Table_SCFocus 行 业 公 司 评 论 有 色 金 属 行 业 数 据 周 报 叶 鑫 上 周, 上 证 指 数 跌 3.94%, 有 色 跌 4.29% 2 月 份 以 来, 有 色 板 块 连 番 下 调, 目 前

Transcription

1 Table_ Title Table_Bas einf o Table_ Mar ketin fo Table_Au tho r 2013 年 4 月 1 日 晨 会 纪 要 (2013 年 04 月 01 日 ) Tabl e_mn Fo cu s 今 日 焦 点 : 行 业 评 论 有 色 金 属 行 业 数 据 周 报 行 业 评 论 钢 铁 行 业 数 据 周 报 行 业 评 论 计 算 机 行 业 周 报 : 水 利 部 印 发 全 国 水 利 信 息 化 发 展 十 二 五 规 划 行 业 评 论 农 林 牧 渔 : 上 海 安 徽 禽 流 感 事 件 点 评 行 业 评 论 房 地 产 : 细 则 新 意 少 板 块 谨 慎 乐 观 行 业 评 论 农 业 周 报 : 猪 价 连 跌 9 周,USDA 种 植 报 告 利 空 国 际 农 产 品 行 业 评 论 银 行 :10 家 银 行 年 报 总 结 行 业 评 论 电 力 及 公 用 事 业 : 盈 利 能 力 持 续 提 升 行 业 评 论 零 售 周 报 : 零 售 公 司 2012 年 盈 利 能 力 大 幅 收 窄 公 司 评 论 大 连 电 瓷 (002606):2012 年 报 点 评 公 司 评 论 国 电 电 力 (600795): 业 绩 同 比 上 升 公 司 评 论 和 佳 股 份 (300273): 主 营 业 务 高 增 长, 应 收 账 款 风 险 可 控 公 司 评 论 华 泰 证 券 (601688): 经 纪 业 务 占 比 下 降 Table_FFocus 财 经 要 闻 : 多 地 国 五 条 细 则 未 涉 及 20% 个 税 二 三 线 城 市 从 简 [ 新 浪 财 经 ] IPO 在 审 企 业 财 务 自 查 收 官 [ 上 海 证 券 报 ] 溢 价 近 七 成 吸 并 美 的 电 器 美 的 集 团 整 体 上 市 [ 上 海 证 券 报 ] 电 信 产 业 : 中 国 工 信 部 长 称 微 信 有 收 费 可 能, 但 不 会 大 幅 收 费 [ 财 新 ] 养 一 头 猪 亏 200 余 元 养 猪 业 已 逼 近 深 度 亏 损 [ 新 华 网 ] 车 企 平 均 油 耗 管 理 5 月 起 推 行 车 辆 排 量 将 加 速 " 瘦 身 " [ 北 京 日 报 ] 多 家 汽 车 经 销 商 集 团 利 润 下 滑 [ 第 一 财 经 日 报 ] 景 区 再 迎 涨 价 潮 最 高 涨 幅 150%[ 华 夏 时 报 ] 药 监 总 局 将 出 台 中 药 材 二 氧 化 硫 残 留 标 准 [ 东 方 早 报 ] Table_MNOldReport 近 日 出 版 的 报 告 : 金 融 工 程 定 期 报 告 风 格 行 业 主 题 周 报 行 业 动 态 分 析 农 林 牧 渔 农 林 牧 渔 : 猪 价 连 跌 9 周,USDA 种 植 报 告 利 空 国 际 农 产 品 行 业 快 报 银 行 银 行 :10 家 银 行 年 报 总 结 晨 会 联 系 人 范 妍 晨 会 纪 要 证 券 研 究 报 告 分 析 师 SAC 执 业 证 书 编 号 :S fanyan@essence.com.cn 指 数 收 盘 涨 跌 % 沪 深 % 上 证 综 指 % 上 证 % 上 证 % 深 圳 综 指 % 深 圳 % 中 小 板 指 % Table_SectorInfo 行 业 表 现 前 五 名 行 业 1 周 3 个 月 1 年 医 药 ( 中 信 ) -0.9% 23.4% 37.9% 建 筑 ( 中 信 ) -1.3% -3.6% 12.4% 通 信 ( 中 信 ) -1.6% 14.9% -3.4% 纺 织 服 装 ( 中 信 ) -1.9% 2.2% -11.8% 电 子 元 器 件 ( 中 信 ) -2.1% 16.8% 20.2% 行 业 表 现 后 五 名 银 行 ( 中 信 ) -8.0% 6.5% 20.9% 非 银 行 金 融 ( 中 信 ) -8.0% -4.9% 11.8% 机 械 ( 中 信 ) -5.3% -0.7% -6.6% 煤 炭 ( 中 信 ) -5.0% -10.7% -19.2% 国 防 军 工 ( 中 信 ) -4.6% 25.7% 12.9% 行 业 快 报 房 地 产 开 发 房 地 产 开 发 管 理 : 房 地 产 : 细 则 新 意 少 板 块 谨 1 管 理 慎 乐 观 行 业 数 据 产 品 有 色 金 属 有 色 金 属 行 业 数 据 周 报 (2013 年 3 月 31 日 )

2 Table_SCFocus 行 业 公 司 评 论 有 色 金 属 行 业 数 据 周 报 叶 鑫 上 周, 上 证 指 数 跌 3.94%, 有 色 跌 4.29% 2 月 份 以 来, 有 色 板 块 连 番 下 调, 目 前 较 之 去 年 12 月 初 低 点 仅 上 涨 6.9%, 在 行 业 板 块 中 仅 略 好 于 食 品 饮 料 和 煤 炭 而 上 周 银 监 会 对 商 业 银 行 理 财 产 品 的 新 规 引 发 社 会 融 资 渠 道 收 窄 实 体 经 济 输 血 不 足 的 担 忧, 有 色 和 大 盘 都 遇 重 挫 有 色 板 块 中, 上 周 下 跌 较 多 的 主 要 是 小 金 属 品 种, 工 业 金 属 由 于 前 期 下 调 较 深 而 跌 势 有 所 缓 和 我 们 认 为,2 月 以 来 的 下 跌 基 本 上 已 体 现 了 周 期 弱 复 苏 的 担 忧, 但 国 五 条 细 则 出 台 理 财 产 品 新 规 房 地 产 税 征 收 以 及 IPO 开 闸 等 政 策 面 的 预 期 仍 对 周 期 股 构 成 压 制 上 周, 基 本 金 属 继 续 下 跌, 预 计 仍 将 保 持 弱 势 震 荡 塞 浦 路 斯 危 机 解 决 方 案 出 台, 使 风 险 溢 价 持 稳, 但 美 国 房 地 产 非 国 防 运 输 耐 用 品 订 单 继 续 向 好 中 国 商 业 银 行 理 财 产 品 新 规 收 窄 实 体 经 济 融 资 渠 道 则 使 得 美 元 上 涨 以 及 中 国 经 济 复 苏 的 担 忧 情 绪 上 升, 基 本 金 属 继 续 下 调 我 们 认 为, 在 流 动 性 暂 未 放 量 风 险 溢 价 持 稳 美 元 走 牛 的 背 景 下, 金 属 价 格 将 对 中 国 为 主 的 经 济 数 据 和 政 策 相 当 敏 感 由 于 前 期 金 属 价 格 和 股 价 的 下 调 已 经 较 深, 前 期 市 场 对 复 苏 强 度 的 悲 观 情 绪 有 望 得 到 修 正, 但 总 体 来 看, 超 预 期 的 部 分 可 能 不 算 大, 而 且 将 会 很 快 填 满 另 外, 国 五 条 细 则 出 台 理 财 产 品 新 规 房 地 产 税 征 收 以 及 IPO 开 闸 等 政 策 面 的 预 期 仍 对 周 期 股 构 成 压 制, 基 本 金 属 仍 将 保 持 弱 势 震 荡 上 周, 贵 金 属 微 跌, 继 续 维 持 中 期 看 淡 判 断 塞 浦 路 斯 危 机 的 解 决 方 案 出 台, 使 得 风 险 溢 价 持 稳, 塞 浦 路 斯 银 行 28 日 重 新 开 业 后, 没 有 出 现 挤 兑 现 象, 局 势 大 体 平 静, 政 府 也 已 开 始 逐 渐 放 松 管 制 在 此 背 景 下, 黄 金 的 避 险 需 求 减 弱, 考 虑 到 塞 国 危 机 具 有 相 当 独 特 的 地 缘 政 治 色 彩, 经 济 体 量 也 不 大, 即 使 欧 盟 中 有 将 其 银 行 存 款 减 记 视 为 未 来 解 决 欧 债 危 机 的 可 选 方 案 的 声 音, 但 随 即 迫 于 舆 论 压 力 予 以 否 认, 预 计 向 欧 猪 国 家 蔓 延 的 风 险 不 大 我 们 继 续 维 持 中 期 看 淡 黄 金 的 观 点 另 外,3 月 29 日, 西 藏 华 泰 龙 公 司 甲 玛 矿 区 发 生 山 体 自 然 塌 方 并 引 发 泥 石 流 据 初 步 统 计,83 名 工 人 被 埋 由 于 西 藏 华 泰 龙 矿 业 开 发 有 限 公 司 并 非 中 金 黄 金 旗 下 资 产, 两 者 同 为 中 国 黄 金 集 团 公 司 控 制 的 关 联 企 业, 所 以 对 中 金 黄 金 上 市 公 司 的 负 面 影 响 不 大 但 由 于 其 属 于 港 股 中 国 黄 金 国 际 的 全 资 子 公 司, 料 将 对 中 国 黄 金 国 际 产 生 负 面 影 响 上 周, 稀 土 整 体 止 跌 持 平, 但 反 弹 乏 力 我 们 认 为, 稀 土 可 能 是 需 求 转 强 之 前 的 最 后 一 跌, 但 是 反 弹 乏 力, 还 需 要 需 求 转 强 的 明 确 拉 动 短 期 内, 近 期 需 求 仍 不 见 明 显 好 转 部 分 供 应 商 降 价 出 货 套 现 增 多, 氧 化 物 价 格 下 调 压 力 较 大 但 是, 总 体 上 看 供 需 双 方 仍 在 观 望, 成 交 量 不 大 二 是 中 期 内, 考 虑 到 稀 土 冶 炼 产 能 开 始 复 产, 供 给 压 力 逐 渐 累 积, 需 求 持 续 弱 复 苏 对 供 需 关 系 的 抽 紧 还 有 待 时 日, 稀 土 价 格 继 续 的 可 能 性 也 在 加 大 三 是 长 期 内, 中 重 稀 土 逐 渐 分 化 的 格 局 是 大 势 所 趋,3 月 以 来 中 重 稀 土 的 价 格 跌 幅 非 常 小 即 是 明 证 上 周, 小 金 属 总 体 持 平, 锆 英 砂 下 跌 4.7% 在 需 求 相 当 疲 弱 的 背 景 下, 锆 市 场 仍 处 于 去 库 存 的 态 势 贸 易 商 称, 国 际 主 要 锆 生 产 商 发 称 目 前 库 存 刚 刚 达 到 正 常 年 份 的 平 均 水 平, 在 持 续 疲 弱 的 需 求 面 前 这 意 味 着 去 库 进 程 仍 将 持 续, 预 计 锆 英 砂 价 格 仍 有 下 调 可 能 维 持 行 业 领 先 大 市 -B 投 资 评 级 1) 我 们 仍 然 相 对 看 好 供 需 面 较 好 的 小 金 属, 如 镁 锂 锗, 建 议 重 点 关 注 受 益 于 3C 产 品 快 速 增 长 镁 合 金 压 铸 渗 透 率 提 升 的 宜 安 科 技, 由 于 其 一 季 报 和 2013 年 的 业 绩 具 有 较 强 的 成 长 性 和 确 定 性, 建 议 关 注 当 前 跌 出 来 的 机 会 2) 基 本 金 属 仍 有 望 在 持 续 的 弱 复 苏 下 走 出 低 谷, 目 前 的 下 跌 带 来 了 介 入 机 会, 不 过 持 续 的 政 策 调 整 可 能 对 周 期 股 带 来 压 制 建 议 谨 慎 关 注 供 需 面 较 好 的 锡, 业 绩 弹 性 较 大 的 铅 锌 2

3 钢 铁 行 业 数 据 周 报 (2013 年 03 月 31 日 ) 衡 昆 hengkun@essence.com.cn 本 周 钢 材 现 货 价 格 没 能 延 续 上 一 周 的 涨 势, 出 现 了 回 调 的 情 况 虽 然 季 节 性 行 业 已 经 逐 步 开 启, 但 是 钢 贸 商 月 末 资 金 压 力 叠 加 高 库 存 压 力 还 是 压 制 钢 价 进 一 步 上 涨 的 空 间 总 体 来 说,3 月 行 情 和 之 前 的 市 场 预 期 有 一 定 的 差 异, 因 此 市 场 对 于 4 月 份 钢 价 的 预 期 也 不 敢 过 高 本 周 国 内 铁 矿 石 价 格 基 本 不 变, 但 是 进 口 铁 矿 石 价 格 出 现 回 暖 迹 象 考 虑 到 目 前 各 家 钢 厂 对 于 铁 矿 石 倾 向 于 采 用 低 库 存 策 略, 年 初 天 气 原 因 导 致 的 供 给 瓶 颈 也 逐 步 恢 复, 因 此 我 们 判 断 短 期 内 铁 矿 石 价 格 大 幅 上 涨 的 概 率 不 大 本 周 社 会 库 存 去 化 进 程 放 缓, 热 轧 冷 轧 甚 至 出 现 了 反 弹 中 钢 协 公 布 的 3 月 中 旬 日 均 粗 钢 产 量 环 比 下 降, 因 此 我 们 认 为 目 前 库 存 变 化 可 能 更 多 地 取 决 于 下 游 需 求 的 恢 复 程 度 从 我 们 跟 踪 的 吨 钢 毛 利 情 况 来 看, 同 步 毛 利 出 现 小 幅 下 滑, 多 数 品 种 滞 后 吨 钢 毛 利 得 到 一 定 的 改 善, 但 改 善 的 空 间 有 限 计 算 机 行 业 周 报 : 水 利 部 印 发 全 国 水 利 信 息 化 发 展 十 二 五 规 划 胡 又 文 huyw@essence.com.cn 市 场 回 顾 : 上 周 沪 深 300 指 数 下 跌 4.71%, 中 小 板 指 数 下 跌 2.49%, 创 业 板 指 数 下 跌 2.82%, 计 算 机 ( 中 信 ) 板 块 下 跌 2.49% 板 块 个 股 涨 幅 前 五 名 分 别 为 : 安 洁 科 技 用 友 软 件 科 大 讯 飞 易 联 众 和 南 天 信 息 ; 跌 幅 前 五 名 分 别 为 : 捷 顺 科 技 潜 能 恒 信 新 开 普 联 信 永 益 和 长 城 信 息 行 业 要 闻 : 医 疗 信 息 化 采 购 逾 1.2 亿 医 疗 服 务 进 入 e 时 代 工 信 部 : 电 子 信 息 产 业 前 两 月 固 定 资 产 投 资 逾 850 亿 水 利 部 : 发 布 全 国 水 利 信 息 化 发 展 十 二 五 规 划 IDC: 平 板 电 脑 今 年 销 量 可 超 台 式 机 明 年 超 笔 记 本 公 司 动 态 : 恒 生 电 子 中 国 软 件 等 公 司 发 布 2012 年 度 报 告 卫 士 通 拓 尔 思 等 公 司 发 布 2013 年 度 一 季 度 业 绩 预 告 中 国 软 件 任 子 行 : 公 司 被 认 定 为 年 度 国 家 规 划 布 局 内 重 点 软 件 企 业 中 海 科 技 : 重 大 中 标 公 告 投 资 建 议 :4 月 份 将 是 一 季 报 密 集 发 布 期, 安 防 医 疗 交 通 教 育 等 民 生 领 域 的 公 司 业 绩 增 长 确 定 性 高, 估 值 有 望 提 升 重 点 推 荐 华 平 股 份 辉 煌 科 技 科 大 讯 飞 东 华 软 件 银 江 股 份 软 控 股 份 大 华 股 份 海 康 威 视 风 险 提 示 : 政 府 支 出 减 少 ; 行 业 竞 争 加 剧 农 林 牧 渔 : 上 海 安 徽 禽 流 感 事 件 点 评 吴 莉 wuli@essence.com.cn 3 月 31 日 下 午, 国 家 卫 生 和 计 划 生 育 委 员 会 通 报 上 海 安 徽 三 例 人 感 染 H7N9 禽 流 感 病 例, 目 前 已 有 两 人 死 亡, 一 人 病 危 国 家 流 感 中 心 专 家 介 绍,H7 型 禽 流 感 也 是 全 球 首 次 发 现 的 新 亚 型 流 感 病 毒, 主 要 导 致 感 染 者 出 现 重 症 肺 炎 症 状 A 股 兽 药 板 块 5 家 上 市 公 司 中, 瑞 普 生 物 大 华 农 和 中 牧 股 份 3 家 从 事 禽 流 感 疫 苗 生 产, 其 中 大 华 农 和 中 牧 股 份 是 国 家 高 致 病 性 禽 流 感 疫 苗 定 点 生 产 企 业, 禽 流 感 疫 苗 以 H5 亚 型 为 主, 瑞 普 生 物 禽 流 感 疫 苗 以 3

4 H9 亚 型 为 主 按 照 禽 流 感 疫 苗 收 入 占 比, 受 益 程 度 依 次 为 大 华 农 瑞 普 生 物 和 中 牧 股 份 晨 会 纪 要 房 地 产 : 细 则 新 意 少 板 块 谨 慎 乐 观 徐 胜 利 xusl@essence.com.cn 房 价 目 标 以 稳 为 主 新 建 商 品 房 房 价 目 标 为 稳 定 ( 北 京 上 海 ) 或 低 于 城 镇 居 民 人 均 可 支 配 收 入 实 际 增 幅 ( 重 庆 ) 限 购 略 有 加 码 北 京 本 市 户 籍 成 年 单 身 人 士 限 1 禁 2 我 们 一 直 认 为, 对 购 房 资 格 的 限 制 无 碍 资 金 的 潜 流, 一 些 人 受 到 资 格 的 限 制, 另 一 些 人 会 受 益 于 其 带 来 的 资 金 的 节 约 或 者 说 闲 臵 提 高 二 套 房 首 付 成 数 影 响 有 限 关 于 提 高 二 套 房 首 付 成 数, 尚 未 明 确 具 体 的 幅 度 但 空 间 已 很 有 限 实 际 上, 以 首 套 房 名 义 成 交 的 房 屋 在 成 交 中 的 占 比 很 高 草 根 信 息 显 示, 全 款 购 房 比 例 也 很 高 税 负 转 嫁 难 易 取 决 于 流 动 性 状 况 关 于 个 人 转 让 住 房 的 所 得 税, 没 有 全 部 要 求 按 照 买 卖 差 额 的 20% 征 收, 对 于 无 法 确 定 房 屋 原 值 的, 将 采 取 核 定 征 收 方 式 对 个 人 转 让 自 用 5 年 以 上, 并 且 是 家 庭 唯 一 生 活 用 房 取 得 的 所 得, 继 续 免 征 个 人 所 得 税 这 方 面 还 要 看 实 际 执 行 的 情 况, 差 额 超 过 5%, 则 税 赋 成 本 会 增 加 卖 方 能 否 将 成 本 转 嫁 出 去, 取 决 于 购 房 需 求 情 况, 流 动 性 宽 松, 购 房 需 求 增 强, 成 本 转 嫁 就 容 易 成 功 反 之, 如 果 资 金 成 本 稳 定 甚 至 抬 高, 购 房 需 求 会 持 平 甚 至 下 降, 看 似 税 负 增 加 成 功 地 抑 制 了 需 求, 实 际 上 它 更 多 地 是 起 了 最 后 一 根 稻 草 的 作 用 税 负 成 本 增 加 得 越 多, 越 需 要 流 动 性 变 得 更 加 宽 松 才 能 彻 底 将 其 消 化 目 前 资 金 成 本 较 低, 对 于 消 化 税 负 有 利 市 场 利 率 进 一 步 下 降 的 空 间 还 有 多 大, 值 得 关 注 关 于 预 售 证 审 批, 要 求 同 一 楼 盘 价 格 不 得 明 显 高 于 前 期 价 格, 或 要 求 不 得 报 价 过 高 涨 幅 过 快 等, 比 前 期 深 圳 的 传 闻 版 本 有 保 留 北 京 供 地 将 更 多 采 用 限 房 价, 竞 地 价 方 式, 开 发 商 可 能 会 相 应 控 制 成 本 投 入, 以 保 持 合 理 利 润 空 间 保 障 房 与 商 品 房 两 层 皮 近 年 一 直 强 调 保 障 房 建 设, 但 商 品 房 房 价 还 是 出 现 了 上 涨 前 期 板 块 表 现 和 房 地 产 市 场 表 现 分 化 前 一 段 时 间 新 房 成 交 量 数 据 表 现 强 劲 国 五 条 等 的 出 台, 没 有 在 心 理 上 对 新 房 成 交 产 生 负 面 冲 击, 但 对 于 房 地 产 板 块 却 产 生 了 较 明 显 的 抑 制, 股 市 对 于 政 策 的 解 读 过 于 悲 观 维 持 板 块 领 先 大 市 -A 评 级 几 个 地 方 细 则 总 体 上 弱 于 预 期, 房 地 产 板 块 可 能 反 弹 市 场 利 率 进 一 步 下 降 的 空 间 还 有 多 大, 值 得 关 注 我 们 对 板 块 持 谨 慎 乐 观 看 法 推 荐 2013 年 业 绩 增 长 较 为 确 定 估 值 有 优 势 的 个 股, 万 科 保 利 金 地 招 商 荣 盛 发 展 世 茂 股 份 中 南 建 设 风 险 提 示 : 市 场 利 率 反 弹, 购 房 需 求 下 滑 农 业 周 报 : 猪 价 连 跌 9 周,USDA 种 植 报 告 利 空 国 际 农 产 品 吴 莉 wuli@essence.com.cn 生 猪 全 国 生 猪 出 栏 均 价 元 / 公 斤, 跌 1.0%; 仔 猪 元 / 公 斤, 跌 6.2%; 猪 粮 比 5.34, 自 繁 自 养 头 均 亏 损 182 元 节 后 生 猪 价 格 连 续 第 9 周 下 跌, 目 前 行 业 仍 处 于 中 度 亏 损 区 域 养 殖 户 期 待 政 府 早 日 启 动 冻 猪 肉 收 储, 压 栏 惜 售 现 象 较 为 普 遍 从 历 年 情 况 看, 政 府 收 储 对 市 场 的 心 理 影 响 大 于 实 质, 预 计 在 供 应 充 裕 和 消 费 疲 软 的 背 景, 猪 价 小 幅 反 弹 后 继 续 下 跌 概 率 较 大 肉 鸡 潍 坊 地 区 白 羽 肉 毛 鸡 4.35 元 / 斤, 涨 0.7%, 主 产 区 肉 鸡 养 殖 每 羽 亏 损 0.10 元 春 节 后 补 栏 的 鸡 苗 逐 渐 达 到 出 栏 时 间, 毛 鸡 出 栏 量 渐 增, 但 目 前 终 端 市 场 消 费 仍 然 乏 力 烟 台 地 区 白 羽 肉 鸡 苗 2.10 元 / 羽, 跌 8.7% 主 产 区 鸡 苗 养 殖 每 羽 亏 损 0.40 元 毛 鸡 养 殖 再 次 陷 入 亏 损, 养 殖 户 补 栏 热 情 不 高, 鸡 苗 价 格 低 位 震 荡 水 产 威 海 市 场 海 参 大 宗 价 180 元 / 公 斤, 与 前 一 周 持 平 近 期 福 建 霞 浦 一 带 海 参 大 量 上 市, 价 格 从 最 初 的 150 4

5 元 / 公 斤 回 落 至 130 元 / 公 斤 由 于 今 年 参 苗 成 本 低 且 翻 倍 率 高, 大 部 分 福 建 养 殖 户 利 润 可 观 鲍 鱼 大 宗 价 150 元 / 公 斤, 与 前 一 周 持 平 受 各 地 政 府 厉 行 节 约 反 对 浪 费 的 影 响, 近 期 高 档 海 珍 品 销 量 下 降, 价 格 走 势 疲 软 粮 食 CBOT 玉 米 695 美 分 / 蒲 式 耳, 跌 4.1%; 国 内 玉 米 现 货 2410 元 / 吨, 跌 0.2% 美 国 农 业 部 周 四 发 布 种 植 意 向 报 告, 预 计 2013/14 年 度 美 国 玉 米 种 植 面 积 9728 万 英 亩, 为 77 年 来 最 高 水 平, 产 量 将 达 到 146 亿 蒲 式 耳, 超 过 2009 年 的 纪 录 CBOT 小 麦 691 美 分 / 蒲 式 耳, 跌 5.2%; 国 内 小 麦 现 货 2471 元 / 吨, 持 平 美 国 农 业 部 周 四 发 布 库 存 报 告, 截 止 3 月 1 日 当 季, 美 国 小 麦 库 存 总 量 12.3 亿 蒲 式 耳, 比 市 场 预 测 值 高 5% 经 济 作 物 CBOT 大 豆 1400 美 分 / 蒲 式 耳, 跌 2.8%; 国 内 大 豆 现 货 4631 元 / 吨, 跌 0.1% 美 国 农 业 部 周 四 预 计 2013/14 年 度 美 国 大 豆 种 植 面 积 7713 万 英 亩, 产 量 34 亿 蒲 式 耳, 将 扭 转 连 续 三 年 下 降 趋 势 ICE 白 糖 美 分 / 磅, 跌 3.0%; 国 内 柳 州 白 糖 5300 元 / 吨, 跌 1.3% 全 球 第 一 大 食 糖 生 产 国 巴 西 2013/14 榨 季 开 榨 在 即, 再 次 增 产 概 率 较 大,ICE 糖 价 逼 近 两 年 半 低 位 投 资 建 议 : 继 续 看 好 瑞 普 生 物 和 西 王 食 品 1) 瑞 普 生 物 : 公 司 作 为 市 场 药 销 售 比 例 最 高 的 兽 药 上 市 企 业, 新 建 产 能 2013 年 下 半 年 陆 续 释 放, 奠 定 未 来 三 年 高 增 长 基 础, 股 权 激 励 保 障 年 业 绩 复 合 增 速 不 低 于 33% 预 计 年 EPS 为 1.04 和 1.39 元, 买 入 -A 评 级 2) 西 王 食 品 : 公 司 2013 年 开 始 从 关 注 销 量 增 长 走 向 关 注 利 润 增 长 : 通 过 调 整 产 品 结 构, 提 高 高 端 产 品 西 王 鲜 胚 玉 米 油 比 重, 实 现 毛 利 率 提 升 ; 通 过 加 快 原 料 玉 米 胚 芽 周 转 降 低 短 期 借 款 占 用 和 财 务 费 用 支 出, 控 制 销 售 费 用 适 度 增 长 ; 进 军 橄 榄 油 等 其 他 健 康 小 油 种 预 计 年 EPS 为 1.01 和 1.32 元, 买 入 -A 评 级 银 行 :10 家 银 行 年 报 总 结 许 敏 敏 xumm@essence.com.cn 净 利 润 增 长 16%: 五 家 大 行 净 利 润 同 比 增 长 14.8%, 其 他 六 家 股 份 制 银 行 增 长 22.3%, 符 合 预 期 增 速 较 高 的 是 民 生 平 安 浦 发 招 行, 分 别 同 比 增 长 34.7%,30%,25.4% 25.3%; 中 信 银 行 不 良 增 加 较 多 导 致 业 绩 低 于 预 期, 同 比 仅 微 增 逾 期 生 成 率 多 下 降, 四 大 行 资 产 质 量 更 稳 定 : 工 农 建 行 不 良 率 环 比 3 季 末 略 降, 浦 发 持 平, 其 他 几 家 上 升, 其 中 平 安 和 中 信 升 幅 最 大, 分 别 为 15 14bp 全 年 同 比 看, 农 行 建 行 工 行 中 行 不 良 率 分 别 降 bp, 股 份 制 银 行 同 比 均 有 上 升, 其 中 平 安 中 信 浦 发 民 生 交 行 招 行 同 比 分 别 升 bp 从 逾 期 贷 款 看, 建 工 中 招 行 逾 期 率 余 额 生 成 率 均 较 上 半 年 下 降, 农 行 逾 期 率 和 逾 期 生 成 率 下 降, 余 额 上 升 ; 民 生 浦 发 中 信 平 安 逾 期 双 升, 但 逾 期 生 成 率 下 降, 交 行 逾 期 贷 款 生 成 率 去 年 下 半 年 上 升 净 息 差 各 异 : 全 年 息 差 工 行 建 行 中 行 上 升, 其 余 下 降, 民 生 中 信 平 安 降 幅 最 大 4 季 度 单 季, 中 信 中 行 浦 发 农 行 招 行 息 差 环 比 上 升, 交 行 基 本 持 平, 民 生 工 行 平 安 建 行 环 比 下 降 息 差 波 动 较 大 主 要 和 同 业 业 务 规 模 增 速 差 异 有 关, 比 如 民 生 银 行 4 季 度 同 业 业 务 规 模 大 幅 增 加, 中 信 银 行 则 有 所 压 缩, 其 次 是 存 款 重 定 价 速 度 的 影 响 预 计 大 银 行 今 年 上 半 年 息 差 见 底, 股 份 制 银 行 可 能 在 1 季 度 见 底 信 用 成 本 同 比 变 化 不 大, 环 比 上 升 : 整 体 上, 这 10 家 银 行 2012 年 信 用 成 本 同 比 下 降 6bp 至 55.4bp; 其 中 五 大 行 下 降 7.4bp, 其 他 银 行 变 化 不 大 信 用 成 本 降 幅 最 大 的 是 农 行 和 招 行 ( 分 别 是 32 23bp), 中 信 增 加 最 多 (32bp), 4 季 度 单 季 信 用 成 本 除 了 招 行 下 降 其 余 均 上 升, 整 体 信 用 成 本 72bp, 环 比 增 加 26bp 股 份 制 银 行 手 续 费 收 入 快 速 增 长 : 这 十 家 银 行 全 年 手 续 费 净 收 入 同 比 增 长 6.9%, 其 中 股 份 制 银 行 同 比 增 长 32%, 增 速 最 快 的 是 平 安 和 民 生 4 季 度 手 续 费 净 收 入 环 比 增 长 最 快 是 中 行 浦 发 交 行 投 资 建 议 : 由 于 银 监 会 对 非 标 债 权 类 理 财 产 品 提 出 不 能 超 过 理 财 产 品 余 额 35% 的 要 求 使 得 市 场 对 流 动 性 和 经 济 复 苏 产 生 担 忧, 对 银 行 股 估 值 构 成 压 制 但 未 来 该 通 知 在 执 行 层 面 是 否 会 严 格 实 施 尚 待 观 察, 银 行 股 短 期 可 能 受 到 负 面 冲 击, 但 在 目 前 较 低 的 估 值 水 平 上 再 下 一 个 台 阶 的 可 能 性 不 大 在 金 融 自 由 化 的 背 景 下, 我 们 仍 然 看 好 经 营 机 制 灵 活 定 位 清 晰 转 型 执 行 力 度 强 的 银 行, 平 安 银 行 民 生 银 行 兴 业 银 行 值 得 长 期 关 注 5

6 风 险 提 示 : 经 济 下 行 风 险 加 大 电 力 及 公 用 事 业 : 盈 利 能 力 持 续 提 升 张 龙 zhanglong@essence.com.cn 预 计 全 年 用 电 量 增 速 在 6%-7%: 剔 除 基 数 影 响 后,2013 年 1-2 月 用 电 量 同 比 增 长 7.3%, 符 合 预 期 从 对 电 量 增 长 的 贡 献 来 看, 贡 献 最 大 的 来 自 于 第 三 产 业 和 轻 工 业, 重 工 业 贡 献 率 仅 为 22%, 我 们 维 持 全 年 用 电 量 增 速 在 6%-7% 的 预 期 预 计 煤 价 将 保 持 平 稳 : 目 前 直 供 电 厂 和 秦 皇 岛 库 存 均 处 于 高 位, 反 映 出 下 游 需 求 的 疲 软, 但 考 虑 到 运 费 等, 目 前 秦 皇 岛 5500 大 卡 动 力 煤 价 格 已 经 接 近 新 开 煤 矿 的 成 本 价, 煤 价 大 幅 下 降 的 可 能 性 已 经 不 大, 我 们 预 计 煤 价 将 保 持 平 稳 火 电 企 业 盈 利 能 力 持 续 提 升 : 受 益 于 电 价 上 调 和 煤 价 的 同 比 下 降,2012 年 火 电 企 业 盈 利 能 力 快 速 提 升 由 于 目 前 火 电 企 业 盈 利 能 力 对 于 煤 炭 价 格 的 敏 感 性 仍 高 于 对 利 用 小 时, 火 电 企 业 业 绩 在 2013 年 将 会 再 度 大 幅 提 升 维 持 行 业 领 先 大 市 -A 投 资 评 级 : 总 体 来 说, 一 方 面, 我 们 预 计 煤 炭 价 格 将 保 持 平 稳,2013 年 火 电 企 业 将 受 益 于 煤 炭 均 价 的 下 降, 盈 利 再 度 提 升 ; 另 一 方 面, 从 估 值 角 度 来 看, 目 前 电 力 行 业 PB/ 大 盘 PB 在 1 左 右, 具 有 较 强 的 安 全 边 际 在 目 前 这 种 相 对 较 弱 的 市 场 环 境 下, 我 们 认 为 安 全 边 际 较 高, 基 本 面 触 底 回 升 的 电 力 行 业 获 得 超 额 收 益 的 可 能 性 较 大, 维 持 行 业 领 先 大 市 -A 的 投 资 评 级 重 点 推 荐 内 蒙 华 电 国 投 电 力 川 投 能 源 和 豫 能 控 股 等 风 险 提 示 : 电 煤 价 格 上 涨 ; 用 电 量 增 速 低 于 预 期 ; 利 用 小 时 大 幅 下 降 等 ; 零 售 周 报 : 零 售 公 司 2012 年 盈 利 能 力 大 幅 收 窄 张 静 zhangjing5@essence.com.cn 本 周 观 点 : 截 止 3 月 底, 已 有 32 家 A 股 零 售 企 业 公 布 了 2012 年 业 绩, 收 入 平 均 增 速 在 11.9%, 净 利 平 均 增 速 在 6.4% 由 于 2012 年 整 个 行 业 较 低 的 景 气 度, 同 时, 由 于 竞 争 加 剧 导 致 的 毛 利 率 下 滑, 以 及 人 工 租 金 的 快 速 上 涨 导 致 的 经 营 成 本 上 升, 使 得 零 售 公 司 的 盈 利 空 间 大 幅 收 窄 我 们 预 计 2013 年 整 个 行 业 回 暖 动 力 仍 然 不 足, 但 零 售 公 司 在 低 谷 中 正 在 积 极 探 寻 经 营 模 式 的 革 新 资 本 市 场 对 于 零 售 行 业 的 负 面 冲 击 已 充 分 反 映 在 估 值 中, 目 前 零 售 行 业 最 佳 投 资 期 尚 未 到 来, 但 板 块 具 防 御 性 投 资 价 值 我 们 维 持 对 行 业 同 步 大 市 -A 的 投 资 评 级, 对 2013 年 零 售 行 业 的 投 资 逻 辑, 我 们 划 分 两 条 主 线 :1) 自 下 而 上 寻 找 业 绩 增 长 确 定 的 个 股, 如 友 阿 股 份 欧 亚 集 团 王 府 井 ;2) 具 有 收 购 价 值 的 个 股, 如 中 百 集 团 大 商 股 份 个 股 点 评 王 府 井 : 战 略 转 型 影 响 短 期 业 绩 增 长 步 步 高 : 购 物 广 场 发 展 带 动 业 绩 较 快 增 长 大 商 集 团 将 通 过 资 产 注 入 维 护 控 制 权 友 阿 股 份 : 一 季 度 业 绩 预 告 点 评 行 业 及 公 司 信 息 汇 编 百 货 业 : 七 年 来 首 现 个 位 数 增 长 网 络 零 售 : 麦 肯 锡 预 计 2020 年 或 达 4.2 万 亿 大 型 超 市 : 业 绩 现 两 极 分 化 6

7 京 客 隆 : 拟 暂 时 中 止 A 股 IPO 联 华 超 市 :2012 年 大 卖 场 同 店 销 售 下 降 2.77% 京 东 商 城 : 电 商 价 格 战 难 以 为 继 退 隐 遭 挑 战 晨 会 纪 要 风 险 提 示 : 行 业 增 速 大 幅 放 缓 大 连 电 瓷 (002606):2012 年 报 点 评 黄 守 宏 huangsh@essence.com.cn 业 绩 年 中 扭 亏 为 盈, 全 年 净 利 润 同 比 下 降 28.38%:2012 年 公 司 实 现 营 业 收 入 6.4 亿 元, 同 比 下 降 1.72%; 实 现 净 利 润 3867 万 元, 同 比 下 降 38.38% 由 于 上 半 年 受 产 品 价 格 下 降 和 原 材 料 价 格 上 涨 的 影 响 业 绩 亏 损, 从 3 季 度 开 始 业 绩 大 幅 反 转, 第 四 季 度 净 利 润 同 比 增 长 97.59% 成 本 改 善 卓 有 成 效 :2012 年 开 始 大 连 地 区 快 速 上 涨 的 液 化 气 价 格 给 公 司 的 生 产 成 本 带 来 了 极 大 压 力, 下 半 年 开 始 公 司 顺 利 的 将 液 化 气 生 产 工 艺 改 造 为 天 然 气 生 产 工 艺, 每 年 降 低 成 本 1200 元, 相 当 于 提 升 毛 利 率 2% 公 司 仍 然 有 部 分 产 能 没 有 接 受 天 然 气 改 造, 我 们 判 断 后 续 仍 有 成 本 下 降 空 间 在 手 特 高 压 订 单 充 足 : 公 司 2012 年 下 半 年 和 2013 年 初 签 订 了 淮 南 - 上 海 哈 密 - 郑 州 溪 洛 渡 - 浙 西 三 条 特 高 压 线 路 的 绝 缘 子 订 单 超 过 3 亿 元, 目 前 绝 大 多 数 仍 然 未 确 认 收 入 将 极 大 的 支 撑 2013 年 的 净 利 润, 募 投 项 目 即 将 扩 产 : 由 于 交 流 特 高 压 建 设 进 度 有 所 耽 搁, 公 司 上 市 后 用 于 扩 大 盘 型 悬 式 绝 缘 子 产 能 的 募 集 资 金 一 直 未 启 动, 仅 仅 开 工 了 复 合 绝 缘 子 的 生 产 项 目 2013 年 交 流 特 高 压 的 进 度 越 来 越 明 朗, 公 司 的 2013 年 将 择 机 启 动 瓷 绝 缘 子 产 能 扩 大 项 目, 迎 接 特 高 压 的 建 设 投 资 建 议 : 公 司 2012 年 业 绩 反 转, 毛 利 率 大 幅 回 升, 业 绩 符 合 我 们 之 前 深 度 报 告 的 预 测 我 们 认 为 当 前 股 价 合 理, 暂 时 维 持 之 前 深 度 报 告 的 业 绩 预 测 建 议 关 注 公 司 的 特 高 压 业 绩 弹 性 和 主 题 投 资 的 机 会 国 电 电 力 (600795): 业 绩 同 比 上 升 张 龙 zhanglong@essence.com.cn 业 绩 同 比 上 升 :2012 年 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 上 升 10.1%, 实 现 归 属 于 母 公 司 所 有 者 净 利 润 50.5 亿 元, 同 比 上 升 38.5%, 实 现 基 本 每 股 收 益 元 ; 其 中 第 四 季 度 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 上 升 5.0%, 实 现 归 属 于 母 公 司 所 有 者 净 利 润 27.0 亿 元, 同 比 上 升 71.4%, 实 现 基 本 每 股 收 益 元 发 电 毛 利 提 升 : 业 绩 大 幅 上 升 的 主 要 原 因 在 于 电 价 上 调 ( 平 均 电 价 同 比 上 升 5.2%) 电 量 上 升 ( 受 益 于 装 机 增 长, 发 电 量 同 比 上 升 4.4%, 但 由 于 下 游 需 求 较 弱, 利 用 小 时 同 比 减 少 270 小 时, 下 降 5%) 和 煤 价 下 降 ( 同 比 下 降 5.4%) 所 带 来 的 发 电 毛 利 提 升, 发 电 毛 利 率 同 比 增 加 7.5 个 百 分 点, 发 电 毛 利 同 比 增 加 42.8 亿 元, 上 升 58.8% 其 他 影 响 因 素 :(1) 财 务 费 用 : 尽 管 公 司 资 金 成 本 率 同 比 有 所 下 降, 但 在 建 工 程 转 固 等 使 得 财 务 费 用 同 比 增 加 12.1 亿 元, 上 升 24.1%;( 2) 投 资 净 收 益 : 同 比 减 少 3 亿 元, 下 降 9.5%, 主 要 原 因 在 于 处 臵 长 期 股 权 投 资 产 生 的 收 益 同 比 减 少 1.9 亿 元 ;(3) 营 业 外 净 收 入 : 营 业 外 净 收 入 同 比 增 加 1.4 亿 元 装 机 容 量 持 续 增 长 : 公 司 未 来 业 绩 增 长 将 主 要 来 自 于 煤 价 下 降 和 装 机 容 量 增 长, 预 计 2013 年 投 产 334 万 千 瓦 火 电 机 组 和 30 万 千 瓦 左 右 水 电 机 组 ;2014 年 年 将 迎 来 投 产 高 峰 期, 其 中 控 股 的 大 渡 河 流 域 水 电 开 发 公 司 在 建 4 座 水 电 站 首 台 机 组 预 计 2014 年 投 产,2015 年 年 开 始 大 规 模 投 产, 火 电 方 面, 预 计 2014 年 投 产 240 万 千 瓦 左 右,2015 年 投 产 800 万 千 瓦 左 右 ; 除 此 之 外, 公 司 是 国 电 集 团 火 电 及 水 电 业 务 的 整 合 平 台, 存 在 较 大 资 产 注 入 空 间, 盈 利 有 望 持 续 提 升 7

8 风 险 提 示 : 煤 炭 价 格 下 降 幅 度 低 于 预 期 利 用 小 时 大 幅 下 降 投 产 速 度 放 缓 等 ; 晨 会 纪 要 和 佳 股 份 (300273): 主 营 业 务 高 增 长, 应 收 账 款 风 险 可 控 陈 宁 浦 chennp2@essence.com.cn 业 绩 高 增 长, 符 合 预 期 公 司 2012 年 实 现 营 业 收 入 5.89 亿 元, 同 比 增 长 21% 实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 1.24 亿 元, 同 比 增 长 57%,EPS 为 0.62 元, 业 绩 符 合 预 期 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 净 额 为 0.15 亿 元, 大 幅 低 于 净 利 润, 但 较 三 季 度 已 有 明 显 改 善 公 司 现 金 流 量 表 现 较 差 的 主 要 原 因 是 公 司 采 用 直 销 模 式 且 公 司 业 务 处 于 快 速 扩 张 期, 应 收 账 款 账 期 相 对 较 长 考 虑 到 公 司 与 医 院 关 系 维 护 较 好 且 医 院 信 用 资 质 优 良, 应 收 账 款 成 为 坏 账 的 风 险 可 控 公 司 2012 年 利 润 分 配 预 案 为 每 10 股 转 增 10 股, 送 红 股 2 股, 现 金 分 红 3 元 主 营 业 务 表 现 突 出, 一 季 度 延 续 高 增 长 得 益 于 营 销 分 线 改 革 扩 大 客 户 覆 盖 面 和 深 化 学 术 推 广 等 努 力, 公 司 两 大 核 心 业 务 肿 瘤 微 创 治 疗 设 备 和 医 用 分 子 筛 制 氧 设 备 及 工 程 的 销 售 收 入 分 别 增 长 39% 和 48%, 是 公 司 业 绩 实 现 高 增 长 的 主 要 原 因 公 司 同 时 公 告 2013 年 一 季 度 实 现 净 利 润 3,268 万 元 -3,695 万 元, 同 比 增 长 130%-160%, 主 要 源 于 主 营 业 务 的 高 增 长 ( 肿 瘤 微 创 治 疗 设 备 和 医 用 分 子 筛 制 氧 设 备 及 工 程 分 别 同 比 增 长 35% 和 80% 以 上 ) 以 及 非 经 常 性 损 益 ( 万 元 ) 围 绕 核 心 优 势, 多 种 方 式 丰 富 产 品 线 围 绕 公 司 覆 盖 全 国 基 层 医 院 的 销 售 网 络, 公 司 2012 年 陆 续 引 进 CIK 生 物 细 胞 治 疗 项 目, 代 理 加 拿 大 彩 色 超 声 诊 断 系 统, 介 入 医 院 建 设 项 目, 收 购 珠 海 弘 陞 进 军 血 液 净 化 产 业, 极 大 的 丰 富 了 公 司 的 产 品 种 类 和 规 模 这 将 大 大 增 加 公 司 产 品 的 集 群 优 势, 成 为 公 司 未 来 主 要 的 业 绩 增 长 点 风 险 提 示 : 肿 瘤 微 创 设 备 在 主 流 大 医 院 临 床 认 可 度 不 高 ;DR 产 品 模 式 被 竞 争 对 手 模 仿 导 致 竞 争 加 剧 的 风 险 ; 分 子 筛 制 氧 业 务 与 医 院 建 设 周 期 高 度 相 关 带 来 的 周 期 风 险 ; 应 收 账 款 发 生 坏 账 的 风 险 华 泰 证 券 (601688): 经 纪 业 务 占 比 下 降 贺 立 heli@essence.com.cn 业 绩 符 合 预 期 : 公 司 2012 年 共 实 现 营 业 收 入 59 亿 元, 同 比 减 少 6%, 共 实 现 净 利 润 16 亿 元, 同 比 减 少 9%, 每 股 收 益 为 0.29 元, 期 末 每 股 净 资 产 为 6.1 元, 业 绩 符 合 预 期 业 绩 增 长 得 益 于 自 营 业 务 : 分 业 务 结 构 来 看, 公 司 全 年 业 绩 增 长 主 要 得 益 于 自 营 业 务 2012 年 公 司 自 营 收 入 ( 投 资 收 益 + 公 允 价 值 变 动 - 联 营 企 业 收 益 ) 为 9.2 亿 元, 同 比 增 长 290%, 其 在 营 业 收 入 中 的 占 比 由 2011 年 的 4% 提 升 至 2012 年 的 16% 经 纪 业 务 在 收 入 中 的 占 比 下 降 :2012 年 公 司 经 纪 业 务 收 入 为 27 亿 元, 同 比 减 少 25%, 投 行 业 务 收 入 为 4.8 亿 元, 同 比 减 少 43%, 利 息 收 入 为 11 亿 元, 同 比 减 少 9% 经 纪 业 务 收 入 在 公 司 营 业 收 入 中 的 比 重 由 2011 年 的 58% 下 降 至 46%, 投 行 业 务 收 入 占 比 由 2011 年 的 14% 下 降 至 8%, 而 相 应 提 升 的 是 自 营 业 务 收 入 的 占 比 2012 年 公 司 实 现 股 基 交 易 额 3.53 万 亿 元, 市 场 份 额 为 5.52%, 排 名 市 场 第 二 ;2012 年 公 司 股 基 佣 金 率 为 7.6BP, 同 比 只 下 滑 1% 权 益 类 资 产 增 长 明 显 : 至 2012 年 末, 公 司 可 供 出 售 及 交 易 性 金 融 资 产 中 权 益 类 资 产 合 计 为 46 亿 元, 较 2011 年 末 的 31 亿 元 增 长 47%, 占 公 司 净 资 本 的 比 例 由 2011 年 的 9% 提 升 至 14% 期 末 公 司 可 供 出 售 金 融 资 产 浮 亏 2.7 亿 元 维 持 公 司 增 持 -A 的 投 资 评 级 和 12 元 的 目 标 价 8

9 Table_ FF ocus 财 经 要 闻 范 妍 多 地 国 五 条 细 则 未 涉 及 20% 个 税 二 三 线 城 市 从 简 [ 新 浪 财 经 ] 按 照 国 务 院 规 定, 各 直 辖 市 计 划 单 列 市 和 省 会 城 市 ( 除 拉 萨 外 ) 一 季 度 都 要 公 布 调 控 细 则 和 价 格 调 控 目 标 在 广 东 率 先 公 布 细 则 后,3 月 30 日 与 31 日, 北 京 上 海 重 庆 济 南 大 连 合 肥 等 城 市 都 按 时 发 布 了 楼 市 调 控 地 方 版 细 则 一 系 列 央 地 联 动 的 政 策 组 合 拳 出 拳 迅 猛, 将 从 限 购 限 贷 税 收 和 住 房 信 息 联 网 等 方 面 全 面 升 级 调 控 本 报 综 合 报 道 分 析 20% 个 税 如 何 执 行 或 存 悬 念 据 新 华 社 电 至 昨 日, 不 少 二 三 线 城 市 国 五 条 细 则 陆 续 亮 相 与 京 沪 等 一 线 城 市 相 比, 这 些 城 市 总 体 上 房 价 涨 幅 要 小 一 些, 面 临 的 调 控 压 力 也 稍 轻 各 地 细 则 严 格 遵 循 国 五 条 要 求, 没 有 特 别 的 自 选 动 作, 如 何 执 行 20% 个 税 政 策 也 有 待 关 注 业 内 人 士 提 醒, 地 方 细 则 落 地 后, 应 严 格 执 行 稳 定 预 期, 防 止 市 场 利 空 出 尽 心 态 助 推 房 价 上 涨 特 征 1 普 遍 不 设 自 选 动 作 总 体 来 看, 与 京 沪 的 单 身 限 购 等 不 同, 各 二 三 线 城 市 的 细 则 相 对 从 简, 没 有 自 选 动 作 在 进 一 步 限 购 限 贷 增 加 土 地 供 应 加 强 市 场 监 管 等 方 面, 也 是 按 部 就 班 一 些 城 市 重 申 了 调 控 政 策 执 行 的 连 续 性 比 如, 济 南 31 日 出 台 的 细 则 中 特 地 强 调 继 续 严 格 执 行 有 关 通 知 特 征 2 完 成 限 涨 目 标 是 重 点 房 价 控 制 目 标 是 楼 市 调 控 政 府 责 任 考 核 中 的 核 心 指 标 与 北 京 提 出 的 降 价 不 同, 二 三 线 城 市 更 多 是 限 涨 比 如, 大 连 31 日 以 公 告 形 式 发 布 的 国 五 条 细 则, 全 部 内 容 便 是 限 涨 目 标 :2013 年 我 市 新 建 商 品 住 宅 销 售 价 格 指 数 同 比 增 幅 控 制 在 我 市 同 期 城 镇 人 均 可 支 配 收 入 实 际 增 幅 以 下 与 2011 年 多 地 以 全 市 年 度 生 产 总 值 和 居 民 人 均 可 支 配 收 入 为 参 照 目 标 不 同, 此 次 大 连 合 肥 重 庆 济 南 等 城 市 进 一 步 明 确 新 建 商 品 住 房 价 格 增 幅 不 高 于 本 市 城 镇 居 民 人 均 可 支 配 收 入 的 实 际 增 幅 值 得 关 注 的 是, 不 少 城 市 对 房 价 控 制 都 设 立 了 严 格 的 把 关 机 制 比 如, 重 庆 提 出 加 强 预 售 管 理, 对 报 价 过 高 涨 幅 过 快 的 商 品 房 项 目, 暂 不 核 发 预 售 许 可 证 ; 合 肥 要 求 对 预 售 方 案 报 价 过 高 且 不 接 受 物 价 房 产 部 门 指 导 的 商 品 房 项 目, 价 格 主 管 部 门 暂 不 予 以 价 格 备 案 房 产 部 门 暂 不 核 发 预 售 许 可 证, 等 等 特 征 3 多 地 未 涉 及 20% 个 税 9

10 对 于 备 受 关 注 的 20% 个 税 政 策, 济 南 合 肥 等 地 的 细 则 没 有 涉 及 国 务 院 出 台 的 国 五 条 细 则 要 求 : 对 出 售 自 有 住 房 按 规 定 应 征 收 的 个 人 所 得 税, 通 过 税 收 征 管 房 屋 登 记 等 历 史 信 息 能 核 实 房 屋 原 值 的, 应 依 法 严 格 按 转 让 所 得 的 20% 计 征 但 是, 一 些 城 市 建 立 信 息 化 的 房 屋 登 记 系 统 时 间 并 不 长, 对 不 少 较 早 交 易 的 二 手 房 的 价 格 信 息 并 不 掌 握, 核 实 房 屋 原 值 有 一 定 难 度 业 内 人 士 呼 吁, 对 20% 个 税 政 策, 有 关 部 门 应 进 一 步 加 以 细 化, 尤 其 对 无 法 核 实 房 屋 原 值 的 二 手 房 交 易 如 何 征 缴 个 税, 更 应 明 确 操 作 口 径, 便 于 地 方 遵 照 执 行 特 征 4 引 导 房 企 增 加 普 通 住 宅 通 过 一 系 列 组 合 拳 对 二 手 房 交 易 进 行 一 定 程 度 打 压 之 后, 一 些 需 求 将 转 向 新 房 市 场 一 旦 后 续 供 应 不 足, 部 分 城 市 新 房 市 场 供 求 短 缺 的 情 况 将 进 一 步 加 剧, 为 以 后 房 价 上 涨 埋 下 隐 患 为 此, 此 次 不 少 二 三 线 城 市 的 细 则 比 较 注 意 引 导 房 企 增 加 普 通 商 品 住 房 的 供 应 比 如, 重 庆 细 则 提 出 : 银 行 业 金 融 机 构 要 在 符 合 信 贷 条 件 的 前 提 下, 对 中 小 套 型 住 房 套 数 达 到 项 目 开 发 建 设 总 套 数 70% 以 上 的 普 通 商 品 住 房 建 设 项 目 优 先 支 持 开 发 贷 款 需 求 业 内 人 士 指 出, 随 着 细 则 陆 续 靴 子 落 地, 加 上 此 前 已 提 前 消 化 不 少 购 房 需 求, 预 计 今 后 一 段 时 间 市 场 将 明 显 遇 冷, 房 价 涨 势 也 会 被 遏 制 与 此 同 时, 要 警 惕 市 场 利 空 出 尽 便 是 利 好 的 预 期, 从 严 执 行 调 控 政 策, 防 止 市 场 出 现 反 弹 解 读 政 策 总 体 呈 现 从 严 基 调 据 新 华 社 电 昨 日, 地 方 版 楼 市 调 控 细 则 陆 续 公 布 记 者 第 一 时 间 连 线 有 关 专 家 和 业 内 人 士 点 评 这 些 政 策, 普 遍 认 为 这 些 政 策 总 体 呈 现 从 严 基 调 表 现 一, 一 些 城 市 限 购 范 围 扩 大 如 广 东 版 调 控 政 策 出 台 后, 原 本 只 是 主 城 区 限 购 的 珠 海 佛 山 如 今 要 求 覆 盖 全 部 行 政 区 域 北 京 对 本 市 户 籍 单 身 人 士 购 房 做 出 规 定, 未 拥 有 住 房 的, 限 购 1 套 住 房 ; 对 已 拥 有 1 套 及 以 上 住 房 的, 暂 停 在 本 市 向 其 出 售 住 房 对 于 备 受 社 会 关 注 的 个 人 住 房 转 让 所 得 税 征 收 问 题, 北 京 第 一 个 出 台 细 则, 对 商 品 房 自 建 住 房 经 济 适 用 房 和 已 购 公 有 住 房 的 房 屋 原 值 给 出 了 具 体 计 算 细 则 表 现 二, 房 价 控 制 目 标 收 紧 一 些 城 市 明 确 统 计 新 建 商 品 住 宅 价 格, 扣 除 保 障 房 因 素 ; 一 些 城 市 提 出 房 价 涨 幅 不 高 于 或 低 于 城 镇 居 民 人 均 可 支 配 收 入 的 实 际 增 幅 如 重 庆 要 求 主 城 区 新 建 商 品 住 房 价 格 增 幅 低 于 城 镇 居 民 人 均 可 支 配 收 入 实 际 增 幅 中 原 地 产 市 场 研 究 部 总 监 张 大 伟 表 示 : 这 意 味 着 要 扣 除 CPI, 也 就 是 物 价 上 涨 因 素, 因 此 更 严 格 表 现 三, 一 些 城 市 个 人 住 房 信 息 系 统 联 网 步 伐 加 快 中 国 房 地 产 业 协 会 副 会 长 朱 中 一 说 : 广 东 对 住 房 信 息 系 统 联 网 提 出 时 间 表, 要 求 今 年 年 底 前 所 有 地 级 以 上 城 市 完 成 个 人 住 房 信 息 系 统 联 网 这 是 值 得 肯 定 的 举 措 国 务 院 发 展 研 究 中 心 副 研 究 员 刘 卫 民 说 : 从 目 前 各 地 出 台 的 细 则 来 看, 无 论 是 更 严 格 的 限 购 政 策 或 限 购 标 准 或 10

11 更 为 严 格 的 差 别 化 信 贷 税 收 政 策, 都 体 现 出 从 严 是 这 次 各 地 调 控 的 基 调 晨 会 纪 要 追 踪 北 京 出 细 则 市 场 遇 冷 据 新 华 社 电 估 计 市 场 要 冷 清 一 阵 子 了 31 日, 北 京 公 益 西 桥 附 近 一 家 链 家 地 产 [ 微 博 ] 门 店 工 作 人 员 告 诉 记 者 记 者 采 访 发 现, 随 着 北 京 上 海 国 五 条 细 则 的 出 台, 两 地 楼 市 又 出 现 了 冷 清 和 观 望 的 气 氛 这 家 链 家 地 产 门 店 的 杨 姓 工 作 人 员 说, 现 在 客 户 的 观 望 情 绪 明 显 浓 厚 了, 客 户 非 常 少, 偶 有 看 房 也 是 之 前 的 老 客 户, 大 多 都 是 为 了 解 行 情, 并 不 急 于 买 房 附 近 的 房 子 大 多 不 满 五 年, 按 照 差 额 20% 计 算, 要 缴 纳 的 个 税 额 很 高 不 少 想 换 房 的 客 户 都 只 能 先 看 看, 等 住 满 5 年 再 说 这 位 工 作 人 员 说, 大 多 数 刚 需 还 是 愿 意 购 买 配 套 相 对 成 熟 的 二 手 房, 因 为 新 房 多 数 较 远, 上 班 族 整 天 来 回 奔 波 太 累 二 手 房 市 场 的 风 吹 草 动, 都 会 牵 动 人 们 的 敏 感 神 经 北 京 多 家 中 介 人 员 表 示, 新 政 落 地 前 几 天, 客 户 就 开 始 少 了 3 月 初 咨 询 的 人 较 多, 现 在 大 家 渐 渐 吃 透 政 策, 新 政 落 地 后 没 有 多 少 人 来 咨 询 北 京 积 水 潭 桥 附 近 链 家 地 产 门 店 工 作 人 员 陈 女 士 说, 在 近 一 个 月 内, 客 源 已 经 大 量 被 消 化 掉 调 控 细 则 出 来 后, 客 户 大 量 减 少, 以 附 近 小 区 一 套 50 多 平 方 米 的 房 子 为 例, 不 久 前 的 挂 牌 价 是 300 万, 现 在 有 业 主 才 报 价 270 万, 价 格 相 差 不 少 现 在 出 手 买 房 的 议 价 空 间 肯 定 要 比 政 策 落 地 前 要 大 在 此 次 国 五 条 地 方 细 则 出 台 之 前, 不 少 城 市 购 房 者 二 手 房 赶 搭 末 班 车, 交 易 迅 速 增 加 比 如, 北 京 住 建 委 网 站 的 网 签 数 据 统 计 显 示,3 月 份 北 京 二 手 住 宅 网 签 总 量 达 到 套, 环 比 上 涨 332.5%, 创 下 有 史 以 来 单 月 新 高 而 如 今 地 方 细 则 靴 子 落 地, 市 场 如 期 遇 冷 伟 业 我 爱 我 家 集 团 副 总 裁 胡 景 晖 分 析, 预 计 今 后 一 段 时 间, 二 手 房 交 易 量 会 明 显 下 滑, 但 价 格 短 期 内 恐 不 会 出 现 明 显 下 降 部 分 城 市 国 五 条 细 则 (2013 年 3 月 31 日 发 布 ) 天 津 出 台 时 间 :2013 年 3 月 31 日 房 价 调 控 目 标 : 保 持 住 房 价 格 稳 定, 新 建 商 品 住 房 价 格 涨 幅 低 于 城 镇 居 民 人 均 可 支 配 收 入 实 际 增 长 幅 度 税 收 措 施 : 严 格 按 照 个 人 转 让 住 房 所 得 的 20% 计 征 所 得 税 大 连 出 台 时 间 :2013 年 3 月 31 日 房 价 调 控 目 标 :2013 年 大 连 市 新 建 商 品 住 宅 销 售 价 格 指 数 同 比 增 幅 控 制 在 我 市 同 期 城 镇 人 均 可 支 配 收 入 实 际 增 幅 以 下 11

12 合 肥 出 台 时 间 :2013 年 3 月 31 日 房 价 调 控 目 标 : 确 保 2013 年 合 肥 市 年 度 新 建 商 品 住 房 价 格 增 幅 不 高 于 本 市 城 镇 居 民 人 均 可 支 配 收 入 的 实 际 增 幅 ( 名 义 增 幅 减 去 CPI) 南 京 出 台 时 间 :2013 年 3 月 31 日 房 价 调 控 目 标 : 南 京 市 2013 年 新 建 商 品 房 价 格 涨 幅 低 于 城 镇 居 民 家 庭 人 均 可 支 配 收 入 的 实 际 增 幅 厦 门 出 台 时 间 :2013 年 3 月 31 日 房 价 调 控 目 标 : 厦 门 市 2013 年 新 建 商 品 住 房 价 格 指 数 同 比 涨 幅 低 于 城 镇 居 民 人 均 可 支 配 收 入 实 际 增 长 幅 度 深 圳 出 台 时 间 :2013 年 3 月 31 日 房 价 调 控 目 标 :2013 年 深 圳 市 新 建 商 品 住 房 价 格 涨 幅 低 于 本 市 人 均 可 支 配 收 入 的 实 际 增 长 速 度 税 收 措 施 : 加 强 房 地 产 税 收 征 管, 严 格 实 施 差 别 化 住 房 信 贷 政 策, 在 必 要 时 候 调 整 第 二 套 住 房 贷 款 的 首 付 比 例 和 利 率 IPO 在 审 企 业 财 务 自 查 收 官 [ 上 海 证 券 报 ] 北 京 西 城 区 金 融 大 街 19 号 富 凯 大 厦, 中 国 证 监 会 所 在 地 3 月 30 日 31 日 两 天 里, 富 凯 大 厦 门 庭 若 市, 晚 上 也 灯 火 通 明, 大 量 券 商 和 会 计 师 事 务 所 机 构 人 士 聚 集 于 此, 手 提 荣 大 财 经 印 务 手 提 袋, 或 者 拉 着 拉 杆 箱, 赶 在 集 中 报 送 日 递 交 IPO 自 查 报 告 材 料 按 照 证 监 会 的 通 知, 保 荐 机 构 会 计 师 事 务 所 须 在 2013 年 3 月 31 日 之 前 报 送 自 查 工 作 报 告, 监 管 部 门 安 排 3 月 30 日 31 日 两 天 为 自 查 报 告 集 中 报 送 时 段 两 天 内, 共 有 国 信 证 券 华 泰 联 合 证 券 广 发 证 券 (000776, 股 吧 ) 中 金 公 司 中 信 证 券 (600030, 股 吧 ) 招 商 证 券 (600999, 股 吧 ) 等 25 家 券 商, 以 及 天 职 国 际 德 勤 华 永 安 永 华 明 普 华 永 道 中 天 等 16 家 会 计 师 事 务 所 参 与 了 集 中 报 送 本 月 起, 证 监 会 发 行 部 创 业 板 部 会 计 部 将 会 同 证 监 会 系 统 内 有 关 单 位 组 成 15 个 检 查 小 组, 对 已 报 送 的 自 查 报 告 开 展 抽 查 工 作, 检 查 中 发 现 问 题 将 及 时 处 理 证 监 会 公 开 信 息 显 示, 临 近 自 查 报 告 报 送 截 止 期 前 的 一 周, 也 是 企 业 终 止 审 查 最 为 集 中 的 一 周 3 月 25 日 至 29 日, 沪 深 两 市 共 有 76 家 拟 上 市 企 业 终 止 审 查, 使 得 排 队 企 业 的 数 量 降 至 765 家, 这 也 是 近 半 年 来 排 队 企 业 数 量 首 次 降 至 800 家 以 内 当 周 撤 单 企 业 中, 无 锡 瑞 尔 为 2011 年 11 月 否 决 上 市 后 再 次 递 交 材 料, 绿 创 声 学 曾 于 2012 年 1 月 18 日 遭 遇 终 止 审 查, 本 次 为 二 次 终 止 12

13 为 期 3 个 月 的 IPO 在 审 企 业 财 务 专 项 检 查 自 查 阶 段 工 作 正 式 收 官 25 家 证 券 公 司 16 家 会 计 师 事 务 所 于 3 月 30 日 31 日 对 所 承 做 项 目 的 自 查 报 告 进 行 了 集 中 报 送, 为 满 足 中 介 机 构 报 送 需 求 提 高 报 送 效 率, 证 监 会 有 关 部 门 周 末 加 班 设 立 临 时 受 理 处, 对 集 中 报 送 的 自 查 材 料 进 行 了 接 收 按 照 有 关 工 作 安 排, 本 月 起, 证 监 会 发 行 部 创 业 板 部 会 计 部 将 会 同 证 监 会 系 统 内 有 关 单 位 组 成 15 个 检 查 小 组, 对 已 报 送 的 自 查 报 告 开 展 抽 查 工 作, 抽 查 中 发 现 问 题 将 及 时 处 理 这 次 自 查 时 间 紧 任 务 重, 自 查 内 容 很 多, 工 作 强 度 确 实 大, 但 也 很 有 现 实 意 义, 能 够 督 促 发 行 人 保 荐 机 构 会 计 师 事 务 所 做 好 自 身 的 工 作, 归 位 尽 责 一 位 参 与 集 中 报 送 的 保 荐 机 构 人 士 说 他 表 示, 报 送 自 查 材 料 并 不 意 味 着 财 务 专 项 检 查 工 作 结 束, 下 一 步 还 要 全 力 以 赴 配 合 监 管 部 门 做 好 后 续 抽 查 工 作 40 余 家 中 介 参 与 集 中 报 送 按 照 证 监 会 发 布 的 关 于 做 好 首 次 公 开 发 行 股 票 公 司 2012 年 度 财 务 报 告 专 项 检 查 工 作 的 通 知, 保 荐 机 构 会 计 师 事 务 所 须 在 2013 年 3 月 31 日 之 前 报 送 自 查 工 作 报 告 记 者 获 悉, 近 一 段 时 间 不 断 有 中 介 机 构 陆 续 报 送 自 查 报 告, 但 由 于 核 查 工 作 量 较 大, 部 分 中 介 机 构 所 承 做 的 在 审 项 目 较 多, 仍 有 相 当 一 部 分 在 审 企 业 将 报 送 自 查 报 告 工 作 安 排 在 了 截 止 期 前 最 后 一 周 应 报 送 工 作 的 实 际 需 求, 监 管 部 门 安 排 3 月 30 日 31 日 两 天 为 自 查 报 告 集 中 报 送 时 段, 记 者 从 现 场 了 解 到, 共 有 国 信 证 券 华 泰 联 合 证 券 广 发 证 券 中 金 公 司 中 国 银 河 海 通 证 券 (600837, 股 吧 ) 中 信 证 券 招 商 证 券 等 25 家 券 商, 以 及 天 职 国 际 德 勤 华 永 普 华 永 道 中 天 致 同 等 16 家 会 计 师 事 务 所 参 与 了 这 两 天 的 集 中 报 送 为 提 高 报 送 及 接 收 材 料 的 效 率, 监 管 部 门 还 单 辟 场 地, 设 立 了 IPO 财 务 专 项 检 查 自 查 报 告 材 料 临 时 受 理 处, 周 末 全 天 办 公, 对 集 中 报 送 的 材 料 予 以 接 收 同 时 对 上 述 机 构 的 报 送 时 间 进 行 了 一 定 的 划 分 如 安 信 证 券 为 30 日 下 午 报 送 材 料, 当 天 记 者 看 到 安 信 证 券 一 位 工 作 人 员 拿 着 一 份 清 单, 联 系 报 送 自 查 报 告 的 同 事, 他 手 中 的 清 单 上 打 印 了 17 个 在 审 项 目 具 体 保 荐 代 表 人 等 相 关 信 息 华 泰 联 合 证 券 则 在 3 月 31 日 上 午 进 行 了 集 中 报 送, 当 日 其 报 送 的 自 查 报 告 约 涉 及 20 余 个 在 审 项 目 一 些 项 目 较 多 的 券 商, 参 与 保 送 材 料 的 项 目 负 责 人 员 超 过 30 人, 还 自 发 地 在 证 监 会 门 外 排 起 了 队 记 者 注 意 到, 参 与 最 后 两 日 集 中 报 送 的 证 券 公 司, 往 往 是 IPO 在 审 项 目 大 户 公 司 手 头 的 在 审 项 目 比 较 多, 而 且 发 行 人 分 散 在 全 国 各 地, 为 了 提 高 报 送 的 效 率, 我 们 就 采 取 了 集 中 报 送 的 方 式 某 证 券 公 司 报 送 材 料 的 投 行 部 门 相 关 人 士 对 记 者 说 核 查 进 入 抽 查 阶 段 延 期 报 送 须 赶 在 5 月 底 前 证 监 会 有 关 部 门 负 责 人 日 前 透 露, 从 4 月 开 始, 监 管 部 门 将 对 已 递 送 的 自 查 报 告 予 以 审 核, 证 监 会 发 行 部 创 业 板 部 会 计 部 将 会 同 证 监 会 系 统 内 有 关 单 位, 组 成 15 个 检 查 小 组 开 展 抽 查 工 作 检 查 中 发 现 的 问 题, 将 按 照 相 关 规 定 及 时 处 理 记 者 获 悉, 虽 然 IPO 在 审 企 业 财 务 专 项 检 查 自 查 阶 段 工 作 已 于 昨 日 结 束, 但 却 有 一 些 在 审 项 目 由 于 多 种 原 因, 无 法 在 规 定 期 限 之 前 报 送 自 查 报 告 材 料 对 此, 多 家 未 及 时 上 报 材 料 的 券 商 人 士 告 诉 记 者, 按 照 监 管 部 门 要 求, 这 部 分 项 目 的 发 行 人 和 保 荐 机 构 须 提 出 中 止 审 查 申 请, 待 提 交 自 查 报 告 后 再 开 展 后 续 环 节 的 工 作, 提 出 中 止 申 请 后, 这 部 分 项 目 提 交 自 查 报 告 的 最 后 期 限 是 5 月 31 日 13

14 此 前, 证 监 会 关 于 做 好 首 次 公 开 发 行 股 票 公 司 2012 年 度 财 务 报 告 专 项 检 查 工 作 的 通 知 中, 针 对 自 查 报 告 可 否 延 期 提 交 曾 明 确, 若 确 实 出 现 在 3 月 31 日 前 无 法 提 交 自 查 报 告 的 情 况, 根 据 审 核 流 程, 发 行 人 和 保 荐 机 构 可 提 出 中 止 审 查 申 请, 待 其 提 交 自 查 报 告 并 经 审 核 后, 仍 将 对 该 部 分 企 业 按 比 例 组 织 抽 查 同 时, 若 在 规 定 时 间 内 不 提 交 自 查 报 告, 又 未 及 时 提 出 中 止 审 查 申 请, 将 按 程 序 对 本 次 发 行 上 市 申 请 予 以 终 止 审 查 近 几 个 月 来, 保 荐 机 构 和 会 计 师 事 务 所 都 在 集 中 进 行 在 审 企 业 的 自 查 工 作, 确 实 人 手 比 较 紧 张, 有 部 分 企 业 申 请 延 期 也 可 以 理 解 某 券 商 投 行 人 士 对 记 者 说 而 已 经 报 送 自 查 报 告 的 在 审 项 目, 则 将 面 临 证 券 监 管 部 门 的 抽 检 这 次 自 查 时 间 紧 任 务 重, 自 查 内 容 很 多, 工 作 强 度 确 实 大, 但 也 很 有 现 实 意 义, 能 够 督 促 发 行 人 保 荐 机 构 会 计 师 事 务 所 做 好 自 身 的 工 作, 归 位 尽 责 一 位 参 与 集 中 报 送 的 保 荐 机 构 人 士 说, 报 送 自 查 材 料 并 不 意 味 着 财 务 专 项 检 查 工 作 结 束, 下 一 步 还 要 全 力 以 赴 配 合 监 管 部 门 做 好 后 续 抽 查 工 作 他 同 时 表 示, 被 抽 检 企 业 如 何 产 生, 是 目 前 保 荐 机 构 和 会 计 师 事 务 所 最 为 关 心 的 问 题 按 照 证 监 会 的 工 作 部 署, 在 下 一 阶 段 的 抽 查 过 程 中, 若 发 现 保 荐 机 构 会 计 师 事 务 所 执 业 质 量 存 在 较 大 问 题, 将 移 送 相 关 监 管 部 门 依 法 处 理 ; 发 现 财 务 造 假 利 润 操 纵 明 确 线 索, 将 转 稽 查 部 门 做 进 一 步 调 查 ; 涉 嫌 犯 罪, 将 依 法 移 送 司 法 机 关, 追 究 刑 事 责 任 溢 价 近 七 成 吸 并 美 的 电 器 美 的 集 团 整 体 上 市 [ 上 海 证 券 报 ] 从 去 年 8 月 27 日 开 始 停 牌 的 美 的 电 器 (9.18,0.00,0.00%), 终 于 在 7 个 月 后 撩 开 了 控 股 股 东 筹 划 的 重 大 事 项 的 面 纱 美 的 集 团 将 通 过 换 股 吸 收 合 并 的 方 式 实 现 整 体 上 市, 由 此 成 为 A 股 首 家 实 现 整 体 上 市 的 大 型 家 电 综 合 集 团 美 的 电 器 今 日 公 告 的 方 案 显 示, 公 司 大 股 东 美 的 集 团 拟 以 元 / 股 的 价 格 发 行 A 股, 并 按 1: 的 比 例 换 股 吸 收 合 并 美 的 电 器 股 份, 美 的 电 器 的 换 股 价 格 为 元 / 股 该 换 股 价 格 与 公 司 停 牌 前 均 价 9.46 元 / 股 的 基 准 相 比, 溢 价 率 为 68.71% 另 外, 为 了 保 护 异 议 股 东 权 益, 美 的 集 团 还 将 给 予 元 / 股 的 现 金 选 择 权 美 的 集 团 同 时 承 诺, 在 实 现 整 体 上 市 后, 三 年 内 每 年 现 金 分 红 不 少 于 当 年 可 分 配 利 润 的 1/3 据 2013 年 美 的 集 团 的 业 绩 备 考 预 计, 整 体 上 市 后, 每 股 收 益 将 增 厚 15% 左 右 据 公 告, 完 成 整 体 上 市 后 的 美 的 集 团, 除 了 包 括 目 前 美 的 电 器 现 有 的 空 冰 洗 资 产 外, 还 包 括 小 家 电 电 机 制 造 和 物 流 等 三 块 主 要 资 产, 地 产 业 务 则 因 政 策 原 因, 未 进 入 上 市 公 司 范 围 整 体 上 市 方 案 中, 还 包 括 了 大 股 东 给 予 47 名 主 要 高 管 人 员 合 计 3% 股 权 的 股 权 激 励 财 务 数 据 显 示, 在 实 现 上 市 的 资 产 中, 美 的 小 家 电 处 于 国 内 行 业 收 入 规 模 第 一 全 球 第 二 的 地 位,2012 年 实 现 营 收 约 亿 元 ; 电 机 制 造 资 产 2012 年 对 集 团 外 营 业 收 入 大 约 48.5 亿 元 ; 物 流 资 产 为 一 家 全 国 性 的 第 三 方 物 流 企 业,2012 年 营 业 收 入 约 18.5 亿 元 美 的 集 团 有 关 人 士 表 示, 选 择 在 当 前 整 体 上 市, 是 美 的 集 团 从 2011 年 7 月 开 始 提 出 的 战 略 转 型 的 一 个 重 要 步 骤 在 全 球 经 济 探 底 的 背 景 下, 中 国 家 电 行 业 的 内 外 销 市 场 在 去 年 三 季 度 经 历 了 触 底 回 升 的 过 程 面 对 全 球 下 一 轮 的 经 济 周 期, 特 别 是 中 国 家 电 行 业 告 别 高 增 速 时 代 后, 美 的 集 团 需 要 寻 求 下 一 轮 的 制 度 红 利 2012 年 8 月, 美 的 集 团 完 成 了 创 始 人 与 职 业 经 理 人 的 交 接, 随 后 美 的 电 器 停 牌 进 入 整 体 上 市 阶 段 与 整 体 上 市 配 合, 美 的 集 团 开 始 了 产 业 体 系 调 整, 取 消 二 级 产 业 集 团, 并 对 事 业 部 进 行 合 并 重 组, 砍 掉 了 非 家 电 业 务 和 低 毛 利 率 产 品, 把 产 品 品 类 集 中 至 20 个 核 心 品 类 预 计 美 的 集 团 整 体 上 市 完 成 后, 将 形 成 9 个 终 端 产 品 事 业 部 +2 个 产 14

15 业 链 核 心 部 件 事 业 部 +1 个 国 际 化 运 营 平 台 的 业 务 结 构, 成 为 国 内 第 一 家 以 消 费 者 和 市 场 导 向 的 大 型 家 电 制 造 综 合 上 市 公 司 电 信 产 业 : 中 国 工 信 部 长 称 微 信 有 收 费 可 能, 但 不 会 大 幅 收 费 [ 财 新 ] 据 财 新 网 周 日 报 导, 中 国 工 业 和 信 息 化 部 部 长 苗 圩 表 示, 目 前 工 信 部 正 在 协 调 运 营 商 微 信 收 费 一 事, 他 们 会 考 虑 运 营 商 的 合 理 要 求, 微 信 有 收 费 可 能 ; 但 严 禁 他 们 利 用 垄 断 地 位 遏 制 微 信 等 增 值 服 务, 微 信 不 会 大 幅 收 费 近 期, 有 关 三 大 运 营 商 将 向 微 信 收 费 受 到 社 会 普 遍 关 注 苗 圩 在 出 席 一 论 坛 时 对 记 者 表 示, 运 营 商 收 费 的 要 求 有 一 定 的 合 理 性 他 说, 之 前 微 信 只 收 流 量 费 但 现 在 ( 通 信 运 营 商 ) 说 我 维 护 这 么 大 的 一 个 网 络, 还 要 投 资 还 要 运 营, 除 了 流 量 以 外 还 应 该 有 这 些 方 面 的 收 费, 这 也 是 合 情 合 理 的 但 是 绝 不 能 占 有 垄 断 的 这 个 地 位, 卡 死 像 腾 讯 这 样 一 个 非 常 好 的 企 业 至 于 微 信 收 费 的 标 准, 苗 圩 说 除 了 我 们 协 调, 还 得 靠 这 个 竞 争 机 制, 三 家 运 营 商 不 能 一 起 串 通 一 气, 来 垄 断 这 个 市 场 让 他 们 跟 各 家 去 谈 判 互 联 网 巨 头 腾 讯 推 出 的 微 信, 因 其 文 字 或 语 音 交 流 均 是 免 费, 用 户 只 需 承 担 较 少 的 流 量 费, 现 已 拥 有 逾 3 亿 名 用 户 微 信 不 仅 挤 占 三 大 运 营 商 短 信 通 话 等 业 务 的 市 场 份 额, 而 且 还 占 用 运 营 商 较 多 的 网 络 资 源. 有 媒 体 引 述 业 内 人 士 称, 微 信 给 中 国 移 动 贡 献 了 10% 的 流 量, 却 占 用 了 60% 的 信 令 据 国 内 媒 体 稍 早 报 导, 中 国 联 通 董 事 长 常 小 兵 近 日 谈 及 运 营 商 与 微 信 的 关 系 时 表 示, 今 天 的 免 费 是 为 了 明 天 的 收 费, 在 将 来, 运 营 商 向 微 信 等 OTT 服 务 商 收 费 已 不 可 避 免 OTT 是 Over The Top 的 缩 写, 来 源 于 篮 球 等 体 育 运 动, 现 流 行 于 通 信 产 业, 是 指 互 联 网 公 司 越 过 运 营 商, 发 展 基 于 开 放 互 联 网 的 各 种 视 频 及 数 据 服 务 业 务 养 一 头 猪 亏 200 余 元 养 猪 业 已 逼 近 深 度 亏 损 [ 新 华 网 ] 新 华 网 济 南 3 月 31 日 电 ( 记 者 魏 圣 曜 潘 林 青 ) 近 日, 我 国 生 猪 价 格 持 续 下 跌, 养 一 头 猪 就 要 亏 200 余 元, 已 逼 近 深 度 亏 损, 一 些 养 殖 户 开 始 抛 售 母 猪 业 内 人 士 认 为, 猪 价 暴 跌 之 后 必 有 暴 涨, 政 府 如 果 不 及 时 出 台 相 关 措 施, 猪 价 暴 涨 将 为 时 不 远 生 猪 价 格 急 跌 养 猪 户 亏 损 严 重 最 近 赔 得 太 厉 害, 卖 一 头 100 公 斤 的 肥 猪 就 要 赔 240 元, 再 这 样 赔 下 去 就 撑 不 住 了 山 东 万 隆 养 猪 场 经 理 李 宗 汉 向 记 者 抱 怨 : 今 年 春 节 前, 生 猪 价 格 最 高 点 曾 达 到 18.2 元 / 公 斤, 之 后 一 路 走 低, 最 低 跌 到 过 1 2 元 / 公 斤 他 说, 他 养 猪 的 成 本 线 是 14.8 元 / 公 斤, 而 最 近 出 售 的 一 批 生 猪 仅 12.4 元 / 公 斤 在 另 一 个 养 殖 大 县 山 东 高 唐 县, 山 东 合 众 牧 业 有 限 公 司 总 经 理 杨 付 军 也 饱 受 亏 损 之 苦 他 说, 春 节 过 后, 他 的 养 猪 场 每 出 栏 一 头 肥 猪 要 赔 200 余 元, 而 去 年 12 月 他 还 可 以 赚 200 多 元 / 头, 行 情 转 换 太 快 山 东 省 畜 牧 兽 医 局 3 月 28 日 发 布 的 最 新 统 计 显 示, 通 过 对 全 省 25 个 集 贸 市 场 价 格 定 点 监 测, 当 前 生 猪 价 格 为 元 / 公 斤, 环 比 下 降 0.79%, 同 比 下 降 15.86%, 这 个 省 生 猪 价 格 已 持 续 下 跌 5 周 养 猪 亏 损 的 情 况 不 仅 出 现 在 山 东, 整 个 中 国 养 猪 业 正 逼 近 深 度 亏 损 中 国 生 猪 预 警 网 首 席 分 析 师 冯 永 辉 说, 今 年 第 11 周, 反 映 养 猪 业 盈 亏 的 猪 粮 比 价 已 从 前 一 周 的 5.47:1 暴 跌 至 5.19:1, 逼 近 5:1 的 15

16 深 度 亏 损 线, 同 比 下 降 21.6%; 自 繁 自 养 出 栏 头 均 亏 损 从 前 一 周 的 122 元 跌 至 173 元, 去 年 同 期 盈 利 2 59 元 / 头 养 殖 户 开 始 淘 汰 母 猪 分 析 人 士 指 出, 最 近 10 多 年 中 国 生 猪 价 格 频 繁 出 现 的 周 期 性 波 动, 被 称 作 猪 周 期, 大 约 三 年 为 一 个 周 期, 亏 损 期 基 本 出 现 在 春 节 之 后 的 两 个 月, 到 当 年 国 庆 节 价 格 才 会 回 暖 中 国 生 猪 预 警 网 首 席 分 析 师 冯 永 辉 说, 由 于 年 生 猪 市 场 行 情 较 好, 养 殖 户 纷 纷 补 栏 母 猪, 导 致 今 年 产 能 大 量 释 放, 猪 价 下 跌 猪 价 持 续 下 跌, 不 止 和 散 户 养 殖 量 增 加 有 关, 去 年 养 猪 业 疫 病 较 少 也 是 一 个 重 要 原 因 杨 付 军 说, 疫 病 关 乎 存 活 率, 去 冬 今 春 没 有 大 疫 情 发 生, 生 猪 存 栏 量 不 断 增 加, 市 场 迅 速 饱 和 面 对 坐 上 滑 梯 的 生 猪 价 格, 一 些 地 区 出 现 抛 售 淘 汰 母 猪 的 情 况 山 东 高 青 县 高 城 镇 致 富 养 猪 场 原 本 存 栏 1 00 多 头 母 猪, 场 长 耿 小 强 告 诉 记 者, 他 上 个 月 卖 掉 了 50 多 头 母 猪 山 东 省 高 青 县 畜 牧 局 副 局 长 孙 学 明 认 为, 要 想 顺 利 度 过 低 迷 期, 养 猪 户 一 方 面 要 短 暂 压 栏, 不 贱 价 抛 售, 保 护 眼 前 利 益 ; 另 一 方 面 要 收 缩 减 产, 进 一 步 压 缩 母 猪 存 栏, 减 少 和 淘 汰 低 产 母 猪, 以 保 护 长 远 利 益 冯 永 辉 也 认 为, 中 小 规 模 养 殖 场 有 必 要 通 过 淘 汰 母 猪 等 方 式, 及 时 调 整 存 栏 结 构 与 大 规 模 养 殖 场 相 比, 他 们 资 金 链 更 脆 弱, 濒 临 被 迫 退 出 养 猪 业 的 边 缘 他 建 议, 千 万 不 要 以 降 低 饲 料 防 疫 成 本 的 方 式 来 保 护 资 金 链, 否 则 一 旦 发 生 疫 情, 将 会 血 本 无 归 暴 跌 之 后 必 有 暴 涨 养 猪 业 该 如 何 健 康 发 展? 业 内 人 士 指 出, 由 于 CPI 构 成 中 食 品 占 据 大 头, 而 食 品 中 猪 肉 消 费 占 据 重 要 分 量, 因 此 猪 肉 价 格 对 CPI 影 响 较 大 暴 跌 之 后 必 有 暴 涨, 如 果 养 殖 户 继 续 亏 损, 短 期 内 市 场 信 心 难 以 重 塑, 价 格 暴 涨 也 为 期 不 远, 届 时 CPI 将 面 临 严 峻 考 验 冯 永 辉 说 李 宗 汉 耿 小 强 等 人 期 盼, 政 府 尽 快 出 手 调 控 收 储 猪 肉, 以 提 振 市 场 信 心 养 猪 户 在 期 盼 政 府 出 手 救 市 之 外, 更 加 希 望 养 猪 业 能 健 康 有 序 发 展 孙 学 明 说, 中 国 养 猪 业 门 槛 一 直 偏 低, 带 来 的 影 响 是, 猪 价 上 涨 时, 资 金 纷 纷 涌 入 这 一 行 业, 干 扰 市 场 正 常 的 供 求 关 系 平 抑 猪 周 期 的 口 号 喊 了 那 么 多 年, 养 猪 人 苦 苦 等 待 仍 没 有 实 质 效 果, 建 议 未 来 在 环 境 评 价 质 量 检 测 养 殖 技 术 水 平 等 方 面 设 定 门 槛, 改 变 养 猪 业 进 出 随 意 的 局 面 杨 付 军 说 冯 永 辉 建 议, 在 基 本 实 现 规 模 化 养 殖 之 后, 应 适 当 借 鉴 美 国 日 本 等 猪 价 波 动 较 小 国 家 的 先 进 经 验, 加 大 供 需 对 接 力 度 我 国 猪 肉 年 消 费 量 相 对 稳 定, 若 规 模 化 养 殖 程 度 较 高 疫 病 管 控 得 当, 出 栏 量 也 会 相 对 平 稳, 从 而 做 到 供 需 基 本 平 衡, 逐 步 走 出 暴 涨 暴 跌 怪 圈 车 企 平 均 油 耗 管 理 5 月 起 推 行 车 辆 排 量 将 加 速 " 瘦 身 " [ 北 京 日 报 ] 乘 用 车 燃 料 消 耗 第 三 阶 段 限 值 管 理 逼 迫 车 企 加 快 节 能 车 型 的 投 放 记 者 日 前 从 工 信 部 获 悉, 根 据 新 的 乘 用 车 燃 料 消 耗 量 评 价 方 法 及 指 标, 汽 车 行 业 将 建 立 企 业 平 均 燃 料 消 耗 量 目 标 值 的 全 新 评 价 体 系,5 月 1 日 起 正 式 推 行 16

17 乘 用 车 企 业 平 均 燃 料 消 耗 量 核 算 办 法, 覆 盖 所 有 国 产 车 和 进 口 车 企 业 业 界 分 析, 新 的 核 算 办 法 将 加 快 进 口 车 和 国 产 车 的 排 量 下 移 企 业 平 均 燃 料 消 耗 量 管 理, 是 按 照 汽 车 企 业 所 有 乘 用 车 产 品 的 车 型 燃 料 消 耗 量 和 对 应 的 产 量 或 进 口 量 来 设 定 企 业 平 均 燃 料 消 耗 量 目 标 值 工 信 部 每 年 6 月 1 日 前 将 发 布 上 一 年 度 乘 用 车 企 业 平 均 燃 料 消 耗 量 情 况 报 告, 并 研 究 建 立 基 于 汽 车 燃 料 消 耗 量 水 平 的 奖 惩 制 度, 包 括 对 不 达 标 企 业 的 惩 罚 及 管 理 措 施 乘 用 车 燃 料 消 耗 量 评 价 方 法 及 指 标 是 我 国 控 制 汽 车 燃 料 消 耗 量 的 第 一 项 强 制 性 国 家 标 准 2005 年 7 月 1 日, 新 开 发 车 型 开 始 实 施 第 一 阶 段 限 值 要 求, 对 3.5 吨 以 下 的 轻 型 载 客 车 辆 分 重 量 等 级 设 定 必 须 达 到 的 百 公 里 燃 料 消 耗 量 标 准, 如 果 不 达 标 将 不 准 生 产 销 售 该 标 准 施 行 后,2006 年 与 2002 年 相 比, 新 车 的 全 国 平 均 燃 料 消 耗 量 从 2002 年 的 9.11 升 /100 公 里, 下 降 为 8.06 升 /100 公 里, 乘 用 车 整 体 油 耗 平 均 下 降 了 11.5% 2008 年 1 月 1 日, 乘 用 车 燃 料 消 耗 第 二 阶 段 限 值 开 始 执 行, 在 第 一 阶 段 的 基 础 上 油 耗 标 准 再 降 低 约 10%, 但 总 体 上 仅 与 2002 年 世 界 各 国 轿 车 的 平 均 油 耗 水 平 基 本 相 当, 落 后 于 现 世 界 平 均 水 平 与 前 两 个 阶 段 限 值 标 准 不 同 的 是, 第 三 阶 段 标 准 不 再 以 单 一 车 型 为 评 价 对 象, 而 是 将 汽 车 企 业 作 为 整 体 进 行 评 价 与 第 二 阶 段 油 耗 标 准 相 比, 我 国 第 三 阶 段 要 求 乘 用 车 油 耗 再 下 降 约 20%, 即 2015 年 达 到 6.9 升 /100 公 里 的 平 均 水 平, 将 基 本 接 近 发 达 国 家 的 汽 车 排 放 水 平 引 人 关 注 的 是, 车 企 平 均 油 耗 管 理 首 次 将 进 口 车 商 纳 入, 这 将 避 免 中 国 成 为 进 口 大 排 量 汽 车 的 倾 销 市 场 对 国 产 车 企 而 言, 降 低 平 均 油 耗 的 主 要 途 径 一 是 技 术 提 升, 采 用 高 效 内 燃 机 高 效 变 速 器 轻 量 化 技 术 等 ; 二 是 对 产 品 结 构 进 行 调 整, 提 高 小 排 量 乘 用 车 的 生 产 比 重 业 内 人 士 呼 吁, 面 对 SUV 车 型 销 量 持 续 飙 升 的 现 状, 有 必 要 对 节 能 环 保 的 小 排 量 汽 车 实 施 更 优 惠 的 鼓 励 购 买 政 策 目 前, 我 国 汽 车 保 有 总 量 已 超 过 一 亿 辆, 汽 车 用 汽 柴 油 消 费 占 全 国 汽 柴 油 消 费 的 比 例 已 经 达 到 了 55% 左 右, 每 年 新 增 石 油 消 费 量 的 70% 以 上 被 新 增 汽 车 所 消 耗 业 内 人 士 认 为, 对 车 企 平 均 油 耗 的 管 控 将 缓 解 汽 车 产 业 带 来 的 能 源 短 缺 问 题 多 家 汽 车 经 销 商 集 团 利 润 下 滑 [ 第 一 财 经 日 报 ] 汽 车 经 销 商 的 暴 利 时 代 一 去 不 复 返, 过 往 仅 靠 渠 道 扩 张 就 能 带 来 好 收 益 的 商 业 模 式 也 将 终 结 然 而, 大 多 数 汽 车 经 销 商 集 团 显 然 还 没 有 做 好 准 备, 盈 利 仍 然 依 赖 新 车 销 售 拉 动, 一 旦 市 场 放 缓 便 受 到 影 响 去 年, 中 升 控 股 [-2.79%](00881.HK) 永 达 汽 车 (03669.HK) 等 多 家 汽 车 经 销 商 集 团 盈 利 下 滑 与 上 市 汽 车 经 销 商 集 团 2011 年 业 绩 一 片 叫 好 不 同, 这 些 上 市 汽 车 经 销 商 集 团 2012 年 的 经 营 业 绩 不 容 乐 观 中 升 控 股 刚 发 布 的 年 报 显 示,2012 年 实 现 主 营 业 务 收 入 约 500 亿 元, 同 比 增 长 19%, 归 属 于 母 公 司 的 净 利 润 7.5 亿 元, 同 比 下 滑 47% 对 于 业 绩 表 现 大 幅 低 于 预 期, 券 商 汽 车 分 析 师 认 为, 中 升 控 股 2012 年 新 增 的 20 家 店 面 本 身 对 整 体 销 量 的 贡 献 有 限, 同 时 去 年 上 半 年 库 存 高 企, 为 了 去 库 存, 公 司 进 行 降 价 促 销, 导 致 新 车 销 售 的 盈 利 能 力 明 显 下 滑 销 售 收 入 增 加 同 时 净 利 润 却 下 滑 的 企 业 不 止 中 升 控 股 一 家 永 达 汽 车 上 周 五 发 布 公 告 称,2012 年 的 收 入 为 217 亿 元, 比 2011 年 的 203 亿 元 的 销 售 收 入 增 加 了 6.9%, 其 净 利 润 为 4.7 亿 元, 比 2011 年 的 5.04 亿 元 下 滑 6.9% 亚 夏 汽 车 [-0.49% 资 金 研 报 ]( SZ) 和 庞 大 集 团 [-2.19% 资 金 研 报 ]( SH) 的 情 况 同 样 不 乐 观 亚 夏 汽 车 2012 年 业 绩 快 报 显 示, 去 年 亚 夏 汽 车 实 现 营 业 总 收 入 亿 元, 与 上 年 同 期 相 比 增 长 15.34%, 同 时 归 属 于 上 市 17

18 公 司 股 东 的 净 利 润 万 元 比 上 年 同 期 下 降 14.04% 庞 大 集 团 则 称, 预 计 公 司 2012 年 亏 损 达 6 亿 至 7.5 亿 元 与 上 述 上 市 汽 车 经 销 商 集 团 不 同 的 是, 宝 信 汽 车 (01293.HK) 盈 利 有 明 显 上 升,2012 年 净 利 润 增 加 18.1% 至 7.27 亿 元 不 过, 该 业 绩 遭 到 质 疑 国 内 一 家 专 注 汽 车 投 资 的 基 金 经 理 对 第 一 财 经 日 报 记 者 表 示, 宝 信 汽 车 对 2012 年 收 购 的 NCGA 及 其 子 公 司, 收 益 评 估 为 1.1 亿 元, 这 个 收 益 是 怎 么 评 估 出 来 的, 按 照 汽 车 行 业 的 收 购 准 则 来 说, 不 会 产 生 这 么 大 的 收 益 至 于 目 前 汽 车 经 销 商 集 团 业 绩 利 润 普 遍 下 滑 的 原 因, 有 业 内 人 士 指 出, 不 仅 与 车 市 遇 冷 有 关 系, 还 与 其 自 身 利 润 结 构 不 合 理 有 关, 汽 车 经 销 商 集 团 的 盈 利 仍 过 于 依 赖 新 车 销 售, 新 车 销 售 遇 冷 和 行 业 竞 争 加 剧 都 会 波 及 到 汽 车 经 销 商 集 团 的 盈 利 表 现 上 述 基 金 经 理 认 为, 多 家 汽 车 经 销 商 集 团 去 年 加 速 的 扩 张 并 没 有 给 企 业 带 来 积 极 的 财 务 效 益, 未 来 资 本 将 会 更 加 关 注 企 业 效 益 而 不 是 行 业 规 模 公 司 收 益 与 扩 张 直 接 成 正 比 的 日 子 将 成 为 过 去 德 勤 全 球 汽 车 行 业 领 导 人 Joe Vitale 在 去 年 的 全 球 汽 车 论 坛 上 表 示, 当 汽 车 市 场 遇 冷 的 时 候, 经 销 商 集 团 应 该 优 化 收 入 和 利 润 增 长 结 构 开 发 售 后 和 金 融 服 务, 而 不 是 盲 目 地 扩 张, 只 有 这 样 经 销 商 集 团 才 会 有 长 远 的 发 展 景 区 再 迎 涨 价 潮 最 高 涨 幅 150%[ 华 夏 时 报 ] 春 暖 花 开 时, 正 是 出 游 季 而 全 国 各 大 景 区 在 度 过 三 年 限 涨 令 时 期 后 又 进 入 新 一 轮 涨 价 期 从 2007 年 国 家 发 改 委 下 发 通 知 开 始, 规 定 旅 游 景 区 门 票 价 格 的 调 整 频 次 不 低 于 3 年 公 开 资 料 显 示, 国 内 很 多 知 名 景 区 最 近 一 次 价 格 调 整 在 2008 年 2009 年 左 右, 今 年 恰 逢 全 国 景 区 涨 价 的 第 二 个 解 禁 年 瘦 西 湖 称 从 3 月 1 日 起 开 始 执 行 150 元 票 价, 上 调 30 元 ; 婺 源 景 区 的 通 票 价 格 从 3 月 8 日 起 由 原 来 的 180 元 上 调 到 了 210 元 ;3 月 16 日, 峨 眉 山 旺 季 门 票 (1 月 16 日 至 12 月 14 日 ) 从 150 元 升 为 185 元, 淡 季 票 价 则 从 原 来 的 90 元 升 到 110 元 ;3 月 18 日 起, 张 家 界 [-0.21% 资 金 研 报 ] 黄 龙 洞 景 区 和 宝 峰 湖 景 区 门 票 价 格 都 上 调 20 元, 分 别 提 至 100 元 和 96 元 ; 而 德 夯 景 区 由 60 元 上 调 至 100 元 上 周, 香 港 迪 士 尼 乐 园 也 宣 布 从 3 月 27 日 起 提 价, 最 高 提 价 幅 度 超 过 17% 4 月 份, 又 一 批 景 区 跟 进 涨 价 4 月 15 日 起, 台 北 故 宫 门 票 也 将 涨 价, 普 通 票 从 新 台 币 160 元 涨 至 新 台 币 250 元, 团 体 票 从 新 台 币 100 元 涨 至 250 元, 涨 幅 高 达 150% 值 得 注 意 的 是, 原 本 免 费 进 入 的 凤 凰 古 城 从 4 月 10 日 起 首 次 开 收 景 区 门 票, 票 价 为 148 元 此 外, 还 有 一 些 区 域 性 景 点 和 索 道 等 附 加 设 施 也 在 近 期 上 调 了 价 格 扬 州 市 物 价 局 表 示, 这 次 价 格 调 整 严 格 意 义 上 并 不 是 调 价, 因 为 仅 仅 是 执 行 旺 季 票 价 而 已, 所 以 并 没 有 开 听 证 会, 而 执 行 这 个 票 价 也 符 合 江 苏 省 物 价 局 的 要 求 凤 凰 古 城 则 表 示, 收 取 门 票 是 由 于 对 现 有 旅 游 服 务 管 理 体 系 实 施 调 整 中 国 大 多 数 景 区 都 是 单 一 靠 门 票 收 益, 要 提 升 利 润 必 须 涨 价 一 位 不 愿 透 露 姓 名 的 河 北 某 国 家 级 景 区 负 责 人 告 诉 第 一 财 经 日 报, 我 国 很 多 地 方 税 收 也 依 靠 景 区, 且 景 区 每 年 的 维 护 人 工 成 本 都 在 涨, 涨 价 是 唯 一 帮 助 景 区 解 决 问 题 的 方 式 景 区 门 票 涨 价 后 马 上 牵 动 旅 游 产 业 链 另 一 端 旅 行 社 记 者 昨 日 采 访 诸 多 旅 行 社 获 悉, 门 票 涨 价 令 旅 行 社 陷 入 如 何 做 报 价 的 尴 尬, 门 票 涨 价 不 仅 没 有 给 旅 行 社 带 来 收 益, 反 而 降 低 了 利 润 为 了 获 得 客 源, 不 少 旅 行 社 都 采 取 尽 量 控 制 报 价 或 略 微 涨 价 之 举, 但 这 使 得 旅 行 社 利 润 和 利 润 率 明 显 下 降 创 佳 18

19 琦 旅 游 机 构 负 责 人 瞿 佳 给 记 者 算 了 一 笔 账, 比 如 原 本 一 个 售 价 1000 元 的 旅 游 产 品, 若 利 润 为 100 元, 则 利 润 率 10%, 随 着 门 票 餐 饮 等 成 本 上 涨, 该 产 品 现 在 报 价 要 2000 元 才 合 理, 按 照 利 润 率 10% 计 算 应 该 有 200 元 利 润, 但 实 际 上 报 价 2000 元 时 则 几 乎 没 有 客 人 报 名, 于 是 旅 行 社 只 能 以 1500 元 报 价, 此 时 去 除 各 类 价 格 上 涨 的 成 本, 利 润 下 降 到 了 80 元, 利 润 率 下 降 到 约 5% 还 有 部 分 旅 行 社 表 示, 若 门 票 成 本 实 在 过 高, 今 后 计 划 改 变 销 售 结 构, 更 多 出 售 半 自 由 行 产 品, 报 价 中 仅 含 食 宿 交 通 成 本, 将 景 区 门 票 剔 除 出 报 价, 由 客 人 自 行 决 定 是 否 参 观 高 价 景 区 药 监 总 局 将 出 台 中 药 材 二 氧 化 硫 残 留 标 准 [ 东 方 早 报 ] 据 中 央 人 民 广 播 电 台 报 道, 国 家 食 品 药 品 监 督 管 理 总 局 29 日 发 布 通 报 称, 已 查 处 两 家 涉 嫌 违 法 使 用 硫 磺 熏 蒸 中 药 材 的 企 业 为 防 止 滥 用 或 过 度 使 用 硫 磺 熏 蒸, 中 药 材 及 其 饮 片 二 氧 化 硫 残 留 限 量 标 准 将 于 近 期 发 布 实 施 通 报 称, 广 东 宝 山 堂 制 药 有 限 公 司 和 广 西 盈 康 药 业 有 限 责 任 公 司 两 家 企 业 涉 嫌 违 法 使 用 硫 磺 熏 蒸 山 银 花 及 其 枝 叶 生 产 药 品 目 前, 监 管 部 门 已 要 求 湖 南 隆 回 县 小 沙 江 镇 山 银 花 初 加 工 产 地 暂 停 交 易, 广 东 宝 山 堂 制 药 有 限 公 司 和 广 西 盈 康 药 业 有 限 公 司 已 被 责 令 停 产 整 顿, 停 止 销 售 并 封 存 相 关 产 品 中 药 材 使 用 硫 磺 熏 蒸, 是 药 材 种 植 户 对 药 材 进 行 初 加 工 的 一 种 习 用 方 法, 目 的 在 于 防 霉 防 腐 和 干 燥 等 但 是 近 年 来, 部 分 不 法 商 贩 为 追 求 药 材 的 外 观 漂 亮 保 存 期 长, 用 工 业 硫 磺 过 量 反 复 熏 蒸 中 药 材, 以 旧 充 新, 以 次 充 好 专 家 介 绍, 经 硫 磺 熏 蒸 后 的 药 材 会 残 留 二 氧 化 硫 等 物 质 少 量 的 二 氧 化 硫 进 入 机 体 不 致 造 成 健 康 危 害, 但 如 果 长 期 大 量 服 用, 可 能 对 人 体 消 化 道 和 呼 吸 系 统 产 生 影 响 为 防 止 滥 用 或 过 度 使 用 硫 磺 熏 蒸, 国 家 食 品 药 品 监 督 管 理 总 局 在 通 报 中 强 调, 中 药 涉 及 农 业 种 植 产 地 初 加 工 和 中 药 工 业 生 产 等 多 个 环 节, 要 进 一 步 建 立 健 全 中 药 材 种 植 规 范 非 硫 熏 蒸 替 代 方 法 和 中 药 材 初 加 工 产 业 升 级 的 政 策 措 施, 加 强 中 药 材 种 植 户 的 技 术 教 育 培 训, 保 证 中 药 材 质 量, 确 保 中 成 药 安 全 有 效 通 报 强 调, 凡 未 按 照 经 批 准 的 处 方 及 生 产 工 艺 等 违 法 生 产 药 品 的 企 业, 一 经 查 实, 将 依 法 严 肃 处 理 据 国 家 食 品 药 品 监 督 管 理 总 局 有 关 负 责 人 介 绍, 国 家 药 典 委 员 会 已 组 织 制 订 了 中 药 材 及 其 饮 片 二 氧 化 硫 残 留 限 量 标 准, 并 分 别 于 2011 年 6 月 和 2012 年 4 月 两 次 公 开 征 求 意 见, 近 期 将 发 布 实 施 19

20 Table_FinancialReport 2012 年 4 季 度 业 绩 日 期 : 公 司 代 码 公 司 名 称 公 告 日 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 同 比 增 长 (%) 净 利 润 ( 百 万 元 ) 同 比 增 长 (%) 主 营 业 务 利 润 率 (%) EPS( 元 ) ROE(%) 资 产 负 债 率 (%) 伊 立 浦 % % 16.4% % 29.5% 华 录 百 纳 % % 42.6% % 12.8% 吉 艾 科 技 % % 68.1% % 8.5% 中 孚 实 业 % % 9.8% % 72.9% 凤 竹 纺 织 % % 4.5% % 51.7% 界 龙 实 业 % % 14.7% % 83.3% 双 环 传 动 % % 31.0% % 23.3% 申 华 控 股 % % 2.6% % 62.1% 航 天 晨 光 % % 15.8% % 67.2% 厦 门 信 达 % % 3.5% % 78.3% 金 通 灵 % % 18.5% % 40.2% 大 庆 华 科 % % 8.3% % 21.3% 现 代 制 药 % % 33.3% % 51.8% 山 东 黄 金 % % 10.0% % 50.1% 深 纺 织 A % % 3.4% % 30.7% 城 投 控 股 % % 16.6% % 50.7% 永 辉 超 市 % % 19.1% % 59.5% 腾 达 建 设 % % 10.9% % 77.6% 中 国 西 电 % % 19.2% % 49.7% 中 元 华 电 % % 46.2% % 11.1% 华 工 科 技 % % 24.0% % 33.8% 中 福 实 业 % % 13.4% % 30.3% 海 博 股 份 % % 20.3% % 58.7% 日 照 港 % % 24.9% % 34.6% 通 宝 能 源 % % 17.8% % 51.5% 香 溢 融 通 % % 17.9% % 21.2% 北 玻 股 份 % % 28.9% % 15.9% 山 鹰 纸 业 % % 11.8% % 61.9% 亚 厦 股 份 % % 13.1% % 63.9% 广 电 运 通 % % 50.4% % 25.5% 中 航 黑 豹 % % 6.4% % 71.1% 中 粮 地 产 % % 20.4% % 78.3% 美 盈 森 % % 27.4% % 16.4% 瑞 泰 科 技 % % 22.9% % 64.4% 宝 钢 股 份 % % 7.3% % 45.3% 兴 化 股 份 % % 25.6% % 25.7% 新 国 都 % % 39.2% % 19.4% 东 信 和 平 % % 25.2% % 48.2% 东 阿 阿 胶 % % 72.3% % 19.1% 苏 宁 云 商 % % 17.5% % 61.8% 天 顺 风 能 % % 24.4% % 23.8% 法 因 数 控 % % 30.1% % 30.7% 中 京 电 子 % % 11.1% % 22.3% 同 达 创 业 % % 37.3% % 46.2% 新 海 宜 % % 34.7% % 36.9% 中 化 国 际 % % 3.3% % 66.4% 沃 华 医 药 % % 76.3% % 7.7% 阳 普 医 疗 % % 42.9% % 10.3% 华 东 医 药 % % 19.1% % 64.2% 阳 光 电 源 % % 32.9% % 33.0% 20

21 包 钢 稀 土 % % 40.1% % 43.7% 维 维 股 份 % % 27.5% % 58.0% 利 尔 化 学 % % 22.7% % 16.3% 江 淮 汽 车 % % 12.5% % 68.6% 武 汉 凡 谷 % % 17.8% % 11.0% 石 基 信 息 % % 64.9% % 12.9% 大 通 燃 气 % % 25.5% % 46.5% 华 泰 证 券 % % 94.9% % 56.3% 中 南 重 工 % % 27.1% % 53.4% 达 安 基 因 % % 54.8% % 31.4% 飞 马 国 际 % % 1.9% % 94.1% 新 都 化 工 % % 13.2% % 52.9% 深 物 业 A % % 33.3% % 62.5% 东 华 科 技 % % 19.5% % 68.8% 龙 头 股 份 % % 16.8% % 41.0% 漫 步 者 % % 28.2% % 7.9% 东 软 集 团 % % 30.5% % 38.3% 安 源 煤 业 % % 7.3% % 57.3% 华 茂 股 份 % % -0.3% % 48.5% 诚 志 股 份 % % 7.8% % 45.6% 银 星 能 源 % % 17.6% % 90.1% 潍 柴 重 机 % % 11.3% % 57.6% 天 舟 文 化 % % 30.4% % 11.2% 仙 琚 制 药 % % 39.2% % 50.8% 神 开 股 份 % % 29.0% % 24.2% 山 东 高 速 % % 60.0% % 41.6% 苏 泊 尔 % % 28.4% % 31.6% 国 电 电 力 % % 21.1% % 75.2% 阳 光 城 % % 17.7% % 76.4% 深 振 业 A % % 33.0% % 62.0% 七 星 电 子 % % 38.7% % 48.5% 万 向 钱 潮 % % 16.4% % 53.6% 宏 润 建 设 % % 6.3% % 79.1% 永 生 投 资 % % 77.5% % 9.7% 中 航 动 控 % % 25.1% % 42.3% 深 天 健 % % 14.0% % 62.5% 和 佳 股 份 % % 53.1% % 21.6% 万 顺 股 份 % % 18.4% % 50.3% 桂 林 旅 游 % % 42.0% % 32.2% 达 华 智 能 % % 37.4% % 20.2% 建 新 股 份 % % 18.2% % 1.5% 福 田 汽 车 % % 10.3% % 54.5% 翠 微 股 份 % % 19.0% % 52.5% 开 尔 新 材 % % 42.0% % 10.2% 湖 北 宜 化 % % 19.5% % 73.6% 锦 龙 股 份 % % 46.3% % 17.2% 深 赛 格 % % 19.1% % 21.2% 星 辉 车 模 % % 20.6% % 39.6% 空 港 股 份 % % 24.0% % 68.4% 猛 狮 科 技 % % 26.7% % 27.5% 浙 江 众 成 % % 34.6% % 14.5% 大 连 国 际 % % 20.3% % 64.0% 大 橡 塑 % % 20.0% % 76.9% 同 济 科 技 % % 14.0% % 68.0% 五 矿 发 展 % % 0.9% % 75.5% 深 深 房 A % % 22.2% % 59.4% 21