T_MacroFocus 宏 观 策 略 评 论 四 季 度 策 略 : 不 审 视 则 多 空 皆 误 范 妍 月 至 9 月 的 经 济 数 据 普 遍 没 有 出 现 旺 季 反 弹 的 特 征, 我 们 认 为 这 主

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1 T_ReportDate T_MarketInfo T_Analyst T_MNFocus 今 日 焦 点 : 策 略 评 论 四 季 度 策 略 : 不 审 视 则 多 空 皆 误 公 司 评 论 湖 北 能 源 (000883): 静 待 天 然 气 项 目 投 产 公 司 评 论 禾 欣 股 份 (002343):PU 合 成 革 行 业 的 领 跑 者 公 司 评 论 杰 瑞 股 份 (002353): 页 岩 气 煤 层 气 双 向 拉 动, 国 内 外 需 求 同 步 上 扬 公 司 评 论 信 维 通 信 (300136): 天 线 产 品 平 稳 增 长, 明 年 关 注 新 产 品 放 量 公 司 评 论 中 储 股 份 (600787): 中 储 股 份 : 控 股 股 东 增 持 公 司 股 票 & 与 德 泰 公 司 诉 讼 事 件 进 展 公 告 点 评 金 融 工 程 融 资 融 券 周 报 金 融 工 程 风 格 行 业 主 题 量 化 周 报 金 融 工 程 估 值 与 盈 利 监 测 周 报 / 证 券 研 究 报 告 报 告 日 期 指 数 收 盘 涨 跌 % 沪 深 % 上 证 综 指 % 上 证 % 上 证 % 深 圳 综 指 % 深 圳 % 中 小 板 指 % T_FFocus 财 经 要 闻 : 佛 山 放 宽 住 房 限 购 措 施 暂 缓 执 行 [ 中 国 证 券 报 ] 佛 山 放 松 楼 市 限 购 现 行 限 购 基 础 再 可 再 买 一 套 [ 搜 房 网 ] 食 用 农 产 品 价 格 连 七 周 上 涨 [ 商 务 部 ] 30 万 吨 大 豆 再 流 拍 油 厂 利 润 跌 至 负 数 [ 每 日 经 济 新 闻 ] 9 月 家 电 下 乡 销 售 额 同 比 增 67%[ 上 海 证 券 报 ] 中 钢 协 昨 正 式 发 布 中 国 铁 矿 石 价 格 指 数 [ 上 海 证 券 报 ] 三 方 小 组 暗 示 希 腊 或 于 下 月 初 获 得 救 助 资 金 [ 中 国 证 券 报 ] 印 尼 央 行 意 外 下 调 基 准 利 率 [ 中 国 证 券 报 ] 晨 会 联 系 人 范 妍 编 辑 fanyan@essence.com.cn 执 业 证 书 编 号 S T_MNOldReport 近 日 出 版 的 报 告 : 公 司 深 度 分 析 禾 欣 股 份 禾 欣 股 份 :PU 合 成 革 行 业 的 领 跑 者 公 司 深 度 分 析 万 昌 科 技 万 昌 科 技 : 一 场 嘧 菌 酯 带 来 的 盛 宴 行 业 数 据 产 品 房 地 产 Ⅲ 房 地 产 行 业 数 据 周 报 (2011 年 10 月 11 日 ) 行 业 月 度 报 告 有 色 金 属 有 色 金 属 行 业 月 报 : 中 国 消 费 持 续 放 缓 金 融 工 程 定 期 安 信 多 因 子 模 型 10 月 荐 股 及 业 绩 跟 踪 报 告 金 融 工 程 定 期 安 信 小 盘 反 转 策 略 10 月 选 股 及 业 绩 跟 踪 报 告 公 司 快 报 新 兴 铸 管 新 兴 铸 管 : 旺 季 不 旺 拖 累 三 季 度 业 绩 固 定 收 益 数 据 产 品 固 定 收 益 数 据 周 报 (2011 年 10 月 11 日 ) 1

2 T_MacroFocus 宏 观 策 略 评 论 四 季 度 策 略 : 不 审 视 则 多 空 皆 误 范 妍 fanyan@essence.com.cn 8 月 至 9 月 的 经 济 数 据 普 遍 没 有 出 现 旺 季 反 弹 的 特 征, 我 们 认 为 这 主 要 与 两 个 因 素 有 关 一 是 在 流 动 性 抽 紧 的 背 景 下, 可 选 消 费 品 销 售 乏 力, 尤 其 是 商 品 房 销 售 没 有 出 现 金 九 银 十 反 而 量 缩 价 跌, 年 内 房 地 产 投 资 减 速 已 成 定 局 ; 二 是 海 外 经 济 增 长 乏 力 叠 加 人 民 币 升 值, 出 口 对 经 济 的 拉 动 力 正 在 减 弱 市 场 担 心 企 业 盈 利 在 房 地 产 和 出 口 减 速 的 背 景 下 出 现 类 似 2008 年 的 急 速 调 整, 但 是 我 们 认 为 经 济 增 长 与 企 业 盈 利 的 调 整 更 类 似 于 2004 年 的 缓 跌 : 年 下 半 年 总 需 求 的 大 幅 下 滑 受 到 了 剧 烈 的 库 存 调 整 影 响, 而 2011 年 上 半 年 已 出 现 过 一 轮 库 存 调 整 2 外 需 调 整 的 速 度 较 2008 年 缓 和, 美 国 三 季 度 经 济 环 比 年 化 增 速 还 在 2% 左 右 3 我 国 房 地 产 企 业 的 负 债 结 构 和 2008 年 不 同 2008 年 上 市 房 地 产 企 业 中, 负 债 结 构 偏 向 短 期 债 务, 导 致 在 销 售 下 降 的 背 景 下, 房 地 产 公 司 持 有 的 现 金 类 资 产 不 足 以 偿 还 一 年 期 到 期 债 务 ;2011 年, 上 市 房 地 产 公 司 的 债 务 结 构 偏 向 长 期 债 务 4 量 价 指 标 回 落 缓 慢 ( 以 工 业 增 速 和 PPI 为 代 表 ), 我 们 预 期 三 季 报 公 布 的 非 金 融 企 业 盈 利 增 速 和 二 季 度 相 仿, 出 现 骤 然 下 降 的 可 能 性 较 低 就 四 季 度 来 看, 由 于 欧 洲 债 务 解 决 进 程 以 及 我 国 地 产 调 控 的 不 确 定 性, 我 们 无 法 给 出 对 于 企 业 盈 利 下 滑 幅 度 和 持 续 时 间 的 判 断 但 好 的 一 面 是, 在 经 济 减 速 的 背 景 下,PPI 或 将 带 动 CPI 下 行 假 如 PPI 环 比 增 速 慢 于 2002 年 年 平 均 水 平, 那 么 PPI 同 比 增 速 在 2012 年 春 节 前 后 将 下 降 至 2%-3% 的 水 平 ; 按 照 安 信 固 定 收 益 小 组 的 预 测,CPI 将 在 今 年 年 末 下 降 至 5% 以 下 我 们 预 期 9 月 份 -10 月 份 资 金 仍 然 呈 现 紧 张 的 态 势, 但 在 年 末 随 着 财 政 存 款 释 放 以 及 央 行 公 开 市 场 操 作 力 度 的 减 缓, 我 们 首 先 应 该 能 够 看 到 银 行 系 统 内 部 的 流 动 性 出 现 改 善 债 券 类 资 产 对 于 银 行 间 的 流 动 性 最 为 敏 感, 因 此, 我 们 预 期 债 券 市 场 将 先 于 股 票 市 场 企 稳 由 于 上 证 指 数 以 周 期 类 股 票 为 主, 在 经 济 放 缓 的 背 景 下, 指 数 重 心 下 移 的 过 程 还 没 有 结 束 但 是 如 果 通 胀 缓 慢 消 退, 在 利 率 重 臵 的 条 件 下, 我 们 预 期 不 同 类 型 的 股 票 四 季 度 走 势 将 出 现 明 显 分 化 小 部 分 股 票 可 能 在 四 季 度 结 束 熊 市 趋 势, 大 部 分 股 票 仍 将 延 续 阴 跌 态 势 建 议 买 入 三 类 股 票 :1 盈 利 稳 定 的 高 分 红 类 股 票 2 医 药 快 速 消 费 品 农 业 以 及 新 兴 产 业 的 龙 头 公 司 3 从 投 机 的 角 度, 可 以 选 择 小 市 值 高 送 配 类 股 票 风 险 提 示 : 通 胀 下 行 缓 慢 导 致 流 动 性 改 善 的 时 点 晚 于 预 期 希 腊 于 年 末 或 明 年 年 初 债 务 违 约, 欧 盟 未 能 在 西 班 牙 意 大 利 和 希 腊 间 树 起 足 够 的 防 火 墙, 危 机 蔓 延 导 致 欧 元 区 经 济 出 现 负 增 长 2

3 T_SCFocus 行 业 公 司 评 论 湖 北 能 源 (000883): 静 待 天 然 气 项 目 投 产 张 龙 大 型 发 电 集 团 :2009 年 三 环 股 份 宣 布 将 进 行 重 大 资 产 重 组, 臵 出 其 全 部 负 债 并 臵 入 湖 北 能 源 公 司 全 部 股 份, 自 此 湖 北 能 源 成 功 借 壳 上 市 公 司 控 股 股 东 为 湖 北 省 国 资 委, 电 源 结 构 方 面 集 水 电 火 电 风 电 核 电 为 一 身, 为 湖 北 省 区 域 内 除 中 国 三 峡 集 团 外 最 大 的 发 电 集 团 多 发 电 业 务 共 发 展 : 公 司 目 前 运 行 的 可 控 权 益 装 机 容 量 达 474 万 千 瓦, 在 建 可 控 权 益 装 机 容 量 9.5 万 千 瓦 公 司 主 要 以 水 电 发 电 为 主, 水 电 运 行 权 益 装 机 占 比 达 74%, 公 司 水 电 多 集 中 于 清 江 流 域, 资 产 优 秀, 但 今 年 上 半 年 受 来 水 枯 四 成 的 影 响, 水 电 贡 献 利 润 下 降 明 显 ; 公 司 火 电 项 目 目 前 盈 利 较 差, 已 经 连 续 两 年 亏 损, 随 着 煤 价 的 持 续 走 高, 预 计 今 年 下 半 年 亏 损 将 进 一 步 加 剧 伴 随 着 齐 岳 山 风 电 的 逐 步 投 产, 公 司 风 电 贡 献 利 润 开 始 上 升, 预 计 2011 年 将 实 现 齐 岳 山 一 期 项 目 的 全 部 投 产, 风 电 项 目 年 净 利 润 有 望 超 过 2000 万 元 非 公 开 增 发 进 军 天 然 气 项 目 : 公 司 公 告 将 以 不 低 于 7.33 元 / 股 的 发 行 价 非 公 开 发 行 万 股 股 票, 募 集 资 金 用 于 投 资 齐 岳 山 风 电 项 目 和 天 然 气 项 目 公 司 2009 年 开 始 涉 足 天 然 气 行 业,2010 年 开 始 销 售 天 然 气, 目 前 全 资 持 有 湖 北 省 天 然 气, 其 控 股 公 司 鄂 东 天 然 气 承 担 黄 大 线 ( 黄 冈 大 冶 天 然 气 输 气 管 道 ) 项 目 的 建 设 管 理 和 生 产 运 营 公 司 天 然 气 项 目 目 前 定 位 于 做 中 输, 项 目 主 要 集 中 于 西 气 东 输 和 川 气 东 输 根 据 公 司 规 划, 未 来 将 分 别 进 行 孝 昌 - 潜 江 荆 州 - 公 安 - 石 首 武 汉 - 赤 壁 和 黄 陂 - 麻 城 天 然 气 输 气 管 道 项 目 的 建 设 和 运 营, 投 产 后 将 为 公 司 带 来 低 风 险 的 稳 定 的 现 金 流, 预 计 税 后 内 部 收 益 率 为 8% 暂 定 中 性 A 投 资 评 级 : 由 于 预 计 公 司 天 然 气 项 目 和 核 电 项 目 投 产 尚 早, 短 期 内 仍 为 原 有 业 务 贡 献 力 量, 预 计 公 司 年 的 EPS 分 别 为 0.22 元 0.30 元 和 0.41 元, 暂 给 予 中 性 A 投 资 评 级, 看 好 公 司 天 然 气 项 目, 未 来 投 产 后, 盈 利 能 力 有 望 上 升 风 险 提 示 : 煤 价 大 幅 上 涨 ; 来 水 不 好 ; 非 公 开 增 发 延 后 禾 欣 股 份 (002343):PU 合 成 革 行 业 的 领 跑 者 潘 凡 panfan@essence.com.cn 高 物 性 PU 合 成 革 和 超 细 纤 维 PU 合 成 革 的 需 求 增 速 将 明 显 高 于 行 业 平 均 水 平 根 据 中 国 塑 料 加 工 工 业 协 会 人 造 革 合 成 革 专 业 委 员 会 预 测, 年 期 间, 人 造 革 合 成 革 市 场 的 需 求 将 保 持 10% 以 上 的 速 度 增 长, 其 中 高 物 性 PU 合 成 革 的 需 求 年 均 增 速 将 达 到 19.75%, 超 纤 革 的 需 求 年 均 增 速 将 达 到 20.56% 公 司 产 品 发 展 走 高 端 化 路 线 公 司 的 高 物 性 PU 合 成 革 和 超 纤 革 占 据 了 我 国 高 档 PU 合 成 革 市 场 13% 左 右 的 市 场 份 额, 年 公 司 累 计 销 售 收 入 在 PU 合 成 革 行 业 排 名 第 一 年, 公 司 新 增 产 能 都 为 高 端 产 品, 高 毛 利 率 的 产 品 比 重 将 会 提 升, 产 品 结 构 优 化 使 得 公 司 业 绩 增 长 高 物 性 PU 合 成 革 是 利 润 增 长 点 预 计 福 建 禾 欣 项 目 年 底 建 成,2012 年 形 成 500 万 米 产 能,2013 年 形 成 1200 万 米 产 能 年, 预 计 高 物 性 PU 合 成 革 产 量 从 1000 万 米 增 加 至 2000 万 米, 收 入 从 3.88 亿 元 增 加 至 7.67 亿 元, 毛 利 率 在 21 到 23% 之 间 3

4 绒 面 革 提 升 公 司 产 品 毛 利 率 绒 面 革 是 超 纤 革 的 深 加 工 产 品,2012 年 形 成 产 能 300 万 平 米,2013 形 成 产 能 700 万 平 米 未 来 三 年, 公 司 大 量 超 纤 革 留 做 绒 面 革 的 原 料, 外 销 量 明 显 下 降, 所 以 超 纤 革 毛 利 率 能 够 维 持 较 高 水 平, 预 计 毛 利 率 在 33% 左 右 2012 年, 预 计 绒 面 革 产 量 300 万 平 米, 收 入 1.73 亿 元, 毛 利 率 在 38%;2013 年, 预 计 绒 面 革 产 量 590 万 平 米, 收 入 3.4 亿 元, 毛 利 率 在 40% 环 保 项 目 前 景 看 好 预 计 环 保 项 目 培 育 期 为 三 年, 项 目 投 产 后, 可 乐 丽 禾 欣 环 保 科 技 公 司 可 以 实 现 年 销 售 硅 切 割 液 回 收 装 臵 100 台 套 以 及 工 业 废 水 和 城 市 废 水 处 理 技 术 核 心 部 件 10 台 套, 年 收 入 10 亿 元, 年 净 利 润 1 亿 元, 因 此 在 环 保 项 目 投 产 后, 公 司 业 绩 将 会 得 到 提 升 首 次 给 予 增 持 -A 评 级 预 计 公 司 2011 年 到 2013 年 每 股 收 益 分 别 为 0.43 元 0.66 元 0.83 元, 三 年 间 的 复 合 增 长 率 为 19.95%; 给 予 公 司 2012 年 25 倍 的 PE, 预 计 公 司 合 理 股 价 为 17 元, 首 次 给 予 增 持 -A 评 级 风 险 提 示 :1. 合 成 革 行 业 产 能 过 剩, 导 致 行 业 盈 利 水 平 下 降 2. 公 司 初 涉 环 保 领 域, 市 场 开 拓 进 展 缓 慢 杰 瑞 股 份 (002353): 页 岩 气 煤 层 气 双 向 拉 动, 国 内 外 需 求 同 步 上 扬 张 仲 杰 zhangzj@essence.com.cn 有 别 于 常 规 油 气 资 源 的 垄 断 性 经 营, 在 国 土 资 源 部 的 主 导 下, 页 岩 气 开 采 按 照 市 场 化 规 则 运 作, 国 土 资 源 部 创 新 页 岩 气 矿 业 权 管 理 制 度, 首 次 中 标 结 果 显 示 合 理 市 场 运 作 的 端 倪, 第 二 轮 年 内 启 动 另 一 方 面, 我 国 页 岩 气 勘 探 工 作 正 在 加 速 推 进, 政 策 优 惠 正 在 研 究 制 定, 中 国 具 备 发 展 页 岩 气 的 优 势 条 件, 设 备 制 造 与 服 务 商 十 二 五 中 后 期 将 迎 来 大 发 展 机 遇 北 美 页 岩 气 市 场 方 兴 未 艾 美 国 页 岩 气 储 量 丰 富, 可 开 采 百 年, 页 岩 气 对 能 源 相 关 产 业 发 展 带 来 积 极 影 响, 美 国 页 岩 气 的 技 术 创 新 和 商 业 化 主 要 由 中 小 公 司 推 动, 美 国 在 开 采 技 术 上 已 实 现 全 球 领 先, 开 始 向 全 球 输 出 另 一 方 面, 专 业 化 分 工 与 协 作 结 合, 政 府 对 页 岩 气 开 发 进 行 了 有 力 支 持, 逐 步 加 强 对 环 境 的 监 管 总 体 上 我 们 认 为 美 国 页 岩 气 市 场 将 保 持 快 速 发 展 态 势, 杰 瑞 股 份 的 设 备 出 口 与 技 术 合 作 均 有 较 好 的 机 会 国 内 煤 层 气 正 在 进 入 商 业 化 开 采 阶 段 国 内 煤 层 气 行 业 稳 步 发 展, 煤 层 气 勘 探 开 发 快 速 推 进 煤 层 气 产 能 规 模 扩 大, 产 销 量 同 步 上 升 两 大 产 业 化 基 地 产 业 化 程 度 显 著 提 高 煤 层 气 长 输 管 道 建 设 初 步 发 展, 液 化 与 压 缩 项 目 均 已 建 成 总 体 上 我 们 认 为 煤 层 气 产 业 具 有 较 好 的 发 展 前 景, 对 设 备 与 服 务 需 求 有 明 显 拉 动 效 应, 公 司 也 有 望 取 得 更 多 煤 层 气 压 裂 作 业 项 目 一 方 面 北 美 对 压 裂 车 的 需 求 将 持 续 增 长, 另 一 方 面 目 前 国 内 压 裂 作 业 能 力 不 足, 相 关 公 司 纷 纷 储 备 能 力 公 司 参 与 了 中 国 第 一 口 页 岩 气 水 平 井 大 规 模 分 段 压 裂 施 工, 逐 步 树 立 公 司 的 品 牌 效 应, 预 计 十 二 五 期 间 公 司 压 裂 车 销 量 将 受 到 国 外 和 国 内, 页 岩 气 和 煤 层 气 的 双 向 拉 动 而 保 持 快 速 增 长 预 计 全 球 油 服 行 业 泵 送 市 场 规 模 为 270 亿 美 元, 盈 利 丰 厚 近 来 公 司 在 中 东 市 场 竞 标 取 得 突 破 ; 通 过 合 资, 公 司 径 向 钻 井 在 国 内 开 展 业 务 将 具 有 技 术 优 势 ; 即 使 考 虑 到 下 半 年 的 不 确 定 因 素, 渤 海 漏 油 事 件 对 公 司 2011 年 业 绩 影 响 有 限 预 计 2011 年 每 股 收 益 为 1.87 元, 较 之 先 前 预 测 值 下 调 3% 维 持 年 每 股 收 益 元 预 测 值 不 变 按 照 2012 年 31 倍 PE 估 值, 合 理 价 格 为 元, 维 持 买 入 -A 的 投 资 评 级 4

5 风 险 提 示 : 全 球 经 济 下 滑 导 致 油 价 回 落 外 贸 摩 擦 导 致 出 口 受 阻 行 业 及 公 司 基 本 面 因 素 变 化 超 出 预 期 导 致 业 绩 的 不 确 定 性 信 维 通 信 (300136): 天 线 产 品 平 稳 增 长, 明 年 关 注 新 产 品 放 量 张 龙 zhanglong@essence.com.cn 公 司 主 要 产 品 是 手 机 主 天 线 和 蓝 牙 天 线,2010 年 合 计 占 收 入 85% 以 上 公 司 近 年 业 绩 增 长 主 要 受 毛 利 率 提 升 带 动 但 未 来 大 客 户 订 单 加 入 老 产 品 毛 利 率 面 临 下 降 风 险 未 来 2 年 移 动 终 端 天 线 出 货 量 保 持 30% 增 长 按 照 各 移 动 终 端 天 线 配 臵 情 况 估 算, 年 出 货 量 最 大 的 是 平 板 电 脑 和 电 子 书 天 线, 其 次 是 手 机 天 线 2011 年 到 2013 年 全 球 手 机 笔 记 本 上 网 本 平 板 电 脑 和 电 子 书 天 线 出 货 量 将 从 2011 年 的 69 亿 支 增 长 到 2013 年 的 111 亿 支, 年 均 增 速 30% 左 右 公 司 天 线 产 品 看 点 : 产 能 转 移 和 低 端 智 能 手 机 放 量 公 司 是 国 内 移 动 终 端 天 线 市 场 份 额 第 二 的 公 司, 目 前 全 球 移 动 终 端 天 线 6 家 龙 头 公 司 部 分 将 退 出 该 业 务, 公 司 将 借 助 产 能 转 移 趋 势 跻 身 全 球 前 5 另 外 虽 然 公 司 积 极 推 进 进 口 替 代, 但 未 来 1 年 预 计 仍 然 以 国 内 客 户 为 主, 这 种 客 户 结 构 更 能 适 应 年 元 智 能 机 放 量 的 机 遇 另 外, 公 司 明 年 进 入 亚 马 逊 供 应 链, 我 们 看 好 亚 马 逊 平 板 电 脑 前 景, 认 为 这 将 是 老 产 品 的 又 一 新 增 长 点 公 司 明 年 看 点 : 新 产 品 LDS 天 线 和 天 线 连 接 器 公 司 明 年 2 3 月 份 开 始 量 产 LDS 天 线 产 品, 预 计 如 果 满 产 单 季 贡 献 收 入 接 近 目 前 单 季 收 入 的 1/3 公 司 天 线 连 接 器 产 品 主 要 供 应 黑 莓, 我 们 保 守 预 计 明 年 该 产 品 供 货 量 在 1-2 亿 支 这 两 个 产 品 毛 利 率 都 应 不 低 于 公 司 现 有 产 品, 因 此 对 毛 利 率 有 一 定 提 升 作 用 风 险 提 示 : 由 于 客 户 问 题,LDS 天 线 和 天 线 连 接 器 放 量 低 于 预 期 中 储 股 份 (600787): 控 股 股 东 增 持 公 司 股 票 & 与 德 泰 公 司 诉 讼 事 件 进 展 公 告 点 评 吴 莉 wuli@essence.com.cn 一 2011 年 10 月 11 日, 公 司 控 股 股 东 中 储 总 公 司 通 过 上 海 证 券 交 易 所 交 易 系 统 买 入 方 式 增 持 公 司 218 万 股, 平 均 增 持 价 格 为 9.12 元 / 股 本 次 增 持 后 中 储 总 公 司 持 有 公 司 股 份 数 量 为 万 股, 占 已 发 行 总 股 份 的 45.01% 同 时, 中 储 总 公 司 拟 在 未 来 12 个 月 内 ( 自 本 次 增 持 之 日 起 算 ) 以 自 身 名 义 继 续 在 二 级 市 场 增 持 公 司 股 份, 累 计 增 持 比 例 不 超 过 公 司 已 发 行 总 股 份 的 2%( 含 本 次 已 增 持 部 分 股 份 ) 点 评 : 大 股 东 此 次 在 低 位 增 持 公 司 218 万 股, 并 计 划 未 来 12 个 月 内 在 二 级 市 场 继 续 增 持 公 司 股 票, 反 映 了 大 股 东 对 公 司 长 期 发 展 前 景 的 坚 定 信 心 在 现 有 物 流 业 务 稳 定 增 长, 物 流 地 产 业 务 全 面 启 动 的 双 重 驱 动 下, 年 公 司 业 绩 将 保 持 30% 以 上 的 复 合 增 速, 且 未 来 几 年 业 绩 有 望 持 续 超 出 市 场 预 期 公 司 前 期 对 大 股 东 定 向 增 发 的 价 格 为 元 / 股, 此 次 增 持 成 本 为 9.12 元 / 股 经 过 近 1 个 多 月 的 调 整, 目 前 公 司 9.12 元 的 股 价 已 经 具 有 较 高 的 安 全 边 际, 维 持 买 入 -A 评 级 二 2008 年 3 至 9 月 份, 公 司 与 张 家 口 德 泰 全 特 种 钢 铁 集 团 有 限 公 司 签 订 五 份 钢 坯 买 卖 合 同, 并 向 德 泰 公 司 支 付 货 款 人 民 币 1.20 亿 元, 但 德 泰 公 司 收 到 货 款 后 未 按 照 约 定 供 货 5

6 T_FEFocus 为 维 护 自 身 利 益, 公 司 于 2009 年 11 月 与 德 泰 公 司 签 订 抵 押 合 同, 约 定 德 泰 公 司 以 部 分 机 器 设 备 价 值 约 2.63 亿 元 作 为 合 同 预 付 货 款 1.20 亿 元 的 抵 押 担 保 近 日, 天 津 市 高 级 人 民 法 院 就 公 司 诉 张 家 口 德 泰 全 特 种 钢 铁 集 团 有 限 公 司 一 案 做 出 判 决 : 责 令 张 家 口 德 泰 全 特 种 钢 铁 集 团 有 限 公 司 于 判 决 生 效 后 10 日 内 返 还 中 储 货 款 1.20 亿 元 及 相 应 利 息 点 评 : 公 司 为 购 买 钢 材 预 付 给 德 泰 公 司 的 1.20 亿 元 预 付 款, 目 前 是 作 为 其 他 应 收 款 项 列 在 资 产 负 债 表 中 由 于 有 德 泰 公 司 价 值 2.63 亿 元 的 机 械 设 备 等 资 产 作 为 抵 押 担 保, 根 据 天 津 市 高 院 的 判 决 结 果, 公 司 有 望 追 回 前 期 预 付 给 德 泰 公 司 的 1.20 亿 元 货 款, 账 面 的 1.20 亿 元 其 他 应 收 款 项 目 基 本 不 会 形 成 坏 账 损 失, 也 不 会 给 公 司 业 绩 带 来 任 何 负 面 影 响 金 融 工 程 评 论 融 资 融 券 周 报 潘 凡 panfan@essence.com.cn 从 存 量 上 看, 融 资 余 额 规 模 达 到 334 亿 元, 融 券 余 额 规 模 达 到 2.05 亿 元 融 资 融 券 余 额 均 从 历 史 高 位 回 落, 其 中 融 券 余 额 近 期 大 幅 下 降 从 流 量 上 看, 融 资 买 入 交 易 规 模 为 50.6 亿, 融 券 卖 出 股 数 在 5,867 万 股 左 右 融 资 交 易 较 前 期 没 有 大 幅 变 化, 融 券 交 易 近 期 大 幅 提 高 上 周 在 行 业 方 面, 在 融 资 方 面, 若 以 融 资 买 入 减 融 资 偿 还 作 为 看 多 指 标, 则 看 多 前 三 行 业 是 交 运 设 备 综 合 和 建 筑 建 材 在 融 券 方 面, 若 以 融 券 卖 出 减 融 券 偿 还 为 看 空 指 标, 则 看 多 前 三 行 业 是 金 融 服 务 信 息 服 务 和 交 通 运 输 上 周 在 个 股 方 面, 在 融 资 方 面, 若 以 融 资 买 入 减 融 资 偿 还 作 为 看 多 指 标, 则 90 只 融 资 融 券 标 的 股 票 中 看 多 前 5 名 是 上 海 汽 车 中 国 太 保 中 信 证 券 神 火 股 份 和 浦 发 银 行 在 融 券 方 面, 若 以 融 券 卖 出 减 融 券 偿 还 作 为 看 空 指 标, 则 90 只 融 资 融 券 标 的 股 票 中 看 多 的 前 5 名 是 中 信 证 券 中 国 联 通 中 国 远 洋 民 生 银 行 和 长 江 证 券 上 周 资 增 券 减 的 股 票 有 中 国 太 保 神 火 股 份 和 长 江 证 券, 为 看 多 资 减 券 增 的 股 票 有 天 威 保 变 特 变 电 工 辽 宁 成 大 保 利 地 产 长 江 电 力 华 夏 银 行 中 国 国 航 双 汇 发 展 潞 安 环 能 铜 陵 有 色 苏 宁 电 器 和 西 山 煤 电, 为 看 空 保 利 地 产 苏 宁 电 器 和 潞 安 环 能 上 周 新 转 为 资 减 券 增, 市 场 观 点 转 为 看 空 风 险 提 示 : 本 报 告 通 过 分 析 历 史 数 据 提 出 投 资 建 议, 但 预 测 与 实 际 情 况 有 可 能 不 同 风 格 行 业 主 题 量 化 周 报 潘 凡 panfan@essence.com.cn 在 风 格 方 面, 上 周 以 简 单 平 均 收 益 率 衡 量, 收 益 最 高 的 风 格 是 中 盘 成 长 大 盘 混 合 和 大 盘 价 值, 收 益 最 差 的 风 格 是 中 盘 混 合 小 盘 成 长 小 盘 混 合 以 流 通 市 值 加 权 平 均 收 益 率 衡 量, 收 益 最 高 的 风 格 是 大 盘 混 合 大 盘 价 6

7 值 和 中 盘 成 长, 收 益 最 差 的 风 格 是 小 盘 成 长 大 盘 成 长 和 小 盘 混 合 在 盈 利 预 期 变 化 方 面, 上 周 盈 利 预 期 上 调 股 票 占 比 最 高 的 风 格 是 大 盘 混 合 大 盘 价 值 和 中 盘 混 合 在 行 业 方 面, 上 周 以 简 单 平 均 收 益 率 衡 量 的 涨 幅 前 三 的 行 业 是 交 运 设 备 采 掘 和 家 用 电 器, 跌 幅 前 三 的 行 业 是 综 合 商 业 贸 易 和 房 地 产 以 流 通 市 值 加 权 平 均 的 收 益 率 衡 量 的 涨 幅 前 三 名 是 建 筑 建 材 交 运 设 备 和 采 掘, 跌 幅 前 三 名 是 商 业 贸 易 食 品 饮 料 和 房 地 产 在 盈 利 预 期 变 化 方 面, 上 周 盈 利 预 期 上 调 股 票 占 比 最 高 的 行 业 是 餐 饮 旅 游 采 掘 和 信 息 设 备 在 主 题 方 面, 上 周 以 简 单 平 均 加 权 的 周 收 益 率 衡 量, 核 能 核 电 高 铁 氢 能 IPV6 新 能 源 汽 车 五 个 主 题 的 股 票 上 周 表 现 最 好, 垃 圾 发 电 抗 癌 辐 射 建 筑 节 能 保 障 性 住 房 和 乙 醇 汽 油 等 主 题 板 块 表 现 最 差 上 周 在 盈 利 预 期 变 化 方 面,CDM 项 目 通 用 航 空 移 动 互 联 网 触 摸 屏 和 新 型 煤 化 工 五 个 主 题 板 块 中 盈 利 预 期 上 调 的 股 票 比 例 最 高 风 险 提 示 : 本 报 告 通 过 分 析 历 史 数 据 提 出 投 资 建 议, 但 预 测 与 实 际 情 况 有 可 能 不 同 估 值 与 盈 利 监 测 周 报 潘 凡 panfan@essence.com.cn 第 一 部 分 : 市 场 A 股 自 身 本 周 上 证 指 数 收 点, 跌 3.04%, 目 前 P/E 为 倍,2003 年 以 来 的 历 史 均 值 为 26.9 倍,P/B 为 1.9 倍,2003 年 以 来 的 历 史 均 值 为 2.9 倍 沪 深 300 指 数 收 点, 跌 3.30%,P/E 为 倍,2006 年 7 月 以 来 的 历 史 均 值 为 23.4 倍,P/B 为 1.8 倍,2006 年 7 月 以 来 的 历 史 均 值 为 3.3 倍 深 证 成 指 收 点, 跌 2.33%, 目 前 P/E 为 倍,2003 年 以 来 的 历 史 均 值 为 21.7 倍,P/B 为 2.8 倍,2003 年 以 来 的 历 史 均 值 为 3.0 倍 中 小 板 综 指 收 点, 跌 17.36%, 目 前 P/E 为 倍,P/B 为 4.1 倍 ( 国 内 PE 和 PB 为 安 信 证 券 研 究 中 心 采 用 Wind 数 据 采 用 TTM( 整 体 法 ) 计 算 而 得, 历 史 均 值 为 周 数 据 计 算 而 得 ) 国 际 比 较 全 球 静 态 P/E 比 较, 深 证 成 指 的 静 态 P/E 绝 对 值 排 名 靠 前 上 证 指 数 和 深 证 成 指 的 静 态 P/E 分 别 为 12.6 和 17.8 倍, 金 砖 四 国 中, 其 他 三 个 国 家, 印 度 俄 罗 斯 巴 西 P/E 分 别 为 和 7.9 倍 全 球 静 态 P/B 比 较, 深 证 成 指 的 静 态 P/B 绝 对 值 最 高 上 证 指 数 和 深 证 成 指 的 静 态 P/B 分 别 为 2.0 和 3.0 倍, 金 砖 四 国 中, 其 他 三 个 国 家, 印 度 俄 罗 斯 巴 西 P/B 分 别 为 和 1.1 倍 ( 国 际 比 较 数 据 取 自 Bloomberg, 其 P/E 数 据 为 剔 除 非 经 常 性 损 益 的 数 据, 其 加 权 方 法 和 指 数 本 身 加 权 方 法 相 同 ) AH 情 况 AH 股 溢 价 水 平 目 前 为 27.59% 左 右 第 二 部 分 : 行 业 从 各 行 业 的 绝 对 P/E 估 值 水 平 来 看, 申 万 23 个 行 业 中,9 成 行 业 目 前 的 P/E 水 平 处 在 2003 年 来 的 历 史 平 均 水 平 以 下, 从 绝 对 P/B 估 值 水 平 来 看,7 成 行 业 的 P/B 水 平 处 在 2003 年 来 的 历 史 平 均 水 平 以 下 从 相 对 估 值 来 看,3 成 的 行 业 相 对 估 值 水 平 在 历 史 平 均 水 平 以 下. 7

8 T_FFocus 相 对 历 史 均 值 向 下 偏 离 最 多 的 五 个 行 业 是 机 械 设 备 交 通 运 输 金 融 服 务 电 子 元 器 件 和 交 运 设 备, 相 对 历 史 均 值 向 上 偏 离 最 多 的 五 个 行 业 是 食 品 饮 料 信 息 社 保 餐 饮 旅 游 综 合 和 公 用 设 备 第 三 部 分 : 风 格 风 格 板 块 方 面, 从 P/E 角 度 来 看, 大 盘 股 P/E 低 于 历 史 平 均 水 平 从 相 对 估 值 偏 离 均 值 的 程 度 来 看, 大 盘 和 低 市 盈 率 相 对 估 值 水 平 偏 离 均 值 为 -0.1 和 -0.5 个 标 准 差, 小 盘 和 高 市 盈 率 风 格 板 块 偏 离 均 值 为 -0.3 和 0.3 个 标 准 差 风 险 提 示 : 本 报 告 通 过 分 析 历 史 数 据 提 出 投 资 建 议, 但 预 测 与 实 际 情 况 有 可 能 不 同 财 经 要 闻 范 妍 fanyan@essence.com.cn 佛 山 放 宽 住 房 限 购 措 施 暂 缓 执 行 [ 中 国 证 券 报 ] 广 东 省 佛 山 市 住 房 和 城 乡 建 设 管 理 局 11 日 中 午 发 布 通 知 称, 符 合 条 件 的 部 分 人 群 的 限 购 条 件 将 放 宽 当 天 23 点 24 分, 该 局 在 官 方 网 站 发 布 公 告, 暂 缓 执 行 上 述 通 知 佛 山 放 松 楼 市 限 购 现 行 限 购 基 础 再 可 再 买 一 套 [ 搜 房 网 ] 关 于 进 一 步 加 强 我 市 房 地 产 市 场 调 控 有 关 问 题 的 通 知 各 区 国 土 城 建 和 水 务 ( 利 ) 局 : 为 巩 固 我 市 房 地 产 市 场 调 控 工 作 成 果, 进 一 步 促 进 我 市 房 地 产 市 场 平 稳 健 康 发 展, 切 实 完 成 今 年 新 建 住 房 价 格 控 制 目 标 任 务, 经 市 政 府 批 准, 现 就 有 关 问 题 通 知 如 下 : 一 严 格 执 行 非 本 市 户 籍 居 民 家 庭 购 房 限 购 政 策, 对 补 缴 个 人 所 得 税 以 及 社 会 保 险 的 非 本 市 户 籍 人 员, 在 购 房 时 不 予 认 可 二 对 符 合 市 区 人 才 引 进 政 策 的 非 本 市 户 籍 人 员, 由 市 区 人 社 部 门 出 具 人 才 引 进 证 明, 购 房 时 可 不 受 个 人 所 得 税 证 明 以 及 社 保 证 明 的 限 制 三 已 办 理 房 地 产 权 证 超 过 5 年 ( 含 ) 的 住 房 产 权 转 移, 不 纳 入 限 购 范 围 四 本 市 户 籍 居 民 家 庭 在 现 行 限 购 政 策 和 住 房 套 数 的 基 础 上, 允 许 增 购 一 套 7500 元 / 平 方 米 以 下 的 住 房 五 本 市 户 籍 村 改 居 家 庭, 在 购 买 7500 元 / 平 方 米 以 下 的 新 建 商 品 住 房 时, 其 拥 有 的 因 村 改 居 由 集 体 土 地 改 为 国 有 土 地 的 自 建 住 房, 不 计 入 住 房 套 数 8

9 本 通 知 自 2011 年 10 月 12 日 起 生 效, 请 各 区 严 格 执 行 二 一 一 年 十 月 十 一 日 食 用 农 产 品 价 格 连 七 周 上 涨 [ 商 务 部 ] 中 国 商 务 部 周 二 称, 上 周 (10 月 3 日 至 9 日 ) 商 务 部 重 点 监 测 的 食 用 农 产 品 价 格 小 幅 上 涨, 为 连 续 第 七 周 上 涨, 生 产 资 料 价 格 则 继 续 回 落. 刊 登 在 商 务 部 网 站 的 新 闻 稿 称, 天 气 转 凉, 露 地 蔬 菜 上 市 量 减 少, 同 时 部 分 茄 果 类 蔬 菜 处 于 秋 季 换 茬 期,18 种 蔬 菜 平 均 批 发 价 格 比 前 一 周 上 涨 1.7%, 其 中 辣 椒 青 椒 和 白 萝 卜 价 格 涨 幅 居 前, 分 别 为 11.5% 10.5% 和 9.6%. 粮 油 零 售 价 格 继 续 稳 中 有 升, 其 中 大 米 面 粉 均 上 涨 0.2%, 菜 籽 油 豆 油 上 涨 0.1%, 花 生 油 价 格 与 前 一 周 持 平.8 种 水 产 品 平 均 批 发 价 格 下 降 1.1%, 其 中 鲤 鱼 鲢 鱼 和 鲫 鱼 降 幅 居 前, 分 别 为 1.8% 1.6% 和 1.6%. 肉 类 价 格 稳 中 有 涨, 其 中 羊 肉 牛 肉 和 白 条 鸡 分 别 上 涨 0.5% 0.3% 和 0.2%; 猪 肉 价 格 与 前 一 周 持 平. 蛋 鸡 产 蛋 率 恢 复, 市 场 供 应 量 增 加, 鸡 蛋 零 售 价 格 比 前 一 周 下 降 0.3%, 比 9 月 底 下 降 0.5%. 主 要 生 产 资 料 中, 橡 胶 能 源 农 资 化 工 产 品 钢 材 价 格 下 跌, 建 材 轻 工 原 料 有 色 金 属 价 格 持 平, 矿 产 品 价 格 小 幅 上 涨. 受 国 际 经 济 低 迷 市 场 需 求 减 弱 原 料 成 本 降 低 影 响, 橡 胶 价 格 连 续 四 周 下 降, 比 9 月 上 旬 下 跌 3.8%. 钢 厂 下 调 建 筑 钢 材 等 品 种 报 价, 行 业 产 能 继 续 释 放, 钢 价 连 续 七 周 回 落, 比 8 月 中 旬 下 跌 3.5%. 矿 产 品 价 格 上 涨 0.7%, 铅 矿 铁 矿 石 铜 矿 价 格 分 别 上 涨 0.8% 0.7% 和 0.6%. 今 年 以 来 国 内 猪 肉 价 格 涨 幅 较 大 并 带 动 了 物 价 上 涨. 中 国 8 月 CPI 同 比 上 涨 6.2%, 较 上 月 的 37 个 月 新 高 有 所 回 落 ;9 月 CPI 将 于 本 周 五 公 布, 路 透 调 查 预 测 中 值 显 示,9 月 居 民 消 费 价 格 指 数 (CPI) 预 计 同 比 上 涨 6.1%, 创 四 个 月 来 低 位. 数 据 显 示 随 着 年 内 抗 通 胀 政 策 不 断 加 码, 物 价 已 是 强 弩 之 末. 30 万 吨 大 豆 再 流 拍 油 厂 利 润 跌 至 负 数 [ 每 日 经 济 新 闻 ] 继 9 月 20 日 之 后, 昨 日 (10 月 11 日 ) 国 家 抛 售 的 临 储 大 豆 再 次 全 部 流 拍 国 家 粮 油 中 心 公 告 称, 昨 日 在 安 徽 粮 食 批 发 交 易 市 场 及 其 河 北 山 东 联 网 市 场 举 行 国 家 临 时 存 储 大 豆 竞 价 销 售 交 易 会, 计 划 销 售 2008 年 产 跨 省 移 库 大 豆 万 吨, 最 终 全 部 流 拍 卓 创 资 讯 农 产 品 [ % 股 吧 研 报 ] 分 析 师 信 玉 民 向 每 日 经 济 新 闻 记 者 表 示, 目 前 新 豆 正 在 上 市, 市 场 注 意 力 大 多 集 中 在 新 豆 的 市 场 走 势 及 收 购 上, 加 上 在 拍 卖 的 临 储 大 豆 都 是 2008 年 产 且 起 拍 价 并 不 低, 因 此 难 以 引 起 市 场 关 注 据 黑 龙 江 省 农 委 监 测, 从 目 前 市 场 情 况 看, 各 地 新 豆 价 格 大 多 在 2.00~2.05 元 / 斤 左 右 运 行, 多 数 本 土 大 豆 压 榨 企 业 仍 未 大 规 模 收 购, 新 大 豆 观 望 情 绪 依 然 较 为 普 遍 据 中 华 油 脂 网 监 测, 昨 日 山 东 青 岛 港 进 口 的 阿 根 廷 大 豆 分 销 价 报 价 4080 元 / 吨, 成 交 4060 元 / 吨 ; 日 照 青 岛 9

10 进 口 的 巴 西 大 豆 分 销 价 报 价 4100 元 / 吨, 成 交 维 持 在 4080 元 / 吨 信 玉 民 认 为, 自 9 月 份 以 来, 国 内 外 大 豆 市 场 持 续 低 迷, 国 产 大 豆 理 论 加 工 利 润 为 负 数, 影 响 了 市 场 对 于 临 储 大 豆 的 兴 趣 据 中 华 油 脂 网 监 测, 当 前 哈 尔 滨 地 区 国 产 大 豆 原 料 成 本 为 3980 元 / 吨, 加 工 成 本 120 元 / 吨 以 出 油 率 按 16.5% 计, 出 粕 率 按 79% 计, 四 级 豆 油 价 格 为 9600 元 / 吨, 豆 粕 价 格 为 3150 元 / 吨, 油 厂 盈 利 水 平 约 为 -28 元 / 吨, 较 上 月 同 期 跌 240 元 / 吨 大 豆 市 场 目 前 最 大 的 利 空 仍 是 欧 债 危 机 以 及 美 国 经 济 复 苏 缓 慢 中 华 粮 网 分 析 师 李 飞 认 为, 如 危 机 持 续 蔓 延 未 有 所 改 善, 仍 将 对 国 内 油 脂 油 料 后 市 走 高 形 成 制 约, 大 豆 市 场 也 会 面 临 波 动 风 险 不 过 李 飞 同 时 也 表 示, 鉴 于 今 年 菜 籽 临 储 收 购 价 大 幅 上 调, 如 若 进 行 大 豆 临 储 收 购, 价 格 开 在 2.00 元 / 斤 以 上 的 概 率 较 大, 将 会 对 四 季 度 大 豆 行 情 提 供 坚 实 的 底 部 支 撑 9 月 家 电 下 乡 销 售 额 同 比 增 67%[ 上 海 证 券 报 ] 记 者 从 商 务 部 网 站 获 悉, 今 年 前 9 个 月, 我 国 家 电 下 乡 产 品 销 售 7477 万 台, 实 现 销 售 额 1881 亿 元, 同 比 分 别 增 长 42% 和 62% 其 中,9 月 份 销 售 908 万 台, 实 现 销 售 额 242 亿 元, 同 比 分 别 增 长 50% 和 67% 数 据 显 示,9 月 份, 家 电 下 乡 产 品 销 售 实 现 较 大 幅 度 增 长, 一 改 此 前 几 个 月 的 销 售 颓 势 从 地 区 看, 山 东 河 南 四 川 三 省 销 售 额 环 比 增 长 超 30%; 从 产 品 品 类 看, 热 水 器 空 调 彩 电 同 比 增 长 70% 以 上 ; 从 企 业 看, 海 尔 集 团 海 信 集 团 美 的 集 团 仍 居 销 售 额 前 三 位, 占 当 月 家 电 下 乡 销 售 总 额 的 三 成, 山 东 桑 乐 太 阳 能 有 限 公 司 山 东 力 诺 瑞 特 新 能 源 有 限 公 司 等 太 阳 能 企 业 的 销 售 额 同 比 增 长 近 200% 按 规 定, 到 今 年 11 月 30 日, 山 东 河 南 四 川 青 岛 三 省 一 市 的 家 电 下 乡 政 策 将 如 期 结 束 另 外,14 个 省 市 区 的 家 电 下 乡 政 策 将 于 2012 年 11 月 底 到 期, 其 他 地 区 为 2013 年 1 月 底 到 期 业 内 分 析 师 指 出, 政 策 的 退 出 预 期 成 为 促 使 9 月 销 售 剧 增 的 主 要 原 因, 估 计 这 一 态 势 会 一 直 持 续 到 11 月 从 2007 年 开 始, 在 家 电 下 乡 政 策 的 强 力 刺 激 下, 家 电 需 求 得 到 有 力 释 放, 冰 箱 彩 电 空 调 洗 衣 机 等 产 品 的 销 量 遥 遥 领 先 与 其 他 家 电 产 品 由 于 家 电 下 乡 政 策 实 施 时 间 最 长, 覆 盖 面 最 广, 农 村 市 场 消 费 力 得 到 了 充 分 释 放 海 尔 美 的 等 龙 头 企 业 更 是 借 机 扩 大 了 农 村 市 场 的 占 有 率 和 市 场 规 模 商 务 部 数 据 显 示, 截 至 2011 年 9 月, 全 国 家 电 下 乡 产 品 累 计 销 售 1.89 亿 台, 实 现 销 售 额 4299 亿 元, 发 放 补 贴 490 亿 元 中 钢 协 昨 正 式 发 布 中 国 铁 矿 石 价 格 指 数 [ 上 海 证 券 报 ] 历 经 两 个 月 试 运 行, 中 钢 协 于 11 日 正 式 发 布 10 月 第 一 周 中 国 铁 矿 石 价 格 指 数 (CIOPI) 指 数 显 示, 由 于 国 庆 假 期,10 月 第 一 周 国 产 铁 矿 石 没 有 大 宗 交 易, 因 此 没 有 国 产 铁 矿 石 价 格 指 数 统 计 数 据, 而 进 口 铁 矿 石 价 格 指 数 为 点, 环 比 下 降 0.13 点, 降 幅 为 0.02% 据 统 计, 进 口 铁 矿 石 平 均 到 岸 价 格 为 美 元 / 吨, 环 比 每 吨 下 降 0.03 美 元, 折 人 民 币 含 税 价 格 为 元 / 吨, 环 比 每 吨 下 降 0.26 元 10

11 9 月 CIOPI 总 体 下 降 CIOPI 由 国 产 铁 矿 石 价 格 指 数 和 进 口 铁 矿 石 价 格 指 数 两 个 各 分 项 指 数 组 成, 均 以 1994 年 4 月 份 价 格 为 基 数 (100 点 ) 该 指 数 已 经 于 8 月 份 经 历 了 一 段 试 运 行 据 中 钢 协 介 绍, 同 国 内 外 其 他 铁 矿 石 价 格 指 数 相 比,CIOPI 可 同 时 反 映 国 内 国 产 矿 和 进 口 矿 两 个 市 场 变 化 情 况, 数 据 采 集 样 本 覆 盖 面 均 在 90% 以 上, 并 且 样 本 采 集 范 围 涵 盖 了 不 同 品 位 和 技 术 等 级 的 铁 矿 石 价 格 数 据 该 指 数 一 直 被 业 内 认 为 是 中 国 争 夺 铁 矿 石 话 语 权 的 举 动 据 统 计,9 月 份,CIOPI 中 国 铁 矿 石 价 格 指 数 总 体 呈 下 降 趋 势 其 中 : 第 一 周 CIOPI 为 点, 第 二 周 为 点, 环 比 下 降 9.34 点 ; 第 三 周 为 点, 环 比 小 幅 回 升 1.80 点 ; 第 四 周 为 点, 环 比 下 降 8.6 点 从 全 月 走 势 情 况 看, 第 四 周 价 格 指 数 比 第 一 周 累 计 下 降 点, 累 计 降 幅 为 2.70% 从 分 项 指 数 情 况 看, 国 产 铁 矿 石 价 格 指 数 逐 周 下 降 其 中 : 第 一 周 指 数 为 点, 第 二 周 为 点, 第 三 周 为 点, 第 四 周 为 点 第 四 周 价 格 指 数 比 第 一 周 累 计 下 降 点, 累 计 降 幅 为 6.58% 而 进 口 铁 矿 石 总 体 也 呈 下 降 趋 势 其 中 第 一 周 指 数 为 点, 第 二 周 为 点, 第 三 周 为 点, 第 四 周 为 点 10 月 份 第 一 周 为 点, 比 9 月 第 一 周 累 计 下 降 7.09 点, 累 计 降 幅 为 1.08% 进 口 铁 矿 风 险 加 大 虽 然 9 月 份 CIOPI 中 国 铁 矿 石 价 格 指 数 总 体 呈 下 降 趋 势, 但 进 口 铁 矿 价 格 仍 在 高 位 维 持, 中 钢 协 指 称, 其 蕴 藏 的 风 险 越 来 越 大 数 据 显 示,2011 年 1-8 月, 我 国 增 产 生 铁 万 吨, 同 比 增 长 10.1%, 其 中 由 于 国 产 铁 矿 原 矿 产 量 同 比 增 长 22.7% 可 增 产 生 铁 3183 万 吨, 占 增 产 生 铁 总 量 的 80.23%, 生 铁 增 长 其 余 的 784 万 吨 仍 需 进 口 1255 万 吨 铁 矿 来 解 决 但 实 际 上, 今 年 1-8 月 进 口 铁 矿 增 加 了 万 吨, 增 长 10.5%, 多 进 口 了 2999 万 吨 截 至 8 月 底, 我 国 主 要 港 口 库 存 铁 矿 9521 万 吨, 同 比 增 加 2341 万 吨, 库 存 积 累 的 风 险 正 越 来 越 大 三 方 小 组 暗 示 希 腊 或 于 下 月 初 获 得 救 助 资 金 [ 中 国 证 券 报 ] 由 欧 盟 欧 洲 央 行 与 国 际 货 币 基 金 组 织 组 成 的 三 方 联 合 工 作 小 组 11 日 公 布 对 希 腊 的 第 五 次 评 审 报 告, 称 希 腊 很 可 能 在 11 月 初 获 得 80 亿 欧 元 ( 约 109 亿 美 元 ) 的 第 六 笔 救 助 资 金 工 作 小 组 对 希 腊 在 紧 缩 财 政 方 面 取 得 的 成 果 表 示 认 可, 同 时 也 对 希 腊 的 经 济 前 景 表 示 关 切 报 告 认 为, 希 腊 经 济 衰 退 程 度 比 6 月 份 估 计 的 严 重, 预 计 到 2013 年 后 才 能 出 现 复 苏 但 部 分 由 于 劳 动 力 成 本 温 和 下 降, 目 前 希 腊 出 口 势 头 良 好 工 作 小 组 对 希 腊 实 现 2012 年 减 赤 目 标 表 示 有 信 心, 这 主 要 得 益 于 希 腊 政 府 近 期 宣 布 的 新 措 施, 以 及 政 府 对 实 现 中 期 财 政 战 略 的 决 心 11

12 T_Macro1 印 尼 央 行 意 外 下 调 基 准 利 率 [ 中 国 证 券 报 ] 印 尼 央 行 10 月 11 日 意 外 宣 布, 下 调 基 准 利 率 25 个 基 点 至 6.50%, 以 刺 激 国 内 经 济 增 长 这 是 该 行 2009 年 7 月 份 以 来 首 次 下 调 基 准 利 率, 该 决 议 超 出 市 场 绝 大 多 数 分 析 人 士 预 期 今 年 第 三 季 度 以 来, 由 于 欧 债 危 机 恶 化, 欧 美 等 发 达 经 济 体 增 长 乏 力, 能 源 等 国 际 大 宗 商 品 价 格 持 续 回 落, 新 兴 经 济 体 的 货 币 政 策 紧 缩 阵 营 已 经 开 始 分 裂, 长 期 暂 停 加 息 或 实 施 降 息 的 国 家 日 益 增 多 今 年 8 月, 土 耳 其 央 行 和 巴 西 央 行 双 双 宣 布 下 调 基 准 利 率 以 保 障 国 内 经 济 增 长 此 外, 巴 基 斯 坦 央 行 已 在 今 年 7 月 和 10 月 两 次 降 息, 降 息 幅 度 达 200 个 基 点 12

13 最 新 宏 观 评 论 高 善 文 莫 倩 高 伟 栋 景 晓 达 日 期 : 进 口 同 比 增 速 出 口 同 比 增 速 CPI PPI 最 新 评 论 时 间 : 中 国 进 出 口 最 近 两 个 月 的 持 续 走 高 是 在 国 内 外 经 济 数 据 走 软 的 基 础 上 在 我 们 看 来, 合 理 的 解 释 是 进 出 口 是 经 济 的 滞 后 指 标 对 中 国 和 全 球 历 史 数 据 的 检 查, 都 验 证 了 贸 易 是 经 济 滞 后 指 标 的 特 点 8 月 份 进 口 的 旺 盛 反 应 了 6 月 份 中 国 内 需 的 阶 段 性 强 劲 而 出 口 连 续 走 强 体 现 了 全 球 经 济, 因 为 日 本 地 震 供 应 链 恢 复 等 原 因, 在 5 6 月 份 较 之 前 环 比 加 速 的 事 实 因 为 这 些 因 素 不 可 持 续, 看 起 来 进 出 口 反 弹 更 像 回 光 返 照 考 虑 到 全 球 工 业 增 速 的 继 续 回 落, 以 及 由 此 导 致 的 贸 易 实 际 增 速 和 价 格 水 平 的 回 落 我 们 认 为 中 国 的 出 口 增 速 将 持 续 走 低 而 随 着 出 口 的 下 降 和 价 格 水 平 的 趋 于 正 常, 进 口 增 速 也 会 同 步 回 落 到 明 年 二 季 度, 进 出 口 增 速 都 将 回 落 至 15% 以 下, 并 且 可 能 有 个 别 月 份 出 现 个 位 数 的 增 长 因 最 为 新 中 评 国 论 可 时 能 间 正 : 在 经 历 新 一 轮 产 能 周 期 的 兴 起, 我 们 对 中 国 的 进 口 相 对 更 第 乐 一 观,8 一 月 些 份 食 品 领 域 超 越 高 频 数 据 所 显 示 涨 幅 的 原 因 主 要 来 自 于 其 他 食 品 和 外 出 用 膳 的 价 格 上 涨 第 二, 从 该 领 域 的 历 史 数 据 来 看, 其 与 粮 食 肉 禽 等 食 品 大 项 的 交 互 机 制 源 于 成 本 加 成 第 三, 这 种 机 制 产 生 的 影 响 对 于 中 期 的 趋 势 有 限, 而 对 于 短 期 的 预 测 意 义 相 对 偏 大 ; 比 如 使 得 通 胀 在 回 落 初 期 颇 具 粘 性 等 第 四, 即 便 不 考 虑 我 们 的 讨 论,8 月 份 的 通 胀 层 面 也 有 积 极 的 变 化 ; 包 括 食 品 环 比 结 束 去 年 7 月 以 来 超 越 历 史 均 值 的 上 涨 趋 势, 以 及 PPI 已 连 续 三 个 月 环 比 在 零 值 附 近 第 五, 我 们 维 持 在 中 期 层 面 对 中 国 通 货 膨 胀 乐 观 的 预 期 而 对 于 9 月 份 的 通 胀 形 势, CPI 同 比 涨 幅 预 期 为 6% 36 货 币 供 应 信 贷 增 速 社 会 消 费 品 零 售 额 同 比 增 长 24 名 义 实 际 最 新 评 论 时 间 : 新 增 信 贷 高 于 预 期 :8 月 份 新 增 人 民 币 贷 款 5485 亿, 高 于 此 前 的 市 场 预 期 (5000 亿 以 下 ), 即 便 按 照 全 年 7 万 亿 信 贷 投 放 量 的 假 设 和 均 衡 投 放 计 算,8 月 份 的 投 放 量 也 是 比 较 高 的 8 月 份 信 贷 的 高 于 预 期 主 要 来 自 短 期 贷 款 和 票 据 融 资 业 务, 这 和 7 月 份 存 款 压 力 下 银 行 对 短 期 贷 款 压 缩 造 成 的 反 弹 有 关, 央 行 在 额 度 控 制 中 对 中 小 企 业 部 门 贷 款 可 能 采 取 的 结 构 优 待 预 计 也 有 贡 献 对 公 中 长 期 贷 款 增 量 占 比 趋 势 下 降 : 中 长 期 贷 款 今 年 以 来 的 趋 势 变 化 并 不 大, 占 新 增 贷 款 的 比 重 是 趋 势 下 降 的, 特 别 是 企 业 中 长 期 贷 款 住 户 部 门 中 长 期 贷 款 在 信 贷 增 量 中 的 占 比 今 年 波 动 并 不 是 非 常 明 显 最 新 评 论 时 间 : 月 份 消 费 数 据 继 续 小 幅 下 降, 与 房 地 产 关 系 密 切 的 建 筑 装 饰 家 具 和 家 电 的 降 幅 尤 为 明 显 从 今 年 前 8 个 月 的 数 据 来 看, 消 费 增 速 的 平 台 较 去 年 发 生 了 明 显 的 下 降, 但 总 体 而 言 非 常 平 稳 实 际 消 费 增 速 则 因 通 胀 的 上 升 而 下 降 较 大 我 们 仍 维 持 对 中 期 内 消 费 增 长 趋 势 的 乐 观 判 断 短 期 内 消 费 增 速 可 能 受 到 了 政 策 退 出 和 劳 动 力 紧 张 状 况 阶 段 性 缓 解 的 影 响, 可 能 仍 将 在 17% 这 一 水 平 附 近 低 位 徘 徊 一 段 时 间 从 目 前 的 数 据 进 展 来 看,2011 年 全 年 消 费 减 速 基 本 已 成 定 局 13

14 T_Macro T_Financia lreport T_Forecast 工 业 增 加 值 同 比 增 长 固 定 资 产 投 资 月 同 比 增 长 最 新 评 论 时 间 : 月 份 工 业 同 比 增 速 下 降 至 13.5% 从 近 几 个 月 的 数 据 来 看, 工 业 增 速 已 经 稳 定 在 13%-14% 这 一 区 间 内, 在 未 来 一 两 个 季 度 内 大 幅 恶 化 的 可 能 性 不 大 从 行 业 细 项 数 据 来 看, 我 们 似 乎 可 以 猜 测 8 月 份 在 增 长 领 域 同 时 发 生 了 两 件 事 情, 一 是 地 产 相 关 的 行 业 出 现 了 增 长 减 速, 二 是 装 备 制 造 业 增 速 回 升 从 8 月 份 增 长 数 据 来 看, 我 们 仍 可 以 维 持 新 周 期 的 判 断 在 多 种 外 生 的 不 利 因 素 影 响 下, 工 业 增 速 同 比 环 比 相 对 稳 定 ; 制 造 业 投 资 小 幅 上 升, 维 持 在 30% 以 上 的 平 台 上 ; 工 业 内 部 装 备 制 造 业 增 速 小 幅 上 升 我 们 认 为 接 下 来 经 济 增 长 可 能 会 经 历 短 期 内 的 调 整, 随 后 波 动 上 升, 并 稳 定 在 比 目 前 的 水 平 更 高 的 平 台 上 今 年 4 季 度 工 业 增 速 有 可 能 小 幅 上 升 至 14% 附 近 最 新 评 论 时 间 : 月 投 资 同 比 减 速 可 能 主 要 反 映 了 地 产 投 资 的 温 和 下 降, 以 及 公 共 投 资 的 影 响 同 比 递 减 在 此 背 景 下, 制 造 业 投 资 仍 然 维 持 了 30% 以 上 的 高 位, 当 月 增 速 较 上 月 小 幅 反 弹, 表 明 产 能 投 资 可 能 仍 维 持 了 相 当 的 力 度 事 实 上, 从 我 们 对 日 美 两 国 二 战 以 来 数 据 的 梳 理 来 看, 制 造 业 投 资 周 期 一 旦 启 动, 平 均 将 持 续 三 年 以 上, 最 短 也 会 持 续 六 个 季 度 左 右 我 们 对 这 一 趋 势 的 可 维 持 性 仍 抱 有 信 心 我 们 预 计 4 季 度 投 资 增 速 仍 能 维 持 在 25% 附 近 的 水 平,2012 年 投 资 增 速 则 有 可 能 持 平 甚 至 略 有 上 升 这 一 判 断 的 核 心 假 设 包 括 了 地 产 投 资 不 会 剧 烈 下 降, 以 及 欧 美 经 济 不 会 陷 入 衰 退 等 我 们 维 持 对 投 资 这 一 乐 观 判 断 的 理 由 则 主 要 由 对 产 能 周 期 的 判 断 以 及 通 胀 下 降 带 来 的 融 资 条 件 的 相 对 宽 松 2011 年 3 季 度 业 绩 日 期 : 公 司 代 码 公 司 名 称 公 告 日 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 同 比 增 长 (%) 净 利 润 ( 百 万 元 ) 同 比 增 长 (%) 主 营 业 务 利 润 率 (%) EPS( 元 ) ROE(%) 资 产 负 债 率 (%) 歌 尔 声 学 % % 27.6% % 60.3% 华 昌 化 工 % % 9.8% % 62.5% 乐 视 网 % % 56.5% % 29.0% N 中 威 % % 69.6% % 12.0% 2011 年 3 季 度 业 绩 预 告 日 期 : 公 司 代 码 公 司 名 称 公 告 日 预 告 类 型 预 告 摘 要 去 年 同 期 EPS 益 生 股 份 预 增 净 利 润 约 19,600 万 元 ~20,400 万 元, 增 长 400%~420% 亚 泰 集 团 预 增 增 长 70% 以 上 东 方 财 富 预 增 净 利 润 约 8178 万 元 ~8450 万 元, 增 长 约 50%~55% 丽 江 旅 游 预 增 净 利 润 约 5,700 万 元 ~6,150 万 元, 增 长 285%~315%

15 中 国 玻 纤 预 增 增 长 50% 以 上 渤 海 物 流 预 增 净 利 润 约 4,536 万 元, 增 长 94.08% 水 井 坊 预 增 增 长 50%~100% 中 联 重 科 预 增 净 利 润 约 万 元 ~ 万 元, 增 长 86%~92% 卫 宁 软 件 预 增 净 利 润 约 2,470 万 元 ~2,820 万 元, 增 长 40%~60% 上 海 电 力 预 增 净 利 润 约 万 元 ~20000 万 元 桂 林 旅 游 预 增 净 利 润 约 4,374 万 元 ~4,774 万 元, 增 长 56%~71% 沙 隆 达 A 预 增 净 利 润 约 3204 万 元 ~4005 万 元, 增 长 100%~150% 中 钢 吉 炭 预 增 净 利 润 约 450 万 元 ~500 万 元, 增 长 %~256.84% 四 川 美 丰 预 增 净 利 润 约 17, 万 元 ~19, 万 元, 增 长 %~150% 烟 台 万 华 预 增 增 长 50%~60% 天 龙 光 电 预 增 净 利 润 约 8000 万 元 ~9000 万 元, 增 长 40%~60% 维 科 精 华 预 增 净 利 润 约 万 元 ~13000 万 元 南 方 建 材 预 增 净 利 润 约 5,200 万 元 ~5,500 万 元, 增 长 49.13%~57.73% 飞 亚 达 A 预 增 净 利 润 约 万 元, 增 长 100% 兴 蓉 投 资 预 增 净 利 润 约 41,500 万 元 ~47,300 万 元, 增 长 132%~164% 山 东 海 化 预 增 净 利 润 约 33,400 万 元, 增 长 4450%~4500% 古 越 龙 山 预 增 增 长 50% 以 上 金 种 子 酒 预 增 增 长 150% 以 上 南 宁 糖 业 预 增 净 利 润 约 万 元 ~16469 万 元, 增 长 60%~90% 尔 康 制 药 预 增 净 利 润 约 8, 万 元 ~9, 万 元, 增 长 150%~165% 东 方 精 工 预 增 净 利 润 约 万 元 ~ 万 元, 增 长 50%~80% 永 泰 能 源 预 增 增 长 100%~120% 华 英 农 业 预 增 净 利 润 约 6500 万 元 ~7500 万 元, 增 长 90%~120% 厦 门 港 务 预 增 净 利 润 约 万 元, 增 长 约 50% 太 原 刚 玉 预 增 净 利 润 约 6300 万 元 ~7300 万 元, 增 长 2710%~3160% 广 汇 股 份 预 增 增 长 70% 以 上 皖 维 高 新 预 增 增 长 150% 左 右 安 泰 科 技 预 增 净 利 润 约 21,250 万 元 ~23,460 万 元, 增 长 45%~60% 广 州 浪 奇 预 增 净 利 润 约 1262 万 元 ~1514 万 元, 增 长 50%~80% 保 税 科 技 预 增 增 长 50%~80% 双 环 科 技 预 增 净 利 润 约 32,046 万 元 ~34,846 万 元, 增 长 940%~1030% 通 化 东 宝 预 增 增 长 200% 以 上 美 达 股 份 预 增 净 利 润 约 万 元, 增 长 约 90% 同 力 水 泥 预 增 净 利 润 约 万 元, 增 长 249% 双 星 新 材 预 增 净 利 润 约 万 元 ~34000 万 元, 增 长 70%~100% 西 北 化 工 预 增 净 利 润 约 746 万 元, 增 长 60% 爱 康 科 技 预 增 净 利 润 约 万 元 ~ 万 元, 增 长 127%~137% 山 东 黄 金 预 增 增 长 50%~100% 华 神 集 团 预 增 净 利 润 约 1200 万 元 ~1300 万 元, 增 长 78.74%~93.63% 三 安 光 电 预 增 增 长 110% 以 上 凯 美 特 气 预 增 净 利 润 约 6, 万 元 ~6, 万 元, 增 长 100%~120% 富 安 娜 预 增 净 利 润 约 11,731 万 元 ~13,112 万 元, 增 长 70%~90% 汇 川 技 术 预 增 净 利 润 约 25,500 万 元 ~26,500 万 元, 增 长 68%~75%

16 T_IPO T_FIPO T_RIPO 经 纬 纺 机 预 增 净 利 润 约 万 元 ~48000 万 元, 增 长 327%~356% 华 西 村 预 增 净 利 润 约 15, 万 元 ~18,360.8 万 元, 增 长 70%~100% 古 井 贡 酒 预 增 净 利 润 约 32, 万 元, 增 长 130% 金 鹰 股 份 预 增 净 利 润 2280 万 元 ~2380 万 元, 增 长 %~305.45% 中 恒 集 团 预 增 增 长 150% 以 上 康 恩 贝 预 增 增 长 50% 以 上 中 通 客 车 预 增 净 利 润 约 3600 万 元 ~4000 万 元, 约 增 长 50%~70% 新 五 丰 预 增 净 利 润 约 3200 万 元 ~3800 万 元, 增 长 3200%~3800% 重 庆 路 桥 预 增 增 长 150%~200% 联 合 化 工 预 增 增 长 160%~190% 西 昌 电 力 预 增 净 利 润 约 万 元, 增 长 约 180% 长 信 科 技 预 增 净 利 润 约 万 元 ~12950 万 元, 增 长 62%~66% 森 远 股 份 预 增 净 利 润 约 4,380 万 元 ~4,683 万 元, 增 长 45.00%~55.00% 华 策 影 视 预 增 净 利 润 约 万 元 ~13580 万 元, 增 长 40%~60% 易 华 录 预 增 净 利 润 约 1775 万 元 ~1972 万 元, 增 长 80%~100% IPO 信 息 日 期 : 公 司 公 司 发 行 发 行 数 量 募 集 资 金 发 行 招 股 上 网 上 市 日 代 码 名 称 价 格 ( 万 股 ) ( 亿 元 ) 方 式 公 告 日 发 行 日 宜 昌 交 运 网 下 询 价, 上 网 定 价 阳 光 电 源 网 下 询 价, 上 网 定 价 金 达 威 网 下 询 价, 上 网 定 价 恒 立 油 缸 网 下 询 价, 上 网 定 价 和 佳 股 份 网 下 询 价, 上 网 定 价 金 磊 股 份 网 下 询 价, 上 网 定 价 基 金 发 行 信 息 日 期 : 基 金 代 码 基 金 名 称 基 金 类 型 投 资 风 格 发 行 数 量 ( 亿 份 ) 封 闭 期 ( 月 ) 发 行 日 期 天 治 稳 定 收 益 债 券 型 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 债 券 型 博 时 回 报 灵 活 配 臵 混 合 型 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 混 合 型 海 富 通 国 策 导 向 股 票 型 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 股 票 型 中 海 消 费 主 题 精 选 股 票 型 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 股 票 型 大 成 中 证 内 地 消 费 主 题 指 数 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 指 数 型 汇 丰 晋 信 货 币 市 场 基 金 契 约 型 开 放 式 货 币 市 场 型 汇 丰 晋 信 货 币 市 场 基 金 契 约 型 开 放 式 货 币 市 场 型 中 邮 上 证 380 指 数 增 强 型 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 指 数 增 强 型 增 发 信 息 日 期 :

17 T_PRIPO 公 司 公 司 发 行 发 行 数 量 募 集 资 金 发 行 增 发 发 行 日 上 市 日 代 码 名 称 价 格 ( 万 股 ) ( 亿 元 ) 方 式 公 告 日 西 部 资 源 定 向 大 有 能 源 定 向 红 太 阳 定 向 安 凯 客 车 定 向 首 都 在 线 定 向 *ST 盛 工 定 向 增 发 预 案 信 息 日 期 : 公 司 代 码 公 司 名 称 发 行 方 式 发 行 数 量 ( 万 股 ) 方 案 进 度 预 案 公 告 日 定 价 依 据 本 次 发 行 的 定 价 基 准 日 为 本 次 非 公 开 发 行 股 票 的 董 襄 阳 轴 承 定 向 董 事 会 预 案 事 会 决 议 公 告 日 (2011 年 10 月 11 日 ), 发 行 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 二 十 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 百 分 之 九 十, 即 5.72 元 / 股 鑫 龙 电 器 定 向 董 事 会 预 案 本 次 非 公 开 发 行 股 票 发 行 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 (2011 年 10 月 11 日 ) 前 二 十 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 发 行 价 格 不 低 于 元 / 股 ST 渝 万 里 定 向 董 事 会 预 案 本 次 发 行 价 格 确 定 为 元 / 股, 定 价 原 则 为 不 低 于 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 A 股 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 元 / 股 本 次 发 行 股 份 的 定 价 为 3.00 元 / 股 ( 不 低 于 截 至 *ST 商 务 定 向 证 监 会 批 准 年 5 月 15 日 公 司 股 票 暂 停 交 易 前 20 个 交 易 日 均 价 2.99 元 / 股 ) 本 次 非 公 开 发 行 股 票 发 行 价 格 不 低 于 本 次 董 事 会 决 莱 宝 高 科 定 向 董 事 会 预 案 议 公 告 日 2011 年 10 月 10 日 ( 定 价 基 准 日 ) 前 二 十 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 不 低 于 元 / 股 发 本 次 非 公 开 发 行 的 定 价 基 准 日 为 发 行 期 首 日, 发 行 *ST 中 农 定 向 董 事 会 预 案 价 格 按 定 价 基 准 日 前 二 十 个 交 易 日 股 票 交 易 均 价 和 暂 停 上 市 前 一 交 易 日 收 盘 价 (6.73 元 / 股 ) 孰 高 确 定 本 次 发 行 的 股 票 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 ( 不 含 定 价 基 光 明 乳 业 定 向 董 事 会 预 案 准 日 ) 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 发 行 价 格 不 低 于 8.00 元 / 股 中 百 集 团 定 向 董 事 会 预 案 中 百 集 团 审 议 本 次 换 股 吸 收 合 并 的 董 事 会 决 议 公 告 日 前 20 个 交 易 日 的 股 票 交 易 均 价 经 除 息 调 整 后 的 价 格, 即 人 民 币 元 / 股 双 杰 电 气 定 向 董 事 会 预 案 增 资 价 格 为 每 股 人 民 币 9 元 本 次 非 公 开 发 行 股 票 的 定 价 基 准 日 为 公 司 第 六 届 董 江 西 长 运 定 向 董 事 会 预 案 事 会 第 十 七 次 会 议 决 议 公 告 日, 发 行 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 二 十 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 9.26 元 / 股 17

18 ST 博 元 定 向 董 事 会 预 案 武 汉 塑 料 定 向 董 事 会 预 案 轻 纺 城 定 向 董 事 会 预 案 公 司 拟 发 行 股 份 的 价 格 为 元 / 股, 不 低 于 公 司 第 六 届 董 事 会 第 五 十 九 次 会 议 决 议 公 告 日 ( 即 2011 年 9 月 29 日 ) 前 二 十 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 发 行 价 格 为 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价, 即 为 元 / 股 本 次 向 开 发 公 司 发 行 股 份 的 每 股 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价, 发 行 价 格 拟 定 为 人 民 币 8.01 元 / 股 18

19 T_Company State ment T_Disclaimer T_AuthorInfo 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 的 说 明 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 准, 取 得 证 券 投 资 咨 询 业 务 许 可 本 公 司 及 其 投 资 咨 询 人 员 可 以 为 证 券 投 资 人 或 客 户 提 供 证 券 投 资 分 析 预 测 或 者 建 议 等 直 接 或 间 接 的 有 偿 咨 询 服 务 发 布 证 券 研 究 报 告, 是 证 券 投 资 咨 询 业 务 的 一 种 基 本 形 式, 本 公 司 可 以 对 证 券 及 证 券 相 关 产 品 的 价 值 市 场 走 势 或 者 相 关 影 响 因 素 进 行 分 析, 形 成 证 券 估 值 投 资 评 级 等 投 资 分 析 意 见, 制 作 证 券 研 究 报 告, 并 向 本 公 司 的 客 户 发 布 免 责 声 明 本 ( 以 下 简 称 纪 要 ) 仅 供 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 为 任 何 机 构 或 个 人 接 收 到 本 纪 要 而 视 其 为 本 公 司 的 当 然 客 户 本 纪 要 由 各 相 关 分 析 师 基 于 已 公 开 的 资 料 或 信 息 撰 写, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 及 资 料 的 完 整 性 准 确 性 本 纪 要 所 载 的 信 息 资 料 建 议 及 推 测 仅 反 映 相 关 分 析 师 于 本 纪 要 发 布 当 日 对 相 关 事 项 的 初 步 判 断, 本 公 司 保 留 修 改 变 更 本 纪 要 中 任 何 内 容 的 权 利 需 要 提 请 客 户 特 别 注 意 的 是, 在 本 纪 要 中 载 明 的 任 何 内 容 都 不 代 表 本 公 司 正 式 完 整 的 研 究 观 点, 一 切 须 以 本 公 司 向 客 户 正 式 公 开 发 布 的 研 究 报 告 完 整 版 本 为 准 本 纪 要 中 的 证 券 或 投 资 标 的 价 格 价 值 及 投 资 带 来 的 收 入 可 能 会 波 动 一 切 正 是 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 能 撰 写 并 发 布 与 本 纪 要 所 载 资 料 建 议 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 不 保 证 本 纪 要 所 含 信 息 及 资 料 保 持 在 最 新 状 态, 本 公 司 将 随 时 补 充 更 新 和 修 订 有 关 信 息 及 资 料, 但 不 保 证 及 时 公 开 发 布 同 时, 本 公 司 有 权 对 本 纪 要 所 含 信 息 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 如 有 需 要, 客 户 可 以 向 本 公 司 投 资 顾 问 进 一 步 咨 询 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 及 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 纪 要 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 或 期 权 并 进 行 证 券 或 期 权 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务, 特 此 提 请 客 户 充 分 注 意 客 户 不 应 将 本 纪 要 为 作 出 其 投 资 决 策 的 惟 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 纪 要 可 以 取 代 客 户 自 身 的 投 资 判 断 与 决 策 在 任 何 情 况 下, 本 纪 要 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议, 无 论 是 否 已 经 明 示 或 暗 示, 本 纪 要 不 能 作 为 道 义 的 责 任 的 和 法 律 的 依 据 或 者 凭 证 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 亦 不 对 任 何 人 因 使 用 本 纪 要 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 本 纪 要 版 权 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 事 先 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 转 发 或 引 用 本 纪 要 的 任 何 部 分 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 中 心, 且 不 得 对 本 纪 要 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 对 本 声 明 条 款 具 有 惟 一 修 改 权 和 最 终 解 释 权 19

20 T_Sales 公 司 评 级 体 系 收 益 评 级 : 买 入 未 来 6 个 月 的 投 资 收 益 率 领 先 沪 深 300 指 数 15% 以 上 ; 增 持 未 来 6 个 月 的 投 资 收 益 率 领 先 沪 深 300 指 数 5% 至 15%; 中 性 未 来 6 个 月 的 投 资 收 益 率 与 沪 深 300 指 数 的 变 动 幅 度 相 差 -5% 至 5%; 减 持 未 来 6 个 月 的 投 资 收 益 率 落 后 沪 深 300 指 数 5% 至 15%; 卖 出 未 来 6 个 月 的 投 资 收 益 率 落 后 沪 深 300 指 数 15% 以 上 ; 风 险 评 级 : A 正 常 风 险, 未 来 6 个 月 投 资 收 益 率 的 波 动 小 于 等 于 沪 深 300 指 数 波 动 ; B 较 高 风 险, 未 来 6 个 月 投 资 收 益 率 的 波 动 大 于 沪 深 300 指 数 波 动 ; 销 售 联 系 人 凌 洁 上 海 联 系 人 朱 贤 上 海 联 系 人 lingjie@essence.com.cn zhuxian@essence.com.cn 黄 方 禅 上 海 联 系 人 张 勤 上 海 联 系 人 huangfc@essence.com.cn zhangqin@essence.com.cn 梁 涛 上 海 联 系 人 潘 冬 亮 北 京 联 系 人 liangtao@essence.com.cn pandl@essence.com.cn 李 昕 北 京 联 系 人 马 正 南 北 京 联 系 人 lixin@essence.com.cn mazn@essence.com.cn 周 蓉 北 京 联 系 人 胡 珍 深 圳 联 系 人 zhourong@essence.com.cn huzhen@essence.com.cn 李 国 瑞 深 圳 联 系 人 ligr@essence.com.cn 20