上证 50ETF 期权日报 50ETF 震荡下跌 1 月认购期权继续走低 2018/12/26, 星期三沪深主要股指收低,50ETF 震荡下跌 12 月期权今日到期,1 月认购期权继续走低,1 月认沽期权上涨临近年底, 耐心关注政策面的动向, 等待可能的交易机会上证 50ETF 收市价 2.27

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垂曼穆
5 years ago
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1 50ETF 震荡下跌 1 月认购期权继续走低 2018/12/26, 星期三沪深主要股指收低,50ETF 震荡下跌 12 月期权今日到期,1 月认购期权继续走低,1 月认沽期权上涨临近年底, 耐心关注政策面的动向, 等待可能的交易机会上证 50ETF 收市价 2.275, 下跌 0.017, 跌幅为 0.74%, 成交金额亿摘要 1 50ETF 走势分析弱势格局仍在延续 2 期权成交持仓情况成交量减少持仓量增加 3 期权走势分析及策略 50ETF12 月连续走低留意政策面动向 4 期权模拟交易账户等待 1 月期权可能的交易机会 5 期权学习期权投资者教育的网络资源分享一 50ETF 走势分析从下面的 60 分钟图来看,50ETF 在跌至一线后有所反弹, 留意年底消息面变化图表 1: 上证 50ETF60 分钟 K 线图 1

2 从下面的日 K 线图来看,50ETF 年底前连续走弱, 创出年内收盘新低, 均线空头排列图表 2: 上证 50ETF 日 K 线图 ( 前复权 ) 从以下的周 K 线图看,50ETF 本周为节前最后一周, 目前为低位震荡格局图表 3: 上证 50ETF 周 K 线图 2

3 从以下的月 K 线图看,50ETF 本月高开低走, 全年弱势收官的机率较高图表 4: 上证 50ETF 月 K 线图今日沪深股市主要股指下跌, 上证综指再度失守 2500 整数关口截至收盘, 上证综指跌 0.26% 报点 ; 深证成指跌 0.58% 报 ; 两市成交金额 2313 亿, 创业板指数跌 0.74% 报盘面上, 除了综合电气设备纺织服装传媒轻工制造公用事业板块上涨外, 其余板块均下跌其中, 通信非银金融采掘食品饮料电子计算机国防军工化工等板块跌幅居前股指期货方面, 沪深 300 股指期货主力合约 IF1901 下跌 0.54%; 上证 50 股指期货主力合约 IH1901 下跌 0.89%; 中证 500 股指期货主力合约 IC1901 下跌 0.38% 3

4 二期权成交持仓情况 50ETF 期权成交量减少, 持仓量增加 12 月期权今日到期上证 50ETF 期权成交量方面, 单日成交张, 较上一交易日减少 41.55% 其中, 认购期权成交张, 认沽期权成交期权成交量认沽认购比(PC Ratio) 今日为 0.94, 上一交易日为 0.96 持仓方面, 上证 50ETF 期权持仓总量为张, 较上一交易日增加 0.73% 成交量 / 持仓量比值为 57.11% 图表 5:50ETF 期权总成交量和总持仓量 (2018 年 12 月 26 日 ) 合约月份总成交量成交量变化总持仓量持仓量变化认购期权成交量认沽期权成交量 12 月月月月总计数据来源 :wind 资讯光大期货期权部图表 6: 上证 50ETF 期权自 2017 年以来日成交量和日持仓量变化图数据来源 :wind 资讯光大期货期权部 4

5 三期权走势分析及策略 50ETF 收于 2.275, 下跌 0.74% 下表上半部分为除息调整的合约, 下方为标准合约图表 7 上证 50ETF 期权 1 月合约价格变化表 (2018 年 12 月 26 日 ) 戊戌肖狗甲子壬辰 ( 红框标注的合约为 1 月平值标准期权合约 ) 5

6 图表 8:50ETF 与 1 月平值认购期权 50ETF 购 1 月 2300 日内走势图及隐含波动率走势图 1 月平值认购期权标准合约 50ETF 购 1 月 2300 震荡下跌隐含波动率下跌图表 9:50ETF 与 1 月平值认沽期权 50ETF 沽 1 月 2300 日内走势图及隐含波动率走势图 1 月平值认沽期权标准合约 50ETF 沽 1 月 2300 震荡走高隐含波动率下跌 6

7 图表 10:1 月平值认购期权标准合约与平值认沽期权标准合约隐含波动率变化图 (50ETF 购 1 月 2300)VS(50ETF 沽 1 月 2300) 数据来源 :wind 资讯, 光大期货期权部近期 1 月平值认购期权隐含波动率一直高于 1 月平值认沽期权, 思考这一现象后面的原因 7

8 50ETF 收于 2.275, 下跌 0.74% 以下为 12 月期权行情表,12 月期权今日到期图表 11 上证 50ETF 期权 12 月合约价格变化表 (2018 年 12 月 26 日 ) 戊戌肖狗甲子壬辰 ( 红框标注的合约为 12 月平值标准期权合约 ) 8

月平值认沽期权 50ETF 沽 12 月 2300 日内走势图及隐含波动率走势图 12 月平值认沽期权标准合约 50ETF 沽

9 图表 12:50ETF 与 12 月平值认购期权 50ETF 购 12 月 2300 日内走势图及隐含波动率走势图 12 月平值认购期权标准合约 50ETF 购 12 月 2300 震荡归零, 今日为该期权到期日图表 13:50ETF 与 12 月平值认沽期权 50ETF 沽 12 月 2300 日内走势图及隐含波动率走势图 12 月平值认沽期权标准合约 50ETF 沽 12 月 2300 震荡走高, 尾盘急升, 隐含波动率尾盘也急涨, 不排除是因为到期日因素影响下, 有空头持仓的投资者急于平仓所致 9

10 12 月平值认购期权标准合约 50ETF 购 12 月 2300 隐含波动率为 10.16%;12 月平值认沽期权标准合约 50ETF 沽 12 月 2300 隐含波动率为 35.55% 这也提醒投资者一定要提前考虑到期日因素, 明确是否行权或者是否被行权, 做好相应的应对准备图表 14:12 月平值认购期权标准合约与平值认沽期权标准合约隐含波动率变化图 (50ETF 购 12 月 2300)VS(50ETF 沽 12 月 2300) 数据来源 :wind 资讯, 光大期货期权部以下也提供上证 50ETF 近 1 年来的历史波动率变化图, 可分析参考图表 15: 上证 50ETF 近一年以来的历史波动率变化图 ( 参数为 10 日 30 日 60 日 90 日 ) 数据来源 :Wind 资讯近期上证 50ETF 的参数为 30 日历史波动率仍继续走弱 10

11 今日沪深主要股指上涨, 未能延续昨日午后反弹势头, 上证综指失守 2500 整数关消息面上, 据来自新华网的消息非禁即入! 我国全面实施市场准入负面清单制度, 该消息指出, 新华社北京 12 月 25 日电 ( 记者安蓓于佳欣 ) 经中共中央国务院批准, 国家发展改革委商务部 25 日发布市场准入负面清单 (2018 年版 ) 这标志我国全面实施市场准入负面清单制度, 负面清单以外的行业领域业务等, 各类市场主体皆可依法平等进入在当前中美贸易协商正在按计划进行之际, 投资者也可以多多关注中国改革开放的政策新动向我国全面实施市场准入负面清单制度就是我国进一步完善社会主义市场经济体制, 进一步改革开放的具体举措, 投资者可以对此认真加以学习和研究, 并且可以关注海外市场对此消息的解读及反应昨日午后 50ETF 一度出现快速上涨行情, 日 K 线收出长下影, 在连续下跌多日后盘中反弹的行情引起了广泛关注不过, 今日 50ETF 未能延续反弹走势, 全日震荡下行, 今日 50ETF 开于 2.289, 盘初略有上探后即走出震荡回落行情, 尾盘收于 2.275, 较上一交易日下跌 0.017, 跌幅为 0.74% 全日成交金额为亿, 较昨日下降考虑到此前已经有过一段连续下跌, 上证综指也一度逼近年内低点, 政策面的因素可能又会有新变化不过 50ETF 短期日均线呈现空头排列, 震荡偏弱的格局也没有得到根本改观暂时先以耐心关注为主, 留意消息面和技术面的新变化, 评估是否有合适的交易策略可以运用四期权模拟账户交易构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路 : 预估 ETF 走势 ( 幅度及时间 ) 选定期权策略制订止损和止盈计划根据风险确定初始交易规模按照交易计划交易为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程, 更好理解期权交易实务, 从 2018 年 10 月 23 日 ( 霜降之日 ) 起拟定一个期权模拟账户, 账户名称海龟期权模拟基金, 寓意是爬得慢, 活得长追求相对低风险下的持续回报账户的初始模拟资金为 100 万元, 账户最大亏损风险限制在初始资金的 5%, 也即 5 万元预期目标是一年期贷款利率的 2 倍以上, 即 12% 以上回顾 10 月 23 日以来不到一个月交易时间, 期权的买入策略多次亏损, 累计亏损达初始资金 4.35%, 离账户最大风险值相去不远, 仅余 0.65% 的风险准备金反思其间交易, 急于把握市场可能的突破交易机会是原因之一, 另一个是低估连续亏损带来的持续性影响后期阶段将要严格控制风险, 小心谨慎把握可能的交易机会从 11 月 22 日收盘起, 以后单次交易能够承受亏损调整为 2000 元 ( 初始资金的 0.2%) 策略分析 : 在 50ETF 连续下跌后, 年底即将到来之际, 继续关注国内政策面的变化, 结合技术图表分析 50ETF 中期走势, 寻找可能的交易机会 11

12 模拟交易 : 模拟持仓 : 累计盈亏 : ( )*20*10000+( )*20*10000=-5560 ( )*40*10000= ( )*40*10000= ( )*10*10000=-1710 ( )*40*10000= ( )*8*10000=-1192 ( )*20*10000=-1300 ( )*10*10000=-680 ( )*40*10000=-440 ( )*100*10000=13400 合计亏损 : 为初始资金的 3.37% 止损方案 : 五期权学习期权投资者教育的网络资源分享投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识, 充分利用交易所资源来加深期权理解对于期权零基础的投资者, 真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权 ABC 培训动画, 共计二十个动画, 单个动画时间在 5 分钟之内, 生动活泼, 简短高效个股期权 ABC 网址链接 : 在线学习路径 : 上海证券交易所网站 ( 产品股票期权股票期权投教专区趣味期权股票期权 ABC 下载学习路径 : 上海证券交易所网站 ( 产品股票期权股票期权投教专区资料下载期权动画如果投资者想开立股票期权账户, 要准备参加股票期权投资者知识测试, 推荐学习参考上海证券交易所主编的上海证券交易所期权投资者知识测试辅导读本 ( 第 3 版 ) 上海远东出版社出版 12

13 光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考光大期货网站 ( 研究资讯光大研究视频光大期货微信公众号中资讯园地栏目下的期权学苑有关于 50ETF 期权的相关培训课件, 可供大家学习了解 50ETF 期权相关内容如果大家想了解 50ETF 期权上市以来的变化历程, 也可以到光大期货网站参看历史 50ETF 期权日报和周报光大期货网站 ( 研究资讯期权如果大家更习惯阅读微信公众号, 也可以关注光大期货期权部微信公众号作者 : 张毅光大期货有限公司期权部从业资格证书号 :F 投资咨询从业证书号 :Z 电话 : 邮箱 :zhangyi@ebfcn.com.cn 光大期货有限公司网站 : 光大期货客服热线 : 免责声明 : 本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关风险提示 : 市场有风险投资需谨慎 13

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