第一部分宏观金融面一鲍威尔参众两院听证会重申渐进式加息, 特朗普干预加息 7 月 17 日及 18 日, 美联储主席鲍威尔相继在参众两院举行听证会, 鲍威尔重申当前最佳途径就是保持渐进加息 FOMC 意识到加息太快或太慢的风险政策工具是有用的, 但是需要仔细的判断美国经济所面临的风险大致均

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奴厚
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贵金属周报 Precious Metal Futures Report 作者 : 刘崇娜执业编号 :F338931 联系方式 :1-68572969 / liuchongna@foundersc.

1 贵金属周报 Precious Metal Futures Report 作者 : 刘崇娜执业编号 :F 联系方式 : / liuchongna@foundersc.com 贵金属报告特朗普抨击美联储加息, 金价或迎来反弹 218 年 7 月 22 日星期日摘要 : 本周金价再创年内新低, 美元指数再次站上 95 上方本周鲍威尔在参众两院听证会上重申维持渐进式加息, 表示虽然贸易战增加美国经济风险, 但近 2-3 年美国经济将维持稳定增长在鲍威尔为加息及经济站台, 美元继续走高后, 特朗普表示不支持加息, 在欧日宽松下, 加息及强美元不利美国, 在此言论下美元回吐部分涨幅数据方面, 美国 6 月零售销售符合预期, 7 月 14 日首申人数 2.7 万人, 创下历史新低, 但新屋开工及营建许可创近 9 个月新低周五特朗普再次抨击美联储加息损害经济, 美元指数快速下跌, 多国货币对美元走强下周将公布美国二季度实际 GDP 年化季环比初值, 欧洲央行利率决议, 欧元区及德法 7 月制造业 PMI 初值市场预计美国 2 季度 GDP 增速 4%, 前值 2%, 美元或将受益预计欧洲央行维持利率不变, 重点关注关于转变货币政策的表述另外, 欧元区 7 月制造业 PMI 初值预期 54.7, 前值 54.9 整体来看, 尽管美国经济强劲增长, 但在特朗普干预下, 加息或将放缓, 美元或面临转折点, 预计金价本周有望迎来小幅反弹第 1 页

2 第一部分宏观金融面一鲍威尔参众两院听证会重申渐进式加息, 特朗普干预加息 7 月 17 日及 18 日, 美联储主席鲍威尔相继在参众两院举行听证会, 鲍威尔重申当前最佳途径就是保持渐进加息 FOMC 意识到加息太快或太慢的风险政策工具是有用的, 但是需要仔细的判断美国经济所面临的风险大致均衡利率和金融条件仍有利于经济增长联邦税收政策和开支政策将支持经济扩张鲍威尔表示, 接近实现通胀目标, 重申还不能宣布在实现通胀目标上获胜人们将收益率曲线视作长期性利率信号真正重要的是, 中性利率处于何种水平在美联储重申加息后, 美元指数再次拉升至 95 上方特朗普打破传统指点美联储, 表示不为加息开心, 它可能干扰经济特朗普担心, 日欧宽松时加息会让美国处于劣势, 美元走高让美国不利分析师称, 几乎没有听过哪位现代美国总统对美联储政策路线施压二 IMF 下调欧日经济增速预期, 中美维持不变 7 月 16 日, 国际货币基金组织 IMF 最新报告显示, 下调 218 年欧元区国家英国和日本经济增长预期下调欧元区 218 年经济增长预期至 2.2%,4 月份预期为 2.4% 下调英国 218 年经济增长预期至 1.4%,4 月份预期为 1.6% 下调日本 218 年经济增长预期至 1.%,4 月份预期为 1.2% 维持全球 218 年和 219 年经济增长预期在 3.9% 不变维持美国 218 年经济增长预期在 2.8% 维持 219 年预期在 2.7% 不变中国经济增长符合早前的预估, 维持中国 218 年经济增长预期在 6.6% 219 年预期在 6.4% 不变维持发达国家 219 年经济增长预期在 2.2% 不变, 将 218 年增长预期从 2.5% 下调至 2.4% IMF 强调贸易形势对全球近期经济增长构成最大风险风险的短期平衡性进一步转向下行如果增速和利润下滑, 那么资产价格将面对突然的重新定价较高的政府和企业债务构成了广泛的脆弱性三美国 6 月零售销售数据符合预期第 2 页

3 美国 6 月零售销售环比.5%, 预期.5%, 前值.8% 修正为 1.3% 美国 6 月零售销售 ( 除汽车 ) 环比.4%, 预期.3%, 前值.9% 修正为 1.4% 美国 6 月零售销售 ( 除汽车与汽油 ) 环比.3%, 预期.4%, 前值.8% 修正为 1.3% 美国 6 月工业产出环比.6%, 预期.5%, 前值 -.1% 修正为 -.5% 美国 6 月制造业产出环比.8%, 增速创四个月新高, 预期.7%, 前值由 -.7% 修正为 -1% 美国 6 月设备使用率 78%, 预期 78.3%, 前值由 77.9% 修正为 77.7% 美国 6 月新屋开工万户, 创九个月新低, 预期 132 万户, 前值 135 万户修正为万户美国 6 月新屋开工环比 -12.3%, 创 216 年 11 月以来最大降幅, 预期 -2.2%, 前值由 5% 修正为 4.8% 美国 6 月营建许可万户, 创九个月新低, 预期 133 万户, 前值 13.1 万户美国 6 月营建许可环比 -2.2%, 预期 2.2%, 前值 -4.6% 美国 6 月谘商会领先指标环比.5%, 预期.4%, 前值.2% 美国 7 月 14 日当周首次申请失业救济人数 2.7 万人, 创 1969 年 12 月以来新低, 预期 22 万人, 前值 21.4 万人修正为 21.5 万人美国 7 月 7 日当周续请失业救济人数万人, 预期万人, 前值万人修正为万人四欧元区 6 月 CPI 同比终值录得 2% 欧元区 6 月调和 CPI 同比终值 2%, 预期 2%, 初值 1.9% 欧元区 6 月核心调和 CPI 同比终值.9%, 预期 1%, 初值 1% 欧元区 6 月调和 CPI 环比.1%, 预期.1%, 前值.5% 英国 6 月 CPI 环比 %, 预期.2%, 前值.4% 英国 6 月 CPI 同比 2.4%, 预期 2.6%, 前值 2.4% 英国 6 月核心 CPI 同比 1.9%, 创 217 年 3 月来最低, 预期 2.1%, 前值 2.1% 澳大利亚 6 月失业率 5.4%, 预期 5.4%, 前值 5.4% 澳大利亚 6 月就业参与率 65.7%, 预期 65.5%, 前值 65.5% 第 3 页

4 新西兰二季度 CPI 同比 1.5%, 预期 1.6%, 前值 1.1% 新西兰二季度 CPI 季环比.4%, 预期.5%, 前值.5% 英国 5 月三个月 ILO 失业率 4.2%, 维持在 1972 年以来最低水平, 预期 4.2%, 前值 4.2% 英国 5 月三个月 ILO 就业人数万人, 预期万人, 前值万人澳大利亚 6 月就业人口 +5.9 万人, 预期万人, 前值 +1.2 万人修正为万人澳大利亚 6 月全职就业人口万人, 前值 -2.6 万人修正为万人澳大利亚 6 月兼职就业人口 +.97 万人, 前值万人修正为万人加拿大 6 月 CPI 环比.1%, 预期 %, 前值.1% 加拿大 6 月 CPI 同比 2.5%, 预期 2.3%, 前值 2.2% 五加拿大如期加息 25 个基点加拿大央行加息 25 个基点至 1.5%, 符合市场预期加拿大央行决议声明, 为维持通胀在目标附近, 加息将得到保障央行将继续渐进式行动, 行动将取决于未来的经济数据加元走低, 体现出美元大面积走强和对贸易行动的担忧情绪央行将关注企业和消费者对贸易行动的回应现在认为, 鉴于形势不断紧张, 贸易不确定性对投资和出口的影响超过 4 月份的判断预计关税对加拿大经济增速和通胀的影响是温和的 CPI 和核心 CPI 保持在 2% 附近, 与加拿大经济接近产能相吻合预计通胀将进一步上升至 2.5%, 然后, 将在 219 年下半年回落至 2% 重申央行将关注经济对利率上升产能演变和薪资压力所作调整预计基础薪资增速大约为 2.3%, 低于没有闲置产能情况下对劳动力市场的预期加拿大央行 : 预计美国的钢铝关税将使加拿大实际出口减少.6%, 影响主要在 218 年下半年加拿大的反制措施预计将使实际进口减少.6%, 从 218 年三季度开始关税预计将暂时使 CPI 上升.1 个百分点, 持续到 219 年三季度加拿大央行决议声明显示, 预计 218 年 GDP 将增长 2% 上调第二季度 GDP 预期至增长 2.8% ( 此前料增 2.5%), 预计第三季度将增长 1.5% 上调 218 年潜在产出增速至 1.8%, 预计 219 年和 22 年将分别增长 1.9% 六英国脱欧白皮书公布第 4 页

5 贵金属报告因不满英国首相特蕾莎梅 (Theresa May) 的退欧方案, 本周在不到 24 小时里, 英国外长和负责退欧事务的一二把手接连辞职, 令退欧前景再添一层不确定性梅将面临两难选择, 选硬退欧, 将违背此前大选组阁时对政治盟友的承诺 ; 选软退欧, 将引起国内政治势力反弹, 在党内失去支持将危及她的首相地位, 甚至引发另一场大选 7 月 12 日, 英国公布最新的英国脱欧白皮书, 是迄今为止最详细阐述未来英国与欧盟如何开展贸易和合作的框架文件, 也是英国打破 3 月以后退欧谈判僵局的重要举动英国希望与欧盟保持无摩擦的商品贸易, 但在服务贸易方面, 英国将寻求自由规划自己的道路, 与欧盟维持较现状更为宽松的关系这意味着, 脱欧后包括金融在内的英国服务业将无法轻易进入欧盟市场, 而服务业占英国经济的比重高达 8% 第二部分风险指标和美债收益率一风险指标 TED 利差标普 5 波动率指数 VIX 二美国国债实际收益率 COMEX 金价美国 1 年期国债实际收益率 ( 逆序 ) 第 5 页

6 贵金属报告第三部分黄金投资需求截止 7 月 2 日,SPDR 黄金 ETF 持有量为吨, 较上周增加 2.94 吨截止到 7 月 17 日,COMEX 黄金非商业多头净持仓为 57,841 张, 较上周减少张黄金 ETF 持仓 CFTC 黄金净持仓 SPDR: 黄金 ETF: 持有量 ( 吨 ) , 3, 25, 2, 15, 1, 5, COMEX: 黄金 : 非商业净持仓 COMEX: 黄金商业净持仓 ( 右 ) -5, -1, -15, -2, -25, -3, -35, -4, 第四部分白银投资需求截止 7 月 2 日,SLV 白银 ETF 持有量为 1, 吨, 较上周增加吨截止到 7 月 17 日,COMEX 白银非商业多头净持仓为 8,882 张, 较上周减少张白银 ETF 持仓及白银期货收市价 CFTC 白银非商业净持仓及商业净持仓 12, 11,5 11, 1,5 1, 9,5 9, , 1, 8, 6, 4, 2, (2,) (4,) -2, -4, -6, -8, -1, -12, -14, SLV: 白银 ETF: 持仓量 ( 吨 ) SLV: 白银 ETF: 收市价 COMEX: 银 : 非商业净多持仓 COMEX: 银商业净多持仓 ( 右 ) 第 6 页

7 第五部分结论与后市展望周五特朗普再次抨击美联储加息损害经济, 美元指数快速下跌, 多国货币对美元走强下周将公布美国二季度实际 GDP 年化季环比初值, 欧洲央行利率决议, 欧元区及德法 7 月制造业 PMI 初值市场预计美国 2 季度 GDP 增速 4%, 前值 2%, 美元或将受益预计欧洲央行维持利率不变, 重点关注关于转变货币政策的表述另外, 欧元区 7 月制造业 PMI 初值预期 54.7, 前值 54.9 整体来看, 尽管美国经济强劲增长, 但在特朗普干预下, 加息或将放缓, 美元或面临转折点, 预计金价本周有望迎来小幅反弹国内黄金白银走势图金银比值 4,1 4, 3,9 3,8 3,7 3,6 3, SHFE 白银 SHFE 黄金 SHFE 金银比价方正金融, 正在你身边第 7 页

8 重要事项 : 本报告中的信息均源于公开资料, 仅作参考之用方正中期研究院力求准确可靠, 但对于信息的准确性及完备性不作任何保证, 不管在何种情况下, 本报告不构成个人投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目的财务状况或需要, 不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据本报告未经方正中期研究院许可, 不得转给其他人员, 且任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任, 方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失, 敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权归方正中期所有联系方式 : 方正中期期货研究院地址 : 北京市西城区阜外大街甲 34 号方正证券大厦 2 楼东侧北京市朝阳区东三环北路 38 号院 1 号楼泰康金融大厦 22 层电话 : 传真 : 邮编 :137 第 8 页

第一部分宏观金融面一美联储半年度金融政策报告, 重申经济向好支持渐进加息 7 月 13 日, 美联储发布递交给国会山的货币政策报告美联储称,218 年上半年, 美国经济活动似乎处于稳健的扩张状态, 重申 FOMC 渐进式加息将与经济持续性扩张保持一致对美国整体经济而言, 油价上涨并非太大的

第一部分宏观金融面一美联储半年度金融政策报告, 重申经济向好支持渐进加息 7 月 13 日, 美联储发布递交给国会山的货币政策报告美联储称,218 年上半年, 美国经济活动似乎处于稳健的扩张状态, 重申 FOMC 渐进式加息将与经济持续性扩张保持一致对美国整体经济而言, 油价上涨并非太大的贵金属周报 Precious Metal Futures Report 作者 : 刘崇娜执业编号 :F338931 联系方式 :1-68572969 / liuchongna@foundersc.com 贵金属报告黄金避险功能弱化, 金价或将低位震荡 218 年 7 月 14 日星期六摘要 : 本周美元指数反弹, 金价承压下挫美方表示将对中国 2 亿美元商品加征关税, 市场避险资金更多流入美元,