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- 铺宗 邴
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1 RESEARCH REPORT
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6 , 30000,
7 Prvate Equty Venture Captal IPO 2
8 Captal Structure Modglan Mller MM MM 3
9 1 D/A D/A* A B V1 A* B* V1* * 4
10 1 Myers Jensen 1986 Myers Myers 1977 assets n place growth opportuntesmyers 1977 Hovakman Opler Tman
11 Barclay Morllec Smth 2001 Bradley 1984Smth Watts 1992Barclay Smth 1995Goyal 2001 Oper Telser
12 Ttman 1984 Maksmovc and Ttman 1991 Opler and Tman 1994 Phllps 1995 Kovenock Phllps 1995 Chevaler 1995a 1995b Kovernock Phllps 1997 Zngales Zngales 8 7
13 Rajan Zngales(1995) (G-7 ) Demrgul-Kunt&Maksmorc(2001) Huang Song
14 INDUSTRY TAX CG FC ROE MC GROWTH SIZE DebT ε β β β β β β β β β =
15 DebT SIZE GROWTH MC ROE FC CG TAX INDUSTRY β β ε 0 1 SIZE 3 Rajan Zngales(1995) Huang Song GROWTH 3 Ttman Wessels
16 Myers Wald 1999 Myers 1977 Bradley 1984 Smth Watts 1992 Barclay Smth 1995 Goyal MC Maksmovc and Ttman 1991Opler and Tman 1994Phllps 11
17 1995Kovenock Phllps FC + Prowse 1990Homafar 1994 Bathala ROE Myers Majluf 1984 peckng order Ttman Wessels 1988 Farrar Tucker CG 12
18 Myers Majluf 1984 Prowse 1990 Macke 1990 Smth Watts 1992 Grer Zychowcz TAX Barton 1989 Prowse INDUSTRY 13
19 SIZE 5 GROWTH 3 MC FC ROE CG TAX INDUSTRY SIZE = Log10 Tasset 4 Tassett 3 5 GROWTH = 1/ 3 t= 1 Tasset t Tasset t 1 / Tassett 1 100%
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23 90% T 90% 95% 99% % T 90% 95% 99% R F % 95% 90% 18
24 99% 90% 90% 99% 90%
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28 7 8 A 23
29 B 2 80% 24
30 1 25
31 2 3 1 Andre Shlefer, Robert W. Vshny, A Survey of Corporate Governance, Journal of Fnance, 1997, Vol.52, Page Eugene F. Fama and Kenneth R. French, The Corporate Cost of Captal and the Return on Corporate Investment, 1998, 3 Franco Modglan and Merton H. Mller, The Cost of captal, Corporaton fnance and the Theory of Investment the Amercan Economc Revew 1958, Vol.48,pp John R. Graham, and Campbell R. Harvey, The Theory and Practce of Corporate Fnance: Evdence from the Feld Journal of Fnancal Economcs, 2001, Vol. 60, Laurence Booth, Varouj Avazan, Asl Demrguo-Kunt, and Vojslav Maksmovc, Captal Structure n Developng Countres, The Journal of Fnance, February 2001, Vol. 56, pp Marsh, P. 1982, The choce between equty and debt: an emprcal study. Journal of Fnance 37,
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33 * * *,,, ( ) ; E 28
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