燃料油月报 28 年 月 3 日星期五 燃料油需求偏弱, 短期震荡偏弱 摘要 截至 月 28 日当周, 新加坡燃料油库存较前一周增加.5 万桶至 892.8 万桶, 是四个月以来的高位 www.ccbfutures.com 更多资讯和研究请关注建信期货网站能源化工研究团队 : 研究员 : 李捷期货从业资格号 :F335 电话 :2-663538 Email:lijie@ccbfutures.com BDI 指数近一个月依旧表现较弱, 月平均 BDI 指数 92, 较 月的 5 有明显下降, 燃料油需求疲软 原油方面, 中期来看明年一季度供给大概率过剩 预计燃料油期货价格短期呈现震荡偏弱格局 研究员 : 郑玮期货从业资格号 :F335253 电话 :2-66355 Email:zhengw@ccbfutures.com 研究员 : 任俊弛期货从业资格号 :F33892 电话 :2-66353 Email:renjc@ccbfutures.com 联系人 : 董彬期货从业资格号 :F3598 电话 :2-66353 Email:dongb@ccbfutures.com 请阅读正文后的声明 请阅读正文后的声明
一 行情回顾 表 : 期货合约月行情 ( 截至 283) 合约收盘价月涨跌持仓量 ( 手 ) 月增减 ( 手 ) 成交量 ( 手 ) 月增减 ( 手 ) FU9( 元 / 吨 ) 2859-6 8-286 625-666 FU95( 元 / 吨 ) 29-586 883 566 239968 2 数据来源 :Wind, 保税 38 燃料油期货运行已有四个多月 截至 月 3 日收盘,FU9 收盘价 2859 元 / 吨, 较上月下降 6 元 / 吨 ; 持仓量减少 286 手至 8. 万手 ; 成交量减少.66 万手至 62. 万手 FU95 收盘价 29 元 / 吨, 较上月下降 586 元 / 吨 ; 持仓量增加 5.6 万手至 8.8 万手 ; 成交量增加 2.2 万手至 2. 万手 FU9 合约月初高位震荡, 随后震荡下行 图 :FU9 合约 数据来源 :Wind, 请阅读正文后的声明 2
表 2: 现货月均价汇总 ( 截至 283)( ) 28-28- 与上月涨跌率 人民币价 地中海地区 FOB- 高硫 (3.5%S) 56 396-3% 29 西北欧地区 FOB- 高硫 (3.5%S) 3 33-6% 538 新加坡地区 FOB- 船用 38CST 86 29 -% 998 新加坡地区 FOB- 高硫 38CST 9 -% 588 数据来源 : 隆众, 二 基本面分析 ( 一 ) 库存. 新加坡地区库存增长至四个月高位截至 月 28 日当周, 新加坡燃料油库存较前一周增加.5 万桶至 892.8 万桶, 是四个月以来的高位 2.ARA 地区库存降至七个月低点截至 月 3 日该周,ARA 地区库存较前一周下降 3.3 万吨至 9. 万吨, 为七个月低点 图 2: 新加坡燃料油库存 图 3:ARA 地区燃料油库存 万桶 燃料油库存 千吨 燃料油库存 数据来源 :Bloomberg, 数据来源 :PJK, ( 二 ) 供应量 / 产量. 新加坡港燃料油船舶停靠 月, 新加坡港燃料油船舶停靠数量和总吨位较前一月下降, 分别上升.9% 和.95%, 较去年同期分别增长.5% 和.5% 请阅读正文后的声明 3
/ 3/3 3/8 / /6 / 5/ 5/9 6/2 6/ 6/ /5 / 8/3 8/8 3/ 3/6 3/ / /9 5/2 5/ 5/ 6/5 6/ /3 /8 8/ 8/6 图 : 新加坡港燃料油船舶停靠数量和总吨位 ( 月度 ) 图 5: 新加坡港燃料油船舶停靠数量历年对比 2 8 6 千万总吨 艘 3 23 2 25 26 2 28 船舶停靠数量 : 当月值 ( 右 ) 船舶停靠总吨位 : 当月值 2 3 5 6 8 9 数据来源 :Wind, 数据来源 :Wind, 2. 我国燃料油产量 28 年 ~ 月, 我国燃料油产量累计 26. 万吨, 其中 月燃料油产量 23.3 万吨, 比去年同期 下降了 %, 较前一月下降 2.82% 图 6: 我国燃料油产量 ( 月度 ) 图 : 我国燃料油产量历年对比 3 25 万吨 3 23 2 25 26 2 28 2 5 25 5 产量 : 燃料油 : 当月值 2 5 2 3 5 6 8 9 数据来源 :Wind, 数据来源 :Wind, ( 三 ) 进出口 28 年 ~ 月, 我国燃料油进口数量累计 3 万吨, 出口数量累计 96 万吨 进口依赖度为 56.2%, 燃料油自给率 8.8%, 对外依存度 5.82% 其中, 月我国燃料油进口平均单价 55.5, 出口平均单价 9.52 ; 进口数量 9 万吨, 出口数量 万吨 请阅读正文后的声明
3/ 3/ /5 / 5/3 5/8 6/ 6/6 6/ / /9 8/2 8/ 3/ 3/9 /2 / / 5/5 5/ 6/3 6/8 / /6 / 8/ 8/9 3/ 3/9 /2 / / 5/5 5/ 6/3 6/8 / /6 / 8/ 8/9 图 8: 我国燃料油进出口平均单价 ( 月度 ) 图 9: 我国燃料油进出口数量 ( 月度 ) 6 3 2 出口平均单价 进口平均单价 3 万吨 出口数量 : 燃料油 : 当月值 25 进口数量 : 燃料油 : 当月值 2 5 5 数据来源 :Wind, 数据来源 :Wind, 图 : 我国燃料油进口数量历年对比 图 : 我国燃料油出口数量历年对比 3 25 2 23 2 25 26 2 28 2 5 23 2 25 26 2 28 5 5 5 2 3 5 6 8 9 2 3 5 6 8 9 数据来源 :Wind, 数据来源 :Wind, ( 四 ) 需求 月, 新加坡港 MFO 38 cst 销售量较前一月增长. 万吨至 299.2 万吨 图 : 新加坡港 MFO 38 cst 销售量 ( 月度 ) 图 3: 新加坡港 MFO 38 cst 销售量历年对比 3 千吨 MFO 38 cst 销售 3 23 2 25 26 2 28 2 3 5 6 8 9 数据来源 :Wind, 数据来源 :Wind, 请阅读正文后的声明 5
8// 8/2/ 8/3/ 8// 8/5/ 8/6/ 8// 8/8/ 8/9/ 8// 8// 8// 求疲软 BDI 指数近一个月依旧表现较弱, 月平均 BDI 指数 92, 较 月的 5 有明显下降, 燃料油需 图 :BDI 指数与新加坡 38 燃油 新加坡高硫 38 现货价 6 波罗的海干散货指数 (BDI)( 右 ) 3 2 数据来源 :Wind, 三 价差分析. 跨品种套利 燃料油期货与 INE 原油期货有较强的相关性, 目前原油与燃料油价差为负 图 5: 原油期货收盘价 图 6: 燃料油期货与 INE 原油期货价差 8 6 2 美元 / 桶 元 / 桶 NYMEX 原油 ICE 布油 INE 原油 ( 右 ) 6 3 2 3 元 / 吨 原油 - 燃料油价差 ( 右 ) 燃料油期货 元 / 吨 3 2 - -2-3 - 数据来源 :Wind, 数据来源 :Wind, 请阅读正文后的声明 6
图 : 沥青期货收盘价 图 8: 燃料油期货与沥青期货价差 3 元 / 吨 上期所沥青期货 元 / 吨 BU-FU 价差 ( 右 ) 元 / 吨 3 上期所燃料油期货 8 6 2 (2) 8//6 8/8/6 8/9/6 8//6 8//6 数据来源 :Wind, 数据来源 :Wind, 2. 跨市场套利 图 9: 燃料油跨市场价差 3 元 / 吨 燃料油 9 期货 - 月掉期 2 - -2-3 8//6 8/8/6 8/9/6 8//6 8//6 数据来源 :Wind,Bloomberg, 3. 跨期套利 图 2: 燃料油期货月间价差 元 / 吨 9-95 价差 ( 右 ) 元 / 吨 9 收盘价 3 数据来源 :Wind, 25 2 5 5 截至 月 3 日, 燃料油期货 9 和 95 合约价差为 5 元 / 吨, 近期近远月价差处于高位 新加坡 38 纸货近 月与近 2 月合约价差处于近年来高位, 月月均价差目前为.8 请阅读正文后的声明
// /2/ /3/ // /5/ /6/ // /8/ /9/ // // // 8// 8/2/ 8/3/ 8// 8/5/ 8/6/ 8// 8/8/ 8/9/ 8// 8// 8// // /2/ /3/ // /5/ /6/ // /8/ /9/ // // // 8// 8/2/ 8/3/ 8// 8/5/ 8/6/ 8// 8/8/ 8/9/ 8// 8// 8// 图 2: 新加坡 38 纸货价差 新加坡纸货价差 新加坡高硫 38 纸货价 ( 近 月 )( 右 ) 新加坡高硫 38 纸货价 ( 近 2 月 )( 右 ) -2-5 6 3 2 数据来源 : 金银岛, 图 22: 新加坡燃料油价差 3 5 8 与 38 价差 现货价 ( 中间价 ): 燃料油 ( 高硫 8):FOB 新加坡 ( 右 ) 现货价 ( 中间价 ): 燃料油 ( 高硫 38):FOB 新加坡 ( 右 ) 6 3 2 数据来源 :Wind, 图 23: 内贸船用油价差 3 5 8 与 38 价差 现货价 : 内贸船用油 (8): 黄埔到岸 ( 右 ) 现货价 : 内贸船用油 (38): 黄埔到岸 ( 右 ) 6 3 2 数据来源 : 金银岛, 请阅读正文后的声明 8
四 后市展望 截至 月 28 日当周, 新加坡燃料油库存较前一周增加.5 万桶至 892.8 万桶, 是四个月以来的高 位 BDI 指数近一个月依旧表现较弱, 月平均 BDI 指数 92, 较 月的 5 有明显下降, 燃料油需 求疲软 原油方面, 中期来看明年一季度供给大概率过剩 预计燃料油期货价格短期呈现震荡偏弱格局 请阅读正文后的声明 9
建信期货研投 宏观金融研究团队 2-38993 有色金属研究团队 2-66353 黑色金属研究团队 2-663536 石油化工研究团队 2-663538 农业产品研究团队 2-663532 量化策略研究团队 2-663526 免责申明 : 本报告谨提供给建信期货有限责任公司 ( 以下简称本公司 ) 的特定客户及其他专业人士 本公司不因接收人收到本报告而视其为客户 本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 本公司力求报告内容的客观 公正, 但报告中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价, 投资者应当充分考虑自身特定状况, 并完整理解和使用本报告内容, 不应视本报告为做出投资决策的唯一因素 对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 本公司及作者均不承担任何法律责任 本报告版权仅为本公司所有 未经本公司书面许可, 任何机构或个人不得以翻版 复制 发表 引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权 如征得本公司同意进行引用 刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 删节和修改 建信期货业务机构 本部大宗商品业务部地址 : 上海市浦东新区银城路 99 号 ( 建行大厦 )5 楼电话 :2-663558 邮编 :2 深圳分公司地址 : 深圳市福田区金田路 28 号荣超经贸中心 B32 电话 :55-3336568 邮编 :5838 北京宣化路营业部地址 : 北京市西城区宣武门西大街 28 号大成广场 门 5 层 5 室电话 :-8336 邮编 :3 上海宣化路营业部地址 : 上海市宣化路 5 号电话 :2-63953/62522298 邮编 :5 杭州营业部地址 : 杭州市下城区新华路 6 号 22 室 225 室 22 室电话 :5-88 邮编 :33 福清营业部地址 : 福清市音西街福清万达广场 A 号楼 2 层 25 室 26 室电话 :59-866/86593 邮编 :353 大连办事处地址 : 大连市沙河口区会展路 9 号期货大厦 26A 电话 :-8896 邮编 :623 本部专业机构投资者事业部地址 : 上海市浦东新区银城路 99 号 ( 建行大厦 )6 楼电话 :2-663632 邮编 :2 上海杨树浦路营业部地址 : 上海市虹口杨树浦路 28 号瑞丰国际大厦 8 室电话 :2-63952 邮编 :82 广州营业部地址 : 广州市天河区天河北路 233 号 336 室电话 :-995533 邮编 :562 泉州营业部地址 : 泉州市丰泽区丰泽街 68 号建行大厦 层 CB 座电话 :595-2669988 邮编 :36 厦门营业部地址 : 厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 298 电话 :592-328888 邮编 :36 郑州营业部地址 : 郑州市未来大道 69 号未来大厦 28A 电话 :3-656355 邮编 :8 建信期货联系方式 地址 : 上海市浦东新区银城路 99 号 ( 建行大厦 )5 楼 邮编 :2 全国客服电话 :-9-95533 邮箱 :service@ccbfutures.com 网址 :http://www.ccbfutures.com 请阅读正文后的声明