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屯止翟
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cn 从业资格号 : F3030687 期货投资分析 :TZ014265 示年度供需紧平衡, 各路产区调研团队明确种植面积和产量减少幅度或将超过预期, 以及天气的不尽如人意, 加之 6 月 8 日公布的嘉吉生化在松原的深加工扩能项目将使之成为亚洲单

1 研究报告 - 周评金融研究院农产品研究所玉米 : 诱空还是真涨? 报告日期 2017 年 6 月 11 日在临储拍卖降温, 玉米现货价格走弱的情况下, 期货价格却突破横盘两月有余的区间上沿大幅拉涨, 是诱空还是真涨? 市场对此意见参半因本周起拍卖投放量减少, 农业部供需报告显周俊旸 Tel: zhoujunyang@ftol.com.cn 从业资格号 : F 期货投资分析 :TZ 示年度供需紧平衡, 各路产区调研团队明确种植面积和产量减少幅度或将超过预期, 以及天气的不尽如人意, 加之 6 月 8 日公布的嘉吉生化在松原的深加工扩能项目将使之成为亚洲单体最大玉米深加工企业, 均支撑未来玉米走势, 而期货炒作的正式这样一种预期 ; 但基本面目前难言乐观, 从技术指标上来看,KD 及 RSI 均有超买嫌疑, 激进者可尝试短空, 长线可在远月合约逢低做多淀粉方面, 库存较多, 因亏损开机率下降, 企业挺价心态较强, 随夏季到来, 消费有望开启, 预计短期价格依旧偏强, 关注 2000 整数关口的方向选择, 若突破可适当增加多单, 止损 2040 一线

2 棉花周评 2017 年 6 月 11 日金融研究院农产品研究所目录一期货行情回顾... 3 二现货行情回顾... 3 三临储拍卖情况... 4 四基本面分析... 5 五后市展望... 6 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 2

3 一期货行情回顾表 1: 期货合约变动情况数据来源 :DCE 弘业农产品研究所玉米淀粉周评 2017 年 6 月 11 日金融研究院农产品研究所合约上周收盘价本周开盘价本周收盘价涨跌涨跌幅持仓量持仓变化 C % 1,656,652 87,024 C % 642,144 98,544 C % 22,424 6,136 CS % 728,930 50,186 CS % 209,712 6,794 CS % 3, 美玉米 % - - 本周连盘玉米及淀粉走势让人惊叹不已, 周一至周四延续之前震荡行情, 表现较为平稳, 周五全天突然大幅拉涨, 增仓放量,C1709 突破横盘两月有余区间上沿, CS1709 跟随玉米涨势向上逼近 2000 整数关口, 远月合约也均跟涨 2% 以上美盘玉米主力因天气担忧持续发酵及空头回补支撑, 本周走出一波强势上涨行情, 量价均创出近一年来高位二现货行情回顾图 1: 国内玉米玉米淀粉均价走势数据来源 : 天下粮仓弘业农产品研究所随临储拍卖持续进行, 出库粮不断增加, 本周玉米现货价格趋弱, 淀粉价格大致平稳, 局部回升元 / 吨因集港量增加, 周初港口玉米价格大幅下滑, 截至本周五 (6 月 9 日 ), 北方锦州港平舱价 1630 元 / 吨, 较上周跌 70 元 / 吨, 鲅鱼圈平舱价 1650, 跌 30 元 / 吨, 南方蛇口港成交主流价 1750 元 / 吨, 跌 90 元 / 吨 ; 东北产区, 黑龙江出库价元 / 吨, 跌 10 元 / 吨, 吉林出库价元 / 吨, 跌 20 元 / 吨, 辽宁出库价元 / 吨, 跌 10 元 / 吨 ; 内蒙通辽出库

价 1550-1610 元 / 吨, 跌 30 元 / 吨 ; 华北收购价 1570-1670 元 / 吨, 跌 20 元 / 吨 ; 南方销区到站价 1720-2020 元 / 吨, 与上周基本持平美湾玉米 9 月船期到岸完税价格 1620 元 / 吨,

4 价元 / 吨, 跌 30 元 / 吨 ; 华北收购价元 / 吨, 跌 20 元 / 吨 ; 南方销区到站价元 / 吨, 与上周基本持平美湾玉米 9 月船期到岸完税价格 1620 元 / 吨, 低于南方销区销售价格, 堵进口目标恐打折扣, 市场预计 6 月国内进口玉米到货 20 万吨, 高粱和大麦到货分别 20 万吨三临储拍卖情况图 2:2017 分贷分还临储玉米拍卖走势图 3:2017 定向竞价临储玉米拍卖走势请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 4

图 4:2017 包干销售临储玉米拍卖走势数据来源 : 中国玉米网弘业农产品研究所从 5 月 5 日临储玉米泄库期正式开启以来, 截至本周共成交 2279 万吨, 已超过去年全年拍卖总量 2165 万吨, 其中分贷分还 1814 万吨, 定向竞价 211 万吨, 包干销售 254 万吨理论上 2013 年临储玉米约 2500 万吨, 目前还剩 700 万吨左右, 因前期拍卖粮存在出库难

5 图 4:2017 包干销售临储玉米拍卖走势数据来源 : 中国玉米网弘业农产品研究所从 5 月 5 日临储玉米泄库期正式开启以来, 截至本周共成交 2279 万吨, 已超过去年全年拍卖总量 2165 万吨, 其中分贷分还 1814 万吨, 定向竞价 211 万吨, 包干销售 254 万吨理论上 2013 年临储玉米约 2500 万吨, 目前还剩 700 万吨左右, 因前期拍卖粮存在出库难等级差等问题, 业内称六月初拍卖粮才开始正式流入南方销区, 出库尚不足四成, 暂未形成规模供应从以上临储拍卖走势图可以看出, 本周开始拍卖投放量明显减少, 国家或有意通过调节拍卖数量把控去库存节奏, 但除包干销售以外, 分贷分还及定向竞价临储玉米成交率及溢价均出现明显回落, 拍卖进行到第六周, 五月火爆抢粮场景已难以重现, 市场回归理性, 更多的开始聚焦 2014 年政策粮拍卖是否提价, 如若随后的成交率依然维持低位, 那么原本六月底将会拍完的 2013 分贷分还和 2012 及之前超期定向竞价临储玉米的预计将难以实现四基本面分析表 2:6 月中国农业部市场供需报告年度播种面积收获面积单产产量进口消费出口结余变化 2015/ /17(6 月估计 ) /18(6 月预测 ) 单位 : 千公顷公斤 / 公顷万吨数据来源 : 中国农业部弘业农产品研究所根据本周中国农业部刚刚发布的市场供需报告,6 月预测 2017/18 年度播种面积比 5 月预测数据下调 25 万公顷, 主要原因有天气灾害及河南河北夏玉米产区播种面积预期减少春播期间, 吉林辽宁内蒙古部分地区均出现高温少雨的干请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 5

旱天气, 导致土壤墒情较差, 播种时间较往年有所延迟, 有的地区甚至无法播种玉米而改种大豆杂粮杂豆等 ; 进入六月芒种节气, 强对流天气频现, 玉米出苗后, 东北多地出现强风冰雹等灾害天气, 导致因玉米死苗而改种生长周期较短的豆类荞麦蔬菜等 ; 单产因冰雹灾害严重地区玉米叶片受损影响生长发育也相应微减因此, 玉米年产量预测 2.1165 亿吨较上月预测值 2.

943 亿吨较上月预测调减 100 万吨, 整体报告偏中性目前国内市场主要靠政策粮源供应, 出库尚不足四成, 暂未形成规模供应, 但拍卖热度下滑, 市场心态偏空, 以消耗库存和执行前期合同为主据 Cofeed 跟踪的 68 家玉米深加工企业本周库存总量 339.43 万吨, 较上周减少 2.

6 旱天气, 导致土壤墒情较差, 播种时间较往年有所延迟, 有的地区甚至无法播种玉米而改种大豆杂粮杂豆等 ; 进入六月芒种节气, 强对流天气频现, 玉米出苗后, 东北多地出现强风冰雹等灾害天气, 导致因玉米死苗而改种生长周期较短的豆类荞麦蔬菜等 ; 单产因冰雹灾害严重地区玉米叶片受损影响生长发育也相应微减因此, 玉米年产量预测亿吨较上月预测值亿吨共减少 153 万吨, 较 2016/17 年度减少 792 万吨 (3.6%), 年度结余缺口进一步扩大, 符合国家农业供给侧改革所倡导的减面积去库存的历史使命 USDA 六月供需报告显示, 美国玉米供需数据与上月预测保持不变, 热干天气炒作影响未反应, 巴西产量小幅上调, 全球玉米库存亿吨较上月预测调减 100 万吨, 整体报告偏中性目前国内市场主要靠政策粮源供应, 出库尚不足四成, 暂未形成规模供应, 但拍卖热度下滑, 市场心态偏空, 以消耗库存和执行前期合同为主据 Cofeed 跟踪的 68 家玉米深加工企业本周库存总量万吨, 较上周减少 2.57%, 北港库存 337 万吨左右, 广东港库存上升至约 60 万吨, 南北港口理论贸易利润进一步亏损至 70 元 / 吨 ;58 家玉米淀粉企业淀粉总库存万吨, 较上周降 1.25%, 整体开机率 70.18%, 较上周回落 4.25% 需求方面, 猪价企稳小幅回升, 但仍处于低位, 禽类亏损依旧, 随夏季到来气温升高, 禽畜进入消费淡季, 饲料终端需求疲软 ; 淀粉企业库存高企, 普遍亏损, 挺价心理支持, 开机率有所回落, 部分企业限产, 夏季需求开启临近整体而言, 消费终端尚未好转五后市展望图 5:C1709 图 :CS1709 资料来源 : 博易大师在临储拍卖降温, 玉米现货价格走弱的情况下, 期货价格却突破横盘两月有余的区间上沿大幅拉涨, 是诱空还是真涨? 市场对此意见参半因本周起拍卖投放量减少, 农业部供需报告显示年度供需紧平衡, 各路产区调研团队明确种植面积和产量减少幅度或将超过预期, 以及天气的不尽如人意, 加之 6 月 8 日公布的嘉吉生化在松原的深加工扩能项目将使之成为亚洲单体最大玉米深加工企业, 均支撑未来玉米走势, 而期货炒作的正式这样一种预期 ; 但基本面目前难言乐观, 从技术指标上来看,KD 及 RSI 均有超买嫌疑, 激进者可尝试短空, 长线可在远月合约请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 6

7 逢低做多淀粉方面, 库存较多, 因亏损开机率下降, 企业挺价心态较强, 随夏季到来, 消费有望开启, 预计短期价格依旧偏强, 关注 2000 整数关口的方向选择, 若突破可适当增加多单, 止损 2040 一线请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 7

8 分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点, 力求独立客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明免责声明本报告中的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生变更我们已力求报告内容的客观和公正, 但文中的观点和建议仅供参考, 客户应审慎考量本身需求我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本报告版权归弘业期货所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得翻版复制和发布 ; 如引用刊发需注明出处为弘业期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 8

9 联系方法南京总部地址 : 南京市中华路 50 号弘业大厦网址 : 全国统一客服热线 : 金融研究院 : 苏州营业部苏州爱河桥路 9 号金阊文化教育大厦 13 楼常州营业部常州市关河东路 66 号九州环宇国际商务广场 a 座室扬州营业部扬州市扬子江北路 368 号格兰云天酒店旁三层小商业无锡营业部无锡市中山路 531 号红豆国际广场室北京营业部北京市东城区安定门外大街丁 88 号江苏大厦 B 座 9 层上海营业部上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦室南通营业部南通市姚港路 6 号方天大厦 703 室青岛营业部青岛市香港中路 10 号颐和国际 A 座室合肥营业部合肥市蜀山区长江西路 200 号置地投资广场室徐州营业部徐州市和平路 64 号帝都大厦室杭州营业部杭州市西湖大道 18 号新东方大厦 B 座 1401 室郑州营业部郑州市未来大道 69 号未来大厦 1605 室泰州营业部泰州市海陵区迎春西路 21 号室南宁营业部南宁市金州路 25 号太平洋世纪广场 A 座 21 层室镇江营业部

10 镇江市京口区中山东路 18 号京凌大厦 901 室福州营业部福州市鼓楼区东街 33 号武夷中心大厦 15 层 C 单元大连营业部大连市沙区会展路 129 号期货交易大厦 A 座室长沙营业部长沙市芙蓉区韶山北路 139 号文化大厦 1701 室西安营业部西安市北大街 55 号新时代广场 12 楼 c 座盐城营业部盐城市华邦东厦 2 幢室济南营业部济南市市中区经七路 88 号房地产大厦 14 楼天津营业部天津市河西区围堤道 53 号丽晶大厦 2203 室南昌营业部南昌市桃苑大厦 B2 座 3 楼海口营业部海口市大同路 38 号财富中心 16 楼 1606 室宿迁营业部江苏省宿迁市浙江大厦商业办公沈阳营业部沈阳市沈河区北站路 57 号财富中心 D 座 21 楼 3 号 4 号武汉营业部武汉市汉阳区中山大道 818 号平安大厦室广州营业部广州市天河区体育东路号金利来大厦室宁波营业部宁波市江东区惊驾路 555 号泰富广场 A 座 1903 室连云港营业部连云港市新浦区苍梧路 6 号龙河大厦 A 座室重庆营业部重庆市渝中区新华路 388 号首座大厦室太原营业部太原市府西街 69 号山西国际贸易中心西塔楼室请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 10

11 淮安营业部淮安市清河区淮海第一城办公楼 ( 淮安市淮海东路曙光国家大厦 ) 芜湖营业部芜湖市镜湖区融汇中江广场西区 H# 楼室成都营业部成都市锦江区东大街芷泉段 68 号天府时代广场 A1 区 9 楼号深圳营业部深圳市福田区中心四路 1-1 号嘉里建设广场 3 座 5 层 03 室厦门营业部厦门市思明区厦禾路 820 号帝豪大厦 1304 室江阴营业部江阴市环城北路 27 号凯悦国际金融中心 1802 室上海自贸区营业部上海市自由贸易实验区马吉路 2 号 1504 室请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 11

金融研究院金融期货日报 2017 年 9 月 8 日星期五弘业期货金融期货研究所目录弘业宏观研究 Tel: 外汇日报...2 请务必阅读正文最后免责声明部分

金融研究院金融期货日报 2017 年 9 月 8 日星期五弘业期货金融期货研究所目录弘业宏观研究 Tel: 外汇日报...2 请务必阅读正文最后免责声明部分金融研究院金融期货日报 2017 年 9 月 8 日星期五弘业期货金融期货研究所目录弘业宏观研究 Tel:025-86993578 外汇日报...2 外汇日报 170908 亚市盘中消息 : 1 习近平应约同法国总统马克龙通电话: 习近平强调, 中方坚持朝鲜半岛无核化目标, 坚定维护国际核不扩散体系, 坚定维护东北亚和平稳定马克龙表示法中是全面战略伙伴, 当前国际形势下, 法中合作应对全球性挑战比以往更重要