商业银行信用风险评价模型研究 Logt Logt EDF EDF ST ST Logt EDF I
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2 商业银行信用风险评价模型研究 Logt Logt EDF EDF ST ST Logt EDF I
3 商业银行信用风险评价模型研究 Research of Credt Rsk Analyzng Model of Commercal Bank Major: Internatonal Fnance Name: Zheng Mao Supervsor: Meng Janbo Abstract Started from Mnsky s Theory of Fnancal Fraglty and Informaton Economcs, ths thess argues the causes of credt rsk and ponts out the specal causes of credt rsk n chna. A demonstraton analyss usng the Du Pont System s showed here to analyze the credt rsk. The result of Lnear Probablty Model(LPM) and Logt Model shows that the two models gve a good forecastng to the fnancal falure of publc companes. Commercal bank can get quanttatve analyss about the rsk status of the companes usng that two models. Ths paper frst gves a demonstraton analyss usng EDF Model. But EDF Model can t gve a good explanaton for the credt rsk status of ST Nanyang and Ma Anshan Steel. Combnng wth the analyss s of LPM Model and Logt Model, we make a concluson that the cause of ths phenomena may be that the stock prce of our country s overprced. Credt rsk management of commercal bank s a systems engneerng. It needs constructon from many aspects. Some methods are ntroduced to solve the problem. Fnally several ssues for future research are dentfed. Key words: credt rsk, commercal bank, non-performng loan, EDF Model II
4 商业银行信用风险评价模型研究... I ABSTRACT...II... III LOGIT III
5 商业银行信用风险评价模型研究 EDF EDF IV
6 商业银行信用风险评价模型研究 ~990 0% 80 5% ~997 0% % 4% 5% 998~ 999 5% 999
7 商业银行信用风险评价模型研究 % 8% 5% % EDF EDF KMV EDF VC++ EDF 5
8 商业银行信用风险评价模型研究. 700 H.Mnsky.. Theory of Fnancal Fraglty C.Kndleberger
9 商业银行信用风险评价模型研究 Generatonal Ignorance Argument (Rvalrous Pressure Argument).. Myeson 99 4
10 商业银行信用风险评价模型研究 Stgltz & Wess 98 5
11 商业银行信用风险评价模型研究
12 商业银行信用风险评价模型研究 3.. 7
13 商业银行信用风险评价模型研究
14 商业银行信用风险评价模型研究.3.3. Roger Hale -3-9
15 商业银行信用风险评价模型研究 -3- / 5C 5C 0
16 商业银行信用风险评价模型研究 (Character) (Capacty) (Captal) (Collateral) (Condton) 5W (Who) (Why) (When) (What) (How) 5C 5W.3. OCC OCC 5 4 OACM 0% 0% 50% 00% / 0% OCC 60% / 0.% Wllam,F.000. Credt rsk ratng system at large U.S. banks. Journal of Bankng &Fnance ():68-0
17 商业银行信用风险评价模型研究 -3- AAA AA A 3 BBB 4 BB 5 B 6 CCC 7 OAEM CC 8 C 9 D 0-3- OCC 6 ~6 7~0 OCC Mngo 998 = 0.% % -4-0.% 0
18 商业银行信用风险评价模型研究 Fadl 997 WARR = = = n n e e r WARR / -4- r e Logt Probt 3
19 商业银行信用风险评价模型研究.3.5 Black-Scholes(973) Merton(974) Black-Scholes-Merton 993 KMV (Expected Default Frequency EDF) (Mortalty Rate Model) Asquth Mullns(989) (Agng Approach) (990) (99) Altman,Varetto(994) Coats,Fant(993) 4
20 商业银行信用风险评价模型研究 Altman(994).3.6 EDF Jules Henr Poncare Altman,E.I.994. Corporate Dstress Dagnoss: Comparsons Usng Lnear Dscrmnant Analyss and Neural Networks. Journal of Bankng &Fnance 8(3):
21 商业银行信用风险评价模型研究 ST 7 ST (999)
22 商业银行信用风险评价模型研究 = / = - /
23 商业银行信用风险评价模型研究 = / = 360/ = 360/ 3 = / = / 4 = / = / = /
24 商业银行信用风险评价模型研究
25 商业银行信用风险评价模型研究
26 商业银行信用风险评价模型研究 %
27 商业银行信用风险评价模型研究 998 0% % 000,685,77.6 % 4, % 9, % 7, % % % % % % WTO 00
28 商业银行信用风险评价模型研究 (Lnear Probablty Models, LPM) 5 Y = Y =0 j X X j j j Y n = α + βj X j + ε j = (3..) β j X j j E( ε ) = 0, n, L n ) j j (3..) j = E( Y X, X, X = α + β X = Y = - P = Y =0 P Y Y 0 - P P 5 3
29 商业银行信用风险评价模型研究 E Y ) = 0 ( P ) + P = P ( 3..3 (3..) (3..3) n, X, L, X n ) = α + j X j P (3..4) j = E ( Y X β = P 0 0 ( Y X, X,, X ) n E L 3..5 X β j j Y X j 3.. Logt Logt 6 Logt 0 Logt Logt 0 Logstc P = n ( α + β j X j + ε ) j = + e (3..6) P X = X, X, L X ) - j ( n P α β j Z n = α + β X + ε j j j= (3..6) (3..7) 6 SPSS for Wndows 4
30 商业银行信用风险评价模型研究 P = F Z ) = + e ( (3..8) Z (3..8) Z P P 0 (3..8) P = + e (3..9) Z P + e = P + e Z Z = e Z (3..0) 3..0 L P ln( α β X + ε (3..) n = ) = Z = + P j= j j X β j j 3..3 Logt 0 Logt Logstc Logt Logstc Logt Logt 3..4 ( ) 5
31 商业银行信用风险评价模型研究 (Edward.I.Altman) Z-score Zeta 3..5 Logt [998]6 (Specal Treatment, ST) ST Partcular Transfer, PT ST PT 3..3 ST PT ST PT ST PT 7 ST PT 00 6 ST PT ST PT 6
32 商业银行信用风险评价模型研究 Edward I. Altman Z 9 () () (3) (4) (5) ST PT 9 Altman, Fnancal ratos,dscrmnant analyss and the predcton of corporate bankruptcy. 7
33 商业银行信用风险评价模型研究 (6) 0 X = / X = / X3 = / X4 / Edward I. Altman Z (A B H N ) H N H N =A A +B B 0 + ( ) / X5 /
34 商业银行信用风险评价模型研究 X6 = / X7 = / = / X8 / = + X9 / (EBIT)= + 3 X0 = / Mean Std. Devaton X X X / X / X X E-0 X E-0 / X E-0 / X E-0 X
35 商业银行信用风险评价模型研究 Mean Std. Devaton X X X / X / X X X / X / X X Mean Std. Devaton X X X / X / X X E X / X / X9 -.4E X / / / % 84.0%
36 商业银行信用风险评价模型研究 ST PT ST PT ST PT Y 0 40 Y SPSS 3
37 商业银行信用风险评价模型研究 3-3- Model 3 4 Varables Entered/Removed Varables Entered... a. Dependent Varable: Y Varables Removed. a Method Stepwse (Crter a: Probabl ty-of-f-t o-enter <=.050, Probabl ty-of-f-t o-remove >=.00). Stepwse (Crter a: Probabl ty-of-f-t o-enter <=.050, Probabl ty-of-f-t o-remove >=.00). Stepwse (Crter a: Probabl ty-of-f-t o-enter <=.050, Probabl ty-of-f-t o-remove >=.00). Stepwse (Crter a: Probabl ty-of-f-t o-enter <=.050, Probabl ty-of-f-t o-remove >=.00) F
38 商业银行信用风险评价模型研究 3-3- Model 3 4 Model Summary Adjusted R Std. Error of R R Square Square the Estmate.759 a b c d a. Predctors: (Constant), b. Predctors: (Constant),, c. Predctors: (Constant),,, d. Predctors: (Constant),,,, 3-3- R Square R Square R R Square R Square
39 商业银行信用风险评价模型研究 Model 3 4 Regresson Resdual Total Regresson Resdual Total Regresson Resdual Total Regresson Resdual Total ANOVA e Sum of Squares df Mean Square F Sg a b E c E d E a. Predctors: (Constant), b. Predctors: (Constant),, c. Predctors: (Constant),,, d. Predctors: (Constant),,,, e. Dependent Varable: Y Regresson Resdual Total F 34
40 商业银行信用风险评价模型研究 Model Excluded Varables e Beta In t Sg. Correlaton Tolerance.47 a a /.95 a /.39 a a a /-.63 a / Partal Collnear ty Statstc s.364 a a b b b b b / / /-.5 b /.67 b b c c /.7 c /.7 c c /-.086 c /.033 c d /.079 d /.03 d d /-.086 d / d a. Predctors n the Model: (Constant), b. Predctors n the Model: (Constant),, c. Predctors n the Model: (Constant),,, d. Predctors n the Model: (Constant),,,, e. Dependent Varable: Y t
41 商业银行信用风险评价模型研究 t 36
42 商业银行信用风险管理研究 Model 3 4 Standard zed Coeffce Coeffcents a Unstandardzed Collnearty Coeffcents nts Correlatons Statstcs B Std. Error Beta t Sg. Zero-order Partal Part Tolerance VIF.738E (Constant) (Constant) (Constant) 8.565E (Constant) a. Dependent Varable: Y 37
43 商业银行信用风险管理研究 t 0.05 X X X Tolerance VIF Y= Y= ( )
44 商业银行信用风险管理研究 ST.4.9 ST ST.30.6 PT.04.8 ST PT PT PT ST.4.09 ST.9.0 ST.7. ST.4.8 ST % 00% % % 96.6% 9.67% PT ST PT 39
45 商业银行信用风险管理研究 / Logt ST PT ST PT 40 ST PT Y 0 40 Y
46 商业银行信用风险管理研究 3-4- P X X X X / X X / X / X X / X P X8 X7 X5 X X X3 X4 X6 X9 X0 SPSS Logt Logstc Regresson Unweghted Cases a Selected Cases Unselected Cases Total a Case Processng Summary Included n Analyss Mssng Cases Total N Percent If weght s n effect, see classfcaton table for the total number of cases Dependent Varable Encodng Orgnal Value 0 Internal Value
47 Block 0: Begnnng Block 商业银行信用风险管理研究 Classfcaton Table a,b Predcted Step 0 Observed Y Overall Percentage a. Constant s ncluded n the model. b. The cut value s Y Percentage 0 Correct a b Varables n the Equaton Step 0 Constant B S.E. Wald df Sg. Exp(B) Varables not n the Equaton Step 0 Varables Overall Statstcs X X3 X6 X9 X0 X Score df Sg X X 4
48 Block : Method = Forward Stepwse (Wald) 商业银行信用风险管理研究 Model Summary Step - Log Cox & Snell Nagelkerke R lkelhood R Square Square R Cox & Snell R Square Nagelkerke R Square R Square Classfcaton Table a Predcted Observed Step Y Overall Percentage Step Y Overall Percentage a. The cut value s Y Percentage 0 Correct % 43
49 商业银行信用风险管理研究 Varables not n the Equaton Step Step Varables Overall Statstcs Varables Overall Statstcs X3 X6 X9 X0 X X3 X6 X9 X Score df Sg X0 X Step X a Constant Step X b X0 Constant Varables n the Equaton B S.E. Wald df Sg. Exp(B) a. Varable(s) entered on step : X b. Varable(s) entered on step : X Wald 0.05 Z X X0 = 3-4- (3..8) 44
50 商业银行信用风险管理研究 P F ( Z ) = = Z X X 0 = e + e Logt Logt ST ST ST PT ST PT PT PT ST ST ST ST ST Logt % 98.8% % % 96.6% 9.67% Logt Logt 0 PT Logt
51 商业银行信用风险管理研究 (0.60) (0.5) (-0.99) ST ST Logt Logt Logt 9 97% 8 93% % % % 8 73% % % ST Logt ST ST Logt ST ST 3 ST
52 商业银行信用风险管理研究 ~0. Aaa 0.0% 0.~0. Aa 0.48% 0.~0.3 A 0.75% 0.3~0.4 Baa.5% 0.4~0.5 Ba.00% 0.5 B Moody s Investors Servce Aa 0.48% ST ST B P Ba Logt A 00 n V = α 3-5- = V V α V 47
53 商业银行信用风险管理研究 4 4. KMV Expected Default Frequency,EDF OB OA, OB OA -OB OB OB 4-- OA, 48
54 商业银行信用风险管理研究 O A B A 4-- OB OB S X X O X S _ 49
55 商业银行信用风险管理研究 974 somorphc Black-Scholes = f ( S, X, r,, τ ) 4-- = f ( A, B, r,, τ ) 4-- S X A B r σ s σ A A σ A σ A 4-- A σ A KMV EDF σ s σ A A 4.3 EDF KMV 995 Merton(974) EDF
56 商业银行信用风险管理研究 OB OA OB OA OL 4-3- E O A B A (A) -L 4-3- = f Black-Scholes f E rτ ( d = VN d ) De N( ) 4-3- E- D- V- - r- N- d,d 5
57 商业银行信用风险管理研究 d,d d V ln( ) + ( r + σ v ) τ D σ τ = 4-3- v d = d σ v τ σ v 4-3- V σ v 3 Delta Delta E = = N( d ) V δ E = δ V E E E δ V = E V = δ V V E V σ e = δσ v = δ σ v E σ e σ v V σ v 4.4 Kealhofer % % 3 Delta 5
58 商业银行信用风险管理研究 Kealhofer ST ST ,3,000 49,579,000 Logt =A A +B B + ( ) / n+ S σ e u S ln( ) S = 4-4- = n u τ σ e s = n n = ( u u) 4-4- σ s τ e = σ e n
59 商业银行信用风险管理研究 4 n σ e John C.Hull S / S Ln( S / S ) S / S Ln( S / S ) ( ) , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , wener processes 54
60 商业银行信用风险管理研究 , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,436 S =/ = % = % 90 σ v 4-3- V 4-3- V f V ) = VN( d ) De N( d rτ ( ) E f ( V ) = 0 V E=678,443,000 D=49,579,000 = r=0% VC++ f ( V ) < V
61 商业银行信用风险管理研究 V f (V ) V f (V ) 0,000,000 8,93,857.85,064, ,000,000 7,93,857.85,064, ,000,000 6,93,857.85,064, ,000,000 5,93,857.85,064, ,000,000 4,93,857.85,064, ,000,000 3,93,857.87,064, ,000,000,93,858.06,064, ,000,000,93,860.7,064, ,000,000 93,9.70,064, ,000,000-63,56.6,064, ,000-6,409.56,064, ,000-35,794.40,064, ,000-54,005.55,064, , ,775.99,064, , ,340.,064, , ,394.73,064, , ,436.,064, , ,44.65,064, , ,443.00,064, , ,443.00,064, f (V ) f (V ) V V f (V ) A 4-4- f (V ) V,064,480 V σ v - V D = = Vσ = = % 634, %.9 56 v
62 商业银行信用风险管理研究.7%.9.7% EDF 4.5 (EDF) ST.7% Logt ST PT EDF σ v ,079,0,3,36 V σ B v.0..5%.% r=0% 5% 3%,087,040,09,790 V r C.0..5%.3% KMV ± 50% V 7,60,384 E=,97,077 D=6,34, %.94 0% 3 Logt (EDF) ST EDF 57
63 商业银行信用风险管理研究 ST Logt ST % V 35,373 V 4-4-5,497 EDF ST, ,443, EDF KMV EDF EDF KMV KMV EDF EDF = EDF = = 5% 000 EDF EDF KMV EDF KMV
64 商业银行信用风险管理研究 700 EDF EDF 4-6- EDF
65 商业银行信用风险管理研究 V0 V =,,3,4,5 V α,=,,3,4,5: α, V = α + V = V 0 V + α V + α V + α V α V α V = αv V 60
66 商业银行信用风险管理研究 4.7 KMV EDF - EDF 6
67 商业银行信用风险管理研究 5 5. Logt 97% 93% 3 67% 73% Logt EDF EDF ST Logt % 84.0% EDF EDF EDF EDF EDF 6
68 商业银行信用风险管理研究 Mc.Naughton 63
69 商业银行信用风险管理研究 a. b. c. d. e. f. g. a. b. c. d. e
70 商业银行信用风险管理研究 a. b. c. d , ) ) 3) 65
71 商业银行信用风险管理研究
72 商业银行信用风险管理研究 % , [( ) %+30] John B.Caouetteea
73 商业银行信用风险管理研究 68
74 商业银行信用风险管理研究 % Logt Logt EDF EDF ST Logt EDF 69
75 商业银行信用风险管理研究 997 B I SPSS for Wndows / / / 9 999/ /9 70
76 商业银行信用风险管理研究 998/0 999/ / 4 999/ / / / 8 999/ / / /8-000/7 3 00/ / / / 36 00/ / / / / 4 000/8 7
77 商业银行信用风险管理研究 4 00/ 43 00/ /5 45 Altman,E.I Fnancal ratos,dscrmnant analyss and the predcton of corporate bankruptcy. Journal of Fnance 4: Altman,E.I.994. Corporate Dstress Dagnoss: Comparsons Usng Lnear Dscrmnant Analyss and Neural Networks. Journal of Bankng &Fnance 8(3): Altman,E.I.989. Measurng corporate bond mortalty and performance. Journal of Fnance 9: Altman E.I, Narayanan P.977.Zeta analyss-a new model to dentfy bankruptcy rsk of corporatons. Journal of Bankng &Fnance, (): Beaver,W.967.Fnancal Ratos as Predctors of Falures. Journal of Accountng Research 4:7-50 Beaver W Market prces, fnancal ratos, and the predcton of falure. Journal of Accountng Research 6: Black F,Scholes M.973. The prcng of optons and corporate labltes. Journal of Poltcal Economy 5: Coats,P.,and Pant,L.993. Recognzng fnancal dstress patterns usng a neural network tool. Fnancal Management. 8: Davd,J and John,M Credt rsk modelng and nternal captal allocaton processess: mplcaton for a model-based regulatory bank captal standard.journal of Economcs & Busness (3-4): Fraydman,H.985. Introducng Recursve Parttonng for Fnancal Classfcaton:TheCase of Fnancal Dstress. Journal of Bankng &Fnance (): Hull J.C,Whte A The mpact of default Rsk on the prces of optons and other dervatve securtes. Journal of Bankng and Fnance 5: Johnkhart,M.979. On the Term Structure of Interest Rates and the Rsk of Default. Journal of Bankng &Fnance 3(3): Kao,D.L.994. Strateges for Measurng and Managng Rsk Concentraton n Loan Portfolo. Journal of Commercal Bank Lendng 76(5):8-7. 7
78 商业银行信用风险管理研究 58 Love,A.D,and P.Love.986. The Flat Maxmum Effect and Lnear Scorng Models for Predcton. Journal of Forecastng 5: Martn,D.977. Early warnng of bank falure: a logt regresson approach. Journal of Bankng and Fnance 7: McAllster,P., and J.J. Mngo Commercal Loan Rsk Management, Credt Scorng and Prcng. Journal of Commercal Bank Lendng 76(9):6-6 Ohlson,J.980. Fnancal Rato and the Probablstc Predcton of Bankruptcy. Journal of Accountng Research 8(): Orgler,Y.980. A Credt Scorng Model For Commercal Loans. Journal of Money, Accountng and Bankng : Wllam,F.000. Credt rsk ratng system at large U.S. banks. Journal of Bankng &Fnance (): Zmjewsk,M.E.984. Methodologcal Issues Related to the Estmaton of Fnancal Dstress Predcton Models. Journal of Accountng Research : Zavgren,C.983. Corporate Falure Predctors: The State of the Art. Journal of Accountng Lterature. 73
79 商业银行信用风险管理研究 A. V (V ) f v d d N De v d d VN d N V V f r + = ) ( ) ( ) ( ) ( τ τ σ τ σ τ v r v V d N De V d VN d N ) ( ) ( ) ( + = τ σ τ v r V d N De d VN d N ) ( ) ( ) ( + = π ) ( d e d N = π ) ( d e d N = V V f ) ( πτ σ τ ) ( v d r d V e De Ve d N + = rτ rτ D V d d De Ve Ve + = = ) ln( d r d e De Ve = τ V V f ) ( ( ) d N = 3 0 ) ( d N 0 ) ( V V f 74
80 商业银行信用风险管理研究 f (V ) V B. V σ v rτ 0 = VN( d ) De N( d ) E V 0 = N( d σ v d σ rτ ) + VN d ) De N ( d ) v d σ v = V σ v N d rτ ( d ) v ( d ) + VN d ) De N ( d ) σ v σ σ v τ = V σ v N d ) + VN d ) σ rτ rτ ( d De N ( d De N ( d v d ) + σ v ) τ ) = rτ V N d De N d ) 0 V N( d ) = σ v τ De r N ( d ) τ V σ 0 v V σ v 75
81 商业银行信用风险管理研究 C. V r rτ 0 = VN( d ) De N( d ) E 0 = V r d rτ rτ N( d ) + VN d ) + τde N( d ) De N ( d ) r d r V V τ rτ = N( d ) + VN d )( + ) + τde N( d ) r Vσ τ r σ v v De rτ N d )( Vσ v V τ r τ + ) σ v V r rτ ( N( d ) + N d ) De N d ) σ τ Vσ v v ) τ = τ rτ VN d ) τde N( d σ ) = rτ V N d De N d ) 0 v ) + De rτ τ N d ) σ v V r ( ) N d = τde rτ N( d ) V r 0 V r 76
82 商业银行信用风险管理研究 77
Yahoo " (MIC) 2004 2003 B2C C2C 204 2002 36% 0.39% 1.5% 2003 125 B2C C2C 30% 70% 2004 200~250 2004 10 11 Yahoo 344 ebay 128 ( 1) 2005 1 Yahoo PDA 97,4
C2C Logstc hhchang@mcu.edu.tw Yahoo 500 Logstc 93% C2C C2C Imposng Taxes on C2C Internet Aucton the Applcaton of Logstc Regresson Abstract Accordng to taxaton prncples about Internet aucton announced by
I ln I V = α + ηln + εt, 1 V t, t, t, 1 t, 1 I V η η >0 t η η <0 η =0 22 A_,B_,C0_,C1_,C2_,C3_,C4_,C5_,C6_,C7_,C8_,C99_,D_,E_,F_,G_,H_,I_,J_,K_,L_,M_
130012 Jeffrey Wurgler 21 11 F830.9 A 1 2004,,, 2001 2003 2003 2002 Jeffrey Wurgler 1991-1999 2003 21 11 2 2.1 Panel Data Jeffrey Wurgler 2000 I ln I V = α + ηln + εt, 1 V t, t, t, 1 t, 1 I V η η >0 t
(,00);,, (,,00);,,,, (,00) (,, 00;,00),, (00) IPO, IPO,,,, ( ),,,, (Loughran,Rtter,00;Rtter,003), IPO,IPO, (Rtter,003;Jenknson et al.,006),, IPO,, 5%(
0 9 9 ( 8 ) Chna Industral Economcs Sep., 0 No.9,, (, 36005) [ ],,,,, (IPO), 009 9 00 0 4 IPO, IPO, ;, 5% 0%, IPO, [ ] ; ; ; [ ]F83.5 [ ]A [ ]006-480X(0)09-040- 009 0 3,, (,009;,00), 00, 4 33.56, 95 ;
对我国基金业绩评价误差的实证研究
1 2005 218 4714.86 4691.16,,,,,?, 1 0.47-8.02, 0.05-7.51, 0.47-8.02,, 0.05-7.51,, 0.47-8.02 0.05-7.51 2 0.02-4.99, 0.003-3.02 0.02-0.07 0.012-0.042 3 0.6011-9.5346 0.05-9.53 TM HM, 2 1 ----------------------------------------------------------------------------------1
Ashdgsahgdh
,., 00433;. 0000 ; ; ; F4.0 A bear rad, 99 934 Market Ma acton-based manpulaton (perceved value) nformaton-based manpulaton Allen & Gale(99) Prce Manpulaton Trader-based Manpulaton Acton-based Manpulaton
68003 (Project Unity TC)_.indb
2014 8 31 2016 2 6 104 2015 4 24 105 2008 6 1 2014 7 29 2 5,000 1 106 5 2008 3 5% 5% 2012 10 11 5% 5% 20% 25% H 17.51% A 107 A0.07% A 0.06% A H 25% H 25% 30 10 2015 8 27 5% 108 5% 2008 12 1 5% 2012 9 23
36 2013 6 29 2012 10 24 2012 12 1 93 1998 10 25 94 95 2001 12 12 96 2007 4 15 97 (1) 200.0 50.0 100.0 500.0 98 49% 5% 20% 25% 25% 25% 25% H 598,100,000 H 59,810,000 657,910,000 H 25.0% 10 2010 9 19 5%
表 1：股指收益的基本统计结果
CFEF RR/4/6 6 * Scaled- VaR Scaled- Scaled- Scaled- Scaled- VaR Kendall(1953) Osborne(1959) 1 1994 VAR Rsk Mercs, Alexander 1961 Osborne * MADIS Peers 1991 198 1989 S&P5 Peers 1991, Smh 1981 Gray French
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8E4AFD1F4CFD6B4FAA3A9>
2016 年 双 创 孵 化 专 项 债 券 信 用 评 级 报 告 地 方 政 府 支 持 力 度 较 大 公 司 为 浏 阳 市 重 要 的 投 融 资 主 体, 得 到 了 当 地 政 府 的 大 力 支 持 2012-2014 年, 浏 阳 市 政 府 累 计 向 公 司 注 入 60.64 万 平 方 米 土 地, 累 计 增 加 公 司 资 本 公 积 6.31 亿 元, 合 计 向
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2016 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 温 州 交 投 经 营 状 况 平 稳, 其 提 供 的 全 额 无 条 件 不 可 撤 销 的 连 带 责 任 保 证 担 保 仍 可 提 升 本 期 债 券 的 安 全 性 关 注 : 公 司 主 要 在 建 项 目 资 金 需 求 量 较 大, 面 临 较 大 的 资 金 压 力 截 至 2015 年 末, 公 司
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8B8B7C4FEB3C7CDB6B8FAD7D9A3A9>
2014 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 充 了 公 司 的 盈 利 能 力 公 司 以 房 屋 建 筑 物 及 土 地 使 用 权 为 本 期 债 券 提 供 抵 押 担 保 本 期 债 券 抵 押 房 屋 建 筑 物 及 土 地 使 用 权 评 估 价 值 合 计 152,849.30 万 元, 为 本 期 债 券 本 金 的 1.27 倍 关 注 : 阜
<4D6963726F736F667420576F7264202D20A1BE3230313630373237A1BF32303136C4EABDADCBD5D7CFBDF0C5A9B4E5C9CCD2B5D2F8D0D0B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8B8FAD7D93230313630373237A3A9>
优 化 组 织 架 构, 提 升 管 控 效 率 ; 总 行 参 与 贷 款 调 查, 控 制 信 贷 风 险 2015 年 底, 紫 金 农 商 银 行 为 适 应 经 营 发 展 需 要, 对 组 织 架 构 和 内 设 机 构 进 行 了 部 分 调 整, 新 设 立 了 金 融 同 业 部 和 七 个 部 门 内 设 中 心, 分 别 为 : 个 人 存 款 管 理 中 心 和 零 售 业
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8BAFEB1B1B9A9CFFAB8FAD7D9A3A9>
2013 年 企 业 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 我 国 农 资 流 通 行 业 利 润 空 间 较 为 有 限, 行 业 竞 争 的 压 力 加 大 目 前 农 资 流 通 领 域 企 业 众 多, 在 农 资 产 能 过 剩 的 情 况 下, 产 品 同 质 化 严 重, 农 资 流 通 领 域 的 竞 争 也 日 趋 激 烈 随 着 政 府 取 消 棉
发 债 主 体 大 唐 集 团 成 立 于 2002 年 12 月 29 日, 是 根 据 国 务 院 关 于 印 发 电 力 体 制 改 革 方 案 的 通 知 ( 国 发 2002 5 号 文 件 ) 文 件 在 原 国 家 电 力 公 司 分 企 事 业 单 位 基 础 上 组 建 的 大 型
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
关 注 造 纸 行 业 属 于 强 周 期 行 业 造 纸 行 业 与 宏 观 经 济 环 境 具 有 较 强 的 正 相 关 性, 对 行 业 的 周 期 性 波 动 对 公 司 经 营 的 影 响 应 保 持 关 注 为 追 求 新 的 利 润 增 长 点, 公 司 实 行 多 元 化 产 业 投 资, 行 业 领 域 涉 及 能 源 金 融 房 地 产 等, 均 为 资 金 密 集 型 行 业,
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2015 32 3 20142014 2015630 201516 2014 1 2015630 20141231 73,858 85,123 (1) 1,651,951 1,727,805 (2) 126,744 158,224 (3) 396,199 420,059 2,248,752 2,391,211 (1) 2015630 18.5%2014123120.0%5.0%2014 12315.0%
(baking powder) 1 ( ) ( ) 1 10g g (two level design, D-optimal) 32 1/2 fraction Two Level Fractional Factorial Design D-Optimal D
( ) 4 1 1 1 145 1 110 1 (baking powder) 1 ( ) ( ) 1 10g 1 1 2.5g 1 1 1 1 60 10 (two level design, D-optimal) 32 1/2 fraction Two Level Fractional Factorial Design D-Optimal Design 1. 60 120 2. 3. 40 10
鹏元：已经到帐
2009 年 15 亿 元 企 业 债 券 2013 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 吉 安 市 经 济 保 持 快 速 发 展, 经 济 和 财 政 实 力 不 断 增 强 ; 公 司 土 地 资 产 充 足, 一 定 程 度 增 强 了 公 司 的 财 务 弹 性 ; 吉 安 市 人 民 政 府 在 资 产 注 入 政 府 补 助 和 BT 项 目 回 购 等 方 面 给 予
TFP TFP HK TFP Hseh Klenow HK 9 8 TFP Aok TFP Aok 10 TFP TFP TFP TFP TFP HK TFP 1 Y Y CES θ Y 1 TFP HK θ = 1 θ
1992-2015 315211 TFP 1992-2015 TFP 9. 71% TFP 8. 62% TFP 0. 86% 2003 2008 2015 50% 40% F249. 2 1002-3054 2018 01-0057-10 A DOI 10. 13262 /j. bjsshkxy. bjshkx. 180105 TFP 1 3 TFP 2 2015 12 4-6 2017-08-20
5期xin
中 国 农 学 通 报 2014,30(5):99106 Chinese Agricultural Science Bulletin 中 国 上 市 公 司 经 营 绩 效 综 合 评 价 张 东 方 ( 吉 林 大 学 经 济 管 理 学 院, 长 春 130118) 摘 要 : 选 择 38 家 上 市 公 司 作 为 研 究 对 象, 运 用 因 子 分 析 法 对 其 2008 2012 年
<4D F736F F D205344A1BE A1BF3739CFE6CDB6BFD8B9C C4EAC6F3D2B5D5AE3131B8FAD7D9D6D5B8E5>
跟 踪 评 级 说 明 根 据 湘 投 控 股 2007 年 度 公 司 债 券 信 用 评 级 的 跟 踪 评 级 安 排, 大 公 对 公 司 2010 年 以 来 的 经 营 和 财 务 状 况 以 及 履 行 债 务 情 况 进 行 了 信 息 收 集 和 分 析, 并 结 合 公 司 外 部 经 营 环 境 变 化 等 因 素, 得 出 跟 踪 评 级 结 论 发 债 主 体 湘 投 控
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8C7E0B5BABDF0CDF5B9C9B7DDB8FAD7D9A3A9>
2012 年 公 司 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 受 益 于 石 蜡 价 格 的 下 降, 公 司 蜡 烛 及 工 艺 品 业 务 的 毛 利 率 有 所 提 高 2014 年, 石 蜡 价 格 呈 波 动 下 降 的 态 势,2014 年 底 石 蜡 价 格 较 上 年 同 期 下 降 11.17%, 减 轻 了 蜡 烛 制 品 行 业 的 成 本 压 力 随 着 石
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E3CEF7BDA8B9A42D323031313039CAFDBEDDB8FCD0C2B4F2D3A13033>
发 债 主 体 广 西 建 工 前 身 是 广 西 壮 族 自 治 区 ( 简 称 广 西 自 治 区 ) 建 筑 工 程 局,1979 年 10 月 根 据 广 西 自 治 区 关 于 成 立 广 西 壮 族 自 治 区 建 筑 工 程 总 公 司 的 通 知 ( 桂 革 发 1979 255 号 ), 成 立 广 西 壮 族 自 治 区 建 筑 工 程 总 公 司, 并 于 1980 年 10
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大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
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5 10 15 20 25 BP 神 经 网 络 在 中 国 创 业 板 企 业 成 长 性 预 测 研 究 ** 孙 静 稳, 刘 金 平 ( 中 国 矿 业 大 学 管 理 学 院, 江 苏 徐 州 221116) 摘 要 : 根 据 创 业 板 企 业 的 高 科 技 和 高 成 长 性 特 点, 成 为 金 融 证 券 市 场 热 门 关 注 的 对 象, 其 成 长 性 研 究 是 资 本
2015 年 水 利 建 设 市 场 主 体 信 用 评 价 结 果 一 勘 察 单 位 ( 共 92 家 ) AAA 级 (48 家 ) 1 中 国 电 建 集 团 北 京 勘 测 设 计 研 究 院 有 限 公 司 2 北 京 市 水 利 规 划 设 计 研 究 院 3 中 水 北 方 勘 测
2015 年 水 利 建 设 市 场 主 体 信 用 评 价 结 果 一 勘 察 单 位 ( 共 92 家 ) AAA 级 (48 家 ) 1 中 国 电 建 集 团 北 京 勘 测 设 计 研 究 院 有 限 公 司 2 北 京 市 水 利 规 划 设 计 研 究 院 3 中 水 北 方 勘 测 设 计 研 究 有 限 责 任 公 司 4 天 津 市 水 利 勘 测 设 计 院 5 河 北 省 水
98825 (Project Sunshine) Chi_TC_.indb
2116 20132015 2016 6 3010 353103 2016 6 305 30 37 2016 6 30 44.8% 2016 6 3045.4% 36.0% 37 21 16 2013 12 3155,170.5 4,679.8 2015 12 31141,953.3 11,857.2 60.4% 59.2%20.7% 24.7% 2013542.52015 1,402.260.8%
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HUAZHONG AGRICULTURAL UNIVERSITY 硕 士 学 位 论 文 MASTER S DEGREE DISSERTATION 80 后 女 硕 士 生 择 偶 现 状 以 武 汉 市 七 所 高 校 为 例 POST-80S FEMALE POSTGRADUATE MATE SELECTION STATUS STUDY TAKE WUHAN SEVEN UNIVERSITIES
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C4CFCDA8B9FAD3D0D7CAB2FAB9ABCBBEB6A8B8E55F75706461746564A3A8B5A3B1A3B7BDA3A93132303532332E646F63>
南 通 国 有 资 产 投 资 控 股 有 限 公 司 主 体 长 期 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2012 年 9 月 19 日 财 务 数 据 : 项 目 2009 年 2010 年 2011 年 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 183.15 191.34 251.82 所 有 者 权 益
第二部分 企业持续经营风险恶化影响因素分析与风险恶化预测研究
D 1 2001 1 1999 2 3 2 1 2 3 1 2 21 22 3 31 32 33 4 41 42 logistic 5 51 52 logistic 6 7 4 1, 1932 Fitzpatrick Fitpatrick 1998 ST 1999 2001 5 2 21 AltmanZ Zeta Beaver1966 80 Peel & Peel1987 ST ST ST ST ST
目 录 1 本 体 系 的 适 用 性 及 特 点... 3 1.1 体 系 的 适 用 性... 3 1.2 体 系 的 特 点... 3 2 产 业 债 体 系... 4 2.1 体 系 总 体 框 架... 4 2.2 定 性... 4 2.3 财 务... 7 2.4 违 约 率... 10
金 融 工 程 研 究 证 券 研 究 报 告 [Table_MainInfo] 信 用 债 体 系 之 产 业 债 专 题 报 告 信 用 债 专 题 报 告 分 析 师 : 闫 亚 磊 SAC NO: S1150511010018 2013 年 03 月 04 日 [Table_Author] 证 券 分 析 师 何 翔 022-28451808 hexiang@bhzq.com [Table_IndInvest]
广东恒健投资控股有限公司2016年公司债券信用评级报告
构 合 理, 财 务 结 构 稳 健, 且 经 营 性 现 金 流 持 续 表 现 良 好, 经 营 所 得 对 其 债 务 本 息 覆 盖 能 力 极 强, 综 合 竞 争 实 力 和 整 体 偿 债 能 力 极 强 关 注 钢 铁 类 子 公 司 经 营 状 况 不 佳 2015 年 以 来, 国 内 钢 铁 行 业 下 游 需 求 疲 软, 产 能 过 剩 情 况 愈 加 突 出, 公 司 参
“上海证券交易所联合研究计划”第十二期研究课题之
...2...5...5...5...6...6...6...9...9...10...11...11...12...12...12...13...14...14...17...21...22...23...24...24...25...26...26...28...33...36...36...36...36...41...42...42...43...45...45...48...54 1 2
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完 成 在 香 港 联 交 所 的 上 市 工 作, 长 效 的 资 本 补 充 机 制 得 以 建 立, 顺 利 完 成 五 年 三 步 走 的 发 展 战 略 ; 业 务 协 同 效 应 不 断 增 强, 综 合 实 力 不 断 巩 固 中 国 华 融 成 立 初 期 是 一 家 专 门 从 事 不 良 资 产 处 置 的 政 策 性 金 融 机 构 随 着 阶 段 性 特 殊 使 命 的 完
1 2 1
RESEARCH REPORT 2004.4.8 0091 1 2 1 3 4 5 1 2 2 3 3 1 1 2 4 5 6 8 9 9 14 16 16 18 19 24 26 28 2001 2001 2000, 30000, 40000 1 1 2003 2 19 1 Prvate Equty Venture Captal IPO 2 Captal Structure Modglan Mller
女性美容保健（七）.doc
...1...4...6...9...10... 11...14...18...23...24...26...28...30...32...34...38...39...40 I ...42...46...48...50...52...54...56...59...62...64...67...68...70 10...71...74...77 OL...78...81...85...86...87
基于词语关联度的查询缩略*
* 基 于 词 语 关 联 度 的 查 询 缩 略 陈 炜 鹏 1, 付 瑞 吉 1, 胡 熠 2, 秦 兵 1, 刘 挺 (1. 哈 尔 滨 工 业 大 学 计 算 机 科 学 与 技 术 学 院 社 会 计 算 与 信 息 检 索 研 究 中 心, 黑 龙 江 省 哈 尔 滨 市,150001; 2. 腾 讯 公 司 搜 索 平 台 部, 广 东 省 深 圳 市,518057) 摘 要 : 冗
(1) (2) (3) 1. (1) 2
0386 71.32% 14A 1 (1) (2) (3) 1. (1) 2 (a) (b) (i) (ii) (iii) 3 (iv) (a) (b) (c) (d) 6% 4 2013 3 26 [2013]624 10 5 2013 6 28 [2013]1246 2015 3 [2015]351 0.2 6 [2015]748 180C 7 * * 8 14A (2) 417,800,000
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2013 年 6 亿 元 企 业 债 券 2014 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 国 家 高 度 重 视 三 农 工 作, 并 着 力 推 进 供 销 合 作 社 改 革 和 发 展, 供 销 社 系 统 在 政 策 和 资 金 等 方 面 得 到 中 央 政 府 的 大 力 支 持 ; 跟 踪 期 内, 公 司 农 资 和 棉 花 贸 易 领 域 继 续 处 于 湖 北 省
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2011 年 中 核 财 务 有 限 责 任 公 司 金 融 债 券 跟 踪 评 级 报 告 发 行 主 体 概 况 数 据 中 核 财 务 公 司 2008 2009 2010 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 159.37 188.05 221.59 所 有 者 权 益 合 计 ( 亿 元 ) 21.37 22.00 22.53 不 良 贷 款 余 额 ( 亿 元 ) 0.08 0.05 0.00
國立中山大學學位論文典藏.PDF
Black Scholes I...1...1...3...4...6...6...19...28...28...29...63...63...68...70...72...74...78...82...92...92...93...95...98 -1...5-1...9-2...9-3...9-4...12-1...53-1...79-2...79-3...81-4...84-5...85-6...86-7...90-8...90
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2015 年 度 次 级 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 公 司 业 务 相 对 易 受 市 场 行 情 波 动 影 响 近 年 公 司 证 券 经 纪 业 务 自 营 业 务 投 资 银 行 业 务 均 受 证 券 市 场 行 情 等 因 素 影 响 较 大,2015 年 下 半 年 以 来, 股 市 成 交 量 大 幅 下 滑, 同 时 债 券 市 场 收
关 注 本 期 证 券 未 办 理 抵 押 权 转 让 变 更 登 记 本 期 证 券 发 起 机 构 转 让 信 托 财 产 时, 按 惯 例 并 未 办 理 抵 押 权 转 让 变 更 登 记, 而 由 委 托 人 在 有 管 辖 权 的 政 府 机 构 登 记 部 门 继 续 登 记 为 名
优 势 基 础 资 产 信 用 质 量 很 好 入 池 贷 款 借 款 人 加 权 平 均 年 龄 37.04 岁, 借 款 人 年 龄 在 30~40( 含 ) 岁 的 贷 款 未 偿 本 金 余 额 占 入 池 贷 款 总 额 的 40.10%, 该 年 龄 段 借 款 人 一 般 收 入 较 为 稳 定, 多 处 于 职 业 及 收 入 的 上 升 期, 家 庭 状 况 较 为 稳 定, 还
证券投资组合的实证研究及绩效评价
证 券 投 资 组 合 的 实 证 研 究 及 绩 效 评 价 马 自 龙 摘 要 : 投 资 都 是 有 风 险 的, 高 风 险 意 味 着 高 收 益, 怎 样 的 一 个 投 资 组 合 才 是 最 有 效 的? 作 为 理 性 的 投 资 者 总 希 望 风 险 小 而 收 益 大, 或 者 是 收 益 相 同 的 情 况 下, 风 险 最 小 马 可 维 兹 1959 年 提 出 了 关
(Microsoft Word - 22\264\301\261\306\252\251970610\247\271\246\250.doc)
德 霖 學 報 第 二 十 二 期 民 國 97 年 6 月 物 業 管 理 產 業 證 照 所 需 知 識 之 系 所 學 門 歸 屬 剖 析 物 業 管 理 產 業 證 照 所 需 知 識 之 系 所 學 門 歸 屬 剖 析 凌 烽 生 德 霖 技 術 學 院 營 建 科 技 系 副 教 授 兼 系 主 任 摘 要 本 文 主 要 剖 析 內 容, 是 以 大 陸 所 實 施 之 物 業 管 理
Myers Majluf 1984 Lu Putnam R&D R&D R&D R&D
2018 1 156 1 2 2 1. 233030 2. 233030 2005 ~ 2015 A F830. 2 A 1008-2506 2018 01-0015-12 1 2015 1 2017-07-18 71540004 BBSLDQDKT2017B02 1990-1993 - 1964-1 15 2018 1 2025 2015 1 2011 2 + Myers Majluf 1984
目 录 中 文 摘 要 1 英 文 摘 要 第 一 章 综 述 3 第 二 章 风 险 分 解 方 法 介 绍 6.1 风 险 分 解 预 备 知 识 6. 本 文 采 用 的 风 险 分 解 方 法 6 第 三 章 风 险 序 列 估 计 方 法 及 所 用 数 据 描 述 10 第 四 章 数
中 国 科 学 技 术 大 学 硕 士 学 位 论 文 上 海 股 票 市 场 风 险 分 解 实 证 研 究 研 究 生 陈 玲 导 系 专 方 师 张 曙 光 教 授 别 统 计 与 金 融 系 业 金 融 学 向 金 融 工 程 二 零 零 六 年 五 月 1 目 录 中 文 摘 要 1 英 文 摘 要 第 一 章 综 述 3 第 二 章 风 险 分 解 方 法 介 绍 6.1 风 险 分 解
第一章 出口退税制改革的内容
密 级 学 号 2 0 0 1 0 3 2 9 毕 业 设 计 ( 论 文 ) 出 口 退 税 制 改 革 对 我 国 出 口 的 影 响 院 ( 系 部 ): 经 济 管 理 学 院 姓 名 : 王 晓 年 级 : 2001 级 专 业 : 国 际 经 济 与 贸 易 指 导 教 师 : 杜 秀 芳 教 师 职 称 : 讲 师 2005 年 6 月 10 日 北 京 北 京 石 油 化 工 学 院
(1) 64 15 2062 50 8 818 60 41606 63 8305 53 3 11201 38 10 216C 2012815 2012815 2012815 2012815 2012815 201464 200211 20128 20128 20128 20128 20146 4 2
(1) 51 41 49 6 6 7 161 4 27 338 2012815 2012815 2012815 200712 20093 20086 211 (1) 64 15 2062 50 8 818 60 41606 63 8305 53 3 11201 38 10 216C 2012815 2012815 2012815 2012815 2012815 201464 200211 20128
发 债 主 体 供 销 集 团 成 立 于 2010 年 1 月 18 日, 是 经 国 务 院 批 准 设 立 国 家 工 商 总 局 核 准 注 册 成 立 的 中 华 全 国 供 销 合 作 总 社 ( 以 下 简 称 供 销 总 社 ) 直 属 核 心 全 资 企 业 截 至 2015 年
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
rating report
发 行 主 体 本 次 主 体 信 用 等 级 AA + 上 次 主 体 信 用 等 级 AA + 存 续 债 券 列 表 债 券 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 武 汉 商 联 ( 集 团 ) 股 份 有 限 公 司 评 级 展 望 评 级 展 望 期 限 稳 定 稳 定 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 14 武 汉 商 联 MTN001 3 2014/5/5~2017/5/5
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第 三 章 债 券 的 发 行 与 承 销 本 章 以 债 券 市 场 为 主 线, 核 心 内 容 包 括 : 债 券 市 场 的 分 类 及 主 要 功 能 ; 国 债 的 品 种 及 国 债 发 行 的 有 关 方 面, 包 括 发 行 条 件 发 行 方 式 认 购 主 体 等 ; 金 融 债 券 的 发 行 资 格 发 行 审 核 发 行 承 销 等 ; 企 业 债 券 发 行 的 条 件
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发 行 主 体 主 体 信 用 等 级 上 海 强 生 控 股 股 份 有 限 公 司 AA+ 基 本 观 点 中 诚 信 国 际 评 定 上 海 强 生 控 股 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 评 级 展 望 稳 定 债 项 信 用 等 级 A-1 注 册 额 度 本 期 规 模 发 行 期 限 偿 还 方 式 发 行 目 的 担 保 主 体 担 保 方 式 概 况 数 据 5 亿 元
不确定性环境下公司并购的估价：一种实物期权.doc
Abstract In view of the inadequacy of investment valuation under uncertainty by the orthodox discounted cash flow (DCF), many scholars have begun to study the investment under uncertainty. Option pricing
Microsoft Word - A200811-1700.doc
影 响 人 民 币 对 美 元 汇 率 走 势 的 因 素 分 析 卢 莉 倩 宁 波 大 学 商 学 院, 浙 江 宁 波 (315211) E-mail: luliqian1985@126.com 摘 要 :1994 年 外 汇 管 理 体 制 改 革 后, 我 国 实 行 以 市 场 供 求 为 基 础 的 有 管 理 的 浮 动 汇 率 制 度, 年 7 月 21 日 又 对 汇 率 参 考
10384 200115009 UDC Management Buy-outs MBO MBO MBO 2002 MBO MBO MBO MBO 000527 MBO MBO MBO MBO MBO MBO MBO MBO MBO MBO MBO Q MBO MBO MBO Abstract Its related empirical study demonstrates a remarkable
武 汉 高 科 国 有 控 股 集 团 有 限 公 司 2010 年 5 亿 元 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 本 期 公 司 债 券 信 用 等 级 :AA+ 评 级 展 望 : 稳 定 债 券 期 限 :10 年 发 行 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA 发 行 规 模 :5 亿 担 保 方 式 : 应 收 账 款 质 押 担 保 评 级
2005 Research on the Lucre, Risk, and Development of Native Bankcard Business 2005 3 2003 6.5 45 18, WTO SWOT I Abstract Research on the Lucre, Risk, and Development of Native Bankcard Business Research
IPO Baron 1982 [2] Rock 1986 [1] Allen Faulhaber 1989 [3] [9] IPO IPO 2010 IPO % 2011 IPO IPO 27.4% 2012 IPO
![IPO Baron 1982 [2] Rock 1986 [1] Allen Faulhaber 1989 [3] [9] IPO IPO 2010 IPO % 2011 IPO IPO 27.4% 2012 IPO](/thumbs/91/106505121.jpg "IPO Baron 1982 [2] Rock 1986 [1] Allen Faulhaber 1989 [3] [9] IPO IPO 2010 IPO % 2011 IPO IPO 27.4% 2012 IPO")
Journal of Shanxi University of Finance and Economics 10.13781/j.cnki.1007-9556.2015.05.004 IPO 300071 ~ [] [ ] A Study of the Effect of the Underwriters Interest Maximizing Behavior on IPO Overpricing
鹏元：已经到帐
2013 年 不 超 过 7 亿 元 ( 含 7 亿 元 ) 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 基 本 观 点 : 公 司 业 务 以 房 地 产 配 套 园 林 项 目 为 主, 拥 有 良 好 的 项 目 经 验 和 人 才 储 备, 在 行 业 内 获 得 了 较 高 的 知 名 度 和 市 场 认 可 度 ; 公 司 跨 区 域 经 营 能 力 强, 与 大 型 优 质 客 户 建
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大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B3F6B1A8B8E62032303135C4EAB9FABCD2BFAAB7A2CDB6D7CAB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E666616E2E646F63>
发 行 主 体 国 家 开 发 投 资 公 司 本 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 上 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 存 续 债 券 列 表 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 期 限 ( 年 ) 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 07 国 投 债 20 10 AAA AAA 08 国 投 债 30 15 AAA
第一次段考 二年級社會領域試題 郭玉華 (A)(B) (C)(D)
五 福 二 社 p1 高 雄 市 立 五 福 國 民 中 學 97 學 年 度 第 1 學 期 第 1 次 段 考 二 年 級 社 會 學 習 領 域 試 題 卷 代 號 :30 答 案 卡 塗 寫 注 意 事 項 1. 答 案 卡 劃 記 時, 必 須 用 黑 色 2B 鉛 筆 塗 黑 塗 滿, 但 不 可 超 出 圈 外 2. 年 班 級 座 號 科 目 請 劃 記 正 確 若 劃 記 錯 誤,
Shandong Chenming Paper Holdings Limited* 1812 13.10B 2012 * 金 融 板 块 初 见 成 效 2015 年, 融 资 租 赁 公 司 的 售 后 回 租 业 务 和 财 务 公 司 的 信 贷 业 务 快 速 发 展, 已 发 展 成 为 公 司 新 的 利 润 增 长 点 其 中, 融 资 租 赁 公 司 实 现 收 入 10.85
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宝 信 租 赁 一 期 资 产 支 持 专 项 计 划 优 先 级 资 产 支 持 证 券 跟 踪 评 级 报 告 结 构 摘 要 优 先 级 资 产 支 持 证 券 种 类 优 先 A-1 级 优 先 A-2 级 优 先 B 级 跟 踪 评 级 级 别 AAA AAA AA 上 次 信 用 级 别 AAA AAA AA 上 次 评 级 时 间 2014 年 11 月 24 日 初 始 ( 亿 元
The Development of Color Constancy and Calibration System
The Development of Color Constancy and Calibration System The Development of Color Constancy and Calibration System LabVIEW CCD BMP ii Abstract The modern technologies develop more and more faster, and
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中 国 东 方 航 空 集 团 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2016 632 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 16 东 航 集 MTN001 额 度 年 限 ( 亿
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本 报 告 表 述 了 中 诚 信 国 际 对 本 期 债 券 信 用 的 评 级 观 点, 并 非 建 议 投 资 者 买 卖 或 持 有 本 债 券 报 告 中 引 用 的 资 料 主 要 由 企 业 提 供, 中 诚 信 国 际 不 保 证 引 用 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 跟 踪 评 级 结 果 : AAA 发 行 主 体 广 西 桂 冠 电 力 股 份 有 限 公 司 担 保
Microsoft Word - 生活禮儀柯友惠981
社 交 禮 儀 課 程 簡 介 第 一 節 : 接 待 與 拜 訪 禮 儀 學 習 禮 儀, 不 是 為 了 取 悅 別 人, 而 是 為 了 開 發 自 己 內 心 的 能 量, 來 展 現 得 體 的 風 範, 並 以 合 宜 的 舉 止 及 內 在 的 修 養 來 創 造 良 好 的 應 對 趨 勢, 讓 好 禮 儀 為 您 帶 來 好 人 緣 一 待 客 服 務 的 基 本 原 則 1. 以
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Gassama Abdoul Gadiri University of Science and Technology of China A dissertation for master degree Ordinal Probit Regression Model and Application in Credit Rating for Users of Credit Card Author :
在这个炎炎的夏日，我很荣幸能够有机会到中诚信国际信用评级公司实习
对 信 用 评 级 的 学 习 和 思 考 作 者 : 自 2008 年 全 球 金 融 危 机 以 来, 我 就 注 意 到 有 个 名 词 评 级 在 电 视 和 媒 体 中 反 复 被 提 及, 也 听 到 很 多 关 于 对 评 级 机 构 的 指 责 进 入 2011 年, 国 家 主 权 信 用 评 级 更 是 被 电 视 网 络 等 媒 体 热 炒 特 别 是 进 入 八 月 以 来,
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密 切 合 作, 已 经 将 自 身 打 造 成 为 了 国 内 知 名 的 中 药 创 新 平 台 2001~2011 年 间 公 司 共 取 得 了 10 项 新 药 证 书, 在 传 统 中 药 的 二 次 开 发 方 面 亦 取 得 了 突 破 性 的 进 展 稳 定 的 盈 利 能 力 和 获 现 能 力 公 司 近 年 来 各 板 块 业 务 规 模 稳 步 攀 升, 盈 利 能 力 不
投影片 1
v. s. Character ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (1949 ) ( ) (1949-1964 ) ( )X (1965-1979) Snoopy ( )Y (1977-1984) ( ) A 34.3% A 28.1 A 1. ( ) A 2. ( ) A 3. ( ) 4. ( ) ( ) Hello Kitty 60% 1. 2. Kitty ( ) 1. ( ) KTV
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2014 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 中 心 项 目 等 项 目 建 设, 若 本 次 非 公 开 发 行 股 票 事 项 能 顺 利 实 施, 有 望 进 一 步 提 升 公 司 资 本 实 力, 增 强 公 司 抗 风 险 能 力 关 注 : 网 络 覆 盖 及 网 络 接 入 设 备 毛 利 率 有 所 下 滑 受 市 场 竞 争 加 剧 的 影 响,2015
-Interest Rsk -Foregn Exchange Rsk -Lqudty Rsk -Market Rsk -Operaton Rsk ( ) (1) Interest Rsk Reprcng (or fundng gap) model Maturty model Duraton mode
Rsk Management Products to Fnancal Insttutons -Interest Rsk -Foregn Exchange Rsk -Lqudty Rsk -Market Rsk -Operaton Rsk ( ) (1) Interest Rsk Reprcng (or fundng gap) model Maturty model Duraton model (2)
大公借款企业资信评级报告框架
天 津 市 西 青 经 济 开 发 总 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2016 031 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 15 西 青 经 开 CP001 额 度 ( 亿 元 ) 年 限 ( 天 )
目 录 第 一 章 电 力 行 业 内 部 控 制 操 作 指 南 概 述... 1 第 二 章 内 部 控 制 规 范 体 系 建 设 与 运 行... 11 第 三 章 内 部 环 境 建 设... 22 第 一 节 组 织 架 构... 22 第 二 节 发 展 战 略... 26 第 三 节
附 件 电 力 行 业 内 部 控 制 操 作 指 南 ( 征 求 意 见 稿 ) 2014 年 8 月 目 录 第 一 章 电 力 行 业 内 部 控 制 操 作 指 南 概 述... 1 第 二 章 内 部 控 制 规 范 体 系 建 设 与 运 行... 11 第 三 章 内 部 环 境 建 设... 22 第 一 节 组 织 架 构... 22 第 二 节 发 展 战 略... 26 第 三
UDC The Policy Risk and Prevention in Chinese Securities Market
10384 200106013 UDC The Policy Risk and Prevention in Chinese Securities Market 2004 5 2004 2004 2004 5 : Abstract Many scholars have discussed the question about the influence of the policy on Chinese
ebook 38-15
1 5 14 1994 5 % 8 % (term structure of interest rates) 15 369 15.1 15.1.1 short interest rate 15-1 15-1 0 8 2 11 1 1 0 3 11 1 000 1 / 1. 08 9 25. 93 P 1 000 /( 1. 08 1. 10 ) 8 41. 75 ( 15-1 ) 8 41. 75
作为市场化的人口流动
Workng Paper Seres No.30 2003 6 1 Lews 1954 Harrs et al. 1970; Felds 1974 50 1949 1957 70% 80% 1958 50 1949 1986 50 20.7% 60 17.0% 70 32.9% 1980 1986 29.4% 45.23% 1988 6 1978 2 Meng 2000 pp. 26-28 Cook
保荐制度、过度包装与IPO定价效率关系研究.doc
保 荐 制 度 过 度 包 装 与 IPO 定 价 效 率 关 系 研 究 黄 顺 武 胡 贵 平 ( 合 肥 工 业 大 学 经 济 学 院, 安 徽 合 肥 230601) 摘 要 : 基 于 实 施 保 荐 制 度 后 IPO 上 市 的 样 本, 本 文 首 次 实 证 研 究 了 保 荐 制 度 背 景 下 A 股 IPO 的 过 度 包 装 与 定 价 效 率 问 题 结 果 发 现 :
一 面 對 問 題 的 關 鍵 認 知 1. 問 題 意 識 第 一 單 元 : 解 決 問 題 的 心 態 與 模 式 指 在 問 題 未 明 朗 化, 或 尚 未 變 成 問 題 之 前, 即 預 先 感 覺 到 有 問 題 存 在 的 一 種 能 力 企 業 主 管 若 無 問 題 意 識,
Creative Problem Solving Process 聰 明 工 作 36 計 問 題 分 析 與 解 決 技 巧 Name: 成 功 絕 非 偶 然 卓 越 始 於 正 確 的 方 法 一 面 對 問 題 的 關 鍵 認 知 1. 問 題 意 識 第 一 單 元 : 解 決 問 題 的 心 態 與 模 式 指 在 問 題 未 明 朗 化, 或 尚 未 變 成 問 題 之 前, 即 預
Corporate Social Responsibility CSR CSR CSR 1 2 ~ CSR 6 CSR 7 CSR 8 CSR 9 10 ~ CSR 14 CSR CSR 2013 A A 23.
24 3 Vol. 24 No. 3 2015 6 OPERATIONS RESEARCH AND MANAGEMENT SCIENCE Jun. 2015 1 2 2 1. 300071 2. 300071 Markowitz 10 F830. 59 A 1007-3221 2015 03-0275-13 Improvement of Portfolio Models Research An Empirical
2005硕士论文模版
基 于 输 入 法 用 户 词 库 和 查 询 日 志 的 若 干 研 究 Some Research based on User Dictionary of Input Method and Query Log ( 申 请 清 华 大 学 工 学 硕 士 学 位 论 文 ) 培 养 单 位 : 计 算 机 科 学 与 技 术 系 学 科 : 计 算 机 科 学 与 技 术 研 究 生 : 王 鹏
冬季养生（三）.doc
...1...3...7...9...12...15...16...17...19...22...24...32...33...34...36...39...41...42...43 I II...46...47...48...50...52...55...57...61...62...63...66...70...72...73 VC...75...76...77...78...80...82...83...84
SVM OA 1 SVM MLP Tab 1 1 Drug feature data quantization table
38 2 2010 4 Journal of Fuzhou University Natural Science Vol 38 No 2 Apr 2010 1000-2243 2010 02-0213 - 06 MLP SVM 1 1 2 1 350108 2 350108 MIP SVM OA MLP - SVM TP391 72 A Research of dialectical classification
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中 考 英 语 科 考 试 标 准 及 试 卷 结 构 技 术 指 标 构 想 1 王 后 雄 童 祥 林 ( 华 中 师 范 大 学 考 试 研 究 院, 武 汉,430079, 湖 北 ) 提 要 : 本 文 从 结 构 模 式 内 容 要 素 能 力 要 素 题 型 要 素 难 度 要 素 分 数 要 素 时 限 要 素 等 方 面 细 致 分 析 了 中 考 英 语 科 试 卷 结 构 的
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Granger Granger Granger M1 ECM M1 M1 20 90 1 2005 2004 10 12 7 2004 11 10 2004 11 17 Vasicek(1977) Dothan (1978) Courtadon (1982) Cox Ingersoll and Ross (1985) Chan Karolyi Longstaff and Sanders (1992)
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基 于 机 器 视 觉 的 齿 轮 周 节 累 积 误 差 测 量 研 究 陈 永 锋 北 京 北 大 千 方 科 技 有 限 公 司, 北 京 (100086) E-mal:Xd_boy163@hotmal.com 摘 要 : 介 绍 了 基 于 数 字 图 像 处 理 技 术 的 齿 轮 周 节 累 积 误 差 机 器 视 觉 测 量 方 法 对 原 始 数 字 图 像 经 灰 度 化 变 换
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A Study on the Job Stress and the Ways of Coping for the Director of Elementary School in the Middle Area of Taiwan Abstract This study aims at probing the subject current status as related to stress and
齐鲁股权每日金融
齐 鲁 股 权 每 日 金 融 2015 年 2 月 16 日 导 航 政 策 导 向 证 监 会 组 织 7 家 证 监 局 检 查 9 家 私 募 内 地 全 面 取 消 暂 住 证 制 度 一 字 之 变 逾 2 亿 人 受 益 业 务 参 考 现 代 信 用 风 险 模 型 在 我 国 面 临 适 用 性 挑 战 玩 转 股 权 众 筹 你 该 知 道 这 些 6 点 要 素 : 教 你 做
医学科研方法
医 学 科 研 方 法 主 讲 苏 秀 兰 细 胞 生 物 学 教 授 第 一 讲 绪 论 一 概 念 : 在 医 学 科 学 研 究 活 动 中, 运 用 科 学 的 实 践 和 理 论 思 维 的 技 巧, 充 分 发 挥 自 己 的 智 慧, 去 寻 找 观 念 世 界 与 现 实 世 界 之 间 的 联 系 或 规 律, 从 而 发 现 新 现 象, 提 出 新 理 论 的 手 段 二 医
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43 15 2006 11 4% 12 2006 2006 12 31 43.95 1 2 1 2006 4 22.54 51.29% 21.27 50.99% 10.81 51.75% 13 7.14 16.25% 6.87 16.47% 3.54 16.95% 113 2.59 5.89% 2.47 5.92% 1.01 4.83% 28,177 11.68 26.57% 11.10 26.62%
精要
國 軍 主 計 財 務 軍 官 離 職 率 模 式 構 建 之 研 究 A turnover rate model for the comptroller and financial officer in the military. 張 漢 中 國 防 管 理 學 院 資 源 管 理 研 究 所 楊 承 亮 國 防 管 理 學 院 資 源 管 理 研 究 所 摘 要 一 般 探 討 離 職 的 研
% 82. 8% You & Kobayashi % 2007 %
202 2 * 5. 6 995 2008 0 2008 28% Meng 2003 2000 2009 9. 4% 47% 200 % 2% 20% 50% Gruber & Yelowitz 999 Engen & Gruber 200 Chou et al. 2003 200 200 200 Brown et al. 200 2003 2003 2006 2006 * 00084 wubzh@
85% NCEP CFS 10 CFS CFS BP BP BP ~ 15 d CFS BP r - 1 r CFS 2. 1 CFS 10% 50% 3 d CFS Cli
1 2 3 1. 310030 2. 100054 3. 116000 CFS BP doi 10. 13928 /j. cnki. wrahe. 2016. 04. 020 TV697. 1 A 1000-0860 2016 04-0088-05 Abandoned water risk ratio control-based reservoir pre-discharge control method