信托产品发行本周 ( 指 2011 年 6 月 2 日至 6 月 8 日 ), 16 家信托公司共发行 30 只信托产品, 其中有 26 只可统计到规模, 总规模为亿元其中, 中融信托发行产品最多, 为 6 只 ; 东莞信托和中铁信托紧随其后, 分别发行 4 只表 1 本周发行产

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1 信托报告 2011 年 6 月 9 日诺亚财富管理中心肖闰月助理研究员 xiaorunyue@noahwm.com 李要深高级研究员近期报告 : 题目 ( 日期 ) 一周信托观察 ( ) 2011 年 5 月信托观察 ( ) 一周信托观察 ( ) 2011 年一季度集合信托市场数据解读 ( ) 理财观察 : 信托投资收益征税短期难成行 ( ) 信托公司净资本管理新规 : 压力略降, 区别对待 ( ) 房产税横空出世 : 增加持有成本, 影响较小 ( ) 第三轮房地产调控简评 : 预期大于实质 ( ) TOT 让信托产品流动起来 ( ) 用 ROE 与 IRR 合理评价房地产基金 ( ) 信贷资产腾挪术的终结对理财市场的影响 ( ) 一周信托观察 : 产品数量俱降, 预期收益趋同报告摘要本周 16 家信托公司共发行 30 只信托产品, 可统计规模的 26 只产品合计亿元股权投资占据主要地位, 本周信托产品主要投资于非房地产领域各种投资方式所占比例更加均衡本周发行的信托产品平均收益继续下降, 收益率范围缩小基础档收益率分布 5%--10%, 最高档收益率分布 8%--14% 本周发行的信托产品风险控制基本到位, 平均期限缩短至 1.6 年

2 信托产品发行本周 ( 指 2011 年 6 月 2 日至 6 月 8 日 ), 16 家信托公司共发行 30 只信托产品, 其中有 26 只可统计到规模, 总规模为亿元其中, 中融信托发行产品最多, 为 6 只 ; 东莞信托和中铁信托紧随其后, 分别发行 4 只表 1 本周发行产品的信托公司信托公司发行产品数 ( 只 ) 大业信托华宝信托华融国际信托山东信托天津信托西藏信托新时代信托兴业信托中诚信托广东粤财四川信托苏州信托新华信托 2 东莞信托中铁信托 4 中融信托 6 合计 :16 家 30 1 本周发行的信托产品多采取股权投资的方式, 主要投资于非房地产企业投向房地产的产品数和规模均进一步缩减,4 只房地产信托的规模为可统计总规模的 24% 采用权益投资方式的产品规模占全部的 22%, 各种投资方式所占比例更加均衡表 2 本周发行信托产品信托公司信托产品投资方式投资领域发行规模预期年收益 (%) 期限 ( 亿 ) 基础档最高档 ( 年 ) 大业信托昆明产业开发产业升级项目 Ⅰ 期贷款基础设施恒信 - 成就贷款工商企业东莞信托恒信 - 建工贷款工商企业恒信 - 东穗贷款工商企业汇信 - 博益 1 号证券投资金融华宝信托 R2007ZX069 ( 金诚富利 2 期 ) 证券投资金融华融国际信托国中星城股权收益权 ( 一期 ) 权益投资工商企业广东粤财信托元通发电 (2 期 ) 贷款其他 0.25 山东信托远图一号贷款工商企业四川信托武汉阳光 100 大湖第股权投资房地产眉山沃尔玛股权投资股权投资其他苏州信托价值成长 1102 其他其他 0.93 恒润 1109 其他其他 2.98 天津信托大田集团贷款工商企业西藏信托天运 3 号股权投资其他第 2 页

新华信托诸城密州购物广场股权投资房地产 1.10 9.5 12.0 1 长沙赤岗冲棚改 Ⅰ 期股权投资基础设施 4.00 9.5 11.0 2 新时代信托慧金 168 号权益投资工商企业 0.23 9.0 1.5 兴业信托广田股份 (4 期 ) 权益投资其他 0.50 1.5 中诚信托巨能置业 ( 第二期 ) 贷款工商企业 1.50 天来国际广场股权投资房地产 4.00 10.

3 新华信托诸城密州购物广场股权投资房地产长沙赤岗冲棚改 Ⅰ 期股权投资基础设施新时代信托慧金 168 号权益投资工商企业兴业信托广田股份 (4 期 ) 权益投资其他中诚信托巨能置业 ( 第二期 ) 贷款工商企业 1.50 天来国际广场股权投资房地产亿都一号权益投资工商企业中融信托中铁信托康力电梯权益投资其他融新 181 号 ( 贝塔新经济 1 期 ) 证券投资金融融源组合投资其他兴源股权投资 ( 一般级开放期 ) 股权投资房地产优债 50 期其他其他丰利 51 期权益投资工商企业海南新国宾馆项目权益投资工商企业财富管理 1 号组合投资其他信托产品投资方式本周信托产品的主要投资方式是股权投资, 此类产品有 7 只, 合计规模达亿元, 占比 39% 权益投资类信托产品有 7 只, 贷款类信托产品有 8 只, 证券投资类信托产品有 3 只, 组合投资类产品 2 只, 其他类信托产品 3 只各种投资方式占比渐趋均衡, 但各类产品的平均投资规模差异较大, 股权投资产品平均规模约 2 亿, 证券投资产品平均规模约为 0.2 亿图 1 本周信托产品投资方式 ( 规模, 亿元 ) 第 3 页

信托产品投资领域本周信托产品的主要投资领域仍然是工商企业, 此类产品有 11 只, 合计规模为 13.

4 信托产品投资领域本周信托产品的主要投资领域仍然是工商企业, 此类产品有 11 只, 合计规模为亿元, 占比为 37% 投资房地产领域的信托产品仅有 4 只, 投资金融领域基础设施和其他领域的信托产品分别为 3 2 和 10 只图 2 本周信托产品投资领域 ( 规模, 亿元 ) 信托产品收益由于房地产信托受增长控制, 信托资金更多分流到其他领域, 进而导致信托产品收益率整体继续下降, 收益率范围收窄 1% 到 2% 本周信托产品可统计基础档收益率从 5% 至 14% 不等, 最高档收益率从 8% 至 14% 不等, 收益率主要集中在 8.5%-9.5% 之间产品规模与收益呈正相关关系图 3 本周信托产品预期年收益率分布 ( 数量, 个数 ) 第 4 页

5 信托产品风险控制比较房地产股权投资信托本期的全部 4 只房地产信托均采用了股权投资的投资方式, 其主要增信措施为控股权抵押连带责任担保等信托产品信托公司主要增信措施武汉阳光 100 大湖第诸城密州购物广场天来国际广场兴源股权投资 ( 一般级开放期 ) 四川信托新华信托中融信托中融信托表 3 房地产股权投资信托风险控制措施信托实际控制项目公司 100% 股权柳州阳光壹佰置业有限公司和广西万通房地产提供不可撤销连带责任担保商铺抵押新华信托 100% 控制项目公司销售收入归集信托专户, 由新华信托监管其他债权融资信托其他债权融资信托主要的风险控制措施为保证担保其他的增信措施包括 : 资金监管投资范围的控制结构化设计等表 4 其他债权融资信托风险控制措施信托产品信托公司保证担保其它措施远图一号山东信托国资担保公司提供连带责任担保地方政府支持资金监控严密投资范围可控大田集团天津信托连带责任保证担保股权质押担保恒信 - 成就东莞信托东莞市宝成塑料制品有限公司东莞海成织造有限公司及钟绍柠个人三方提供连带责任担保结构化设计预抵押登记函昆明产业开发产业升级大业信托连带责任保证担保项目公司承诺资产项目 Ⅰ 期负债率不高于 60% 恒信 - 东穗东莞信托巨能置业 ( 第二期 ) 中诚信托第 5 页

6 其他权益投资信托其他权益投资类信托产品主要增信措施包括质押抵押保证担保结构化设计委托人提前赎回的权利等表 5 其他权益投资信托风险控制措施信托产品信托公司增信措施丰利 51 期中铁信托自然人吴光蓉持有的上市公司限售流通股质押担保, 质押率 4.4 折, 质押股票设置警戒线, 深圳雄震集团为吴光蓉到期受让本信托所持有的股票收益权提供连带责任担保海南新国宾馆项目中铁信托土地抵押担保, 新天地花园酒店房地产抵押担保, 海航国际旅游岛开发建设 ( 集团 ) 有限公司提供不可撤销的连带责任保证担保慧金 168 号新时代信托金融股权质押及到期溢价回购条件, 针对上述股权办理质押登记并进行强制执行公证控制项目公司股权, 长沙赤岗冲国有土地使用证抵押, 新华信托棚改 Ⅰ 期项目公司债权人放弃借款优先受偿权, 委托人有一次提前赎回全部或部分信托资金的权利亿都一号中融信托结构化设计, 其中优先级资金 7500 万, 次级资金 5000 万信托产品流动性本周可统计到信托期限的 22 只产品期限大多为 1.5 年和 2 年, 占比为 68% 信托产品平均期限较之前有所缩短, 降至 1.6 年图 4 本周信托产品期限分布部第 6 页

7 研究员简介肖闰月, 毕业于 EDHEC Business School, 资产风险管理硕士现任诺亚财富管理中心助理研究员, 从事财富管理与信托产品研究李要深, 毕业于西南财经大学, 金融学硕士现任诺亚财富管理中心高级研究员, 从事财富管理与理财产品的研究与实务研究员承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位研究员, 在此申明, 本报告清晰准确地反映了研究员本人的研究观点作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于本人的职业理解, 通过合理判断并得出结论, 力求客观公正, 结论不受任何第三方的授意影响作者薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关产品评价风险提示对于理财产品的评级是对其已有信息的评价, 并不表示对产品未来表现的预测理财产品评级变化并不一定表示产品业绩趋于上升或下降, 或者绝对风险较小或较大, 也可能是该产品与其它同类产品的相对排名发生变化由于投资者的风险偏好有所差异, 高星级的产品未必适合所有投资者, 投资者需结合产品收益风险特性及自身需求进行选择免责声明本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更, 本公司已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 不代表任何确定性的判断投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告版权仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为诺亚财富管理中心, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改第 7 页

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申万期权品种策略日报上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一标的行情收盘价涨跌幅成交量成交额 ( 亿 30 日历史申万期权品种策略日报上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09