2018.9.3 贵金属策略周报 贵金属策略研究员 国元期货研究咨询 / 贵金属策略周报 就业数据前, 贵金属反弹预期 张健 报告要点 : 美国 7 月核心 PCE 物价指数符合预期 ; 美国 2 季度 GDP 增长上修, 显示 3 季度经济仍将呈扩张态势 ; 特 电话 :010-84555196 邮箱 : zhangjian@guoyuanqh.com 期货从业资格号 :F3011789 朗普暗示不希望美联储加息提速的意愿 ; 中国 8 月 PMI 为 51.3% 连续 25 个月位于荣枯线上方 ; 从贵金属驱动指标来看中性偏多, 密切关注 8 月份就业数据, 如 9 月份不能加息则贵金属有望出现反弹行情 相关报告 早盘直通车 :8 点 30 之前 每日点睛 :16 点之前 周报 : 周一 16 点之前 公司地址 : 北京市东城区东直门外大 46 号天恒大厦 B 座 21 层电话 :010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明
附图 图表 1: 上周贵金属内外盘收盘情况... 1 图表 2: 美元指数周图走势... 3 图表 3:COMEX 黄金库存... 4 图表 4:COMEX 白银库存... 4 图表 5: 黄金基金持仓... 5 图表 6: 白银基金持仓... 5 图表 7: 黄金 CFTC 净持仓... 6 图表 8: 白银 CFTC 净持仓... 6 图表 9: 国内黄金持仓量... 7 图表 10: 国内白银持仓量... 7 图表 11: 美黄金周图... 8 图表 12:Au1812 日 K 线图... 8 图表 13: 美白银周线图... 9 图表 14:Ag1812 周图... 9 请务必参阅报告正文后的重要声明
一 周度行情回顾上周美黄金周线收上下影线小阴线, 对上周反弹进行修复, 下跌 5.4 点, 跌幅 0.45%, 以 1206.9 收盘 ; 国内黄金 1812 合约周线收小阳线,270 下方表现仍偏弱, 反弹 1.50 点, 涨幅 0.56%, 收于 267.80 美白银上周周线收阴线,1500 一线压力有效, 周线下跌 21.0 点, 跌幅 1.42%, 收 1457.5; 国内白银 1812 合约收上下影线小阴线下跌 15 点, 跌幅 0.42%, 以 3515 收盘, 表现仍偏空 图表 1: 上周贵金属内外盘收盘情况 内外盘收盘情况 品种 收盘价 涨跌 涨跌幅 国际现货黄金 ( 美元 / 盎司 ) 1201.50-4.05-0.34% COMEX( 美元 / 盎司 ) 1206.9-5.4-0.54% 黄金 T+D( 元 / 克 ) 266.33 1.85 0.70% 黄金期货 ( 元 / 克 ) 267.80 1.50 0.56% 国际现货白银 ( 美元 / 盎司 ) 14.53-0.27-1.85% 白银期货 ( 元 / 千克 ) 3515-15 -0.42% 二 基本面 1. 美国至 8 月 25 日当周初请失业金人数为 21.3 万人, 略高于前值 21 万但低于预期 21.4 万人, 仍处于历史低位 ; 2. 美国 7 月核心 PCE 年率为 2% 符合预期, 提振美联储 12 月加息的可能性 ; 1 /11
3. 美国第二季度国内生产总值 (GDP) 增速上修为 4.2%, 高于此前的 4%, 其中商业投资增长了 8.5%, 高于此前预期的 7.3%, 为近四年来最佳表现 ; 4. 美国消费者信心指数 8 月份增加至 133.4, 高于 7 月修订后的 127.9, 并轻松超出预期 根据市场普遍预测, 经济学家预计该数据大约为 126.6 该报告指出, 消费者信心处于近 18 年来的最高水平 ; 5. 美国 7 月商品贸易逆差为 722 亿美元, 环比增长 6.3%, 录得今年 2 月以来最高值,6 月逆差由 683 亿美元修正为 679 亿美元 三 重要事件中国 8 月 PMI 为 51.3% 连续 25 个月位于荣枯线上方美 8 月份, 制造业 PMI 为 51.3%, 环比上升 0.1 个百分点, 与年均值持平 今年以来, 除春节月度外, 该指数均在 51.0% 52.0% 景气区间内运行, 制造业总体保持平稳扩张态势 本月主要特点 : 一是生产继续扩张, 市场需求总体稳定 生产指数为 53.3%, 比上月上升 0.3 个百分点, 高于年均值 0.2 个百分点 ; 新订单指数为 52.2%, 比上月微落 0.1 个百分点 在生产活动加快的拉动下, 企业采购意愿增强, 采购量指数为 51.8%, 比上月上升 0.3 个百分点 二是高技术制造业发展动能不断积蓄和发力 高技术制造业 PMI 为 54.3%, 环比 同比分别上升 1.7 和 2.4 个百分点 其中, 医药制造 专用设备制造 计算机通信电子设备制造等行业 PMI 明显高于制造业总体水平, 且这些行业的生产指数和新订单指数均位于 55.0% 以上的较高景气区间 三是价格指数升至近期高点 本月受流通领域重要生产资料价格反弹等因 2 /11
素影响, 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别比上月上升 4.4 和 3.8 个百分点, 为 58.7% 和 54.3% 其中, 黑色 化工 纺织 金属制品等行业主要原材料购进价格指数位于 60.0% 以上的高位运行区间 四是中 小型企业景气水平提升 大型企业 PMI 为 52.1%, 虽比上月回落 0.3 个百分点, 但仍高于制造业总体 0.8 个百分点, 依然是支撑制造业增长的主要动力 中 小型企业 PMI 为 50.4% 和 50.0%, 分别比上月上升 0.5 和 0.7 个百分点, 均高于年均值 五是受国际经贸摩擦升温和外部环境不确定等因素影响, 进出口景气度有所回落 新出口订单指数和进口指数为 49.4% 和 49.1%, 分别低于上月 0.4 和 0.5 个百分点 但高技术制造业进出口继续保持扩张态势, 新出口订单指数和进口指数分别为 53.9% 和 54.3%, 环比上升 0.9 和 3.3 个百分点, 同比上升 1.5 和 2.6 个百分点 四 美元指数美元指数先抑后扬, 收回周内跌幅 图表 2: 美元指数周图走势 虽然特朗普的言论对美元形成压力, 但是美国的经济数据支持美元反弹 3 /11
从技术上看, 美元指数 2 月 16 日创出 88.251 低点后, 下跌第 5 浪 (5-5) 结构已经走完, 按预期反弹, 目前仍运行在对下跌反弹的 A 浪结构中, 上周美元下跌后反弹, 目前运行在 5 浪 4 中的概率较大, 调整后有继续创高点的预期 (5-5), 如有效下破 95 则反弹结束 五 库存芝加哥商业交易所 (CME) 公布报告显示,8 月 31 日 COMEX 黄金库存 8430566.70 盎司, 较上周减少 2175 盎司, 驱动偏多 ;COMEX 白银库存 2.94 亿盎司, 较上周增加约 311 万盎司, 偏空 图表 3:COMEX 黄金库存 数据来源 :Wind 国元期货 图表 4:COMEX 白银库存 4 /11
数据来源 :Wind 国元期货 六 ETF 基金持仓截止 8 月 31 日, 黄金 ETF-SPDRGoldTrust 的持仓量为 755.16 吨, 与上周减少 9.42 吨, 驱动偏空 ;SLV 白银 ETF 持仓至 1.0259 万吨, 与上周增加 23.39 吨, 驱动偏多 图表 5: 黄金基金持仓 数据来源 :Wind 国元期货 图表 6: 白银基金持仓 数据来源 :Wind 国元期货 5 /11
七 CFTC 净持仓上周美国商品期货交易委员会 (CFTC) 上周黄金非商业性净持仓增加 5647 手至 -3063 手, 驱动偏多 白银非商业净持仓减少 9440 手至 -16598 手, 驱动偏空 图表 7: 黄金 CFTC 净持仓 数据来源 :Wind 国元期货 图表 8: 白银 CFTC 净持仓 数据来源 :Wind 国元期货 八 国内期货市场持仓上周国内黄金期货市场持仓为 324340 手, 较上周小幅减少 1980 手, 显示资金变化不大 ; 上周国内白银期货市场持仓为 794298 手, 较上周减少 15094 手, 显示资金有撤离迹象 6 /11
图表 9: 国内黄金持仓量 图表 10: 国内白银持仓量 九 基本面小结美国 7 月核心 PCE 物价指数符合预期 ; 美国 2 季度 GDP 增长上修, 显示 3 季度经济仍将呈扩张态势 ; 特朗普暗示不希望美联储加息提速的意愿 ; 密切关注 8 月份非农数据, 如 9 月份不能加息则贵金属有望出现反弹行情 从黄金主要驱动指标来看, 黄金库存 8430566.70 盎司, 较上周减少 2175 盎司, 驱动偏多 ; 黄金 ETF-SPDRGoldTrust 的持仓量为 755.16 吨, 与上周减少 9.42 吨, 驱动偏空 ; 黄金非商业净持仓增加 5647 手至 -3063 手, 驱动偏多 ; 国内黄金 7 /11
持仓出现小幅度减少, 白银减仓较大, 震荡下行 综上, 美国 7 月核心 PCE 物价指数符合预期 ; 美国 2 季度 GDP 增长上修, 显示 3 季度经济仍将呈扩张态势 ; 特朗普暗示不希望美联储加息提速的意愿 ; 中国 8 月 PMI 为 51.3% 连续 25 个月位于荣枯线上方 ; 从贵金属驱动指标来看中性偏多, 密切关注 8 月份就业数据, 如 9 月份不能加息则贵金属有望出现反弹行情 十 技术分析 1 黄金 图表 11: 美黄金周图 美黄金周线小幅收阴, 对上周反弹进行修复, 关注 1200 整数关口支撑, 如支撑有效则反弹预期 图表 12:Au1812 日 K 线图 8 /11
国内黄金 1812 合约上周横盘, 预期压力日线 60 日均线 270 一线, 支撑前期低点 260 2 白银 图表 13: 美白银周线图 从美白银周图看, 上周高开低走收阴, 短期 1500 整数关口承压, 期价运行 在 1500 下方走势仍然偏弱, 支撑近期低点 1400 一线 图表 14:Ag1812 周图 9 /11
数据来源 : 国元期货 博易大师 国内白银 1812 合约上周震荡下行重心下移, 减仓表明多空分歧降低但有利于空头 期价下破短期支撑 3600, 结构上仍是 3 浪调整结构,( 预期将是复合型的调整 ) 下一支撑预期将在 3450 一线, 操作上等待参与反弹多单 10 /11
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