6 浮动 % 6.00% 4.00% 2.00% % 左轴 : 平均期限 ( 月 ) 右轴 : 平均最低收益率 (%) 自主管理类产品本期自主管理类产品发行量与去年同期基本一致 ; 占比也较上期出现明显下滑, 跌至 3.16% 而从平均期限及平均预期最低固定收益率来看, 该类产品的平均期限较上期有所延长, 至个月 ;

17 产品平均预期最低固定收益率则继续下滑, 跌至 8.65% 表 10 一二月自管类信托产品期限收益情况图 22 近一年工商类产品平均期限 ( 月 ) 与收益率 (%) 情况产品数量 ( 款 ) 平均最低预期收益率 (%) 12 个月个月个月 6 浮动 % 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 左轴 : 平均期限 ( 月 ) 右轴 : 平均最低收益率 (%) 三. 一二月信托资管产品对比从产品发行总量来看, 本期信托及资管产品发行量受节日影响, 发行累计总量与上期单月总量相差无几 ; 但较去年同期相比, 各类产品的数量还是出现明显增长的从分类占比来看, 本期除自主管理类产品呈现了信托资管走势相同的情况外, 其他各类产品占比走势都呈现相互背离的态势图 23 一二月信托资管产品发行占比增速 (%) 对比 15.00% 5.00% 0.00% 证券投资房产建设基础建设工商企业自主管理 -5.00% - 信托资管从产品期限来看, 受资管产品期限明显延长的影响, 本期信托资管产品的发行期限都以中期为主这也与市场目前看空投资利率有关, 投资者期望买较长期的产品以提前锁定收益, 所以信托资管产品的期限也在不断延长

18 总体来看, 本期信托类的平均期限为个月, 较上期缩短近 2 个月, 主要是由于信托类产品中房产及基建类产品发行占比有所下降的原因 ; 而资管产品则较上期延长近 3 个月, 至个月, 主要是受房产及基建类产品发行数量有所增加的影响因而, 本期资管的平均期限反而较信托产品长, 出现倒挂现象, 与前期信托资管产品的平均期限规律有所不同图 24 一二月信托资管产品期限占比 (%) 对比 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 0.00% 12 个月个月 25 个月信托资管从产品收益率的对比来看, 信托资管产品的收益率继续呈现下降趋势, 但两者短期产品收益率差距进一步缩小, 中长期产品的差距则与前期基本持平其中, 短期信托平均收益率为 7.84% 而资管为 8.12%, 差距为 0.28%; 中期信托产品收益率为 7.98%, 资管为 8.80%, 两者的平均收益率差幅在 0.82%, 与上期基本持平 ; 长期信托产品收益率为 8.11%, 资管为 9.06%, 两者的平均收益率差幅在 0.95%, 较前期出现小幅扩大总体来看, 本期信托产品的平均预期最低固定收益率为 7.95%, 而资管产品为 8.65%, 平均收益率差距在 0.7%, 差距基本与前期持平

19 图 25 一二月信托资管产品平均预期最低固定收益率对比 9.20% 8.80% 8.60% 8.80% 9.06% 8.40% 8.20% 7.84% 8.12% 7.98% 8.11% 7.80% 7.60% 7.40% 7.20% 12 个月个月 25 个月信托资管从分类产品的期限及收益率对比来看, 除证券管理类产品出现信托产品期限短于资管产品外, 其他基本遵循了市场的传统规律, 信托产品平均期限相对较长而资管产品的平均收益率相对较高图 26 一二月信托资管产品分类平均期限 ( 月 ) 对比图 27 一二月信托资管产品分类平均预期最低固定收益率 (%) % % % % 0.00 证券投资房产建设基础建设工商企业自主管理信托资管 6.50% 房产建设基础建设工商企业自主管理信托资管从公布具体派息方案的产品来看, 本期信托产品派息方式以年度为主, 资管产品依然以半年付息为主

20 图 28 一二月信托资管派息方式占比 (%) 对比 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 0.00% 季半年年信托资管四. 一二月私募基金市场观察 4.1 一二月私募基金市场观察本期市场观察就 2016 年 1 2 月合并数据, 就契约型私募基金 ( 除阳光私募 ) 市场做一简单的回顾 ( 注 : 统计时间依据私募基金备案时间 ) 私募基金备案数量季节性下调证券投资类产品发行占比急剧下滑根据德晟的统计口径, 本期私募基金 ( 除阳光私募 ) 成立数量与去年同期相比大幅上升, 同比上升 87.7%; 不过受季节因素影响, 较上期出现微幅下滑, 环比下降 5.9%, 降至本期的 1740 只

21 图 29 近 14 个月私募基金发行数量 (10.00) (20.00) (30.00) (40.00) 左轴 : 发行数量 ( 款 ) 右轴 : 发行增速 (%) 证券类产品发行大幅回落投资者信心有待恢复从投资方向占比来看, 私募证券投资基金发行占比明显回落, 已从上期的 61.82% 大幅回调 20.55%, 至 41.26%, 是 2015 年统计以来的最低水平, 甚至低于此前的 57.38% 的最低占比, 也远低于 2015 年 1 月份 63.64% 和 2 月份 70.93% 的占比新年伊始的两次熔断严重打击了投资者的信心, 直到 2 月份才逐渐回升在投资者信心还没有完全恢复的情况下, 以及目前的国内经济形势来看, 很难再恢复到此前股市大牛时期的水平 ; 受此影响, 其他各类投资基金发行占比与上期相比均有回升

22 图 30 近 14 个月私募基金投资方向占比 (%) 图 31 近 14 个月私募 ( 除阳光私募 ) 投资数量对比数据来源 : 公开市场数据本期编辑 : 刘广华 (liuguanghua@dszbchina.com) 吴凌云(wulingyun@dszbchina.com) 免责申明本简报仅供德晟资本投资管理有限公司( 以下简称本公司 ) 内部使用本简报的信息来源于已公开的资料, 本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本简报所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本简报当日的判断, 同时本公司对本简报所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 会员应当自行关注相应的更新或修改在任何情况下, 本简报中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本简报或简报所载内容引起的任何损失承担任何责任本简报版权仅为本公司内部使用, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用

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