T_SCFocus 晨 会 纪 要 行 业 公 司 评 论 深 发 展 A(000001): 业 绩 高 增 长, 定 增 彻 底 解 决 资 本 瓶 颈 杨 建 海 业 绩 略 超 预 期 上 半 年 实 现 净 利 润 47.

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1 T_ReportDate T_MarketInfo T_Analyst T_MNFocus 今 日 焦 点 : 公 司 评 论 深 发 展 A(000001): 业 绩 高 增 长, 定 增 彻 底 解 决 资 本 瓶 颈 公 司 评 论 中 科 三 环 (000970): 高 端 钕 铁 硼 产 能 转 移 的 最 大 受 益 者 公 司 评 论 新 莱 应 材 (300260): 国 内 高 洁 净 应 用 材 料 先 行 者 公 司 评 论 天 地 科 技 (600582): 上 半 年 业 绩 平 稳 增 长, 下 半 年 仍 将 维 持 公 司 评 论 晋 亿 实 业 (601002): 高 铁 建 设 放 缓 影 响 大, 业 绩 低 于 预 期 公 司 评 论 中 国 平 安 (601318): 中 报 点 评 晨 会 纪 要 / 证 券 研 究 报 告 报 告 日 期 指 数 收 盘 涨 跌 % 沪 深 % 上 证 综 指 % 上 证 % 上 证 % 深 圳 综 指 % 深 圳 % 中 小 板 指 % T_FFocus 财 经 要 闻 : 扩 大 香 港 " 人 民 币 池 子 " 周 小 川 披 露 多 项 具 体 措 施 [ 上 海 证 券 报 ] 国 务 院 : 拓 宽 基 本 养 老 保 险 基 金 投 资 渠 道 [ 上 证 报 ] 博 鳌 传 消 息 : 多 个 中 长 期 楼 市 政 策 胎 动 [ 上 证 报 ] 金 九 银 十 将 近 以 价 换 量 得 到 业 内 认 可 [ 上 证 报 ] 国 家 电 网 十 二 五 期 间 将 建 5000 座 智 能 变 电 站 [ 上 证 报 ] 8 月 用 电 量 增 速 或 继 续 放 缓 [ 新 华 网 ] 外 墙 外 保 温 材 料 业 酝 酿 准 入 条 件 [ 中 国 证 券 报 ] 下 半 年 建 筑 钢 材 需 求 料 较 旺 [ 中 钢 协 ] 8 月 上 旬 粗 钢 产 量 环 比 微 增 [ 中 国 证 券 报 ] 1-7 月 国 有 企 业 利 润 总 额 同 比 增 加 24.4%[ 路 透 ] 天 津 一 汽 丰 田 周 二 起 召 回 近 3.4 万 辆 花 冠 EX 轿 车 [ 质 检 总 局 ] 晨 会 联 系 人 范 妍 晨 会 纪 要 编 辑 fanyan@essence.com.cn 执 业 证 书 编 号 S T_MNOldReport 近 日 出 版 的 报 告 : 公 司 动 态 分 析 民 生 银 行 民 生 银 行 : 超 预 期 的 增 长 公 司 动 态 分 析 软 控 股 份 软 控 股 份 : 拉 开 高 增 长 的 序 幕 公 司 动 态 分 析 华 策 影 视 华 策 影 视 : 外 购 剧 利 润 超 预 期, 自 制 剧 重 头 戏 下 半 年 确 认 公 司 动 态 分 析 五 洲 交 通 五 洲 交 通 : 坛 百 收 入 快 速 增 长, 多 元 化 开 始 贡 献 利 润 公 司 快 报 东 富 龙 东 富 龙 : 冻 干 系 统 超 预 期, 产 业 链 延 伸 又 布 一 棋 公 司 快 报 佛 山 照 明 佛 山 照 明 : 照 明 增 长 稳 定, 新 能 源 有 待 突 破 公 司 快 报 探 路 者 探 路 者 : 开 店 促 增 长 其 他 晨 会 纪 要 晨 会 纪 要 (2011 年 08 月 17 日 ) 1

2 T_SCFocus 晨 会 纪 要 行 业 公 司 评 论 深 发 展 A(000001): 业 绩 高 增 长, 定 增 彻 底 解 决 资 本 瓶 颈 杨 建 海 业 绩 略 超 预 期 上 半 年 实 现 净 利 润 亿, 同 比 增 长 56% 规 模 扩 张 息 差 提 升 中 间 业 务 稳 定 增 长 成 本 收 入 比 下 降 共 同 推 动 了 利 润 高 增 长 2 季 度 单 季 实 现 净 利 润 23.3 亿, 环 比 下 降 3%, 主 要 由 于 负 债 成 本 上 升 导 致 息 差 环 比 下 降, 同 时 成 本 收 入 比 环 比 上 升 并 且 拨 备 计 提 较 多 息 差 环 比 降 低 10bp 上 半 年 净 息 差 同 比 提 高 17bp 至 2.68%,2 季 度 单 季 度 环 比 下 降 10bp 至 2.58%, 存 贷 利 差 环 比 提 高 了 4bp, 同 业 利 差 下 降 和 发 行 混 合 资 本 债 对 息 差 形 成 拖 累 企 业 活 期 存 款 增 长 缓 慢 上 半 年 末 贷 存 比 下 降 到 69.7%, 主 要 因 为 存 款 增 长 快 于 贷 款 但 结 构 上, 企 业 存 款 增 长 非 常 慢, 特 别 是 企 业 活 期 存 款,2 季 度 日 均 余 额 环 比 1 季 度 下 降 储 蓄 存 款 增 长 比 较 快, 但 活 期 储 蓄 存 款 可 能 和 理 财 产 品 造 成 的 时 点 效 应 有 关, 因 为 可 以 看 到 日 均 余 额 的 增 长 是 偏 慢 的 存 款 的 变 化 趋 势 和 已 经 公 布 中 报 的 几 家 银 行 类 似 理 财 业 务 高 增 长 上 半 年 手 续 费 收 入 同 比 增 幅 接 近 54%, 结 构 来 看, 理 财 代 理 及 委 托 业 务 均 增 速 较 快 其 中, 理 财 业 务 手 续 费 收 入 同 比 增 长 幅 度 达 到 三 倍 以 上, 占 手 续 费 收 入 比 重 提 高 至 7% 不 良 双 降 不 良 余 额 较 1 季 度 末 减 少 0.72 亿, 不 良 率 下 降 4bp 至 0.44%, 拨 备 覆 盖 率 升 至 380%, 拨 备 / 总 贷 款 升 至 1.67% 2 季 度 信 用 成 本 较 1 季 度 增 加 22bp, 拨 备 计 提 增 加 了 2.5 亿 逾 期 率 比 1 季 度 末 上 升 了 5bp, 主 要 是 逾 期 3 个 月 以 内 的 贷 款 这 和 已 经 公 布 中 报 的 几 家 银 行 是 类 似 的, 逾 期 率 的 上 升 在 可 以 接 受 的 范 围 内, 毕 竟 不 良 率 已 经 非 常 低 投 资 建 议 : 深 发 展 2011 年 上 半 年 业 绩 略 高 于 预 期 同 时, 公 司 公 告 将 向 平 安 集 团 定 向 增 发 募 集 资 金 不 超 过 200 亿, 此 举 将 彻 底 解 决 深 发 展 的 资 本 瓶 颈, 预 计 核 心 资 本 充 足 率 将 从 目 前 7% 的 水 平 提 高 到 10% 以 上 长 期 来 看, 我 们 看 好 深 发 展 与 平 安 集 团 协 同 效 应 对 负 债 和 零 售 业 务 带 来 的 正 面 贡 献 我 们 暂 维 持 盈 利 预 测 不 变, 预 计 2011 年 净 利 润 增 长 33%, 维 持 增 持 -A 评 级 中 科 三 环 (000970): 高 端 钕 铁 硼 产 能 转 移 的 最 大 受 益 者 衡 昆 hengkun@essence.com.cn 2011 年 上 半 年, 公 司 完 成 主 营 业 务 收 入 亿 元, 比 上 年 同 期 增 长 72.29%; 利 润 总 额 万 元, 比 上 年 同 期 增 长 %; 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 的 净 利 润 为 万 元, 比 上 年 同 期 增 长 % 每 股 收 益 0.31 元 净 利 润 增 速 在 此 前 预 告 范 围 内 的 中 间 偏 上 部 分 钕 铁 硼 行 业 议 价 能 力 提 升 是 导 致 公 司 业 绩 大 幅 增 长 的 原 因 钕 铁 硼 提 价 基 于 两 个 原 因 : 一 是 稀 土 在 下 游 终 端 产 品 中 的 成 本 占 比 较 小, 且 优 异 性 能 决 定 了 其 难 以 被 有 效 替 代, 需 求 前 景 广 阔 ; 二 是 稀 土 行 业 整 合 迫 使 海 外 下 游 企 业 寻 求 钕 铁 硼 等 成 品 的 供 应 保 障 从 3 月 份 以 后, 钕 铁 硼 报 价 与 稀 土 原 材 料 的 价 差 呈 扩 大 态 势, 公 司 的 盈 利 2

3 能 力 得 以 大 幅 提 升 与 1 季 度 相 比,2 季 度 营 业 收 入 和 净 利 润 环 比 分 别 增 长 63% 和 320% 公 司 是 国 内 技 术 领 先 规 模 最 大 的 钕 铁 硼 生 产 商, 目 前 钕 铁 硼 产 能 为 吨, 其 中 烧 结 钕 铁 硼 产 能 为 吨, 粘 结 钕 铁 硼 产 能 为 1500 吨 规 模 居 国 内 首 位, 全 球 第 二 位, 全 球 市 场 占 有 率 约 10%, 仅 次 于 日 本 的 Neomax 公 司 公 司 主 要 产 品 面 向 国 内 外 高 端 市 场,70% 以 上 产 品 出 口, 以 欧 美 市 场 为 主 国 内 高 端 钕 铁 硼 生 产 商 受 益 于 两 大 趋 势 第 一 个 趋 势 是 未 来 为 应 对 能 源 短 缺 的 挑 战, 稀 土 永 磁 在 开 源 节 流 ( 发 展 新 能 源 和 节 能 减 排 ) 两 端 都 将 发 挥 不 可 替 代 的 作 用 ; 第 二 个 趋 势 是 随 着 稀 土 原 材 料 供 应 控 制 和 技 术 进 步, 高 端 稀 土 永 磁 产 能 加 快 向 中 国 转 移 像 中 科 三 环 这 样 的 国 内 高 端 钕 铁 硼 企 业 无 疑 是 最 大 受 益 者 在 承 接 国 外 产 能 转 移 过 程 中, 三 个 方 面 的 要 素 缺 一 不 可 一 是 专 利 使 用 权 ; 二 是 客 户 渠 道 ; 三 是 与 国 外 同 行 业 接 近 的 先 进 技 术 水 平 公 司 是 国 内 极 少 数 具 备 上 述 要 素 的 企 业 之 一, 国 内 仅 5 家 企 业 具 备 出 口 专 利 使 用 权, 总 计 产 能 为 吨, 公 司 占 了 其 中 的 吨, 占 比 为 63% 风 险 提 示 : 下 游 需 求 下 滑, 存 货 跌 价 损 失 新 莱 应 材 (300260): 国 内 高 洁 净 应 用 材 料 先 行 者 张 仲 杰 zhangzj@essence.com.cn 公 司 是 高 洁 净 应 用 材 料 供 应 商 公 司 主 要 从 事 以 高 纯 不 锈 钢 为 母 材 的 高 洁 净 应 用 材 料 的 研 发 生 产 与 销 售, 主 营 产 品 为 真 空 室 ( 腔 体 ) 泵 阀 法 兰 管 道 和 管 件 等, 包 括 68 个 系 列 9000 多 个 规 格 的 产 品, 属 于 高 洁 净 流 体 管 路 系 统 和 超 高 真 空 系 统 之 关 键 组 件, 产 品 广 泛 应 用 于 电 子 洁 净 生 物 医 药 和 食 品 等 需 要 制 程 污 染 控 制 的 领 域 公 司 技 术 实 力 过 硬, 水 平 已 达 国 际 先 进 公 司 的 核 心 技 术 体 现 在 从 开 发 设 计 精 密 机 械 加 工 表 面 处 理 精 密 焊 接 到 洁 净 室 清 洗 与 包 装 等 一 系 列 成 套 技 术, 属 于 目 前 国 内 同 行 中 少 数 拥 有 完 整 技 术 体 系 的 厂 商 之 一 公 司 产 品 内 表 面 处 理 加 工 精 度 可 达 m, 超 高 真 空 腔 体 真 空 精 度 可 达 最 高 级 10-12torr 公 司 产 品 符 合 或 通 过 了 美 国 的 3-A ASME BPE SEMI 英 国 的 ISO9001:2008 质 量 管 理 体 系 认 证 以 及 德 国 的 欧 盟 承 压 设 备 指 令 (PED) 认 证 等 国 际 标 准 和 规 范 其 自 主 研 发 的 弯 管 内 表 面 自 动 抛 光 机 更 是 走 在 国 际 同 行 的 技 术 水 平 前 面 公 司 拥 有 优 质 的 客 户 群 体 优 势 目 前, 公 司 拥 有 包 括 大 连 英 特 尔 利 乐 包 装 SPX 娃 哈 哈 统 一 食 品 布 鲁 克 斯 (Brooks) 中 芯 国 际 等 一 批 十 分 优 质 的 客 户 群 体, 且 公 司 所 处 行 业 的 客 户 一 般 对 供 应 商 表 现 出 具 有 较 高 粘 性 的 特 征 并 且 由 于 行 业 内 客 户 相 互 参 考 的 情 况 比 较 明 显, 优 质 客 户 将 会 为 公 司 带 来 更 多 的 客 户 机 遇 外 资 品 牌 垄 断 国 内 市 场, 行 业 进 口 替 代 空 间 大 由 于 国 内 大 多 数 企 业 的 产 品 无 法 达 到 相 应 的 技 术 要 求, 目 前 国 内 近 90% 的 市 场 由 外 资 品 牌 占 据 而 公 司 一 方 面 拥 有 世 界 先 进 的 制 造 工 艺 和 生 产 技 术, 另 一 方 面 得 益 于 本 土 企 业 在 劳 动 力 等 要 素 成 本 上 的 显 著 优 势, 公 司 产 品 在 与 国 际 竞 争 过 程 中 价 格 优 势 较 为 明 显, 平 均 比 国 外 同 类 产 品 低 30% 左 右 因 此, 公 司 在 未 来 进 口 替 代 的 空 间 巨 大 募 投 项 目 聚 焦 扩 大 生 物 医 药 及 电 子 洁 净 产 品 产 能, 提 升 定 制 化 能 力 此 次 拟 发 行 1670 万 股 所 募 集 资 金 主 要 运 用 于 生 物 医 药 电 子 洁 净 应 用 材 料 生 产 项 目 ; 研 发 中 心 建 设 项 目 及 其 他 与 主 营 业 务 相 关 的 营 运 资 金 项 目 达 产 后 将 新 增 销 售 收 入 3.91 亿 元, 新 增 净 利 润 6128 万 元, 随 着 募 投 项 目 的 落 实 和 达 产, 公 司 定 制 化 生 产 业 务 将 带 来 更 高 的 利 润 增 长 3

4 建 议 询 价 区 间 为 元 我 们 预 计 年 公 司 收 入 增 长 率 为 45% 40.1% 37.7%, 净 利 润 分 别 增 长 45.2% 37.3% 39.2%, 实 现 EPS 分 别 为 0.94 元 1.29 元 1.80 元 综 合 考 虑 可 比 公 司 估 值 水 平 及 近 期 创 业 板 发 行 市 盈 率 等 因 素, 我 们 认 为 按 照 2011 年 倍 PE 相 对 合 理, 对 应 的 价 格 区 间 为 元 风 险 提 示 : 市 场 竞 争 风 险 ; 原 材 料 价 格 波 动 风 险 ; 汇 率 变 动 风 险 天 地 科 技 (600582): 上 半 年 业 绩 平 稳 增 长, 下 半 年 仍 将 维 持 林 晟 linsheng@essence.com.cn 公 司 业 绩 平 稳 增 长 22%, 基 本 符 合 预 期 2011 年 上 半 年 公 司 实 现 营 业 收 入 47 亿 元, 同 比 增 长 37%; 实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 3.6 亿 元, 同 比 增 长 22%; 基 本 每 股 收 益 0.36 元, 基 本 符 合 预 期 收 入 增 长 快 于 利 润 主 要 是 今 年 新 增 低 毛 利 率 的 煤 炭 物 流 业 务 煤 机 产 品 上 半 年 同 比 增 长 7.3%, 略 低 于 预 期, 下 半 年 增 速 提 高 的 可 能 性 较 大 上 半 年 我 国 煤 炭 开 采 及 洗 选 业 累 计 固 定 资 产 投 资 累 计 增 速 前 低 后 高, 目 前 已 回 升 至 20% 以 上, 我 们 认 为 下 半 年 行 业 需 求 增 长 会 更 明 显 公 司 目 前 各 产 品 的 主 要 生 产 部 门 生 产 负 荷 均 较 重, 个 别 产 品 的 订 单 已 超 过 历 史 最 好 水 平, 预 计 全 年 增 速 将 上 升 至 15% 左 右 上 半 年 公 司 煤 机 产 品 毛 利 率 上 升 3.7 个 百 分 点, 在 成 本 上 升 的 环 境 下, 我 们 认 为 除 了 加 强 管 理 零 部 件 自 给 等 原 因 外, 也 反 映 出 行 业 景 气 度 较 好 的 大 环 境 煤 炭 生 产 收 入 增 长 较 快, 主 要 受 益 于 煤 价 上 涨 明 显 上 半 年 煤 炭 价 格 的 平 均 涨 幅 超 过 10%, 虽 然 因 安 全 监 管 加 强 及 劳 动 力 上 涨 等 因 素 导 致 成 本 也 有 所 提 升, 但 该 业 务 的 毛 利 率 还 是 增 加 近 7 个 百 分 点 公 司 上 半 年 煤 炭 生 产 收 入 6.6 亿 元, 同 比 增 长 41% 由 于 目 前 王 坡 煤 矿 仍 是 公 司 主 要 的 生 产 企 业, 其 300 万 吨 的 产 能 扩 张 仍 在 审 批 过 程 中, 今 年 下 半 年 的 产 量 增 长 将 不 会 很 明 显 因 此 全 年 来 看, 我 们 预 计 该 业 务 的 收 入 增 长 在 20% 左 右 公 司 未 来 三 年 复 合 增 长 率 23% 左 右, 维 持 买 入 -B 的 投 资 评 级 我 们 预 计 公 司 未 来 三 年 的 每 股 收 益 分 别 为 和 1.57 元, 复 合 增 长 率 为 23% 左 右 虽 然 集 团 资 产 注 入 的 时 间 及 方 式 均 存 在 不 确 定 性, 但 我 们 认 为 明 年 开 始 的 可 能 性 较 大, 因 此 我 们 给 予 公 司 合 理 估 值 区 间 为 2011 年 动 态 市 盈 率 倍 之 间 按 此 计 算, 公 司 对 应 的 合 理 股 价 在 元 之 间, 维 持 买 入 -B 的 投 资 评 级 风 险 提 示 : 行 业 竞 争 加 剧 ; 资 产 注 入 预 期 不 确 定 ; 公 司 示 范 工 程 项 目 是 否 能 顺 利 进 行 存 在 一 定 风 险 ; 王 坡 煤 矿 的 扩 产 存 在 不 确 定 性 ; 煤 炭 价 格 的 上 涨 未 达 预 期 晋 亿 实 业 (601002): 高 铁 建 设 放 缓 影 响 大, 业 绩 低 于 预 期 林 晟 linsheng@essence.com.cn 公 司 今 年 上 半 年 业 绩 回 落 12%, 低 于 预 期 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 21%; 实 现 税 后 归 属 于 母 公 司 净 利 润 1.05 亿 元, 同 比 下 降 12%; 实 现 每 股 收 益 0.14 元, 业 绩 低 于 预 期 铁 路 投 资 放 缓 对 线 下 设 备 的 负 面 影 响 最 为 直 接, 高 铁 扣 件 交 货 下 降 公 司 上 半 年 高 铁 扣 件 交 货 近 5 亿 元, 同 比 略 有 下 降 我 们 认 为 高 铁 投 资 放 缓 使 得 线 下 设 备 的 高 峰 前 移, 但 后 续 降 幅 也 会 减 小, 这 是 公 司 高 铁 扣 件 收 入 下 降 的 主 要 原 因 加 上 此 次 高 铁 追 尾 事 故 铁 道 部 付 款 延 期 等 因 素, 二 季 度 以 来 高 铁 扣 件 交 货 量 下 降 明 显, 我 们 预 计 下 半 年 交 付 最 多 与 上 半 年 持 平, 全 年 收 入 很 可 能 少 于 10 亿 元 虽 然 目 前 新 线 招 标 暂 停, 但 公 司 目 前 在 手 订 单 仍 接 近 10 亿 元, 我 们 预 计 未 来 两 年 该 业 务 收 入 维 持 在 这 一 水 平 的 可 能 性 较 大 4

5 普 通 紧 固 件 行 业 未 来 将 保 持 稳 定 增 长, 公 司 上 半 年 出 口 增 长 较 快 预 计 十 二 五 期 间, 国 内 市 场 在 汽 车 农 机 高 铁 冶 金 电 力 工 程 机 械 和 基 本 建 设 等 领 域 将 继 续 保 持 较 好 增 长 态 势, 我 国 普 通 紧 固 件 行 业 的 平 均 增 速 大 约 在 15-20% 之 间, 预 计 至 2015 年 末 全 行 业 总 产 量 将 达 800 万 吨 左 右 公 司 今 年 上 半 年 紧 固 件 行 业 产 量 同 比 增 长 幅 度 接 近 25%, 快 于 行 业, 一 方 面 是 公 司 作 为 龙 头 企 业 之 一, 产 品 下 游 应 用 较 广, 受 益 更 明 显 一 些, 另 一 方 面, 海 外 市 场 在 去 年 下 半 年 去 库 存 后, 今 年 上 半 年 出 口 订 单 逐 月 上 升, 出 口 美 洲 欧 洲 和 亚 洲 的 产 品 收 入 增 长 在 50% 左 右 但 由 于 竞 争 激 烈, 该 产 品 的 毛 利 率 将 维 持 在 较 低 水 平 下 调 盈 利 预 测 及 投 资 评 级 ( 下 调 至 中 性 -A) 虽 然 未 来 物 流 中 心 潜 力 较 在 在, 但 目 前 还 在 试 点 中, 我 们 认 为 短 期 来 看 铁 路 投 资 放 缓 对 公 司 高 铁 扣 件 产 品 收 入 影 响 较 大, 因 此 下 调 公 司 未 来 三 年 的 盈 利 预 测 至 0.27 元 0.32 元 和 0.43 元 按 2012 年 30 倍 动 态 市 盈 率 计 算, 公 司 合 理 股 价 在 10.0 元 左 右, 下 调 评 级 至 中 性 -A 风 险 提 示 : 高 铁 建 设 进 度 低 于 预 期 ; 普 通 紧 固 件 的 竞 争 加 大 反 倾 销 持 续 中 国 平 安 (601318): 中 报 点 评 杨 建 海 yangjh@essence.com.cn 业 绩 符 合 预 期 2011 年 上 半 年, 公 司 共 实 现 净 利 润 127 亿 元, 同 比 增 长 33%, 每 股 净 利 润 1.61 元 ; 期 末 公 司 净 资 产 为 1343 亿 元, 比 上 年 末 增 长 20%, 每 股 净 资 产 元 ; 上 半 年 的 新 业 务 价 值 为 101 亿 元, 同 比 增 长 18%; 总 体 来 说 公 司 业 绩 符 合 预 期 另 外 公 司 公 布 了 上 半 年 的 综 合 收 益 (92 亿 元 ), 同 比 增 长 39%, 同 时 资 本 公 积 项 尚 有 浮 亏 62 亿 元 偿 付 能 力 存 有 压 力 公 司 计 划 以 现 金 认 购 深 发 展 非 公 开 发 行 的 全 部 股 票, 平 安 认 购 后 母 公 司 层 面 剩 余 的 货 币 资 金 数 量 将 很 少 若 平 安 认 购 深 发 展 发 行 股 票 的 上 限 数, 则 我 们 预 计 集 团 的 偿 付 能 力 充 足 率 在 未 来 3 年 末 分 别 为 177% 163% 和 148% 从 子 公 司 层 面 看, 寿 险 和 银 行 ( 完 成 本 次 注 资 后 ) 未 来 3 年 内 无 需 从 集 团 获 取 资 源, 但 财 险 在 2013 年 预 计 会 有 一 定 缺 口 综 合 考 虑,2013 年 公 司 需 要 补 充 资 本 金 ; 目 前 的 财 务 资 源 可 维 持 到 明 年 底, 但 集 团 层 面 剩 余 的 财 务 资 源 很 少 寿 险 增 速 有 所 下 滑 2011 年 上 半 年, 公 司 实 现 规 模 保 费 1126 亿 元, 同 比 增 长 21%, 其 中 个 险 银 保 分 别 同 比 增 长 29% 和 -17%, 个 险 依 然 保 持 较 快 增 长 但 总 体 保 费 受 银 保 负 增 长 拖 累 公 司 上 半 年 的 标 准 保 费 同 比 下 降 了 13%, 新 业 务 价 值 同 比 只 增 长 了 18%, 与 以 往 的 半 年 度 同 比 增 速 相 比 有 所 下 降 财 险 盈 利 持 续 改 善 2011 年 上 半 年 公 司 的 综 合 成 本 率 进 一 步 下 降 至 92.9%, 同 时 财 险 保 费 (407 亿 元 ) 同 比 增 长 36%, 市 场 份 额 达 到 了 16.7%, 稳 居 第 二 大 财 险 公 司 受 益 于 财 险 业 务 的 综 合 成 本 率 的 持 续 下 降 及 财 险 保 费 的 增 长, 财 险 业 务 上 半 年 贡 献 了 27 亿 元 的 净 利 润, 财 险 业 务 在 公 司 总 利 润 中 的 占 比 达 到 了 21% 银 行 的 利 润 贡 献 度 大 幅 提 高 受 益 于 息 差 提 升 成 本 收 入 比 下 降 及 生 息 资 产 同 比 增 长, 两 家 银 行 的 利 润 同 比 均 出 现 了 较 大 增 幅 ; 上 半 年 银 行 板 块 实 现 净 利 润 24 亿 元, 该 板 块 对 公 司 总 利 润 的 贡 献 由 去 年 同 期 的 11% 提 升 至 本 期 的 18% 维 持 增 持 -A 的 评 级, 目 标 价 下 调 至 55 元 平 安 各 项 非 寿 险 业 务 增 长 良 好, 寿 险 业 务 增 速 虽 下 滑 但 也 体 现 到 股 价 中, 估 值 优 势 非 常 明 显 ( 股 价 目 前 隐 含 的 新 业 务 价 值 倍 数 仅 为 5 倍 ), 我 们 维 持 增 持 -A 的 评 级 考 虑 市 场 估 值 水 平 的 总 体 下 行, 我 们 以 10 倍 的 新 业 务 价 值 倍 数 估 值, 下 调 公 司 目 标 价 至 55 元 5

6 T_FFocus 晨 会 纪 要 财 经 要 闻 范 妍 扩 大 香 港 " 人 民 币 池 子 " 周 小 川 披 露 多 项 具 体 措 施 [ 上 海 证 券 报 ] 国 家 支 持 香 港 金 融 业 具 体 措 施 已 定, 其 中 包 括 人 民 币 企 业 债 额 度 增 至 500 亿 元 等 多 项 细 化 方 案 17 日, 央 行 行 长 周 小 川 在 香 港 举 行 的 国 家 十 二 五 规 划 与 两 地 经 贸 金 融 合 作 发 展 论 坛 上 透 露 出 上 述 信 息 周 小 川 特 别 提 出 : 推 出 港 股 ETF 时 机 已 成 熟 内 地 引 入 港 股 组 合 ETF 的 最 大 技 术 障 碍 就 是 清 算 交 收 中 的 担 保 问 题, 目 前 这 个 问 题 已 经 解 决, 推 出 时 机 已 经 成 熟 周 小 川 说 当 天 上 午, 财 政 部 在 港 发 行 200 亿 元 人 民 币 国 债 正 式 启 动 周 小 川 对 此 表 示, 为 增 强 香 港 离 岸 人 民 币 中 心 地 位, 中 央 政 府 将 继 续 在 香 港 发 行 国 债 他 还 透 露, 为 更 好 地 满 足 内 地 到 香 港 进 行 人 民 币 融 资 的 需 求, 内 地 赴 香 港 发 债 主 体 的 范 围 将 进 一 步 扩 大 到 境 内 企 业, 境 内 机 构 赴 港 发 行 人 民 币 债 券 的 规 模 也 将 进 一 步 提 高 初 步 决 定 今 年 境 内 机 构 赴 香 港 发 行 人 民 币 债 券 的 规 模 提 高 到 500 亿 元 人 民 币, 其 中 金 融 机 构 和 非 金 融 企 业 大 致 各 占 一 半 周 小 川 说 据 记 者 了 解, 自 去 年 开 始, 香 港 人 民 币 债 券 市 场 就 出 现 了 迅 猛 增 长 的 势 头, 发 行 规 模 屡 创 新 高, 超 过 300 亿 元 ; 发 行 主 体 快 速 丰 富, 扩 大 到 内 地 红 筹 公 司 港 资 企 业 跨 国 公 司 ( 麦 当 劳 等 ) 和 国 际 金 融 机 构 在 促 进 香 港 离 岸 人 民 币 市 场 发 展 方 面, 周 小 川 认 为, 内 地 金 融 市 场 需 要 增 加 广 度 和 深 度, 包 括 继 续 推 动 境 外 央 行 港 澳 人 民 币 业 务 清 算 行 境 外 参 加 行 等 三 类 机 构 投 资 内 地 银 行 间 债 券 市 场 试 点 工 作 而 在 这 三 类 机 构 试 点 的 过 程 中, 他 认 为 香 港 享 有 最 多 的 机 会 在 拓 宽 人 民 币 回 流 渠 道 方 面, 周 小 川 提 出, 包 括 允 许 以 人 民 币 境 外 合 格 机 构 投 资 者 方 式 ( 即 RQFII) 投 资 境 内 证 券 市 场, 鼓 励 香 港 创 新 发 展 多 种 形 式 的 离 岸 人 民 币 金 融 产 品 此 外, 为 更 好 地 服 务 贸 易 投 资 等 实 体 经 济, 国 家 还 支 持 香 港 企 业 使 用 人 民 币 赴 内 地 进 行 直 接 投 资, 稳 步 开 展 外 商 直 接 投 资 人 民 币 结 算 试 点, 并 尽 快 修 订 外 资 投 资 项 目 管 理 办 法 不 容 忽 视 的 是, 尽 管 获 得 多 项 政 策 支 持, 但 目 前 看 来, 香 港 的 离 岸 金 融 市 场 仍 面 临 发 展 阻 力 金 融 问 题 专 家 赵 庆 明 告 诉 记 者, 目 前 香 港 市 场 上 存 在 这 样 一 个 问 题, 即 人 民 币 资 金 的 供 应 方 是 非 居 民, 人 民 币 的 使 用 方 却 是 居 民 而 一 般 意 义 上 的 离 岸 金 融 市 场, 应 该 是 资 金 的 供 应 和 使 用 方 均 是 非 居 民 他 进 一 步 解 释 称, 由 于 人 民 币 的 升 值 预 期, 会 导 致 用 人 民 币 融 资 的 成 本 升 高, 因 此 境 外 的 非 居 民 不 愿 意 采 用 人 民 币 的 融 资 方 式, 这 就 造 成 只 有 机 构 愿 意 持 有, 却 没 有 机 构 愿 意 使 用, 人 民 币 在 境 外 无 法 循 环, 这 样 的 国 际 化 就 缺 了 一 条 腿 因 此, 赵 庆 明 建 议, 政 策 应 该 更 多 地 考 虑 推 动 人 民 币 实 现 外 循 环 6

7 国 务 院 : 拓 宽 基 本 养 老 保 险 基 金 投 资 渠 道 [ 上 证 报 ] 据 新 华 社 电 国 务 院 总 理 温 家 宝 17 日 主 持 召 开 国 务 院 常 务 会 议, 讨 论 通 过 中 国 老 龄 事 业 发 展 十 二 五 规 划 会 议 提 出 大 力 发 展 老 龄 服 务, 完 善 老 龄 产 业 引 导 和 扶 持 政 策 要 求 适 当 拓 宽 基 本 养 老 保 险 基 金 投 资 渠 道, 实 现 保 值 增 值 会 议 指 出, 十 二 五 时 期, 我 国 将 出 现 第 一 个 老 年 人 口 增 长 高 峰,60 岁 以 上 老 年 人 将 由 1.78 亿 增 加 到 2.21 亿, 老 年 人 口 比 重 将 由 13.3% 增 加 到 16%, 人 口 老 龄 化 进 程 将 加 快, 社 会 养 老 保 障 和 养 老 服 务 需 求 将 大 量 增 加 会 议 确 定 了 十 二 五 时 期 老 龄 事 业 发 展 的 重 点 任 务 :( 一 ) 进 一 步 完 善 老 年 社 会 保 障 制 度 实 现 新 型 农 村 社 会 养 老 保 险 和 城 镇 居 民 社 会 养 老 保 险 制 度 全 覆 盖 将 符 合 条 件 的 老 年 人 全 部 纳 入 最 低 生 活 保 障 范 围 ( 二 ) 做 好 老 年 医 疗 卫 生 保 健 工 作 基 层 医 疗 卫 生 机 构 要 为 辖 区 内 65 岁 以 上 老 年 人 建 立 健 康 档 案, 组 织 定 期 体 检 广 泛 开 展 老 年 健 康 教 育, 更 加 注 重 老 年 精 神 关 怀 和 心 理 慰 藉 ( 三 ) 完 善 家 庭 养 老 支 持 政 策 完 善 老 年 人 口 户 籍 迁 移 管 理 政 策 家 庭 养 老 保 障 和 照 料 服 务 扶 持 政 策 ( 四 ) 大 力 发 展 老 龄 服 务 居 家 养 老 服 务 网 络 覆 盖 所 有 的 城 市 街 道 社 区 和 80% 以 上 的 乡 镇 50% 以 上 的 农 村 社 区 推 进 供 养 型 养 护 型 医 护 型 养 老 机 构 建 设, 实 现 每 千 名 老 年 人 拥 有 30 张 养 老 床 位 开 展 多 种 形 式 的 老 年 社 区 照 料 服 务, 加 快 发 展 护 理 康 复 服 务 ( 五 ) 加 快 老 年 活 动 场 所 和 无 障 碍 设 施 建 设, 增 加 文 化 教 育 和 体 育 健 身 设 施, 丰 富 老 年 人 精 神 文 化 生 活 ( 六 ) 完 善 老 龄 产 业 引 导 和 扶 持 政 策, 促 进 老 年 用 品 用 具 和 服 务 产 品 开 发 ( 七 ) 加 强 老 龄 法 制 建 设 和 法 律 服 务 会 议 要 求 各 地 区 各 有 关 部 门 加 强 组 织 领 导 和 督 促 检 查, 确 保 规 划 顺 利 实 施 会 议 听 取 了 2010 年 全 国 企 业 职 工 基 本 养 老 失 业 城 镇 职 工 基 本 医 疗 工 伤 和 生 育 五 项 社 会 保 险 基 金 决 算 情 况 的 汇 报 2010 年 五 项 基 金 当 年 结 余 3761 亿 元, 历 年 累 计 结 余 亿 元, 是 2005 年 的 3.9 倍 社 会 保 险 基 金 运 行 继 续 保 持 良 好 势 头 会 议 要 求 进 一 步 加 强 社 会 保 险 基 金 管 理 一 要 提 高 基 金 预 算 管 理 水 平 今 年 将 新 型 农 村 社 会 养 老 保 险 和 城 镇 居 民 基 本 医 疗 保 险 基 金 纳 入 预 算 编 报 范 围, 明 年 将 新 型 农 村 合 作 医 疗 和 城 镇 居 民 社 会 养 老 保 险 基 金 纳 入 编 报 范 围 完 善 预 算 编 报 方 法, 加 强 预 算 执 行 管 理 二 要 完 善 基 金 财 务 会 计 制 度, 将 社 会 保 险 法 规 范 的 所 有 险 种 纳 入 管 理 范 围 三 要 加 快 信 息 化 建 设, 推 进 基 金 的 科 学 化 精 细 化 管 理 推 进 信 息 公 开, 提 高 透 明 度 四 要 进 一 步 提 高 统 筹 层 次, 适 当 提 高 保 障 水 平, 将 基 金 结 余 保 持 在 合 理 规 模 内 坚 持 安 全 第 一 的 审 慎 原 则, 在 完 善 法 规 严 格 监 管 的 前 提 下, 适 当 拓 宽 基 本 养 老 保 险 基 金 投 资 渠 道, 实 现 保 值 增 值 博 鳌 传 消 息 : 多 个 中 长 期 楼 市 政 策 胎 动 [ 上 证 报 ] 在 昨 天 举 行 的 博 鳌 房 地 产 论 坛 上, 来 自 政 府 部 门 研 究 机 构 开 发 企 业 的 多 方 消 息 证 实, 包 括 房 地 产 持 有 税 在 内 的 多 个 房 地 产 中 长 期 政 策 正 在 研 究 制 定 中, 财 税 体 制 土 地 出 让 制 度 REITS 等 金 融 产 品 创 新 将 成 为 继 保 障 房 和 限 购 令 后, 房 地 产 深 度 调 控 的 政 策 点 中 国 经 济 体 制 改 革 研 究 会 副 会 长 樊 刚 称, 向 高 档 住 房 征 收 持 有 税 可 能 是 未 来 政 府 回 收 货 币 的 有 效 手 段 之 一 世 联 地 产 董 事 长 陈 劲 松 则 向 记 者 表 示, 目 前 重 庆 等 地 对 高 档 住 房 征 税 的 试 点 一 定 会 有 更 大 范 围 的 推 广, 并 将 成 为 房 地 产 税 收 体 制 改 革 的 必 然 同 样 提 到 房 产 税 的 还 有 中 国 房 地 产 业 协 会 副 会 长 朱 中 一 他 表 示, 房 地 产 市 场 调 控 进 入 攻 坚 阶 段, 几 大 领 域 的 顶 层 设 计 尤 其 重 要, 其 中 之 一 是 房 地 产 持 有 税 在 评 估 普 查 等 环 节 的 技 术 完 善 另 外, 土 地 招 拍 挂 制 度 和 中 央 与 地 方 的 事 权 财 权 再 分 配, 都 将 作 为 中 长 期 的 制 度 进 行 考 虑 7

8 因 市 场 上 已 经 出 现 以 协 议 出 让 方 式 获 得 保 障 房 项 目 的 案 例, 专 家 认 为, 目 前 的 土 地 招 拍 挂 制 度 正 受 到 影 响 更 有 专 家 以 8 31 大 限 终 局 来 形 容 自 2004 年 8 月 31 日 以 来 维 持 了 数 年 的 土 地 招 拍 挂 制 度 可 能 进 入 虚 设 阶 段 8 31 大 限 后, 土 地 出 让 量 大 幅 减 少 和 保 障 性 住 房 用 地 缺 位 是 导 致 此 轮 房 地 产 价 格 泡 沫 的 重 要 原 因 一 位 房 地 产 专 家 说 金 融 方 面, 中 房 集 团 理 事 长 孟 晓 苏 ( 微 博 ) 称, 在 建 设 保 障 房 的 过 程 中, 政 府 没 钱 回 购 公 租 房 的 现 象 已 经 在 部 分 地 区 出 现, 公 租 房 等 保 障 性 住 房 的 融 资 与 持 有 模 式 亟 待 理 顺 REITS 产 品 的 准 生 过 程 再 次 进 入 临 门 一 脚 阶 段 公 租 房 的 特 点 是 地 价 低, 其 底 层 商 业 地 产 又 因 租 户 庞 大 具 有 稳 定 的 需 求 这 些 特 点 综 合 起 来 看, 将 公 租 房 产 品 打 包 成 REITS, 在 资 本 市 场 上 市, 是 大 势 所 趋 孟 晓 苏 称 此 前, 有 权 威 人 士 透 露, 由 住 建 部 牵 头, 一 个 有 关 房 地 产 市 场 长 期 发 展 的 规 划 性 文 件 正 在 研 究 制 定 中 业 内 人 士 分 析, 土 地 制 度 税 收 制 度 和 金 融 产 品 创 新 都 可 能 进 入 该 文 件 研 究 范 畴 金 九 银 十 将 近 以 价 换 量 得 到 业 内 认 可 [ 上 证 报 ] 在 限 购 限 贷 等 诸 多 严 厉 政 策 的 全 方 位 调 控 下, 房 地 产 市 场 会 走 向 何 处? 开 发 商 们 如 何 应 对? 投 资 者 该 如 何 看 待 市 场? 在 昨 日 开 幕 的 2011 博 鳌 房 地 产 论 坛 上, 多 位 知 名 业 内 人 士 认 为, 从 上 半 年 销 售 业 绩 来 看, 在 严 厉 的 政 策 打 压 下, 房 地 产 市 场 需 求 依 然 旺 盛, 说 明 目 前 已 处 在 重 要 的 价 格 弹 性 调 整 窗 口, 只 要 价 格 合 适, 依 然 能 够 跑 量 而 在 价 格 回 归 理 性 的 前 提 下, 今 年 的 金 九 银 十 仍 是 大 概 率 事 件 开 发 商 态 度 更 加 务 实 本 报 记 者 在 论 坛 现 场 发 现, 与 往 届 论 坛 不 同, 本 次 与 会 的 开 发 商 整 体 态 度 更 加 务 实 去 年 的 博 鳌 论 坛 上, 我 觉 得 同 行 们 都 在 讨 论 宏 观 形 势 怎 么 样, 调 控 还 会 有 什 么 新 政 策 出 来 但 是 今 年 我 发 现 开 发 商 们 谁 都 不 谈 这 个 问 题 了, 大 家 都 在 相 互 询 问 企 业 现 在 目 前 情 况 怎 么 样 销 售 怎 么 样 打 算 怎 么 办 我 想 这 个 变 化 其 实 就 说 明 了 问 题 远 洋 地 产 控 股 有 限 公 司 副 总 裁 周 彤 表 示 从 以 往 的 揣 测 政 策 意 图 预 测 政 策 方 向, 到 如 今 的 积 极 应 对 寻 找 出 路, 从 怎 么 看 到 怎 么 办 的 转 变, 表 明 大 多 数 开 发 商 已 认 清 了 楼 市 长 期 调 控 的 现 实, 并 已 在 做 长 期 作 战 的 准 备 很 多 人 认 为 这 是 有 史 以 来 最 严 厉 的 限 购 措 施, 为 什 么 投 资 还 是 增 长? 为 什 么 销 售 还 是 增 长? 都 说 日 子 已 经 非 常 难 过 了, 为 什 么 所 有 已 发 布 半 年 报 的 上 市 公 司, 上 半 年 的 销 售 业 绩 仍 达 到 了 平 均 30% 的 增 长? 华 远 地 产 (600743, 股 吧 ) 股 份 有 限 公 司 董 事 长 任 志 强 在 会 上 提 出 疑 问 他 认 为, 整 体 而 言, 中 国 房 地 产 市 场 整 体 情 况 并 没 有 因 为 严 格 的 限 购 措 施 而 大 幅 度 下 滑, 更 没 有 出 现 类 似 于 年 初 那 样 的 恶 劣 情 况, 市 场 需 求 仍 然 旺 盛 深 圳 世 联 地 产 (002285, 股 吧 ) 顾 问 股 份 公 司 董 事 长 陈 劲 松 在 演 讲 中 也 表 示, 虽 然 今 年 市 场 的 发 展 有 一 些 结 构 性 变 化, 但 需 求 仍 然 强 劲 今 年 年 初 我 们 对 楼 市 有 一 个 预 测, 认 为 最 乐 观 的 情 况 就 是 与 去 年 同 期 持 平, 现 在 看 来 今 年 的 情 况 远 好 于 预 期 陈 劲 松 认 为, 在 限 购 限 贷 限 价 的 种 种 压 力 下, 市 场 几 乎 被 叫 停 的 时 候 还 能 出 量, 说 明 目 前 已 到 了 一 个 重 要 的 价 格 弹 性 窗 口 期, 就 是 只 要 降 价, 成 交 就 能 放 量 8

9 以 价 换 量 得 到 一 致 认 可 谈 到 下 半 年 楼 市 的 走 势, 陈 劲 松 认 为 今 年 的 金 九 银 十 仍 是 大 概 率 事 件, 只 要 价 格 能 够 回 归 理 性, 就 能 够 摆 脱 房 地 产 行 业 被 政 策 强 压 的 局 面 开 发 商 现 在 都 看 明 白 了, 这 次 政 府 的 调 控 决 心 有 多 大 中 原 集 团 主 席 黎 明 楷 在 接 受 记 者 采 访 时 表 示, 开 发 商 能 够 利 用 的 融 资 渠 道 目 前 几 乎 都 被 政 策 堵 死, 年 底 前 必 定 会 有 大 量 开 发 商 选 择 降 价 跑 量 但 黎 明 楷 也 表 示, 开 发 商 会 采 取 多 大 的 降 价 幅 度 在 哪 些 城 市 降 价, 目 前 还 不 好 说 任 志 强 却 对 记 者 表 达 了 不 同 的 看 法 他 认 为, 下 半 年 开 发 商 的 降 价 行 为 将 集 中 在 部 分 城 市, 从 全 国 来 看, 降 价 可 能 不 会 成 为 普 遍 现 象 虽 然 限 购 扩 展 至 二 三 线 城 市, 但 未 限 购 城 市 仍 是 大 多 数, 购 买 需 求 会 往 这 些 城 市 转 移, 开 发 商 资 金 回 笼 的 重 点 也 将 在 这 些 城 市 任 志 强 表 示, 这 些 占 大 多 数 的 未 限 购 城 市 降 价 可 能 性 很 小 任 志 强 认 为, 上 半 年 地 方 政 府 推 出 的 土 地 量 非 常 有 限, 价 格 也 没 有 明 显 下 降 地 方 政 府 并 没 有 因 为 宏 观 调 控 措 施 而 减 弱 了 通 过 土 地 财 政 获 取 暴 利 的 念 头, 造 成 今 年 上 半 年 土 地 流 拍 整 体 数 量 是 去 年 的 268% 任 志 强 列 举 数 字 表 示, 如 果 下 半 年 土 地 流 拍 情 况 仍 未 转 变, 那 么 将 直 接 导 致 明 年 年 底 至 后 年 上 半 年 商 品 住 宅 市 场 供 应 将 出 现 极 大 缺 口, 届 时 房 价 的 反 弹 恐 怕 连 限 购 这 样 的 行 政 手 段 都 无 法 阻 止 国 家 电 网 十 二 五 期 间 将 建 5000 座 智 能 变 电 站 [ 上 证 报 ] 国 家 电 网 日 前 在 吉 林 长 春 召 开 了 2011 年 年 中 基 建 工 作 会 议 暨 智 能 变 电 站 建 设 现 场 会, 会 议 要 求 加 快 智 能 输 变 电 工 程 建 设, 全 面 开 展 智 能 变 电 站 工 程 建 设, 规 范 智 能 输 变 电 工 程 建 设, 完 善 智 能 输 变 电 工 程 建 设 标 准 体 系 会 议 虽 未 明 确 透 露 未 来 智 能 变 电 站 的 开 工 数 量, 但 是 中 国 电 力 科 学 研 究 院 战 略 发 展 研 究 中 心 副 主 任 刘 有 为 昨 日 在 接 受 本 报 记 者 专 访 时 表 示, 十 二 五 期 间, 国 家 电 网 将 在 全 国 建 立 5000 座 左 右 的 智 能 变 电 站 中 国 电 力 科 学 研 究 院 是 国 家 电 网 的 直 属 科 研 单 位 加 快 建 设 坚 强 智 能 电 网 根 据 国 家 电 网 的 预 测, 到 2020 年, 我 国 用 电 需 求 将 达 到 7.7 万 亿 千 瓦 时, 发 电 装 机 容 量 达 到 16 亿 千 瓦 左 右 为 满 足 未 来 持 续 增 长 的 电 力 需 求, 我 国 正 在 加 快 建 设 坚 强 智 能 电 网 智 能 变 电 站 作 为 坚 强 智 能 电 网 建 设 中 的 核 心 内 容 之 一, 是 智 能 电 网 的 重 要 组 成 部 分, 也 是 实 现 风 能 太 阳 能 等 新 能 源 接 入 电 网 的 重 要 支 撑 为 支 撑 国 家 智 能 电 网 建 成 计 划, 十 二 五 期 间, 国 家 电 网 将 在 全 国 建 5000 座 智 能 变 电 站 刘 有 为 表 示 但 刘 有 为 同 时 强 调, 这 5000 座 并 非 全 部 新 建, 有 些 将 采 用 智 能 化 改 造 这 些 将 建 的 变 电 站 本 来 就 在 国 家 电 网 原 先 的 发 展 目 标 里, 因 为 智 能 电 网 的 概 念 提 出 后, 要 把 所 有 要 建 的 变 电 站 进 行 智 能 化 升 级 促 进 一 二 次 变 电 产 业 融 合 据 悉, 智 能 变 电 站 的 大 规 模 建 设, 将 成 为 我 国 一 二 次 变 电 设 备 产 业 融 合 的 契 机, 有 利 于 电 工 装 备 制 造 业 升 级 刘 有 为 表 示, 行 业 龙 头 现 在 正 出 现 这 种 趋 势 : 特 变 电 工 主 动 与 四 方 继 保 在 南 京 成 立 合 资 公 司, 西 电 电 器 主 动 联 9

10 合 国 电 南 自 在 沈 阳 成 立 合 资 公 司 这 些 都 是 为 应 对 一 二 次 设 备 融 合 趋 势 做 出 的 竞 争 计 划 刘 有 为 说 晨 会 纪 要 拉 动 7000 多 亿 新 增 投 资 记 者 从 国 家 电 网 获 悉, 在 未 来 五 年 建 成 5000 座 左 右 的 智 能 变 电 站 后,2016 年 年, 我 国 还 将 建 设 7700 座 左 右 的 智 能 变 电 站 这 将 明 显 促 进 智 能 变 压 器 电 子 传 感 器 智 能 电 子 控 制 系 统 等 相 关 产 业 的 发 展 上 海 证 券 的 研 究 报 告 认 为, 由 于 智 能 变 电 站 的 建 设, 至 2020 年, 智 能 变 压 器 将 新 增 总 投 资 3500 亿 元 智 能 开 关 新 增 总 投 资 2800 亿 元 新 型 互 感 器 新 增 总 投 资 900 亿 元 记 者 了 解 到, 去 年 8 月, 国 家 电 网 曾 公 布 智 能 电 网 2010 年 第 一 批 项 目 主 设 备 招 标 中 标 人 名 单, 其 中 有 6 个 智 能 变 电 站 参 与 招 标 招 标 结 果 显 示, 中 国 西 电 国 电 南 自 大 获 全 胜 其 中, 中 国 西 电 变 压 器 占 有 率 为 58.87% 电 抗 器 占 有 率 为 100% 组 合 电 器 占 有 率 为 36.54% 避 雷 针 占 有 率 为 71.43%; 国 电 南 自 则 在 电 子 式 互 感 器 领 域 斩 获 了 84.54% 的 份 额 而 平 高 电 气 国 电 南 瑞 许 继 电 气 中 标 情 况 低 于 预 期 8 月 用 电 量 增 速 或 继 续 放 缓 [ 新 华 网 ] 7 月 份 没 有 出 现 预 计 中 的 大 面 积 用 电 缺 口, 主 要 是 因 为 空 调 负 荷 增 长 不 多 中 国 电 力 企 业 联 合 会 统 计 部 主 任 薛 静 认 为, 随 着 经 济 增 速 放 缓 和 夏 季 用 电 高 峰 接 近 尾 声,8 月 用 电 量 增 速 可 能 进 一 步 放 缓, 但 南 方 干 旱 致 使 水 力 发 电 出 现 负 增 长 或 将 影 响 秋 冬 供 电 中 电 联 17 日 发 布 月 度 电 力 分 析 报 告 显 示,7 月 份 用 电 量 同 比 增 长 11.8%, 较 上 月 放 缓 1.2 个 百 分 点, 处 于 季 节 性 平 稳 增 长 态 势 之 所 以 没 有 出 现 此 前 预 计 的 大 面 积 电 荒, 报 告 认 为 主 因 是 7 月 份 华 东 华 中 华 北 地 区 降 水 丰 富, 未 出 现 常 年 同 期 的 持 续 高 温 天 气, 空 调 负 荷 增 长 相 对 缓 慢 中 电 联 5 月 曾 预 警 迎 峰 度 夏 期 间 全 国 电 力 缺 口 将 达 3000 万 千 瓦 业 内 有 人 士 认 为, 天 气 因 素 加 上 各 地 及 时 采 取 的 抑 制 高 耗 能 用 电 及 错 峰 让 电 等 电 力 需 求 侧 管 理 措 施, 或 将 使 缺 口 缩 小 到 2000 万 千 瓦 工 业 用 电 量 在 高 位 稳 定 增 长, 反 映 出 我 国 经 济 增 长 在 深 度 调 整 中 稳 步 放 缓 报 告 显 示,7 月 份 全 国 工 业 用 电 量 同 比 增 长 11.8%, 其 中, 轻 工 业 用 电 增 速 为 8.19%, 已 连 续 3 个 月 低 于 10%; 重 工 业 用 电 增 速 为 12.53%, 比 上 月 降 低 0.9 个 百 分 点 化 工 建 材 黑 色 金 属 冶 炼 有 色 金 属 冶 炼 四 大 重 点 行 业 的 用 电 量 高 位 稳 定 增 长, 7 月 同 比 增 长 12.9%, 但 建 材 黑 色 金 属 行 业 用 电 量 环 比 增 速 出 现 下 降 8 月 份 仍 是 用 电 高 峰, 预 计 用 电 量 同 比 还 将 保 持 两 位 数 增 长, 但 环 比 7 月 份 将 继 续 下 降 薛 静 说 中 电 联 预 计 全 年 用 电 量 将 较 去 年 增 长 12% 左 右, 下 半 年 全 国 电 力 供 需 仍 然 偏 紧 两 个 值 得 关 注 的 因 素 是 火 电 装 机 容 量 增 速 偏 低 和 水 力 发 电 降 幅 扩 大 外 墙 外 保 温 材 料 业 酝 酿 准 入 条 件 [ 中 国 证 券 报 ] 日 前, 工 业 和 信 息 化 部 原 材 料 司 在 京 组 织 召 开 了 安 全 环 保 型 外 墙 外 保 温 材 料 产 业 发 展 暨 行 业 准 入 条 件 编 制 工 作 座 谈 会 会 议 提 出, 完 善 产 业 政 策, 规 范 行 业 准 入, 在 产 业 快 速 发 展 期, 尽 快 在 产 业 布 局 产 品 质 量 技 术 和 规 模 产 品 单 耗 能 耗 环 保 安 全 和 社 会 责 任 等 方 面 明 确 准 入 门 槛, 并 结 合 实 施 准 入 公 告 管 理, 向 社 会 公 告 10

11 符 合 准 入 条 件 的 生 产 企 业 会 议 提 出, 新 一 代 外 墙 外 保 温 材 料 应 当 是 安 全 环 保 型 材 料, 应 满 足 三 个 条 件 : 一 是 材 料 生 产 过 程 安 全 环 保, 对 安 全 健 康 环 境 既 不 造 成 直 接 危 害 也 不 埋 下 事 故 隐 患 ; 二 是 材 料 本 身 安 全 度 高, 储 存 运 输 经 营 使 用 和 废 弃 处 臵 等 环 节 不 易 发 生 安 全 危 害, 也 难 引 发 次 生 灾 害 ; 三 是 材 料 全 寿 命 周 期 的 物 耗 能 耗 废 弃 物 排 放 与 治 理 对 生 态 环 境 和 气 候 变 化 的 影 响 以 及 综 合 成 本 等 较 传 统 材 料 均 有 进 一 步 改 善 除 了 编 制 行 业 准 入 条 件, 会 议 还 认 为, 应 尽 快 制 修 订 外 墙 外 保 温 产 品 标 准 ; 规 划 产 业 布 局, 针 对 各 地 区 域 特 点, 围 绕 建 筑 产 业 化 和 绿 色 建 筑 发 展 需 要, 编 制 新 型 建 筑 材 料 十 二 五 发 展 规 划 ; 加 强 行 业 指 导, 会 同 行 业 协 会 做 好 行 业 运 行 监 测, 加 强 行 业 自 律, 防 止 盲 目 发 展 据 了 解, 安 全 环 保 型 外 墙 外 保 温 材 料 是 建 筑 物 实 现 防 灾 减 灾 节 能 降 耗 的 关 键 材 料 随 着 各 界 对 建 筑 安 全 和 消 防 认 识 的 普 遍 提 升, 建 筑 业 对 该 材 料 的 需 求 快 速 增 长 今 年 以 来, 安 全 环 保 型 外 墙 外 保 温 材 料 供 不 应 求, 各 地 纷 纷 扩 大 产 能 下 半 年 建 筑 钢 材 需 求 料 较 旺 [ 中 钢 协 ] 中 国 钢 铁 工 业 协 会 周 三 称, 今 後 建 筑 用 钢 材 市 场 需 求 将 较 旺 盛, 因 下 半 年 保 障 性 住 房 将 大 规 模 开 工 建 设, 大 规 模 水 利 工 程 建 设 也 将 陆 续 开 展 ; 而 原 材 料 资 金 和 人 工 成 本 等 上 涨, 则 将 对 钢 企 生 产 运 营 产 生 较 大 影 响. 刊 登 在 中 钢 协 网 站 上 的 新 闻 稿 称, 因 造 船 汽 车 工 程 机 械 等 增 长 趋 缓," 今 後 中 国 钢 铁 产 品 结 构 性 矛 盾 会 更 加 突 出, 板 带 材 产 能 过 剩 和 产 品 的 同 质 化 竞 争 将 更 加 激 烈." 钢 协 并 指 出,7 月 份 企 业 贷 款 的 动 力 明 显 不 足, 可 能 原 因 是 外 围 环 境 的 影 响 以 及 国 内 生 产 成 本 资 金 成 本 都 在 上 升, 影 响 了 企 业 扩 大 再 生 产 的 积 极 性. 而 钢 铁 企 业 同 样 承 受 生 产 资 金 成 本 压 力. 上 半 年, 铁 矿 石 煤 炭 焦 炭 等 炼 钢 用 原 燃 材 料 价 格 大 幅 上 涨, 进 口 铁 矿 石 价 格 上 涨 更 快, 推 动 钢 铁 生 产 成 本 大 幅 上 升. 同 时 资 金 成 本 人 工 成 本 的 上 涨, 使 钢 铁 企 业 成 本 费 用 均 出 现 明 显 上 升 态 势. 钢 协 数 据 显 示, 上 半 年, 进 口 铁 矿 石 ( 粉 矿 ) 价 格 涨 幅 最 大, 达 到 37.4%; 国 产 铁 精 粉 价 格 涨 幅 为 24.74%; 喷 吹 煤 和 废 钢 价 格 的 增 幅 也 超 过 20%. 炼 钢 生 铁 单 位 制 造 成 本 同 比 上 升 了 22.26%, 钢 协 并 称, 上 半 年, 企 业 期 间 费 用 财 务 费 用 增 幅 都 同 比 上 升, 上 半 年 大 中 型 钢 铁 企 业 财 务 费 用 同 比 上 升 33.79%, 给 企 业 生 产 经 营 造 成 困 难. 7 月 中 国 粗 钢 和 钢 材 产 量 分 别 为 5,930 万 吨 和 7,572 万 吨, 同 比 分 别 增 长 15.5% 和 14.9%; 当 月 粗 钢 和 钢 材 日 均 产 量 分 别 为 万 吨 和 万 吨, 环 比 分 别 下 降 4.2% 和 6.9%, 国 内 资 源 供 应 压 力 有 所 减 轻. 8 月 上 旬 粗 钢 产 量 环 比 微 增 [ 中 国 证 券 报 ] 8 月 17 日, 中 国 钢 铁 工 业 协 会 发 布 8 月 上 旬 钢 产 量 数 据,76 家 重 点 企 业 粗 钢 日 均 产 量 为 万 吨, 旬 环 比 增 长 1.24% 钢 协 据 此 估 算,8 月 上 旬 全 国 生 产 粗 钢 日 均 产 量 万 吨, 旬 环 比 增 长 0.35% 11

12 T_Macro1 晨 会 纪 要 据 我 的 钢 铁 网 监 测,17 日 全 国 共 有 12 家 钢 厂 发 布 调 价 信 息, 以 涨 为 主, 涨 跌 互 现 有 11 家 钢 厂 对 建 筑 钢 材 调 价 幅 度 在 每 吨 下 调 70 元 至 上 涨 60 元 之 间 另 外 首 钢 也 对 其 冷 热 轧 产 品 上 调 出 厂 价 西 本 新 干 线 认 为, 总 体 看 8 月 上 旬 粗 钢 产 量 与 7 月 份 后 半 月 相 比 变 化 不 大, 部 分 地 区 钢 厂 生 产 受 限 电 影 响 产 能 释 放 仍 受 到 一 定 抑 制 目 前 建 筑 钢 材 厂 家 生 产 利 润 空 间 仍 较 为 可 观 ; 板 材 厂 家 在 宝 钢 武 钢 等 上 调 9 月 份 出 厂 价 格 之 后, 盈 利 情 况 也 有 望 趋 好 后 期 粗 钢 产 量 出 现 明 显 回 落 的 可 能 性 不 大, 预 计 短 期 国 内 钢 材 市 场 仍 将 呈 现 出 小 幅 盘 整 局 面 我 的 钢 铁 研 究 中 心 (MRI)8 月 16 日 发 布 的 研 报 认 为, 总 体 来 看, 由 于 近 期 经 济 整 体 放 缓, 下 游 行 业 持 续 低 迷, 预 计 8 月 整 个 钢 材 市 场 多 以 区 间 震 荡 为 主, 难 有 大 的 行 情 业 内 分 析 人 士 认 为, 目 前 市 场 存 在 外 围 不 稳 定 因 素 以 及 国 内 保 障 房 以 及 水 利 建 设 两 大 方 面 的 变 量 因 素, 这 很 可 能 将 现 在 这 种 较 为 平 衡 的 态 势 打 破, 引 发 国 内 钢 市 的 趋 势 变 化 我 的 钢 铁 网 提 示 到, 未 来 基 建 和 农 田 水 利 设 施 建 设 的 展 开 以 及 保 障 房 后 续 项 目 开 工 的 带 动, 钢 材 市 场 可 能 会 继 续 维 持 震 荡 上 行 走 势 另 外, 应 密 切 关 注 美 联 储 后 期 政 策 走 向, 若 美 国 QE3 一 旦 推 出, 短 期 内 可 能 会 推 高 铁 矿 石 等 大 宗 商 品 的 价 格, 从 而 推 高 国 内 钢 价 1-7 月 国 有 企 业 利 润 总 额 同 比 增 加 24.4%[ 路 透 ] 国 国 有 企 业 今 年 1-7 月 共 实 现 利 润 总 额 1 万 亿 3,359.9 亿 元 人 民 币, 同 比 增 长 24.4%, 增 速 较 1-6 月 继 续 加 快. 中 国 财 政 部 周 三 在 网 站 上 公 布,7 月 国 有 企 业 利 润 总 额 较 6 月 环 比 下 降 5%, 累 计 实 现 净 利 润 9,993.6 亿 元, 而 6 月 为 环 比 增 长 10.3%.7 月 营 业 总 收 入 亦 环 比 下 降 5.3%. 新 闻 稿 并 称,1-7 月, 国 有 企 业 累 计 实 现 营 业 总 收 入 20 万 亿 6,508.6 亿 元, 同 比 增 长 25.2%; 成 本 费 用 总 额 为 19 万 亿 4,708.6 亿 元, 同 比 增 长 25.2%. 同 期, 国 有 企 业 国 有 企 业 应 交 税 费 1 万 亿 7,585.1 亿 元, 同 比 增 长 25.4%. 另 外, 从 行 业 来 看,1-7 月, 实 现 利 润 同 比 增 幅 较 大 的 行 业 有 : 建 材 化 工 有 色 煤 炭 商 贸. 实 现 利 润 环 比 降 幅 较 大 的 行 业 有 : 机 械 施 工 房 地 产 轻 工 钢 铁 化 工. 而 中 央 管 理 的 五 大 发 电 企 业 合 计 盈 利. 天 津 一 汽 丰 田 周 二 起 召 回 近 3.4 万 辆 花 冠 EX 轿 车 [ 质 检 总 局 ] 中 国 国 家 质 检 总 局 通 报 称, 天 津 一 汽 丰 田 汽 车 有 限 公 司 将 自 周 二 起 召 回 部 分 花 冠 EX(COROLLA EX) 轿 车, 涉 及 数 量 33,809 辆, 因 发 动 机 电 脑 壳 体 的 静 电 保 护 不 足, 可 能 导 致 发 动 机 无 法 启 动 甚 至 熄 火. 质 检 总 局 在 其 网 站 发 布 通 告 称, 此 批 召 回 车 辆 涉 及 2010 年 10 月 23 日 至 2011 年 1 月 29 日 期 间 生 产 的 部 分 花 冠 EX. 天 津 一 汽 丰 田 将 委 托 一 汽 丰 田 汽 车 销 售 有 限 公 司 处 理 检 修 事 宜. 12

13 晨 会 纪 要 最 新 宏 观 评 论 高 善 文 莫 倩 高 伟 栋 景 晓 达 日 期 : 进 口 同 比 增 速 出 口 同 比 增 速 最 新 评 论 时 间 : 月 份 出 口 增 长 17.9%, 进 口 增 长 19.3%, 贸 易 顺 差 亿 美 元, 同 比 增 加 11% 进 口 偏 弱 可 能 暗 示 着 经 济 还 处 于 调 整 过 程, 并 导 致 贸 易 顺 差 的 同 比 上 扬 而 在 发 达 经 济 体 加 速 恢 复 之 前, 出 口 增 速 较 前 期 疲 软 并 不 意 外 6 月 份 的 进 口 增 速 较 5 月 份 下 滑 近 9 个 百 分 点, 处 于 2010 年 以 来 的 最 低 水 平 进 口 偏 弱 暗 示 着 经 济 可 能 还 处 于 调 整 过 程, 但 并 不 能 过 强 地 解 读 为 经 济 正 在 继 续 大 幅 下 滑 从 历 史 上 看, 月 度 贸 易 数 据 较 其 他 月 度 经 济 数 据 有 着 更 为 明 显 的 波 动 而 这 种 波 动, 有 时 并 不 能 做 过 强 解 读 15 CPI PPI 货 币 供 应 信 贷 增 速 社 会 消 费 品 零 售 额 同 比 增 长 24 名 义 实 际 最 新 评 论 时 间 : 月 份 CPI 的 环 比 涨 幅 继 续 高 于 历 史 均 值 其 中, 非 常 鲜 明 的 特 点 是 这 种 超 额 动 量 的 贡 献 主 要 来 自 于 食 品 领 域,7 月 份 食 品 环 比 涨 幅 1.2%, 超 过 历 史 上 7 月 份 的 均 值 1.5 个 百 分 点 ; 而 非 食 品 环 比 涨 幅 0.1%, 仅 超 过 历 史 均 值 0.07 个 百 分 点, 自 今 年 3 月 份 以 来, 非 食 品 环 比 超 涨 的 动 量 就 呈 现 出 持 续 收 窄 的 走 势 尽 管 不 能 排 除 猪 肉 价 格 反 复, 但 在 三 个 季 度 的 中 期 趋 势 层 面, 我 们 可 以 基 本 可 以 明 确 的 是 猪 肉 价 格 将 进 入 向 下 调 整 周 期 ; 在 此 过 程 中, 全 球 工 业 品 价 格 的 下 降 将 是 一 个 非 常 重 要 的 宏 观 条 件 7 月 份 PPI 同 比 较 6 月 份 上 升 0.4 个 百 分 点, 这 与 去 年 同 期 较 低 的 基 数 有 关 从 环 比 角 度 观 察, 7 月 份 PPI 的 环 比 增 速 为 零, 已 经 连 续 第 四 个 月 低 于 历 史 同 期 环 比 均 值 最 新 评 论 时 间 : 新 增 信 贷 显 著 低 于 预 期 :7 月 份 新 增 信 贷 仅 4926 亿, 市 场 之 前 预 期 的 信 贷 区 间 在 亿 元 之 间 假 设 全 年 7 万 亿 各 季 度 3:3:2:2 各 月 份 4:3:3 比 例 来 计 算 的 话,7 月 份 的 信 贷 投 放 量 也 应 当 在 5600 亿 左 右 除 了 央 行 的 额 度 控 制 之 外, 银 监 会 的 贷 存 比 考 核 成 为 影 响 信 贷 增 量 的 主 要 因 素, 存 款 负 增 长 对 银 行 信 贷 投 放 能 力 形 成 了 明 显 的 制 约 存 款 负 增 长 6687 亿 : 其 中, 住 户 存 款 减 少 6656 亿, 非 金 融 企 业 存 款 减 少 4057 亿 可 以 看 到 今 年 以 来 存 款 脱 媒 现 象 非 常 明 显, 除 了 3 月 末 6 月 末 这 种 季 末 考 核 和 财 务 报 表 公 布 的 时 点 之 外, 其 他 各 月 存 款 增 长 均 不 理 想 草 根 层 面 的 信 息 也 反 映 出 6 月 份 存 款 的 快 速 增 长 完 全 是 明 显 的 期 末 效 应 最 新 评 论 时 间 : 从 消 费 数 据 来 看, 财 政 政 策 虽 然 仍 维 持 一 定 力 度, 但 边 际 效 果 在 持 续 减 弱 例 如 与 财 政 刺 激 政 策 联 系 较 紧 密 的 汽 车 家 电 行 业 的 限 上 企 业 的 零 售 增 长 也 处 于 2009 年 刺 激 政 策 投 放 以 来 的 最 低 水 平 附 近 13

14 T_Macro T_Financia lreport 晨 会 纪 要 工 业 增 加 值 同 比 增 长 最 新 评 论 时 间 : 月 工 业 增 速 小 幅 回 落 至 14% 考 虑 到 6 月 份 工 业 增 速 的 意 外 上 升,7 月 份 工 业 增 速 的 调 整 是 相 对 正 常 的 将 最 近 两 个 月 的 增 长 数 据 合 并 到 一 起 来 观 察, 我 们 可 以 得 出 经 济 增 长 的 动 量 已 经 初 步 企 稳 的 大 致 判 断 根 据 已 公 布 的 细 项 数 据 进 行 推 测, 我 们 认 为 经 济 目 前 的 主 要 动 力 可 能 来 自 较 强 的 地 产 投 资 和 企 业 的 自 主 投 资 从 工 业 细 项 来 看, 水 泥 和 钢 铁 行 业 的 工 业 增 速 均 较 前 期 经 济 疲 软 时 回 升 此 外 一 些 短 期 扰 动 的 消 失 可 能 也 起 到 了 积 极 作 用 例 如 日 本 大 地 震 对 国 际 供 应 链 扰 动 的 逐 步 消 退, 可 能 是 汽 车 和 电 子 行 业 增 长 情 况 好 转 的 部 分 原 因 固 定 资 产 投 资 月 同 比 增 长 最 新 评 论 时 间 : 目 前 地 产 投 资 尚 未 表 现 出 明 显 的 下 滑 势 头, 相 关 联 行 业 的 盈 利 情 况 较 好, 投 资 增 速 在 最 近 两 个 月 持 续 攀 升 房 地 产 开 发 投 资 和 新 开 工 面 积 的 当 月 增 速 在 7 月 份 明 显 上 升, 年 初 以 来 增 速 均 维 持 在 较 高 平 台 上 水 泥 钢 铁 等 行 业 的 工 业 企 业 盈 利 数 据 较 好, 并 且 其 行 业 固 定 资 产 投 资 均 有 较 为 明 显 的 上 升 根 据 已 公 布 的 数 据 推 算, 尽 管 资 金 成 本 紧 缩 政 策 原 材 料 成 本 攀 升 等 不 利 因 素 的 强 度 有 增 无 减, 但 制 造 业 的 固 定 资 产 投 资 增 长 很 可 能 仍 然 在 继 续 加 速 这 一 趋 势 大 致 从 去 年 10 月 份 左 右 开 始 从 细 项 行 业 分 布 来 看, 在 已 公 布 的 行 业 数 据 中, 钢 铁 水 泥 有 色 电 气 机 械 设 备 制 造 行 业 的 投 资 增 速 在 7 月 份 上 升, 汽 车 通 用 设 备 制 造 业 的 投 资 则 出 现 了 小 幅 下 滑 2011 年 2 季 度 业 绩 日 期 : 公 司 代 码 公 司 名 称 公 告 日 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 同 比 增 长 (%) 净 利 润 ( 百 万 元 ) 同 比 增 长 (%) 主 营 业 务 利 润 率 (%) EPS( 元 ) ROE(%) 资 产 负 债 率 (%) 中 成 股 份 % % 12.4% % 21.0% *ST 高 陶 % % 43.3% % 48.5% 中 发 科 技 % % 24.5% % 45.2% 金 飞 达 % % 12.9% % 11.2% 苏 常 柴 A % % 8.1% % 38.7% 北 海 港 % % 30.4% % 57.9% 漳 州 发 展 % % 13.0% % 64.8% 华 北 高 速 % % 52.6% % 3.8% 众 合 机 电 % % 21.4% % 60.1% 迪 康 药 业 % % 49.5% % 13.4% 北 大 荒 % % 14.6% % 64.7% 电 子 城 % % 46.4% % 43.0% 常 宝 股 份 % % 14.8% % 22.0% 鼎 汉 技 术 % % 49.1% % 9.1% 14

15 海 陆 重 工 % % 23.5% % 39.3% 中 天 科 技 % % 20.2% % 57.8% 深 发 展 A % % 92.2% % 95.5% 东 方 明 珠 % % 33.0% % 29.3% 中 利 科 技 % % 14.2% % 36.1% 多 氟 多 % % 26.0% % 25.8% 烟 台 氨 纶 % % 27.8% % 15.8% 英 威 腾 % % 40.0% % 11.2% 大 东 方 % % 14.1% % 61.2% 亿 城 股 份 % % 44.5% % 63.3% 山 东 海 化 % % 16.5% % 46.4% 中 钢 吉 炭 % % 18.1% % 61.8% 天 奇 股 份 % % 25.2% % 73.0% 中 国 平 安 % % 97.7% % 89.4% 晋 亿 实 业 % % 20.8% % 52.9% 上 海 绿 新 % % 22.1% % 13.9% 中 材 科 技 % % 21.6% % 48.1% 鑫 茂 科 技 % % 11.4% % 62.5% 华 升 股 份 % % 7.5% % 37.9% 中 粮 屯 河 % % 16.4% % 60.3% 华 星 化 工 % % 8.4% % 62.1% 伊 立 浦 % % 16.0% % 44.2% 韶 能 股 份 % % 26.1% % 60.4% 隧 道 股 份 % % 9.7% % 77.6% 超 华 科 技 % % 20.4% % 43.3% 云 南 锗 业 % % 43.9% % 1.6% 雷 柏 科 技 % % 31.8% % 9.0% 赛 马 实 业 % % 31.5% % 56.5% 臵 信 电 气 % % 26.7% % 30.6% *ST 国 发 % % 12.7% % 68.9% ST 张 家 界 % % 41.5% % 50.3% 栖 霞 建 设 % % 30.3% % 61.1% 天 津 港 % % 22.5% % 38.3% 嘉 寓 股 份 % % 18.8% % 38.7% 通 策 医 疗 % % 44.6% % 11.1% 尤 夫 股 份 % % 14.8% % 20.6% 万 东 医 疗 % % 35.2% % 38.9% 莱 钢 股 份 % % 4.1% % 63.4% 江 苏 吴 中 % % 7.4% % 72.0% 龙 江 交 通 % % 65.3% % 13.0% 通 化 金 马 % % 55.8% % 34.2% 中 科 三 环 % % 23.6% % 52.0% 鹿 港 科 技 % % 17.7% % 46.5% 回 天 胶 业 % % 38.3% % 7.7% 泰 山 石 油 % % 5.4% % 1.8% 15

16 SST 天 海 % % -9.3% % 紫 光 古 汉 % % 54.3% % 49.0% ST 合 金 % % 6.1% % 25.0% 南 京 高 科 % % 38.1% % 66.6% 宁 夏 恒 力 % % 9.9% % 70.7% 凯 乐 科 技 % % 23.0% % 58.6% 钱 江 水 利 % % 42.2% % 56.5% 川 投 能 源 % % 44.8% % 50.9% 金 亚 科 技 % % 36.6% % 18.5% 华 东 数 控 % % 29.0% % 53.6% 长 青 股 份 % % 23.1% % 8.1% 永 利 带 业 % % 40.9% % 20.9% 罗 普 斯 金 % % 16.6% % 9.1% 雷 曼 光 电 % % 30.9% % 10.5% 金 路 集 团 % % 5.7% % 47.8% 东 安 动 力 % % 11.3% % 35.8% 长 春 燃 气 % % 12.1% % 43.7% 旭 光 股 份 % % 17.7% % 19.1% 中 铁 二 局 % % 4.5% % 84.7% 嘉 应 制 药 % % 47.0% % 14.2% 联 合 化 工 % % 17.7% % 35.3% 中 能 电 气 % % 42.6% % 15.3% 华 芳 纺 织 % % 9.9% % 59.7% 广 州 友 谊 % % 21.6% % 43.0% 九 龙 山 % % 41.3% % 37.1% 科 达 股 份 % % 7.3% % 63.5% 中 路 股 份 % % 11.9% % 49.1% 恩 华 药 业 % % 36.6% % 52.0% 大 华 农 % % 51.1% % 5.0% 恒 信 移 动 % % 27.3% % 17.4% 津 滨 发 展 % % 11.8% % 71.8% 中 国 软 件 % % 33.3% % 50.8% 中 原 特 钢 % % 14.3% % 32.8% 青 松 股 份 % % 18.6% % 30.5% 准 油 股 份 % % 13.7% % 41.6% 一 致 药 业 % % 9.2% % 81.8% 三 毛 派 神 % % 14.4% % 32.4% 南 方 汇 通 % % 20.1% % 40.9% 信 达 地 产 % % 42.9% % 55.5% 先 锋 新 材 % % 36.3% % 6.8% 中 恒 电 气 % % 33.1% % 13.0% 北 化 股 份 % % 11.9% % 33.0% ST 四 环 % % 21.1% % 54.4% 亿 阳 信 通 % % 62.3% % 45.9% 锦 富 新 材 % % 23.9% % 20.9% 16

17 中 国 西 电 % % 19.5% % 44.5% 大 冶 特 钢 % % 10.5% % 44.5% 新 疆 天 业 % % 17.6% % 50.2% 天 地 源 % % 34.4% % 77.2% 桂 东 电 力 % % 25.4% % 65.9% 天 地 科 技 % % 31.0% % 46.9% 益 盛 药 业 % % 74.4% % 7.7% 西 部 建 设 % % 13.4% % 53.6% 天 顺 风 能 % % 20.0% % 17.3% 兰 太 实 业 % % 30.2% % 72.4% 民 生 银 行 % % 92.7% % 94.6% ST 琼 花 % % -4.8% % 73.0% 贵 州 百 灵 % % 52.5% % 35.2% 常 山 股 份 % % 6.3% % 50.6% 昆 百 大 A % % 25.7% % 80.9% 漫 步 者 % % 28.1% % 7.1% 华 远 地 产 % % 37.6% % 75.4% 锦 龙 股 份 % % 41.1% % 31.8% 新 乡 化 纤 % % 13.4% % 58.1% 深 天 地 A % % 12.1% % 66.5% *ST 嘉 瑞 % % 10.0% % 四 环 生 物 % % 48.0% % 9.6% 佛 山 照 明 % % 24.0% % 13.8% 长 春 一 东 % % 28.1% % 65.1% 皖 能 电 力 % % -0.4% % 62.0% 恒 宝 股 份 % % 30.8% % 17.3% *ST 泰 复 % 2.7% % 29.3% 沙 隆 达 A % % 16.2% % 53.1% 中 海 发 展 % % 14.2% % 49.4% 盐 田 港 % % 59.7% % 8.4% 群 兴 玩 具 % % 28.7% % 11.1% 大 立 科 技 % % 47.4% % 35.3% 沧 州 明 珠 % % 15.1% % 49.2% 中 煤 能 源 % % 33.7% % 30.5% 金 自 天 正 % % 16.9% % 73.2% 深 天 马 A % % 13.8% % 66.9% 川 化 股 份 % % 11.2% % 48.1% 红 星 发 展 % % 32.5% % 17.6% N 金 信 诺 % % 66.2% 宝 馨 科 技 % % 30.1% % 13.3% 友 阿 股 份 % % 17.9% % 55.4% 友 好 集 团 % % 19.5% % 68.6% 新 时 达 % % 40.0% % 12.8% 兴 化 股 份 % % 26.7% % 30.7% 金 正 大 % % 13.1% % 38.0% 17

18 上 海 新 阳 % % 49.2% % 11.7% 东 富 龙 % % 47.6% % 20.1% 奥 普 光 电 % % 43.4% % 16.0% 飞 亚 达 A % % 33.0% % 45.3% 深 桑 达 A % % 14.6% % 48.1% 万 里 扬 % % 23.8% % 12.7% 华 策 影 视 % % 61.5% % 5.9% 大 杨 创 世 % % 31.6% % 11.7% 杭 锅 股 份 % % 21.5% % 51.2% 天 津 普 林 % % 7.3% % 17.2% 恒 大 高 新 % % 37.0% % 10.4% 纳 川 股 份 % % 54.9% % 4.9% 万 方 地 产 % % 52.0% % 58.9% 国 栋 建 设 % % 11.7% % 34.6% 易 联 众 % % 32.0% % 18.0% 成 飞 集 成 % % 24.5% % 12.8% N 卫 宁 % % 19.6% 软 控 股 份 % % 35.4% % 49.5% 劲 嘉 股 份 % % 38.6% % 27.0% 沃 华 医 药 % % 74.3% % 7.5% 贝 因 美 % % 61.7% % 28.6% 上 海 能 源 % % 28.6% % 30.9% 西 王 食 品 % % 21.0% % 13.9% 海 兰 信 % % 41.6% % 7.6% 奥 拓 电 子 % % 45.1% % 10.8% 高 盟 新 材 % % 23.6% % 6.2% 盐 湖 股 份 % % 65.6% % 44.1% 五 洲 交 通 % % 51.9% % 70.1% 综 艺 股 份 % % 15.9% % 23.1% 宝 利 沥 青 % % 16.0% % 22.9% 德 力 股 份 % % 26.9% % 21.7% 新 野 纺 织 % % 10.4% % 55.8% ST 皇 台 % % 20.7% % 55.4% 伟 星 股 份 % % 34.2% % 31.7% 西 部 牧 业 % % 14.0% % 27.3% 独 一 味 % % 64.0% % 17.4% *ST 商 务 % % 33.0% % 探 路 者 % % 49.5% % 12.7% 海 立 美 达 % % 9.0% % 27.8% 通 程 控 股 % % 20.8% % 53.7% 重 庆 百 货 % % 12.8% % 69.6% 冠 福 家 用 % % 45.9% % 64.4% 东 阿 阿 胶 % % 62.1% % 15.8% 顺 发 恒 业 % % 39.1% % 80.7% *ST 关 铝 % % 6.4% % 18

19 桂 林 旅 游 % % 38.8% % 33.3% 保 税 科 技 % % 65.3% % 65.2% 厦 工 股 份 % % 17.3% % 65.0% 通 化 东 宝 % % 64.4% % 23.7% 力 合 股 份 % % 28.3% % 20.8% 渤 海 物 流 % % 16.2% % 51.9% 建 峰 化 工 % % 8.3% % 44.7% 山 西 汾 酒 % % 59.3% % 37.3% 永 太 科 技 % % 26.6% % 37.6% 华 兰 生 物 % % 69.6% % 8.3% 太 安 堂 % % 40.5% % 4.3% 天 齐 锂 业 % % 15.6% % 11.7% 荣 丰 控 股 % % 68.4% % 24.2% 新 大 洲 A % % 43.6% % 42.5% 益 生 股 份 % % 30.6% % 21.7% 启 源 装 备 % % 30.1% % 12.4% 航 天 电 器 % % 44.0% % 18.2% 三 安 光 电 % % 36.9% % 33.9% 金 马 股 份 % % 17.2% % 32.7% 亚 太 科 技 % % 20.9% % 3.5% 安 科 生 物 % % 68.1% % 10.6% 格 林 美 % % 32.3% % 58.0% 佛 塑 科 技 % % 14.8% % 64.8% 杭 齿 前 进 % % 23.5% % 48.2% 名 流 臵 业 % % 24.1% % 48.6% 秦 川 发 展 % % 23.3% % 44.2% 大 西 洋 % % 11.1% % 42.3% 复 旦 复 华 % % 34.7% % 59.2% 阳 普 医 疗 % % 45.1% % 8.8% 欣 旺 达 % % 20.3% % 27.5% 平 煤 股 份 % % 20.2% % 41.3% 远 东 传 动 % % 34.8% % 8.1% 罗 莱 家 纺 % % 40.1% % 18.8% 苏 州 高 新 % % 29.4% % 76.5% ST 东 热 % % -7.4% % 瑞 丰 光 电 % % 31.2% % 36.4% 天 立 环 保 % % 38.0% % 22.2% 亚 星 锚 链 % % 20.7% % 23.3% 特 锐 德 % % 38.0% % 12.0% 拓 尔 思 % % 78.4% % 4.1% 东 方 日 升 % % 14.9% % 35.8% 海 螺 水 泥 % % 41.9% % 46.0% 科 大 智 能 % % 56.9% % 8.2% 桂 冠 电 力 % % 37.9% % 77.3% 恒 顺 醋 业 % % 29.4% % 85.9% 19

20 百 利 电 气 % % 24.2% % 47.8% 深 赛 格 % % 27.3% % 18.9% 绵 世 股 份 % % 34.9% % 21.6% 中 船 股 份 % % 8.6% % 40.9% 浪 莎 股 份 % % 21.3% % 24.1% 天 晟 新 材 % % 34.0% % 22.4% 宁 波 富 达 % % 33.8% % 81.0% 方 大 炭 素 % % 39.7% % 48.2% 三 一 重 工 % % 37.6% % 64.3% 瑞 凌 股 份 % % 26.9% % 15.4% 利 达 光 电 % % 15.2% % 33.4% *ST 宝 诚 % % 5.2% % 兆 驰 股 份 % % 13.3% % 32.6% 新 大 新 材 % % 20.0% % 28.5% 穗 恒 运 A % % 14.7% % 63.2% 高 新 发 展 % % 16.2% % 94.7% 厦 门 港 务 % % 15.7% % 38.6% 紫 光 股 份 % % 3.5% % 56.9% 国 脉 科 技 % % 47.0% % 24.3% 久 联 发 展 % % 25.3% % 64.0% 水 晶 光 电 % % 50.6% % 13.0% 青 山 纸 业 % % 13.7% % 46.3% 航 天 机 电 % % -1.0% % 58.4% 天 马 股 份 % % 30.4% % 28.1% 三 力 士 % % 16.9% % 25.8% 成 商 集 团 % % 21.5% % 62.1% 鄂 尔 多 斯 % % 31.1% % 67.6% 力 源 信 息 % % 24.9% % 7.0% 精 华 制 药 % % 48.8% % 10.4% 富 龙 热 电 % % 1.3% % 31.7% 山 河 智 能 % % 24.5% % 65.1% 中 江 地 产 % % 25.0% % 74.4% ST 新 材 % % 11.1% % 82.3% 荣 华 实 业 % % 39.6% % 8.5% 赣 锋 锂 业 % % 22.9% % 13.6% 九 州 通 % % 5.9% % 60.0% 星 期 六 % % 51.9% % 23.3% 信 维 通 信 % % 66.2% % 2.6% 靖 远 煤 电 % % 25.2% % 35.8% 康 强 电 子 % % 11.1% % 57.5% 东 方 钽 业 % % 20.7% % 63.8% 浦 发 银 行 % % 92.9% % 94.6% 哈 空 调 % % 14.3% % 59.8% 天 方 药 业 % % 12.8% % 73.8% 同 花 顺 % % 79.3% % 11.8% 20