一信托产品发行上周 ( 指 2012 年 11 月 19 日至 11 月 25 日 ) 1,23 家信托公司共计发行 36 只信托产品, 平均期限为 1.5 年, 比之前一周减少 0.3 年单只产品平均发行规模为 1.5 亿元, 比之前一周减少 1.3 亿元 ; 全部发行规模预计为 54 亿元

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班臧
7 years ago
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专题研究报告 2012 年 11 月 26 日一周信托观察 : 房地产信托规模与收益率均大幅下挫审核 : 连凯邓伟岩近期报告 : 一周信托观察 : 发行继续大幅增长, 收益率继续低迷 (2012-11-19) 一周信托观察 : 信托资产超 6 万亿, 收益率低点徘徊 (2012-11-12) 一周信托观察 : 发行大幅下降, 收益率下探年内低点 (2012-11-05) 一周信托观察 :

1 专题研究报告 2012 年 11 月 26 日一周信托观察 : 房地产信托规模与收益率均大幅下挫审核 : 连凯邓伟岩近期报告 : 一周信托观察 : 发行继续大幅增长, 收益率继续低迷 ( ) 一周信托观察 : 信托资产超 6 万亿, 收益率低点徘徊 ( ) 一周信托观察 : 发行大幅下降, 收益率下探年内低点 ( ) 一周信托观察 : 发行环比大增, 收益率反弹未能持续 ( ) 一周信托观察 : 房地产信托增加, 收益率继续反弹 ( ) 报告摘要 : 上周,23 家信托公司共计发行 36 只信托产品, 平均期限为 1.5 年平均发行规模为 1.5 亿元, 预计发行总规模为 54 亿元, 环比减少 60% 平均年收益率为 8.1%, 环比略有下降上周所发行的信托产品的资金运用方式主要是贷款和权益投资, 规模占比分别为 45% 和 37%; 投资领域主要是工商企业和基础设施, 规模占比分别为 52% 和 44% 过去 38 周信托产品平均预期年收益率整体呈下降趋势, 并在最近 4 周持续低迷上周发行的信托产品的基础档预期年收益率范围为 5.2% 至 10%, 环比收窄预计未来信托产品收益率继续下降的空间很小, 保持低迷的可能性较大房地产信托近期收益率大幅下挫, 已不及基础设施和工商企业信托一周信托观察 : 发行骤降, 收益率反弹 ( ) 诺亚财富管理中心研究部李要深 liyaoshen@noahwm.com 1

2 一信托产品发行上周 ( 指 2012 年 11 月 19 日至 11 月 25 日 ) 1,23 家信托公司共计发行 36 只信托产品, 平均期限为 1.5 年, 比之前一周减少 0.3 年单只产品平均发行规模为 1.5 亿元, 比之前一周减少 1.3 亿元 ; 全部发行规模预计为 54 亿元, 环比减少 60% 平均年收益率为 8.1%, 环比略有下降 ( 见图 1) 图 1 信托产品发行概况上周发行产品主要信息见表 1 表 1 信托产品发行列表发行机构信托产品预计年发行规模期限收益率 ( 万元 ) ( 年 ) (%) 资金运用方式投资领域长安信托苏州松鹤楼股权收益权 20, 权益投资类工商企业长安信托新津国投应收账款流动化信托项目财产权 20, 权益投资类基础设施中融信托中天城投 2 号 9, 权益投资类基础设施渤海信托城建投集团应收账款收益权投资 20, 权益投资类基础设施方正东亚信托方兴 21 号 (2 年 ) 18, 权益投资类科教文卫方正东亚信托江苏望涛投资 30, 贷款类基础设施国元信托射阳县城市投资发展有限责任公司债权投资 20, 贷款类基础设施华融信托纳雍开投信托贷款 (1.5 年 ) 12, 贷款类工商企业江西国际银象 10 号 30, 贷款类基础设施外贸信托鼎鸿 3 号 (2 年 ) 30, 股权投资类工商企业外贸信托鼎鸿 3 号 (1 年 ) 25, 股权投资类工商企业中铁信托聚利 60 期 3, 组合投资类工商企业中铁信托宜惠 8 期 5, 组合投资类工商企业 1 本报告除非特别说明, 统计数据均为上周, 不再累述 2

3 中投信托长兴经济技术开发区债权投资 (2 年 ) 5, 其他房地产山东信托弘毅产业 21 号 10, 贷款类基础设施中铁信托同信 10 号 1, 组合投资类工商企业北京信托星火 7 号 10, 贷款类基础设施方正东亚信托方兴 21 号 (1.5 年 ) 35, 权益投资类科教文卫华融信托纳雍开投信托贷款 (1 年 ) 2, 贷款类工商企业陆家嘴信托南京滨江应收账款投资 (1.5 年 ) 30, 其他工商企业中铁信托同信 11 号 3, 组合投资类工商企业中投信托长兴经济技术开发区债权投资 (1.5 年 ) 10, 其他房地产华信信托恒盈理财二年期 (62 期 ) 5, 组合投资类其他陆家嘴信托浦东南汇两港信托计划 20, 贷款类工商企业长安信托信泽 1 期 ((12 号资产 - 吉视传媒股权收益权 )5 期 ) 7, 权益投资类其他方正东亚信托方兴 11 号 50, 其他基础设施陆家嘴信托海兴投资大丰港区综合整治项目贷款 30, 贷款类工商企业陆家嘴信托南京滨江应收账款投资 (1 年 ) 30, 其他工商企业中投信托长兴经济技术开发区债权投资 (1 年 ) 5, 其他房地产华信信托恒盈理财一年期 (113 期 ) 5, 组合投资类其他华融信托纳雍开投信托贷款 (0.5 年 ) 2, 贷款类工商企业长安信托扬州经发债权收益权 25, 权益投资类其他注 : 收益率规模和期限等关键数据大部分缺失的产品未列出二信托产品资金运用方式上周所发行的信托产品的资金运用方式主要是贷款和权益投资, 规模占比分别为 45% 和 37%; 股权投资和组合投资仅分别占 13% 和 5%( 见图 2) 图 2 信托产品资金运用方式 3

4 权益投资类 37% 组合投资类 5% 贷款类 45% 股权投资类 13% 注 : 未统计其他类别产品三信托产品投资领域上周所发行的信托产品的投资领域主要是工商企业和基础设施, 规模占比分别为 52% 和 44%; 房地产信托仅占 4%( 见图 3) 图 3 信托产品投资领域房地产 4% 基础设施 44% 工商企业 52% 4

5 四信托产品收益率如图 4 所示, 过去 38 周信托产品平均预期年收益率整体呈下降趋势, 并在最近 4 周持续低迷上周发行的信托产品的基础档预期年收益率范围为 5.2% 至 10%, 环比收窄图 4 信托产品基础档平均预期年收益率走势 ( 周 ) 9.4% 9.2% 9.0% 8.8% 8.6% 8.4% 8.2% 8.0% 从周数据来看, 固定收益类信托产品平均预期年收益率从年初开始持续下降, 目前已降至 8.1% 未来, 随着企业与公司债券市场的扩容, 越来越多的企业会通过债券市场融资, 信托产品的平均收益率还可能进一步下行考虑到一般贷款加权平均利率为 7.18%, 信托产品收益率继续下降的空间很小, 保持低迷的可能性较大目前各类信托产品的收益率差距较为明显股权投资类信托平均收益率最高, 为 9%; 房地产和组合投资类信托平均收益率最低, 为 8.5% 房地产信托近期收益率大幅下挫, 已不及基础设施和工商企业信托 ( 见图 5) 图 5 信托产品收益率分化情况 (%) 5

6 注 : 蓝色柱为资金运用方式, 红色柱为投资领域五信托产品风险控制措施房地产信托产品上周房地产信托的主要风险控制措施是土地使用权抵押和连带责任担保等 ( 见表 2) 表 2 房地产信托产品风控措施信托产品中投信托 - 长兴经济技术开发区债权投资集合资金信托计划风控措施 1 浙江省长兴县经济技术开发总公司以其持有的面积合计为万平方米的座落于长兴县雉城镇 104 国道东侧发展大道南侧经济开发区希望大道东侧西侧的长土国用 (2008) 第 1-30 号长土国用 (2007) 第号长土国用 (2007) 第 1042 号长土国用 (2007) 第 4712 号的国有土地使用权提供抵押担保 ; 2 长兴经盛公司提供连带责任保证担保, 并按约定逐步支付保证金数据来源 : 各信托公司网站诺亚研究工商企业信托产品上周工商企业信托的主要风险控制措施是纳入财政结算资金连带责任保证担保和土地使用权抵押等 ( 见表 3) 表 3 工商企业信托产品风控措施信托产品风控措施 6

7 陆家嘴信托 - 上海市浦东新区南汇两港集合资金信托计划 1 上海金桥出口加工区管委会将南汇公园园区公司内的开发建设所需资金纳入财政结算资金出函沪金管 [2012]65 号 ; 2 上海南汇工业园区投资发展有限公司作为保证人, 提供不可撤销连带责任担保 ; 3 上海浦东康桥 ( 集团 ) 有限公司作为保证人, 为两港公司提供不可撤销连带责任担保 ; 4 两港公司提供标准厂房 4 万平米及 176 母土地作为抵押物, 总估价值 : 3.2 亿元抵押率为 50%-68.75% 数据来源 : 各信托公司网站诺亚研究基础设施信托产品上周基础设施信托的主要风险控制措施是债权抵押纳入财政预算和房产抵押等 ( 见表 4) 表 4 基础设施信托产品风控措施信托产品中融信托 - 中天城投基础设施 1 号财产权投资集合资金信托计划风控措施 1 中天城投将其合法持有的对贵阳市政府 4.78 亿元债权质押予信托计划, 并办理质押登记 ; 2 贵阳市人大出具决议将政府应向受托人支付的债务纳入财政预算, 支付到期债务 ; 若不足以支付到期债务时, 督促中天城投支付到期债务 ; 3 中天城投将其合法持有的评估价值为 28 亿元的商业房产为此集合资金信托计划提供抵押担保数据来源 : 各信托公司网站诺亚研究 7

8 研究员简介 : 李要深, 西南财经大学金融学硕士现任职诺亚财富助理研究总监, 专注于固定收益产品与大类资产配置研究曾任职西南财经大学信托与理财研究所研究员研究员承诺 : 负责本研究报告全部或部分内容的每一位研究员, 在此申明, 本报告清晰准确地反映了研究员本人的研究观点作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于本人的职业理解, 通过合理判断并得出结论, 力求客观公正, 结论不受任何第三方的授意影响作者薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关产品评价风险提示对于理财产品的评级是对其已有信息的评价, 并不表示对产品未来表现的预测理财产品评级变化并不一定表示产品业绩趋于上升或下降, 或者绝对风险较小或较大, 也可能是该产品与其它同类产品的相对排名发生变化由于投资者的风险偏好有所差异, 高星级的产品未必适合所有投资者, 投资者需结合产品收益风险特性及自身需求进行选择免责声明本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更, 本公司已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 不代表任何确定性的判断投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告相关知识产权归诺亚控股有限公司及其关联公司所有, 未经诺亚控股有限公司及其关联公司许可, 任何个人或组织, 均不得将本报告内容以转载复制编辑上传或发布等任何形式使用于任何场合如引用刊发需注明出处为诺亚 ( 中国 ) 财富管理中心, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改诺亚控股有限公司及其关联公司保留追究侵权者法律责任之权利 8

一信托公司巡礼 2012 年 10 月, 中国信托业协会主办认知信托成就财富中国信托业投资者教育系列活动, 该活动旨在通过宣传和推广信托知识, 帮助广大投资者更好地理解和掌握我国的信托业务模式信托产品及信托监管政策, 树立良好的信托文化及信托投资理念, 积极推动中国信托行业的健康发展其中有

一信托公司巡礼 2012 年 10 月, 中国信托业协会主办认知信托成就财富中国信托业投资者教育系列活动, 该活动旨在通过宣传和推广信托知识, 帮助广大投资者更好地理解和掌握我国的信托业务模式信托产品及信托监管政策, 树立良好的信托文化及信托投资理念, 积极推动中国信托行业的健康发展其中有专题研究报告 2012 年 10 月 29 日一周信托观察 : 发行环比大增, 收益率反弹未能持续审核 : 连凯邓伟岩近期报告 : 一周信托观察 : 房地产信托增加, 收益率继续反弹 (2012-10-22) 一周信托观察 : 发行骤降, 收益率反弹 (2012-10-15) 一周信托观察 : 发行略降, 收益率大幅走低 (2012-09-30) 一周信托观察 : 发行小幅增长, 收益率止跌回升