一 海外经济上周回顾 美国 1 数据公布 (1) 就业美国 8 月 11 日当周首次申请失业救济人数 21.2 万人, 预期 21.5 万人, 前值 21.3 万人修正为 21.4 万人 8 月 4 日当周续请失业救济人数 万人, 预期 174 万人, 前值 万人修正为 17
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- 密历 邵
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2 一 海外经济上周回顾 美国 1 数据公布 (1) 就业美国 8 月 11 日当周首次申请失业救济人数 21.2 万人, 预期 21.5 万人, 前值 21.3 万人修正为 21.4 万人 8 月 4 日当周续请失业救济人数 万人, 预期 174 万人, 前值 万人修正为 176 万人 点评 : 美国上周首次申请失业救济人数略降至 21.2 人, 低于预期 首申失业救济人数下降, 表明美国就业市场继续表现良好 不过, 波动性更小的首申失业救济人数四周均值上升 750 人至 21.5 万人 鉴于特朗普政府推行贸易保护主义政策并上调进口关税, 已有报告称一些公司正在裁员或是计划裁员 (2) 零售销售美国 7 月零售销售环比增长 0.5%, 预期增长 0.1%, 前值由 0.5% 修正为 0.2%;7 月零售销售 ( 除汽车 ) 环比增长 0.6%, 预期增长 0.3%, 前值由 0.4% 修正为 0.2%;7 月零售销售 ( 除汽车与汽油 ) 环比增长 0.6%, 预期增长 0.4%, 前值由 0.3% 修正为 0.2% 点评 : 美国 7 月零售环比增 0.5%, 增速远超预期, 家庭购买汽车和服装有所增加, 显示三季度经济将继续保持强劲 ; 不过 6 月增速从 0.5% 下修至 0.2% 收紧的劳动力市场正稳步提高薪资水平, 进而支持消费者开支 此外减税政策和更高的储蓄也是消费的基础 具体来看, 线上和邮寄零售销售增长 0.8%, 主要得益于亚马逊会员日的促销活动 ; 此外美国人也在餐馆和酒吧消费更多, 增幅为 1.3% (3) 房地产美国 7 月营建许可 万户, 预期 131 万户, 前值 万户修正为 万户 ;7 月营建许可环比增 1.5%, 预期增 1.4%, 前值 -2.2% 修正为 -0.7% 美国 7 月新屋开工 万户, 预期 126 万户, 前值 万户修正为 万户 ;7 月新屋开工环比增 0.9%, 预期增 7.4%, 前值 -12.3% 修正为 -12.9% 点评 : 美国 7 月新屋开工数不及预期, 新屋开工环比增长 0.9%, 从 9 个月的低点反弹,6 月环比曾创下 2016 年 11 月以来最大降幅, 不过增长幅度仍大幅低于预期的 7.4% 7 月营建许可略有反弹, 基本符合预期, 此前连续三个月下滑 由于抵押贷款利率及房价的上涨, 购房者难以负担起购房费用, 房地产市场表现正落后于强劲的经济表现 此外, 土地和劳动力的缺乏推升了建筑成本, 加剧房屋短缺的情况 暗示在抵押贷款利率上升的大背景下, 房地产市场在今年余下的时间里可能会停滞不前 (4) 信心美国 8 月密歇根大学消费者信心指数初值 95.3, 预期 98, 前值 97.9;8 月密歇根大学消费者现况指数初值 107.8, 前值 美国 7 月 NFIB 中小企业乐观程度指数 107.9%, 预期 106.8%, 前值 107.2% 点评 : 美国 7 月 NFIB 中小企业乐观程度指数录得 107.9, 好于预期和前值, 表明经济预期向好 不过,8 月密歇根大学消费者信心指数初值为 95.3, 意外出现下降, 创去年 9 月以来新低 大型家庭耐用品的购买条件跌至近四年来的最低水平, 显示消费对于购买大件商品的看法不乐观以及对于贸易紧张局势的持续担忧 该调查部门的主任 Richard Curtin 同时表示, 尽管最新经济增速不错, 但对增长前景和失业预期的正面影响较小 2 事件
3 (1) 美国白宫新闻发言人 Sanders: 土耳其对美国商品征收关税是错误的行动方向土耳其已经非常糟糕地对待美国牧师 如果土方释放美国牧师, 特朗普政府将重新审视美方对土耳其的制裁行为, 会考虑解除对土耳其的制裁, 但不会取消对土征收钢铁关税的措施 特朗普已对土耳其征收金属关税, 但那并不以土耳其释放美方牧师为依据 美国正在密切关注土耳其经济以及里拉下滑的情况 土耳其的问题是长期趋势的一部分, 而不是美国行动造成的结果 (2) 美财长威胁继续制裁土耳其美国财长姆努钦表示, 如果土耳其拒绝释放被关押的美国牧师 Andrew Brunson, 将面临更多制裁 英国 金融时报 也援引美国副总统彭斯的警告称, 土耳其不要测试特朗普总统的决心 美国财长发言后, 里拉在几分钟内完全抹去了隔夜涨幅, 短线重新跌破 6.0 关口 在美上市 ETF 跌超 3% (3) 美国务院成立 伊朗行动组 监督对伊制裁上周四, 美国国务卿蓬佩奥任命 Brain Hook 为伊朗特别代表,Hook 将领导一个伊朗行动组, 配合国务院对伊朗的行动, 推行美国对伊政策 公布任命后,Hook 就伊朗行动计划发表讲话, 称伊朗是不稳定和暴乱的一股力量 美国的新战略要化解伊朗表现的一切威胁, 新的伊朗行动组将专注于推行这一战略 (4) 特朗普 : 已经要求美国证监会研究是否停止季度报告, 用半年报代替上周五, 特朗普在推特上表示, 正在研究是否能够将美国的季度财报制度取消, 而用半年报来代替 其称这将推动公司业务发展, 从而帮助创造就业机会 美国白宫经济顾问 Hassett 表示 : 特朗普关注于去监管 ; 非常期待证券交易委员会 (SEC) 关于企业财报发布周期的研究结果 欧洲 1 数据公布 (1) 英国英国 7 月 CPI 环比 0%, 预期 0%, 前值 0%; 同比 2.5%, 预期 2.5%, 前值 2.4% 7 月核心 CPI 同比 1.9%, 预期 1.9%, 前值 1.9% 英国 7 月未季调输出 PPI 环比 0%, 预期 0.2%, 前值由 0.1% 修正为 0.3%; 未季调核心输出 PPI 环比 0%, 预期 0.2%, 前值由 0.2% 修正为 0.4% 英国 7 月未季调输出 PPI 同比 3.1%, 预期 3%, 前值由 3.1% 修正为 3.3%; 未季调核心输出 PPI 同比 2.2%, 预期 2.1%, 前值由 2.1% 修正为 2.4% 英国 7 月零售销售环比 0.7%, 预期 0.2%, 前值 -0.5%; 核心零售销售环比 0.9%, 预期 0%, 前值 -0.6% 英国 7 月零售销售同比 3.5%, 预期 2.9%, 前值 2.9%; 核心零售销售同比 3.7%, 预期 2.8%, 前值由 3% 修正为 2.9% 英国 6 月三个月 ILO 失业率 4%, 为 1975 年 2 月来最低, 预期 4.2%, 前值 4.2%;7 月失业率 2.5%, 前值 2.5% 英国 6 月三个月包括红利的平均工资同比 2.4%, 预期 2.5%, 前值 2.5%; 不包括红利的平均工资同比 2.7%, 预期 2.7%, 前值由 2.7% 修正为 2.8% 点评 : 英国 7 月 CPI 环比增 0%, 持平于预期与前值 ; 同比增速提高至 2.5%, 为今年来首次回升 7 月核心 CPI 同比 1.9%, 持平于预期与前值 尽管数据符合预期, 但通胀水平依旧低迷, 为 2017 年 3 月以来最低水平 PPI 环比增速出现放缓, 表现不尽如人意 受世界杯期间消费增加提振,7 月零售增长远超预期, 但结合疲软的薪资报告来看, 经济前景并未得实质性改善 数据表明薪资增速仍然停滞不前 不温不火, 在英国准备明年 3 月离开欧盟之际, 疲弱的薪资增长显示出有限的增强迹象 且围绕脱欧的不确定性持续增加, 也使得消费者信心减弱 (2) 欧元区 欧元区二季度 GDP 季环比修正值 0.4%, 预期 0.3%, 初值 0.3%; 二季度 GDP 同比修正值 2.2%,
4 预期 2.1%, 初值 2.1% 欧元区 6 月工业产出环比 -0.7%, 预期 -0.4%, 前值由 1.3% 修正为 1.4%; 同比 2.5%, 预期 2.4%, 前值由 2.4% 修正为 2.6% 欧元区 7 月调和 CPI 同比终值 2.1%, 预期 2.1%, 初值 2%;7 月调和 CPI 环比 -0.3%, 预期 -0.3%, 前值 0.1%;7 月核心调和 CPI 同比终值 1.1%, 预期 1.1%, 初值 1.1% 欧元区 6 月未季调贸易顺差 225 亿欧元, 前值 165 亿欧元 ;6 月季调后贸易顺差 167 亿欧元, 预期 169 亿欧元, 前值 169 亿欧元 欧元区 8 月 ZEW 经济景气指数 -11.1, 前值 德国二季度季调后 GDP 季环比初值 0.5%, 预期 0.4%, 前值 0.3% 修正为 0.4% 德国 7 月 CPI 环比终值 0.3%, 预期 0.3%, 初值 0.3%; 同比终值 2%, 预期 2%, 初值 2% 法国 7 月 CPI 环比终值 -0.1%, 预期 -0.1%, 初值 -0.1%; 同比终值 2.3%, 预期 2.3%, 初值 2.3% 德国 8 月 ZEW 经济景气指数 -13.7, 预期 -21.3, 前值 德国 8 月 ZEW 经济现况指数 72.6, 预期 72.1, 前值 72.4 点评 : 欧元区二季度 GDP 增速较初值上修, 表明全球贸易紧张局势的负面影响可能要到今年晚些时候才会显现, 不过欧元区 6 月工业产出环比大幅下滑, 主要受到机械和设备投资的影响 欧元区 7 月通胀数据基本符合预期, 表明经济温和扩张 此外, 德国二季度 GDP 初值增速也高于预期 德国 8 月 ZEW 经济景气指数跳升 11 点, 为 3 个月来最高水平, 欧元区 8 月 ZEW 经济景气指数也上升 7 可观, 表明德国的经济增长预期大幅上升, 欧元区的经济增长预期也有所上升, 主要受欧盟和美国贸易争端缓和的影响 尽管如此, 全球贸易摩擦的不确定性依旧影响企业情绪和经济增长 2 事件 (1) 意大利北方联盟党籍内阁副部长 Giorgetti 表示 : 意大利可能会表明, 罗马政府需要更多的预算灵活性 ; 意大利 2019 年额外预算开支的起点为 150 亿欧元 ; 预计欧盟将支持意大利政府更新基建的努力 ; 希望欧洲央行继续实施 QE; 欧洲央行行长德拉吉已经采取了非常重要的行动 ; 意大利需要可靠性, 以打败投机者 日本 1 数据公布日本 6 月工业产出环比终值 -1.8%, 初值 -2.1%;6 月工业产出同比终值 -0.9%, 初值 -1.2% 6 月设备利用指数环比 -2.16%, 前值 -2.1% 日本 7 月出口同比 3.9%, 预期 6.3%, 前值 6.7%;7 月进口同比 14.6%, 预期 14.2%, 前值 2.5% 日本 7 月未季调商品贸易帐逆差 2312 亿日元, 预期逆差 412 亿日元, 前值顺差 7214 亿日元 ;7 月季调后商品贸易帐逆差 亿日元, 预期顺差 207 亿日元, 前值顺差 662 亿日元修正为顺差 831 亿日元 点评 : 数据显示, 日本 6 月工业产出下降程度大于市场预期 ;6 月设备利用环比持续下降 ; 日本 7 月出口增速放缓程度大于预期, 对美出口连续第二月下滑, 商品贸易逆差扩大, 表明内外需均承压 二 国内经济上周回顾 1 数据公布 (1) 货币供应量中国 7 月 M2 货币供应同比 8.5%, 预期 8.2%, 前值 8%;M1 货币供应同比 5.1%, 预期 6.6%, 前值 6.6%;M0 货币供应同比 3.6%, 预期 4.3%, 前值 3.9% 7 月社会融资规模 1.04 万亿元人民币,
5 预期 1.1 万亿元, 前值 1.18 万亿元 ;7 月新增人民币贷款 1.45 万亿元人民币, 预期 万亿元, 前值 1.84 万亿元 点评 : 中国 7 月社会融资规模 1.04 万亿低于预期, 比上年同期少 1242 亿元,7 月份新增人民币贷款 1.45 万亿元人民币, 同比多增 6237 亿元 近期贷款投放明显加快, 然而社会融资仍旧低迷, 显示表外融资持续萎缩 另外,7 月 M2 增速升至 8.5%, 而 M1 增速放缓, 表明企业获得融资的情况并不理想, 需进一步疏通货币政策传导机制 (2) 工业增加值中国 7 月规模以上工业增加值同比 6%, 预期 6.3%, 前值 6%;1 至 7 月规模以上工业增加值同比 6.6%, 预期 6.6%, 前值 6.7% 点评 :7 月, 中国规模以上工业增加值同比增长 6%, 低于预期 6.3%, 也是连续第 5 个月不及预期 其中, 制造业增速加快, 采矿业增速回落 ; 钢材 水泥增速略有回升 ( 或与房地产开发投资增速重回两位数有关 ), 汽车增速回落 此外,1-7 月份, 高技术制造业 装备制造业 战略性新兴产业增加值同比分别增长 11.6% 9.0% 和 8.6%, 分别快于规模以上工业 和 2.0 个百分点, 显示工业结构优化 创新加快 1-7 月份, 新能源汽车 工业机器人 集成电路产量同比分别增长 68.6% 21.0% 和 14.5%, 表明工业新产品快速成长 (3) 固定资产投资中国 1 至 7 月城镇固定资产投资同比 5.5%, 预期 6%, 前值 6% 1-7 月, 民间固定资产投资同比增长 8.8%;1-6 月同比增长 8.4% 点评 : 中国 1 至 7 月城镇固定资产投资同比增长 5.5%, 再创纪录新低 三大领域投资增速分化明显 制造业投资增速实现 四连升, 本月同比增速达 7.3%, 高端制造业表现较好带动产业结构优化 基建投资仍未有起色,1 至 7 月增速比 1 至 6 月份回落 1.6 个百分点 房地产投资增速止跌反弹,1-7 月, 全国房地产开发投资同比增速回升至 10.2%, 此前该指标连续三度放缓, 商品房销售面积与销售额同比增速双双回升 下半年随着政策落实落地, 各方面项目审批加快, 基础设施有望企稳 (4) 社会消费品零售总额中国 7 月社会消费品零售总额同比 8.8%, 预期 9.1%, 前值 9% 中国 1 至 7 月社会消费品零售总额同比 9.3%, 预期 9.4%, 前值 9.4% 点评 :7 月社会消费品零售总额同比增速回落 0.2 个百分点至 8.8%, 低于预期 0.3 个百分点, 明显低于前五年同期平均增速 11.3% 从消费结构上看, 家电 通讯器材 家具的消费增速下滑明显, 对本月消费数据形成拖累, 主要由于年中促销导致上月消费透支 随着进口汽车减税政策开始实施, 本月汽车消费数据如期改善, 但仍然是连续三个月负增长 此外, 金银珠宝 医药消费同比增速有所提升, 受油价上调影响, 石油及制品消费同比增速较前值提升, 形成 四连涨 (5) 央行公开市场操作情况 ( 含 MLF) 上周 (8 月 13 号至 17 号 ), 央行实施 3830 亿元一年期 MLF 操作, 利率持平于 3.30%, 同时有 3365 亿元 MLF 到期, 截止上周三, 央行连续十九日暂停公开市场操作 上周四和周五连续两日逆回购操作, 全周全口径净投放 1765 亿元人民币 上周央行连续十九日无公开市场操作, 隔夜 SHIBOR 大幅上扬,14 日上午 7 天回购定盘利率 (7D REPO fixing rate) 成交中位数升至 2.59%, 超过公开市场 7 天逆回购利率的 2.55%, 资金市场利率终于结束了与逆回购利率的 倒挂 直到上周末, 资金面趋紧, 流动性面临一定的收敛压力 主要有三个方面 : 一是 15 日前后迎来企业税款缴纳高峰期 ; 二是土耳其里拉危机持续发酵, 市场紧张情绪加剧 ; 三是最近一段时间, 政府债券发行规模和速度明显加快, 对流动性产生回笼效应 在此时点, 央行及时进行逆回购操作, 可及时向市场输送流动性缓解资金面紧张压力, 保持流动性合理充裕 上周公开市场具体操作情况详见下表
6 单位 : 亿元 逆回购发行 (63D/28D/14D/ 0/0/0/0 0/0/0/0 0/0/0/0 0/0/0/400 0/0/0/900 7D) 正回购发行 (91D/28D/7D) MLF 发行 (1Y) 3830 投放量 逆回购到期 (63D/28D/14D/ 0/0/0/0 0/0/0/0 0/0/0/0 0/0/0/0 0/0/0/0 7D) 正回购到期 (91D/28D/7D) MLF 到期 (3Y/1Y/3M) 3365 回笼量 周净投放 1765 亿 2 事件 ( 1) 统计局 : 下半年基建有望企稳统计局发言人指出, 关于基础设施投资为什么在继续回落, 第一个原因, 和以前年份的高基数有很大关系 ; 第二个原因, 各地方今年以来都加大了对基础设施项目的合规性 合法性的审查, 对一些 PPP 项目进行了清理规范, 还有环保标准的提高, 针对基础设施投资中出现的一些问题采取了必要措施 从下一步的走势来看, 中央政治局会议已经指出, 要把补短板作为深化供给侧结构性改革的重点内容, 要加大基础设施补短板的力度 下半年随着政策的落实落地, 随着各方面项目审批的加快, 基础设施有望企稳 (2) 财政部 : 加快专项债券发行进度, 加快专项债券资金拨付使用财政部称, 今年地方政府债券发行进度不受季度均衡要求限制, 各地至 9 月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于 80%, 剩余的发行额度应当主要放在 10 月份发行 此外, 各级财政部门应当及时安排使用专项债券收入, 加快专项债券资金拨付, 防范资金长期滞留国库, 尽早发挥专项债券使用效益 (3) 经参头版 :5G 率先落地竞速赛全面打响,2020 年有望大规模商用声势浩大的 5G 布局竞速赛已经全面打响 日前从相关部委 地方政府和三大运营商处获悉,5G 规模测试和应用测试已展开试点, 地方纷纷划定 5G 覆盖时间表并加快基础设施建设, 试图在这场 5G 竞速赛中抢占优势, 不少地方还围绕 5G 出台制定了相应的产业发展计划 专家表示,5G 建设已进入大提速阶段, 随着 2020 年大规模商用, 车联网 物联网等相关产业也将迎来大发展 (4) 中央关于防范化解地方政府隐性债务风险的文件或已下发据荆州新闻网消息,8 月 10 日, 荆州市委书记何光中主持召开市委常委会会议, 传达学习中共中央政治局会议精神和 中共中央国务院关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见 精神 此外, 甘肃康乐县 湖北郧西县近日亦召开县委常委会, 传达学习了该文件的精神 (5) 报道称, 财政部建议银行地方专项债投标至少上浮 40 基点彭博援引知情人士称, 财政部周二在与部分银行的会议中建议, 商业银行在参与地方政府专项
7 债发行时, 投标价格下限应较相同期限国债前 5 个工作日收益率均值上浮 40 个基点或以上 财政部此举是为了确保地方专项债顺利发行 其中一位知情人士称, 财政部表示, 经过前期调研, 前 7 个月地方债发行利率平均值为相同期限国债前 5 个交易日平均收益率上浮 40-60bp (6) 四大 AMC 将协助化解 P2P 风险, 资管公司总裁称已在研究新浪援引路透称, 银保监会今日召集四大资产管理公司 (AMC) 高管开会, 要求四大 AMC 主动作为以协助化解 P2P 的暴雷风险, 维护社会稳定 一家四大 AMC 总裁表示, 目前正在研究当中 化解不良是我们的主业, 哪儿有风险, 哪儿就会有我们的作为 ( 7) 央行限制银行通过上海自贸区 FTU 向境外存 / 拆放人民币, 提高做空成本上周五, 中国央行上海总部今日通知, 鉴于近期离岸人民币价格波动较大, 即日起, 上海自贸区分账核算单元 ( 简称 FTU) 的三个净流出公式暂不执行, 各银行不得通过同业往来账户向境外存放或拆放人民币资金, 同时不得影响实体经济真实的跨境资金收付需求 消息人士称, 此举意在收紧离岸人民币流动性, 增加做空的成本 ( 8) 商务部副部长王受文将应邀率团赴美举行中美经贸问题副部级磋商据商务部官网, 应美方邀请, 商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文拟于 8 月下旬率团访美, 与美国财政部副部长马尔帕斯率领的美方代表团就双方各自关注的中美经贸问题进行磋商 中方重申, 反对单边主义和贸易保护主义做法, 不接受任何单边贸易限制措施 中方欢迎在对等 平等 诚信的基础上, 开展对话和沟通 ( 9) 银保监会发布进一步做好信贷工作提升服务实体经济质效的通知进一步疏通货币政策传导机制, 满足实体经济有效融资需求 大力发展普惠金融, 强化小微企业 三农 民营企业等领域金融服务 支持基础设施领域补短板, 推动有效投资稳定增长 积极发展消费金融, 增强消费对经济的拉动作用 规范经营行为, 严禁附加不合理贷款条件 三 本周国内外重要财经日历 时间 事件 / 指标 8 月 20 日 14:00 德国 7 月 PPI 8 月 20 日 23:00 美联储票委 亚特兰大联储主席 Bostic 在田纳西州就美国经济前景发表讲话 8 月 21 日 6:00 澳洲联储主席洛威发表讲话 8 月 21 日 9:30 澳洲联储公布 8 月货币政策会议纪要 8 月 22 日 12:30 日本 6 月所有产业活动指数环比 8 月 22 日 22:00 美国 7 月成屋销售总数年化 ( 万户 ) 8 月 23 日待定 至 8 月 25 日, 杰克逊霍尔全球央行年会举行 8 月 23 日 2:00 美联储公布 8 月会议纪要 8 月 23 日 8:30 日本 8 月制造业 PMI 初值 8 月 23 日 13:00 日本 6 月领先指标终值 8 月 23 日 15:00 法国 8 月制造业 服务业 综合 PMI 初值 8 月 23 日 15:30 德国 8 月制造业 服务业 综合 PMI 初值 8 月 23 日 16:00 欧元区 8 月制造业 服务业 综合 PMI 初值
8 8 月 23 日 20:30 美国 8 月 18 日当周首次申请失业救济人数 ( 万人 ) 8 月 23 日 21:45 美国 8 月 Markit 制造业 服务业 综合 PMI 初值 8 月 23 日 22:00 欧元区 8 月消费者信心指数初值 8 月 23 日 22:00 美国 7 月新屋销售 ( 万户 ) 市场研报 宏观周报 8 月 24 日 6:45 新西兰 7 月贸易帐 ( 亿纽元 ) 8 月 24 日 7:30 日本 7 月 CPI 核心 CPI 8 月 24 日 14:00 德国二季度季调后 GDP 季环比终值 8 月 24 日 20:30 美国 7 月耐用品订单环比初值
9 附录一 : 人民币对美元中间价 附录二 : 上海银行间拆放利率 Shibor 附录三 :CRB 指数 附录四 : 美元指数
10 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 瑞达期货股份有限公司力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负 本报告不构成个人投资建议, 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用 刊发, 需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改
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