一海外经济上周回顾美国 1 数据公布 (1) 就业美国 7 月 7 日当周首次申请失业救济人数 21.4 万人, 创两个月新低, 预期 22.5 万人, 前值由 23.1 万人修正为 23.2 万人美国 6 月 30 日当周续请失业救济人数万人, 预期 173 万人, 前值由 1

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2 一海外经济上周回顾美国 1 数据公布 (1) 就业美国 7 月 7 日当周首次申请失业救济人数 21.4 万人, 创两个月新低, 预期 22.5 万人, 前值由 23.1 万人修正为 23.2 万人美国 6 月 30 日当周续请失业救济人数万人, 预期 173 万人, 前值由万人修正为万人点评 : 美国上周首次申请失业救济人数低于预期, 创两个月新低, 上周续请失业救济人数虽高于预期, 但低于前值, 延续上周非农数据的良好表现但结合 6 月 4% 的失业率来看, 美国劳动参与率偏低显示目前美国劳动力市场接近或充分就业, 但不容过分乐观 (2) 物价美国 6 月 CPI 同比 2.9%, 预期 2.9%, 前值 2.8% 6 月 CPI 环比 0.1%, 预期 0.2%, 前值 0.2% 6 月核心 CPI 环比 0.2%, 预期 0.2%, 前值 0.2% 美国 6 月 PPI 环比 0.3%, 预期 0.2%, 前值 0.5% 美国 6 月 PPI 同比 3.4%, 创 2011 年 11 月来最大增幅, 预期 3.1%, 前值 3.1% 点评 : 美国 6 月 CPI 环比上涨 0.1%, 不及预期和前值, 但 6 月同比上涨 2.9%, 是自 2012 年 2 月以来的最大年度涨幅 6 月 PPI 同比增长 3.4%, 高于预期和前值 3.1%, 创 2011 年 11 月来最大增幅 ;6 月 PPI 环比 0.3%, 较前值 0.5% 有所放缓, 但高于预期 0.2% 美国劳工部称,CPI 环比增速下降主要是受汽油价格涨幅放缓, 服装价格下跌的影响但整体数据表明, 美国通胀压力正在逐渐上升, 或将迫使美联储采取较为鹰派的加息路径 (3) 政府预算美国 6 月政府开支 3911 亿美元,2017 年同期 4289 亿美元 ;6 月财政收入 3163 亿美元,2017 年同期 3387 亿美元 6 月政府预算赤字 749 亿美元, 预期赤字 800 亿美元,2017 年同期赤字 902 亿美元点评 : 美国总统特朗普在 2017 年 12 月份签署了规模大约为 1.5 万亿美元的减税法案, 以期支持经济增长薪资和投资美国强劲的经济数据与税收政策的刺激分不开, 但税收减免给消费者和企业以刺激作用的同时, 经济中积聚的风险也越来越大 (4) 信心美国 7 月密歇根大学消费者信心指数初值 97.1, 预期 98;6 月终值 98.2; 消费者现况指数初值 113.9;6 月终值美国 6 月 NFIB 中小企业乐观程度指数 107.2%, 预期 106.9%, 前值 107.8% 点评 : 美国 7 月密歇根大学消费者信心指数初值为 97.1, 低于预期值 98 和 6 月终值 98.2, 为今年 2 月以来最低值, 今年 1 月该指数终值为 95.7 调查显示, 虽然劳动力市场收紧和减税政策继续推动收入增长, 但是美国人近来对关税政策的担忧大幅增加 7 月消费者信心仍接近过去 12 个月均值 97.7, 持续强劲源于有利的就业和收入前景,45 岁以下消费者预计收入会迎来 2000 年 7 月以来最大增幅但消费者对关税可能带给国内经济负面影响的担忧增多 38% 的受访消费者提到了关税的潜在负面影响,6 月和 5 月这类受访者占比分别为 21% 和 15% 2 事件 (1) 美国拟对 2000 亿美元中国产品征收关税根据美国贸易代表办公室 (USTR) 于华盛顿时间周三 (7 月 10 日 ) 发表的声明, 特朗普政府发布了一份针对中国 2000 亿美元商品加增关税的计划, 目标产品清单涉及服装电视零件和冰箱, 加

3 征的关税约为 10% 这扩大了卷入两国贸易争端的商品的类型 (2) 美参议院通过提案限制特朗普关税权力上周 11 日美国国会参议院以 88:11 的压倒性表决结果通过一项非约束性提案, 寻求限制特朗加征进口商品关税的总统权力这是美国国会首次对特朗普行使总统关税权力作出的立法行动尽管此次投票不能立即阻止特朗普对多国发起的贸易战, 却非常清晰地向特朗普政府发出一个信号, 即虽然国会参众两院由共和党主导, 但不会对特朗普政府的关税和贸易政策坐视不管 (3) 北约峰会 : 特朗普要求北约国家立即增加军费开支 7 月 11 日美国总统特朗普要求美国的北约盟友立即将其国防开支占各自国内生产总值 (GDP) 的比例提高到 2%, 而不是到 2024 年此前, 北约成员国同意到 2024 年达成这一目标他表示, 目前北约 29 个成员国中, 只有 5 个国家达到这一标准他称 : 美国在支付欧洲的保护费, 却在贸易上损失数十亿美元会后, 特朗普表示, 北约峰会收获很大, 所有北约盟友都承诺支付更多费用 ; 美国的北约盟友正在提高国防开支 ; 美国对北约的承诺依旧非常坚固 (4) 美联储半年度货币政策报告 : 重申经济向好支持渐进加息报告认为,2018 年上半年美国经济处于稳健的扩张状态, 劳动力市场保持强劲, 通胀前景处于迈向 2% 目标的正轨之上美国经济将持续被利好的消费和商业情绪家庭财富增加海外经济体稳健扩张, 以及宽松的国内金融状况提振因此, 美联储预计进一步渐进式加息是合适的, 与美国经济身处史上第二长的复苏周期相互吻合鉴于薪资增速仍呈温和态势, 也排除了激进加息的必要报告还认为, 美国特朗普政府的减税等财政刺激政策, 将在今年 ( 及未来三年内 ) 温和提振 GDP 增速不过报告也指出, 部分资产估值偏高, 如果经济出现任何走软迹象, 可能那些评级偏低的企业脆弱性都会被放大欧洲 1 数据公布 (1) 英国英国 6 月三个月 NIESR-GDP 预估同比 0.4%, 前值 0.2% 5 月 GDP 环比 0.3%, 创去年 11 月来最高增速, 预期 0.3%, 前值 0.2% 5 月 GDP 同比 1.5%, 预期 1.4%, 前值 1.5% 截至 5 月份的三个月 GDP 环比 0.2%, 预期 0.2%, 前值 0.0% 6 月三个月 RICS 房价指数 2, 预期 -4, 前值 -3 修正为 -2 5 月整体商品和服务贸易帐亿英镑, 预期 -34 亿英镑, 前值由亿英镑修正为亿英镑 5 月工业产出环比 -0.4%, 预期 0.5%, 前值 -0.8% 修正为 -1.0%; 同比 0.8%, 预期 1.9%, 前值 1.8% 修正为 1.6% 5 月制造业产出环比 0.4%, 预期 0.7%, 前值 -1.4% 修正为 -1.3%; 同比 1.1%, 预期 1.9%, 前值 1.4% 修正为 0.9% 点评 : 综上数据显示英国经济好坏参半,GDP 增速在五月份有所上扬, 创去年 11 月以来最好表现的 0.3%, 贡献增长的行业主要是服务业, 工业产出和制造业产出则令人失望, 截止 5 月份的三个月是英国工厂自 2012 年以来表现最差的时间段温和的经济增长因服务业的助推, 但部分受到工业制造业产出的抵消 (2) 欧元区德国 7 月 ZEW 经济景气指数 -24.7, 预期 -18.9, 前值 ZEW 经济现况指数 72.4, 预期 78.1, 前值 80.6 欧元区 7 月 ZEW 经济景气指数 -18.7, 前值德国 6 月 CPI 同比终值 0.1%, 预期 0.1%, 初值 0.1%; 环比终值 2.1%, 预期 2.1%, 初值 2.1% 法国 6 月 CPI 同比终值 2%, 预期 2.1%, 初值 2.1%; 环比终值 0%, 预期 0.1%, 初值 0.1% 点评 : 德国 ZEW 经济景气指数从 6 月份的进一步降至 -24.7, 不及预期, 创 2012 年 8 月来新低衡量投资者对当前经济状况评价的德国 ZEW 经济现状指数从前一个月的 80.6 降至 72.4, 也不

4 及预期, 创 2016 年 12 月来新低同时,ZEW 欧元区经济景气指数从一个月前的进一步降至 7 月的 -18.7, 而市场普遍预期该指数只会跌至德国 CPI 数据符合预期, 法国 CPI 数据不及预期但较为稳定不确定性仍然存在, 欧元仍承压 2 事件 (1) 退欧意外生变, 英国外长和退欧事务一二把手辞职周一美股开盘半小时传来消息称, 英国首相特雷莎梅接受了英国外长约翰逊的辞职申请, 这是继英国退欧事务部一二把手周日晚间相继辞职后, 英国内阁遭遇的另一大变故前英国退欧事务部长 Davis 表示, 当前政策趋势与策略令实现退欧的概率越来越低, 总的来说, 首相的政策方向令英国在谈判中处于劣势 (2) 英国脱欧白皮书倾向软脱欧 7 月 12 日英国首相特蕾莎. 梅发表了一份长达 98 页的白皮书, 这份白皮书是迄今为止最为详细地阐述未来英国和欧盟之间将如何进行贸易和合作的一份文件白皮书的核心是建议成立一个新的英国 - 欧盟自由贸易区, 有相互联系的海关制度, 对工业产品和农业食品有相同的规定, 在这个方案下英国和欧盟将继续保持紧密的经济联系, 但也意味着无论是经济与政治英国仍然将受到欧盟的部分控制 (3) 欧洲央行行长德拉吉对欧洲议会议员发表讲话欧洲央行行长德拉吉对欧洲议会议员发表讲话称, 潜在经济基本面维持稳健, 对通胀路径的信心不断上升, 经济增长前景大致平衡, 欧洲央行至少到 2019 年夏季都将维持利率不变, 重申欧洲央行致力于再投资政策整体讲话内容基本符合市场预期, 欧元兑美元未出现大幅波动 (4) 欧洲央行公布会议纪要欧洲央行在 6 月会议上维持利率不变, 并表示将保持利率不变至少至 2019 年夏天对于 QE 的时间表, 声明表示每月 300 亿欧元的资产购买规模将持续到 9 月份, 将在 12 月末结束 QE 纪要显示, 利率将维持当前水平直至达成通胀目标, 并表示, 由于不确定性仍然存在, 将根据经济数据对结束 QE 的时间保持谨慎日本数据公布日本 5 月未季调经常帐顺差亿日元, 预期顺差亿日元, 前值顺差亿日元 5 月贸易帐逆差 3039 亿日元, 预期逆差 4831 亿日元, 前值顺差 5738 亿日元 6 月 PPI 环比 0.2%, 预期 0.2%, 前值 0.6% 同比 2.8%, 预期 2.8%, 前值 2.7% 5 月核心机械订单环比 -3.7%, 预期 -4.9%, 前值 10.1% 同比 16.5%, 预期 10.9%, 前值 9.6% 二国内经济上周回顾 1 数据公布 (1)6 月 CPI PPI 中国 6 月 CPI 同比 1.9%, 预期 1.9%, 前值 1.8% 环比 -0.1%, 前值 -0.2% 6 月 PPI 同比 4.7%, 创年内新高, 预期 4.5%, 前值 4.1% 环比 0.3%, 前值 0.4% 6 月 CPI 同比 1.9%, 略高于前值, 但是连续第三个月低于 2%, 处于 1 时代,PPI 至年内高位, 同比 4.7%, 高于预期且连续第二个月环比上涨 CPI 同比小幅上涨, 主要受医疗保健交通及

5 通信价格上涨的影响 ; 但同比涨幅连续第三个月低于 2%, 环比连续 4 个月出现负增长, 食品价格下降是 CPI 环比下降的主因与此同时,PPI 同比增幅则达到 2018 年来的最高值, 油价上涨的贡献最大目前通胀压力不大考虑到信用收紧社融低增对经济需求的压制,CPI 维持在低位,PPI 虽上行但或已至年内顶点, 下半年有望趋势性回落未来贸易虽然会对通胀有一定干扰, 但当前影响可控, 还需进一步观察贸易摩擦规模是否继续扩大整体来说, 年内通胀压力并不大, 不会成为影响货币政策的主要干扰 (2) 外汇储备中国 6 月外汇储备亿美元, 环比上升 15 亿美元, 升幅为 0.05%, 结束两个月连降, 也高于预期值亿美元及前值亿美元 6 月, 在主要非美元货币相对美元下跌和资产价格变动等因素的综合作用下, 外汇储备数据小幅回升总体来看,6 月核心外储稳定, 国际收支基本实现平衡, 在美元和美元资产走强的背景下, 稳健的基本面有效稳定了市场预期, 跨境资金流动形势保持基本稳定 (3) 进出口以美元计价, 中国 6 月出口同比增长 11.3%, 预期 9.5%, 前值 12.6% 进口同比增长 14.1%, 预期 21.3%, 前值 26% 贸易顺差亿美元, 预期亿美元, 前值亿美元数据显示, 中国 6 月出口超预期增长 11.3%, 但小幅不及前值进口大幅不及预期, 同比增长 14.1%, 较前值乎腰斩贸易顺差远超预期总的看, 上半年我国外贸进出口稳中有进, 结构进一步优化, 动力转换有所加快但国际环境不稳定不确定性提升, 未来外贸进出口平稳运行将面临一些挑战 (4) 央行公开市场操作情况上周 (7 月 9 日至 7 月 13 日 ), 央行公开市场操作投放 300 亿, 累计净回笼 900 亿元 13 日央行开展 1885 亿元 1 年期 MLF 操作, 利率持平于 3.30%, 当日有 1885 亿 MLF 到期, 完全对冲到期量下周央行公开市场将有 400 亿元逆回购到期, 其中周二和周四分别到期 100 亿元和 300 亿元, 此外, 周五还有 800 亿元国库现金定存到期从数量方面看, 在银行资金面整体偏松的环境下维持小额净回笼, 维持银行体系流动性保持合理充裕价格方面, 维持 3.3% 的操作利率不变, 表明央行维持长期利率平稳的态度, 加强对长期利率的引导作用此外,7 月 17 日将开展 1500 亿元国库现金定存招投标, 也将弥补银行体系的资金需求上周公开市场具体操作情况详见下表单位 : 亿元逆回购发行 (63D/28D/14D/ 0/0/0/0 0/0/0/0 0/0/0/0 0/0/0/300 0/0/0/0 7D) 正回购发行 (91D/28D/7D) 央票发行 (3Y/1Y/3M) 投放量逆回购到期 (63D/28D/14D/ 0/0/0/0 0/0/0/300 0/0/0/400 0/0/0/300 0/0/0/200 7D) 正回购到期 (91D/28D/7D)

6 央票到期 (3Y/1Y/3M) 回笼量周净投放 -900 亿 2 事件 (1) 中国外交部回应美方发动贸易战 : 这是单边主义与多边主义保护主义与自由贸易强权与规则之战外交部发言人华春莹表示, 今天上午商务部发言人已就此发表谈话, 表明了中方的严正立场我想再次强调, 美方行为是典型的贸易霸凌主义中方将作出必要反制, 坚决维护自身正当合法权益这是一场单边主义与多边主义, 保护主义与自由贸易, 强权与规则之战中方将和国际社会一道, 站在 (2) 马骏 : 美方对华 2000 亿美元产品征税计划仍有各种不确定性, 我方将采取相应措施减少负面影响清华大学金融与发展研究中心主任马骏表示, 美方昨晚公布了对 2000 亿美元中国输美产品征收 10% 关税的建议产品清单, 征求公众意见这个征求意见的过程将持续两个月左右时间,8 月 30 日完成流程此后, 美方才可能采取行动最后是否征税对哪些产品征收, 在未来两个月的时间内还有各种不确定性马骏认为, 我国有关方面正在深入研究贸易战对我国相关企业和行业的影响, 会考虑采取相应措施减少其负面冲击 (3) 李克强同德国总理默克尔举行会谈 7 月 9 日上午, 国务院总理李克强在柏林总理府同德国总理默克尔举行会谈李克强强调, 此访期间, 双方首次就德国汽车企业在华合资项目所占股比提高化工企业在华建立大型独资项目等达成协议, 表明中国一系列扩大开放的具体举措正在陆续落地双方要抢抓智能制造自动驾驶新能源汽车等创新合作先机中国将继续加大知识产权保护力度, 鼓励企业基于自愿的技术交流, 不搞强制技术转让也希望德方为中国企业赴德投资提供公平公正待遇, 扩大高技术产品对华出口和中国企业的市场准入 (4) 上海发布扩大开放 100 条行动方案方案提出, 将建上海自贸试验区版权服务中心 ; 鼓励外资投资先进制造业, 争取外资新能源汽车项目落地 ; 进一步放宽服务业市场准入, 加快实施汽车飞机船舶产业对外开放, 创新发展高端绿色进口再制造和全球维修业务 (5) 央行调统司司长阮健弘 : 社融增速下滑与去杠杆政策效应逐步发挥有关阮健弘表示, 社会融资规模增速下滑, 主要与各方面加强监管去杠杆政策效应逐步发挥有关, 比较突出的体现在委托贷款和信托贷款上资金运用方面, 前期有较多委托贷款信托贷款投向地方政府融资平台和房地产企业去杠杆过程中, 这些行业的不规范融资在减少三本周国内外重要财经日历日期时间事件 / 指标 7 月 16 日 0:00 海洋日, 日本市场休市 7 月 16 日 7:01 英国 7 月 Rightmove 平均房屋要价指数 7 月 16 日 10:00 中国 1 至 6 月城镇固定资产投资规模以上工业增加值

7 7 月 16 日 10:00 中国 6 月社会消费品零售总额 7 月 16 日 10:00 中国二季度 GDP 7 月 16 日 20:30 美国 6 月零售销售 7 月 16 日 20:30 美国 7 月纽约联储制造业指数 7 月 17 日 6:45 新西兰二季度 CPI 7 月 17 日 16:30 英国 5 月三个月 ILO 失业率 7 月 17 日 16:30 英国 6 月失业金申请人数变动 ( 万人 ) 7 月 17 日 21:15 美国 6 月设备使用率 7 月 17 日 21:15 美国 6 月工业产出环比 7 月 18 日 4:00 美国 5 月国际资本净流入 ( 亿美元 ) 7 月 18 日 16:30 英国 6 月未季调输出 PPI 7 月 18 日 16:30 英国 6 月 CPI 7 月 18 日 17:00 欧元区 6 月调和 CPI 同比终值 7 月 18 日 19:00 美国 7 月 13 日当周 MBA 抵押贷款申请活动指数 7 月 18 日 20:30 美国 6 月营建许可 ( 万户 ) 7 月 18 日 20:30 美国 6 月新屋开工 ( 万户 ) 7 月 19 日 7:50 日本 6 月未季调商品贸易帐 ( 亿日元 ) 7 月 19 日 9:30 澳大利亚 6 月失业率就业人口变动 ( 万人 ) 7 月 19 日 16:30 英国 6 月零售销售 7 月 19 日 7:50 美国 7 月费城联储制造业指数 7 月 19 日 20:30 美国 7 月 7 日当周续请失业救济人数 ( 万人 ) 7 月 19 日 20:30 美国 7 月 14 日当周首次申请失业救济人数 ( 万人 ) 7 月 19 日 22:00 美国 6 月谘商会领先指标 7 月 20 日 7:30 日本 6 月 CPI 同比 7 月 20 日 7:50 日本 7 月 13 日当周外资净买进日本股票债券 ( 亿日元 ) 7 月 20 日 12:30 日本 5 月所有产业活动指数环比 7 月 20 日 14:00 德国 6 月 PPI 7 月 20 日 20:30 加拿大 6 月 CPI

8 附录一 : 人民币对美元中间价附录二 : 上海银行间拆放利率 Shibor 附录三 :CRB 指数附录四 : 美元指数

9 免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 瑞达期货股份有限公司力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负本报告不构成个人投资建议, 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改

一海外经济上周回顾美国 1 数据公布 (1) 物价美国 12 月 CPI 环比 0.1%, 预期 0.1%, 前值 0.4% 12 月 CPI 同比 2.1%, 预期 2.1%, 前值 2.2% 美国 12 月核心 CPI 环比 0.3%, 增速创 1 月份来新高, 预期 0.2%, 前值 0.

一海外经济上周回顾美国 1 数据公布 (1) 物价美国 12 月 CPI 环比 0.1%, 预期 0.1%, 前值 0.4% 12 月 CPI 同比 2.1%, 预期 2.1%, 前值 2.2% 美国 12 月核心 CPI 环比 0.3%, 增速创 1 月份来新高, 预期 0.2%, 前值 0. 2.. 一海外经济上周回顾美国 1 数据公布 (1) 物价美国 12 月 CPI 环比 0.1%, 预期 0.1%, 前值 0.4% 12 月 CPI 同比 2.1%, 预期 2.1%, 前值 2.2% 美国 12 月核心 CPI 环比 0.3%, 增速创 1 月份来新高, 预期 0.2%, 前值 0.1% 12 月核心 CPI 同比 1.8%, 预期 1.7%, 前值 1.7% 点评 : 美国