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经暨
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南华期货研究 NFR 213 年 9 月月度报告油脂油料月报单产逐步确认季节性跌势或显摘要美豆本月震荡回落, 在跌破 6 月初高点之后, 技术层面演绎成高位假突破形态, 而时间节点上美豆进入收割阶段, 天气炒作基本宣告结束, 时间周期亦较为吻合, 考虑到今年美豆生长进度的延迟, 美豆目前进入季节性收割下降周期迹象愈发明显, 短期关注美豆在 13 美分一线表现, 如支撑失守美豆有望向下测试

1 南华期货研究 NFR 213 年 9 月月度报告油脂油料月报单产逐步确认季节性跌势或显摘要美豆本月震荡回落, 在跌破 6 月初高点之后, 技术层面演绎成高位假突破形态, 而时间节点上美豆进入收割阶段, 天气炒作基本宣告结束, 时间周期亦较为吻合, 考虑到今年美豆生长进度的延迟, 美豆目前进入季节性收割下降周期迹象愈发明显, 短期关注美豆在 13 美分一线表现, 如支撑失守美豆有望向下测试 125 及 12 美分一线支撑, 操作思路宜及时进行调整内盘市场连豆高位表现坚挺, 但目前价位追涨收益有限, 前期多单可依托 455 谨慎持有, 空仓宜保持观望, 豆粕期现两市均表现坚挺, 预计现货市场将继续为期市提供有效支撑,1 月跌破 354 之前不宜做空油脂仍延续相对弱势, 中线空单可继续谨慎持有南华期货研究所王晨希 wcx@nawaa.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

2 213/9/26 213/9/6 213/8/21 213/8/5 213/7/18 213/7/2 213/6/14 213/5/24 213/5/8 213/4/17 213/3/28 213/3/12 213/2/22 213/1/3 213/1/14 212/12/24 212/12/6 212/11/2 212/11/2 212/1/17 212/9/24 212/9/6 212/8/21 212/8/3 212/7/18 212/7/2 212/6/13 212/5/28 212/5/1 212/4/2 212/3/3 212/3/ 年 9 月南华研究油脂油料月报一行情回顾 9 月美豆未能延续 8 月的强势, 上旬呈现高位震荡态势, 在 USDA 公布的 9 月供需报告调低新豆单产之后, 美豆一度大幅反弹, 但此时强势只不过是昙花一现, 随后美豆进入持续回落阶段, 期价逐渐跌至均线系统之下, 在最后一周受技术性买盘推动期价低位横向震荡下游产品方面, 豆粕基本追随美豆,12 日反弹一度创出新高, 但随后亦陷入持续回落阶段, 豆油则继续偏弱表现, 本月期价延续跌回, 期价重心持续下滑, 月末 12 月期价更创下 3 年新低内盘方面, 尽管临储大豆定期拍卖继续进行, 但连豆并未转入弱势, 美豆回落亦未拖累连豆,141 连豆高位震荡缓慢走强, 期价一度突破 46 整数一线, 尽管相对美豆表现偏强, 但仍出现高位滞涨状态连粕则继续强劲表现, 虽期价未能再创新高, 但亦未跟随美豆回落, 下旬 1 月连粕更逆转回升, 总体呈现高位横向盘整态势油脂则延续偏弱表现,1 月豆粕本月震荡走弱, 月末期价再度逼近前低一线棕榈油本月亦呈现持续回落走势, 期价再度逼近 8 月初低点一线图 1 国内外大豆走势图美分 / 蒲元 / 吨连豆 ( 左 ) 美豆 ( 右 ) 资料来源 :Bloomberg 南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分 2

3 213 年 9 月南华研究油脂油料月报二世界油脂油料市场分析 1 USDA 大幅下调新豆单产面积或有微幅下调表一 USDA9 月供需报告 211/12 212/13 Est. 213/14 8 月 213/14 9 月百万英亩种植面积收割面积蒲式耳 / 英亩单产百万蒲式耳期初库存产量进口总供给压榨出口种用留存总消费期末库存 USDA 公布的 9 月供需报告中将新豆单产大幅下调 1.4 蒲式耳至 41.2 蒲式耳 / 英亩, 此单产水平与此前市场预期一致,USDA 本次单产调整基本反映前期产区干旱影响, 由于本次报告对单产调整幅度并未超出市场预期, 数据公布之后期价表现出利多出尽影响受单产大幅下调影响, 新季大豆产量从 8 月报告的亿蒲式耳降至亿蒲式耳, 尽管 USDA 下调国内压榨 2 万蒲式耳至亿蒲式耳, 出口亦下调 15 万蒲式耳至 13.7 亿蒲式耳, 但期末库存仍下降 7 万蒲式耳至 1.5 亿蒲式耳, 期末库存大降使得年度后期供给容忍度大幅下降, 如果出口进度过快,12-13 年度后期的现货坚挺状况极有可能重现本次报告未对面积进行调整, 不过 FSA 本周公布的大豆确认弃种面积为万英亩, 参与补贴项目的生产商报告 213 年度大豆种植面积为万英亩, 弃种面积较 8 月中旬增加 6.8 万英亩, 这将为豆类提供轻微支撑, 但面积下降幅度极为有限, 料支撑限度极为微弱关注 1 月报告是否对面积进行相应调整请务必阅读正文之后的免责条款部分 3

4 213 年 9 月南华研究油脂油料月报 2 优良率持稳天气炒作基本结束图 2 美豆优良率 /4 6/11 6/186/25 7/2 7/9 7/167/23 7/3 8/6 8/13 8/28/27 9/4 9/1 9/179/24 1/11/9 12 年 13 年 5 年均值 11 年数据来源 :Bloomberg USDA 图 3 美国干旱监测图数据来源 :Bloomberg USDA USDA 公布的数据显示, 截至 9 月 22 日当周, 美国大豆生长优良率为 5%, 与上请务必阅读正文之后的免责条款部分 4

5 213 年 9 月南华研究油脂油料月报周持平, 较月初降低 4 个百分点, 比去年同期高出 15 个百分点, 与 8 月供需报告公布时相比, 优良率降幅则达到 1 个百分点, 本次报告对单产的调整幅度基本反映了 8 月美豆产区的干旱, 伴随时间推移, 收割正在展开, 此时降雨对单产帮助已经十分有限, 市场关注重点转移至收割进度及由此带来的早霜影响截至 9 月 22 日当周美豆落叶率为 47%, 之前一周为 26%, 去年同期为 71%, 五年均值为 56% 同时首次公布了大豆收割率, 截至 22 日美豆收割率为 3%, 去年同期为 21%, 五年均值为 9% 产区干旱方面, 与月初相比, 产区干旱范围继续扩大, 不过目前降雨对大豆单产提高帮助有限, 反而是较为干燥土壤有利于收割的进行, 对于早霜问题, 目前从公布的已观测到零度最低气温出现日期看, 偏北及西部地区已经出现, 但考虑到作物营养生长已经结束, 对当地大豆单产影响应较为有限图 4 中西部地区首次观测到零度日期数据来源 :Bloomberg MRCC 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5

6 213 年 9 月南华研究油脂油料月报图 5 美豆每周当季出口净销售量单位 : 万吨年度当前年度 3 年均值数据来源 :Bloomberg USDA 图 6 美豆每周出口检验量单位 : 万吨系列 1 当前年度 3 年均值数据来源 :Bloomberg USDA 市场年度结束, 美国农业部公布的年度出口数据显示, 伴随新豆的收割以及近期美豆的下滑, 出口销售快速进入到季节性高峰阶段, 前三周出口净销售总计达 42 万吨, 出口检验量合计万吨不过 9 月 19 日当周年度美豆净销售增加万吨, 当周出口装船数量达万吨与历年数据对比可以发现, 当周出口远超去年同期及 3 年均值水准, 这显示目前价位对下游消费环节具有极大吸引力, 低位现货买盘的涌现有助于为期价提供下档支撑, 不过有一点需要主要的是目前出口装船数量仍保持在较低水准, 当然这与目前美豆收割进度的缓慢有关, 预计进入到 1 月份出口装船数量将逐渐进入到季节性高峰阶段同时需关注美豆出口净销售的持续度, 如果现货买盘继续保持踊跃增长态势, 预计美豆低位企稳概率较大请务必阅读正文之后的免责条款部分 6

7 27/1/23 28/3/25 28/8/26 29/1/27 29/6/3 29/12/1 21/5/4 21/1/5 211/3/8 211/8/9 212/1/1 212/6/12 212/11/13 213/4/16 213/9/17 5/21/212 6/7/212 6/25/212 7/12/212 7/3/212 8/15/212 8/31/212 9/19/212 1/5/212 1/23/212 11/8/212 11/28/212 12/14/212 1/4/213 1/23/213 2/8/213 2/27/213 3/15/213 4/3/213 4/19/213 5/7/213 5/23/213 6/11/213 6/27/213 7/15/213 7/31/213 8/16/213 9/4/213 9/2/ 年 9 月南华研究油脂油料月报图 7 美豆海湾基差报价均值单位 : 美分 / 蒲式耳数据来源 :Bloomberg USDA 9 月 24 日美豆海湾地区基差报价均值跌至 93.5 美分, 逐渐回归增长水准, 伴随新豆的逐步上市, 料海湾地区美豆基差报价持稳概率较大, 当然短期仍存在继续走低可能 3 基金大幅减持净多头寸图 8 美豆 CFTC 基金期货净头寸基金净多持仓美豆期价数据来源 :Bloomberg 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7

8 27/1/23 28/3/25 28/8/26 29/1/27 29/6/3 29/12/1 21/5/4 21/1/5 211/3/8 211/8/9 212/1/1 212/6/12 212/11/13 213/4/16 213/9/17 27/1/23 28/3/25 28/8/26 29/1/27 29/6/3 29/12/1 21/5/4 21/1/5 211/3/8 211/8/9 212/1/1 212/6/12 212/11/13 213/4/16 213/9/17 27/9/4 28/1/29 28/6/24 28/11/18 29/4/14 29/9/8 21/2/2 21/6/29 21/11/23 211/4/19 211/9/13 212/2/7 212/7/3 212/11/27 213/4/23 213/9/ 年 9 月南华研究油脂油料月报图 9 美豆 CFTC 基金期货净头寸占比 % 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% 美豆期价净多头占比数据来源 :Bloomberg 图 1 美豆粕 CFTC 基金期货持仓净头寸变化基金净多持仓美豆粕连续数据来源 :Bloomberg 图 11 美豆油 CFTC 基金期货持仓净头寸变化基金净持仓美豆油连续数据来源 :Bloomberg 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8

9 213 年 9 月南华研究油脂油料月报 CFTC 公布的数据显示, 截至 9 月 24 日基金在美豆期货 ( 不包括期权 ) 上持有张净多单, 净多单较月初减少 2456 张与 8 月相反,9 月份基金以减持净多头寸操作为主, 不过减持幅度偏小, 中旬一度恢复增持, 但期价持续走弱促使基金被迫减持多单以降低风险, 如果美豆 13 一线失守, 料基金的减持操作将继续进行, 而资金的离场则将进一步压制期价豆粕方面, 截至 9 月 24 日基金在豆粕中持有张净多单, 较月初减少 1664 张, 与大豆相似, 基金在豆粕中采取减持净多操作, 这是连续第三周减持, 与大豆相比, 基金对豆粕思路转变更为迅速与坚决, 不过目前净多头寸仍保持在较高水平, 继续关注随后两周基金持仓调整方向豆油方面, 截至 8 月 27 日基金持有张净空头寸, 较月初增加张, 基金本月连续增持净空头寸, 与都与期价的还需走弱相互呼应, 考虑到豆油弱势, 预计基金在豆油中的净空头寸仍将持续较长时间 4 美国内压榨需求旺盛年度压榨量超预期图 12 美 NOPA 大豆月度压榨量单位 : 万吨年 5 年均值 213 年月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月数据来源 :NOPA 南华研究图 13 美 NOPA 豆油月度库存单位 : 万吨年 5 年均值 213 年 2 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月请务必阅读正文之后的免责条款部分 9

10 213 年 9 月南华研究油脂油料月报数据来源 :NOPA 南华研究全美油籽加工商协会 (NOPA) 公布的报告显示, 其会员企业 8 月压榨量为 1.15 亿蒲式耳, 较上月下降 5%, 较去年同期的亿蒲式耳下降 11.3%,8 月压榨数据创下 11 年 9 月以来最低值, 但高于此前市场预期的 1.95 亿蒲式耳, 月度压榨主要受目前现货紧张影响, 现货价格的高企导致企业采购意愿下降豆油方面,8 月库存降至亿磅, 创下 8 年新低, 明显低于此前市场预期的亿磅水准, 较去年同期下降幅度达到惊人的 23%, 季节性能源消耗对目前豆油库存下降推动明显, 豆油库存的快速下滑对目前豆油价格将提供一定支撑, 关注市场气氛变化情况三国内影响因素分析 1 储备大豆拍卖成交量价下滑豆粕需求强劲图 14 周度大豆拍卖数量及价格单位 : 吨 /8/8 213/8/15 213/8/22 213/8/29 213/9/5 213/9/12 213/9/26 总拍卖量成交量成交均价数据来源 : 国家粮油交易中心南华研究本月临储大豆的定期拍卖继续进行, 其中 19 日拍卖因假期取消, 在剩余的 3 次拍卖中成交与上月末相比呈现下降趋势, 成交价格亦持续走低, 考虑到 9 年低价大豆成交数量的下降, 实际均价下降更为明显, 目前拍卖大豆中 9 年基本销售完毕, 目前拍卖的全部是 1 年产大豆, 质量与价格市场认同度均较高, 但成交数量持续下滑, 显示在美豆走低背景下, 市场采购心理趋于谨慎, 成交数量的下滑带来的是国内供应的下降, 这也为美豆提供潜在支撑, 继续关注后期拍卖成交及新季收储政策情况请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

11 213/1/22 213/1/29 213/2/5 213/2/12 213/2/19 213/2/26 213/3/5 213/3/12 213/3/19 213/3/26 213/4/2 213/4/9 213/4/16 213/4/23 213/4/3 213/5/7 213/5/14 213/5/21 213/5/28 213/6/4 213/6/11 213/6/18 213/6/25 213/7/2 213/7/9 213/7/16 213/7/23 213/7/3 213/8/6 213/8/13 213/8/2 213/8/27 213/9/3 213/9/1 213/9/17 213/9/24 213/1/22 213/1/29 213/2/5 213/2/12 213/2/19 213/2/26 213/3/5 213/3/12 213/3/19 213/3/26 213/4/2 213/4/9 213/4/16 213/4/23 213/4/3 213/5/7 213/5/14 213/5/21 213/5/28 213/6/4 213/6/11 213/6/18 213/6/25 213/7/2 213/7/9 213/7/16 213/7/23 213/7/3 213/8/6 213/8/13 213/8/2 213/8/27 213/9/3 213/9/1 213/9/17 213/9/ 年 9 月南华研究油脂油料月报图 13 油厂大豆压榨利润单位 : 元 / 吨张家港哈尔滨据来源 :Bloomberg 南华研究图 14 压榨产品中豆油价值比例单位 :% 36.% 35.% 34.% 33.% 32.% 31.% 3.% 29.% 28.% 27.% 26.% 哈尔滨张家港据来源 :Bloomberg 南华研究本月产区大豆收购报价持续走低, 哈尔滨地区油厂收购报价持平于上月同期的 42 元 / 吨, 目前产区库存大豆有限, 多数中小油厂已经停工下游产品方面, 哈尔滨地区豆粕报价本月先升后降, 本月末豆粕报价在 45 元 / 吨, 较上月末上涨 9 元 / 吨豆油哈尔滨地区报价在 745 元 / 吨, 较上月末下降 5 元, 受豆粕价格上涨带动, 油厂加工利润增加 64 元至 299 元 / 吨港口大豆分销价本月持稳, 目前港口报价在 435 元 / 吨左右, 较上月末上涨 5 元下游豆粕张家港价格较上月末下降 1 元 / 吨至 415 元 / 吨, 尽管油厂开工率明显增长带动豆粕供应大幅增长, 但需求的稳定回升仍未期价提供有力支撑, 豆粕现货价格抗跌特征明显, 广州地区甚至出现严重供不应求现象豆油价格本月与上月末持平, 港口地区四级豆油报价在元 / 吨受下游产品价格上涨带动, 由于下游产品价格下滑, 沿海地区油厂大豆加工利润下降 128 元至 76.5 元 / 吨请务必阅读正文之后的免责条款部分 11

12 x 年 9 月南华研究油脂油料月报另外从豆油价值在大豆加工产品中比值走势, 我们可以发现, 油值比目前仍在低位徘徊, 考虑到豆油库存的快速增长, 短期豆油仍将面临较大压力, 油厂销售可能仍将延续此前的倾向于力挺豆粕策略图 15 中国进口大豆港口库存走势图单位 : 吨 8,, 7,, 6,, 5,, 4,, 3,, 2,, 错误! 未找到引用源数据来源 : 中华粮网南华研究图 16 中国豆油商业库存走势图单位 : 吨错误! 未找到引用源数据来源 : 天下粮仓南华研究本月豆油商业库存亦继续下滑, 截至 9 月 29 日豆油商业库存为万吨, 较上月末增长.15 万吨, 尽管 9 月压榨数量继续保持高位, 但中间贸易环节采购的增加仍限制库存增长据天下粮仓统计的数据显示, 国内 9 月份预计压榨大豆 599 万吨, 较上月下降 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12

13 百万 213 年 9 月南华研究油脂油料月报万吨左右, 考虑到十一长假影响, 预计 1 月压榨数量将继续下滑截至 9 月 29 日, 港口大豆库存为万吨, 较 8 月底下降 1.7 万吨, 较去年同期高 56 万吨目前来看, 大豆豆油库存均保持较高水准, 尽管压榨数量高企, 但豆粕受需求强烈推动不升反降, 目前油厂豆粕库存从上月的 85 万吨降至 55 万吨左右 2 大豆进口回落豆油进口继续萎靡图 17 中国大豆月度进口量单位 : 吨 8 单位 : 公吨月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月错误! 未找到引用源数据来源 : 中国海关南华研究图 18 中国豆油月度进口量单位 : 吨年 212 年 213 年 5 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月错误! 未找到引用源数据来源 : 中国海关南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分 13

213 年 9 月南华研究油脂油料月报图 19 中国棕榈油月度进口量单位 : 吨 1 9 8 7 单位 : 公吨 6 5 4 211 年 212 年 213 年 3 2 1 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月错误! 未找到引用源数据来源 : 中国海关南华研究海关数据显示,8 月份国内共进口大豆 636.

14 213 年 9 月南华研究油脂油料月报图 19 中国棕榈油月度进口量单位 : 吨单位 : 公吨年 212 年 213 年月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月错误! 未找到引用源数据来源 : 中国海关南华研究海关数据显示,8 月份国内共进口大豆万吨, 同比增长 44.12%,1-8 月累计进口大豆万吨, 同比增长 4.37% 8 月豆油共进口万吨, 同比下降 37.18%, 进口棕榈油吨, 同比增长 17.43%, 前 8 个月共进口棕榈油万吨, 同比增长 8.72%, 棕榈油进口连续两个月保持增长, 但棕榈油国内库存却持续下滑, 供需两端对比显示需求增长较为明显, 关注油脂现货市场需求差异变化 3 养殖利润小幅回落需求将继续增长图 2 外购仔猪养殖利润单位 : 元 / 头养殖利润仔猪生猪错误! 未找到引用源数据来源 : 农业部畜牧业司南华期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分 14

15 213 年 9 月南华研究油脂油料月报图 21 生猪及可繁育母猪存栏量单位 : 万头 48,. 47,. 46,. 45,. 44,. 43,. 42,. 41,. 5,2. 5,1. 5,. 4,9. 4,8. 4,7. 4,6. 4,5. 4,4. 4,3. 生猪能繁母猪错误! 未找到引用源数据来源 : 农业部畜牧业司南华期货研究所根据中国畜牧业信息网提供的数据, 截至 9 月 25 日,22 个省市生猪价格较上 8 月底下就爱那个.18 元至元 / 公斤, 生猪价格结束连续涨势, 本月小幅回撤, 仔猪价格同样陷入跌势, 目前仔猪报价在元 / 公斤, 饲料原料方面玉米价格持平, 但豆粕价格继续上涨, 受生猪价格下降影响, 目前外购仔猪养殖每头养殖利润在 152 元, 较上月下降 39.4 元, 自繁自养企业养殖利润则超过 3 元 / 头尽管生猪价格及养殖利润回落, 但目前的养殖利润对养殖环节仍较为理想, 加之仔猪价格下滑, 预计养殖补栏仍将延续, 四季度养殖需求仍将保持相对旺盛状态农业部公布的 213 年 8 份 4 个监测点生猪存栏信息,8 月生猪存栏为亿头, 较上月增长 412 万头, 能繁母猪存栏为 513 万头, 较上月增长 15 万头, 生猪存栏连续 6 月增长, 加之目前生猪出栏数量下滑, 压栏及补栏动作的同时进行将进一步提高养殖企业对豆粕需求量, 预计 1 月豆粕将继续受到需求强势支撑请务必阅读正文之后的免责条款部分 15

213 年 9 月南华研究油脂油料月报四后期走势展望图 22 美豆 11 月合约走势图资料来源 :Bloomberg 美豆本月震荡回落, 在跌破 6 月初高点之后, 技术层面演绎成高位假突破形态, 而时间节点上美豆进入收割阶段, 天气炒作基本宣告结束, 时间周期亦较为吻合, 考虑到今年美豆生长进度的延迟, 美豆目前进入季节性收割下降周期迹象愈发明显, 短期关注美豆在 13

16 213 年 9 月南华研究油脂油料月报四后期走势展望图 22 美豆 11 月合约走势图资料来源 :Bloomberg 美豆本月震荡回落, 在跌破 6 月初高点之后, 技术层面演绎成高位假突破形态, 而时间节点上美豆进入收割阶段, 天气炒作基本宣告结束, 时间周期亦较为吻合, 考虑到今年美豆生长进度的延迟, 美豆目前进入季节性收割下降周期迹象愈发明显, 短期关注美豆在 13 美分一线表现, 如支撑失守美豆有望向下测试 125 及 12 美分一线支撑, 操作思路宜及时进行调整内盘市场连豆高位表现坚挺, 但目前价位追涨收益有限, 前期多单可依托 455 谨慎持有, 空仓宜保持观望, 豆粕期现两市均表现坚挺, 预计现货市场将继续为期市提供有效支撑,1 月跌破 354 之前不宜做空油脂仍延续相对弱势, 中线空单可继续谨慎持有请务必阅读正文之后的免责条款部分 16

17 213 年 9 月南华研究油脂油料月报南华期货分支机构杭州总部杭州市西湖大道 193 号定安名都 3 层 (312) 电话 : 传真 : 嘉兴营业部嘉兴市中山路 133 号粮食大厦东五楼 (314) 电话 : 传真 : 宁波营业部宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼 (315) 电话 : 传真 : 郑州营业部郑州市未来路 73 号锦江国际花园 9 号楼 14 层 (458) 电话 : 传真 : 温州营业部温州大自然家园 3 期 1 号楼 232 室 (325) 电话 : / 传真 : 北京营业部北京市宣武区宣武门外大街 28 号富卓大厦 B 座 8 楼电话 : 传真 : 哈尔滨营业部哈尔滨市香坊区中山路 93 号保利科技大厦 21 室电话 : 传真 : 深圳营业部深圳市福田区金田路 428 号荣超经贸中心 273 室电话 : 传真 : 萧山营业部杭州市萧山区金城路 429 号天汇园一幢 B 座 3 层电话 : 传真 : 天津营业部地址 : 天津市河西区友谊路 41 号大安大厦 A 座 82 室电话 : ; 南华期货 ( 香港 ) 有限公司中国香港上环德辅道中 232 号电话 : 传真 : 广州营业部广州市天河区天河北路 28 号时代广场东座室电话 : 传真 : 永康营业部浙江省永康市丽州中路 63 号 11 楼电话 : 余姚营业部地址 : 余姚市舜达西路 285 号中塑商务中心 3 号楼 161 室电话 : 传真 : 上海营业部上海市浦东新区松林路 3 号期货大厦 171 室 (2122) 电话 : 传真 : 台州营业部台州市椒江区天和路 95 号天和大厦 41 室 (318) 电话 : 传真 : 大连营业部大连市沙口区中山路 554D-6 号和平现代 B 座 3-4 号 (11623) 电话 : 传真 : 兰州营业部兰州市城关区小稍门外 28 号昌运大厦五楼北 (73) 电话 : 传真 : 成都营业部成都市下西顺城街 3 号广电士百达大厦五楼 (6115) 电话 : 传真 : 绍兴营业部绍兴市越城区中兴路中兴商务楼室电话 : 传真 : 慈溪营业部慈溪市开发大道 1277 号香格大厦 711 室电话 : 传真 : 青岛营业部青岛市闽江路 2 号国华大厦 1 单元 251 室 (26671) 电话 : 传真 : 上海虹桥营业部上海虹桥路 663 号 3 楼电话 : 传真 : 沈阳营业部地址 : 沈阳市沈河区北站路 51 号新港澳国际大厦 15 层电话 : 芜湖营业部地址 : 芜湖市中山北路 77 号侨鸿国际商城 98 室电话 : 传真 : 重庆营业部地址 : 重庆市南岸区亚太路 1 号亚太商谷 2 幢 1-2 电话 : 传真 : 太原营业部太原市迎泽区解放南路 2 号景峰国际 25 层电话 : 南通营业部地址 : 江苏省南通市南大街 89 号总部大厦 6 层室电话 : 传真 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 17

18 免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料, 尽管我们相信报告中资料来源的可靠性, 但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更, 在任何情况下, 我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法, 如与南华期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论, 未免发生疑问, 本报告所载的观点并不代表了南华期货公司的立场, 所以请谨慎参考我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失另外, 本报告所载资料意见及推测只是反映南华期货公司在本报告所载明的日期的判断, 可随时修改, 毋需提前通知未经南华期货公司允许批准, 本报告内容不得以任何范式传送复印或派发此报告的材料内容或复印本予以任何其他人, 或投入商业使用如遵循原文本意的引用刊发, 需注明出处南华期货公司, 并保留我公司的一切权利公司总部地址 : 杭州西湖大道 193 号定安名都 3 层邮编 :312 全国统一客服热线 : 网址 :

一期货行情周收盘价周涨跌美豆连美豆粕连美豆油连马棕油 9 月连豆粕 1 月连豆油 1 月连棕油 1 月豆粕跨期第一部分行情概览周涨跌幅月涨跌幅

一期货行情周收盘价周涨跌美豆连美豆粕连美豆油连马棕油 9 月连豆粕 1 月连豆油 1 月连棕油 1 月豆粕跨期第一部分行情概览周涨跌幅月涨跌幅豆类油脂周度报告 216 年 9 月 12 日豆类油脂宽幅震荡, 静待报告指引农产品周报 USDA 定于本周二凌晨公布 9 月供需报告, 市场关注焦点集中于新作单产和旧作出口数据依据 Pro Farmer 作物巡查预估,16/17 年度美豆单产将达到创纪录的 49.3 蒲式耳 / 英亩, 高于 USDA8 月供需报告预估值 48.9 蒲式耳 / 英亩 ; 坊间机构多数倾向于 USDA 将在上月报告的基础上上调新作单产数据,

摘 要

摘要