1. 市 场 行 情 回 顾 上 周, 整 个 A 股 市 场 进 入 了 一 个 相 对 敏 感 的 阶 段, 包 括 美 联 储 议 息 会 议 及 中 国 A 股 是 否 纳 入 MSCI 新 兴 市 场 指 数 均 在 上 周 最 终 靴 子 落 地 由 于 受 端 午 节 期 间 外 围

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1 股 指 期 货 周 报 ( ) 目 录 2016 年 6 月 20 日 吕 洁 高 级 研 究 员 执 业 编 号 :F 电 话 : 邮 箱 :lvjie@cindasc.com 1. 市 场 行 情 回 顾 宏 观 经 济 形 势 跟 踪 市 场 流 动 性 / 资 金 面 情 况 跟 踪 行 情 展 望 本 周 国 内 外 重 磅 经 济 事 件 公 布 郭 远 爱 研 发 中 心 研 究 员 执 业 编 号 :F 电 话 : 邮 箱 : @qq.com 公 司 简 介 信 达 期 货 有 限 公 司 CINDA FUTURES CO.,LTD 杭 州 市 文 晖 路 108 号 浙 江 出 版 物 资 大 厦 1125 室 1127 室 12 楼 和 16 楼 全 国 统 一 服 务 电 话 : 信 达 期 货 网 址 : 1

2 1. 市 场 行 情 回 顾 上 周, 整 个 A 股 市 场 进 入 了 一 个 相 对 敏 感 的 阶 段, 包 括 美 联 储 议 息 会 议 及 中 国 A 股 是 否 纳 入 MSCI 新 兴 市 场 指 数 均 在 上 周 最 终 靴 子 落 地 由 于 受 端 午 节 期 间 外 围 市 场 利 空 消 息 的 影 响, 外 围 市 场 形 成 普 跌 的 局 面, 因 而 端 午 节 后 的 第 一 个 交 易 日, 期 指 直 接 跳 空 低 开, 各 主 力 合 约 均 遭 遇 较 大 幅 度 的 下 跌 上 周 三 早 间 MSCI 公 司 宣 布 延 缓 将 中 国 A 股 纳 入 其 新 兴 市 场 指 数, 受 此 影 响, 期 指 早 间 开 盘 后 直 接 低 开, 但 鉴 于 A 股 上 周 一 已 经 出 现 暴 跌, 风 险 或 已 提 前 释 放, 已 将 A 股 落 选 MSCI 新 兴 市 场 指 数 的 利 空 消 息 消 化 掉 所 以, 即 便 是 A 股 三 度 折 戟 MSCI 新 兴 市 场 指 数, 但 并 未 给 市 场 带 来 很 大 的 影 响, 市 场 反 而 在 当 天 迎 来 了 较 大 的 上 涨 接 下 来 两 个 交 易 日, 随 着 美 联 储 FOMC 会 议 最 终 维 持 利 率 不 变 的 靴 子 落 地, 市 场 进 入 一 个 相 对 平 稳 的 震 荡 盘 整 期 盘 点 期 指 整 周 的 表 现, 由 于 受 上 周 一 市 场 大 跌 的 影 响, 周 线 上 三 大 期 指 主 力 集 体 以 阴 线 收 跌, 并 且 已 连 续 两 周 出 现 下 跌 的 现 象 从 股 指 及 期 货 的 跌 幅 来 看,IF 主 力 的 跌 幅 较 大, 表 现 相 对 弱 势 一 些 1.1 期 现 市 场 基 本 情 况 统 计 表 1 沪 深 300 期 现 本 周 表 现 情 况 简 称 周 收 盘 价 上 周 收 盘 价 涨 跌 幅 期 现 价 差 周 持 仓 量 周 持 仓 变 化 沪 深 % IF % IF % IF % IF % 表 2 上 证 50 期 现 本 周 表 现 情 况 简 称 周 收 盘 价 上 周 收 盘 价 涨 跌 幅 期 现 价 差 周 持 仓 量 周 持 仓 变 化 上 证 % IH %

3 IH % IH % IH % 表 3 中 证 500 期 现 本 周 表 现 情 况 简 称 周 收 盘 价 上 周 收 盘 价 涨 跌 幅 期 现 价 差 周 持 仓 量 周 持 仓 变 化 中 证 % IC % IC % IC % IC % 资 料 来 源 :Wind, 信 达 期 货 研 发 中 心 1.2 现 货 市 场 指 数 及 期 货 主 力 合 约 K 线 走 势 情 况 图 1 沪 深 300 指 数 周 K 线 走 势 图 资 料 来 源 : 博 易 大 师, 信 达 期 货 研 发 中 心 3

4 图 2 沪 深 300 主 力 合 约 日 K 走 势 图 资 料 来 源 : 博 易 大 师, 信 达 期 货 研 发 中 心 图 3 上 证 50 指 数 周 K 走 势 图 资 料 来 源 : 博 易 大 师, 信 达 期 货 研 发 中 心 4

5 图 4 上 证 50 主 力 合 约 日 K 线 走 势 图 资 料 来 源 : 博 易 大 师, 信 达 期 货 研 发 中 心 图 5 中 证 500 指 数 周 K 走 势 图 资 料 来 源 : 博 易 大 师, 信 达 期 货 研 发 中 心 5

6 图 6 中 证 500 主 力 合 约 日 K 线 走 势 图 资 料 来 源 : 博 易 大 师, 信 达 期 货 研 发 中 心 1.3 三 大 期 指 近 月 合 约 基 差 变 化 图 7 IF1606 合 约 基 差 变 化 6

7 图 8 IH1606 合 约 基 差 变 化 图 9 IC1606 合 约 基 差 变 化 7

8 2. 宏 观 经 济 形 势 跟 踪 (1)5 月 官 方 制 造 业 PMI 与 上 月 持 平, 非 制 造 业 PMI 小 幅 回 落 5 月 份, 中 国 官 方 制 造 业 PMI 录 得 50.10, 与 上 月 持 平, 略 超 市 场 预 期, 连 续 三 个 月 处 于 扩 张 区 间, 保 持 基 本 稳 定 走 势 生 产 微 弱 上 升, 订 单 回 落, 企 业 低 位 补 库 存, 原 材 料 库 存 和 产 成 品 库 存 双 双 回 升, 蔡 国 良 也 上 升 5 月 份, 官 方 非 制 造 业 PMI 为 53.10, 比 上 月 小 幅 回 落 0.4 个 百 分 点, 连 续 三 个 月 保 持 在 53 以 上, 与 去 年 同 期 基 本 持 平, 表 明 我 国 非 制 造 业 继 续 保 持 稳 定 增 长 态 势 虽 然 4 月 的 宏 观 数 据 较 市 场 预 期 疲 弱, 但 5 月 制 造 业 及 非 制 造 业 PMI 数 据 显 示 经 济 增 长 仍 维 持 平 稳 态 势 而 制 造 业 PMI 指 数 连 续 第 三 个 月 维 持 在 50% 枯 荣 线 以 上, 反 映 实 体 经 济 景 气 度 依 然 维 持 弱 复 苏 态 势 图 10 官 方 制 造 业 和 非 制 造 业 PMI (2)5 月 官 方 财 新 PMI 再 度 背 离, 经 济 仍 处 筑 底 过 程 中 5 月 官 方 和 财 新 PMI 双 双 出 炉, 并 又 一 次 出 现 背 离 趋 势 5 月 中 国 官 方 制 造 业 PMI 为 50.1%, 与 4 月 持 平, 继 续 位 于 扩 张 区 间 而 中 国 5 月 财 新 制 造 业 PMI 为 49.2, 创 下 三 个 月 新 低, 且 连 续 15 个 月 低 于 50.0 临 界 值 数 据 符 合 预 期, 低 于 前 值 的 49.4 一 方 面, 制 造 业 和 非 制 造 业 PMI 均 处 于 扩 张 区 间, 表 明 经 济 增 长 继 续 保 持 企 稳 态 势, 下 行 空 间 明 显 缩 小, 回 升 动 能 正 在 积 聚 但 同 时, 经 济 8

9 中 长 期 发 展 仍 存 较 大 下 行 压 力, 稳 增 长 需 持 续 发 力 为 经 济 托 底, 经 济 发 展 前 景 仍 充 满 变 数 图 11 5 月 官 方 制 造 业 PMI 和 财 新 制 造 业 PMI 对 比 (3) 财 新 5 月 服 务 业 及 综 合 PMI 双 双 创 下 三 个 月 新 低, 经 济 增 长 仍 疲 弱 中 国 5 月 财 新 服 务 业 PMI 为 51.2, 低 于 前 值 51.8, 连 续 第 二 个 月 回 落, 创 三 个 月 最 低 水 平 ; 中 国 5 月 财 新 综 合 PMI 为 50.5, 低 于 前 值 50.8, 并 为 三 个 月 最 低 水 平 今 年 2 月 以 来, 虽 然 综 合 PMI 仍 处 于 扩 张 区 间, 但 已 经 连 续 下 滑, 这 是 制 造 业 和 服 务 业 增 长 双 回 落 所 致 当 前 制 造 业 收 缩 服 务 业 扩 张 的 结 构 性 调 整 方 向 未 变, 整 体 经 济 的 好 转 还 有 赖 于 政 府 推 行 稳 增 长 政 策 同 时, 政 府 也 有 必 要 放 松 服 务 业 的 管 制, 继 续 释 放 服 务 业 增 长 潜 力, 助 推 经 济 转 型 和 健 康 发 展 9

10 图 12 5 月 三 大 财 新 PMI 走 势 图 图 13 5 月 官 方 服 务 业 PMI 和 财 新 服 务 业 PMI 对 比 10

11 (3)5 月 外 汇 储 备 创 2011 年 12 月 以 来 的 新 低 据 中 国 人 民 银 行 公 布 的 数 据 显 示, 中 国 5 月 外 汇 储 备 亿 美 元, 略 微 低 于 预 期 的 亿 美 元, 较 前 值 略 有 下 降, 创 2011 年 12 月 份 以 来 的 新 低 从 数 值 上 看, 虽 然 5 月 份 外 汇 储 备 出 现 一 定 幅 度 的 下 降, 但 这 是 由 美 元 汇 率 变 化 造 成 的 非 美 元 货 币 汇 率 估 值 波 动, 并 不 意 味 着 外 汇 储 备 的 大 幅 缩 水, 相 反 显 示 出 资 本 流 动 仍 在 改 善 图 14 中 国 外 汇 储 备 的 变 化 (4)5 月 份 CPI 同 比 涨 幅 略 有 回 落,PPI 同 比 降 幅 继 续 收 窄 根 据 国 家 统 计 局 发 布 的 4 月 份 CPI 和 PPI 数 据, 其 中,CPI 环 比 下 降 0.5%; 同 比 上 涨 2.0%, 涨 幅 比 上 月 回 落 0.3 个 百 分 点 ;PPI 环 比 上 涨 0.5%, 涨 幅 比 上 月 缩 小 0.2 个 百 分 点 ; 同 比 下 降 2.8%, 降 幅 比 上 月 缩 小 0.6 个 百 分 点 不 管 是 从 环 比 还 是 同 比 看,CPI 都 有 一 定 程 度 的 回 落 现 象, 主 要 是 受 鲜 菜 价 格 下 降 较 多 的 影 响 随 着 应 季 鲜 菜 上 市, 市 场 供 应 逐 步 增 加, 鲜 菜 价 格 趋 于 正 常 但 5 月 份 猪 肉 的 价 格 继 续 高 位 运 行, 仍 然 拉 动 CPI 较 大 幅 度 的 上 升 而 对 于 5 月 份 的 PPI 数 据, 由 于 受 石 油 加 工 业 煤 炭 开 采 和 洗 选 业 价 格 回 升 等 因 素 的 影 响,PPI 环 比 数 据 继 续 上 涨, 同 比 降 幅 比 上 月 继 续 收 窄 11

12 图 15 CPI 与 PPI 同 比 数 据 图 16 CPI 和 PPI 环 比 数 据 12

13 (5)5 月 规 模 以 上 工 业 企 业 增 加 值 增 速 持 平 于 4 月 5 月 规 模 以 上 工 业 企 业 增 加 值 同 比 增 长 6%, 与 预 期 持 平, 也 与 4 月 份 持 平 1~5 月 份, 规 模 以 上 工 业 企 业 增 加 值 同 比 增 长 5.9% 固 定 资 产 投 资 回 落 主 要 有 制 造 业 投 资 拖 累, 对 工 业 生 产 影 响 相 对 较 小 从 观 测 到 的 旬 度 高 频 粗 钢 产 量 和 日 均 耗 煤 量 来 看, 其 实 整 体 工 业 的 生 产 并 不 是 特 别 弱 图 17 规 模 以 上 工 业 企 业 增 加 值 数 据 图 18 规 模 以 上 工 业 企 业 增 加 值 与 PMI 之 间 的 对 比 13

14 (6)5 月 固 定 资 产 投 资 增 速 大 幅 下 滑, 消 费 平 稳 增 长 2016 年 5 月, 我 国 固 定 资 产 投 资 同 比 增 速 9.6%, 大 幅 度 低 于 市 场 预 期, 固 定 资 产 增 速 全 面 下 滑, 并 且 创 下 近 16 年 以 来 的 新 低 从 分 项 数 据 来 看, 房 地 产 基 建 制 造 业 和 民 间 投 资 增 速 均 出 现 不 同 程 度 的 下 滑 因 而, 受 房 地 产 基 建 及 制 造 业 投 资 的 拖 累,5 月 房 地 产 投 资 增 速 出 现 较 大 幅 度 的 下 滑 5 月 社 会 消 费 品 零 售 总 额 名 义 同 比 增 长 10.0%, 略 低 于 上 月 的 10.1%; 扣 除 价 格 因 素 实 际 增 长 9.7%, 实 际 增 长 比 上 月 高 出 0.4 个 百 分 点 分 产 品 来 看, 尽 管 家 具 和 建 筑 装 潢 材 料 受 到 房 地 产 销 售 拖 累 有 所 下 滑, 但 消 费 整 体 仍 处 于 平 稳 增 长 中 图 19 固 定 资 产 投 资 增 速 大 幅 度 下 滑 图 20 社 会 消 费 品 零 售 总 额 数 据 14

15 (7)5 月 社 会 融 资 规 模 不 及 预 期, 新 增 人 民 币 贷 款 超 预 期 5 月 份 社 会 融 资 规 模 6599 亿 元, 预 期 亿 元, 前 值 7510 亿 元 ;5 月 新 增 人 民 币 贷 款 9855 亿 元, 预 期 7500 亿 元, 前 值 5556 亿 元 1 季 度 社 会 融 资 规 模 增 量 创 下 历 史 记 录 后, 连 续 两 个 月 回 落,5 月 份 社 会 融 资 规 模 6599 亿 元, 较 去 年 同 期 大 幅 减 少 5798 亿 元 社 会 融 资 规 模 的 下 降, 与 一 季 度 超 增 长 后 回 调 经 济 放 缓 企 业 融 资 需 求 趋 弱 票 据 和 企 业 债 减 少 等 有 关 图 21 五 月 份 社 会 融 资 规 模 及 新 增 人 民 币 贷 款 数 据 (8)M1 与 M2 之 间 的 剪 刀 差 进 一 步 走 扩 5 月 末, 广 义 货 币 (M2) 同 比 增 长 11.8%, 增 速 比 上 月 末 低 1.0 个 百 分 点, 比 去 年 同 期 高 1.0 个 百 分 点,M2 同 比 增 速 为 近 一 年 来 新 低, 反 应 了 货 币 政 策 中 性 和 经 济 放 缓 影 响 ; 狭 义 货 币 (M1) 同 比 增 长 23.7%, 再 创 新 高, 增 速 分 别 比 上 月 末 和 去 年 同 期 高 0.8 个 和 19.0 个 百 分 点 ; 流 通 中 货 币 (M0) 同 比 增 长 6.3% 自 从 2015 年 10 月 M1 同 比 增 速 与 M2 同 比 增 速 二 者 的 剪 刀 差 由 负 变 正 以 来, 二 者 的 差 值 一 直 处 于 不 断 扩 大 的 状 态 下, 说 明 企 业 和 居 民 存 款 活 期 化 不 但 持 续, 而 且 还 有 加 快 的 迹 象 15

16 图 22 M1 M2 同 比 增 速 情 况 图 23 M1 与 M2 之 间 的 剪 刀 差 继 续 走 扩 16

17 3. 市 场 流 动 性 / 资 金 面 情 况 跟 踪 (1) 央 行 继 续 在 公 开 市 场 上 进 行 7 天 逆 回 购 常 态 化 操 作 上 周 央 行 继 续 在 公 开 市 场 上 进 行 7 天 逆 回 购 操 作, 累 计 通 过 7 天 逆 回 购 向 市 场 注 入 了 3200 亿 元 人 民 币 流 动 性, 累 计 投 放 量 相 比 前 一 周 大 幅 增 加, 主 要 是 受 上 周 端 午 假 期 的 影 响, 央 行 只 在 三 个 交 易 日 在 公 开 市 场 上 进 行 7 天 逆 回 购 操 作 另 外, 公 开 市 场 上 周 共 计 有 1450 亿 元 人 民 币 7 天 期 逆 回 购 到 期, 无 正 回 购 及 央 票 到 期 所 以, 上 周 央 行 公 开 市 场 净 投 放 1750 亿 元 从 央 行 货 币 政 策 的 倾 向 来 看, 央 行 稳 健 的 货 币 政 策 取 向 并 没 有 改 变, 将 继 续 实 施 稳 健 中 性 的 货 币 政 策, 主 要 是 通 过 在 公 开 市 场 上 使 用 逆 回 购 及 中 期 贷 款 便 利 (MLF) 等 货 币 政 策 工 具 调 节 市 场 的 流 动 性 状 况 图 24 央 行 公 开 市 场 操 作 情 况 图 25 央 行 公 开 市 场 逆 回 购 情 况 17

18 (2)Shibor 利 率 保 持 相 对 稳 定, 银 行 间 质 押 回 购 利 率 出 现 小 幅 度 波 动 上 周 不 同 期 限 的 Shibor 利 率 曲 线 走 势 稳 定, 而 反 映 银 行 间 市 场 资 金 面 的 7 天 期 及 14 天 期 的 银 行 间 质 押 回 购 利 率 则 出 现 一 定 幅 度 的 波 动 现 象 图 26 上 海 银 行 间 同 业 拆 借 利 率 图 27 银 行 间 质 押 回 购 利 率 18

19 (3) 上 周 沪 深 两 市 成 交 量 相 比 节 前 整 体 上 有 所 扩 大 端 午 节 后 的 第 一 个 交 易 日, 由 于 受 假 日 期 间 全 球 股 市 普 遍 下 跌 的 影 响, 上 周 一 股 市 出 现 较 大 幅 度 的 下 跌, 并 且 伴 随 着 成 交 量 的 放 大 ; 上 周 二 投 资 者 出 于 对 风 险 的 考 虑, 成 交 量 出 现 了 明 显 的 萎 缩 ; 随 后 几 个 交 易 日, 随 着 股 市 的 逐 渐 回 调, 成 交 量 回 到 正 常 的 轨 道 整 体 上 看, 上 周 股 市 的 成 交 量 相 比 于 端 午 节 前 有 所 扩 大 这 从 侧 面 显 示 出 资 金 入 场 的 意 愿 有 所 改 观, 这 或 许 也 将 为 股 市 的 下 一 步 反 弹 提 供 一 定 的 量 能 支 持 图 28 沪 深 两 市 成 交 量 (4) 上 周 沪 深 两 市 两 融 余 额 出 现 小 幅 的 波 动 上 周 股 市 行 情 大 起 大 落, 两 融 市 场 也 由 此 呈 现 出 较 为 剧 烈 的 波 动 态 势 具 体 来 看, 上 周 伊 始, 端 午 节 后 的 大 幅 下 跌, 对 沪 深 两 市 两 融 余 额 产 生 了 较 大 的 影 响, 两 融 余 额 直 线 下 降 随 后, 伴 随 着 从 上 周 一 的 大 跌 到 上 周 三 的 大 涨, 沪 深 两 市 的 两 融 余 额 也 出 现 一 定 的 回 暖 不 过 随 后, 行 情 的 不 确 定 因 素 逐 步 消 解, 不 管 是 MSCI 还 是 美 联 储 货 币 政 策 均 靴 子 落 地, 这 在 很 大 程 度 上 符 合 市 场 预 期, 市 场 也 重 新 回 到 震 荡 格 局, 相 伴 而 来 的 两 融 余 额 也 出 现 一 定 的 下 降 19

20 图 29 两 市 融 资 融 券 余 额 变 动 情 况 (5) 上 周 沪 股 通 资 金 连 续 多 个 交 易 日 出 现 流 出 的 现 象 端 午 节 期 间, 受 全 球 央 行 大 放 水 外 围 股 市 普 遍 下 跌 国 内 5 月 宏 观 数 据 出 炉 A 股 是 否 被 纳 入 MSCI 新 兴 市 场 指 数 以 及 美 联 储 是 否 加 息 等 因 素 的 影 响, 节 后 首 个 交 易 日 A 股 市 场 迎 来 了 当 头 一 棒, 沪 股 通 也 在 上 周 一 结 束 了 此 前 连 续 18 个 交 易 日 资 金 净 流 入 的 壮 举, 而 开 始 连 续 四 个 交 易 日 出 现 资 金 流 出 的 现 象 尽 管 在 上 周 最 后 一 个 交 易 日, 沪 股 通 资 金 重 新 流 入 A 股 市 场, 上 周 沪 股 通 资 金 整 体 上 净 流 出 市 场 表 4 沪 股 通 资 金 流 入 流 出 情 况 统 计 日 期 当 日 资 金 流 入 成 交 净 买 额 买 入 成 交 额 卖 出 成 交 额 2016/6/ 亿 7.30 亿 亿 亿 2016/6/ 亿 亿 亿 亿 2016/6/ 亿 亿 亿 亿 2016/6/ 亿 亿 9.14 亿 亿 2016/6/ 亿 亿 亿 亿 2016/6/ 亿 亿 亿 亿 20

21 2016/6/ 亿 亿 亿 6.55 亿 2016/6/ 亿 2.01 亿 亿 亿 2016/6/ 亿 亿 亿 亿 2016/6/ 亿 8.00 亿 亿 5.09 亿 2016/6/ 亿 亿 亿 亿 资 料 来 源 : 东 方 财 富 网, 信 达 期 货 研 发 中 心 21

22 4. 行 情 展 望 俗 话 说, 六 月 天 孩 子 脸 上 周 行 情 出 现 大 起 大 落, 从 上 周 一 的 大 跌 到 上 周 三 的 大 涨, 市 场 经 历 了 一 波 跌 宕 起 伏 的 行 情 不 过 随 后, 行 情 的 不 确 定 因 素 逐 步 得 到 消 解, 不 管 是 MSCI 还 是 美 联 储 货 币 政 策 均 靴 子 落 地, 这 在 很 大 程 度 上 符 合 市 场 预 期, 市 场 也 重 新 回 到 震 荡 格 局 对 于 后 期 市 场 的 走 势, 我 们 认 为 后 续 的 信 用 债 违 约 事 件 定 增 解 禁 及 减 持 英 国 退 欧 公 投 等 影 响 风 险 偏 好 的 事 件 性 因 素 在 6 月 下 旬 将 密 集 来 袭, 尤 其 是 6 月 23 日 即 将 进 行 的 英 国 退 欧 公 投 开 始 进 入 倒 计 时, 令 金 融 市 场 上 蹿 下 跳, 该 事 件 以 及 由 此 导 致 的 国 际 市 场 走 势 将 成 为 左 右 本 周 A 股 市 场 的 重 要 因 素 之 一 所 以, 短 期 市 场 走 势 仍 存 在 较 多 的 干 扰,A 股 市 场 走 势 或 将 分 化 期 指 方 面 仍 然 相 对 纠 结, 在 当 前 僵 局 未 打 破 之 前, 市 场 将 大 概 率 继 续 维 持 震 荡 格 局 操 作 建 议 : 注 意 控 制 仓 位, 适 当 参 与 反 弹 未 来 风 险 因 素 提 示 : (1) 英 国 退 出 欧 盟 公 投 英 国 将 在 6 月 23 日 就 是 否 退 出 欧 盟 举 行 全 民 公 投 随 着 英 国 退 欧 公 投 开 始 进 入 倒 计 时, 令 各 个 金 融 市 场 上 蹿 下 跳 该 事 件 以 及 由 此 导 致 的 国 际 市 场 走 势 将 成 为 左 右 本 周 A 股 市 场 的 重 要 因 素 之 一 (2) 宏 观 经 济 复 苏 的 不 确 定 性 从 上 周 公 布 的 经 济 数 据 看, 投 资 全 面 下 滑 反 映 出 企 业 信 心 不 足, 未 来 企 业 有 望 开 启 避 险 模 式, 经 济 持 续 向 好 的 态 势 不 确 定 (3) 信 用 债 违 约 风 险 从 未 远 去 5 月 以 来 信 用 事 件 缓 和 只 是 短 暂 现 象, 信 用 风 险 一 直 未 离 场 虽 然 近 几 周 实 质 性 违 约 事 件 较 少, 但 平 静 之 中 暗 流 汹 涌, 仅 最 近 一 个 月 就 有 约 30 家 公 司 主 体 评 级 被 调 低 或 展 望 负 面, 评 级 下 调 的 数 量 较 往 年 明 显 增 多, 且 下 调 主 体 多 为 煤 炭 钢 铁 等 产 能 过 剩 行 业 分 析 人 士 指 出,7 至 8 月 是 高 风 险 发 行 人 和 产 能 过 剩 发 行 人 的 偿 债 高 峰, 且 评 级 下 调 高 峰 还 会 持 续 至 7 月, 预 计 后 续 信 用 事 件 和 评 级 下 调 还 会 继 续 增 多, 信 用 债 违 约 的 风 险 从 未 远 去 (4) 市 场 定 增 解 禁 及 减 持 带 来 的 风 险 22

23 5. 本 周 国 内 外 重 磅 经 济 事 件 公 布 本 周 全 球 重 磅 经 济 事 件 发 生 日 期 国 家 公 布 日 期 时 间 事 件 日 本 2016/6/21 7:50 日 本 央 行 发 布 4 月 货 币 政 策 会 议 纪 要 美 国 2016/6/21 22:00 美 联 储 主 席 耶 伦 在 美 国 参 议 院 金 融 委 员 会 半 年 一 度 的 货 币 政 策 报 告 听 证 会 作 证 美 国 2016/6/22 22:00 美 联 储 主 席 耶 伦 在 众 议 院 金 融 服 务 委 员 会 作 半 年 度 证 词 英 国 2016/6/23 0:00 英 国 举 行 退 欧 公 投 中 国 2016/6/25 0:00 亚 投 行 举 行 首 次 年 度 会 议, 至 6 月 26 日 结 束 23

24 公 司 简 介 信 达 期 货 有 限 公 司 成 立 于 1995 年 10 月, 系 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 发 经 营 期 货 业 务 许 可 证 ( 许 可 证 号 ), 专 营 国 内 期 货 业 务 的 有 限 责 任 公 司 公 司 由 信 达 证 券 股 份 有 限 公 司 全 资 控 股, 注 册 资 本 5 亿 元 人 民 币, 是 国 内 规 范 化 信 誉 高 的 大 型 期 货 公 司 之 一 ; 是 中 国 金 融 期 货 交 易 所 15 家 全 面 结 算 会 员 之 一 ( 会 员 号 0017) 公 司 现 拥 有 中 金 所 上 海 大 连 郑 州 商 品 交 易 所 四 大 期 货 交 易 所 的 全 权 会 员 资 格 和 交 易 席 位, 可 以 为 客 户 代 理 所 有 已 上 市 品 种 的 期 货 交 易 及 中 金 所 交 易 会 员 的 代 理 结 算, 并 依 托 强 大 股 东 背 景 向 客 户 提 供 全 方 位 金 融 信 息 服 务 雄 厚 金 融 央 企 背 景 信 达 证 券 股 份 有 限 公 司 注 册 地 在 北 京 市, 是 国 内 AMC 系 第 一 家 证 券 公 司 公 司 属 综 合 类 证 券 券 商, 注 册 资 本 为 亿 元 人 民 币, 拥 有 68 家 营 业 部 信 达 证 券 主 要 出 资 人 及 控 股 股 东 是 中 国 信 达 资 产 管 理 股 份 有 限 公 司 中 国 信 达 资 产 管 理 股 份 有 限 公 司 是 经 国 务 院 和 人 民 银 行 批 准, 由 财 政 部 出 资 于 1999 年 4 月 设 立 的 国 有 独 资 非 银 行 金 融 机 构, 注 册 资 本 金 251 亿 人 民 币, 是 国 内 第 一 家 金 融 资 产 管 理 公 司 经 过 多 年 的 发 展, 信 达 资 产 管 理 股 份 有 限 公 司 取 得 了 良 好 的 业 绩, 各 项 指 标 居 行 业 领 先 水 平 信 达 资 产 管 理 股 份 有 限 公 司 现 搭 建 了 证 券 基 金 保 险 信 托 等 金 融 服 务 平 台, 综 合 服 务 金 融 集 团 的 框 架 初 步 形 成 24

25 信 达 期 货 分 支 机 构 北 京 营 业 部 北 京 市 朝 阳 区 裕 民 路 12 号 中 国 国 际 科 技 会 展 中 心 A 座 506 室 ( 咨 询 电 话 : 或 8011) 上 海 营 业 部 上 海 市 静 安 区 北 京 西 路 1399 号 信 达 大 厦 ( 建 京 大 厦 )11 楼 E 座 ( 咨 询 电 话 : ) 广 州 营 业 部 广 州 市 天 河 区 体 育 西 路 111 号 建 和 中 心 大 厦 11 层 C 单 元 ( 咨 询 电 话 : ) 沈 阳 营 业 部 沈 阳 市 皇 姑 区 黑 龙 江 街 25 号 4 层 ( 咨 询 电 话 : ; ) 哈 尔 滨 营 业 部 哈 尔 滨 市 南 岗 区 长 江 路 157 号 欧 倍 德 中 心 5 层 3 号 25 号 ( 咨 询 电 话 : 转 815) 石 家 庄 营 业 部 石 家 庄 市 平 安 南 大 街 30 号 万 隆 大 厦 5 层 ( 咨 询 电 话 : ; ) 大 连 营 业 部 辽 宁 省 大 连 市 沙 河 口 区 会 展 路 129 号 大 连 国 际 金 融 中 心 A 座 - 大 连 期 货 大 厦 房 间 ( 咨 询 电 话 : ; ) 金 华 营 业 部 --- 金 华 分 公 司 浙 江 省 金 华 市 中 山 路 331 号 ( 海 洋 大 夏 8 楼 ) ( 咨 询 电 话 : ; ) 乐 清 营 业 部 乐 清 市 乐 成 镇 乐 怡 路 2 号 乐 怡 大 厦 3 层 ( 咨 询 电 话 : ) 富 阳 营 业 部 富 阳 市 江 滨 西 大 道 57 号 国 贸 中 心 写 字 楼 ( 咨 询 电 话 : ) 台 州 营 业 部 台 州 市 路 桥 区 银 安 街 679 号 耀 江 广 场 商 务 楼 5 层 ( 咨 询 电 话 : ) 义 乌 营 业 部 义 乌 市 宾 王 路 158 号 银 都 商 务 楼 6 层 ( 咨 询 电 话 : ) 温 州 营 业 部 温 州 市 车 站 大 道 545 号 京 龙 大 厦 11 层 ( 咨 询 电 话 : ) 宁 波 营 业 部 浙 江 省 宁 波 市 江 东 区 姚 隘 路 792 号 东 城 国 际 室 ( 咨 询 电 话 : ) 绍 兴 营 业 部 绍 兴 市 越 城 区 梅 龙 湖 路 56 号 财 源 中 心 1903 室 ( 咨 询 电 话 : ) 深 圳 营 业 部 地 址 : 深 圳 市 福 田 区 金 田 路 4028 号 荣 超 经 贸 中 心 2710 室 ( 咨 询 电 话 : ) 25

26 重 要 声 明 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 公 开 可 获 得 的 资 料, 信 达 期 货 有 限 公 司 力 求 准 确 可 靠, 但 对 这 些 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 做 任 何 保 证, 据 此 投 资, 责 任 自 负 本 报 告 不 构 成 个 人 投 资 建 议, 也 没 有 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 政 状 况 或 需 要 客 户 应 考 虑 本 报 告 中 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 情 况 未 经 信 达 期 货 有 限 公 司 授 权 许 可, 任 何 引 用 转 载 以 及 向 第 三 方 传 播 本 报 告 的 行 为 均 可 能 承 担 法 律 责 任 期 市 有 风 险, 入 市 需 谨 慎 26