行业研究报告

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兽陈
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1 社会服务农林牧渔基础化工食品饮料机械设备纺织服装公用事业电力设备与新能源建材采掘建筑黑色金属有色金属传媒轻工制造计算机软硬件中小市值交运设备综合交通运输商业贸易通信电子元器件航天军工银行房地产家用电器石油化工非银行金融医药生物证券研究报告行业周报 ( 第四十九周 ) 218 年 12 月 9 日行业评级 : 黑色金属增持 ( 维持 ) 钢铁 Ⅱ 增持 ( 维持 ) 邱瀚萱执业证书编号 :S 研究员 qiuhanxuan@htsc.com 本周观点 : 唐山限产加码待观察, 高成本钢厂或主动减产据有色资讯报道,218 年 12 月 3 日, 唐山市发改委下发关于严格落实钢铁行业高炉装备错峰生产要求的函唐山钢厂限产是否加码仍有待观察, 据 mysteel, 上周唐山高炉产能利用率 ( 不含淘汰高炉 )73.53%, 周环比降.95pct 据 mysteel, 上周全国高炉产能利用率 ( 不含淘汰高炉 ) 82.11%, 周环比降 1.6pct, 超唐山高炉产能利用率降幅, 推测是部分地区 ( 西北东北 ) 的高成本钢厂因出现现金流亏损减产导致上周社会库存大幅下降, 或因雨雪天气导致在途运输量较大上周回顾上周沪深 3 涨.28%, 申万钢铁指数涨 2.46% 重点公司及动态 218 年 12 月 3 日晚, 南钢股份 ( 以下简称公司 ) 发布未来三年 ( 年度 ) 股东回报规划, 拟实施年度拟分配的现金红利总额 ( 包括中期已分配的现金红利 ) 应不低于该年度归属于上市公司股东的净利润的 3% 我们预计公司 218 年归属于母公司股东净利润亿元, 按 218 年 12 月 7 日收盘价计, 公司市值 153 亿元, 按回报规划则股息率 9.2%, 对市场较有吸引力风险提示 : 宏观经济形势变化 ; 环保等政策风险 ; 下游需求增速低于预期一周涨幅前十公司一周内行业走势图一周行业内各子板块涨跌图公司名称公司代码涨跌幅 (%) 河北宣工 923.SZ 15.4 银龙股份 SH 12.2 柳钢股份 613.SH 7.79 重庆钢铁 615.SH 7.65 *ST 地矿 49.SZ 6.34 新钢股份 6782.SH 3.69 韶钢松山 717.SZ 3.64 法尔胜 89.SZ 3.59 首钢股份 959.SZ 3.45 方大特钢 657.SH 3.1 一周跌幅前十公司公司名称公司代码涨跌幅 (%) 中原特钢 2423.SZ (5.25) 攀钢钒钛 629.SZ (2.89) 久立特材 2318.SZ (2.3) 金洲管道 2443.SZ (2.1) 马钢股份 688.SH (1.62) 玉龙股份 6128.SH (1.2) 武进不锈 SH (.81) 杭钢股份 6126.SH (.43) 鞍钢股份 898.SZ (.36) 凌钢股份 6231.SH (.33) 资料来源 : 华泰证券研究所 (%) 4 3 综合 2 1 钢铁 11/3 12/2 12/4 12/6 黑色金属钢铁 Ⅱ 沪深 (%) 一周内各行业涨跌图 (%) (1) (3) 本周重点推荐公司 12 月 7 日目标价区间 EPS ( 元 ) P/E ( 倍 ) 证券名称 ( 代码 ) 评级收盘价 ( 元 ) ( 元 ) E 219E 22E E 219E 22E 鞍钢股份 898.SZ 增持 ~ 南钢股份 6282.SH 增持 ~ 资料来源 : 华泰证券研究所谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1

2 行业周报 ( 第四十九周 ) 218 年 12 月 9 日周报观点 : 唐山限产加码待观察, 高成本钢厂或主动减产指标速览 : 钢价及吨钢毛利均反弹图表 1: 钢铁行业指标变动情况速览指标单位最新数据周度变动月度变动年度变动钢材价格螺纹元 / 吨 443 热卷元 / 吨 3738 原料价格焦炭元 / 吨 25 澳洲矿元 / 吨 535 国产矿元 / 吨 597 模拟成本生铁元 / 吨 29 钢坯元 / 吨 331 模拟利润螺纹元 / 吨 623 热卷元 / 吨 193 社会库存总量万吨 798 螺纹万吨 289 热卷万吨 198 周度需求测算总量万吨 114 螺纹万吨 389 热卷万吨 339 钢材产量总量万吨 996 螺纹万吨 338 热卷万吨 321 资料来源 :Wind, 中联钢,Mysteel, 华泰证券研究所周报观点 : 唐山限产加码待观察, 高成本钢厂或主动减产本周观点 : 唐山限产加码待观察, 高成本钢厂或主动减产据有色资讯报道,218 年 12 月 3 日, 唐山市发改委下发关于严格落实钢铁行业高炉装备错峰生产要求的函, 要求县 ( 市 ) 区和企业一厂一策方案中高炉控风减氧方式短期检修减产方式组织停限产的企业, 必须采取高炉完全停产方式 ( 按照钢铁企业最终限产产能的 8% 进行扒炉限产 ) 实施管控和限产, 并不得将其减产量计入错峰生产限产量唐山钢厂限产是否加码仍有待观察, 据 mysteel, 上周唐山高炉产能利用率 ( 不含淘汰高炉 )73.53%, 周环比降.95pct 据 mysteel, 上周全国高炉产能利用率 ( 不含淘汰高炉 )82.11%, 周环比降 1.6pct, 超唐山高炉产能利用率降幅, 推测是部分地区 ( 西北东北 ) 的高成本钢厂出现现金流亏损减产导致上周社会库存大幅下降, 或因雨雪天气导致在途运输量较大上周回顾 : 上周沪深 3 涨.28%, 申万钢铁指数涨 2.46% 重点公司及动态 : 218 年 12 月 3 日晚, 南钢股份 ( 以下简称公司 ) 发布未来三年 ( 年度 ) 股东回报规划, 拟实施年度拟分配的现金红利总额 ( 包括中期已分配的现金红利 ) 应不低于该年度归属于上市公司股东的净利润的 3% 我们预计公司 218 年归属于母公司股东净利润亿元, 按 218 年 12 月 7 日收盘价计, 公司市值 153 亿元, 按回报规划则股息率 9.2%, 对市场较有吸引力我们维持对公司年 EPS 元的预测, 维持增持评级谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2

3 行业周报 ( 第四十九周 ) 218 年 12 月 9 日行业数据 : 钢价及吨钢毛利均反弹价格 : 钢材现期价格反弹现螺纹热卷价格分别为元 / 吨, 周变动分别为 2.7% 3.4%; 螺纹热卷最新期货价格分别为元 / 吨, 周变动分别为 4.33% 5.42%; 现唐山 66% 铁精粉价格 597 元 / 吨, 周跌幅 6.53% 巴西澳洲铁矿石到岸价分别为元 / 吨, 周变动分别为 2.56%.94% 巴西 - 中国和澳洲 - 中国海运费分别为 16 8 美元 / 吨, 周变动分别为 -8.3% 8.44% 山西二级冶金焦报 25 元 / 吨, 周环比持平利润 : 吨钢毛利润出现反弹加权生铁和钢坯成本分别报元 / 吨, 周跌幅分别为.69%.35% 分产品看, 螺纹线材热卷冷板中板的加权利润分别为元 / 吨, 周变动分别为元 / 吨产存销 : 库存产量双下行截至上周末, 社会库存总计万吨, 周环比下跌 3.5%; 分产品来看, 现建筑用钢热卷的库存分别为万吨, 周变动幅度分别为 -2.7% -4.1% 上周测算需求合计万吨, 周增加万吨 ; 分产品看, 建筑用钢热卷测算需求分别为万吨, 分别周增加 8.7 万吨周减少 1.98 万吨上周钢材产量为万吨, 周环比减少 1.92%; 其中, 建筑用钢热卷产量分别为万吨, 周变动幅度分别为 -.9% -3.7% 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 3

4 行业周报 ( 第四十九周 ) 218 年 12 月 9 日重点公司概览图表 2: 重点公司一览表 12 月 7 日目标价区间 EPS ( 元 ) P/E ( 倍 ) 证券名称 ( 代码 ) 评级收盘价 ( 元 ) ( 元 ) E 219E 22E E 219E 22E 攀钢钒钛 629.SZ 增持 ~ 资料来源 : 华泰证券研究所图表 3: 重点公司最新观点证券代码证券名称最新观点 898.SZ 鞍钢股份公司 218Q3 业绩向好, 符合预期 218 年 1 月 29 日, 鞍钢股份 ( 以下简称公司 ) 发布 218 年三季报 : 公司 218 前三季度营业收入亿元, 同比上升 18.35%, 归属于母公司净利润亿元, 同比上升 8.73%;218Q3 营业收入亿元, 同比上升 15.95%, 归属于母公司净利润亿元, 同比上升 4.73% 据三季报,218 年 9 月 3 日公司完成对朝阳钢铁 1% 股权收购, 且三季报已根据朝阳钢铁同期业绩进行调整, 故业绩提升符合预期考虑上述因素及政策变动, 我们对盈利预测做出调整, 预计公司年 EPS 为元 ( 前值元 ), 维持增持评级点击下载全文 : 鞍钢股份 (898, 增持 ): 朝阳钢铁并表, 增厚公司盈利 6282.SH 南钢股份 218 公司股息率或达 8.84%, 具备吸引力 218 年 12 月 3 日晚, 公司发布未来三年 ( 年度 ) 股东回报规划 ( 以下简称回报规划 ), 拟实施年度拟分配的现金红利总额 ( 包括中期已分配的现金红利 ) 应不低于该年度归属于上市公司股东的净利润的 3% 我们预计公司 218 年归属于母公司股东净利润亿元, 按 218 年 12 月 3 日收盘价计, 公司市值 156 亿元, 按回报规划则股息率 8.84%, 对市场较有吸引力我们维持对公司年 EPS 元的预测, 对应 218 年 PE 估值 3.38 倍, 维持增持评级点击下载全文 : 南钢股份 (6282, 增持 ): 明确分红规则, 股息率或提至 8.8% 629.SZ 攀钢钒钛国内钒龙头企业, 首次覆盖给予增持评级 216 年公司剥离铁矿后, 钒钛制品成为主营业务,218H1 分别贡献毛利润的 67% 21% 218H1, 钒制品同比上涨 1 万元 / 吨, 公司业绩同比增长 7 亿元受益于钢筋新标实施, 钒制品库存低位供不应求, 钒制品价格有望继续上涨, 且钢铁利润高企对钒涨价容忍度较高, 价格传导顺利我们预测公司年 EPS 为元 ; 我们对公司各业务板块分别采用相对估值法 (218 年 1 月 11 日收盘价 ), 并按 218 年预测的各板块毛利润占比进行加权平均, 给予公司倍 PE(218E) 目标值, 目标价元, 首次覆盖给予增持评级点击下载全文 : 攀钢钒钛 (629, 增持 ): 国内钒龙头, 实控产能全球第一资料来源 : 华泰证券研究所图表 4: 建议关注公司一览表 12 月 7 日朝阳永续一致预期 EPS ( 元 ) P/E ( 倍 ) 证券名称 ( 代码 ) 收盘价 ( 元 ) E 219E 22E E 219E 22E 三钢闽光 211.SZ 资料来源 : 朝阳永续华泰证券研究所谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 4

5 行业周报 ( 第四十九周 ) 218 年 12 月 9 日行业动态图表 5: 行业新闻概览河南实施焦化行业煤炭消费总量管控强化秋冬季大气污染综合治理 ( 我的钢铁网 ) 要求加强化工和焦化行业煤炭消费管控对采用产业结构调整指导目录 (211 年本 )( 修订 ) 限制类的固定床间歇气化技术装置的合成氨甲醇等化工企 3 业, 限产 6% 以上对产业结构调整指导目录 (211 年本 )( 修订 ) 明确的未同步配套建设干熄焦的炼焦项目, 顶装焦炉炭化室高度 <6. 米捣固焦炉炭化室高度 <5.5 米, 以及 1 万吨 / 年以下焦化项目结焦时间延长至 36 小时 ; 炭化室高度 4.3 米的焦炉结焦时间延长至 48 小时相关生产企业同时符合停产整顿和限产范围的, 坚持从严执行, 按停业整顿实施国务院关于对高风险煤矿开展安全体检的通知 ( 我的钢铁网 ) 聚焦重大安全风险和重大事故隐患, 对正常生产建设的煤与瓦斯突出冲击地压高瓦斯水文地质类型复杂和极复杂深超千米单班下井人数多等 6 类高风险煤矿 ( 以下简称 6 类高风险煤矿 ), 立即组织开展安全体检对安全没有保障的煤矿, 无论是国有大矿还是民营煤矿, 该限产的要限产, 该停产的要停产, 该退出的要退出, 不得以任何形式任何理由带病组织生产深超千米的冲击地压和煤与瓦斯突出煤矿, 经省级政府组织专家进行论证, 具备灾害防治能力且治理到位的, 在现有产能基础上要核减 2% 产能 ; 对其它深超千米的矿井, 根据灾害程度和治理效果, 由省级政府组织专家进行论证, 严格限制开采深度, 适当调减开采强度, 合理确定产能德州发布德州秋冬季大气污染综合治理攻坚行动实施方案 ( 我的钢铁网 ) 该方案要求全面排查工业炉窑以钢铁有色建材焦化化工等为重点并有序推进钢铁行业超低排放改造山东莱钢永锋钢铁有限公司完成 1# 2# 3# 高炉煤气锅炉二氧化硫超低排放改造 ;218 年年底前, 完成烧结球团烟气脱硝治理工作方案制定, 完成焦炭仓无组织排放治理改造推进焦化企业深度治理, 金能科技股份有限公司完成特别排放限值改造方案制定同时加快钢铁电力焦化等重点企业铁路专用线建设新改扩建涉及大宗物料运输的建设项目, 应尽量采用铁路管道等绿色运输方式 218 年全市铁路货运量同比增加 7% 孝义市发布孝义市秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案 ( 我的钢铁网 ) 要求推进焦化钢铁等行业产业升级改造加大现有焦化钢铁企业整合力度, 提升产业装备水平, 大幅减少企业数量, 按照山西省焦化行业产业升级改造工作方案, 细化工作任务积极推进焦化钢铁等行业产能淘汰和压减工作, 全面启动炭化室高度 4.3 米焦炉淘汰工作同时实施焦化行业深度治理 218 年 12 月底前,12 户焦化企业二氧化硫氮氧化物颗粒物挥发性有机物排放执行大气污染物特别排放限值从 218 年 11 月 1 日起, 钢铁建材焦化铸造有色化工等高排放行业, 全部落实错峰生产方案, 并细化到企业生产线工序和设备, 明确具体安全生产措施唐山市生态环保组 12 月 6 日发布关于对长期调试无法实现超低排放的钢铁企业烧结机球团设备实施停产的通知 ( 我的钢铁网 ) 文件称唐山截止 12 月 6 日仅有 33 台烧结机球团设备通过了超低排放验收大部分企业烧结机和球团设备深度治理工程长期处于调试状态污染物排放不稳定, 对市区 SO2 CO 污染贡献巨大现要求限期验收山东超过 1.6 万家重点工业企业纳入应急减排清单 ( 山东省生态环境厅 ) 为有效应对重污染天气, 山东省生态环境厅积极组织各市修订完善应急预案和减排清单全省预警分级与京津冀及周边地区统一, 由四级调整为三级减排清单调整后,218 年山东省 17 市纳入应急减排清单的重点工业企业超过 1.6 万家, 较 217 年增加 6 余家, 扬尘源增加 14 余家长治市发布长治秋冬季大气污染攻坚行动方案 ( 我的钢铁网 ) 要求加大钢铁焦化建材等行业产能淘汰和压减力度, 列入去产能的钢铁企业, 一并退出配套的烧结焦炉高炉等设备 218 年 12 月底前, 压减粗钢产能 155 万吨, 化解焦炭过剩产能 16 万吨, 淘汰煤炭产能 165 万吨鼓励钢铁企业并购重组焦化企业 ; 各县市区要按照山西省焦化产业打好污染防治攻坚战推动转型升级实施方案的要求, 鼓励焦化企业通过产能置换股权置换产权流转和合资合作等方式并购重组以钢铁有色建材焦化化工等为重点, 涉及钢铁铸造铁合金, 铜铝铅锌冶炼及再生, 水泥玻璃陶瓷砖瓦耐火材料石灰防水建筑材料, 焦化化肥无机盐电石等行业企业, 按照熔炼炉熔化炉烧结机 ( 炉 ) 焙 ( 煅 ) 烧炉加热炉热处理炉干燥炉 ( 窑 ) 炼焦炉煤气发生炉等 9 类, 开展拉网式排查要与第二次污染源普查工作紧密结合, 于 218 年 11 月 1 日前建立详细管理清单自 218 年 11 月 15 日起, 对未列入管理清单中的工业炉窑, 全部纳入秋冬季错峰生产方案, 实施停产广东省大气污染防治条例颁布, 明年 3 月 1 日起施行 ( 我的钢铁网 ) 珠江三角洲区域禁止新建扩建国家规划外的钢铁原油加工乙烯生产造纸水泥平板玻璃除特种陶瓷以外的陶瓷有色金属冶炼等大气重污染项目火电钢铁石油化工平板玻璃水泥陶瓷等大气污染重点行业企业及锅炉项目, 应当采用污染防治先进可行技术, 使重点大气污染物排放浓度达到国家和省的超低排放要求北京大兴区严格落实减排措施助力冬季污染防治攻坚战 ( 我的钢铁网 ) 产业结构调整方面淘汰退出一般制造业 41 家, 完成新一轮散乱污企业排查, 实现散乱污企业动态清零. 能源结构调整方面完成燃气锅炉低氮改造 33 蒸吨, 实现燃煤工业炉窑动态清零, 燃气炉窑稳定达标排放运输结构调整方面淘汰高排放老旧柴油货运车 327 辆, 累计人工检查重型柴油车辆, 提前完成市级下达任务目标用地结构调整方面建立各类施工工地扬尘管理清单, 并动态更新 ; 完善颗粒物监测网络建设, 共设置乡镇 ( 街道 ) 级监测点位 68 个 ; 每月开展道路积尘监测 2 次以上, 科学指导道路清扫保洁谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 5

6 行业周报 ( 第四十九周 ) 218 年 12 月 9 日山西省工业和信息化厅关于做好焦化行业淘汰落后和过剩产能工作的通知 ( 山西省工业和信息化厅 ) 各市在原有摸底基础上, 对属地焦化企业合规情况进行核实排查, 确定备案 ( 核准 ) 环评土地安全生产等手续不全以及未通过国家行业准入的炭化室高度 4.3 米焦炉名单, 并采取切实有效措施, 于年底前关停到位涉及焦炉关停淘汰的市县两级政府, 要按照省政府办公厅山西省焦化产业打好污染防治攻坚战推动转型升级实施方案要求, 制定和采取切实有效措施, 加强跟踪督查, 落实企业主体责任, 不能按期淘汰的, 由当地人民政府依法强制拆除生态环境部发布五项国家环保标准 ( 生态环境部 ) 生态环境部近日发布污染源源强核算技术指南平板玻璃制造等五项国家环境保护标准, 进一步完善固定污染源环境管理技术支撑体系, 指导和规范固定污染源源强核算工作五项标准包括污染源源强核算技术指南平板玻璃制造污染源源强核算技术指南炼焦化学工业污染源源强核算技术指南石油炼制工业污染源源强核算技术指南有色金属冶炼和污染源源强核算技术指南电镀, 规定了相关工业污染源源强核算的基本原则内容核算方法及要求 218 年甘肃关闭煤矿 28 处产能 538 万吨, 完成任务 ( 我的钢铁网 ) 甘肃省发改委消息,218 年, 按照国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见 ( 国发号 ) 和国家发展改革委工业和信息化部等 6 部委关于做好 218 年重点领域化解过剩产能工作的通知 ( 发改运行号 ) 要求, 甘肃省稳步推进 218 年煤炭行业化解过剩产能工作, 特别是将祁连山自然保护区内煤矿通过扣除式和关闭退出两种方式全部出清 218 年, 甘肃省计划关闭煤矿 28 处产能 538 万吨, 现已全部关闭退出到位, 并已通过省市县三级验收, 全面完成 218 年煤炭行业化解过剩产能任务秦皇岛市发布秦皇岛市重污染天气工业企业应急减排措施清单制定差异化减排措施按照关于开展重污染天气应急预案减排措施清单修订工作的通知 ( 环办大气函号 ), 针对重点区域重点行业生产活动全过程的污染物排放, 分门别类制定切实有效便于操作的差异化应急减排清单, 避免采取一刀切和百分比停限产等方式, 确保各项措施能落地可操作进一步明确各项措施的责任主体和分工部门, 便于开展监督检查同时实施措施清单化管理重点指导企业制定实施重污染天气应对措施方案, 充分结合企业基本信息生产工艺涉气产污环节污染物排放等情况, 进一步细化完善各级别预警应急减排措施, 明确具体的停产生产线工艺环节及关键性指标 ( 如天然气用量用电量 ) 等, 并留存备案国家市场监督管理局发布关于加强锅炉节能环保工作的通知 ( 我的钢铁网 ) 要求 (1) 全国原则上不再新建每小时 1 蒸吨及以下的燃煤锅炉, 重点区域 ( 京津冀及周边地区长三角地区和汾渭平原 ) 全域和其他地区县级及以上城市建成区原则上不再新建每小时 35 蒸吨以下的燃煤锅炉 (2) 重点区域新建燃煤锅炉大气污染物排放浓度满足超低排放 ( 在基准含氧量 6% 条件下, 烟尘二氧化硫氮氧化物排放浓度分别不高于毫克 / 立方米, 下同 ) 要求 (3) 重点区域保留的锅炉执行大气污染物特别排放限值或更严格的地方排放标准, 每小时 65 蒸吨及以上燃煤锅炉全部实施节能和超低排放改造, 燃气锅炉基本完成低氮改造, 城市建成区生物质锅炉实施超低排放改造 (4) 各地有关部门要按照国务院相关文件的要求推进落后锅炉淘汰工作要坚持因地制宜, 多措并举, 制定燃煤锅炉综合整治实施方案, 分类提出整治要求, 维持现有设备有效运行, 不搞一刀切, 宜电则电宜气则气宜煤则煤, 宜热则热, 锅炉淘汰前应有替代热源南昌市发布南昌打赢蓝天保卫战三年行动计划 ( 我的钢铁网 ) 以钢铁煤炭水泥平板玻璃等行业为重点, 严格常态化执法和强制性标准实施, 促使能耗环保安全技术达不到标准和生产不合格产品或淘汰类产能, 依法依规关停退出 ; 按照城市功能分区以及城市规划调整, 对我市现有的钢铁水泥焦化冶炼平板玻璃化工等重污染行业进一步开展评估论证, 对于确实需要搬迁的企业, 制定搬迁计划并向社会公布, 有效解决工业围城问题对能耗高排放大的钢铁水泥等企业, 推动企业整体或部分重污染工序向有资源优势环境容量允许的地区转移或退城进园, 实现装备升级产品上档节能环保上水平 ; 对不符合产业政策要求的落后产能和僵尸企业, 以及环境风险安全隐患突出而又无法搬迁或转型企业, 依法实施关停 ; 到 22 年底前基本完成城市主城区重污染企业搬迁改造任务华菱钢铁拟实施市场化债转股, 并拟收购华菱集团优质资产 ( 我的钢铁网 ) 华菱钢铁 12 月 2 日晚间公告, 公司拟通过市场化债转股方式, 引入机构对旗下三家子公司进行增资增资完成后, 将结合发行股份及现金支付的方式, 收购子公司少数股权及湖南华菱节能发电 1% 股权公告称, 鉴于该事项存在重大不确定性, 可能构成公司重大资产重组经向深交所申请, 公司股票于 12 月 3 日开市起停牌资料来源 :Mysteel, 政府部门官网, 华泰证券研究所谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 6

7 行业周报 ( 第四十九周 ) 218 年 12 月 9 日图表 6: 公司动态公司具体内容鞍钢股份鞍钢股份 :H 股公告链接 : 南钢股份南钢股份关于使用部分闲置募集资金进行现金管理到期赎回并继续进行现金管理的公告链接 : 南钢股份南钢股份关于召开 218 年第三次临时股东大会的通知链接 : 南钢股份南钢股份董事会议事规则 (218 年 12 月修订 ) 链接 : 南钢股份南钢股份第七届董事会第十四次会议决议公告链接 : 南钢股份南钢股份关于新增预计日常关联交易的公告链接 : 南钢股份南钢股份董事会薪酬与考核委员会实施细则 (218 年 12 月修订 ) 链接 : 南钢股份南钢股份第七届监事会第十三次会议决议公告链接 : 南钢股份南钢股份关于 219 年度预计为参股公司提供担保的公告链接 : 南钢股份南钢股份关于修订公司章程的公告链接 : 南钢股份南钢股份独立董事关于第七届董事会第十四次会议相关审议事项的独立意见链接 : 南钢股份南钢股份关于向柏中环境科技 ( 上海 ) 有限公司增资暨关联交易的公告链接 : 南钢股份南钢股份关于 219 年度预计日常关联交易情况的公告链接 : 南钢股份南钢股份董事监事及高级管理人员薪酬管理办法 (218 年 12 月 ) 链接 : 南钢股份南钢股份关于 219 年度预计为全资及控股子公司提供担保的公告链接 : 南钢股份南钢股份 : 南京南钢产业发展有限公司拟股权增资涉及的江苏金珂水务有限公司股东全部权益价值评估项目资产评估报告 ( 苏华评报字 [218] 第 366 号 ) 链接 : 南钢股份南钢股份公司章程 (218 年 12 月修订 ) 链接 : 南钢股份南钢股份关于会计政策变更的公告链接 : 南钢股份南钢股份未来三年 ( 年度 ) 股东回报规划链接 : 南钢股份南钢股份提名委员会实施细则 (218 年 12 月修订 ) 链接 : 南钢股份南钢股份拟对柏中环境科技 ( 上海 ) 有限公司增资项目资产评估报告 ( 天兴评报字 (218) 第 1482 号 ) 链接 : 南钢股份南钢股份 : 国泰君安证券股份有限公司关于南京钢铁股份有限公司非公开发行股票限售股份上市流通的核查意见链接 : 南钢股份南钢股份非公开发行限售股上市流通公告链接 : 资料来源 : 巨潮资讯华泰证券研究所谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 7

8 行业周报 ( 第四十九周 ) 218 年 12 月 9 日原料价格及库存钢材原材料价格图表 7: 钢材原材料价格变动 1 周变动 1 月变动 1 年变动现价品种产地及规格 +/- % +/- % +/- % 国内铁矿石唐山 66% % % % 巴西中国海运费 ($/t) % % % 澳洲中国 ($/t) % % % 巴西进口矿到岸价 % % % 澳大利亚进口矿到岸价 % % % 新加坡掉期 62% 美元 / 吨 % % -.48% 焦炭山西二级冶金焦 25.% % % 主焦煤华北 172.% 5.29% % 硅铁华北 75# % % % 废钢上海 6mm % % % 生铁唐山 L % % % 钢坯唐山普碳 % % % LME 三月期镍 ($/t) LME 期交所 % % % 国内现货镍长江现货市场 % % 6 6.8% 资料来源 :Wind, 中联钢,Mysteel, 华泰证券研究所 ; 元 / 吨图表 8: 铁矿石价格走势图表 9: 高低品铁矿石价差 1,5 唐山铁精粉巴西进口矿 (65%) ( 美元 / 吨 ) 6 66%-58% 价差 1,2 澳洲进口矿 (61.5%) 新加坡掉期图表 1: 铁矿石海运费走势图表 11: 废钢含税价走势 ( 美元 / 吨 ) 图巴朗 - 青岛西澳 - 青岛 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 15 1, , 5 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 8

9 行业周报 ( 第四十九周 ) 218 年 12 月 9 日图表 12: 主要煤炭品种价格走势 ( 含税价 ) 图表 13: 山西焦炭价格走势 ( 含税价 ) 2, 1,6 主焦精煤肥精煤瘦煤 1/3 焦精煤 3, 2,5 1,2 2, 8 1,5 1, 4 5 钢材原材料库存图表 14: 铁矿石港口 (42 个 ) 库存及日均疏港量图表 15: 大中型钢厂进口矿平均库存可用天数 ( 万吨 ) 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 港口总库存量日均疏港量 ( 右轴 ) ( 万吨 ) ( 天 ) 资料来源 : 中联钢, 华泰证券研究所图表 16: 大中型钢厂焦炭平均库存可用天数 ( 天 ) 图表 17: 钢厂炼焦煤总库存及库存可用天数 ( 万吨 ) 炼焦煤总库存 : 样本钢厂 (11 家 ) 1,4 炼焦煤平均库存可用天数 : 大中型钢厂 ( 右轴 ) 1,2 1, ( 天 ) 资料来源 : 中联钢, 华泰证券研究所谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 9

10 行业周报 ( 第四十九周 ) 218 年 12 月 9 日图表 18: 独立焦化厂炼焦煤库存及库存可用天数图表 19: 焦炭及炼焦煤港口库存 ( 万吨 ) 炼焦煤总库存 : 国内独立焦化厂 (1 家 ) 1,4 炼焦煤可用天数 : 独立焦化厂 (1 家, 右轴 ) 1,2 1, ( 天 ) ( 万吨 ) 京唐港焦煤库存天津港焦炭库存六港口焦煤库存 ( 右轴 ) 四港口焦炭库存 ( 右轴 ) ( 万吨 ) 1,5 1, 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1

11 行业周报 ( 第四十九周 ) 218 年 12 月 9 日钢材价格及库存图表 2: 一周钢材价格变化 1 周变动 1 月变动 1 年变动品种型号现价 +/- % +/- % +/- % 螺纹 φ25mm % % % 螺纹期货 φ25mm % % % 线材 φ8mm % % % 热轧板卷 5.5mm % % % 热卷期货 5.5mm % % % 冷轧板卷 1.*125* % % % 中板 2mm % % % 镀锌板 1.mm % % % 彩涂板.476mm 745.% % % 热轧窄带 355mm* % % % 无缝管 ф18* % % % 焊管 4 GB % % % 无取向硅钢 5WW8 52.% % % 角钢 5# % % % 3 系冷轧不锈钢 34/2B 卷宽 1219mm,2.mm % % % 4 系冷轧不锈钢 43/2B 卷宽 1219mm,2.mm 83.% % % 3 系热轧不锈钢 34/No.1 卷宽 15mm,4.mm 164.%.% % 4 系热轧不锈钢 43/No.1 卷宽 15,4.mm 82.%.% % 资料来源 :Wind, 中联钢,Mysteel, 华泰证券研究所 ; 单位 : 元 / 吨国内钢材价格图表 21: 建筑用钢价格走势 ( 含税价 ) 图表 22: 板材价格走势 ( 含税价 ) 7, 6, 螺纹高线无缝管角钢 7, 6, 热轧板卷冷轧板卷中板镀锌板 5, 5, 4, 4, 3, 3, 2, 2, 1, 1, 资料来源 : 中联钢, 华泰证券研究所资料来源 : 中联钢, 华泰证券研究所谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 11

12 行业周报 ( 第四十九周 ) 218 年 12 月 9 日国际钢材价格图表 23: 国际钢价汇总及比较上周价格前一周价格周环比增长 % 月环比增长 % 月同比增长 % 与中国价差前一周价差热轧板卷美国欧盟韩国东南亚中东南美冷轧板卷美国欧盟韩国东南亚中东南美热镀锌美国欧盟韩国东南亚中东中厚板美国欧盟韩国东南亚中东螺纹钢美国欧盟韩国东南亚中东网用线材美国欧盟东南亚中东小型材美国欧盟韩国 / / / / / / / 东南亚中东 ; 单位 : 美元 / 吨图表 24: 长材扁平材国际钢价指数 (CRU) (1994 年 4 月 =1) 3 长材扁平材图表 25: 北美欧洲亚洲国际钢价指数 (CRU) (1994 年 4 月 =1) 3 北美欧洲亚洲谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 12

13 行业周报 ( 第四十九周 ) 218 年 12 月 9 日钢材利润测算图表 26: 粗钢生产成本来源产品生产成本前一周周涨跌 % 月涨跌 % 月同比 % 进口矿生铁 % % 1.42% 钢坯 % % 7.29% 国产矿生铁 % % 7.593% 钢坯 % % 5.428% 加权生铁 % % 9.35% 钢坯 % % 6.528% 资料来源 : 华泰证券研究所 ; 单位 : 元 / 吨图表 27: 钢材利润测算来源产品上周前一周周涨跌幅月涨跌幅月同比幅毛利率进口矿生铁 % 钢坯 % 螺纹钢 % 线材 % 热卷 % 冷板 % 中板 % 国产矿生铁 % 钢坯 % 螺纹钢 % 线材 % 热卷 % 冷板 % 中板 % 加权生铁 % 钢坯 % 螺纹钢 % 线材 % 热卷 % 冷板 % 中板 % 资料来源 : 华泰证券研究所 ; 单位 : 元 / 吨图表 28: 进口国产矿生铁成本 28.1 图表 29: 进口国产矿生铁毛利对比 3,5 3, 国产矿生铁成本进口生铁成本 1, 8 国产矿生铁毛利进口矿加权毛利 2,5 2, 1,5 1, (2) (4) (6) 资料来源 :Wind, 中联钢, 华泰证券研究所资料来源 :Wind, 中联钢, 华泰证券研究所谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 13

14 行业周报 ( 第四十九周 ) 218 年 12 月 9 日图表 3: 进口国产矿钢坯成本图表 31: 进口国产矿钢坯毛利对比 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 国产矿钢坯成本进口钢坯成本 1, (2) (4) (6) 国产矿钢坯毛利进口矿钢坯毛利图表 32: 长短流程现金成本比较及螺纹钢 ( 不含税 ) 价格图表 33: 短流程现金成本曲线及全国螺纹 ( 不含税 ) 均价 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 独立电弧炉现金成本高炉 - 转炉现金成本唐山螺纹长流程电弧炉现金成本全国螺纹南京螺纹 4, 3,8 3,6 3,4 3,2 3, 2,8 2,6 2,4 2,2 2, 现金成本螺纹全国均价 ; 江苏地区短流程成本资料来源 :Mysteel,Wind, 华泰证券研究所 ; 注 : 横轴为产能, 单位万吨图表 34: 主要钢材品种毛利 ( 国产矿来源 ) 图表 35: 主要钢材品种毛利率 ( 国产矿来源 ) 4% 2, 1,5 1, 5 螺纹高线热卷冷板中板 3% 2% 1% % -1% -2% 螺纹高线热卷冷板中板 (5) -3% (1,) -4% 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 14

15 行业周报 ( 第四十九周 ) 218 年 12 月 9 日图表 36: 主要钢材品种毛利 ( 进口矿来源 ) 图表 37: 主要钢材品种毛利率 ( 进口矿来源 ) 1,8 1,5 1,2 螺纹高线热卷冷板中板 4% 2% 螺纹高线热卷冷板中板 9 6 % 3-2% (3) (6) -4% 图表 38: 不锈钢生产成本产品生产成本前一周周涨跌 % 月涨跌 % 月同比 % 3 系热卷 % -4.84% 2.17% 冷板 % % 1.758% 4 系热卷 % % % 冷板 % % % 资料来源 : 华泰证券研究所 ; 单位 : 元 / 吨图表 39: 不锈钢生产利润产品上周前一周周涨跌幅月涨跌幅月同比幅毛利率 3 系热卷 % 冷板 % 4 系热卷 % 冷板 % 资料来源 : 华泰证券研究所 ; 单位 : 元 / 吨国内钢材库存图表 4: 国内主要钢材品种社会库存品种单位上周前一周周环比增长 % 月环比增长 % 月同比增长 % 螺纹万吨 % -8.99% -3.85% 线材万吨 % -5.96% 8.12% 热轧卷板万吨 % -7.3% 9.12% 中板万吨 % -8.14% 4.62% 冷轧卷板万吨 % -4.84% 4.31% 钢材库存总计万吨 % -7.54% 2.76% 铁矿石港口库存万吨 % -2.89% -2.52% 图表 41: 国内主要钢材品种钢厂库存品种单位上周前一周周环比增长 % 月环比增长 % 月同比增长 % 螺纹万吨 % -2.44% 19.36% 线材万吨 % 1.52% 8.89% 热轧卷板万吨 % 4.43% 9.7% 中板万吨 % -.53% 3.28% 冷轧卷板万吨 % 1.26% % 钢材库存总计万吨 %.6% 15.78% 铁矿石港口库存万吨 % -2.89% -2.52% 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 15

16 行业周报 ( 第四十九周 ) 218 年 12 月 9 日图表 42: 国内主要钢材品种整体库存品种单位上周前一周周环比增长 % 月环比增长 % 月同比增长 % 螺纹万吨 % -6.69% 3.55% 线材万吨 % -3.37% 26.71% 热轧卷板万吨 % -4.9% 9.11% 中板万吨 % -5.34% 4.1% 冷轧卷板万吨 % -3.51% -1.7% 钢材库存总计万吨 % -5.11% 6.8% 铁矿石港口库存万吨 % -2.89% -2.52% 资料来源 :Mysteel, 整体库存 = 钢厂库存 /.65+ 社会库存 /.6, 华泰证券研究所图表 43: 社会库存整体走势 ( 公历 ) 图表 44: 螺纹钢社会库存走势 ( 公历 ) 图表 45: 热卷社会库存走势 ( 公历 ) 图表 46: 中厚板社会库存走势 ( 公历 ) 图表 47: 社会库存整体走势 ( 农历 ) 图表 48: 螺纹钢社会库存走势 ( 农历 ) ;13 月为闰年现象 ;13 月为闰年现象谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 16

17 行业周报 ( 第四十九周 ) 218 年 12 月 9 日图表 49: 热卷社会库存走势 ( 农历 ) 图表 5: 中厚板社会库存走势 ( 农历 ) ;13 月为闰年现象 ;13 月为闰年现象周度需求测算图表 51: 周度需求测算品种单位上周需求前一周需求周涨跌幅月涨跌幅月同比增幅螺纹万吨线材万吨热卷万吨 (1.98) (14.31) 8.18 中板万吨 (1.38) 冷板万吨合计万吨 ; 上周需求 (t)= 上周产量 (t)+ 整体库存 (t-1)- 整体库存 (t), 整体库存 = 钢厂库存 /.65+ 社会库存 /.6, 钢厂库存社会库存及钢厂产量均为 Mysteel 公布的样本调研数据图表 52: 建筑用钢周度需求测算图表 53: 螺纹周度需求测算谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 17

18 行业周报 ( 第四十九周 ) 218 年 12 月 9 日图表 54: 线材周度需求测算图表 55: 热卷周度需求测算图表 56: 中厚板周度需求测算图表 57: 冷板周度需求测算谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 18

19 行业周报 ( 第四十九周 ) 218 年 12 月 9 日国内钢材产量图表 58: 全国钢材日产量全国重点大中型企业非重点企业全国 : 环比重点大中型企业 : 环比非重点企业 : 环比 217 年 1 月上旬 % 2.72% 3.45% 1 月中旬 % -5.% 5.68% 1 月下旬 % -.18% 9.78% 2 月上旬 % 5.99% % 2 月中旬 % -2.82% 2.14% 2 月下旬 % 4.11%.22% 3 月上旬 % -2.47% % 3 月中旬 % 3.94% 1.33% 3 月下旬 %.87%.33% 4 月上旬 % 1.19% 14.5% 4 月中旬 % 2.86% % 4 月下旬 %.83% -1.4% 5 月上旬 % -3.57% 1.33% 5 月中旬 % 1.11% -.43% 5 月下旬 % -3.% -1.22% 6 月上旬 % 5.41% -.7% 6 月中旬 %.9% -1.56% 6 月下旬 %.3% -.8% 7 月上旬 % -.91%.77% 7 月中旬 %.44%.6% 7 月下旬 % -.32% -.63% 8 月上旬 %.87% -.22% 8 月中旬 % 2.63%.94% 8 月下旬 % -3.65% -1.41% 9 月上旬 % 1.1% 8.22% 9 月中旬 % -.92% -.19% 9 月下旬 % 1.13%.34% 1 月上旬 % -1.9%.26% 1 月中旬 % -.96% -7.77% 1 月下旬 % -1.58%.18% 11 月上旬 %.68% -.53% 11 月中旬 % -1.66% -.37% 11 月下旬 % -1.54% -.41% 12 月上旬 % -.9% -.45% 12 月中旬 % -.48% -5.43% 12 月下旬 % 3.55% -2.46% 218 年 1 月上旬 %.44% 1.66% 1 月中旬 % -.58%.13% 1 月下旬 % -1.26%.57% 2 月上旬 % 1.59% -1.25% 2 月中旬 %.83% -.4% 2 月下旬 % 4.4% -6.29% 3 月上旬 % -7.81% 7.% 3 月中旬 % 3.19% 17.3% 3 月下旬 % -.7%.4% 4 月上旬 % 5.5% 1.56% 4 月中旬 % 1.88% -1.81% 4 月下旬 % -.5%.23% 5 月上旬 % 1.73% -.25% 5 月中旬 % 3.5% 1.16% 5 月下旬 % -2.39% -.9% 6 月上旬 % 1.3% 1.41% 6 月中旬 %.53% -.9% 6 月下旬 % -1.79% -.22% 7 月上旬 %.99% -.35% 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 19

20 月上旬 1 月下旬 2 月中旬 3 月上旬 3 月下旬 4 月中旬 5 月上旬 5 月下旬 6 月中旬 7 月上旬 7 月下旬 8 月中旬 9 月上旬 9 月下旬 1 月中旬 11 月上旬 11 月下旬 12 月中旬 1 月上旬 1 月下旬 2 月中旬 3 月上旬 3 月下旬 4 月中旬 5 月上旬 5 月下旬 6 月中旬 7 月上旬 7 月下旬 8 月中旬 9 月上旬 9 月下旬 1 月中旬 11 月上旬 11 月下旬 12 月中旬行业周报 ( 第四十九周 ) 218 年 12 月 9 日全国重点大中型企业非重点企业全国 : 环比重点大中型企业 : 环比非重点企业 : 环比 7 月中旬 % -.92% -.22% 7 月下旬 % -2.5% -.9% 8 月上旬 % 1.55%.51% 8 月中旬 % -2.16% -.23% 8 月下旬 %.35%.11% 9 月上旬 % 3.69% 1.13% 9 月中旬 %.58% -.32% 9 月下旬 %.7% -.17% 1 月上旬 %.13% -.9% 1 月中旬 % -1.83% -.17% 1 月下旬 % -2.33% -.69% 11 月上旬 %.56% -.11% 11 月中旬 % 1.83% 43.29% ; 单位 : 万吨图表 59: 全国粗钢日产量图表 6: 全国重点钢企库存 ( 万吨 ) ( 万吨 ) 图表 61: 国内主要钢材品种周产量品种单位上周前一周周环比增长 % 月环比增长 % 月同比增长 % 螺纹万吨 % -1.98% 12.32% 线材万吨 % -2.72% 4.72% 热卷万吨 % -5.39% 1.24% 中板万吨 % -2.3%.51% 冷板万吨 % -5.51% 6.41% 合计万吨 % -3.64% 5.81% 图表 62: 螺纹钢线材周产量走势图表 63: 热轧冷轧中板周产量走势 ( 万吨 ) 螺纹线材 ( 右轴 ) ( 万吨 ) ( 万吨 ) 热轧中板 ( 右轴 ) 冷轧 ( 右轴 ) ( 万吨 ) 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2

21 行业周报 ( 第四十九周 ) 218 年 12 月 9 日图表 64: 全国及河北地区高炉开工率与产能利用率图表 65: 全国独立电弧炉开工率与产能利用率 (%) 全国高炉开工率 ( 含淘汰高炉 ) 12 河北高炉开工率 ( 含淘汰高炉 ) 全国高炉产能利用率 ( 不含淘汰高炉 ) 1 唐山产能利用率 ( 含淘汰高炉 ) 8 6 (%) 电弧炉开工率电弧炉产能利用率资料来源 :Mysteel,wind, 华泰证券研究所资料来源 :Mysteel,wind, 华泰证券研究所风险提示国内外宏观经济形势及政策调整国内外宏观经济形势的变化和货币政策的调整都可能影响到行业的整体表现, 若下游需求进一步恶化, 钢铁行业仍然可能出现业绩大幅下滑环保等政策风险若环保执行低于预期, 有可能导致钢价下行公司盈利下行下游需求持续低迷对钢铁行业的影响若下游汽车行业产销量低于预期, 房地产行业新开工面积继续下滑, 钢铁需求将会继续下降, 对钢铁行业影响将十分明显制造业投资增长可能不及预期, 将影响钢企业绩谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 21

22 行业周报 ( 第四十九周 ) 218 年 12 月 9 日评级说明行业评级体系免责申明本报告仅供华泰证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制, 但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期, 本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正, 但本报告所载的观点结论和建议仅供参考, 不构成所述证券的买卖出价或征价该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况, 并完整理解和使用本报告内容, 不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 本公司及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及作者在自身所知情的范围内, 与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下, 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可, 任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为华泰证券研究所, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格, 经营许可证编号为 : J 全资子公司华泰金融控股 ( 香港 ) 有限公司具有香港证监会核准的就证券提供意见业务资格, 经营许可证编号为 :AOK89 版权所有 218 年华泰证券股份有限公司 - 报告发布日后的 6 个月内的行业涨跌幅相对同期的沪深 3 指数的涨跌幅为基准 ; - 投资建议的评级标准增持行业股票指数超越基准公司评级体系 - 报告发布日后的 6 个月内的公司涨跌幅相对同期的沪深 3 指数的涨跌幅为基准 ; - 投资建议的评级标准买入股价超越基准 2% 以上中性行业股票指数基本与基准持平增持股价超越基准 5%-2% 减持行业股票指数明显弱于基准华泰证券研究南京南京市建邺区江东中路 228 号华泰证券广场 1 号楼 / 邮政编码 :2119 中性股价相对基准波动在 -5%~5% 之间减持股价弱于基准 5%-2% 卖出股价弱于基准 2% 以上北京北京市西城区太平桥大街丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 A 座 18 层邮政编码 :132 电话 : / 传真 : 电话 : / 传真 : 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 深圳上海深圳市福田区深南大道 411 号香港中旅大厦 24 层 / 邮政编码 :51848 上海市浦东新区东方路 18 号保利广场 E 栋 23 楼 / 邮政编码 :212 电话 : / 传真 : 电话 : / 传真 : 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 电子邮件 :ht-rd@htsc.com 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 22

行业研究报告_有重点公司

行业研究报告_有重点公司证券研究报告行业研究 / 行业周报 2016 年 05 月 09 日行业评级 : 黑色金属增持 ( 维持 ) 钢铁 Ⅱ 增持 ( 维持 ) 陈雳执业证书编号 :S0570512070041 研究员 010-56793977 chenli8305@htsc.com 邱瀚萱 010-63211166 联系人 qiuhanxuan@htsc.com 相关研究 1 钢铁 Ⅱ/ 黑色金属 : 钢铁行业动态复盘