目录 1. 行业及主要公司动态回顾... 3 仁怀启动酱香白酒全国连锁销售平台... 3 贵州茅台公布财务预算预计今年营收增 51% 年 1-4 月中国白酒制造业销售产值增长 32%... 3 水井坊获选 APEC 未来 3 年唯一指定白酒... 4 商务部将启动进口葡萄酒反倾销

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臻施
5 years ago
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1 行业研究 5 月第 5 周周报分析师 : 闫亚磊 SAC NO: S 年 5 月 28 日证券研究报告行业周报 [Table_Author] 证券分析师闫亚磊 leimiaofei@hotmail.com [Table_Contactor] 助理分析师子行业评级饮料制造食品加工制造 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐贵州茅台推荐酒鬼酒推荐沱牌舍得推荐双汇发展推荐双塔食品推荐看好看好 [Table_IndQuotePic] 最近一季度行业相对走势 /12 03/12 03/12 04/12 04/12 05/12 05/12 食品饮料沪深 300 相关研究报告月第 3 周周月第 2 周周月第 4 周周月第 3 周周月第 5 周周投资要点 : 行业公司新闻回顾行业及上市公司相关新闻 : 仁怀启动酱香白酒全国连锁销售平台 ; 贵州茅台公布财务预算, 预计今年营收增 51%;2012 年 1-4 月中国白酒制造业销售产值增长 32%; 水井坊获选 APEC 未来 3 年唯一指定白酒 ; 商务部将启动进口葡萄酒反倾销调查 ; 一线白酒下发减产通知单主要公司公告 : 上海梅林公告案件执行情况, 正广和重庆 33.55% 的股权作价万元交付给公司抵偿债务 ; 深深宝 A 重大事项停牌 ; 酒鬼酒二股东继续减持 ;ST 皇台拟出售皇台酒业销售有限责任公司 95.24% 的股权 ; 克明面业利用超募资金制造全自动挂面纸包机 ; 洽洽食品发放委托贷款 ; 贝因美补缴 2010 年企业所得税款万元 ; 星湖科技出售可供出售金融资产实现投资收益万元, 占 2011 年净利润的 24.32%; 双汇发展发行股份购买资产及吸收合并事宜获证监会通过市场回顾上周, 沪深 300 下跌 0.03%, 同期食品饮料指数下跌了 0.43%, 跑输市场, 位居一级行业涨幅榜第 8 位食品饮料 10 个三级子行业黄酒其他酒类和葡萄酒位于行业涨幅榜前三, 另外啤酒均实现正收益 ; 软饮料肉制品及调味发酵品跌幅位居所有食品饮料子行业前三行业估值相对于大盘仍然没有优势上周涨幅最高的公司为古越龙山, 公司之前发布过产品提价公告 ; 跌幅较大的公司中贝因美发布公告补缴 2010 年企业所得税款万元, 而三元股份和维维股份均为前期涨幅较大个股投资策略近期高档白酒行业负面消息频传, 上周泸州老窖减产消息促发行业出现调整短期中高档白酒可能会继续承受行业调整的压力以及政策调控预期的压制, 如果市场出现调整过度, 也不失为买入机会, 可以关注贵州茅台中低档白酒面临的形式相对较好, 继续关注发展较快的酒鬼酒沱牌舍得洋河股份等双汇发展资产重组已经获得证监会的批准, 离正式实施更推进一步另外, 新的资料显示 2012 年公司预测的备考净利润为亿元, 对应的每股收益为 2.68 元, 低于我们之前亿元和 2.85 元的盈利预测, 目前股价对应 2012 年估值为倍, 考虑到公司在行业内的竞争优势估值不高我们认为随着公司重组进程的推进股价仍有表现机会, 值得关注公司推荐 : 贵州茅台酒鬼酒沱牌舍得双汇发展双塔食品请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 of 9

2 目录 1. 行业及主要公司动态回顾... 3 仁怀启动酱香白酒全国连锁销售平台... 3 贵州茅台公布财务预算预计今年营收增 51% 年 1-4 月中国白酒制造业销售产值增长 32%... 3 水井坊获选 APEC 未来 3 年唯一指定白酒... 4 商务部将启动进口葡萄酒反倾销调查... 4 一线白酒下发减产通知单... 4 上市公司公告摘要二级市场运行回顾及策略... 5 图表目录图表 1: 上市公司公告摘要... 5 图表 2: 行业跑输整体市场... 5 图表 3: 食品饮料行业相对估值有所回升... 6 图表 4: 食品饮料上市公司涨跌幅排行... 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 9

3 1. 行业及主要公司动态回顾仁怀启动酱香白酒全国连锁销售平台 5 月 20 日, 贵州仁怀市酱香型白酒全国连锁销售平台启动仪式在北京人民大会堂金色大厅举行, 标志着仁怀市酱香型白酒的销售进入一种新局面目前贵州白酒仅占全国产量的 3% 不到, 酱香型白酒以 2.5% 的产能, 实现了中国白酒 15% 以上的销售收入和 30% 以上的利润, 而仁怀白酒占全国市场份额的 2% 左右, 发展潜力巨大, 酱香型白酒的春天已经来临贵州仁怀中酱酒业集团是由政府支持创办的一家集中销售酱香型白酒的大型酒业连锁销售企业年内将在深圳贵阳上海北京沈阳西安建立 6 家旗舰样板示范店,200 至 300 家专卖店 ; 在 2 至 3 年内全国建立 20 家旗舰店 2000 家专卖店, 让仁怀市的上百家酒类企业上千个品牌酱香型白酒进驻连锁店直销作为中国白酒巨头贵州茅台的基地, 仁怀同时还拥有 200 多家酱香型酒厂目前, 仁怀市已有三四十家企业加入连锁销售平台, 包括黔酒黔庄集团五星酒业集团有限公司等, 贵州茅台尚未表示要进入该销售平台中酱酒业总裁王濯表示贵州茅台公布财务预算预计今年营收增 51% 5 月 22 日, 贵州茅台公布了 2012 年财务预算方案, 公司称, 预计 2012 年营业收入同比增长 51% 左右按照 2011 年亿元的营业收入计算, 贵州茅台如果完成财务预算的目标, 那么 2012 年的营业收入将达到亿元, 较 2011 年增加亿元贵州茅台披露的财务预算称, 预计 2012 年度实现营业收入较上年同期增长 51% 左右, 增长主要原因是销售的增加所致预计 2012 年度营业成本较上年同期增长 32% 左右, 增长主要原因是公司产品销量增加及原辅料价格的上涨所致此外, 预计营业税金及附加期间费用将同比增长约 28% 市场普遍认为, 贵州茅台加速建设自营店, 是 2012 年完成业绩目标的保障自 4 月首家自营店在贵州开业后, 贵州茅台目前已开设 7 家以上 ( 贵阳天津湖南郑州成都重庆江西等 ) 自营店, 公司的自营店计划是 2012 年开设 31 家左右, 并将在今年上半年全部开张 2012 年 1-4 月中国白酒制造业销售产值增长 32% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 9

4 1-4 月全国白酒制造业工业销售产值为亿元, 实现同比增长 32.29%, 在各酒类产品中保持快速增长, 其中股份制企业类型工业销售产值达亿元, 占整个白酒制造业工业销售产值 26.03% 1-4 月啤酒制造业工业销售产值为亿元, 同比增长 9.58%,1-4 月外商和港澳台投资企业创造工业销售产值达亿元, 同比增长 10.22%, 占整个啤酒制造业工业销售产值 55.02% 1-4 月葡萄酒制造业工业销售产值为亿元, 实现同比增长 15.57%, 其中私营企业类型所占整个葡萄酒制造业工业销售产值 34.19%, 达亿元, 同比增长 19.47% 水井坊获选 APEC 未来 3 年唯一指定白酒中国顶级白酒品牌水井坊率先与国际顶级政商会议实现了战略合作记者昨日从 APEC 中国工商领导人论坛组委会获悉, 水井坊荣膺 APEC 中国工商领导人论坛铂金赞助商, 旗下超高端白酒菁翠获选大会唯一指定白酒同时, 水井坊还获选 APEC 未来 3 年唯一指定白酒商务部将启动进口葡萄酒反倾销调查中国酿酒工业协会副理事长兼秘书长王琦在中国酿酒工业协会举办的中国酒业营销模式创新论坛上表示, 商务部将要启动进口葡萄酒反倾销的调查, 目前正在立案阶段除此之外, 进口葡萄酒的产品质量也要进入中国的认证体系对于商务部将要启动的反倾销调查, 酒业观察家马斐对记者表示, 这一举措将提升进口葡萄酒的产品质量, 严防假冒伪劣进口产品流入中国市场业内人士表示, 反倾销调查一旦立案, 低价垃圾葡萄酒的市场将会丧失殆尽, 葡萄酒市场也将得到一次净化和洗礼葡萄酒专家深圳市智德营销策划有限公司总经理王德惠认为, 即使反倾销成为现实, 更多的是影响到低端酒进入中国市场, 对国产葡萄酒市场并非天大的利好此外, 有些国家的葡萄酒进入中国市场还牵涉到我国与该国整体经贸合作, 具体涉及到该国的反倾销举措如何执行还有待观察一线白酒下发减产通知单金证券记者独家获悉, 一线白酒品牌泸州老窖内部下发通知单, 将于近日实行减产这份通知单不仅在经销商中引起话题, 也引发 A 股白酒行业公司集体受机构减持, 股价掉头向下, 一改前期大涨格局而泸州老窖股价盘中跌幅更是高达 7% 以上具体减产多少并没有详细说明, 但是, 厂家发出这个通知也是为了纠正之前提价请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 9

5 建筑建材房地产机械设备采掘有色金属沪深 300 黑色金属交运设备食品饮料医药生物金融服务纺织服装餐饮旅游信息设备化工电子家用电器信息服务轻工制造农林牧渔公用事业综合交通运输商业贸易的错误昨日, 泸州老窖一位经销商向金证券记者透露上市公司公告摘要图表 1: 上市公司公告摘要公司名称公告日期公告内容简介海南椰岛 5 月 21 日与全资子公司海南椰岛酒业有限公司以非现金资产和现金资产对海南椰岛酒业酿造有限公司追加投资上海梅林 5 月 22 日关于案件执行情况的公告 : 对被执行人王天伦所有的上海梅林正广和重庆食品有限公司 33.55% 的股权作价人民币万元, 交付申请执行人上海梅林正广和股份有限公司, 低偿王天伦的债务啤酒花 5 月 22 日 5 月 29 日上午举行 2011 年年度股东大会贵州茅台 5 月 22 日 5 月 29 日上午举行 2011 年年度股东大会深深宝 A 5 月 22 日因重大事项停牌金字火腿 5 月 22 日将全资子公司金字冷冻食品城有限公司注册资本从 5000 万元提高至 1.2 亿元酒鬼酒 5 月 22 日第二大股东长城资产管理公司减持公司总股本的 1.13%, 今年以来累计减持 8.67% 黑牛食品 5 月 23 日股权登记日 5 月 29 日, 除权除息日 5 月 30 日,10 股派 1 元转增 3 股 ST 皇台拟出售公司所持有的甘肃武威皇台酒业销售有限责任公司 95.24% 的股权克明面业 5 月 23 日运用上市超募资金中的 2613 万元制造 78 台全自动挂面纸包机洽洽食品 5 月 24 日向合肥兴泰资产管理有限公司委托贷款 1 亿元, 期限 12 个月, 年利率 11% 成立阜阳市洽洽食品销售有限公司使用超募资金对募投项目供产销全流程业务信息平台建设项目追加投资万元贝因美 5 月 24 日不具备高新技术企业资格, 于 5 月 23 日补缴 2010 年企业所得税款万元星湖科技 5 月 25 日出售可供出售金融资产实现投资收益万元, 占 2011 年净利润的 24.32% 青青稞酒 5 月 25 日取得外观设计专利证书商标注册证书双汇发展 5 月 25 日双汇发展发行股份购买资产及吸收合并事宜获证监会通过 ; 新的资产重组报告书出炉皇氏乳业 5 月 26 日股权登记日 5 月 30 日, 除权除息日 6 月 1 日,10 股派 1 元数据来源 :Wind 渤海证券研究所 2. 二级市场运行回顾及策略上周, 沪深 300 下跌了 0.03%, 同期食品饮料指数下跌了 0.43%, 行业跑输市场, 位居 23 个申万一级行业涨幅榜第 8 位食品饮料 10 个三级子行业黄酒其他酒类和葡萄酒位于行业涨幅榜前三, 另外啤酒均实现正收益 ; 软饮料肉制品及调味发酵品跌幅位居所有食品饮料子行业前三图表 2: 行业跑赢整体市场 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 涨跌幅 10% 8% 8.77% 涨跌幅排行榜 6% 4% 2% 2.87% 0.89%0.75% 0% -2% -4% -6% -0.03% -0.30%-0.40%-0.43% -1.36%-1.65% -3.46% -4.94% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 9

6 数据来源 :Wind, 渤海证券研究所从估值看, 截止到 25 日食品饮料板块整体法 TTM 市盈率为倍, 整体 A 股的市盈率为倍, 行业相对于整体市场的溢价率环比上一周末有所上升, 为 1.98 倍行业估值相对于大盘仍然没有优势图表 3: 食品饮料行业相对估值有所回升全部 A 股市盈率 TTM 食品饮料食品饮料 / 全部 A 股数据来源 :Wind 渤海证券研究所图表 4: 食品饮料上市公司涨跌幅排行 16% 14% 13.57% 区间涨幅排行榜 0.0% -2.0% 区间跌幅排行榜三元股份维维股份贝因美得利斯好想你 12% 10% 8% 6% 11.49% 10.81% 9.96% 9.18% -4.0% -6.0% -8.0% -10.0% -7.81% -7.18% -6.33% 4% -12.0% % 2% -14.0% 0% 古越龙山啤酒花双塔食品金字火腿金种子酒数据来源 :Wind, 渤海证券研究所 -16.0% -18.0% % 上周涨幅最高的公司为古越龙山, 公司之前发布过产品提价公告, 自 5 月 15 日上调女儿红系列产品的价格, 提价幅度为 10%-12% 跌幅较大的公司中贝因美发布公告补缴 2010 年企业所得税款万元, 而三元股份和维维股份均为前期涨幅较大个股上周食品饮料行业随整体市场出现调整, 并且跌幅高于整体行业白酒行业中泸州老窖下发减产通知单对白酒行业, 使得白酒个股尤其是高档白酒在最后两个交易日下跌较多之前茅台和五粮液一批价格的下滑已经开始引起市场对白酒行业的担请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 9

7 忧, 而泸州老窖的减产计划则放大了这种担忧我们倾向于认为在国家不出台具体的限制高档白酒的政策前提下, 无论是目前的价格调整还是减产通知单, 对行业和公司的影响是中短期, 并不会伤害到高档白酒发展的根本当然, 短期相关公司的销货量可能会受到社会库存放出的挤压从这点看, 短期中高档白酒可能会继续承受行业调整的压力以及政策调控预期的压制, 如果市场出现调整过度, 也不失为买入机会, 可以关注贵州茅台中低档白酒面临的形式相对较好, 继续关注发展较快的酒鬼酒沱牌舍得洋河股份等另外, 双汇发展资产重组已经获得证监会的批准, 离正式实施更推进一步另外, 新的资料显示 2012 年公司预测的备考净利润为亿元, 对应的每股收益为 2.68 元, 低于我们之前亿元和 2.85 元的盈利预测, 目前股价对应 2012 年估值为倍, 考虑到公司在行业内的竞争优势估值不高我们认为随着公司重组进程的推进股价仍有表现机会, 值得关注请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 9

8 投资评级说明项目名称投资评级评级说明强烈推荐未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 公司评级标准推荐未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间持有未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间回避未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 行业评级标准中性未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10%-10% 之间看淡未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要声明 1: 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发, 需注明出处为渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改重要声明 2: 本报告 PDF 版本由郭靖唯一制作请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 9

9 渤海证券研究所机构销售团队朱艳君渤海证券研究所机构销售部经理华南区销售经理座机 : 手机 : 邮箱吴慧渤海证券研究所机构销售部华东区销售经理座机 : 手机 : 邮箱刘啸渤海证券研究所机构销售部华北区销售经理座机 : 手机 : 邮箱渤海证券研究所天津天津市南开区宾水西道 8 号邮政编码 : 电话 :(022) 传真 :(022) 北京北京市西城区阜外大街 22 号外经贸大厦 11 层邮政编码 : 电话 : (010) 传真 : (010) 渤海证券研究所网址 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 9

公司研究证券研究报告点评报告业绩稳步增长, 车联网 V2X 布局持续推进公司季报点评 -- 千方科技 (002373)2016 年三季报点评分析师 : 王洪磊 SAC NO: S 年 10 月 27 日计算机软件证券分析师王洪磊

公司研究证券研究报告点评报告业绩稳步增长, 车联网 V2X 布局持续推进公司季报点评 -- 千方科技 (002373)2016 年三季报点评分析师 : 王洪磊 SAC NO: S 年 10 月 27 日计算机软件证券分析师王洪磊公司研究证券研究报告点评报告业绩稳步增长, 车联网 V2X 布局持续推进 -- 千方科技 (002373)2016 年三季报点评分析师 : 王洪磊 SAC NO: S1150516070001 2016 年 10 月 27 日计算机软件证券分析师王洪磊 022-28451975 wanghl@bhzq.com [Table_Author] 评级 : 上次评级 : 目标价格 : 增持增持