行业事件快评表 1: 相关受益公司在京津冀区域储备梳理 ( 单位 : 万平 ) 总储备京津冀区域储备京津冀储备占比华夏幸福 1,370 1,253 91% 荣盛发展 2, % 天房发展 % 天津松江 % 天保基建

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说云
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1 股票研究行业事件快评证券研究报告京津冀一体化有望提速, 区域价值提升可期对新华网关于京津冀协同发展座谈会的报道的点李品科 ( 分析师 ) 孙建平 ( 分析师 ) 梁荣 ( 研究助理 ) lipinke@gtjas.com sunjianping@gtjas.com liangrong@gtjas.com 证书编号 S S S 本报告导读 : 预计京津冀一体化进程有望加速, 北京周边河北以及天津的区域价值有望更快提升推荐华夏幸福荣盛发展其他受益公司 : 廊坊发展空港股份天津开发商等摘要 : 新华网报道称, 习近平主席在京津冀协同发展工作会议上, 对实现京津冀一体化发展进行了强调新华网北京 2 月 27 日报道, 习近平主席在听取京津冀协同发展工作专题汇报时强调, 要优势互补互利共赢扎实推进, 努力实现京津冀一体化发展报道指出, 习近平主席就推进京津冀协同发展提出 7 点要求, 包括加强顶层设计抓紧编制规划加大协同发展和产业对接, 调整优化城市布局和空间结构等我们认为, 京津冀的协同发展预计被提上战略高度, 一体化发展有望加速预计在北京周边河北以及天津储备较多的公司更能受益于京津冀一体化带来的区域价值提升相关受益公司梳理如下 : 华夏幸福 : 超九成超 1200 万方土地位于京津冀地区现有储备约 1370 万方, 以环北京周边居多, 京津冀土地储备占比达 91% 之高此外, 公司还有园区委托开发面积近 800 平方公里, 潜在土地储备巨大公司依托园区开发, 拿地有自然优势轻资产快周转模式保证了超高 ROE 同时还是 PPP( 公私营合作 ) 模式推广的最大受益者荣盛发展 : 立足廊坊全国拓展的二三线典型开发商 ; 河北储备约 530 万方现有储备约 2290 万方, 其中河北约 530 万方, 占比 23% 公司立足中等城市, 周转极快, 为城镇化的最佳收益标的之一廊坊发展 : 廊坊唯一国有控股上市公司公司 2013 年 12 月完成国有股权无偿划转过户, 第一大股东变为廊坊市国土土地开发建设投资控股有限公司, 持有公司总股本的 13.17%, 实际控制人仍为廊坊财政局公司为廊坊唯一的国有控股上市公司, 属于城投公司空港股份 : 拥有北京顺义空港开发区近 87 公顷土地一级开发权国内唯一的做临空园区开发的上市公司, 公司实际控制人为顺义区国资委公司当前的土地一级开发业务主要位于北京天竺空港经济开发区,2013 年 2 月获得顺义区赵全营镇 86.7 公顷土地的一级开发权天津公司也将受益于京津冀一体化带来的区域价值提升, 按天津储备多少依次是天房发展天津松江天保基建海泰发展津滨发展其中, 天房发展总储备约 430 万方, 全部位于天津 ; 天津松江总储备约 400 万方, 约 230 万方位于天津 ; 天保基建总储备约 130 万方, 几乎全部位于天津 ; 海泰发展总储备约 120 万方, 全部位于天津 ; 津滨发展总储备约 150 万方, 约一半位于天津总的来说, 中央对京津冀一体化的重视意味着相关进程可能会提速, 预计北京周边及河北天津等地后续规划会更合理, 预计区域价值更快提升推荐华夏幸福荣盛发展 ; 其他受益公司有廊坊发展空港股份天房发展天津松江天保基建海泰发展津滨发展评级 : 细分行业评级房地产经营房地产开发相关报告上次评级 : 房地产 : 2008 年和 2011 年房地产市场降价趋势和演化路径分析房地产 : 资金偏紧, 销售偏弱房地产 : 土地市场热度略有回升房地产 : 静待 3 月推盘回升房地产房地产 : 受春节影响, 土地市场冷清, 后续将升温

2 行业事件快评表 1: 相关受益公司在京津冀区域储备梳理 ( 单位 : 万平 ) 总储备京津冀区域储备京津冀储备占比华夏幸福 1,370 1,253 91% 荣盛发展 2, % 天房发展 % 天津松江 % 天保基建 % 海泰发展 % 津滨发展 % 数据来源 : 公司公告国泰君安证券研究表 2: 华夏幸福共有园区委托开发面积近 800 平方公里, 潜在土地储备巨大序号项目名称城市签订年份委托面积 ( 平方公里 ) 委托期限 1 固安工业园区廊坊 2002 年 6 月年 2 大厂潮白河工业园廊坊 2007 年 5 月年 3 大厂新兴产业示范区廊坊 2011 年 5 月年 4 怀来生态新城河北张家口 2010 年 3 月年 5 昌黎工业园区河北秦皇岛 2011 年滦平金山岭园区河北承德 2011 年 4 月年 7 文安园区廊坊 2011 年 4 月年 8 沈北蒲河智慧产业园区沈阳 2011 年 4 月年 9 广阳园区廊坊 2011 年于洪平罗新城沈阳 2011 年沈阳市苏家屯商务城沈阳 2012 年 1 月年 12 香河朗森汽车产业园香河县 2012 年 2 月无锡市南长区无锡 2012 年 6 月年 14 固安新兴产业示范区廊坊 2012 年 7 月年 15 镇江京口区大禹山创意新社区江苏镇江 2012 年 9 月年 16 嘉善县委托区域浙江嘉兴 2013 年 4 月年 17 霸州市约定区域河北霸州 2013 年 7 月年 18 廊坊市永清县约定区域河北廊坊永清县 2013 年 10 月年 19 河北省香河县河北香河 2013 年 12 月年合计 795 数据来源 : 公司公告国泰君安证券研究 2 of 5

3 附表 3: 覆盖公司业绩预测及财务估值 ( 单位 : 元, 亿股, 亿元 ) 分类证券简称 2.28 股价 12A EPS 13E EPS 14E EPS 12A PE 13E PE 14E PE PB RNAV 溢价率总市值总股本年初涨幅投资评级一线万科 A % % 保利地产 % % 招商地产 % % 金地集团 % % 一线均值 % 二线荣盛发展 % % 华夏幸福 % % 首开股份 % % 金科股份 % % 中南建设 % % 滨江集团 % % 泛海建设 % % 苏宁环球 % % 阳光城 % % 北京城建 % % 嘉凯城 % % 中粮地产 % % 中华企业 % % 信达地产 % % 华发股份 % % 鲁商置业 % % 宋都股份 % % 谨慎宁波富达 % % 苏州高新 % % 二线均值 % 三线深振业 A % % 深长城 % % 香江控股 % %

4 行业事件快评凤凰股份 % % 天津松江 % % 顺发恒业 % % 亿城股份 % % 三线均值 % 地产 +X 华侨城 A % % 新湖中宝 % % 城投控股 % % 合肥城建 % % 中天城投 % % 中弘股份 % % 福星股份 % % 冠城大通 % % 雅戈尔 % % 谨慎华业地产 % % 地产 +X % 商业地产金融街 % % 中国国贸 % % 北辰实业 % % 阳光股份 % % 世茂股份 % % 陆家嘴 % % 张江高科 % % 电子城 % % 商业地产 % 代理经纪类世联地产 % % 整体均值 % 数据来源 :wind 国泰君安证券研究 4 of 5

5 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点, 力求独立客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放, 并仅为提供信息而发放, 概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料, 本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时, 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利, 不与投资者分享投资收益, 也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意, 其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此, 投资者应注意, 在法律许可的情况下, 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下, 本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险, 投资需谨慎投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前, 如有需要, 投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为国泰君安证券研究, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构 ( 以下简称该机构 ) 发送本报告, 则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议, 本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明 1. 投资建议的比较标准投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的 12 个月内的市场表现为比较标准, 报告发布日后的 12 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数涨跌幅为基准股票投资评级评级谨慎中性减持说明相对沪深 300 指数涨幅 15% 以上相对沪深 300 指数涨幅介于 5%~15% 之间相对沪深 300 指数涨幅介于 -5%~5% 相对沪深 300 指数下跌 5% 以上 2. 投资建议的评级标准报告发布日后的 12 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌幅行业投资评级中性减持明显强于沪深 300 指数基本与沪深 300 指数持平明显弱于沪深 300 指数国泰君安证券研究上海深圳北京地址上海市浦东新区银城中路 168 号上海银行大厦 29 层深圳市福田区益田路 6009 号新世界商务中心 34 层北京市西城区金融大街 28 号盈泰中心 2 号楼 10 层邮编电话 (021) (0755) (010) gtjaresearch@gtjas.com

p2:p1: 国泰君安版权所有发送给 : 国泰君安 / 研究所 /report.nsf [Table_OtherInfo] 模型更新时间 : 股票研究工业建筑工程业评级 : 谨慎增持上次评级 : 谨慎增持目标价格 : 上次预测 : 当前价格 : 14.

p2:p1: 国泰君安版权所有发送给 : 国泰君安 / 研究所 /report.nsf [Table_OtherInfo] 模型更新时间 : 股票研究工业建筑工程业评级 : 谨慎增持上次评级 : 谨慎增持目标价格 : 上次预测 : 当前价格 : 14. p1: 国泰君安版权所有发送给 : 国泰君安 / 研究所 /report.nsf 股票研究公司更新报告前期拖延工程复工, 延续高增长趋势中国海诚 2012 年三季报点评韩其成 ( 分析师 ) 熊昕 ( 研究助理 ) 张琨 ( 分析师 ) 021-38676162 021-38676715 021-38674754 hanqicheng@gtjas.com xiongxin009291@gtjas.com

行业事件快评 表 1: 相关受益公司在京津冀区域储备梳理 ( 单位 : 万平 ) 总储备 京津冀区域储备京津冀储备占比 华夏幸福 1,370 1,253 91% 荣盛发展 2, % 天房发展 % 天津松江 % 天保基建

行业事件快评表 1: 相关受益公司在京津冀区域储备梳理 ( 单位 : 万平 ) 总储备京津冀区域储备京津冀储备占比华夏幸福 1,370 1,253 91% 荣盛发展 2, % 天房发展 % 天津松江 % 天保基建