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偃毖柳
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黄金 ETF 出现大量增持, 进一步确认了市场情绪的转变上周黄金白银价格在经历了短暂的调整后继续上涨,

1 南华期货研究 NFR 贵金属周报 2013 年 8 月 26 日星期一 ETF 现大宗买入金银仍偏强摘要美联储会议纪要无新意, 市场热点由炒作放缓 QE 发生转变, 目前主要炒作经济放缓和房地产能否持续复苏上周五 SPDR 黄金 ETF 出现大量增持, 进一步确认了市场情绪的转变上周黄金白银价格在经历了短暂的调整后继续上涨, 预计本周强势或延续, 建议逢低买入南华期货研究所薛娜贵金属分析师 xuena@nawaa.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

黄金连续合约技术分析资料来源 : 博弈大师南华研究 COMEX 白银上周在大幅调整后周五强势收盘

2 技术分析 COMEX 黄金上周前四天是区间震荡, 周五大幅走高目前技术指标偏多, 预计本周前半周或延续强势, 之后有调整的需求, 价格或围绕 1400 震荡, 市场氛围整体较乐观, 建议逢低买入短线操作图 1:COMEX 黄金连续合约技术分析资料来源 : 博弈大师南华研究 COMEX 白银上周在大幅调整后周五强势收盘建议逢低买入做短线, 未来或在 24 附近震荡图 2:COMEX 白银连续合约技术分析资料来源 : 博弈大师南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分 2

3 本周关注以下为按照时间顺序, 本周将要公布的美国重要经济信息近期黄金白银市场氛围非常乐观, 对经济数据的反应与以往有区别, 在某些时点上对不好的经济数据较敏感, 尤其是房地产市场数据, 对未来经济的担忧刺激价格上涨近期市场氛围仍非常强势, 预计 GDP 和房地产市场数据较重要, 若不及预期可能利多贵金属表 1: 本周公布的美国主要经济数据公布指标公布时间预期值前值耐用品订单 08/26/ : % 4.20% 标普 /CS 综合指数 -20 同比 08/27/ : % 12.17% 消费者信心指数 08/27/ : 待定住宅销售量 ( 月环比 ) 08/28/ : % -0.40% 首次失业人数 08/29/ :30 330K 336K GDP 价格指数 08/29/ : % 0.70% GDP 年度化季环比 08/29/ : % 1.70% PCE 平减指数同比 08/30/ : % 1.30% 核心 PCE 同比 08/30/ : % 1.20% 密歇根大学消费者信心 08/30/ : 资料来源 :Bloomberg 南华研究 ETF: 黄金现大宗增持白银继续小幅增持上周黄金现货价格上涨 1.54%, 其中最大的 SPDR 黄金 ETF 有较大幅度的增持, 其中的主要增持来自于上周五所有黄金 ETF 数据只更新至周四, 因而总体略有减持黄金 ETF 持仓, 尤其是最大的美国黄金 ETF 由减持趋势出现了明显的转变, 上周五增持量大增, 代表了市场情绪的转变, 这需要引起投资者的注意上周白银现货价格上涨 3.49%, 但 ETF 仅小幅增持, 可能与之前增持较多有关, 总体来看, 市场氛围普遍较乐观表 2: 黄金白银 ETF 持仓增减幅度及现货价格涨跌幅 % 上周增减持比例本月增减持比例本年度增减持比例所有黄金 ETFs 持仓 SPDR 黄金持仓黄金现货价格 ( 美元 / 盎司 ) 所有白银 ETFs 持仓 ISHARES 白银持仓白银现货价格 ( 美元 / 盎司 ) 资料来源 :Bloomberg 南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分 3

4 图 3 黄金 ETF 持仓图 4 白银 ETF 持仓所有黄金 ETFs 持仓 SPDR 黄金持仓黄金现货价格 /3/ /9/ /3/ /9/ /3/22 所有白银 ETFs 持仓 ISHARES 白银持仓白银现货价格 /3/ /11/ /7/ /3/18 Bloomberg 南华研究资料来源 :Bloomberg 南华研究市场偏好冒风险金银或延续强势 FOMC 会议纪要一些 (a few)fomc 委员敦促保持耐心, 其他委员倾向于很快 (soon) 缩减 QE 规模 FOMC 会议纪要显示, 伯南克缩减 QE 规模的时间表获得了广泛的支持 FOMC 参与者表示, 自动削减财政支出机制对 ( 经济 ) 前景蒙上了阴影 FOMC 参与者预期 2013 年下半年的 GDP 增长将会上升几乎所有的 FOMC 参与者都支持因 ( 经济 ) 前景而改变的 QE FOMC 表示,6 月的就业数据显示持续的稳定增长经济数据显示复苏持续表 3: 上周公布的美国主要经济数据公布指标周期预期值实际值前值首次失业人数 17-Aug 330K 336K 320K Markit 美国 PMI 初值 Aug 领先指数 Jul 0.50% 0.60% 0.00% 房屋价格购买指数季环比 2Q 2.45% 2.10% 1.95% 住宅价格指数月环比 Jun 0.60% 0.70% 0.70% 新建住宅销售月环比 Jul -2.00% % 8.30% 旧宅销售月环比 Jul 1.40% 6.50% -1.20% 资料来源 :Bloomberg 南华研究上周公布的经济数据中, 首次失业人数略差于预期,PMI 初值也略差, 但 7 月领先指标略好于预期,2 季度房屋价格购买指数小幅不及预期,6 月住宅价格略高于预期,7 月旧宅销售较好, 但新建住宅销售大幅差于预期请务必阅读正文之后的免责条款部分 4

5 总体上, 领先指标显示经济复苏良好, 就业情况也不算差, 房地产市场实际上情况也不差成长型股票受追捧表 4: 美国金融市场表现上周涨跌幅 (%) 本年度涨跌幅 (%) 美元指数美元 M2 货币供应美元基础货币年期国债收益率 ( 基点 ) 道琼斯工业平均指数纳斯达克综合指数标普 500 综合指数标普 500 银行行业指数标普 500 保险行业指数标普 500 房地产行业指数标普 500 多元化金融行业指数 CRB 指数资料来源 :Bloomberg 南华研究上周美元指数变化不大,M2 小幅收缩, 股票涨跌不一, 代表成长型股票的纳斯达克指数涨幅远大于标普 500 和道琼斯工业, 表明市场风险情绪较高涨金融行业股票表现也不一致, 其中房地产表现较好, 多元化金融和保险表现不佳, 但跌幅不大大宗商品小幅震荡总体来看, 上周金融市场变化并不太大, 市场更愿意冒风险获取高收益总结美联储 FOMC 会议纪要无太大新意, 略微宽松, 对黄金白银仅短暂利多, 随即金银价格大幅调整, 但基本仍在区间内, 显示近期 QE 放缓的影响明显减弱, 价格主导因素发生变化美国上周五公布的新建住宅销售大幅差于预期, 与金银周五上涨时间相一致, 我们认为这主要是因为目前市场对经济放缓尤其是房地产受刺激政策退出的影响进行炒作, 而这种预期正在主导黄金白银的价格并且周五的上涨与市场的乐观氛围一致, 同时价格调整亦经历了前几天足够的调整而从股市的表现看, 实际上市场倾向于冒更大的风险追逐高利润黄金白银近期在市场普遍较乐观, 同时对退出刺激后经济尤其是房地产能否真正复苏的担忧或许正在改变黄金之前下跌的趋势上周五市场表现非常强势, 预计本周前半周这种强势或延续, 随后有震荡调整的需求, 建议逢低买入请务必阅读正文之后的免责条款部分 5

6 略有危机意识但对金银影响或不大表 5: 欧债危机监测上周涨跌幅 (%) 本年度涨跌幅 (%) 欧洲股市欧盟斯托克 50 价格指数德国 DAX30 指数法国 CAC40 指数意大利富时 MIB 指数西班牙 IBEX35 指数年期国债到期收益率 ( 基点 ) 德国 5 62 法国 8 48 意大利西班牙主权债 5 年期 CDS 德国法国意大利西班牙美元欧元汇率资料来源 :Bloomberg 南华研究上周意大利和西班牙股市表现不佳, 但主权债 CDS 表现比德法更好, 德国或许是受希腊救助影响, 但不管怎样, 欧元区危机仍不是市场关注重点, 预计未来复苏仍是主旋律, 对黄金白银价格影响不大请务必阅读正文之后的免责条款部分 6

7 南华期货分支机构南华期货股份有限公司杭州市西湖大道 193 号定安名都 3 层客服电话 : 萧山营业部杭州市萧山区金城路 429 号天汇园一幢 B 座 3 层电话 : 台州营业部台州市椒江区耀达路 99 号 4 楼电话 : 温州营业部温州市府路新益大厦 1 幢 1401 室电话 : 宁波营业部宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼电话 : 慈溪营业部慈溪市浒山街道开发大道 1277 号香格大厦 7 楼电话 : 嘉兴营业部嘉兴市中山路 751 号粮食大厦五楼电话 : 绍兴营业部绍兴市中兴南路 95 号中兴商务楼 1 幢 ( 南楼 )5-6 层电话 : 成都营业部成都市锦江区东大街紫东楼段 35 号 17 层 1706 号房电话 : 兰州营业部兰州市庆阳路 488 号万盛商务大厦 26 楼 ( 胜利宾馆斜对面 ) 电话 : 大连营业部大连市沙河口区中山路 554D-6 号和平现代城 B 座 3 层 4 号电话 : 北京营业部北京市宣武门外大街 28 号 2 幢电话 : 太原营业部太原市迎泽区解放南路 2 号景峰国际商务大厦 25 层电话 : 余姚营业部余姚市舜达西路 285 号中塑商务中心 3 号楼 1601 电话 : 哈尔滨营业部哈尔滨市香坊区中山路 93 号保利大厦二层八层电话 : 郑州营业部郑州市未来路 73 号锦江国际花园 9 号楼 14 层电话 : 青岛营业部青岛市闽江路 2 号国华大厦 B 座 2501 室电话 : 沈阳营业部沈阳市沈河区北站路 51 号 15 层 C 室电话 : 天津营业部天津市河西区友谊路 41 号大安大厦 A 座 8 层电话 : 上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 26 层电话 : 上海虹桥路营业部上海市虹桥路 663 号 1 楼 3 楼 7 楼电话 : 深圳营业部深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 2703 室电话 : 广州营业部广州市天河区天河北路 28 号时代广场东座 717 房 718 房电话 : 芜湖营业部安徽芜湖市中山北路 77 号侨鸿国际商城室电话 : 重庆营业部重庆市南岸区亚太路 1 号 1 幢 1 层 1-2 电话 : 永康营业部永康市丽州中路 63 号 11 楼电话 : 南通营业部江苏省南通市南大街 89 号总部大厦 89 号六层电话 : 厦门营业部厦门市思明区鹭江道 96 号之二钻石海岸 B 幢室电话 : 普宁营业部广东省普宁市中信华府南向门市东起 3 至 8 间首层至二层电话 : 海宁营业部海宁市钱江西路 238 号广隆财富中心 301 电话 : 南华期货股份有限公司公司总部 : 杭州市西湖大道 193 号定安名都 3 层客服电话 : 南华期货 ( 香港 ) 有限公司中国香港上环德辅道中 232 号嘉华银行中心九楼电话 : 浙江南华资本管理有限公司电话 :

免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料, 尽管我们相信报告中资料来源的可靠性, 但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更, 在任何情况下, 我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法,

8 免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料, 尽管我们相信报告中资料来源的可靠性, 但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更, 在任何情况下, 我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法, 如与南华期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论, 未免发生疑问, 本报告所载的观点并不代表了南华期货公司的立场, 所以请谨慎参考我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失另外, 本报告所载资料意见及推测只是反映南华期货公司在本报告所载明的日期的判断, 可随时修改, 毋需提前通知未经南华期货公司允许批准, 本报告内容不得以任何范式传送复印或派发此报告的材料内容或复印本予以任何其他人, 或投入商业使用如遵循原文本意的引用刊发, 需注明出处南华期货公司, 并保留我公司的一切权利公司总部地址 : 杭州西湖大道 193 号定安名都 3 层邮编 : 全国统一客服热线 : 网址 :

摘要

南华期货研究 NFR 贵金属周报 2013 年 8 月 18 日星期日市场情绪转变金银或震荡上涨摘要房地产市场的持续复苏和就业数据的持续改善, 使得美联储 9 月放缓 QE 正被市场形成共识, 货币政策暂时不再是影响价格的主导因素, 这是黄金白银市场自上周开始的新的变化, 黄金 ETF 持仓给予了验证市场对经济表现出了担忧, 这是上周黄金白银价格上涨的主要因素白银涨幅远大于黄金, 一方面是白银震荡持续一个多月有突破的需求,

摘 要

摘要