上证 50ETF 期权日报 50ETF 震荡下跌认沽期权多数上涨 2019/06/04, 星期二沪深主要股指走低,50ETF 震荡下跌认购期权多数下跌, 认沽期权多数上涨中国外交部和文旅部发布赴美安全提醒投资者继续留意国内外消息面变化, 结合消息面及技术面来综合评估 50ETF 可能动向投

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予览栾
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50ETF 震荡下跌认沽期权多数上涨 2019/06/04, 星期二沪深主要股指走低,50ETF 震荡下跌认购期权多数下跌, 认沽期权多数上涨中国外交部和文旅部发布赴美安全提醒投资者继续留意国内外消息面变化, 结合消息面及技术面来综合评估 50ETF 可能动向投资者如果此前预期 50ETF 未来走势偏空而持有认沽期权避险, 则可以遵照交易计划谨慎持有上证 50ETF 收市价 2.

1 50ETF 震荡下跌认沽期权多数上涨 2019/06/04, 星期二沪深主要股指走低,50ETF 震荡下跌认购期权多数下跌, 认沽期权多数上涨中国外交部和文旅部发布赴美安全提醒投资者继续留意国内外消息面变化, 结合消息面及技术面来综合评估 50ETF 可能动向投资者如果此前预期 50ETF 未来走势偏空而持有认沽期权避险, 则可以遵照交易计划谨慎持有上证 50ETF 收市价 2.722, 下跌 0.018, 跌幅 0.66%, 成交金额亿摘要 1 50ETF 走势分析留意消息面变化结合日均线组合认真观察 2 期权成交持仓情况成交量减少持仓量增加 3 交易所公告关于调整上证 50 上证 180 上证 380 等指数样本股的公告 4 期权走势分析及策略认沽期权谨慎持有 5 期权模拟交易账户谨慎持有认沽期权 6 期权学习期权投资者教育的网络资源分享一 50ETF 走势分析从下面的 60 分钟图来看,50ETF 缩量盘整, 留意消息面的可能冲击图表 1: 上证 50ETF60 分钟 K 线图资料来源 :wind 资讯 1

2 从下面的日 K 线图来看,50ETF 短期均线交织, 市场交投减少, 当心消息面的冲击图表 2: 上证 50ETF 日 K 线图 ( 前复权 ) 资料来源 :wind 资讯从以下的周 K 线图看,50ETF 上周震荡回升后, 本周初冲高回落图表 3: 上证 50ETF 周 K 线图资料来源 :wind 资讯 2

3 从以下的月 K 线图看,50ETF5 月份表现不佳, 消息面影响明显, 继续留意 6 月走势图表 4: 上证 50ETF 月 K 线图资料来源 :wind 资讯沪深股市主要股指下跌截至收盘, 上证综指跌 0.96% 报点 ; 深证成指跌 1.23% 报 ; 两市成交金额 4224 亿创业板指数跌 0.87% 报盘面上, 除了通信板块上涨外, 其余板块均下跌其中, 国防军工建筑材料农林牧渔食品饮料纺织服装轻工制造有色金属等板块跌幅居前股指期货方面, 沪深 300 股指期货主力合约 IF1906 下跌 0.57%; 上证 50 股指期货主力合约 IH1906 下跌 0.46%; 中证 500 股指期货主力合约 IC1906 下跌 0.75% 3

4 二期权成交持仓情况 50ETF 期权成交量减少, 持仓量增加上证 50ETF 期权成交量方面, 单日成交张, 较上一交易日减少 30.98% 其中, 认购期权成交张, 认沽期权成交期权成交量认沽认购比(PC Ratio) 今日为 0.92, 上一交易日为 0.85 持仓方面, 上证 50ETF 期权持仓总量为张, 较上一交易日增加 5.07% 成交量 / 持仓量比值为 52.41% 图表 5:50ETF 期权总成交量和总持仓量 (2019 年 6 月 4 日 ) 合约月份总成交量成交量变化总持仓量持仓量变化认购期权成交量认沽期权成交量 6 月月月月总计数据来源 :wind 资讯光大期货期权部图表 6: 上证 50ETF 期权自 2018 年以来日成交量和日持仓量变化图数据来源 :wind 资讯光大期货期权部 4

5 三交易所公告关于调整上证 50 上证 180 上证 380 等指数样本股的公告根据指数规则, 经指数专家委员会审议, 上海证券交易所与中证指数有限公司决定于 2019 年 6 月 17 日调整上证 50 上证 180 上证 380 等指数样本股其中上证 50 指数更换 5 只股票, 上证 180 指数更换 18 只股票, 上证 380 指数更换 38 只股票部分指数样本调整名单见下表, 其他上证指数调整名单见上海证券交易所网站 ( 和中证指数公司网站 ( 上证 50 指数样本调整名单 : 调出名单调入名单股票代码股票名称股票代码股票名称山东黄金三一重工绿地控股海通证券大秦铁路中信建投北京银行中国国航三六零中国人保上证 180 指数样本调整名单 : 调出名单调入名单股票代码股票名称股票代码股票名称首创股份兖州煤业浙能电力华鲁恒升 5

6 人福医药亨通光电建发股份康恩贝中体产业北汽蓝谷雅戈尔中炬高新北京城建张江高科中文传媒贵州燃气北方导航天风证券驰宏锌锗青岛港 ST 康美中国人保厦门钨业长沙银行上海石化中国外运中粮糖业明阳智能广州港紫金银行中原证券亚普股份中远海控今世缘璞泰来兆易创新 6

7 上证 380 指数样本调整名单 : 调出名单调入名单股票代码股票名称股票代码股票名称福田汽车上海电力美都能源浙江东方兖州煤业重庆啤酒江苏吴中建发股份 *ST 华业上海建工梦舟股份南山铝业中央商场西南证券航发科技中文传媒湘电股份厦门钨业华鲁恒升浦东金桥中远海特中华企业亨通光电上海石化国睿科技物产中大康恩贝兰州民百京能电力宝信软件益佰制药上海临港 *ST 鹏起淮北矿业 7

8 浙数文化宁波港珠江实业郑煤机中船防务招商轮船 *ST 刚泰千禾味业中天能源华培动力中炬高新昭衍新药亚泰集团上机数控赤峰黄金贝通信绿城水务苏州龙杰中国外运威尔药业恒银金融新天然气兰石重装韦尔股份浙江仙通金石资源华懋科技捷昌驱动今世缘康辰药业珍宝岛艾迪精密杭电股份璞泰来永安行家家悦曲美家居七一二白云电器歌力思兆易创新鼎胜新材 8

9 上海证券交易所中证指数有限公司 2019 年 6 月 3 日四期权走势分析及策略 50ETF 收于 2.722, 下跌 0.018, 跌幅为 0.66% 图表 7: 上证 50ETF 期权 6 月合约价格变化表 (2019 年 6 月 4 日 ) 己亥肖猪己巳壬申资料来源 :wind 资讯 ( 红框标注的合约为 6 月平值标准期权合约 ) 9

10 图表 8:50ETF 与 6 月平值认购期权 50ETF 购 6 月 2750 日内走势图及隐含波动率走势图资料来源 :wind 资讯 6 月平值认购期权标准合约 50ETF 购 6 月 2750 高开低收, 隐含波动率震荡图表 9:50ETF 与 6 月平值认沽期权 50ETF 沽 6 月 2750 日内走势图及隐含波动率走势图资料来源 :wind 资讯 6 月平值认沽期权标准合约 50ETF 沽 6 月 2750 震荡收高, 隐含波动率盘中震荡 10

11 6 月平值认购期权标准合约 50ETF 购 6 月 2750 隐含波动率为 22.63%;6 月平值认沽期权标准合约 50ETF 沽 6 月 2750 隐含波动率为 23.07% 图表 10:6 月平值认购期权标准合约与 6 月平值认沽期权标准合约隐含波动率变化图 (50ETF 购 6 月 2750)VS(50ETF 沽 6 月 2750) 数据来源 :wind 资讯, 光大期货期权部以下也提供来自汇点软件的汇点 50 加权波指变化图 ( 日线 ), 可分析参考图表 11: 来自汇点软件汇点 50 加权波指变化图 ( 日线 ) 数据来源 : 汇点软件从上图可以看出, 汇点 50 加权波指近期呈现区间震荡迹象 11

图表 12: 上证 50ETF 近 1 年的历史波动率变化图 ( 参数为 10 日 30 日 60 日 90 日 ) 数据来源 :Wind 资讯上证 50ETF 的参数为 10 日的历史波动率自近期高位明显回落, 已经接近前期最低价附近今日沪深主要股指下跌消息面上, 据来自新华网的消息外交部发布赴美安全提醒, 该消息指出, 外交部 4 日下午发布赴美安全提醒提醒指出, 近期,

12 图表 12: 上证 50ETF 近 1 年的历史波动率变化图 ( 参数为 10 日 30 日 60 日 90 日 ) 数据来源 :Wind 资讯上证 50ETF 的参数为 10 日的历史波动率自近期高位明显回落, 已经接近前期最低价附近今日沪深主要股指下跌消息面上, 据来自新华网的消息外交部发布赴美安全提醒, 该消息指出, 外交部 4 日下午发布赴美安全提醒提醒指出, 近期, 美国执法机构多次采取出入境盘查上门约谈等多种方式骚扰赴美中国公民外交部和中国驻美国使领馆提醒赴美国中国公民和在美中资机构提高安全意识, 注意加强防范, 妥善积极应对如遇紧急情况, 请及时与中国驻美国使领馆联系寻求协助本提醒有效期至 2019 年 12 月 31 日 ( 记者吴嘉林 ) 据来自新华网的消息文化和旅游部提醒中国游客近期谨慎前往美国旅游该消息指出, 文化和旅游部 4 日下午在国新办发布中国游客赴美旅游安全提醒近期, 美国枪击抢劫盗窃案件频发文化和旅游部提醒中国游客充分评估赴美旅游风险, 及时了解旅游目的地治安法律法规等信息, 切实提高安全防范意识, 确保平安本提醒有效期至 2019 年 12 月 31 日近期围绕着中美贸易摩擦, 各方关注度不断升温投资者可以多多关注各方最新消息, 留意中美经贸摩擦, 美国股市动向, 伊朗及中东局势, 欧洲最新动向等国际局势变化 50ETF 今日以开盘, 早盘短暂摸高, 上探的全日最高价后震荡回落, 午后维持区间波动的特征, 下探全日最低价后反弹回升, 尾盘收于 2.722, 较上一交易日下跌 0.018, 跌幅为 0.66%, 成交金额亿从 50ETF 日 K 线图来看, 短期 5 日均线 10 日均线和 20 日均线交织, 市场波动幅度收窄, 成交金额也有所下降投资者可继续关注国内外消息面的变化, 结合沪深股市的技术面走势, 来综合把握 50ETF 的中短期动向原来少量购入 6 月虚值认沽期权标准合约仍可遵照交易计划谨慎持有从更长一点跨度来看, 关于 50ETF 中期走势的思考仍然侧重于分析去年 10 月 19 日的政策底和今年 1 月 2 日市场底是否真实有效, 沪深股市是否步入新的上涨周期 12

13 上海证券交易所网站 ( 于 2019 年 2 月 1 日在热点动态中发布了上海证券交易所股票期权市场发展报告 (2018) 的 PDF 文件, 可供大家学习了解 2018 年上证 50ETF 期权的发展进程网址链接 : 投资者可以继续关注中国金融衍生品市场创新发展, 关注中国期权新品种不断推出, 有消息称深圳证券交易所可能将上市 ETF 期权, 上海证券交易所将新增 ETF 期权, 还有中金所持续筹备的股指期权上市也可能会有新进展, 投资者后续也可多多留意之针对投资者要了解国内金融衍生品市场监管体系变化及发展历程, 更好理解期货交易管理条例的修订及期货法的起草, 更好地认知在中国特色社会主义经济条件下发展中国期货市场的经验, 建议大家可以阅读发现价格一书, 该书是证监会前副主席姜洋所著, 由中信出版集团于 2018 年 9 月出版的海外投资者借助于该书也可以更好理解原油期货铁矿石期货 PTA 期货等的监管体系的发展演化, 更好参与到中国的期货市场中, 实现自身的风险管理或者投资管理的目的五期权模拟账户交易构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路 : 预估 ETF 走势 ( 幅度及时间 ) 选定期权策略制订止损和止盈计划根据风险确定初始交易规模按照交易计划交易为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程, 更好理解期权交易实务, 从 2018 年 10 月 23 日 ( 霜降之日 ) 起拟定一个期权模拟账户, 账户名称海龟期权模拟基金, 寓意是爬得慢, 活得长追求相对低风险下的持续回报账户的初始模拟资金为 100 万元, 账户最大亏损风险限制在初始资金的 5%, 也即 5 万元预期目标是一年期贷款利率的 2 倍以上, 即 12% 以上考虑到期权交易的高杠杆性及波动性, 准备减少交易次数, 耐心等待更有把握的期权交易机会也相应的增加单次交易的风险准备金比率单次交易风险准备金损失调整为初始资金的 1%, 即 1 万元策略分析 : 继续留意国内外消息面的变化, 少量购入的 6 月认沽期权仍可遵照交易计划谨慎持有模拟持仓 50ETF 沽 6 月张多单累计盈亏 : 为初始资金的 9.37% 止损及风险管理方案 : 5 月 23 日买入 16 张上述 50ETF 沽 6 月 2650 认沽期权入场价格为 , 开仓付出的权利金共计 8928 元买入认沽期权策略的最大损失是付出的全部权利金, 不 13

14 会有追加保证金及额外的亏损的可能风险管理计划就将全部权利金 8928 元作为可能承担风险准备金, 这一止损计划确保该策略最大风险低于初始资金的 1%(1 万元 ) 六期权学习期权投资者教育的网络资源分享投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识, 充分利用交易所资源来加深期权理解对于期权零基础的投资者, 真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权 ABC 培训动画, 共计二十个动画, 单个动画时间在 5 分钟之内, 生动活泼, 简短高效个股期权 ABC 网址链接 : 在线学习路径 : 上海证券交易所网站 ( 产品股票期权股票期权投教专区趣味期权股票期权 ABC 下载学习路径 : 上海证券交易所网站 ( 产品股票期权股票期权投教专区资料下载期权动画如果投资者想开立股票期权账户, 要准备参加股票期权投资者知识测试, 推荐学习参考上海证券交易所主编的上海证券交易所期权投资者知识测试辅导读本 ( 第 3 版 ) 上海远东出版社出版上海证券交易所的股票期权栏目下也推出新的期权学院的子栏目, 有很好的在线视频培训内容, 可供大家及时学习和了解, 以下提供相关路径, 供大家参考期权学院网址链接 : 在线学习路径 : 上海证券交易所网站 ( 产品股票期权股票期权投教专区期权学院期权学院有音视频教学内容, 还有汇编书籍和经典案例, 可供大家有选择地学习光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考光大期货网站 ( 研究资讯光大研究视频光大期货微信公众号中资讯园地栏目下的期权学苑有关于 50ETF 期权的相关培训课件, 可供大家学习了解 50ETF 期权相关内容如果大家想了解 50ETF 期权上市以来的变化历程, 也可以到光大期货网站参看历史 50ETF 期权日报和周报光大期货网站 ( 研究资讯期权如果大家更习惯阅读微信公众号, 也可以关注光大期货期权部微信公众号 14

15 作者 : 张毅光大期货有限公司期权部从业资格证书号 :F 投资咨询从业证书号 :Z 电话 : 手机 : 邮箱 :zhangyi@ebfcn.com.cn 光大期货有限公司网站 : 光大期货客服热线 : 免责声明 : 本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关风险提示 : 市场有风险投资需谨慎 15

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