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卉岑
7 years ago
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1 华安基金被动投资季报 211 年 6 月市场动向华安被动基金概览被动投资研究被动基金团队介绍

2 市场动向国内被动基金季度回顾经过 8 连跌后,5 月沪市累计下跌 5.77%, 创 11 个月来最大单月跌幅, 在亚太主要股市中表现仅仅略胜越南, 排在倒数第二经过市场大幅下挫后, 适度建仓和抄底情绪正在蔓延这几天大跌时, 我已看到有机构资金在大笔申购我的基金 6 月 2 日下午, 上海一位主要管理指数基金的公募基金经理透露摘自华夏时报 5 月份的市场下跌大幅拉低了指数基金的收益率, 截至 5 月底, 只有不到两成的指数基金仍能在今年获取正收益然而, 与此同时, 指数基金的总体数量却突破了 1 只, 跟踪的标的指数也接近 4 个, 呈现多样化的发展趋势从成立满一年的指数基金来看, 今年短短 5 个月内, 榜首和榜尾的收益差超过了 2%, 充分凸现出不同标的指数基金在结构性行情中的资产配置作用今年以来最近一年最近两年最近三年基金名称总回报率总回报率年化回报率年化回报率排名排名排名排名嘉实基本面 5 指数 (LOF) 华宝兴业上证 18 价值 ETF 华宝兴业上证 18 价值 ETF 联接华夏上证 5ETF 申万菱信沪深 3 价值指数国投瑞银沪深 3 金融地产指数 (L 富国天鼎中证指数增强银河沪深 3 价值指数华泰柏瑞上证红利 ETF 易方达上证 5 指数中海上证 5 指数增强富国沪深 3 指数增强建信上证社会责任 ETF 建信上证社会责任 ETF 联接交银上证 18 公司治理 ETF 联接博时上证超级大盘 ETF 联接交银上证 18 公司治理 ETF 博时上证超级大盘 ETF 长盛中证 1 指数中银中证 1 指数增强华宝兴业中证 1 指数海富通中证 1 指数 (LOF) 华富中证 1 指数诺安中证 1 指数泰达宏利财富大盘指数融通巨潮 1 指数 (LOF) 国联安双禧中证 1 指数工银上证央企 ETF 华安上证 18ETF 万家 18 指数华安上证 18ETF 联接大成中证红利指数汇添富上证综合指数宝盈中证 1 指数增强

3 今年以来最近一年最近两年最近三年基金名称总回报率总回报率年化回报率年化回报率排名排名排名排名博时沪深 3 指数易方达沪深 3 指数华夏沪深 3 指数嘉实沪深 3 指数 (LOF) 国泰沪深 3 指数长信中证中央企业 1 指数 (LOF) 工银沪深 3 指数鹏华沪深 3 指数 (LOF) 建信沪深 3 指数 (LOF) 广发沪深 3 指数大成沪深 3 指数南方沪深 3 指数国投瑞银瑞和沪深 3 指数银华沪深 3 指数 (LOF) 长城久泰沪深 3 指数国富沪深 3 指数增强南方深证成份 ETF 联接银华 - 道琼斯 88 指数南方深证成份 ETF 华安中国 A 股增强指数易方达深证 1ETF 联接融通深证 1 指数银华深证 1 指数分级易方达上证中盘 ETF 联接易方达深证 1ETF 易方达上证中盘 ETF 鹏华中证 5 指数 (LOF) 南方中证 5 指数 (LOF) 广发中证 5 指数 (LOF) 华夏中小板 ETF 数据来源 : 晨星, 华安基金整理 ;211 年 5 月 31 日 2

4 国内被动基金规模发展资产规模 ( 亿元 ) 基金数量资产规模 ( 亿元 ) Q1 指数基金 ETF ETF 联接基金规模累计指数基金数量 ETF 数量 ETF 联接基金数量数量累计数据来源 :Wind, 华安基金整理 ;211 年 5 月 31 日 3

5 国内 ETF 申购赎回情况统计 ETF 作为机构配置的重要工具, 其在一级市场上的申购赎回情况也被市场高度重视, 作为反映机构资金动向的指标之一根据过去一年公开的周申购赎回数据显示, 不同的 ETF 由于其跟踪指数特点及交易活跃度的不同, 在一级市场上也表现出截然不同的特征具体来看, 华安上证 18ETF 易方达深证 1ETF 华夏上证 5ETF 所跟踪标的指数最具市场代表性, 因而成为市场基础配置及股指期货现货配置工具, 二级市场交易也相对较为活跃从申赎情况来看, 华安上证 18ETF 及华夏上证 5ETF 与沪深 3 指数的走势较为一致, 但由于上证 18 指数的市场代表性更高, 因而获得了市场投资者更多的青睐而从去年年底开始, 小盘股的相对疲软导致了易方达深证 1ETF 持续遭遇净赎回累计申购赎回份额 ( 亿份 ) 沪深 3 指数华安上证 18ETF 易方达深证 1ETF 华夏上证 5ETF 沪深 3 指数另一方面, 博时超大盘 ETF 南方深成 ETF 的标的指数特征分别与华夏上证 5ETF 易方达深证 1ETF 相似, 但市场代表性及二级市场的交易活跃度却有所不及因而在同等条件下, 投资者更愿意选择后两者进行配置, 这也是其申赎趋势虽然相近, 但却几乎持续遭遇净赎回的主要原因累计申购赎回份额 ( 亿份 ) 沪深 3 指数博时超大盘 ETF 南方深成 ETF 沪深 3 指数最后, 像华泰柏瑞红利 ETF 交银 18 治理 ETF 工银上证央企 5ETF 等, 由于其引入了一定的主题风格概念, 投资者很难通过对市场大盘的分析判断出这些指数的未来走势因而这些 ETF 在去年一年内遭到了诸如市场下跌新发基金上市等各种因素的分流, 基本上持续遭遇净赎回红利指数尽管在今年前 5 个月市场下跌的大背景下取得了正收益 (.18%), 也并未能吸引更多的投资者申购 4

6 累计申购赎回份额 ( 亿份 ) 沪深 3 指数华泰柏瑞红利 ETF 交银 18 治理 ETF 工银上证央企 5ETF 沪深 3 指数值得一提的是, 在至少成立一年的 12 支 ETF 中, 只有华安上证 18ETF 在过去一年中取得了净申购, 而其余 ETF 则都为净赎回 5

7 全球指数表现国内股指全市场指数回报率 ( 人民币计算 ) 回报率 ( 美元计算 ) 全球股指今年一年两年三年今年一年两年三年上证综指 -2.3% 5.84% 4.2% -2.9% 世界 5.82% 25.45% 39.65% % 深证成指 -6.37% 14.32% 15.18% -3.18% 欧洲澳洲及远东 4.49% 27.5% 31.54% % 沪深 3-4.5% 8.23% 8.76% % 新兴市场 1.44% 26.8% 51.7% -3.48% 上证 % 4.38%.97% % 欧洲 9.36% 33.34% 35.79% -2.31% 上证 % 6.41% 4.28% % 拉丁美洲 -2.78% 19.5% 47.39% % 深证 % 14.25% 22.28%.89% 太平洋地区 -3.41% 15.83% 24.76% % 红利指数.35% 2.26% 1.36% % 中小板综 -17.1% 9.27% 48.97% 4.58% 中证行业指数澳大利亚 3.36% 32.97% 62.78% -5.65% 巴西 -2.93% 15.18% 37.38% % 能源 -3.8% 19.73% 12.93% % 加拿大 4.99% 24.63% 43.45% -5.66% 材料 -4.26% 21.38% 28.29% -9.63% 中国 -5.78% 8.38% 11.2% % 工业 -9.6% 1.6% 16.% -6.18% 法国 13.1% 34.81% 29.7% % 可选 -5.91% 8.29% 26.98% 14.8% 德国 1.56% 38.92% 41.26% % 消费 -9.18% 16.4% 6.99% 21.42% 香港 1.24% 31.52% 39.4% 3.25% 医药 % -5.93% 51.17% 4.2% 印度 -1.4% 9.24% 33.55% 2.61% 金融 1.39% 1.5% -4.51% -24.3% 印度尼西亚 9.77% 34.27% 118.2% 47.58% 信息 -2.88% 8.13% 47.95% 22.68% 意大利 13.5% 28.2% 8.22% -4.27% 电信 % 7.42% 24.58% 1.84% 日本 -6.5% 6.95% 1.14% -24.7% 公用 -.73% -2.44% % % 韩国 9.4% 46.18% 86.7% 13.28% 沪深 3 风格指数马来西亚 4.59% 32.53% 71.88% 3.19% 墨西哥 -1.67% 23.3% 65.26% -2.35% 成长 -3.8% 12.6% 13.2% % 新西兰 16.69% 41.29% 54.37% -12.6% 价值 1.62% 3.22% 1.29% % 俄罗斯 7.57% 35.75% 5.8% % 相对成长 -7.94% 13.31% 16.78% -8.4% 南非 -3.7% 29.87% 57.4% 19.4% 相对价值 -1.% 4.12% 2.2% % 英国 7.26% 3.85% 37.55% % 数据来源 :Bloomberg,Wind, 华安基金整理 ;211 年 5 月 31 日 MSCI 地区指数 MSCI 国家指数 6

8 华安被动基金概览华安中国 A 股指数增强基金 - 全市场代表指数 211 年 5 月基金介绍华安 MSCI 中国 A 股指数增强基金以 MSCI 中国 A 股指数成份股构成及其权重等指标为基础, 通过复制该指数和有限度的增强管理方法, 构造指数化投资组合基金经理会定期检验该组合与比较基准的跟踪偏离度并使其控制在合同限定的范围内, 同时力求基金收益率适度超越本基金基准本基金整体业绩比较基准 = 95% * MSCI 中国 A 股指数收益率 + 5% * 金融同业存款利率指数介绍 MSCI 中国 A 股指数是国际知名指数公司 - 摩根斯坦利资本国际公司 ( 简称 MSCI) 旗下唯一覆盖国内 A 股的全市场指数, 采用 MSCI 公司国际指数体系通用的编制规则 (Global Investable Market Indices Methodology, 简称 GIMI) 以自由流通市值为权重基于自上而下的取样方法, 目标覆盖包括上海深圳证券交易所上市的全部 A 股自由流通市值的 85% 以达到广泛而公正的市场代表性并充分反映 A 股市场的成长性另外指数设计还包括设定成份股最低流动性限制根据新兴市场国家特点设定的最小市值规模等, 以确保指数的可投资性指数表现过去整月今年为止一年三年五年 MSCI A -6.43% -5.78% 5.38% % % 沪深 % -4.5% 5.31% % % 产品特性 1. 市场代表性更强并能充分反映实体经济的成长性 2. 相比沪深 3, 其行业分布更加均衡, 且突出布局于新兴产业与消费行业 3. 分享经济发展成果更充分, 指数五年累计跑赢沪深 3 超过 11 个百分点, 年均领先 1. 个百分点 4. 市场上唯一的赎回费为零的指数基金基金信息基金代码 42 成立日期管理费用 1.% 托管费用.2% 赎回费.% 基金表现过去一年超额收益 1.19% 过去一年信息比.38 持股特征管理规模 54 亿元 3.7 预测市盈率加权平均市净率 2.36 成分股最大市值 ( 亿 ) 1896 成分股最小市值 ( 亿 ) 37 平均市值 ( 亿 ) 沪深 3 指数 2.7 MSCI A 股指数市值覆盖率年 1 月 21 年 1 月 21 年 1 月 21 年 2 月 21 年 2 月 21 年 3 月 21 年 3 月 21 年 4 月 21 年 4 月 21 年 5 月 21 年 5 月 21 年 6 月 21 年 6 月 21 年 7 月 21 年 7 月 21 年 7 月 21 年 8 月 21 年 8 月 21 年 9 月 21 年 9 月 21 年 1 月 21 年 1 月 21 年 11 月 21 年 11 月 21 年 12 月 21 年 12 月 21 年 12 月 211 年 1 月 211 年 1 月 211 年 2 月 211 年 2 月 211 年 3 月 211 年 3 月 211 年 4 月 211 年 4 月 211 年 5 月 211 年 5 月 MSCI A 股指数 81.% 沪深 3 7.1% 行业权重 ( 对比沪深 3) 十大指数成分股低配 MSCI A 沪深 3 超配 MSCI A 沪深 3 金融信息技术能源可选消费材料工业公用事业医疗保健招商银行 2.28% 中国平安 2.22% 浦发银行 1.55% 民生银行 1.37% 兴业银行 1.33% 中信证券 1.27% 交通银行 1.25% 万科 A 1.16% 工商银行 1.13% 中国太保 1.7% 其他 85.36% 电信服务日常消费

9 上证 18ETF 覆盖上海市场的旗舰指数基金介绍华安易富 - 上证 18ETF 采用全复制的指数跟踪方法, 以实现基金组合收益率和标的指数收益率跟踪偏离度和跟踪误差的最小化指数介绍上证 18 指数 ( 又称上证成份指数 ) 是上海证券交易所对原上证 3 指数进行了调整并更名而成的, 其样本股是在所有 A 股股票中抽取最具市场代表性的 18 种样本股票, 自 22 年 7 月 1 日起正式发布作为上证指数系列核心的上证 18 指数的编制方案, 目的在于建立一个反映上海证券市场的概貌和运行状况具有可操作性和投资性能够作为投资评价尺度及金融衍生产品基础的基准指数指数表现过去整月今年为止一年三年五年 211 年 5 月产品特性沪市历史最悠久的旗舰指数五年累计跑赢上证 5 指数超过 3% 市值覆盖率高于上证 5 行业分布较上证 5 更加均衡基金信息基金代码 518 成立日期管理费用.5% 托管费用.1% 上证 % -2.15% 3.54% % 14.2% 上证 % 1.68% 1.87% % 86.36% 持股特征管理规模 ( 份额 ) 71 亿 7% 6% 5% 4% 3% 上证 5 指数上证 18 指数预测市盈率 1.7 加权平均市净率 2.1 成分股最大市值 ( 亿 ) 1896 成分股最小市值 ( 亿 ) 42 平均市值 ( 亿 ) 771 2% 1% 市值覆盖率 % 上证 % 26 年 1 月 4 日 26 年 3 月 4 日 26 年 5 月 4 日 26 年 7 月 4 日 26 年 9 月 4 日 26 年 11 月 4 日 27 年 1 月 4 日 27 年 3 月 4 日 27 年 5 月 4 日 27 年 7 月 4 日 27 年 9 月 4 日 27 年 11 月 4 日 28 年 1 月 4 日 28 年 3 月 4 日 28 年 5 月 4 日 28 年 7 月 4 日 28 年 9 月 4 日 28 年 11 月 4 日 29 年 1 月 4 日 29 年 3 月 4 日 29 年 5 月 4 日 29 年 7 月 4 日 29 年 9 月 4 日 29 年 11 月 4 日 21 年 1 月 4 日 21 年 3 月 4 日 21 年 5 月 4 日 21 年 7 月 4 日 21 年 9 月 4 日 21 年 11 月 4 日 211 年 1 月 4 日上证 5 6.5% 十大指数成分股行业分布 ( 对比上证 5) 低配上证 18 上证 5 超配上证 18 上证 5 金融工业公用事业可选消费电信服务医疗保健中国平安 4.43% 招商银行 4.15% 交通银行 3.7% 民生银行 3.2% 浦发银行 2.91% 兴业银行 2.9% 中信证券 2.32% 中国神华 2.8% 中国太保 1.87% 贵州茅台 1.79% 其他 71.46% 材料信息技术日常消费能源

10 华安上证龙头 ETF 及联接基金行行选三强基金介绍华安易富 - 龙头 ETF 旨在紧密跟踪上证龙头指数的交易所上市基金基金采用完全复制法, 即完全按照标的指数成份股组成及其权重构建基金股票投资组合, 并根据标的指数成份股票及其权重的变动进行相应调整在一般情况下, 本基金将根据标的指数的成份股票的构成及其权重构建股票资产组合, 但因特殊情况 ( 如流动性不足成份股长期停牌法律法规限制等 ) 导致无法获得足够数量的股票时, 本基金可以选择其他证券或证券组合对标的指数中的股票加以替换本基金投资于标的指数成份股和备选成份股的资产比例不低于基金资产净值的 9% 基金指数介绍上证龙头指数以上证全指全部样本股作为样本空间, 将样本空年内股票划分为能源, 原材料, 资本品, 运输, 汽车与零部件等 25 个二级行业, 按照过去一年日均总市值日均成交金额上年报营业收入上年报营业利润在二级行业由高到低分别排名, 然后将各指标的排名结果相加, 所得和的排名作为股票的综合排名, 选择各行业排名前三的股票进入指数 211 年 5 月产品特性五年累计跑赢上证 5 超过 36% 囊括 25 个二级行业前三名龙头企业 211 年至今表现良好基金信息基金代码 5119 成立日期管理费用.5% 托管费用.1% IOPV 代码 65 指数表现持股特征管理规模 11.9 亿元 6 5 过去整月今年为止一年三年五年龙头 -4.89% -1.86% -1.87% -28.6% % 上证 % 1.68% -1.57% % 86.36% 持股个数 7 预测市盈率 1.8 市净率 2.1 成分股最大市值 ( 亿 ) 成分股最小市值 ( 亿 ) 34 平均市值 ( 亿 ) 市值覆盖率龙头指数 49.5% 上证 5 指数 6.2% 1 26 年 26 年 26 年 26 年 26 年 26 年 27 年 27 年 27 年 27 年 27 年 27 年上证 5 28 年 28 年 28 年 28 年 28 年 28 年龙头 29 年 29 年 29 年 29 年 29 年 29 年 21 年 21 年 21 年 21 年 21 年 21 年 211 年十大指数成分股行业分布 ( 对比上证 5) 一级行业上证龙头上证 5 一级行业上证龙头上证 5 金融信息技术材料能源中国建筑 7.69% 招商银行 6.8% 中国铁建 6.8% 中国平安 5.82% 中国中铁 5.64% 中国联通 5.51% 中国石化 5.2% 中信证券 4.27% 工商银行 3.96% 中国神华 3.64% 其他 45.38% 工业医疗保健可选消费日常消费电信服务公用事业

11 被动投资研究数量策略结果跟踪 1 技术指标指数择时体系在 211 年 4 月的季刊中, 我们介绍了使用多个技术指标构建技术指标指数, 并提供市场择时建议的策略通过对 RSI 相对强弱指标 RSV 指标 KDJ 随机指标 BIAS 乖离率 WVAD 威廉变异离散量 EMV 简易波动指标 WR 威廉指标 MFI 资金流量指标等多种技术指标历史回溯成功率及对拐点预测能力的分析, 选取了 RSI15 RSI2 RSV5 RSV1 KDJ1 KDJ15 BIAS5 BIAS2 等 8 个技术指标来构建指数在上一期末 (211 年 3 月 31 日 ), 技术指标指数维持在看多的高点, 直至 211 年 4 月 22 日发出卖出信号并维持至今在 211 年 4 月 1 日至 211 年 4 月 22 日期间, 上证综指累计上涨 2.81%, 而在 211 年 4 月 25 日至 211 年 5 月 31 日期间, 上证综指累计下跌 8.87% 截至 211 年 5 月 31 日, 技术指标指数为 3, 仍然在短期内看空大盘图 1 为策略回溯走势结果当指数值大于 2 时, 我们认为市场发出强烈的买入信号 ; 而当指数值小于 2 时, 我们认为市场发出强烈的卖出信号考虑到实际操作中的换仓成本, 当市场发出买入信号时, 从下一个交易日起配置 8% 的仓位 ( 即用 8% 上证综指收益率作为策略收益率 ); 当市场发出卖出信号时, 从下一个交易日起配置 4% 的仓位 ( 即用 4% 上证综指收益率作为策略收益率 ); 当市场没有强烈的买卖信号时, 维持前一交易日的仓位不变图 1: 技术指标指数择时策略回溯结果 4% 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% 上证指数累计 ( 左轴 ) 策略累计 ( 右轴 ) % 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % -2% 数据来源 : 华安基金 ;1999 年 2 月 1 日至 211 年 5 月 31 日 2 行业配置策略研究在 211 年 4 月的季刊中, 我们介绍了结合行业动量反转规律和伙伴算法, 提供行业配置建议的策略简单来说,A 股市场在 6 个月的区间内往往整体上体现出较为明显的动量或反转特征通过对市场趋势指标和行业离散度指标的分析, 可以大致判断市场是延续前期的动量或进入中期反转此外, 结合各行业及与之相关度高的伙伴行业的近期走势, 综合判断市场热点的切换, 给出行业配置建议 1

12 3 月底, 策略建议 4 月份配置化工建筑建材纺织服装轻工制造 ; 截至 4 月底, 策略收益率为 3.88%, 高于沪深 3 指数的 6.69% 4 月底, 策略建议 5 月份配置家用电器食品饮料 ; 截至 4 月底, 策略收益率为.75%, 高于沪深 3 指数的 3.99% 截至 211 年 5 月 31 日, 策略建议 6 月份配置采掘有色金属黑色金属图 2 为策略回溯走势结果图 2: 行业配置策略回溯结果混合策略累计沪深 3 指数累计 5% 4% 3% 2% 1% % -1% 数据来源 :Wind 华安基金 ;24 年 1 月 1 日至 211 年 5 月 31 日 3 ETF 拟合沪深 3 指数监测在 21 年 4 月的季刊中, 我们在股指期货推出的大背景下, 详细讨论了使用 ETF 拟合沪深 3 指数现货的方法通过对沪深 3 指数及相关 ETF 成份股的分析, 认为用 75% 的上证 18ETF 与 25% 的深证 1ETF 构建的组合, 能够很好地拟合沪深 3 指数首先, 沪深 3 指数中的沪市股票市值占比约为 75%, 且与上证 18ETF 中的成份股重合率较高 ; 而深市股票市值占比约为 25%, 且与深证 1ETF 中的成份股重合率较高在一年后的今天, 我们取 211 年 5 月 31 日沪深 3 指数及相关 ETF 的数据来看, 仍然保持了这一关系的稳定 ( 见表 1) 表 1:ETF 拟合沪深 3 指数基本情况沪深 3 指数 ETF 拟合市场股票数量权重 ETF 产品重合股票数量重合股票占相应市场权重比例上海 % 上证 % 深圳 % 深证 % 数据来源 : 中证指数公司 Wind 华安基金;211 年 5 月 31 日其次, 上证 18ETF 及深证 1ETF 在二级市场的交易均较为活跃, 使得交易成本相对低廉, 跟踪误差相对较小图 3 给出了 ETF 组合与沪深 3 指数的日收益差和累计收益差可以看出, 每日的收益差在一年内均匀地分布在轴的两侧, 且最大不超过 17bps, 累计收益差最大不超过.8% 表 2 则统计了 ETF 组合与沪深 3 指数的收益风险特征及相关性等指标, 也显示出 ETF 组合良好的跟踪效果 11

13 图 3:ETF 拟合沪深 3 指数收益差统计日收益差 ( 左轴, 单位 :bp) 累计收益差 ( 右轴, 单位 :bp) 数据来源 :Wind 华安基金 ;21 年 6 月 1 日至 211 年 5 月 31 日表 2:ETF 拟合沪深 3 指数阶段统计累计收益率年化波动率相关系数日跟踪误差 (bp) 沪深 3 指数 8.23% 22.41% 99.91% 6.22 ETF 拟合组合 8.52% 22.35% 数据来源 : Wind 华安基金;211 年 6 月 1 日至 211 年 5 月 31 日 12

14 被动基金团队介绍华安基金是国内为数不多的设立被动投资部门的基金公司, 目前部门共有 6 位同事, 均是研究生以及研究生以上学历, 有海外留学和工作背景的 2 名, 具有国际从业证书的 3 名, 超过 6 年证券从业经验的 4 名华安基金已经逐步打造成一只专注于被动投资和数量化研究的投资团队, 在跟踪误差管理产品设计数量化研究等多个领域都有较为深入的研究和实践被动投资团队成员如下 : 许之彦 : 理学博士,CQF( 国际金融工程师 ),8 年证券基金从业经验曾在广发证券和中山大学经济管理学院博士后流动站从事金融工程工作,25 年加入华安基金管理有限公司, 曾任研究发展部数量策略分析师, 现任被动投资部总经理 28 年 4 月 25 日起担任华安中国 A 股增强指数基金的基金经理,29 年 9 月 5 日起担任华安上证 18ETF 基金经理,29 年 9 月 29 日起担任 18ETF 联接基金基金经理牛勇 : 复旦大学经济学硕士,FRM( 金融风险管理师 ),6 年证券金融从业经历曾在泰康人寿保险股份有限公司从事研究工作 28 年 5 月加入华安基金管理有限公司后任风险管理与金融工程部高级金融工程师,29 年 7 月至 21 年 8 月担任华安中国 A 股增强指数基金的基金经理助理,21 年 6 月起同时担任华安上证 18 交易型开放式指数证券投资基金的基金经理,21 年 9 月起同时担任华安中国 A 股增强指数基金的基金经理徐宜宜 :CFA,FRM, 波士顿学院工商管理硕士, 复旦大学计算机学士,6 年基金业从业经历曾在美国著名 ETF 资产管理公司道富全球投资工作, 担任量化分析师, 对冲基金基金经理助理等职位 211 年加入华安, 主要从事 QDII 指数产品的开发和管理章海默 : 复旦大学管理学院工商管理硕士, 复旦大学经济学学士,7 年基金从业经历曾在安永华明会计师事务所工作,23 年 9 月加入华安基金管理有限公司, 曾任基金运营部核算主管 ; 自 25 年起, 参与公司 ETF 相关产品设计开发以及运作等工作 29 年 4 月, 调入金融工程部从事指数研究以及相关产品研究工作,29 年 12 月起担任上证 18ETF 联接基金基金经理助理,21 年 11 月起担任上证龙头 ETF 联接基金基金经理助理张昊 : 美国密歇根大学金融工程硕士,4 年证券基金从业经历曾在美国对冲基金从事量化风险分析和对冲策略研究 29 年 6 月加入华安基金管理有限公司, 现任华安基金管理有限公司被动投资部高级金融工程师孙晨进 : 武汉大学金融工程学士硕士主要研究方向为资产及衍生品定价, 长期从事随机数学理论与资产配置课题研究 21 年 6 月加入华安基金, 现任华安基金管理有限公司被动投资部助理金融工程师 13

15 免责声明此研究报告系华安基金管理有限公司 ( 本公司 ) 准备, 本公司的基金经理可能在为其客户管理投资组合中使用此报告华安基金管理有限公司将此报告选择性地派发给其客户 ( 包括潜在客户 ) 仅为提供参考信息之目的, 而并不应被视为对买入或卖出此报告中提及的任何证券的建议此报告非针对任何特定接收者的具体投资目标财务状况或特殊需求而作出报告中提及的证券或市场可能不对所有类型的投资者开放此报告所载信息来源于本公司认为可靠的渠道, 但本公司不对其准确性或完整性提供任何直接或隐含的声明或保证此报告非作为对相关证券或市场的完整表述或概括任何所表达的意见可能会更改且不另外通知此报告不应被接收者作为对其独立判断的替代本公司或本公司的相关机构雇员或代理人不对任何人使用此报告的全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任负责准备此报告的分析师策略师及研究助理确认其对此报告中提及的证券的观点已得到清晰表述, 并且在其知情的范围内, 他们 / 她们及其财产上的利害关系人与这些证券不存在利害关系他们 / 她们的薪酬取决于多种因素, 包括研究质量内部和外部客户反馈华安基金管理有限公司的整体收入等, 但不以在此报告中表达某一特定的投资建议为交换条件本报告的著作权及其相关知识产权归本公司所有, 本公司对此保留一切权利未经华安基金管理有限公司事先书面许可, 任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发复制或发布, 且不得对本报告进行任何有悖原意的删节或修改 14

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<4D F736F F D20BBAAB0B2BBF9BDF0B1BBB6AFCDB6D7CABCBEBFAF2D C4EA34D4C22E646F63> 华安基金被动投资季报 2011 年 4 月市场动向华安被动基金概览被动投资研究被动基金团队介绍 0 市场动向国内被动基金季度回顾在 2011 年第一季度, 指数基金整体向投资人交了一份较为满意的答卷, 成为今年净值增长率最快的基金类型但在经历一番大扩容之后, 市场的震荡令指数基金的风格差异迥然不同据银河证券数据统计, 截至 3 月 29 日, 今年以来 A 股市场 79 只标准指数基金平均业绩