目录家用电器行业周报 1. 行业及公司动态空调 4 月销售万台, 同比下滑 20.9% 生活家电持续深耕健康仍是强引擎淘汰模拟信号数字电视普及度 2021 年将达 98.3% TCL 在埃及建合资彩电工厂

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城狮严
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1 行业研究家电企业海外并购在提速家用电器行业周报家用电器行业周报分析师 : 安伟娜 SAC NO: S 年 5 月 23 日证券研究报告行业周报证券分析师安伟娜 anweina545@126.com [Table_Contactor] 助理分析师子行业评级黑电白电小家电配件重点品种推荐小天鹅 A 爱仕达新宝股份惠而浦九阳股份中性中性看好中性增持增持买入增持增持最近一季度行业相对走势 /16 03/16 03/16 04/16 04/16 05/16 05/16 家用电器沪深 300 相关研究报告投资要点 : 行业及公司新闻 1. 空调 4 月销售万台, 同比下滑 20.9% 2. 生活家电持续深耕健康仍是强引擎 3. 淘汰模拟信号数字电视普及度 2021 年将达 98.3% 4.TCL 在埃及建合资彩电工厂抢占非洲中东市场 5.TCL 再次发起设立百亿规模产业并购基金原材料价格原材料价格方面, 上周铜周均价环比下滑 0.71%, 长江金属现货铜价报收于元 / 吨 ; 铝价报收于元 / 吨, 环比上涨 2.52%; 塑料价格指数环比下滑 0.68% 市场表现回顾上周家用电器行业指数跌幅 0.86%, 同期沪深 300 涨幅 0.11%, 行业跑输市场 0.97 个百分点, 在申万二十八个一级行业中排名第 22 位个股中乐金健康海信科龙天银机电惠而浦等涨幅居前从估值来看, 截止 5 月 20 日渤海家电板块整体法 TTM 市盈率为倍, 沪深 300 市盈率为倍, 估值溢价率 55.33%, 环比前周下滑 6 个百分点投资策略上周美的集团拟 292 亿元人民币要约收购德国工业机器人巨头库卡部分股权, 兆驰股份拟参与收购境外照明行业资产, 中国企业走出去的步伐正在加速目前国内市场需求增长较为平淡, 多数企业加快了国际化布局以增强市场竞争力维持行业整体中性的投资评级建议关注切实有业绩支撑且估值相对合理的公司, 个股方面推荐小天鹅 A 九阳股份惠而浦爱仕达以及新宝股份请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 11

2 目录家用电器行业周报 1. 行业及公司动态空调 4 月销售万台, 同比下滑 20.9% 生活家电持续深耕健康仍是强引擎淘汰模拟信号数字电视普及度 2021 年将达 98.3% TCL 在埃及建合资彩电工厂抢占非洲中东市场 TCL 再次发起设立百亿规模产业并购基金上市公司公告摘要行业运行数据一周行情回顾投资策略... 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 11

3 图目录家用电器行业周报图 1: 铜铝价格走势... 6 图 2: 塑料价格指数走势... 6 图 3: 申万一级行业周涨跌幅... 7 图 4: 涨幅居前个股... 7 图 5: 涨幅居后个股... 8 图 6: 渤海家电行业估值水平... 8 表目录表 1: 一周上市公司公告摘要... 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 11

4 1. 行业及公司动态 1.1 空调 4 月销售万台, 同比下滑 20.9% 2016 年 4 月家用空调生产万台, 同比下滑 11.3%, 销售万台, 同比下滑 20.9% 其中, 内销出货万台, 同比下滑 42.2%; 出口万台, 同比增加 7.7% 本月工业库存万台, 同比增加 8.9%, 环比增加 18.9% 来源 : 产业在线 1.2 生活家电持续深耕健康仍是强引擎中怡康推总数据显示,2016 年一季度我国生活家电市场零售额达到 261 亿元, 同比增长 14.2% 人们对家电的选择, 不再仅仅满足于基本的生活需求, 而是更加注重生活品质的提升, 注重一种健康生活的实现舒适度时尚化需求不断提升, 进而拉动了生活家电细分化和健康化产品的普及来源 : 中怡康 1.3 淘汰模拟信号数字电视普及度 2021 年将达 98.3% 国外知名机构 Digital TV Research 公布了一组世界家庭数字电视报告, 报告中指出, 至 2021 年, 全球数字电视的普及率将会达到 98.3% 来源 : 中关村在线 1.4TCL 在埃及建合资彩电工厂抢占非洲中东市场 5 月 19 日下午,TCL 多媒体与埃及最大的家电企业 ELARABY 在深圳签署备忘录, 双方将在埃及建立合资液晶彩电工厂, 立足埃及, 辐射整个非洲及中东市场 TCL 多媒体副总裁客户业务中心总经理梁铁民表示, 希望未来三年, 合资工厂在埃及以及非洲中东地区的彩电销量达 300 万台以上, 占当地市场份额 10% 以上, 其中 50 万台是 TCL 品牌, 余下来自 ELARABY 品牌来源 : 一财网请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 11

5 1.5TCL 再次发起设立百亿规模产业并购基金家用电器行业周报继 2 月份与紫光集团设立百亿产业并购基金之后,5 月 19 日 TCL 集团又与湖北省长江引导基金湖北科投宣布共同组建一支百亿规模的产业并购基金, 重点投资于 TMT 工业 4.0 中国制造 2025 及互联网 + 等领域, 特别是光电子信息业行业 ( 如半导体集成电路等 ) 的直接投资并购等, 通过资本层面的股权投资, 围绕战略性新兴产业进行整合, 加速产业升级和增长公告显示, 基金首期募集金额为人民币亿元, 其中 TCL 股权投资有限公司认缴 15 亿元, 长江引导基金认缴 12 亿元, 湖北科投认缴 3 亿元,TCL 创投总裁袁冰先生在产业并购基金中任投资决策委员会委员来源 : 中国家电网 2. 上市公司公告摘要表 1: 一周上市公司公告摘要代码公司名称公告日期公告内容简介 TCL 集团 5 月 17 日公司发布关于参与出资设立粤财信用保证保险股份有限公司的公告, 公司拟以自有资金 1 亿元参与发起设立粤财信用保证保险公司, 持股比例 20% 金海环境 5 月 17 日公司发布首次公开发行限售股上市流通公告本次限售股上市流通数量为万股, 上市流通日期为 2016 年 5 月 19 日日出东方 5 月 17 日公司发布关于拟与 ARCON-SUNMARK A/S 签订合资合作协议的提示性公告日出东方与 ARCON-SUNMARK A/S( 丹麦一家新能源公司 ) 拟共同出资在北京成立合资公司, 合资公司注册资本金为人民币 5000 万元, 其中日出东方认缴出资额 2750 万元, 占股 55% 合资公司将专注于开发中国市场的跨季节性蓄热采暖大型太阳能热力工程及系统目前, 该合资合作协议处于协商阶段, 拟于 2016 年 5 月 31 日在北京签署禾盛新材 5 月 18 日公司实际控制人赵东明于减持公司股份 500 万股, 占公司总股本的 % 同时, 公司股东中科创资产通过大宗交易方式增持公司股份 500 万股, 占公司总股本的 2.37%, 增持价格元 / 股, 交易金额为 10,175 万元美菱电器 5 月 19 日公司本次非公开发行股票发行价格在公司 2015 年度利润分配方案实施后由不低于 4.76 元 / 股调整为不低于 4.70 元 / 股, 发行股票数量由不超过 3.30 亿股 ( 含本数 ) 调整为不超过 3.34 亿股 ( 含本数 ) 兆驰股份 5 月 19 日公司本次非公开发行股票的发行价格在公司 2015 年度利润分配方案实施后由元 / 股调整为元 / 股发行数量在公司 2015 年度利润分配方案实施后由不超过 2.38 亿股调整为不超过 2.40 亿股 3. 行业运行数据请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 11

6 原材料价格方面, 上周铜周均价环比下滑 0.71%, 长江金属现货铜价报收于元 / 吨 ; 铝价报收于元 / 吨, 环比上涨 2.52%; 塑料价格指数环比下滑 0.68% 图 1: 铜铝价格走势图 2: 塑料价格指数走势 4. 一周行情回顾上周家用电器行业指数跌幅 0.86%, 同期沪深 300 涨幅 0.11%, 行业跑输市场 0.97 个百分点, 在申万二十八个一级行业中排名第 22 位个股中乐金健康海信科龙天银机电惠而浦等涨幅居前请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 11

7 图 3: 申万一级行业周涨跌幅图 4: 涨幅居前个股请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 11

图 5: 涨幅居后个股从估值来看, 截止 5 月 20 日渤海家电板块整体法 TTM 市盈率为 18.

8 图 5: 涨幅居后个股从估值来看, 截止 5 月 20 日渤海家电板块整体法 TTM 市盈率为倍, 沪深 300 市盈率为倍, 估值溢价率 55.33%, 环比前周下滑 6 个百分点图 6: 渤海家电行业估值水平 5. 投资策略上周美的集团拟 292 亿元人民币要约收购德国工业机器人巨头库卡部分股权, 兆驰股份拟参与收购境外照明行业资产, 中国企业走出去的步伐正在加速目前国内市场需求增长较为平淡, 多数企业加快了国际化布局以增强市场竞争力维持行业整体中性的投资评级请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 11

9 建议关注切实有业绩支撑且估值相对合理的公司, 个股方面推荐小天鹅 A 九阳股份惠而浦爱仕达以及新宝股份请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 11

10 投资评级说明项目名称投资评级评级说明买入未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 公司评级标准增持未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间中性未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间减持未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 行业评级标准中性未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10%-10% 之间看淡未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发, 需注明出处为渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 11

11 渤海证券研究所机构销售团队朱艳君渤海证券研究所高级销售经理座机 : 手机 : 邮箱渤海证券研究所天津天津市南开区宾水西道 8 号邮政编码 : 电话 :(022) 传真 :(022) 北京北京市西城区阜外大街 22 号外经贸大厦 11 层邮政编码 : 电话 : (010) 传真 : (010) 渤海证券研究所网址 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 11

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请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 11 行业研究关注低估值蓝筹家电股家用电器行业周报家用电器行业周报分析师 : 安伟娜 SAC NO: S1150514080002 2016 年 3 月 7 日证券研究报告行业周报证券分析师安伟娜 022-28451131 anweina545@126.com [Table_Contactor] 助理分析师子行业评级黑电白电小家电配件重点品种推荐美的集团小天鹅 A 老板电器青岛海尔

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目录家用电器行业周报 1. 行业及公司动态空调 4 月销售万台, 同比下滑 20.9% 生活家电持续深耕健康仍是强引擎淘汰模拟信号数字电视普及度 2021 年将达 98.3% TCL 在埃及建合资彩电工厂